政策动向 - 白宫正计划出台一项行政命令 旨在限制那些项目延误且超预算的国防承包商支付股息、进行股票回购以及发放高管薪酬 [1] - 拟议的命令将要求国防公司把高管薪酬与交付特定武器系统的整体绩效水平更紧密地挂钩 [2] - 该行政命令的具体措辞仍可能发生变化 目前尚不清楚将如何强制国防公司实施限制 [1][2] 行业背景 - 特朗普政府长期以来一直抱怨国防工业成本高昂、进展缓慢 并承诺进行广泛改革以提高武器及相关技术的生产速度 [2] - 上月 国防部长皮特·赫格塞斯公布了五角大楼采购武器的改革方案 旨在加快采购速度并消除官僚作风 [2] 市场反应 - 消息传出后 主要国防承包商股价周三盘前小幅走低 [2] - 洛克希德·马丁(LMT.US)下跌1.5% L3哈里斯技术(LHX.US)下跌1.4% Leidos(LDOS.US)下跌0.4% 诺斯罗普·格鲁曼(NOC.US)下跌1.2% 通用动力(GD.US)下跌0.% 雷神技术(RTX.US)下跌0.8% [2]

花旗集团 (Citigroup Inc.) - Virtus Investment Partners 高级董事总经理 Joseph M. Terranova 表示看好花旗集团 [1] - 摩根大通分析师 Vivek Juneja 于12月12日将花旗集团评级从“中性”上调至“增持” 并将目标价从107美元上调至124美元 [1] - 花旗集团股价在周一上涨0.9% 收于112.80美元 [3] Leidos Holdings - Short Hills Capital Partners 首席投资官 Stephen Weiss 指出 Leidos Holdings 任命了新的首席技术官并正深入涉足人工智能领域 [2] - Leidos Holdings 于周一任命 Theodore "Ted" Tanner Jr. 为新任首席技术官 [2] - 花旗集团分析师 John Godyn 于11月12日首次覆盖 Leidos Holdings 给予“买入”评级 并设定218美元的目标价 [2] - Leidos Holdings 股价在周一下跌1.8% 收于185.95美元 [3] iShares美国工业ETF - NB Private Wealth 首席投资官 Shannon Saccocia 将 iShares U.S. Industrials ETF 列为其最终交易选择 [2] - iShares U.S. Industrials ETF 在周一交易时段微涨0.02% [3]

市场环境与投资策略转变 - 2025年12月12日，美国主要股指因科技股遭大幅抛售而下跌，投资者对明显的AI泡沫叙事感到担忧[1] - 在紧张的市场环境下，股票投资者可能更倾向于股息增长型股票，而非高价格增长型股票，因其能提供抵御经济不确定性的防御性对冲[2] - 与单纯支付股息或高收益的股票相比，具有强劲股息增长历史的股票组合具有更大的资本增值空间[2] 股息增长策略的优势 - 股息增长型股票通常属于成熟公司，不易受市场大幅波动影响，能对冲经济、政治不确定性及市场波动[4] - 此类股票具有持续增加派息的特点，提供了下行保护[4] - 它们拥有更优越的基本面，包括可持续的商业模式、长期盈利记录、现金流增长、良好流动性、强劲资产负债表及一定的价值特征[5] - 尽管股息率不一定最高，但它们在更长的时期内表现优于整体股市或其他派息股票[6] 股票筛选标准 - 5年历史股息增长率大于零：筛选出具有稳健股息增长历史的股票[6] - 5年历史销售额增长率大于零：代表具有强劲收入增长记录的股票[7] - 5年历史每股收益增长率大于零：代表具有稳健盈利增长历史的股票[7] - 未来3-5年每股收益增长率大于零：代表公司预期盈利增长率，改善的盈利有助于维持股息支付[7] - 价格/现金流比率低于行业中位数：表明股票在其行业内被低估[8] - 52周价格涨幅高于标普500指数：确保股票在过去一年的升值幅度超过标普500[8] - Zacks排名为前两位：拥有Zacks排名第1或第2的股票通常在各类市场环境中表现优于同行[10] - 增长得分为B或更好：增长得分为A或B且结合Zacks排名第1或第2的股票提供最佳上行潜力[10] - 上述标准将股票筛选范围从超过7700只缩小至仅9只[10] 推荐股票详情 - **TE Connectivity**：一家全球性技术公司，为汽车、航空航天、国防、能源和医疗等广泛行业设计和制造连接及传感器解决方案，是该领域的市场领导者[10] - 市场预计其2026财年收入将同比增长10.2%[10] - 长期盈利增长率为12.3%，年度股息收益率为1.23%[10] - Zacks排名为第2，增长得分为B[11] - **Enersys**：从事各种工业电池的制造、营销和分销[11] - 市场预计其2026财年收入将同比增长4%[11] - 长期盈利增长率为15%，年度股息收益率为0.71%[11] - Zacks排名为第2，增长得分为B[12] - **Donaldson**：在全球范围内制造和销售过滤系统及替换部件[12] - 市场预计其2026财年收入将同比增长3.4%[12] - 长期盈利增长率为10%，年度股息收益率为1.30%[12] - Zacks排名为第2，增长得分为B[12] - **Lam Research**：为半导体行业提供晶圆制造设备和服务[13] - 市场预计其2026财年收入将同比增长14.1%[13] - 长期盈利增长率为20.3%，年度股息收益率为0.65%[13] - Zacks排名为第2，增长得分为A[13] - **Leidos Holdings**：核心能力包括提供网络安全、数据分析、企业IT现代化、运营与物流、传感器、收集与现象学、软件开发及系统工程等领域的解决方案[14] - 市场预计其2025财年收入将同比增长3.4%[14] - 长期盈利增长率为11.6%，年度股息收益率为0.84%[14] - Zacks排名为第2，增长得分为B[15]

