IPO基本信息 - 公司计划发行1.79亿股股票，发行价区间为每股26至30美元 [1] - 若按价格区间上限定价，IPO募资额最高可达53.7亿美元 [1][2] - 此次IPO可能成为2024年美国股市及全球最大规模IPO，超越Venture Global Inc.的17.5亿美元和中国宁德时代约52.6亿美元的发行规模 [1][2] - 公司已从基石投资者处获得约23.5亿美元的认购承诺 [1] 公司估值与财务表现 - 公司估值最高可达553亿美元 [2] - 在截至9月27日的九个月中，公司实现净利润约9.77亿美元，总营收约206亿美元 [3] - 去年同期净利润为9.11亿美元，营收约为187亿美元，营收同比增长约10.2% [3] - 公司年销售额在200亿美元以上 [4] 公司业务与背景 - 公司是北美乃至全球最大的私营医疗与外科耗材制造和分销商之一，业务覆盖100多个国家和地区 [4] - 主营业务为研发、生产并分销医疗耗材及提供供应链解决方案，产品包括手套、手术衣、敷料、检查台等数十万种产品 [4][5] - 公司最早可追溯到1910年，于1966年正式成立，2021年被黑石、凯雷和Hellman & Friedman以340亿美元杠杆收购并私有化 [4] - 公司是全球最大规模的私募股权支持的上市交易之一 [1] 股权结构与公司治理 - 公司由兄弟二人Jon和Jim Mills于1966年创立，IPO后Mills家族将拥有17.8%的投票表决权 [7] - 私募股权股东黑石、凯雷和Hellman & Friedman在IPO后将各自持有18%的表决权 [7] - Mills家族及其关联方有意在IPO中最多认购价值2.5亿美元的股票 [7] - 公司已完成管理层交接，Jim Boyle成为首位非Mills家族的首席执行官，其在公司任职28年 [7] 近期运营与资本活动 - 公司在2024年以约9.05亿美元收购了Ecolab Inc.旗下的外科手术解决方案业务 [7] - 过去五年中，公司向其分销与配送网络投入了16亿美元资本支出 [7] - 公司在全球拥有超过4.3万名员工 [7] 市场环境与发行安排 - 此次IPO提交于一场美国联邦政府停摆事件结束后，该事件曾打乱包括公司在内的多家企业的IPO计划 [2] - 公司于2023年12月以保密方式提交上市申请，但因关税不确定性在上半年推迟了计划 [4] - 2024年美国市场IPO（不包括空白支票公司）共募集387亿美元资金，即便加上公司潜在筹资规模，总额仍略低于疫情前十年近500亿美元的年均水平 [6] - 预计IPO定价将于12月16日纽约股市收盘后完成 [8] - 公司计划在纳斯达克全球精选市场上市，股票代码拟定为“MDLN” [8] 承销商与投资者 - 本次发行的主承销商包括高盛集团、摩根士丹利、美国银行以及摩根大通 [8] - 另有21家联合账簿管理人以及21家联席协同管理人参与发行 [8] - 基石投资者名单包括Baillie Gifford、美国资本集团、摩根士丹利旗下Counterpoint Global、Durable Capital Partners、新加坡主权财富基金GIC Pte、Janus Henderson Investors、Viking Global Investors以及WCM Investment Management [5]

公司IPO计划 - 医疗用品巨头Medline计划通过首次公开募股融资至多53.7亿美元，目标估值高达553亿美元 [1] - 公司计划在IPO中发行1.79亿股股票，预估价格区间为每股26-30美元 [1] - 此次IPO预计将成为2025年美国规模最大的IPO [1] 市场背景与意义 - 感恩节过后，美国IPO市场有望在未来两周迎来一波热潮，各家公司都急于抓住2025年的最后一个窗口期上市 [1] - Medline的IPO有望成为今年最引人注目的上市之一 [1] - 在市场进入2026年之际，该IPO将成为衡量投资者情绪的关键指标 [1] 公司业务概况 - Medline是美国最大的医疗用品制造商和分销商之一 [1] - 公司产品包括世界各地医院和养老院使用的外科和程序包、手套和防护服 [1]

公司IPO计划 - 医疗用品供应商Medline计划在美国进行首次公开募股，目标融资额高达53.7亿美元 [1] 公司背景与所有权 - Medline是一家由私募股权支持的公司 [1]

