纪要涉及的公司 InMode公司，一家成立约16年的以色列公司，2019年2月上市，目前全球约640人，在以色列进行研发和制造，拥有11家子公司，在90个国家通过独家经销商销售产品 [4][6][8] 纪要提到的核心观点和论据 公司发展历程与现状 - 公司从射频辅助吸脂技术起步，2016年2月获得首个FDA批准，营收从每年2200万美元增长至2023年近5亿美元 [4] - 过去三年将双极射频能量技术拓展到女性健康、眼科等领域，目前正在开发用于泌尿科勃起功能障碍和耳鼻喉科睡眠呼吸暂停等的新平台 [5][6] - 2024 - 2025年因全球经济放缓面临困境，股价从最高近70 - 80美元降至目前约14美元 [8][9] 今年业绩指引与前景 - 今年营收预计与去年持平，一季度业绩低于预期，未调整营收指引，但调整了盈利预期 [11] - 原预计美国业务占比62 - 65%，一季度实际为50%，美国面临更多逆风，欧洲和亚洲表现好于预期，欧洲一季度创纪录 [12] - 因美国是最盈利地区且4月起产品面临新关税，决定自行承担关税影响，不转嫁给客户 [13][14] - 二季度通常是旺季，需等季度末才能确定业绩，届时再更准确地讨论指引 [15][16] 不同地区表现差异原因 - 欧洲和亚洲业务进行了调整，如德国停止直销、更换部分国家经理、更换亚太区销售主管、在日本开展直销等，开始显现成效 [17] - 在美国是最大参与者，难以避免逆风；在欧洲和亚洲规模较小，更易应对逆风并实现增长 [18] 产品管线与未来增长 - 已推出女性健康和眼科平台，产品兼具特定医疗和美学用途，旨在扩大客户群 [23][24] - Empower平台2023年销售额4000万美元，2024年下降约20%；Envision平台也有类似降幅 [26][27] - 正在为现有平台开发新适应症，ENT项目关于鼻甲收缩的研究即将发表，预计2026年底上市；勃起功能障碍平台预计今年底上市，目前测试结果良好 [27][28] - 研发管线有15个项目，计划每年推出两个，但产品需全球监管和培训，部分国家和地区监管流程长，公司有监管团队和顾问，银行有近5亿美元资金可等待 [28][29][30] 过度活跃膀胱（OAB）研究情况 - 美国和哥伦比亚的初步研究结果非常有前景，已发表相关论文，基于此向FDA提交预申请并获批准 [31] - 正在美国开设8个研究点，研究随访期6 - 9个月，若今年开始研究，预计2026年结束，不确定FDA批准时间 [32] 北美销售团队与资本分配 - 将北美业务划分为加拿大、美国东部和西部，由不同负责人直接向CEO汇报，尝试让销售人员专注1 - 2个平台 [35][36][38] - 过去两年回购股票花费5.08亿美元，回购30%股份，因以色列税收规则，2025年再回购需交20%税 [39] - 目前资本分配选项包括继续回购、等待2026年1月回购、进行收购；曾向两家注射剂公司提出收购提议未被接受，收购需谨慎选择 [40][41][42] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 有股东建议将生产从以色列转移以节省成本和提高毛利率，公司解释因非大规模生产且需靠近工程和开发团队，无法实现 [43][44] - 公司认为自身有强大管理团队和执行能力，美学行业有周期性，虽不确定经济放缓影响，但相信能在困境后变得更强 [46][47] - 其他美学公司面临困境，公司正在吸纳人才，经济改善后可能成为顺风因素 [49] - 2026年能否增长取决于今年剩余时间的经济环境，目前无法确定 [50]

公司回应与股东沟通 - InMode CEO回应DOMA资本管理公司CEO Pedro Escudero的公开信 表达对其支持董事会连任的感谢 [2] - 公司CEO与董事长将分别对股东信件进行回复 [3] - CEO反驳关于其管理风格"鲁莽且对抗"的指控 强调作为联合创始人从公司成立第一天起就以"精简高效"方式管理 [6] 资本回报与股票回购 - 过去12个月回购4 12亿美元股票 过去2 5年累计回购5 08亿美元 [3] - 回购计划旨在以最税务高效的方式向股东返还资本 并考虑以色列税法因素 [3] 生产运营与供应链 - 公司供应链和制造团队拥有多年在以色列生产医疗设备的经验 涵盖监管 质量和成本等多方面 [4] - InMode非大规模生产公司 制造产能需靠近工程 研发和物流管理团队 [4] - 尽管以色列持续两年战争 仍按时向全球90个国家交付所有产品且未影响质量 [4] 北美市场表现 - 北美业务放缓主要由于宏观经济因素和医疗设备融资困难 而非销售团队管理问题 [5] - 所有销售管理职位均已配备专业人员并以最专业方式运作 [5] 公司业务概况 - InMode是创新医疗技术全球领先提供商 开发 制造和销售基于新型射频(RF)技术的设备 [8] - 产品线涵盖整形外科 妇科 皮肤科 耳鼻喉科和眼科等多个领域 [8] - 致力于通过微创RF技术推动新兴外科手术并改善现有治疗方法 [8]