公司高层人事任命 - Leidos任命Theodore "Ted" Tanner Jr为新任首席技术官 自2026年1月5日起生效 他将接替自2019年起担任该职位的Jim Carlini [1] - 新任CTO Ted Tanner此前在BigBear.ai担任首席技术与战略官 拥有在苹果和微软等硅谷公司的工作经验 并持有18项美国专利 [1][4][5] - 原CTO Jim Carlini将卸任 但将继续担任首席执行官Tom Bell在国家安全事务方面的资深顾问 [2] 新任CTO的背景与能力 - 首席执行官Tom Bell评价Ted Tanner是一位能将企业家创造力与执行纪律相结合的高影响力领导者 擅长解决艰巨的深度技术挑战 [2] - Ted Tanner在向国防、政府和医疗客户提供颠覆性技术方面有良好记录 这与公司的能力和增长战略相符 [2] - 在BigBear.ai期间 他领导了为美国国防部、情报机构和民用机构开发人工智能和机器学习能力的工作 [4] - 他曾担任IBM Watson Health的首席技术官和首席架构师 将先进技术应用于基因组学、药理学和肿瘤学领域 [5] - 他还联合创立了初创公司PokitDok和BeliefNetworks 目前是应用AI开发脑部疾病治疗方法的QuiverBioscience的科学顾问委员会成员 [4][5] 公司战略与技术方向 - Leidos的NorthStar 2030战略旨在使其在太空和海事领域、数字现代化、全频谱网络、托管健康服务、任务软件和能源基础设施方面脱颖而出 [3] - 公司认为 其在上述及其他领域的进展在很大程度上是通过经过验证的人工智能来推动成果的 [3] - 新任CTO Ted Tanner表示 他的目标是共同推动公司成为“智能体AI”领导者 赋能开发者构建自主系统 为国防、健康、量子计算等增长市场中的客户协调关键任务 [4] 公司基本情况 - Leidos是一家服务于政府和商业客户的技术领导者 总部位于弗吉尼亚州雷斯顿 在全球拥有47,000名员工 [6] - 在截至2025年1月3日的财年 公司报告的年收入约为167亿美元 [6]

公司概况与市场地位 - 公司为总部位于弗吉尼亚州雷斯顿的Leidos Holdings Inc (LDOS) 是一家服务于政府和商业客户的主要美国国防、航空和技术解决方案提供商[1] - 公司业务运营涵盖国家安全、数字化现代化、医疗保健系统和先进工程领域[1] - 公司市值达236亿美元 属于大盘股类别[1][2] - 公司以其大型联邦合同而闻名 特别是与美国国防部、情报机构和民用政府机构的合作[1] - 公司是网络安全、任务系统和下一代国防技术领域的关键承包商 因其长期政府协议而拥有稳定的收入可见性[2] 近期股价表现 - 股价在11月4日触及205.77美元的52周高点 当前交易价格较该峰值低8.5%[3] - 过去三个月股价上涨4.4% 但落后于同期Technology Select Sector SPDR Fund (XLK) 10.1%的涨幅[3] - 年初至今股价上涨30.7% 过去52周上涨17.6%[4] - 年初至今表现优于XLK的27.9%涨幅 但过去52周表现落后于XLK的26.1%涨幅[4] - 自6月下旬以来 股价一直高于其200日移动平均线 但在最近几个交易日跌破了50日移动平均线[4] 近期业务动态与合同 - 12月4日 公司股价上涨2.1% 原因是获得了一份新的为期三年、价值1.27亿美元的合同 将继续管理夏威夷的能源和电动汽车充电站返利计划[5] - 公司自2009年以来一直管理夏威夷能源计划 已累计为该州节省超过70亿美元的能源成本 并在最近一个计划年度发放了超过18,000笔返利[5] 同业比较 - 与同行相比 公司年初至今30.7%的涨幅显著优于Booz Allen Hamilton Holding Corporation (BAH) 27.7%的跌幅[6] - 公司过去52周17.6%的涨幅也显著优于BAH同期34.4%的跌幅[6]

