核心财务业绩 - 第四季度调整后每股收益为1.26美元，超出市场预期的1.20美元 [1] - 第四季度营收达到64.4亿美元，超出市场预期的63.2亿美元 [1] - 全年订单增长7%，第四季度销售额增长3%，全年销售额增长3% [2] - 全年有机销售额增长6%，第四季度有机销售额增长4% [2] - 调整后毛利润增长4%至23.65亿美元，调整后毛利率从去年同期的36.3%扩大至36.7% [3] 区域销售表现 - 美洲地区季度销售额为43.25亿美元，同比增长1%，有机销售额增长3% [4] - 欧洲、中东和非洲地区季度销售额为13亿美元，同比增长13%，有机销售额增长9% [4][5] - 亚太地区季度销售额为7.8亿美元，同比下降3%，有机销售额下降3% [5] - 美洲地区部门EBITA利润率升至19.5%，同比上升10个基点 [4] 公司运营亮点 - 公司录得创纪录的150亿美元订单积压，同比增长13% [3] - 公司在先进数据中心冷却和脱碳解决方案领域的技术领先地位持续凸显 [3] - 季度末现金及等价物为3.79亿美元 [5] 未来业绩展望 - 公司预计第一季度调整后每股收益为83美分，略高于市场预期的82美分 [6] - 公司预计2026财年调整后每股收益为4.55美元，显著高于市场预期的3.74美元 [6] - 不断增长的数据中心冷却和脱碳需求推动公司积极展望 [6] - 公司股价在业绩公布后上涨8.95%至120.95美元 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度有机收入增长4%，调整后每股收益为1.26美元，同比增长14% [23] - 全年销售额增长6%，部门利润率扩大100个基点，调整后每股收益增长17% [8] - 全年自由现金流改善约7亿美元至25亿美元，自由现金流转换率达到102% [8][24] - 公司以4亿美元现金结束本季度，净债务降至长期目标范围2至2.5倍的2.4倍 [24] - 订单全年增长7%，积压订单增长13%至创纪录的150亿美元 [8][25] - 2026财年全年指引：有机销售额中个位数增长，调整后每股收益约4.55美元（增长超过20%），经营杠杆约50%，自由现金流转换率约100% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业层面有机销售增长由服务业务中个位数增长引领 [25] - 美洲地区销售有机增长3%，暖通空调和控制系统持续强劲 [25] - 欧洲、中东及非洲地区有机增长9%，系统业务实现强劲的两位数增长，服务业务实现高个位数增长 [25] - 亚太地区销售有机下降3%，主要因中国销量下降 [25] - 系统积压订单增长14%，服务积压订单增长9% [26] - 在服务领域，通过技术投资降低成本并提高效率，带来份额增长和利润率改善机会 [69] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区订单增长9%，受数据中心实力支持 [25] - 欧洲、中东及非洲地区订单增长3%（对比去年14%的增长），服务业务实现两位数增长 [25] - 亚太地区订单小幅下降1%，系统业务下降抵消了服务业务中个位数增长 [25] - 美洲地区调整后部门息税折旧摊销前利润率改善50个基点至近20% [26] - 欧洲、中东及非洲地区利润率扩大30个基点至15.6% [26] - 亚太地区利润率下降190个基点至17.8%，因中国销量对工厂吸收率造成压力 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出专有业务系统，基于简化（80/20原则）、加速（精益方法）、扩展（数字和人工智能方法）三大支柱 [9] - 业务系统已取得进展：某本地市场的传统暖通空调销售人员与客户互动时间增加超过60%，北美某关键冷水机工厂准时交付率提高至超过95% [12][14] - 通过推出冷却液分配单元产品和对Excelsius的战略投资，加强在数据中心先进热管理领域的领导地位 [16] - 在苏黎世通过大型废热转化项目展示在脱碳领域的领导地位，为约15,000户家庭供应热量 [17] - 2024年热泵帮助客户降低50%的能源成本和60%的排放 [18] - 服务模式结合客户亲密度、技术深度和全球覆盖，是数据中心等关键任务垂直领域的独特差异化优势 [19][20] - 长期增长算法更新：中个位数顶线增长、30%或更好的经营杠杆、两位数调整后每股收益增长、100%自由现金流转换 [8][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在关键垂直领域（如数据中心、制药/生物制品制造、先进制造）需求健康，积压订单创纪录，管道持续改善 [55][77][78] - 数据中心市场因人工智能芯片功率和热量增加，需要更多冷却，公司技术优势契合高精度、高容量冷却需求 [66] - 欧洲能源和热转型存在监管顺风和加速的客户需求，公司处于有利地位以捕捉机会 [19] - 2026财年指引基于强劲的执行力、创纪录的积压订单以及运营纪律，对前景充满信心 [29][30] - 公司专注于通过业务系统提高生产力和成本纪律，以推动盈利增长 [36][42] 其他重要信息 - 公司拥有90,000名员工，正值成立140周年 [5] - 任命Todd Grabowski为美洲地区新负责人，并聘请全球制造负责人，以加强领导能力 [11] - 超过700名同事积极参与业务系统优先领域，已进行50多次改善活动，并在全球培训200名领导者 [10] - 公司资本分配优先事项为有机增长投资、通过股息和股票回购回报股东、以及选择性收购以加强投资组合 [28] - 正在审视约10%的投资组合，以寻求更好的所有权选择，所有决策以股东价值为首要指导原则 [96][97] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026财年50%的经营杠杆目标及其对部门利润率的影响 [32] - 确认该目标大致正确，欧洲、中东及非洲和亚太地区将是利润率改善的主要驱动力，美洲地区贡献相对温和 [33] 问题: 关于成本、投资组合和并购机会的优先顺序 [34] - 经营杠杆目标中的"+"反映了业务系统在现场运营和工厂足迹方面推动的生产力收益 [36] - 公司持续减少一般行政及公司成本，并购方面保持高度纪律，管线活跃但决策谨慎 [37][38] 问题: 关于50%以上经营杠杆的构成及其可持续性 [40] - 方向性计算正确，业务系统刚起步，经营杠杆有望随时间持续改善 [41][43] 问题: 关于摊销减少的原因及其与重组费用的关系 [48] - 摊销减少主要与季度内的减值及全年投资组合行动有关，大部分来自一次性行动，与重组无关 [49] - 摊销减少是可持续的，且与滞留成本削减是分开的 [50] 问题: 关于第一季度的订单增长预期 [51] - 不提供具体订单指引，但管道健康状况持续改善，预计订单将持续增长，甚至能在艰难比较基础上实现增长 [52][55] 问题: 关于摊销减少后维持100%自由现金流转换的信心 [57] - 摊销减少无助于现金流，但通过改善应收账款管理和库存管理（业务系统推动），有机会持续超预期表现 [58][59] - 库存管理是过去未重点关注的领域，未来是改善现金流的关键机会 [60] 问题: 关于欧洲、中东及非洲和亚太地区利润率改善的支持因素 [61] - 改善源于多种已证明可执行的因素组合，包括定价纪律、资源分配优化以及业务系统部署 [62][63] 问题: 关于从风冷转向液冷对数据中心内容价值的影响 [65] - 因芯片功率和热量增加，总体需要更多冷却，公司冷水机产品范围和要求性能随之提升 [66] - 风侧解决方案和冷水机需求持续强劲，公司同时在液对液解决方案方面有强劲发展 [67] 问题: 关于服务市场技术投资是推动份额增长还是利润率改善 [68] - 两者兼有：技术投资通过有竞争力的定价推动份额增长，同时降低服务成本，从而改善利润率，公司仍处于早期阶段 [69] 问题: 关于第四季度订单加速增长，特别是应用业务和数据中心订单的细分 [76] - 不评论具体垂直领域订单数字，但数据中心、制药/生物制品制造、大型研究园区、先进制造是积压订单健康增长的主要驱动力 [77][78] 问题: 关于2026财年有机增长季度节奏的驱动因素 [79] - 增长节奏主要受比较基数影响，上半年预计低于下半年，积压订单和服务业务的经常性性质提供了良好的可见性 [80] 问题: 关于组织结构变更和问责制，特别是薪酬结构的变化 [83] - 公司正在建立并推出9个企业关键绩效指标以推动问责制，薪酬结构仅进行微调，暂无根本性改变 [84][85] - 组织结构调整是进行中的工作，目前仅进行了一些微调，暂无重大变动 [87] 问题: 关于对Excelsius的战略投资与冷却液分配单元产品的互补性 [92] - 冷却液分配单元是针对当前市场的短期收入驱动产品，Excelsius是面向未来4-5年芯片冷却需求的战略性前瞻投资，两者将通过商业和技术整合产生协同效应 [94][95] 问题: 关于投资组合审视的思考演变 [96] - 想法未变，仍在审视约10%的投资组合以寻求更好的所有权，所有决策以股东价值为首要指导原则，未来几个季度将与董事会得出结论 [97] 问题: 关于应用业务（特别是商用暖通空调）的增长与市场增速的比较 [100] - 在公司所专注的垂直领域并未丢失份额，对积压订单、订单和管道充满信心 [101] 问题: 关于2026财年经营杠杆的框架，是否包含摊销减少和滞留成本削减 [103] - 部门传统经营杠杆稳固在30%以上，摊销减少的影响除外，重组和转型效应将叠加于此，从而达成50%以上的目标，长期将回归30%以上的平均水平 [104][105] 问题: 关于2026财年中个位数有机增长的细分（价格、区域、业务） [109] - 增长指引基于创纪录的积压订单（增长13%至150亿美元）和服务业务的经常性性质，已包含已证明可执行的价格等因素 [110][111] - 区域层面，欧洲、中东及非洲可能略高于平均水平，美洲和亚太地区大致在企业指引范围内；业务领域，传统应用和暖通空调业务可能略快于中个位数增长，消防与安全业务增长将较低 [113] 问题: 关于5亿美元重组计划的进展及对2026财年指引的贡献 [115] - 2025财年重组费用约2亿美元，略高于预期，其带来的效益已反映在2025财年业绩和2026财年指引中，当前运行率接近3.5亿至4.5亿美元 [116] - 业务系统和减少足迹可能带来超出原计划的重组需求，任何额外重组的回报将体现在新的经营杠杆算法中 [117] 问题: 关于数据中心市场的竞争格局和公司维持或扩大份额的能力 [123] - 公司通过业务系统将准时交付率提高至95%并缩短交货期，旨在建立敏捷的制造能力和创新的端到端热解决方案，结合强大的现场服务网络，目标是在数据中心市场夺取份额，而非丢失份额 [125][127][128]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度有机收入增长4%，调整后每股收益为1.26美元，同比增长14% [23] - 