业绩总结 - 截至2025年9月30日，公司数字资产持有量总计3.015亿美元，其中SOL为2.443亿美元[38][183] - 2025年前九个月，公司数字资产质押奖励收益率为7% - 8%[46] - 2025年7月7日，公司完成1.125亿美元5.50%可转换优先票据私募发行，净收益约1.081亿美元[53][54] - 2025年8月24日，公司私募发行总价约1.244亿美元，其中约9250万美元现金支付，约3190万美元以锁定Solana或相关权益支付[58] - 截至2025年9月30日，公司合并债务未偿本金总额为2.109亿美元[89][123] 用户数据 - 无 未来展望 - 公司计划到2026年6月平均每月筹集约5000万美元[184] 新产品和新技术研发 - 无 市场扩张和并购 - 公司拟发售可变利率C系列永续优先股（CHAD Stock），每股设定金额和初始清算优先权为100美元/股[8] - 公司与RK Capital及其附属公司达成ELOC协议，初始承诺购买公司普通股最高达10亿美元，可增至50亿美元[51] 其他新策略 - 2025年4月公司董事会采用新的财务政策，将数字资产纳入财务管理，从SOL开始[36] - 公司计划调整CHAD Stock常规股息率，使交易价格维持在95 - 105美元/股的长期区间内[11][13][79][151][163] - 公司拟建立股权信贷安排（ELOC）[17] - 公司申请将CHAD Stock在纳斯达克资本市场上市，获批后预计发行后30天内开始交易[17][144] - 公司计划按每股12美元为CHAD Stock设立12个月股息储备金[9][85][134]

收入和利润（同比/环比） - 公司2025年第三季度收入为462.5万美元，相比2024年同期的61.9万美元增长400.6万美元（约647%）[169] - 公司2025年前九个月收入为689.8万美元，相比2024年同期的147.1万美元增长542.7万美元（约369%）[169] - 公司第三季度总收入为83.1万美元，同比增长34.3%；前九个月总收入为189.8万美元，同比增长29.1%[189] - 第三季度SaaS订阅收入约为50.97万美元，较去年同期的13.35万美元大幅增长281%[190] - 公司2025年第三季度运营收入为7208.6万美元，相比2024年同期运营亏损45.4万美元[169] - 公司2025年前九个月运营收入为8839.2万美元，相比2024年同期运营亏损232.4万美元[169] - 公司第三季度录得195.8万美元的处置JPro业务损失[189][193] 数字资产相关收益 - 公司2025年第三季度数字资产公允价值变动收益为7436.8万美元，前九个月为9556.1万美元[169] - 数字资产公允价值收益主要由于SOL相对美元升值（第三季度6120万美元，前九个月7210万美元）以及转换SOL持仓实现收益（第三季度1370万美元，前九个月2490万美元）[183] - 公司持有数字资产，其公允价值若发生10%的波动，将导致前九个月税前利润产生约1970万美元的影响[206] 成本和费用（同比/环比） - 公司2025年第三季度所得税费用为1793.5万美元，前九个月为1913.6万美元，主要由于运营收入增加[169][173] 融资与投资活动 - 公司通过多项融资交易获得净收益3.785亿美元，用于购买数字资产和营运资金[168] - 公司从数字资产融资安排中获得收益1.041亿美元，并偿还3760万美元[168] - 公司于2025年5月以350万美元收购了两个SOL验证器节点[168] - 前九个月投资活动所用现金净额为2.36311亿美元，主要用于购买数字资产[197] - 前九个月融资活动提供现金净额为2.49636亿美元，来自可转换票据发行和股权融资[197] - 公司于2025年7月发行了总计1.125亿美元、年利率5.5%的2030年到期可转换优先票据[198] - 截至2025年9月30日，公司拥有2030年到期的固定利率可转换票据总额为1.403亿美元[203] 现金流状况 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为880.1万美元，较2024年底的251.7万美元显著增加[194] - 前九个月经营活动所用现金净额为704.1万美元，主要由于员工相关成本及专业费用支付[196]