合作公告核心 - Leidos与人工智能软件公司CargoSeer建立合作关系，旨在增强非侵入式检查和安全解决方案，以帮助海关和边境保护机构更好地评估和管理跨境运输货物[1] 合作内容与技术整合 - 根据协议，CargoSeer先进的贸易分析算法将被整合到Leidos的Mezzo™企业软件平台中，该平台能将各种检查数据源集成并整合到一个统一系统中[2] - 整合后的能力将使相关机构能够在现场或指挥中心获取即时、可操作的情报，从而就安全风险和贸易合规做出更智能、更快速的决策[2] - 通过将CargoSeer的技术整合到Mezzo平台中，联合解决方案将在不减缓边境检查站货物流动的前提下，提升各入境口岸的安全性和运营效率[3] 合作目标与愿景 - Leidos高管表示，此次合作旨在提供经过验证的人工智能解决方案，帮助弥合安全检查与货物高效流动之间的数据差距[3] - CargoSeer高管表示，双方能力结合的目标是为海关运营商提供完整的风险图景，并在保护全球供应链方面获得真正的决定性优势[4] - 双方致力于利用人工智能来保障受监管贸易的流动，并满足不断变化的全球安全需求，并期待在初步整合成功后进行进一步合作[4] 公司背景信息 - Leidos是一家行业和技术领导者，为政府和商业客户提供更智能、更高效的数字和任务创新解决方案，总部位于弗吉尼亚州雷斯顿，拥有47,000名全球员工，在截至2025年1月3日的财年报告的年收入约为167亿美元[5] - CargoSeer是一家人工智能软件公司，是海关和边境业务统一人工智能决策支持技术的领导者，其解决方案利用广泛的现实世界数据和先进算法，帮助政府和企业快速、安全地处理大量货物[6]

公司新合同与业务延续 - Leidos获得一份为期三年、价值1.27亿美元的新合同，将继续管理夏威夷能源计划和电动汽车充电站返利计划，同时监督市场解决方案、教育倡议和培训工作 [2] - 公司自2009年以来一直管理夏威夷能源计划，该计划已为全州带来超过70亿美元的能源节约，仅在最近一个计划年度就发放了超过18,000笔返利，总额约2000万美元 [3] 公司战略与市场定位 - 此次持续合作反映了公司通过与全国公用事业公司合作，在推进能源效率、电网现代化和韧性方面的更广泛承诺，也与公司专注于能源基础设施的NorthStar 2030战略相契合 [4] - Leidos是服务于政府和商业客户的技术领导者，拥有47,000名全球员工，在截至2025年1月3日的财年报告的年收入约为167亿美元 [5] 项目影响与高层表态 - 公司高级副总裁表示，通过降低能源需求和提升效率，Leidos有助于加强夏威夷州的能源独立性和长期能源安全，公司为能继续支持夏威夷的能源转型感到自豪 [3] - 夏威夷在鼓励居民和企业做出实用的节能决策、减少能源使用方面是领导者，由于各主要岛屿自行发电，效率和韧性至关重要 [3]

政府业务运营环境 - 当前向政府销售业务的运营环境被描述为“有趣”且“不稳定”，与公司去年底进行深度战略思考时预期的环境有所不同 [1] - 公司通过应对今年早些时候的DOGE事件以及美国历史上最长的政府停摆，证明了其运营的敏捷性及其对客户任务的核心支持地位 [1] 公司战略与表现 - 尽管环境与预期不同，但公司已展现出应对变化的灵活能力 [1]

