Elliott Investment Management在Johnson Controls建立头寸 - Elliott Investment Management已经在Johnson Controls建立了价值超过10亿美元的头寸[4] - 投资者对Elliott可能会采取的行动感到好奇，希望能够提高股价[5] Johnson Controls首席执行官George Oliver的重塑计划 - Johnson Controls首席执行官George Oliver已经在尝试重塑公司组合，寻求出售其价值50亿美元的供暖和通风业务[6] - George Oliver考虑出售其ADT安全资产[6]

文章核心观点 - 因激进对冲基金Elliott建仓超10亿美元股份及公司宣布现金要约收购证券，江森自控国际公司股价涨至两年高位，期权交易活跃且价格实惠 [1][2] 股价表现 - 江森自控国际公司（NYSE:JCI）股价涨至两年高位，最新报71.95美元，涨幅4.3% [1] - 自5月以来仅两个交易日股价下跌，自年初以来上涨23.4%，有望创下2月以来最大单日百分比涨幅 [1] 公司动态 - 激进对冲基金Elliott建仓超10亿美元江森自控国际公司股份 [1] - 公司宣布现金要约收购总计最高9000万美元本金的证券 [1] 期权交易情况 - 期权交易中看涨期权成交量达日内平均水平两倍，6月70看涨期权交易最活跃 [2] - 江森自控国际公司在国际证券交易所（ISE）、芝加哥期权交易所（CBOE）和纳斯达克OMX PHLX（PHLX）的50日看涨/看跌成交量比率为8.29，高于过去一年98%的读数 [2] - 股票的Schaeffer波动率指数（SVI）为20%，处于年度范围的第10百分位，表明期权参与者对江森自控国际公司的波动率预期较低 [2] - 其Schaeffer波动率计分卡（SVS）评分为89分（满分100分），表明过去12个月该股票的表现超出了期权交易者的波动率预期 [2]

文章核心观点 - 世界最大的激进基金之一Elliott Management建仓超10亿美元的江森自控股票，推动股价上涨，但公司近期涨幅后已充分估值，投资者可等待回调再入场 [1][3][4] 江森自控股价表现 - 江森自控股票今年涨幅超20%，从2021年初45美元涨至约70美元，涨幅55%，跑赢同期标普500指数40%的涨幅 [1] - 江森自控股票回报不稳定，2021年为75%，2022年为 - 21%，2023年为 - 10%，在2022年和2023年跑输标普500指数 [2] 行业表现对比 - 近年来个股难以持续跑赢标普500指数，工业板块巨头和大型股明星股均如此，而Trefis高质量投资组合连续多年跑赢标普500指数 [2] 江森自控估值分析 - 预计江森自控估值为每股70美元，与当前市场价一致，基于2024财年预期每股收益3.62美元的19倍市盈率估算，接近过去四年平均市盈率 [4] - 公司近期营收无显著增长，中国市场疲软和住宅暖通空调需求下降，但商业暖通空调需求强劲，预计2024财年有机营收个位数增长，调整后每股收益在3.60 - 3.75美元之间 [4] - 江森自控股票已达约20倍远期市盈率，认为股价合理，投资者可等待回调 [4]

文章核心观点 公司宣布开始现金收购债务证券的要约收购，最高收购本金总额达9000万美元，详细说明了收购证券信息、要约条件、截止日期、支付方式等内容 [1][3] 收购证券信息 - 收购证券包括2045年到期的5.125%优先票据（本金3.72006亿美元）和2047年到期的4.500%优先票据（本金5亿美元） [2] - 收购受9000万美元的总收购上限限制，各系列证券收购数量按接受优先级确定且可能按比例分配 [2][3] 要约条件 - 要约收购于2024年5月20日开始，将于2024年6月18日下午5点（纽约时间）到期，可提前终止或延期 [3][4] - 持有人需在2024年6月3日下午5点（纽约时间）前有效投标且未有效撤回证券，才有资格获得包含早期投标付款的总对价 [4] - 适用对价根据要约购买中规定的公式，参考固定利差和美国国债参考证券的收益率确定 [5] - 后期投标报价对价等于总对价减去早期投标付款 [5] 支付方式 - 有效投标证券的付款预计在到期日后的第二个工作日（2024年6月21日）进行，公司有权决定提前支付早期投标证券款项，预计为6月6日 [6] - 持有人还将获得从上次付息日到结算日（不包括结算日）的应计未付利息 [7] 其他信息 - 要约收购需满足或豁免要约购买中规定的某些条件，无最低投标条件 [8] - 美银证券是要约收购的交易经理，D.F. King & Co., Inc.是要约和信息代理 [9] - 公司及相关方不就持有人是否投标证券提供建议，持有人需自行决定 [10] - 要约收购的详细信息包含在要约购买中，可从D.F. King & Co., Inc.免费获取 [11] 公司介绍 - 江森自控是全球智能、健康和可持续建筑领域的领导者，拥有近140年创新历史 [12] - 通过OpenBlue数字解决方案为多个行业提供服务，在150多个国家拥有10万名专家，提供建筑技术、软件和服务解决方案 [12]