纪要涉及的公司 InMode（INMD），一家总部位于以色列的医疗美容设备公司 核心观点和论据 1. **公司概况** - 成立约16年，除CFO位于加州外，制造、研发和总部均在以色列，专注医疗美容设备，尤其是外科设备，拥有自主研发的双极射频技术 [2] - 2016年获首个FDA批准，2017年开始在美国商业化产品，当年销售额约2200万美元，2023年营收近5亿美元，盈利能力高 [5][6] - 产品多元化，除美容和整形手术外，还涉及人类健康应用，如尿失禁、干眼症等，目前产品组合约有12个平台，销售至90个国家，有11家子公司，正筹备再成立2家 [6][7] - 80%业务直接销售给全球子公司，20%销售给独家经销商，每年开发两个新的手持设备平台，2019年2月上市，发行价7美元/股 [8] 2. **市场表现与挑战** - 2024 - 2025年初市场显著放缓，原因包括租赁套餐利率上升和美国经济放缓，2024年营收下降20%，2025年目标是与2024年持平 [9][10] - 美国市场目前占业务的50%（按美元计算），系统销售占比35%，ROW占比65%（按系统计算），美国市场面临的逆风比其他地区更强，但欧洲和亚太地区第一季度表现不错，抵消了部分美国市场的下滑 [19][20][22] - 尚未看到市场触底的迹象，消费者信心处于低位，等待市场稳定和消费者信心改善以带动医生对美容设备的需求 [25][27] 3. **产品与财务** - 销售平台设备和一次性耗材，约80%为资本设备，20%为耗材，医生投资回报率高，公司毛利率约80%±1%，EBITDA约25%，过去两年因营收和利润率下降而降低 [14][15][16] - 运营费用主要集中在销售和营销，占营收的35 - 40%，G&A约3%，R&D约4%，过去一年尽管营收下降，但仍维持业务正常运营，认为需求最终会恢复 [59][60][62] 4. **创新与新产品** - 推出OptimusMAX和IgniteRF两款新系统，OptimusMAX是Optimus的第二代，可处理多种治疗；Ignite是第二代身体治疗设备，新增量子技术，已获FDA批准，在加拿大获批，正寻求其他地区监管批准 [46][47][50] - 今年晚些时候将推出新的健康平台，针对不同的医生群体和适应症 [52] 5. **地区影响与应对** - 以色列战争对公司有一定影响，部分员工服兵役，主要影响制造环节，但情况比过去两年有所改善，目前战争主要在南部，北部相对安静 [33][34][35] - 关税情况不稳定，预计对毛利率影响在2 - 3%，若关税回到17%，影响将达4%，希望以色列政府与美国政府达成安排 [38][39][42] 6. **国际扩张与管理** - 正在阿根廷和泰国设立子公司，计划2026年初再设立两家，加强对主要国家的直接运营，投入大量管理精力，已开始看到市场拓展的成果 [71][72][77] - 美国市场管理结构调整为东西部两个中心，CMO更换为有30年医疗美容经验的医生，负责全球业务，认为管理得到改善 [82][83][84] 7. **资本配置与并购** - 过去12个月回购4.12亿美元股票，两年多回购5.08亿美元股票，未来所有选项（回购、并购、分红）都在考虑范围内，取决于市场发展 [85] - 对神经毒素和填充剂领域感兴趣，曾提出收购提议但未成功，若有合适机会将进行收购 [88][89] 8. **GLP - 1影响** - GLP - 1药物只能解决身体塑形中减脂的问题，无法解决皮肤松弛问题，公司的手术和产品可在这方面发挥作用，认为GLP - 1对公司业务有积极影响 [92][93][95] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **业务季节性**：行业内第一季度通常是一年中最慢的季度，占全年营收约20%，第二季度约25%，第三季度因夏季较疲软，约22 - 23%，第四季度历史上是最强的季度，约30%以上，但过去一两年因市场放缓情况有所不同 [30][31][32] 2. **女性健康业务**：公司女性健康业务主要集中在 wellness 领域，不依赖报销，目前未发现新政府对该业务有重大负面影响 [56][57] 3. **市场恢复预期**：虽不认同延迟手术的患者会带来过度需求的说法，但预计市场需求会恢复，公司认为自身在销售团队、产品和研发方面已做好准备 [97][98][99]