财务与股权 - 公司拟发行和出售最多3,898,856股普通股，面值每股0.00001美元[9][10] - 2025年10月28日，公司普通股在纳斯达克最后报告售价为每股13.44美元[11] - 公司向特定持有人免费分发认股权证，每十股对应一份[10][12][13][14][15] - 144A可转换优先票据利率5.50%，2030年到期；PIPE可转换票据利率2.5%，2030年到期[10] - 认股权证初始行使价每份22.50美元，2028年1月21日前可现金行使[16] - 若认股权证全部行使，公司将有34,022,805股已发行和流通普通股[17] - 2025年6月11日，公司与RK Capital达成ELOC协议，对方最多买50亿美元普通股，公司付1250万美元承诺费，截至9月30日，发行290万股获约5820万美元[51][52] - 2025年7月7日，公司完成5.50%可转换优先票据私募发行，本金1.125亿美元，净收益约1.081亿美元，用约7560万美元回购普通股[53][54][55] - 2025年8月24日，公司出售417.1907万股普通股和预融资认股权证，总购买价约1.244亿美元，截至10月23日，因行使预融资认股权证发行340万股[58][61] 数字资产 - 截至2025年6月30日，公司数字资产持有量总计9710万美元，8920万美元为SOL[37] - 2025年上半年，公司质押奖励收益率7%-8%，截至6月30日半年内，第三方验证器佣金费用1.5万美元，截至9月23日，约150万个SOL质押给第三方，约100万个质押给自有验证器[46][47] - 2025年4月，公司董事会采用新资金管理政策，将数字资产纳入管理，从SOL开始[35] - Solana网络年通货膨胀率4.3%，奖励分配按递减通胀模型，每年减15%至1.5%[42][44] 用户与市场 - 公司每年服务数十万网络用户，合作银行占美国银行总数超10%[152] - 截至2025年9月30日，Solana Pay有超6.95亿美元USDC流通，28万个活跃日账户[163] - 截至2025年6月30日，Solana网络平均每日DEX交易量约25亿美元，Kamino总锁定价值达21亿美元[164] - 截至2025年6月30日，Solana网络平均每日NFT交易量约100万美元，可替代代币市值约103亿美元[165] 未来展望 - 公司作为新兴成长型公司身份保持至特定情况发生[62] - 公司作为小型报告公司身份保持至财年末，需满足特定条件[65] - 若认股权证全部现金行使，公司预计发行净收益约8770万美元[170] 风险因素 - 数字资产若被认定为证券，额外监管限制或影响公司普通股股价[89] - 未来法规政策变化或使公司服务提供商拒签合同、保险成本增加等[91] - 若SOL被重新归类为证券且投资占比超40%，公司将符合“投资公司”定义[92][93] - 公司采用杠杆数字资产融资策略，面临智能合约、操作和交易对手风险[101] - SOL网络故障、共识机制缺陷等或影响公司持仓[102] - SOL验证者集中审查、中心化风险或影响公司[104] - Solana协议奖励分配递减，验证者奖励收益率下降或影响公司财务[105] - SOL网络人员变动或声誉事件影响SOL价值[106] - 公司可能因SOL技术过时、新兴竞争面临风险[107] - 监管政策改变或使公司质押SOL奖励面临额外税务责任[108] - 公司注册程序非典型，可能面临额外风险[109] - 公司普通股股价和权证交易价可能高度波动，认股权证分发后价格可能下跌[110][116]