全年销售额增长6%，部门利润率扩大100个基点，调整后每股收益增长17% [8] - 全年自由现金流转换率达到102%，自由现金流改善约7亿美元至25亿美元 [8][24] - 净债务与调整后EBITDA比率降至2.4倍，处于2至2.5倍的长期目标范围内 [24] - 订单全年增长7%，积压订单增长13%至创纪录的150亿美元 [8][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业层面有机销售增长由服务业务中个位数增长引领 [25] - 美洲地区销售有机增长3%，暖通空调和楼宇自控业务持续强劲 [25] - EMEA地区系统业务实现两位数增长，服务业务实现高个位数增长 [25] - APAC地区销售有机下降3%，主要因中国市场销量下降 [25] - 服务订单在EMEA地区实现两位数增长，APAC地区服务业务实现中个位数增长 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区订单增长9%，受数据中心业务强劲推动 [25] - EMEA地区订单增长3%，尽管上年同期增长14% [25] - APAC地区订单小幅下降1%，系统业务下降抵消了服务业务增长 [25] - 美洲部门调整后EBITDA利润率改善50个基点至近20% [26] - EMEA部门利润率扩大30个基点至15.6% [26] - APAC部门利润率下降190个基点至17.8%，因中国销量压力影响工厂吸收 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出专有业务系统，基于简化、加速、扩展三大支柱，结合80/20原则、精益方法和数字AI技术 [7][9] - 更新长期增长算法，目标中个位数顶线增长、30%或更好的运营杠杆、两位数调整后每股收益增长及100%自由现金流转换 [8][27] - 在数据中心热管理领域加强领导地位，推出冷却液分配单元并战略投资Excelsius [15][16] - 通过苏黎世区域供热项目等展示在脱碳领域的领导力，热泵技术帮助客户降低50%能源成本和60%排放 [17][18] - 资本配置优先投资有机增长、通过股息和股票回购回报股东、进行选择性收购以加强投资组合 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026财年指引建立在今年建立的势头之上，对面前的机会感到兴奋 [21][29] - 客户对任务关键型系统和高可用性服务的需求持续，服务模式是关键的差异化因素 [19][20] - 运营模式具有韧性，能够调整定价、生产率和组合以支持持续盈利 [26] - 数据中心、生物制药制造、先进制造等垂直领域需求健康，为增长提供动力 [55][77][78] 其他重要信息 - 公司庆祝成立140周年，拥有9万名员工 [5] - 任命Todd Grabowski为美洲地区新负责人，并招聘全球制造负责人以加强领导能力 [10][11] - 通过业务系统已取得进展，例如销售人员与客户互动时间增加超过60%，关键冷水机组工厂按时交付率提高至95%以上 [12][13][14] - 公司正在建立企业关键绩效指标并审视组织结构和薪酬方式，以推动问责制 [84][85][86] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026财年50%运营杠杆目标对部门EBITDA利润率的影响 [32] - 确认该目标大致正确，EMEA和APAC将是利润率改善的主要驱动力，美洲地区的贡献将相对温和 [33] 问题: 关于成本机会、投资组合机会和并购的优先排序 [34] - 运营杠杆目标中的"+"源于业务系统驱动的现场运营和工厂生产率提升以及SG&A杠杆机会 [36] - 公司持续减少G&A和公司成本，并购方面保持高度纪律，管线活跃但不会盲目投资 [37][38] 问题: 关于50%以上增量利润率的具体构成和持续性 [40] - 确认数字方向正确，业务系统刚起步，运营杠杆将持续改善，反映了公司向更高绩效和盈利增长的转变 [41][42][43] 问题: 关于摊销费用下降的原因及与4亿美元重组费用的关系 [48] - 摊销下降主要与季度减值及全年投资组合行动有关，与重组费用无关，若对投资组合边缘进行剥离可能进一步减少 [49][50] 问题: 关于第一季度的订单增长预期 [51] - 公司通常不提供订单指引，但管线健康状况持续改善，预计本季度及后续季度订单将继续增长，即使在上年同期高基数上也能增长 [51][52][55] 问题: 关于摊销下降后对100%自由现金流转换目标的信心及现金流的潜在改善领域 [57] - 摊销下降对现金流无帮助，但通过改善应收账款管理和业务系统驱动的库存管理，有机会在营运资本上持续超越，从而支持现金流转换 [58][59][60] 问题: 关于EMEA和APAC地区2026年利润率提升的具体支持因素 [61] - 提升不依赖于单一因素，而是结合了定价纪律改善、资源投放更聚焦以及业务系统部署等多方面已证实的措施 [62][63] 问题: 关于从风冷转向液冷过程中数据中心内容价值的变化 [65] - 由于新芯片需要更多冷却，整体冷却需求增加，公司的产品范围和要求都在提升，风冷和液冷解决方案均看到持续需求 [66][67] 问题: 关于对后市场技术投资是驱动份额增长还是改善增量利润率 [68] - 技术投资既能通过有竞争力的定价获得份额，也能降低服务成本，从而同时实现份额增长和利润率改善，行业在这方面仍处于早期阶段 [69][70] 