业绩总结 - 截至2025年9月30日，公司数字资产持有量总计3.015亿美元，其中SOL为2.443亿美元[38][183] - 2025年前九个月，公司数字资产质押奖励收益率为7% - 8%[46] - 2025年7月7日，公司完成1.125亿美元5.50%可转换优先票据私募发行，净收益约1.081亿美元[53][54] - 2025年8月24日，公司私募发行总价约1.244亿美元，其中约9250万美元现金支付，约3190万美元以锁定Solana或相关权益支付[58] - 截至2025年9月30日，公司合并债务未偿本金总额为2.109亿美元[89][123] 用户数据 - 无 未来展望 - 公司计划到2026年6月平均每月筹集约5000万美元[184] 新产品和新技术研发 - 无 市场扩张和并购 - 公司拟发售可变利率C系列永续优先股（CHAD Stock），每股设定金额和初始清算优先权为100美元/股[8] - 公司与RK Capital及其附属公司达成ELOC协议，初始承诺购买公司普通股最高达10亿美元，可增至50亿美元[51] 其他新策略 - 2025年4月公司董事会采用新的财务政策，将数字资产纳入财务管理，从SOL开始[36] - 公司计划调整CHAD Stock常规股息率，使交易价格维持在95 - 105美元/股的长期区间内[11][13][79][151][163] - 公司拟建立股权信贷安排（ELOC）[17] - 公司申请将CHAD Stock在纳斯达克资本市场上市，获批后预计发行后30天内开始交易[17][144] - 公司计划按每股12美元为CHAD Stock设立12个月股息储备金[9][85][134]

收入和利润（同比/环比） - 公司2025年第三季度收入为462.5万美元，相比2024年同期的61.9万美元增长400.6万美元（约647%）[169] - 公司2025年前九个月收入为689.8万美元，相比2024年同期的147.1万美元增长542.7万美元（约369%）[169] - 公司第三季度总收入为83.1万美元，同比增长34.3%；前九个月总收入为189.8万美元，同比增长29.1%[189] - 第三季度SaaS订阅收入约为50.97万美元，较去年同期的13.35万美元大幅增长281%[190] - 公司2025年第三季度运营收入为7208.6万美元，相比2024年同期运营亏损45.4万美元[169] - 公司2025年前九个月运营收入为8839.2万美元，相比2024年同期运营亏损232.4万美元[169] - 公司第三季度录得195.8万美元的处置JPro业务损失[189][193] 数字资产相关收益 - 公司2025年第三季度数字资产公允价值变动收益为7436.8万美元，前九个月为9556.1万美元[169] - 数字资产公允价值收益主要由于SOL相对美元升值（第三季度6120万美元，前九个月7210万美元）以及转换SOL持仓实现收益（第三季度1370万美元，前九个月2490万美元）[183] - 公司持有数字资产，其公允价值若发生10%的波动，将导致前九个月税前利润产生约1970万美元的影响[206] 成本和费用（同比/环比） - 公司2025年第三季度所得税费用为1793.5万美元，前九个月为1913.6万美元，主要由于运营收入增加[169][173] 融资与投资活动 - 公司通过多项融资交易获得净收益3.785亿美元，用于购买数字资产和营运资金[168] - 公司从数字资产融资安排中获得收益1.041亿美元，并偿还3760万美元[168] - 公司于2025年5月以350万美元收购了两个SOL验证器节点[168] - 前九个月投资活动所用现金净额为2.36311亿美元，主要用于购买数字资产[197] - 前九个月融资活动提供现金净额为2.49636亿美元，来自可转换票据发行和股权融资[197] - 公司于2025年7月发行了总计1.125亿美元、年利率5.5%的2030年到期可转换优先票据[198] - 截至2025年9月30日，公司拥有2030年到期的固定利率可转换票据总额为1.403亿美元[203] 现金流状况 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为880.1万美元，较2024年底的251.7万美元显著增加[194] - 前九个月经营活动所用现金净额为704.1万美元，主要由于员工相关成本及专业费用支付[196]

As filed with the Securities and Exchange Commission on October 28, 2025 Registration No. 333- UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM S-1 REGISTRATION STATEMENT UNDER THE SECURITIES ACT OF 1933 DEFI DEVELOPMENT CORP. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) Delaware 7389 83-2676794 (Primary Standard Industrial Classification Code Number) (I.R.S. Employer Identification Number) 6401 Congress Ave ...