股权与融资 - 出售股东将提供最多9,953,543股普通股[8] - 2025年6月11日公司与RK Capital达成ELOC协议，对方将购买至多10亿美元普通股，可增至50亿美元，公司支付1250万美元承诺费[49] - 截至2025年9月30日，公司根据ELOC协议发行290万股普通股获约5820万美元，发行19.22万股作为三个月承诺费支付[50] - 2025年7月7日公司完成1.125亿美元5.50%可转换优先票据私募发行，净收益约1.081亿美元，7.56亿美元用于回购普通股[51][52][53] - 2025年8月24日公司出售417.1907万股普通股和可购买578.1636万股普通股的预融资认股权证，总价约1.244亿美元[56] - 截至2025年9月30日，公司因2025年8月PIPE交易行使预融资认股权证发行170万股普通股[59] - 2025年10月8日公司宣布向股东发放认股权证特别股息，每10股普通股获1份认股权证，预计发放约330万份[60] - 截至2025年9月30日，公司流通在外普通股为27,718,159股，发售完成后将达31,799,060股[68] 数字资产 - 2025年4月，公司董事会采用新的库藏政策，将数字资产纳入库藏管理，从SOL开始[31] - 截至2025年6月30日，公司数字资产持有量总计9710万美元，其中8920万美元为SOL，其余为SOL流动质押代币[33] - 2025年上半年公司数字资产质押奖励收益率为7%-8%，截至6月30日支付第三方质押服务佣金1.5万美元，9月23日约150万枚SOL质押给第三方验证者[43] - 截至2025年9月23日，公司约100万枚SOL质押给自有验证者，其中50万枚为公司自有[44] - 2025年7月25日公司借款7.5万枚Solana，年利率12.5%，2025年11月25日到期，抵押率250%，追加保证金率200%[55] - 2025年4月5日至9月17日，公司购买约200万个SOL，总价3.27亿美元[109] - 公司计划到2026年6月平均每月筹集约5000万美元[110] 市场与风险 - 2025年10月13日，公司普通股在纳斯达克资本市场的最后报告售价为每股16.15美元[11] - 公司普通股价格受数字资产策略、SOL网络状况、监管动态等多种因素影响[76][77] - 公司投资的数字资产价格波动大，可能导致财务损失[73][74] - 监管可能对数字资产价格和公司业务产生不利影响[84,86] - 若SOL被认定为证券且公司资产中SOL投资超40%，公司可能被认定为“投资公司”[88,89] - SOL面临技术、治理和集中风险，历史上有网络中断、运行缓慢等问题[99] 用户与业务 - 公司每年服务数十万网络用户，处理数十亿美元债务融资申请，合作银行超美国银行总数10%[128] - 公司平台费通常为贷款金额的1%[131] 公司治理 - 2025年4月4日Joseph Onorati被任命为公司CEO兼董事长[161] - 2025年4月17日Fei (John) Han被任命为CFO[162] - 2025年4月4日Parker White被任命为COO兼CIO[163] - 审计、薪酬、提名与公司治理委员会均由William Caragol和Zachary Tai组成[169] - 2025年4月9日董事会批准将2023年股权奖励计划预留发行股份增至350万股，6月22日获股东批准[171] - 2025年4月公司按2023年股权奖励计划授予董事、高管和关键员工股票期权和受限股票单位[173] - 截至2025年9月30日，Joseph Onorati持有2,216,137股普通股，占比8.00%；Parker White持有3,489,171股普通股，占比12.59%；所有高管和董事共持有5,796,613股普通股，占比20.91%[181] - 截至招股书日期，公司授权总股本为1亿股普通股，面值0.00001美元/股；1000万股优先股，面值0.00001美元/股，其中10,000股指定为A类优先股[185] - 截至2025年9月30日，公司已发行并流通的普通股为27,718,159股，由约2,545名登记持有人持有；A类优先股为10,000股[186] - 公司获授权发行最多1000万股“空白支票”优先股[188] - 公司获授权发行最多10万股A系列优先股，每股设定价值为0.00001美元[189] - 截至招股说明书日期，已发行并流通的A系列优先股有1万股[193] - 每股A系列优先股有权获得1万张投票权[190] 法规与条款 - 第203条规定上市公司在某人成为“利益相关股东”之日起三年内，不得与该股东进行“业务合并”，除非满足特定条件[194] - 公司章程规定，特拉华州衡平法院是某些股东诉讼的唯一专属论坛[195] - 公司章程中的论坛选择条款可能会限制股东在其认为有利的司法论坛提起诉讼的能力[196] - 公司细则规定，董事由出席股东大会并有权投票的股份以多数票选举产生，无需累积投票[198]