问题: 关于第四季度订单加速增长背后的垂直领域表现及数据中心订单增长幅度 [76] - 公司通常不按垂直领域评论订单数字，但数据中心、生物制药制造、大型科研园区、先进制造等是推动积压订单增长13%的健康领域 [77][78] 问题: 关于2026财年有机增长季度节奏的驱动因素 [79] - 增长节奏主要受同比基数影响，上半年预计低于下半年，积压订单和服务业务的经常性性质提供了良好的可预测性 [80] 问题: 关于为确保变革有效性而对组织问责制和KPI考核方式的调整 [82][83] - 公司正在建立并推行9个企业关键绩效指标，并通过组织部署和审视薪酬方式来推动对整体结果的问责制，目前仅进行微调而非根本性改变 [84][85] 问题: 关于管理层结构矩阵的简化进展 [86] - 相关工作仍在进行中，已进行一些人员调整以提升团队能力，但尚未进行重大的组织结构变动 [87] 问题: 关于对Excelsius的战略投资与CDU推出的互补性及市场机会 [92] - CDU是针对当前市场的即时收入驱动产品，Excelsius则是前瞻性投资，针对未来四五年芯片发展所需的热解决方案，两者将通过商业和技术整合产生协同效应 [93][94][95] 问题: 关于投资组合优化的最新思考，特别是剥离边缘业务 [96] - 想法未变，约10%的投资组合正在寻求替代方案，决策将由创造股东价值驱动，未来几个季度将与董事会商议后做出结论 [97] 问题: 关于美洲地区商用暖通空调业务增长与市场增速的比较及2026年指引是否意味着该业务加速 [99][100] - 公司在其聚焦的应用领域并未丢失份额，对积压订单、订单和管线情况有信心，增长指引基于已证明的执行能力 [101] 问题: 关于2026财年运营杠杆指引的构成框架 [103] - 部门传统运营杠杆稳固在30%以上，加上摊销减少和重组转型的影响，共同推动达到50%以上，长期将回归30%以上的平均水平 [104][105] 问题: 关于2026财年中个位数有机增长的具体分解 [109] - 创纪录的积压订单和经常性服务业务提供了良好可预测性，增长指引不依赖未经验证的因素如价格，各地区增长将大致处于中个位数范围内，暖通空调和应用业务增长可能略快，消防安防业务增长可能较低 [110][111][113] 问题: 关于5亿美元重组计划的进展及对2025年和2026年的影响 [115] - 2025财年发生约2亿美元重组费用，略超预期，其效益已体现在2025年业绩和2026年指引中，部门利润率提升100个基点的成果部分源于此，业务系统可能带来额外重组需求 [116][117] 问题: 关于数据中心市场竞争加剧背景下公司未来三年维持市场份额的能力 [123] - 公司目标是通过领先的创新、敏捷制造和差异化的现场服务来夺取份额，而非捐赠份额，通过业务系统已将按时交付率提升至95%并致力于将交付周期减半 [125][126][127][128]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度有机收入增长4%，调整后每股收益为1.26美元，同比增长14% [20] - 全年销售额增长6%，部门利润率扩大100个基点，调整后每股收益增长17%，自由现金流转换率达到102% [6] - 全年订单增长7%，积压订单增长13%，达到创纪录的150亿美元 [6] - 公司以4亿美元现金结束本季度，净债务降至长期目标范围2至2.5倍内的2.4倍 [21] - 全年调整后自由现金流改善约7亿美元，达到25亿美元 [21] - 2026财年第一季度指引：有机销售增长约3%，调整后每股收益约0.83美元 [25] - 2026财年全年指引：有机销售增长中个位数，调整后每股收益约4.55美元，增长超过20% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业层面有机销售增长由服务的个位数增长引领 [22] - 在美洲，销售有机增长3%，暖通空调和控制系统持续强劲 [22] - 在欧洲、中东和非洲地区，销售有机增长9%，系统实现两位数强劲增长，服务实现高个位数增长 [22] - 在亚太地区，销售有机下降3%，主要由于中国销量下降 [22] - 积压订单中，系统积压增长14%，服务积压增长9% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲订单增长9%，受数据中心实力支持 [21] - 欧洲、中东和非洲地区订单增长3%，尽管与去年14%的增长相比面临挑战，但服务实现两位数增长 [21] - 亚太地区订单小幅下降1%，系统的下降抵消了服务的个位数增长 [21] - 美洲调整后部门息税折旧摊销前利润率改善50个基点至近20% [23] - 欧洲、中东和非洲地区利润率扩大30个基点至15.6% [23] - 亚太地区利润率下降190个基点至17.8%，因中国销量下降对工厂吸收造成压力 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司更新长期增长算法，反映改善的中个位数顶线增长、增强的经营杠杆、两位数调整后每股收益增长，并继续以100%自由现金流转换为目标 [6] - 专有业务系统基于三大支柱：简化（应用80/20原则）、加速（使用精益方法）、扩展（利用数字和人工智能方法） [8] - 700多名同事积极参与多个优先领域，已进行超过50次改善活动，并在全球通过激活训练营培训了200名领导者 [9] - 公司任命了美洲地区新领导Todd Grabowski，并聘请了全球制造领导，以加强领导能力和人才发展 [10] - 