As filed with the Securities and Exchange Commission on October 14, 2025 Registration No. 333-290133 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 Amendment No. 1 to FORM S-1 REGISTRATION STATEMENT UNDER THE SECURITIES ACT OF 1933 DEFI DEVELOPMENT CORP. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 7389 83-2676794 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (Primary Standard Industrial Classification Code Number) (I.R.S. Employer Identification ...

As filed with the Securities and Exchange Commission on October 14, 2025 Registration No. 333-290297 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 Amendment No. 1 to FORM S-1 REGISTRATION STATEMENT UNDER THE SECURITIES ACT OF 1933 DEFI DEVELOPMENT CORP. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 7389 83-2676794 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (Primary Standard Industrial Classification Code Number) (I.R.S. Employer Identification ...

As filed with the Securities and Exchange Commission on September 16, 2025 Registration No. 333- UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM S-1 REGISTRATION STATEMENT UNDER THE SECURITIES ACT OF 1933 DEFI DEVELOPMENT CORP. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) Delaware 7389 83-2676794 (Primary Standard Industrial Classification Code Number) (I.R.S. Employer Identification Number) 6401 Congress A ...

股份发行与流通 - 公司拟注册登记出售最多9,953,543股普通股，含4,171,907股普通股和5,781,636股预融资认股权证行使时可发行的普通股[8][9] - 截至2025年9月5日，已发行普通股25,573,702股，此次发行后将发行35,527,245股[55] - 2025年4月4日协议下，1,832,128股普通股可在可转换票据转换时发行，4,404,750股可在认股权证行使时发行[55] - 2030年到期的可转换优先票据转换时，最多可发行5,354,584股普通股，ELOC下可发行36,631,481股[55] 财务交易 - 公司与RK Capital签ELOC协议，初始承诺购买最高10亿美元普通股，可增至50亿美元，承诺费1250万美元[40] - 截至2025年8月13日，按ELOC协议发行220万股普通股获约4760万美元，发行12.45万股作承诺费[41] - 2025年7月7日，完成1.125亿美元可转换优先票据私募发行，净收益约1.081亿美元[42][43] - 2025年8月28日，完成8月PIPE，出售股份和预融资认股权证总价约1.244亿美元[47] 数字资产策略 - 2025年4月董事会采用新金库政策，将数字资产纳入金库管理，从SOL开始[31] - 公司通过委托数字资产获约10%验证节点总奖励收入，参与Solana网络获验证节点收入[35] - Solana协议无SOL最大发行量限制，交易费一半永久销毁，奖励分配按递减通胀模型[37] 用户与业务 - 公司每年服务数十万网络用户，包括申请数十亿债务融资的商业地产所有者和开发商[103] - 公司平台费通常为贷款金额的1%，部分情况向借款人收取固定协商费用[106] 公司身份与政策 - 公司是新兴成长型和较小报告公司，可享受减少报告要求和简化披露要求[12][52] - 公司可利用过渡条款延迟采用新会计标准，预计首次出售普通股后第五个财年结束前保持新兴成长公司身份[50][51] 股权与投票权 - 截至2025年9月5日，所有高管和董事共持有5,816,714股普通股，占比22.74%，持有10,000股A类优先股，占比100%，投票权84.27%[158] - 公司普通股股东每股有一票表决权，A类优先股每股有1万票表决权[164][166] 其他 - 公司受特拉华州第203条反收购法约束，三年内与“利益相关股东”进行“业务合并”受限[171] - 公司章程规定，除非公司书面同意，特拉华州衡平法院是股东提起特定诉讼的唯一专属论坛[172]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度收入为198.6万美元，同比增长350.3%[141] - 房地产平台业务2025年第二季度收入为78万美元，同比增长76.9%[158] - 房地产收入增长主要由于SaaS订阅收入增加，2025年第二季度SaaS订阅收入为50.21万美元，较2024年同期的12.72万美元增长295%[159] - 截至2025年6月30日，SaaS订阅数量从46个增至442个，年化经常性收入(ARR)达220万美元，较2024年同期的30万美元增长631%[159] - 2025年第二季度ARR环比增长61%，较2025年第一季度140万美元有所提升[159] - 数字资产库业务2025年第二季度运营利润为1754.3万美元[150] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年上半年运营支出为716万美元，同比增长163%[141] - 房地产平台业务2025年上半年运营亏损为123.6万美元，同比改善33.9%[158] - 公司2025年第二季度所得税支出为120.1万美元，主要由于运营收入增加[141][145] 数字资产相关表现 - 数字资产公允价值变动收益为2119万美元，主要来自SOL资产增值和转换收益[141][143][153] - 2025年第二季度数字资产库业务收入为120.6万美元，主要来自质押奖励[150][151] - 公司以350万美元收购了两个SOL验证节点[140] - 数字资产市场风险敏感度分析显示，假设价格波动10%，将影响2025年上半年税前利润约970万美元[175] 融资和现金流 - 公司通过融资活动获得净收益7850万美元，用于购买数字资产和营运资金[140] - 截至2025年6月30日，公司流动性包括247万美元现金及现金等价物、59.5万美元有价证券和112.3万美元应收账款[162] - 公司通过ELOC可出售最多10亿美元普通股，目前ELOC可用额度为9.503亿美元[162][163] - 2025年上半年经营活动净现金流出205.7万美元，主要由于应收账款收款时机及利息和所得税支付[165] - 投资活动净现金流出6125.1万美元，主要用于购买数字资产[166] - 融资活动净现金流入6326.1万美元，来自股权融资和可转换票据发行[166] - 2025年7月发行1.125亿美元5.5%可转换优先票据(2030年到期)，后续又增发1000万美元[167][168]