融资与发行 - 公司计划发行6500万美元的10.00% C系列累积永续优先股，持有人获10.00%清算偏好累积现金股息，按季支付，2025年9月30日开始[7][8][9] - 若已发行C系列总清算偏好低于本次25%，公司有权赎回全部优先股[12] - 公司申请C系列优先股在纳斯达克上市，代码“CHAD”，获批预计发行后30天内交易[13] - 2025年7月7日完成1.125亿美元5.50%可转换优先票据私募，净收益约1.081亿美元[52] - 2025年7月9日额外发行1000万美元可转换优先票据[55] - 2025年8月24 - 28日私募配售，出售417.1907万股普通股和预融资认股权证，总价约1.244亿美元[58] 股权与信贷 - 2025年6月11日与RK Capital达成股权信贷协议，对方至多买10亿美元普通股，可增至50亿美元，公司付1250万美元承诺费[50] - 截至2025年9月30日，按股权信贷协议发行290万股普通股获5820万美元，发行19.22万股作承诺费支付[51] 数字资产 - 截至2025年6月30日，数字资产持有量总计9710万美元，8920万美元为SOL[36] - 2025年前六个月，数字资产质押奖励收益率7%-8%，产生佣金1.5万美元[45] - 截至2025年9月23日，约150万枚SOL质押给第三方，100万枚质押给自有验证者[46] - 2025年4月5日至9月17日，购买约200万枚SOL，花费3.27亿美元[161] 业务与市场 - 公司平台每年服务数十万网络用户，促成数十亿债务融资，合作银行超美国银行总数10%[180] - 平台从贷款交易收1%费用[183] 未来展望 - 公司计划到2026年6月平均每月筹集约5000万美元[161] - 公司打算将发行C系列优先股净收益用于收购SOL和营运资金[197] 风险因素 - 数字资产价格波动、监管不确定、技术竞争等影响公司财务和业务[75][100] - C系列优先股存在交易、稀释、税收等风险[122][127]

业绩与财务数据 - 2025年7月1日至9月10日数字资产净增加2.561亿美元[178] - 2025年7月发行1.225亿美元本金、利率5.5%可转换优先票据，净收益1.178亿美元，7560万美元用于回购普通股[179] - 2025年7月1日至9月10日从Solana借款获约4110万美元收益及690万美元公允价值变动[180] - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物247万美元，数字资产公允价值8923.9万美元，长期债务2121万美元[181] - 截至2025年9月10日，有1.884亿美元合并债务未偿还[93] - 截至2025年9月5日，普通股已发行股份数为25,573,702股[58] - 2025年9月15日，普通股最后报告销售价格为每股17.64美元[12][57] - 公司质押业务目前收益率约为10%[146] 产品与业务策略 - 拟发售C系列累积永续优先股，持有者获年度现金股息，按清算偏好百分比计算，首笔股息预计2025年9月30日支付[8][9] - C系列累积永续优先股初始转换率为每股优先股兑换若干普通股，初始转换价格为每股普通股若干美元且可调整[10] - 若已发行C系列累积永续优先股总清算偏好低于本次发行的25%，公司有权赎回全部优先股[11] - 公司申请C系列累积永续优先股在纳斯达克资本市场上市，代码为“ ”，获批后预计发行后30天内开始交易[12] - 公司预计此次发行净收益约3000万美元，用于一般企业用途、收购Solana和营运资金[57][173][175] - 公司数字资产策略收入：委托部分资产获约10%验证者奖励，参与网络获基于4.3%通胀率等因素收益[35] - RK资本及关联方将购最多10亿美元普通股，可增至50亿美元，公司付1250万美元承诺费[41] - 发行1.125亿美元5.50%可转换优先票据，净收益约1.081亿美元[43][44] - 票据收益约7560万美元用于回购股票，其余用于一般用途和收购索拉纳[45] - 7月25日借75000索拉纳，年利率12.5%，250%抵押率和200%追加保证金率[47] - 