在数据中心垂直领域，公司推出了冷却剂分配单元产品，并对Excelsius进行了战略投资，以提供从芯片到环境的全面热管理组合 [15] - 在欧洲，公司通过一个地标性废物焚烧项目为苏黎世市提供绿色热能，该项目利用氨作为零全球变暖潜能值制冷剂，满足该市约15%的区域供热需求 [16] - 公司的服务模式结合了客户亲密度、技术深度和全球覆盖，在数据中心、先进制造、生命科学制造等关键任务垂直领域提供支持 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对面前的机会感到兴奋，战略是利用在暖通空调控制和数字方面的优势，提供差异化价值和长期增长 [19] - 满足全球对关键任务系统需求的能力，得到卓越服务组织的支持，使公司能够抓住重大机遇 [19] - 长期展望得到三个关键因素支持：对脱碳和关键任务解决方案的持续需求、专有业务系统的持续发展以推动运营效率、通过新产品发布和组合管理进行的持续技术创新 [24] - 2026财年指引反映了持续的运营纪律、强劲的客户需求以及创纪录积压订单提供的可见性 [25] - 公司预计2026年经营杠杆约为50%，高于长期算法，因为消除闲置成本的努力在新财年更快得到体现 [25] 其他重要信息 - 公司正在庆祝成立140周年，拥有90,000名全球同事 [4] - 资本分配优先事项保持不变：投资于有机增长、通过股息和股票回购向股东返还资本、进行选择性收购以加强组合 [24] - 公司正在建立企业关键绩效指标，以推动对整体结果的更高问责制 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026财年50%经营杠杆目标的细节及其对部门利润率的影响 - 回答确认该目标主要将由欧洲、中东和非洲及亚太地区的利润率改善驱动，美洲的贡献将相对温和 [28] - 经营杠杆目标背后的原因包括业务系统推动的生产力提升，以及在销售和管理费用中看到的机会，因此指引中包含“+”号表示上行潜力 [30] 问题: 关于50%以上经营杠杆的量化细节及其可持续性 - 回答确认提问者的计算方向正确，并强调业务系统工作刚刚开始，经营杠杆预计将随时间持续改善 [33] - 该目标反映了公司致力于打造一个更高绩效、更专注于盈利增长的公司 [34] 问题: 关于摊销费用下降的原因及其与重组费用的关系 - 回答澄清摊销下降主要与季度内的减值及全年组合行动有关，与重组费用无关 [36] - 摊销下降是可持续的，但与闲置成本削减是分开的 [36] 问题: 关于订单增长前景，特别是考虑到第一季度的艰难对比 - 回答指出公司通常不提供订单指引，但渠道健康状况持续改善，预计本季度及后续季度订单将持续增长 [36] - 公司正将努力指向增长更快的市场和垂直领域，以推动增长 [36] 问题: 关于自由现金流转换目标，尽管摊销下降 - 回答承认摊销下降无助于现金流，但看到了在营运资本管理方面持续表现优异的机会，特别是通过业务系统改善库存管理 [38] - 过去库存管理并非重点，但现在是一个机会 [39] 问题: 关于欧洲、中东和非洲和亚太地区利润率改善的具体支持行动 - 回答指出这不是依赖单一因素，而是包括定价纪律、更严格的努力指向以及业务系统部署在内的多项已证明可执行行动的集合 [39] 问题: 关于从风冷转向液冷过程中数据中心内容机会的变化 - 回答指出，由于新芯片需要更多功率和冷却，总体需要更多冷却，公司的产品范围和冷水机性能要求随时间增加 [41] - 公司看到风侧解决方案和冷水机的持续需求，并在液对液解决方案方面有强劲发展 [42] 问题: 关于对售后市场技术投资是推动份额增长还是改善利润率的驱动因素 - 回答指出两者皆是，既是份额增长（通过更具竞争力的价格点赢得业务），也是通过技术部署降低服务成本从而改善利润率 [43] - 公司认为在该领域尚处于早期阶段 [43] 问题: 关于第四季度订单加速的驱动因素，特别是应用业务和数据中心订单增长幅度 - 回答指出公司通常不按垂直领域评论订单数字，但数据中心、生物制剂制造、大型研究园区和先进制造是推动积压订单增长的健康垂直领域 [45] - 积压订单增长13%至创纪录的150亿美元，数据中心渠道非常健康 [45] 问题: 关于2026财年有机增长季度进程的驱动因素 - 回答指出第一季度增长相对较低主要是对比问题，上半年将低于下半年，但积压订单和服务业务的经常性性质提供了良好的可见性 [47] 问题: 关于组织内部问责制和薪酬结构的变化 - 回答指出公司正在建立和推出企业关键绩效指标，并审视薪酬方法以推动问责制，目前主要是微调而非根本性改变 [49] - 在管理结构上去矩阵化的工作仍在进行中，已进行一些调整但尚无重大变动 [51] 问题: 关于对Excelsius的战略投资及其与冷却剂分配单元产品的互补性 - 回答指出冷却剂分配单元是针对当前市场的短期收入驱动产品，而Excelsius是着眼于未来四到五年芯片冷却需求的战略性投资，两者将进行商业和技术整合 [52] 问题: 关于组合优化的思考演变，特别是通过剥离实现精简 - 回答指出公司仍在审视约10%的组合以寻找替代方案，所有决策将以驱动股东价值为首要原则，未来几个季度将做出结论 [54] 问题: 关于应用暖通空调业务增长与市场增长率的对比，以及2026年指引是否暗示加速 - 回答强调公司在所参与的应用业务部分并未丢失份额，对积压订单和渠道充满信心 [55] 问题: 关于2026财年经营杠杆目标的构成框架 - 回答澄清部门本身产生的传统经营杠杆稳固在30%以上，加上重组和转型效应，将共同推动达到50%以上的目标，长期将回归30%以上的平均水平 [56] 问题: 关于2026财年中个位数有机增长的构成细节 - 回答指出创纪录的150亿美元积压订单和服务的经常性性质提供了良好的可见性，增长指引不依赖于尚未证明可执行的因素 [58] - 按地区，欧洲、中东和非洲可能略高于平均水平，但美洲和亚太地区将处于企业水平；按领域，应用和暖通空调业务可能增长略快于中个位数，消防和安全将处于指引低端 [59] 问题: 关于5亿美元多年重组计划的进展及其在2025年和2026年指引中的体现 - 回答指出2025财年已发生约2亿美元重组费用，其效益已反映在2025年业绩和2026年指引中，当前运行率效益接近3.5亿至4.5亿美元 [61] - 业务系统可能带来需要额外重组的机会，但尚未达到那一步 [61] 问题: 关于数据中心市场的竞争格局和公司维持或扩大份额的能力 - 回答表示公司将通过业务系统改善准时交付和缩短交货时间、持续创新以及利用其现场服务优势来夺取份额，而非捐赠份额 [63] - 目标是建立敏捷的制造地位和差异化的现场服务能力 [64]

业绩总结 - 有机销售增长为6%，显示出广泛的市场强劲表现[9] - 调整后的部门EBITA利润率扩大100个基点，达到17.1%[9] - 调整后的每股收益（EPS）增长17%，成功抵消了R&LC剥离带来的稀释影响[9] - 自由现金流转化率为102%，验证了公司的资本配置纪律[9] - 订单增长7%，美洲市场表现强劲，抵消了中国市场的疲软[9] - 订单积压增长13%，达到约150亿美元，为未来增长提供了可见性[9] - 预计FY26调整后的每股收益指导为约4.55美元，代表超过20%的增长[9] - FY25的调整后每股收益（EPS）为$3.76，同比增长17%[50] - FY25的净收入为$1,758百万，较FY24的678百万增长160%[58] - FY25的调整后EBITDA利润率为17.1%，较FY24的16.1%增长100个基点[49] 财务健康状况 - FY25的净债务与EBITDA比率为2.4倍，显示出良好的财务健康状况[29] - FY25的调整后自由现金流为$2.5亿[52] - 2025年9月30日，总资产为379.39亿美元，较2024年9月30日的426.95亿美元下降约11.1%[70] - 2025年9月30日，现金及现金等价物为3.79亿美元，较2024年9月30日的6.06亿美元下降约37.3%[70] - 2025年9月30日，股东权益为129.27亿美元，较2024年9月30日的160.98亿美元下降约19.7%[70] - 2025年9月30日，短期债务为7.23亿美元，较2024年9月30日的9.53亿美元下降约24.1%[70] - 2025年9月30日，长期债务为85.91亿美元，较2024年9月30日的80.04亿美元上升约7.3%[70] 现金流与资本支出 - 2025年12个月的经营活动现金流为25.54亿美元，较2024年的15.68亿美元增长约63.5%[72] - 2025年第三季度自由现金流为8.38亿美元，较2024年同期的11.57亿美元下降[86] - 2025年第三季度的资本支出为1.30亿美元[86] - 2025年9月30日，资本支出为1.30亿美元，较2024年同期的1.95亿美元下降约33.3%[72] - 2025年9月30日，调整后的自由现金流为负4.12亿美元，较2024年的负1.84亿美元下降约123.9%[72] 市场表现 - FY24的销售额为$6,248百万，FY25的销售额为$6,442百万，同比增长3%[58] - 2025年第三季度美洲地区销售额为43.25亿美元，同比增长1.4%[89] - 2025年第三季度EMEA地区销售额为13.37亿美元，同比增长13.3%[89] - 2025年第三季度APAC地区销售额为7.80亿美元，同比下降2.9%[89] 未来展望 - FY26第一季度的有机收入预计增长约3%[43] - FY26的调整后每股收益预计为$4.55[43]

美股盘前交易与公司财报 - 主要美股在盘前交易中表现不一，多家公司公布的强劲第三季度财报吸引了投资者关注 [2] - 生物技术公司安进第三季度总营收同比增长12%至96亿美元，非GAAP每股收益5.64美元远超预期的5.04美元，推动其股价在盘前上涨3% [3] - 光学产品制造商Lumentum Holdings第三季度每股收益0.57美元，营收4.252亿美元，均超出预期，股价在盘前大涨17% [4] - 电动汽车制造商Rivian第三季度营收15.6亿美元超过预期的15亿美元，每股亏损0.65美元低于预期的0.72美元，汽车销售额同比大幅增长47%至11.4亿美元 [5] - 江森自控第三季度调整后每股收益1.05美元超预期，销售额61亿美元实现6%的有机增长，其积压订单增长11%至146亿美元 [6] 媒体行业与全球贸易 - 纽约时报公司在2025年第三季度净增46万数字订阅用户，总订阅用户数达1233万，总营收同比增长9.5%至7.008亿美元 [7] - 中国外交部长王毅在与爱沙尼亚外长会谈时表示，中国愿意与欧盟谈判自由贸易协定，强调中欧应作为合作而非竞争对手 [9] 原油市场动态 - WTI原油价格目前交易于60.59美元附近，面临下行压力，主要因美元走强和美国原油库存意外增加 [10] - 尽管OPEC+决定在2026年第一季度暂停增产，并同意在12月每日小幅增产13.7万桶，但短期市场情绪仍谨慎看跌 [10]