财务数据关键指标变化 - 公司第二季度总收入为198.6万美元，同比增长350%[27] - 债务与资产比率为61%[47] - 完全稀释后mNAV为1.4倍[35] 各条业务线表现 - 数字资产库藏收入达120.6万美元[27] - 数字资产库收入来自公司运营或合作验证节点的委托质押收益[53] 资产持有及增长表现 - 每股SOL持有量(SPS)达0.0619，较6月底增长47%[11][34] - 7月单月融资1.65亿美元（扣除费用后），SPS环比增长34%[11] - 当前SOL持有总量达1,301,653枚[33] - 目标2026年6月SPS达到0.165，较当前水平需增长167%[46] 收益率及收入表现 - 年化有机收益率(AOY)约为10%，相当于每日SOL计价收入约6.3万美元[31][32] - Q2 AOY数据为未经审计的内部预估数据[51] - 年化有机收益率计算公式为（数字资产库收入/平均质押额）×4[52] - 平均质押额是报告期内日均质押SOL余额的算术平均值[55] 融资及资金管理 - 股权信贷额度(ELOC)已使用4800万美元，剩余可用额度约49.5亿美元[42] 管理层讨论和指引 - 公司2025年下半年战略重点为积极推动SPS增长及增加资产负债表上SOL的绝对规模[48] 公司股权结构 - 公司总流通股数为21,045,049股（截至2025年8月11日）[51] 财务指标计算方式 - mNAV关键指标计算方式为市值/资产净值[56] - 市值计算公式为流通股数×当前股价（根据稀释情况调整）[57] - 资产净值计算公式为SOL持仓总价值（及其他流动资产）减负债（按市价计量）[58] - mNAV包含四个计算视角：基础衡量、债务调整后、可转换债务转换模拟及完全稀释后[59]