8月PIPE融资出售股票和认股权证获约1.244亿美元，9250万美元现金，3190万美元锁定索拉纳[48] 用户与市场数据 - 公司平台每年服务数十万网络用户，美国超10%的银行是其商业地产贷款人客户[155] - Kraken约占公司交易量的95%，BitGo和Galaxy各持有公司约30%的数字资产[151] 未来展望 - 公司预计保持新兴成长公司身份，享受会计标准采用延期等豁免[51][52] - 公司可享受较小报告公司两年审计财报等减少披露义务，直至特定条件改变[53][55] 风险提示 - 公司投资数字资产价格波动大、流动性和价值受监管影响，公允价值下降使公司产生损失[62][63] - 公司股价波动大，受数字资产策略、SOL开发者社区等多因素影响[65] - 公司可能用发行所得购买Solana，其价格过去12个月内在95 - 295美元间波动[67] - 公司数字资产流动性不如现金等价物，面临托管人破产、冻结取款等风险[68][69] - 公司SOL储备策略可能使第三方服务提供商认为风险高，2023年监管机构称数字资产对银行组织是“重大风险”[74] - 若未来法规和政策变化与2023年类似，公司服务提供商可能拒绝合作，保险成本或增加，银行服务可能丧失[75] - 若SOL被认定为证券且公司持有的SOL资产占比超40%，公司可能被视为“投资公司”[76] - 若SOL被认定为证券，公司会采取措施降低SOL资产占比，可能低价出售SOL或进行不利融资安排[78] - 若SOL被列为证券，美国交易所可能将其摘牌，影响SOL流动性，公司可能低价清算SOL并改变策略[79] - 公司可能采用杠杆数字资产融资策略，增加智能合约、运营和交易对手风险[85] - SOL存在独特技术、治理和集中风险，历史上出现过网络中断、运行缓慢和验证协调失败问题[86] - 公司SOL策略面临法律、商业、监管和技术不确定性，监管变化可能影响运营、增加诉讼风险等[87] - Solana验证器数量少、基础设施要求高，易导致集中审查和中心化出块[88] - Solana网络依赖基金会和核心开发团队，关键人员变动或声誉事件影响网络健康和价值[90] - Solana面临新兴区块链和人工智能协议竞争，可能被视为技术过时[91] - 美国对SOL质押奖励的税收政策不确定，政策变化可能导致公司税务审计增加和额外税务负债[92] - 公司可能无法支付C系列永久优先股现金股息，受财务状况、运营和融资活动等因素影响[95] - 某些事件导致C系列永久优先股转换权期权价值降低或消除，可能不调整转换率[103] - 未来销售或发行普通股或其他股权相关证券可能稀释现有股东权益，压低普通股和C系列永久优先股市场价格[112] - C系列永久优先股的存在可能鼓励市场参与者卖空，导致普通股价格下跌[113] - 投资者可能采用可转换套利策略，监管行动可能限制该策略实施，影响C系列永久优先股交易价格和流动性[114][115] - 市场条件恶化可能使可转换套利策略成本过高或不可行，导致C系列永久优先股价格和流动性下降[116] - 在某些情况下，C系列永久优先股持有者可能被视为视同分配并需纳税[117] - C系列永久优先股持有者可能无权享受股息扣除或优惠税率，若股息不符合条件，其市场价值可能下降[121] - 若C系列永久优先股被认定为“快速支付股票”，发行人和持有者需进行税务报告，否则可能面临处罚[123][126] - 未来发行的额外股份可能具有不利税务状况，影响现有C系列永久优先股持有者[129] - 若额外股份被视为“不合格优先股”，公司美国企业持有者可能需降低C系列永久优先股税务基础[131] - 公司赎回C系列永续优先股可能使投资者无法从普通股潜在升值中受益[135] - C系列永续优先股会计处理或导致普通股股东报告净收益和摊薄每股收益降低[137]