收入和利润表现 - 第四季度销售额增长3%至64亿美元，有机销售额增长4%[3] - 全年销售额增长3%至236亿美元，有机销售额增长6%[3] - 第四季度GAAP每股收益为0.42美元，调整后每股收益为1.26美元[2][6] - 全年GAAP每股收益为2.63美元，调整后每股收益为3.76美元[6] - 第四季度净销售额为64.42亿美元，较去年同期的62.48亿美元增长3.1%[28] - 全年净销售额为235.96亿美元，较上年的229.52亿美元增长2.8%[28] - 第四季度持续经营业务收入为2.7亿美元，较去年同期的5.38亿美元大幅下降49.8%[28] - 全年持续经营业务收入为17.24亿美元，较上年的14.11亿美元增长22.2%[28] - 第四季度终止经营业务收入为14.88亿美元，去年同期为1.4亿美元，主要受资产剥离影响[28] - 第四季度基本每股收益为2.68美元，其中持续经营业务贡献0.42美元，终止经营业务贡献2.26美元[28] - 全年基本每股收益为5.04美元，较上年的2.53美元增长99.2%[28] - 公司第四季度净收入为2.7亿美元，而去年同期为5.38亿美元，同比下降约50%[32] - 公司全年净收入为17.24亿美元，相比去年同期的14.11亿美元增长约22%[32] - 2025年第三季度净销售额为64.42亿美元，同比增长3%；全年净销售额为235.96亿美元，同比增长3%[44] - 公司2025财年第四季度（截至9月30日）调整后EBIT为9.88亿美元，较2024财年同期的9.32亿美元增长6%[48] - 公司2025财年全年调整后EBIT为31.22亿美元，较2024财年的27.92亿美元增长12%[48] - 公司2025财年第四季度调整后持续经营业务每股收益为1.26美元，较2024财年同期的1.11美元增长14%[51] - 公司2025财年全年调整后持续经营业务每股收益为3.76美元，较2024财年的3.21美元增长17%[52] - 2025年9月季度的调整后EBIT为31.22亿美元，略高于2025年6月季度的30.66亿美元[53] 各地区销售额表现 - 美洲地区第四季度销售额为43.25亿美元，增长1%[7] - EMEA地区第四季度销售额为13.37亿美元，增长13%[9] - APAC地区第四季度销售额为7.8亿美元，下降3%[11] - 公司2025财年全年销售额为235.96亿美元，其中美洲市场销售额为158.31亿美元[49] 各业务线表现 - 2025年第三季度产品与系统收入为44.52亿美元，同比增长1%；全年收入为161.24亿美元，同比增长1%[45] - 2025年第三季度服务收入为19.9亿美元，同比增长7%；全年服务收入为74.72亿美元，同比增长7%[45] - 系统和服务业务积压订单达149亿美元，有机增长13%[6] 各地区利润表现 - 美洲市场2025财年第四季度调整后EBITA为8.62亿美元，对应利润率19.9%，高于2024财年同期的19.4%[49] - EMEA市场2025财年第四季度调整后EBITA为2.08亿美元，对应利润率15.6%，高于2024财年同期的15.3%[49] 现金流表现 - 公司运营现金流为9.68亿美元，自由现金流为8.38亿美元[14] - 第四季度持续经营业务产生的经营活动现金净额为9.68亿美元，相比去年同期的13.52亿美元下降约28%[32] - 全年持续经营业务产生的经营活动现金净额为25.54亿美元，相比去年同期的15.68亿美元增长约63%[32] - 2025年第三季度经营活动产生的现金为9.68亿美元，同比下降28.4%；全年为25.54亿美元，同比增长62.9%[46] - 2025年第三季度自由现金流为8.38亿美元，同比下降27.6%；全年自由现金流为21.2亿美元，同比增长97.4%[46] - 2025年第三季度营运现金流转化率为363%，高于去年同期的252%；全年转化率为148%，高于去年同期的111%[46] - 2025年第三季度自由现金流转化率为314%，高于去年同期的216%；全年转化率为123%，高于去年同期的76%[46] - 2025年第三季度调整后自由现金流为7.1亿美元，同比下降23.3%；全年调整后自由现金流为25.01亿美元，同比增长36.1%[46] - 2025年第三季度调整后自由现金流转化率为89%，低于去年同期的126%；全年转化率为102%，高于去年同期的85%[46] - 终止经营业务在第四季度提供了47.58亿美元的现金，全年提供47.87亿美元现金[32] 成本和费用 - 公司2025财年第四季度调整后公司费用为1.24亿美元，高于2024财年同期的1.14亿美元[50] - 公司2025财年第四季度重组和减值成本为4亿美元，显著高于2024财年同期的1.33亿美元[48] - 2025年9月季度的重组和减值成本为5.46亿美元，显著高于2025年6月季度的2.79亿美元[53] - 2025年9月季度的折旧和摊销为8.65亿美元，高于2025年6月季度的7.77亿美元[53] - 第四季度资本性支出为1.3亿美元，相比去年同期的1.95亿美元下降约33%[32] - 全年资本性支出为4.34亿美元，相比去年同期的4.94亿美元下降约12%[32] 资本管理和股东回报 - 第四季度股票回购和注销金额为50.21亿美元，相比去年同期的3.7亿美元大幅增加[32] - 全年股票回购和注销金额为59.91亿美元，相比去年同期的12.46亿美元大幅增加[32] - 公司2025财年第四季度稀释后加权平均流通股为6.334亿股，较2024财年同期的6.681亿股有所减少[52] 管理层讨论和指引 - 