业务规模与用户情况 - 公司每年服务数十万网络用户，其中美国银行占比超10%，用户每年申请数十亿美元债务融资[118] 收费标准 - 公司每笔交易平均收取约1%的平台费[121] 年度经常性收入（ARR）情况 - 截至2025年3月31日，公司年度经常性收入（ARR）约为140万美元，较2024年3月31日的约28.7万美元增长379%，较2024年12月31日的约81.2万美元环比增长约69%[126] - 截至2025年3月31日，ARR达到约140万美元，较2024年3月31日的约28.7万美元增加379%，较2024年12月31日的约81.2万美元环比增加约69%[162] 递延收入情况 - 截至2025年3月31日和2024年，递延收入分别约为96.6万美元和34.1万美元，大部分与提前收到的SaaS订阅费有关[126] ARR业务计划 - 2025年公司计划扩大ARR，重点销售年度和多年期盈利订阅服务[127] 净收入留存率（NRR）计划 - 公司将扩大净收入留存率（NRR），专注客户需求并提供更多产品[134] 平均合同价值（ACV）机会 - 公司有机会扩大平均合同价值（ACV），通过创造更多价值来扩大ARR和NRR[134] SOL持有与关注指标 - 公司将增加SOL持有量，同时关注每股普通股的SOL（SPS）及其增长[134] 并购与战略伙伴关系计划 - 公司将继续活跃于并购领域，重点是与验证器相关的收购，并通过战略伙伴关系增强核心业务和资金配置[134] SOL购买情况 - 截至文件提交日，公司已购买约1.03亿美元的SOL，包括质押奖励[133] - 截至文件提交日，公司购买约1.03亿美元SOL；2025年5月1日，公司通过私募发行证券获得约2400万美元；同日，公司以350万美元收购SOL验证业务Solsync Solutions Partnership[157][158][159] - 截至文件提交日，公司购买了约1.03亿美元的SOL，包括质押奖励[190] 商业房地产市场情况 - 2024财年和2025财年第一季度，商业房地产市场因宏观经济压力季节性减弱[138] 普通股发行与筹资情况 - 截至2025年3月31日，公司通过ATM发售协议发行约13,000股普通股，筹集约70,000美元；3月31日后，发行约185,000股，筹集约1240万美元；ATM发售协议额度从150万美元提升至4130万美元[139] - 2025年第一季度公司发行约1.3万股普通股，筹集约7万美元；3月31日后发行约18.5万股，筹集约1240万美元[176] - 2025年4月15日将ATM销售协议从150万美元提高到1490万美元，5月5日进一步提高到4130万美元[176] 纳斯达克合规情况 - 2025年1月13日，公司重新符合纳斯达克最低收盘价要求[140] 控制权变更情况 - 2025年4月4日，公司控制权变更，DeFi Dev LLC和NS Corp以400万美元收购728,632股普通股（占已发行和流通股的51.0%）和10,000股A类优先股[141][142] 管理层变更情况 - 2025年4月4日，公司管理层变更，新董事会和管理层任命完成[143][144][145][148] 资金管理政策变更 - 2025年4月4日，公司采用新的资金管理政策，授权长期积累SOL[146] 可转换票据发行情况 - 2025年4月4日，公司发行约4200万美元可转换票据，年利率2.5%，2030年4月6日到期，转换价格68.19美元[147][149] 独立审计师更换情况 - 2025年4月21日，公司更换独立审计师为Wolf & Company, P.C.[154] 股票期权与RSUs授予及股份计划 - 2025年4月，公司授予约157,000份股票期权和约32,000份RSUs，并计划将2023年计划的股份增加到500,000股[155] 正向股票拆分情况 - 2025年5月6日公司董事会批准七合一正向股票拆分，5月19日收盘登记的股东每持有一股将额外获得六股，共七股[160] 第一季度营收情况 - 2025年第一季度营收约28.7万美元，较2024年同期的41.1万美元减少约12.4万美元，降幅30%[161][162] 第一季度订阅收入情况 - 2025年第一季度订阅收入约19.1万美元，较2024年同期的7.3万美元增加，2025年第一季度约67%的总收入为经常性收入，高于2024年同期的18%[162] 第一季度销售和营销费用情况 - 2025年第一季度销售和营销费用约46.5万美元，较2024年同期的约41.6万美元增加约4.9万美元，增幅12%[161][164][165] 第一季度研发费用情况 - 2025年第一季度研发费用约16.9万美元，较2024年同期的约17.3万美元减少约4000美元，降幅3%[161][164][166] 第一季度一般及行政费用情况 - 2025年第一季度一般及行政费用约54.4万美元，较2024年同期的约75.9万美元减少约21.5万美元，降幅28%[161][164][167] 第一季度折旧和摊销费用情况 - 2025年第一季度折旧和摊销费用约5万美元，较2024年同期的约7.3万美元减少约2.3万美元[161][168] 现金及现金等价物情况 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司分别拥有约180万美元和约250万美元的现金及现金等价物[171] 第一季度经营活动现金使用情况 - 2025年第一季度经营活动使用现金约78.6万美元，较2024年同期的约110万美元减少[161][171][173][174] 第一季度融资活动现金提供情况 - 2025年第一季度融资活动提供的现金约为7万美元，2024年同期约为1000美元[176] 品牌减值情况 - 2024财年第四季度，公司确定无限期的Groundbreaker品牌减值约8.3万美元[183] 收入来源 - 公司主要收入来自平台费和订阅收入，平台费包括多户和商业房地产及小企业债务交易的推荐和咨询费[179] - 订阅收入来自Janover Pro、Janover Connect、Janover Insurance、Janover Engage和Janover AI等SaaS平台[181][186] 收入确认原则 - 公司根据ASC 606确认收入，在承诺的商品或服务控制权转移给客户时确认[178] 公司面临风险 - 公司面临利率风险、通胀风险和加密货币SOL投资风险[187][190] 资产负债表外安排情况 - 公司在报告期内没有任何符合SEC规则定义的资产负债表外安排[185]