股份发行与流通 - 公司拟注册登记出售最多9,953,543股普通股，含4,171,907股普通股和5,781,636股预融资认股权证行使时可发行的普通股[8][9] - 截至2025年9月5日，已发行普通股25,573,702股，此次发行后将发行35,527,245股[55] - 2025年4月4日协议下，1,832,128股普通股可在可转换票据转换时发行，4,404,750股可在认股权证行使时发行[55] - 2030年到期的可转换优先票据转换时，最多可发行5,354,584股普通股，ELOC下可发行36,631,481股[55] 财务交易 - 公司与RK Capital签ELOC协议，初始承诺购买最高10亿美元普通股，可增至50亿美元，承诺费1250万美元[40] - 截至2025年8月13日，按ELOC协议发行220万股普通股获约4760万美元，发行12.45万股作承诺费[41] - 2025年7月7日，完成1.125亿美元可转换优先票据私募发行，净收益约1.081亿美元[42][43] - 2025年8月28日，完成8月PIPE，出售股份和预融资认股权证总价约1.244亿美元[47] 数字资产策略 - 2025年4月董事会采用新金库政策，将数字资产纳入金库管理，从SOL开始[31] - 公司通过委托数字资产获约10%验证节点总奖励收入，参与Solana网络获验证节点收入[35] - Solana协议无SOL最大发行量限制，交易费一半永久销毁，奖励分配按递减通胀模型[37] 用户与业务 - 公司每年服务数十万网络用户，包括申请数十亿债务融资的商业地产所有者和开发商[103] - 公司平台费通常为贷款金额的1%，部分情况向借款人收取固定协商费用[106] 公司身份与政策 - 公司是新兴成长型和较小报告公司，可享受减少报告要求和简化披露要求[12][52] - 公司可利用过渡条款延迟采用新会计标准，预计首次出售普通股后第五个财年结束前保持新兴成长公司身份[50][51] 股权与投票权 - 截至2025年9月5日，所有高管和董事共持有5,816,714股普通股，占比22.74%，持有10,000股A类优先股，占比100%，投票权84.27%[158] - 公司普通股股东每股有一票表决权，A类优先股每股有1万票表决权[164][166] 其他 - 公司受特拉华州第203条反收购法约束，三年内与“利益相关股东”进行“业务合并”受限[171] - 公司章程规定，除非公司书面同意，特拉华州衡平法院是股东提起特定诉讼的唯一专属论坛[172]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度收入为198.6万美元，同比增长350.3%[141] - 房地产平台业务2025年第二季度收入为78万美元，同比增长76.9%[158] - 房地产收入增长主要由于SaaS订阅收入增加，2025年第二季度SaaS订阅收入为50.21万美元，较2024年同期的12.72万美元增长295%[159] - 截至2025年6月30日，SaaS订阅数量从46个增至442个，年化经常性收入(ARR)达220万美元，较2024年同期的30万美元增长631%[159] - 2025年第二季度ARR环比增长61%，较2025年第一季度140万美元有所提升[159] - 数字资产库业务2025年第二季度运营利润为1754.3万美元[150] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年上半年运营支出为716万美元，同比增长163%[141] - 房地产平台业务2025年上半年运营亏损为123.6万美元，同比改善33.9%[158] - 公司2025年第二季度所得税支出为120.1万美元，主要由于运营收入增加[141][145] 数字资产相关表现 - 数字资产公允价值变动收益为2119万美元，主要来自SOL资产增值和转换收益[141][143][153] - 2025年第二季度数字资产库业务收入为120.6万美元，主要来自质押奖励[150][151] - 公司以350万美元收购了两个SOL验证节点[140] - 数字资产市场风险敏感度分析显示，假设价格波动10%，将影响2025年上半年税前利润约970万美元[175] 融资和现金流 - 公司通过融资活动获得净收益7850万美元，用于购买数字资产和营运资金[140] - 截至2025年6月30日，公司流动性包括247万美元现金及现金等价物、59.5万美元有价证券和112.3万美元应收账款[162] - 公司通过ELOC可出售最多10亿美元普通股，目前ELOC可用额度为9.503亿美元[162][163] - 2025年上半年经营活动净现金流出205.7万美元，主要由于应收账款收款时机及利息和所得税支付[165] - 投资活动净现金流出6125.1万美元，主要用于购买数字资产[166] - 融资活动净现金流入6326.1万美元，来自股权融资和可转换票据发行[166] - 2025年7月发行1.125亿美元5.5%可转换优先票据(2030年到期)，后续又增发1000万美元[167][168]

