霍华德·马克斯对美股估值的观点 - 标普500指数的高估值主要源于除“七巨头”外的493家公司 其平均市盈率为22倍 远高于该指数历史平均的15倍左右水平 [2] - 尽管“七巨头”表现卓越 但指数整体估值过高可能引发担忧 [1][2] “七巨头”与筛选股票的历史回报 - 过去五年“七巨头”股票的平均累计回报率为292.8% 其中英伟达贡献了接近61%的回报 [3] - 若剔除七巨头中回报最高和最低的股票 平均累计回报率降至153.2% [3] - 筛选目标是寻找过去五年回报率超越“七巨头”且创52周新高的股票 [3] Mueller Industries (MLI) 的卓越表现 - Mueller Industries股价昨日创下110.52美元的52周新高 同时也是历史新高 这是过去12个月内的第35次新高 [4] - 该股过去五年累计上涨553.2% 大幅超越“七巨头”的平均回报 [4] - 公司是一家为工业应用生产铜、黄铜、铝和塑料产品的制造商 [4] Mueller Industries (MLI) 的财务状况与估值 - 公司资产负债表强劲 截至2025年第三季度拥有13.2亿美元净现金 无负债 较2024年底增长25% [5][6] - 基于1.11亿流通股 其每股现金达11.89美元 [6] - 当前股价对应每股现金的倍数为9.3倍 虽高于2023年12月时的5.2倍 但仍被视为合理估值 [5][6] - 公司因其在建筑行业需求中的优势地位而受到关注 [5]

公司股息派发 - 董事会宣布派发每股25美分的常规季度现金股息 [1] - 股息将于2025年12月19日支付给截至2025年12月5日登记在册的股东 [1] 公司业务概况 - 公司是一家工业集团 其控股公司为关键市场生产重要商品 [1] - 公司业务涉及空气、水、石油和天然气配送 以及气候舒适和食品等重要市场 [1]

公司内部交易动态 - 永利度假村首席执行官Robert Goldstein出售超过100万股股票 价值约7100万美元 其将于三月转任高级顾问 [1] - Mueller Industries首席执行官出售35万股股票 价值3600万美元 持股减少超过20% 此次为异常激进的出售且是其规模最大的一次 交易发生时公司股价处于历史高位 [2] - 甲骨文公司董事Jeffrey Berg出售近5万股股票 价值1400万美元 持股减少约四分之一 过去两个季度内有七名董事或高管出售股票 内部抛售活动有所增加 [3] - 摩根士丹利首席执行官Ted Pick出售10万股股票 价值略超1600万美元 持股减少11% [3] 公司股价表现 - 永利度假村股价在过去三个月上涨13% [1] - 摩根士丹利股价在过去三个月上涨约18% [3]

公司业绩与运营 - 公司在2025年第三季度面临住宅建筑市场疲软以及关税上升前进口产品增加的挑战，多个业务部门的销量承压[3] - 尽管存在行业挑战，管理层强调团队依然实现了强劲的季度业绩[3] - 公司拥有稳健的资产负债表和稳定的现金创造业务[3] 财务状况与现金流 - 第三季度经营活动产生的净现金流总额为3.101亿美元[4] - 期末现金余额达到13亿美元[4] - 流动比率为4.8比1，显示出强劲的短期偿债能力[4] 股息政策与股东回报 - 公司被列入股息增长率最高的15只股息增长型股票之一[1] - 季度股息为每股0.25美元，并在2月份将股息提高了25%[4] - 这标志着公司连续第五年实现股息增长[4] - 截至10月30日，股票的股息收益率为0.95%[4]

公司概况与市场地位 - 公司是铜、黄铜、铝和塑料产品领域的主要制造商，服务于管道、制冷和汽车等多个行业 [1] - 公司在制造业中表现突出，与Wieland Group和Cerro Flow Products等巨头竞争 [1] - 公司市值约为115.7亿美元，52周股价波动区间为66.84美元至106.28美元 [5] 2025年第三季度财务表现 - 第三季度净利润达2.081亿美元，较上年同期的1.687亿美元大幅增长 [3] - 第三季度营业收入为10.8亿美元，高于2024年同期的9.978亿美元 [4] - 第三季度摊薄后每股收益为1.88美元，高于上年同期的1.48美元 [4] - 第三季度运营收入增长至2.761亿美元，上年同期为2.067亿美元 [3] 关键大宗商品价格与成本 - 第三季度COMEX铜价平均为每磅4.83美元，同比上涨14.3% [4] 股票交易与投资者情绪 - 一位董事于2025年10月23日以每股105.71美元的价格出售1,000股，交易后持有91,664股 [2] - 股票交易活跃，当日交易量为922,534股，显示出较高的投资者兴趣 [5][6] - 交易当日股价在104.21美元附近波动，区间为103.58美元至106.28美元 [2]