股票发行 - 公司拟出售1.79亿股A类普通股，预计首次公开募股价格为每股26.00 - 30.00美元[4] - 米尔斯家族及其关联方有意最多购买价值2.5亿美元的A类普通股[4] - 基石投资者有意最多购买价值23.5亿美元的A类普通股[4] - 若承销商行使超额配售权，可额外购买最多2685万股A类普通股[4] - 公司预计在2025年完成此次A类普通股的交付[4] 业绩数据 - 2025年9月27日止九个月，公司净销售额为206亿美元，净收入为10亿美元，调整后EBITDA为27亿美元，净收入利润率为4.7%，调整后EBITDA利润率为12.9%[42] - 2024年12月31日止年度，公司净销售额为255亿美元，净收入为12亿美元，调整后EBITDA为34亿美元，净收入利润率为4.7%，调整后EBITDA利润率为13.2%[42] - 2025年前九个月净收入为9.77亿美元，2024年同期为9.11亿美元，2024年全年为12亿美元[138] 用户数据 - 截至2024年12月31日，公司新签订的Prime Vendor协议年合同价值约为80亿美元，有超1300个Prime Vendor关系，净销售额达160亿美元[58] - 2024年，公司前五大美国客户销售额约为26亿美元，占净销售额的10.4%[160] - 2024年，公司向最大的三家GPOs旗下会员医院的销售额约为171亿美元，占合并净销售额的67%和美国净销售额的72%[160] 产品情况 - 截至2024年12月31日，Medline Brand产品组合扩展至约19万种产品，涵盖250个产品系列[32] - 过去三年公司成功推出268款新产品[50] - 公司提供约19万种Medline品牌产品，拥有超2100项专利和超400项510(k)许可[79] 运营设施 - 公司拥有69个全球配送中心，其中45个在美国，总面积超2600万平方英尺，配送网络近五年资本支出达16亿美元，截至2024年12月31日全球库存45亿美元，平台有25%过剩产能[61] - 公司拥有33个制造设施、69个全球分销设施和一支超过2000辆MedTrans卡车的车队[164] 市场规模 - 公司Medline品牌产品可服务的潜在市场规模约为750亿美元，分为前线护理、手术解决方案和实验室与诊断三个产品类别[47] - 全球潜在市场规模约3750亿美元，其中美国约1750亿美元，国际市场约2000亿美元，2023 - 2032年美国国家医疗支出预计年增长率5.6%[66][67] 风险因素 - 公司战略交易可能面临无法找到合适对象、无法获监管批准、产生未预见费用等问题[145][146][148] - 医疗行业整合可能使公司竞争加剧、失去客户、面临价格谈判压力[150] - 公司业务依赖数据获取和解读，数据质量影响客户下单、订单履行和订单处理等环节[154]

上市计划 - 公司预计尽快进行A类普通股首次公开发行，申请在纳斯达克全球精选市场上市，代码“MDLN”[6] - 发行后有A类和B类普通股流通，每股均有一票表决权[6] - 承销商有权30天内购买最多额外A类普通股，预计202年 月 日左右在纽约交付[9] 财务数据 - 2025年9月27日止九个月，净销售额206亿美元，净收入10亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润27亿美元[49] - 2024年12月31日止年度，净销售额255亿美元，净收入12亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润34亿美元[49] - 截至2024年12月31日，全球库存45亿美元，配送中心服务水平达99%[68] 业务情况 - 公司通过两个业务板块提供约335000种医疗手术产品[39] - 美敦力品牌部门在约750亿美元可服务潜在市场中占据领先地位[54] - 过去三年成功推出268种新产品[57] 团队与市场 - 公司拥有约3800人的美国商业团队，员工超43000人，业务遍及超100个国家[81][97] - 过去五年公司Prime Vendor平均保留率超过98%[81] - 截至2024年12月31日，美国以外净销售额仅占公司总净销售额的6.9%[75] 风险与挑战 - 投资公司A类普通股存在重大风险和不确定性[116] - 公司面临定价、技术和数据管理等多方面竞争压力[155] - 运费增加可能继续影响公司经营业绩[161]

首次公开募股活动 - 本周有三宗大规模IPO和四宗SPAC上市 为十月份画上句号 [2] - 三宗IPO提交了初步申请文件 [2] - 企业差旅软件提供商Navan将其IPO定价于中点 募集资金9.23亿美元 [2]

IPO基本信息 - Medline Inc 已提交IPO申请 计划筹集1亿美元资金 但通过出售A类普通股最高可筹集50亿美元 [1]