公司概况 * 公司为Leidos，是一家向美国政府及商业客户提供技术服务的公司[1][2] * 公司首席财务官（CFO）为Chris Cage[1] 核心观点与论据 政府业务环境与业绩表现 * 政府决策过程比预期缓慢，并受到历史上最长政府停摆的影响，但公司展现了灵活性和对客户任务的核心定位[2][3] * 尽管环境复杂，公司年内多次上调业绩指引，盈利和利润率保持强劲[2] * 政府停摆对公司运营影响有限，因大部分合同被视为关键业务而未被中断，且停摆结束早于预期，对2025年剩余时间展望积极[10][11] * 第三季度有机收入增长加速，订单出货比强劲，反映了新的项目胜利和投资组合的韧性，预计增长势头将在2026年下半年增强并持续至2027-2028年[7][8][9] 关键增长领域 * **大型现有高增长业务**：价值数十亿美元的国防系统业务（占投资组合约15%），在探测、效应器、海上自主等领域需求强劲，预计将在多年轨迹上高速增长[12]；数字现代化与网络安全（Digimod and cyber）业务，因威胁演变和AI带来的攻防变化，需求信号强劲，预计将加速增长[13] * **小型潜在增长业务**：能源基础设施业务（输配电工程服务）过去十年以两位数速率增长，利润率高于公司平均水平，受数据中心和AI能源需求推动，需求非常强劲，公司应用AI提升交付效率[13][14] * **健康业务**：是公司领先的增长和利润贡献者，近期增长将较为温和以巩固成果，长期看好向农村和行为健康领域扩展的机会，对VBA客户内部流程的替代潜力感到乐观[15][16] 合同与竞争 * 政府合同存在必然的重新竞标周期，健康业务的关键重新竞标（如VBA残疾鉴定业务、Dim Sum项目）预计将在2026年晚些时候进行[17][19][20] * 公司采用基于成果的合同模式，客户设定了激励和惩罚机制（约在2023或2024年引入），公司通过满足绩效标准（及时性、客户满意度、吞吐量）获益[17][21][22] * 公司对重新确保市场地位充满信心，并计划通过技术投入提升效率以赢得竞标[18] 重大项目参与（Golden Dome与FAA） * **Golden Dome（导弹防御项目）**：公司认为该项目必将推进，已参与价值1500亿美元的多次授标不确定交付量（IDIQ）合同竞标[24][30]；公司认为其在天基上层、关键基础设施保护、指挥控制（C2）连接、海上自主、间接火力保护（IFPC）、卫星有效载荷、反无人机探测等领域的能力与该架构高度相关，可快速交付[24][26][27][28]；已通过IFPC项目IDIQ获得真实单元的任务订单[29] * **FAA现代化**：公司是FAA长期关键合作伙伴，但未竞标主系统集成商角色，因该角色限制公司参与核心软件（通用自动化平台，Common Automation Platform）的开发，而公司认为这是其价值所在[31][32][33][34]；公司将作为核心软件能力的严肃竞标者参与[34] 业务战略与财务状况 * **硬件与产品战略**：公司不严格区分硬件或软件，注重将不同产品联网整合的能力[35]；硬件产品有助于向客户展示有形成果，公司认为其硬件业务规模被市场低估，目前视其为增长支柱，暂无剥离计划[35][36][37] * **利润率展望与提升举措**：公司今年利润率达到高13%范围，目标是维持13%以上的利润率[39]；国防系统业务随产量上升和学习曲线效应，以及商业国际业务（特别是能源业务）通过AI应用驱动成本节约，是未来利润率提升的主要来源[39][40]；国家安全与数字业务通过内部效率提升和可重复解决方案带来适度增长[41]；2026年将启动内部转型，应用AI优化业务流程，预计在2027-2028年产生效益[42][43] * **对AI的看法**：AI既是提升内部效率的工具，也是为客户提供解决方案的机会，公司通过与商业公司合作将AI解决方案引入客户任务[44]；承认AI可能替代部分现有工作，但公司将通过效率提升重新配置资源[44][45] 其他重要内容 * 公司投资组合定位使其对政府内部的战略重新优先级（如向国防部、国土安全部倾斜）不太敏感，因其在联邦民用机构（如FAA、VA）的业务需求信号依然强劲[5][6] * 健康业务的高利润率得益于高吞吐量带来的固定成本摊薄以及基于绩效的激励[22]

文章核心观点 - 文章旨在比较Leidos (LDOS) 和 ExlService Holdings (EXLS) 两只IT服务类股票的投资价值，并基于特定模型判断Leidos (LDOS) 是目前更优的价值投资选择 [1][6] 公司评级与投资前景 - Leidos (LDOS) 的Zacks评级为2（买入），而ExlService Holdings (EXLS) 的评级为3（持有）[3] - Leidos (LDOS) 的盈利前景改善程度可能强于ExlService Holdings (EXLS) [3] 关键估值指标比较 - Leidos (LDOS) 的远期市盈率为16.08，低于ExlService Holdings (EXLS) 的20.90 [5] - Leidos (LDOS) 的市盈增长比率（PEG）为1.38，低于ExlService Holdings (EXLS) 的1.50 [5] - Leidos (LDOS) 的市净率（P/B）为4.86，低于ExlService Holdings (EXLS) 的6.67 [6] 综合价值评估 - 基于估值指标，Leidos (LDOS) 的价值等级为B，而ExlService Holdings (EXLS) 的价值等级为C [6]