公司启动2026财年指引，预计全年调整后每股收益约为4.55美元[19] 终止经营业务 - 公司于2025年7月出售了其住宅和轻型商用暖通空调业务，该业务被归类为终止经营业务[34] 债务和杠杆率 - 截至2025年9月30日，长期债务为85.91亿美元，较上年同期的80.04亿美元增长7.3%[30] - 截至2025年9月30日，总债务为98.8亿美元，净债务为95.01亿美元[53] - 2025年9月季度的净债务与税前利润比率为4.8倍，较2025年6月季度的4.2x有所上升[53] - 2025年9月季度的净债务与调整后EBITDA比率为2.4倍，低于2025年6月季度和2024年9月季度的2.5倍[53] - 过去十二个月的调整后EBITDA为39.87亿美元，高于2025年6月季度的38.43亿美元和2024年9月季度的36.08亿美元[53] - 过去十二个月的税前利润为19.69亿美元，低于2025年6月季度的22.62亿美元，但高于2024年9月季度的15.22亿美元[53] - 公司持续经营业务的有效税率在截至2025年9月30日的十二个月中约为12%[54] 有机增长表现 - 2025年第三季度有机增长贡献2.25亿美元，增长率为4%；全年有机增长贡献14.3亿美元，增长率为6%[44]

核心财务业绩 - 2025财年第四季度GAAP每股收益为0.42美元，调整后每股收益为1.26美元 [2] - 第四季度销售额增长3%至64亿美元，全年销售额增长3%至236亿美元 [2] - 第四季度GAAP持续经营业务净利润为2.67亿美元，调整后净利润为7.98亿美元 [3] - 公司订单有机增长6%，系统和服务业务积压订单达到149亿美元，有机增长13% [11] 区域业绩表现 - 美洲地区第四季度销售额为43.25亿美元，增长1%，有机销售额增长3% [6] - 欧洲、中东和非洲地区第四季度销售额为13.37亿美元，增长13%，有机销售额增长9% [8] - 亚太地区第四季度销售额为7.8亿美元，下降3%，主要受中国市场销量下降影响 [10] 盈利能力指标 - 美洲地区调整后分部EBITA利润率为19.9%，增长50个基点 [6] - 欧洲、中东和非洲地区分部EBITA利润率为15.0%，增长110个基点 [8] - 亚太地区分部EBITA利润率为17.8%，下降190个基点 [10] 现金流与资本管理 - 持续经营业务经营活动产生的现金流为9.68亿美元，自由现金流为8.38亿美元 [19] - 公司支付股息2.43亿美元，并通过加速股票回购交易回购50亿美元普通股 [19] - 公司以83亿美元现金出售其住宅和轻型商用暖通空调业务 [19] 战略重点与展望 - 公司在数据中心先进冷却和脱碳解决方案方面的技术领导力持续凸显 [4] - 专有业务系统的部署正在加速，旨在提升交付一致、可预测结果的能力 [4] - 公司公布2026财年第一季度指引：有机销售额增长约3%，调整后每股收益约0.83美元 [20] - 2026财年全年指引：有机销售额中个位数增长，调整后每股收益约4.55美元 [20] 业务部门表现 - 产品与系统收入第四季度为44.52亿美元，增长1%，有机增长3% [35] - 服务收入第四季度为19.9亿美元，增长7%，有机增长6% [35] - 美洲地区服务收入增长5%至12.32亿美元，欧洲、中东和非洲地区服务收入增长13%至5.37亿美元 [35]

财报发布与预期 - 公司将于11月5日周三开盘前公布第四季度财报 [1] - 市场预期公司季度每股收益为1.20美元，低于去年同期的1.28美元 [1] - 市场预期公司季度营收为63.3亿美元，低于去年同期的73.9亿美元 [1] 近期股价与人事变动 - 公司股价在周二下跌1.9%，收于111.04美元 [2] - 公司于9月24日任命Todd Grabowski为副总裁兼美洲区总裁 [2] 分析师评级与目标价 - JP Morgan分析师于10月15日维持超配评级，并将目标价从105美元上调至125美元 [4] - Citigroup分析师于10月9日维持中性评级，并将目标价从112美元上调至119美元 [4] - Morgan Stanley分析师于8月21日维持超配评级，并将目标价从115美元上调至125美元 [4] - RBC Capital分析师于7月30日维持行业同步评级，并将目标价从112美元上调至114美元 [4] - Barclays分析师于7月30日维持持股观望评级，并将目标价从100美元上调至101美元 [4]

财报预期 - 公司将于11月5日周三开盘前公布第四季度财报 [1] - 市场预期季度每股收益为1.20美元，低于去年同期的1.28美元 [1] - 市场预期季度营收为63.3亿美元，低于去年同期的73.9亿美元 [1] 近期股价与人事变动 - 公司股价在周二下跌1.9%，收于111.04美元 [2] - 公司于9月24日任命Todd Grabowski为副总裁兼美洲区总裁 [2] 分析师评级与目标价 - JP Morgan分析师于10月15日维持超配评级，并将目标价从105美元上调至125美元 [4] - Citigroup分析师于10月9日维持中性评级，并将目标价从112美元上调至119美元 [4] - Morgan Stanley分析师于8月21日维持超配评级，并将目标价从115美元上调至125美元 [4] - RBC Capital分析师于7月30日维持行业同步评级，并将目标价从112美元上调至114美元 [4] - Barclays分析师于7月30日维持持股观望评级，并将目标价从100美元上调至101美元 [4]