文章核心观点 - 彭博社报道激进投资者Elliott Investment Management对江森自控持股超10亿美元，周一盘前交易中江森自控股价上涨，突破70美元关键阻力位或促使股价重测2021年12月创下的81.77美元历史高位 [1][4] 分组1：Elliott投资情况 - Elliott Investment Management已对江森自控建立超10亿美元头寸，但持股意图不明 [2] - Elliott近期对森萨塔科技、冠城国际和NRG能源的投资，在获得这些公司影响力后导致了高层人事变动 [3] 分组2：江森自控业务与高管变动 - 数月前有报道称江森自控正考虑剥离多个非核心业务，3月路透社报道博世、 Lennox International和三星电子曾竞购其价值超60亿美元的供暖和通风资产 [2] - 1月江森自控宣布Marc Vandiepenbeeck将接替Olivier Leonetti担任首席财务官 [2] 分组3：江森自控股价走势 - 自去年10月下旬触底以来，江森自控股价大多呈上升趋势，3月50日移动平均线向上穿过200日移动平均线形成看涨黄金交叉买入信号，近期投资者在股价跌破50日移动平均线时迅速买入 [4] - 关注自去年年初以来一直存在的70美元关键阻力位，若收盘价有效突破该技术重要区域，可能促使股价重测2021年12月创下的81.77美元历史高位 [4] - 开盘前约两小时，江森自控股价上涨6.2%，至73.30美元 [4]

Johnson Controls股票表现 - Johnson Controls股票在2024财年第二季度报告中，营收略低于预期，但盈利超过市场预期[1] - Johnson Controls股票自2021年初至今涨幅达45%，但在2022年和2023年表现不佳，与标普500指数相比表现不佳[2] Johnson Controls财务展望 - Johnson Controls预计全年2024有机收入将增长中位数个位数，盈利在每股3.60至3.75美元之间[6]

文章核心观点 - 全球智能、健康和可持续建筑领域领导者江森自控宣布任命Chris Bontempo为副总裁兼首席营销官，其经验将助力公司业务发展 [1] 公司动态 - 江森自控任命Chris Bontempo为副总裁兼首席营销官，负责企业营销战略以推动需求生成和提升品牌资产 [1] - Bontempo来自IBM，在该公司工作近20年，最近担任美洲区首席营销与传播官 [1] - Bontempo将向董事长兼首席执行官George Oliver汇报工作，并加入江森自控执行团队 [2] 公司评价 - George Oliver表示Bontempo独特的专业知识和对数据、人工智能及数字生态系统的理解将助力公司利用数字能力捕捉机会 [2] 公司介绍 - 江森自控是全球智能、健康和可持续建筑领域的领导者，使命是重塑建筑性能以服务人类、场所和地球 [3] - 公司凭借近140年的创新历史，通过综合数字解决方案OpenBlue为多个行业提供未来蓝图 [3] - 江森自控在150多个国家拥有10万名专家，提供全球最大的建筑技术、软件及服务解决方案组合 [3]

业绩总结 - Johnson Controls的销售额有机增长1%[9] - Johnson Controls的服务业务增长8%，系统业务下降2%[9] - Johnson Controls的调整后每股收益为0.75美元，同比增长4%[9] - 建筑解决方案订单有机增长12%，服务业务增长13%，系统业务增长12%[11] - 建筑解决方案的销售额有机增长2%[11] 未来展望 - 公司在财政第二季度维持了全年指导，预计有机收入增长低一位数，调整后的EBITA利润率维持在17.0%左右[14] 新产品和新技术研发 - 公司在财政第二季度展示了在财政第二季度的业绩表现，包括订单增长和销售额增长[13] - 公司在财政第二季度实现了有机销售增长，其中应用领域增长高达高十位数，服务领域增长高达中二位数[17] 市场扩张和并购 - 公司在财政第二季度取得了增长势头，订单强劲增长，创下了记录的订单积压[15] 负面信息 - 公司在财政第二季度的财务结果显示，销售额持平，毛利率略有下降，但调整后的EBIT增长了7%[21] - 公司在财政第二季度特别项目方面，进行了重组和减值成本，影响了净收入和每股收益[22]