财务数据关键指标变化 - 公司第二季度总收入为198.6万美元，同比增长350%[27] - 债务与资产比率为61%[47] - 完全稀释后mNAV为1.4倍[35] 各条业务线表现 - 数字资产库藏收入达120.6万美元[27] - 数字资产库收入来自公司运营或合作验证节点的委托质押收益[53] 资产持有及增长表现 - 每股SOL持有量(SPS)达0.0619，较6月底增长47%[11][34] - 7月单月融资1.65亿美元（扣除费用后），SPS环比增长34%[11] - 当前SOL持有总量达1,301,653枚[33] - 目标2026年6月SPS达到0.165，较当前水平需增长167%[46] 收益率及收入表现 - 年化有机收益率(AOY)约为10%，相当于每日SOL计价收入约6.3万美元[31][32] - Q2 AOY数据为未经审计的内部预估数据[51] - 年化有机收益率计算公式为（数字资产库收入/平均质押额）×4[52] - 平均质押额是报告期内日均质押SOL余额的算术平均值[55] 融资及资金管理 - 股权信贷额度(ELOC)已使用4800万美元，剩余可用额度约49.5亿美元[42] 管理层讨论和指引 - 公司2025年下半年战略重点为积极推动SPS增长及增加资产负债表上SOL的绝对规模[48] 公司股权结构 - 公司总流通股数为21,045,049股（截至2025年8月11日）[51] 财务指标计算方式 - mNAV关键指标计算方式为市值/资产净值[56] - 市值计算公式为流通股数×当前股价（根据稀释情况调整）[57] - 资产净值计算公式为SOL持仓总价值（及其他流动资产）减负债（按市价计量）[58] - mNAV包含四个计算视角：基础衡量、债务调整后、可转换债务转换模拟及完全稀释后[59]

业务规模与用户情况 - 公司每年服务数十万网络用户，其中美国银行占比超10%，用户每年申请数十亿美元债务融资[118] 收费标准 - 公司每笔交易平均收取约1%的平台费[121] 年度经常性收入（ARR）情况 - 截至2025年3月31日，公司年度经常性收入（ARR）约为140万美元，较2024年3月31日的约28.7万美元增长379%，较2024年12月31日的约81.2万美元环比增长约69%[126] - 截至2025年3月31日，ARR达到约140万美元，较2024年3月31日的约28.7万美元增加379%，较2024年12月31日的约81.2万美元环比增加约69%[162] 递延收入情况 - 截至2025年3月31日和2024年，递延收入分别约为96.6万美元和34.1万美元，大部分与提前收到的SaaS订阅费有关[126] ARR业务计划 - 2025年公司计划扩大ARR，重点销售年度和多年期盈利订阅服务[127] 净收入留存率（NRR）计划 - 公司将扩大净收入留存率（NRR），专注客户需求并提供更多产品[134] 平均合同价值（ACV）机会 - 公司有机会扩大平均合同价值（ACV），通过创造更多价值来扩大ARR和NRR[134] SOL持有与关注指标 - 公司将增加SOL持有量，同时关注每股普通股的SOL（SPS）及其增长[134] 并购与战略伙伴关系计划 - 公司将继续活跃于并购领域，重点是与验证器相关的收购，并通过战略伙伴关系增强核心业务和资金配置[134] SOL购买情况 - 截至文件提交日，公司已购买约1.03亿美元的SOL，包括质押奖励[133] - 截至文件提交日，公司购买约1.03亿美元SOL；2025年5月1日，公司通过私募发行证券获得约2400万美元；同日，公司以350万美元收购SOL验证业务Solsync Solutions Partnership[157][158][159] - 截至文件提交日，公司购买了约1.03亿美元的SOL，包括质押奖励[190] 商业房地产市场情况 - 2024财年和2025财年第一季度，商业房地产市场因宏观经济压力季节性减弱[138] 普通股发行与筹资情况 - 