收入和利润表现 - 第三季度净销售额为10.778亿美元，较去年同期的9.978亿美元增长8.0%[6][12] - 第三季度净收入为2.081亿美元，较去年同期的1.687亿美元增长23.3%[6][12] - 第三季度稀释后每股收益为1.88美元，较去年同期的1.48美元增长27.0%[6][12] - 第三季度运营收入为2.761亿美元，较去年同期的2.067亿美元增长33.5%[6][12] - 公司净利润增长29.6%，从2024年九个月的4.76939亿美元增至2025年同期的6.18018亿美元[18] 成本和费用 - 第三季度有效所得税率为26%，高于去年同期的23%[6] - 折旧和摊销费用增长65.8%，从2024年九个月的3114万美元增至2025年同期的5163.5万美元[18] 各业务部门表现 - 管道系统部门第三季度净销售额为7.184亿美元，运营收入为2.162亿美元[14] - 工业金属部门第三季度净销售额为2.489亿美元，运营收入为3093万美元[14] 现金流状况 - 第三季度运营活动产生的净现金为3.101亿美元[6] - 经营活动现金流量净额增长21.4%，从2024年九个月的5.05787亿美元增至2025年同期的6.14233亿美元[18] - 库存变动显著，2025年九个月增加4066.9万美元，而2024年同期减少3402.7万美元[18] 资本支出与投资活动 - 资本支出略有减少，从2024年九个月的5128.8万美元降至2025年同期的4898.2万美元[18] - 2024年九个月有6.02692亿美元用于收购企业，而2025年同期无此项活动[18] 股东回报 - 股票回购规模激增400.4%，从2024年九个月的4868.1万美元大幅增至2025年同期的2.43615亿美元[20] - 支付给股东的股息增长22.4%，从2024年九个月的6679.6万美元增至2025年同期的8172.3万美元[20] 财务状况与流动性 - 季度末现金余额为13.0亿美元，公司无负债，流动比率为4.8:1[6][16] - 现金及等价物期末余额增长30.8%，从2024年9月28日的9.65605亿美元增至2025年9月27日的12.62886亿美元[20] 市场与汇率影响 - 第三季度COMEX铜平均价格为每磅4.83美元，较去年同期上涨14.3%[6] - 汇率变动对现金产生积极影响，2025年九个月带来983.6万美元收益，而2024年同期造成470.9万美元损失[20]

Lazard US Systematic Small Cap Equity ETF (SYZ) 概况 - 该ETF由共同基金转换而来 自2021年10月29日成立以来 年化总回报率为3.56% 显著高于罗素2000指数的-0.04% [1] - ETF采用主动管理策略 从约2500只小盘股中筛选投资机会 当前持仓427只股票 市值范围在5450万美元至159亿美元之间 [2][6] - 估值指标显示吸引力 平均价格与现金流比率为9.93倍 低于罗素2000指数的15.07倍 自由现金流收益率为6.57% 显著高于指数的1.98% [7] - ETF的净费用率为0.60% [7] 重点持仓公司分析：Mueller Industries (MLI) - 公司为铜、黄铜、铝和塑料产品制造商 市值从2023年12月的约55亿美元增长至109亿美元 在22个月内接近翻倍 [8][9] - 尽管涨幅显著 目前仅有两名分析师覆盖 均给予买入评级 目标价中位数为114.50美元 [9] - 基于2025年每股收益预估6.75美元 市盈率为14.6倍 被视为合理价格成长股 是ETF的第二大持仓 权重为0.88% [9] 重点持仓公司分析：Perimeter Solutions (PRM) - 公司专注于消防安全和特种产品 市值33亿美元 是ETF的第七大持仓 2025年以来股价上涨73% [10] - 2025年上半年销售额增长26%至2.347亿美元 调整后每股收益增长78%至0.41美元 [11] - 公司通过反向并购上市 创始人集团持有公司7.1%股份 其顾问费结构包括固定部分和业绩部分 将持续至2031年 [13][14][16] 重点持仓公司分析：Willdan Group (WLDN) - 公司提供专业技术和咨询服务 市值14亿美元 业务分为能源部门以及工程和咨询部门 [17] - 2025年上半年净收入增长27.5%至1.803亿美元 调整后EBITDA增长52.3%至3640万美元 公司因此上调2025年全年业绩指引 [18] - 公司预计2025年净收入中点值为3.45亿美元 调整后每股收益为3.58美元 尽管年内股价上涨148% 其基于2025年收益预估的市盈率仍为26倍 [19]

公司概况 - 穆勒工业是领先的半成品铜产品制造商 [1] 市场催化剂 - 美国近期对铜进口征收50%关税 [1] - 公司有望从铜市场的三大主要催化剂中受益 [1]

公司概况 - 穆勒工业是领先的半成品铜产品制造商 [1] 市场催化剂 - 美国近期对铜进口征收50%关税 [1] - 公司有望从铜市场的三大主要催化剂中受益 [1]

核心观点 - Mueller Industries股票当前交易价格低于其公允价值 被给予买入评级 [1] 分析师背景 - 分析师拥有超过六年投资领域经验 曾担任欧洲银行股票分析师 [1] - 覆盖行业包括电信和工业领域 擅长基本面驱动的研究方法 [1] - 拥有比利时安特卫普学士学位 鲁汶大学硕士学位 以及Vlerick商学院金融MBA学位 [1] - 目前专注于应用西方分析工具挖掘独联体地区新兴市场的隐藏价值 [1]