财务数据和关键指标变化 - 总收入为67亿美元,与去年持平,但有1%的有机销售增长 [25] - 分部利润率扩大70个基点至14.5%,主要得益于生产力提升和高毛利订单转化 [25] - 调整后每股收益为0.78美元,位于指引区间高端 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球产品业务有机销售下降1%,商用HVAC和工业制冷增长,但住宅HVAC和消防安全下降 [28][29][30] - 建筑解决方案业务订单增长12%,服务订单增长13%,系统订单增长12% [31][32] - 北美建筑解决方案订单增长19%,系统订单增长26%,服务订单增长6% [33] - EMEA/LA建筑解决方案订单增长8%,服务订单增长双位数,系统订单下降 [34][35] - 亚太建筑解决方案订单下降9%,系统业务受中国疲软影响 [36][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场系统业务仍面临一个季度的收入压力,但订单势头良好 [49][100] - 北美和EMEA/LA市场有望在第三季度实现强劲增长,服务业务恢复势头良好 [49] - 住宅业务在第二半年需要实现环比增长,以支持全年中低单位数的增长目标 [51] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在转型为纯粹的商业建筑综合解决方案提供商,聚焦于能源效率设备、清洁电气化和数字化 [13][14][16] - 公司在数据中心市场占据领先地位,提供冷却、空调、安全等全面解决方案,并获得大量订单 [17][18][19][20][21][22] - 公司正在积极探索非核心业务的战略替代方案,以进一步聚焦核心业务 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第二季度表现出色,体现了公司的卓越运营能力和价值创造框架 [156][157] - 公司有信心能够实现全年财务目标,并将继续为股东创造价值 [156][157] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Julian Mitchell 提问** 询问第四季度利润率大幅提升的原因 [80] **Marc Vandiepenbeeck 回答** 主要得益于服务业务占比提升、产品量增加带来的规模效应以及之前采取的成本优化措施 [81][82][83] 问题2 **Gautam Khanna 提问** 询问非核心业务剥离的进展情况 [121][122][123][124][125] **Marc Vandiepenbeeck 回答** 公司正在评估不同的剥离方式以最大化股东价值,具体时间和税务影响还难以确定 问题3 **Andrew Obin 提问** 询问在高通胀环境下,公司如何调整合同结构应对 [141][142][143][144] **George R. Oliver 回答** 公司已建立了健全的定价和成本管理体系,能够在长期合同中获得价格调整,确保实现目标利润率

文章核心观点 - 公司2024财年第二季度调整后每股收益超预期但营收未达预期，各业务板块表现不一，成本和费用有变化，财务状况有一定波动，同时给出了财年第三季度和全年的业绩指引 [1][2][3][4][5][6][7] 财务业绩 - 2024财年第二季度调整后每股收益78美分，超Zacks共识预期的75美分，同比增长4% [1] - 总营收67亿美元，未达共识预期的67.5亿美元，同比基本持平，有机营收微增1% [1] 各业务板块表现 北美建筑解决方案 - 营收27.4亿美元，同比增长9%，有机销售增长8%，EBITA同比增长18%至3.73亿美元 [2] 欧洲、中东、非洲/拉丁美洲建筑解决方案 - 营收10.6亿美元，同比增长3%，有机销售增长4%，EBITA同比增长29%至8900万美元 [2] 亚太建筑解决方案 - 营收降至4.91亿美元，同比下降26%，有机销售下降23%，EBITA同比下降32%至5400万美元 [2] 全球产品 - 营收降至24亿美元，同比下降3%，有机销售下降1%，EBITA同比下降12%至4.29亿美元 [3] 利润率情况 - 2024财年第二季度销售成本同比增长1.6%至45.2亿美元，毛利润同比下降2.7%至21.8亿美元，利润率下降90个基点至32.6% [4] - 销售、一般和行政费用为22.5亿美元，同比增长42.6% [4] 财务状况 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为8.43亿美元，长期债务为73.5亿美元 [5] - 2024财年前六个月经营活动净现金使用4.49亿美元，自由现金流流出6.74亿美元 [5] - 2024财年第二季度回购800万股，花费4.74亿美元 [5] 业绩指引 财年第三季度 - 预计有机营收实现低个位数增长，调整后部门EBITA利润率约为17%，调整后每股收益在1.05 - 1.10美元之间 [6] 2024财年 - 预计有机营收实现中个位数增长，调整后部门EBITA利润率提高50 - 75个基点，调整后每股收益在3.60 - 3.75美元之间 [7] 其他相关信息 - 公司目前Zacks排名为4（卖出） [8] - 工业产品板块中Applied Industrial Technologies、Crane Company、Ingersoll Rand排名较好，过去60天盈利预期有不同程度提升 [8][9]