上市计划 - 公司预计2025年10月28日后尽快进行A类普通股首次公开募股，发行价预计在$和$之间每股[7] - 公司申请将A类普通股在纳斯达克全球精选市场上市，交易代码为“MDLN”[7] - 承销商有权在招股说明书日期起30天内购买最多额外数量的A类普通股[10] - 承销商预计在202 年 日左右在纽约交付A类普通股[11] 业绩数据 - 2025年6月28日止六个月，净销售额135亿美元，净收入7亿美元，调整后EBITDA为18亿美元，净收入利润率4.8%，调整后EBITDA利润率13.3%[50] - 2024年12月31日止年度，净销售额255亿美元，净收入12亿美元，调整后EBITDA为34亿美元，净收入利润率4.7%，调整后EBITDA利润率13.2%[50] - 2025年上半年和2024年全年，公司净销售分别为135.3亿美元和255.07亿美元[138] - 2025年上半年和2024年全年，公司净收入分别为6.55亿美元和12亿美元[138] - 2024年公司前五大美国客户净销售额约26亿美元，占比10.4%[169] - 2024年公司与最大GPOs合作的会员医院销售额约171亿美元，占合并净销售额67%、美国净销售额72%[169] 业务规模 - 公司全球有68个配送中心，面积超2800万平方英尺，27个制造工厂，超2000辆自有配送卡车[34] - 截至2024年12月31日，公司Medline品牌产品组合扩展到约19万个产品，涵盖250个产品系列[34] - 公司能为95%的美国客户提供次日送达服务[34] - 公司拥有超38000名员工[34] - 公司通过两个业务部门提供约33.5万个医疗用品，拥有69个全球配送设施，仓库面积超2900万平方英尺[40] 市场地位 - 基于医疗用品总净销售额，公司是最大的医疗用品和供应链解决方案提供商[40] - 美敦力品牌部门提供约190000种医疗手术产品，在约750亿美元的可服务潜在市场中占据领先地位[55] 产品研发 - 过去三年成功推出268种新产品[58] - 公司提供约190000种Medline品牌产品，拥有超2100项专利和超400项510(k)许可[88] 供应商合作 - 过去六年签署了价值约80亿美元的新主要供应商协议，截至2024年12月31日有超1300个主要供应商关系，代表2024年净销售额160亿美元[66] - 截至2024年12月31日，全球库存45亿美元，配送网络服务水平达99%[69] 未来展望 - 公司预计通过有机和无机扩张挖掘2000亿美元的国际潜在市场[96] 风险因素 - 公司依赖信息技术系统和数据以及第三方供应链的正常运行[120] - 公司全球业务面临固有风险[120] - 公司受广泛复杂的法律法规和政府监管[120] - 公司可能无法从现有或未来战略交易中充分获得预期收益[120] - 公司面临行业整合、汇率波动、通胀压力等多种风险[125] - 医疗行业整合可能使竞争加剧，公司可能失去客户关系，客户议价能力增强[158] - 传统分销关系受在线商务解决方案挑战，公司或需承担重大成本[160] - 美国和全球医疗环境变化或对公司不利，影响谈判、定价和报销等[163] - 2022年公司运费增加，对经营业绩产生负面影响，未来或持续[166] - 公司吸引、发展和留住关键员工面临挑战，可能增加成本并影响业务[170] - 公司业务依赖关键设施和分销网络，其受干扰或影响业务和财务状况[172] - 公司将供应链解决方案向美敦力品牌产品转换时，若销量不变，净销售额通常会受负面影响；新主要供应商客户的美敦力品牌产品占比通常低于现有客户，可能对公司利润率产生负面影响[181] - 公司面临降低产品和服务价格的压力，若无法降低成本，业务、运营结果和财务状况可能受重大不利影响[182] - 公司依赖第三方进行监管合规和质量保证，若第三方出现问题，可能导致产品交付延迟、成本增加、面临监管风险或诉讼等[185] - 公司部分产品和原材料依赖单一供应商，失去单一供应商或供应中断可能对业务、运营结果、财务状况和现金流产生重大不利影响[188] - 公司高度依赖信息技术系统和数据，安全中断或违规可能导致系统故障、数据泄露等，对公司造成多方面负面影响[189] - 公司产品和业务受复杂法规监管，无法保证获得或维持产品营销许可，未来法规变化可能对公司产生重大不利影响[197]