截至2025年3月31日，公司通过ATM发售协议发行约13,000股普通股，筹集约70,000美元；3月31日后，发行约185,000股，筹集约1240万美元；ATM发售协议额度从150万美元提升至4130万美元[139] - 2025年第一季度公司发行约1.3万股普通股，筹集约7万美元；3月31日后发行约18.5万股，筹集约1240万美元[176] - 2025年4月15日将ATM销售协议从150万美元提高到1490万美元，5月5日进一步提高到4130万美元[176] 纳斯达克合规情况 - 2025年1月13日，公司重新符合纳斯达克最低收盘价要求[140] 控制权变更情况 - 2025年4月4日，公司控制权变更，DeFi Dev LLC和NS Corp以400万美元收购728,632股普通股（占已发行和流通股的51.0%）和10,000股A类优先股[141][142] 管理层变更情况 - 2025年4月4日，公司管理层变更，新董事会和管理层任命完成[143][144][145][148] 资金管理政策变更 - 2025年4月4日，公司采用新的资金管理政策，授权长期积累SOL[146] 可转换票据发行情况 - 2025年4月4日，公司发行约4200万美元可转换票据，年利率2.5%，2030年4月6日到期，转换价格68.19美元[147][149] 独立审计师更换情况 - 2025年4月21日，公司更换独立审计师为Wolf & Company, P.C.[154] 股票期权与RSUs授予及股份计划 - 2025年4月，公司授予约157,000份股票期权和约32,000份RSUs，并计划将2023年计划的股份增加到500,000股[155] 正向股票拆分情况 - 2025年5月6日公司董事会批准七合一正向股票拆分，5月19日收盘登记的股东每持有一股将额外获得六股，共七股[160] 第一季度营收情况 - 2025年第一季度营收约28.7万美元，较2024年同期的41.1万美元减少约12.4万美元，降幅30%[161][162] 第一季度订阅收入情况 - 2025年第一季度订阅收入约19.1万美元，较2024年同期的7.3万美元增加，2025年第一季度约67%的总收入为经常性收入，高于2024年同期的18%[162] 第一季度销售和营销费用情况 - 2025年第一季度销售和营销费用约46.5万美元，较2024年同期的约41.6万美元增加约4.9万美元，增幅12%[161][164][165] 第一季度研发费用情况 - 2025年第一季度研发费用约16.9万美元，较2024年同期的约17.3万美元减少约4000美元，降幅3%[161][164][166] 第一季度一般及行政费用情况 - 2025年第一季度一般及行政费用约54.4万美元，较2024年同期的约75.9万美元减少约21.5万美元，降幅28%[161][164][167] 第一季度折旧和摊销费用情况 - 2025年第一季度折旧和摊销费用约5万美元，较2024年同期的约7.3万美元减少约2.3万美元[161][168] 现金及现金等价物情况 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司分别拥有约180万美元和约250万美元的现金及现金等价物[171] 第一季度经营活动现金使用情况 - 2025年第一季度经营活动使用现金约78.6万美元，较2024年同期的约110万美元减少[161][171][173][174] 第一季度融资活动现金提供情况 - 2025年第一季度融资活动提供的现金约为7万美元，2024年同期约为1000美元[176] 品牌减值情况 - 2024财年第四季度，公司确定无限期的Groundbreaker品牌减值约8.3万美元[183] 收入来源 - 公司主要收入来自平台费和订阅收入，平台费包括多户和商业房地产及小企业债务交易的推荐和咨询费[179] - 订阅收入来自Janover Pro、Janover Connect、Janover Insurance、Janover Engage和Janover AI等SaaS平台[181][186] 收入确认原则 - 公司根据ASC 606确认收入，在承诺的商品或服务控制权转移给客户时确认[178] 公司面临风险 - 公司面临利率风险、通胀风险和加密货币SOL投资风险[187][190] 资产负债表外安排情况 - 公司在报告期内没有任何符合SEC规则定义的资产负债表外安排[185]