公司治理与资本配置 - 大股东DOMA Perpetual Capital Management LLC致信InMode董事会 要求立即恢复并加速股票回购计划 同时罢免现任CEO Moshe Mizrahy [1][3] - 批评CEO Moshe Mizrahy的资本配置策略和公开言论不当 认为其领导不力导致公司股价持续下跌 财务表现不佳 [1][2][5] - 指出CEO对回购的理解存在严重错误 回购的价值在于长期股东回报而非短期股价波动 公司目前股价被严重低估 [2][4] 财务状况与估值 - InMode当前市值仅3.75亿美元（扣除5亿美元现金后） 远低于其全球分销网络、数万装机量、80%毛利率和超1亿美元自由现金流的实际价值 [7][12] - 公司现金储备达市值的60% 无负债且自由现金流充裕 但管理层未能有效利用资本进行并购或回报股东 [4][7] - 自2023年第三季度以来 CEO几乎每个季度都下调业绩指引 美国市场销售负责人被解雇导致核心市场表现疲软 [5][13] 运营与战略问题 - CEO拒绝将部分生产转移至多米尼加或哥斯达黎加 错失降低成本和风险的机会 尽管这些地区已有众多大型医疗科技公司通过FDA认证 [5][13] - 公司旗舰产品Morpheus8未提价 导致利润率受损 损害股东利益 [6] - 管理层此前宣布的"大规模资本回报"计划（包括回购）未得到有效执行 董事会需履行受托责任采取行动 [3][8] 回购计划分析 - 公司当前股价处于低位 是加速回购的理想时机 回购应持续进行直至估值显著改善 [4][7] - 此前已执行5亿美元回购但未能提振股价 CEO公开质疑回购效果 加剧市场对公司战略的担忧 [2][12] - 董事会2月批准的新回购计划尚未重启 现金闲置无法创造收益 回购是最佳资本回报方式 [3][4]

公司动态 - 公司宣布将参加BNP第三届年度美学日活动，首席执行官Moshe Mizrahy和首席财务官Yair Malca将参与虚拟炉边谈话和一对一会议，时间为5月19日周一上午11点ET [1] - 公司首席财务官Yair Malca将参加巴克莱西海岸巴士之旅，活动形式为在公司北美总部进行的实地投资者巴士巡游，时间为5月29日周四，地点在加州尔湾 [2] - 公司首席执行官Moshe Mizrahy和首席财务官Yair Malca将参加杰富瑞全球医疗保健会议，活动形式为实地炉边谈话和一对一会议，时间为6月4日周三下午3:10 ET，地点在纽约 [2] 公司介绍 - 公司是全球领先的创新医疗技术提供商，专注于开发、制造和销售采用新型射频技术的医疗设备 [3] - 公司致力于推动新兴外科手术技术发展并改善现有治疗方法 [3] - 公司产品线涵盖整形外科、妇科、皮肤科、耳鼻喉科和眼科等多个医疗领域 [3] 投资者关系 - 公司投资者关系联系人信息已公布，为MS-IR LLC的Miri Segal-Scharia [4] - 公司logo和更多信息可通过指定网址获取 [4]

法律诉讼与知识产权保护 - 美国加州中央地区法院批准公司对DHGate卖家的缺席判决，授予永久禁令并判给损害赔偿，以打击假冒商品销售[1] - 法院裁决全面支持公司主张（商标侵权、虚假原产地标识、加州不正当竞争），包括永久禁止侵权方使用MORPHEUS®和INMODE®商标，并对每位被告判赔[2] - 法院采取资产冻结和下架侵权商品等措施，强化知识产权保护执行力度[2] 公司反假冒策略 - 公司对假冒商品及销售平台采取零容忍政策，强调保护公众安全免受未经授权Morpheus8设备潜在危害[3] - 推出Morpheus8认证供应商计划，通过官网展示合规诊所名单，帮助患者识别使用正版技术的授权机构[3][4] 公司业务与技术优势 - 公司是全球创新医疗技术领导者，专注于射频(RF)技术设备的研发、制造及商业化，覆盖整形外科、妇科、皮肤科等多领域[5] - 通过微创RF技术推动新兴外科手术发展并优化现有治疗方案，产品线涵盖多个医疗专科应用场景[5] 市场服务与资源 - 美加地区患者可通过官网"Find a Provider"工具查询授权Morpheus8设备服务商[4] - 公司官网提供完整医疗技术解决方案及产品信息[5]

分析师背景 - 分析师Stephen拥有注册护士和MBA背景 结合临床洞察与严谨估值方法分析医疗保健和科技股 [1] - 擅长基于情景的DCF建模 敏感性分析和蒙特卡洛模拟 以发掘非对称风险回报机会 [1] - 研究重点是将复杂科学原理和市场动态转化为可操作的投资论点 [1] 方法论特点 - 采用概率思维框架 受《超预测》和《随机漫步的傻瓜》等著作影响 [1] - 通过X平台(@meremrtl)持续分享最新投资观点 [1] （注：文档2-4均为披露声明和免责条款 根据任务要求已自动过滤）

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总收入7790万美元，较去年第一季度下降3% [8] - GAAP基础上毛利率为78%，2024年第一季度为80%；非GAAP毛利率为79%，2024年第一季度为80% [8][9] - 第一季度微创平台收入占总收入的87% [9] - GAAP运营费用为4530万美元，同比下降1%；非GAAP运营费用为4310万美元，较2024年同期增长2% [10][11] - GAAP运营利润率为20%，2024年第一季度为23%；非GAAP运营利润率为23%，2024年第一季度为27% [11] - GAAP摊薄后每股收益为0.26美元，2024年第一季度为0.28美元；非GAAP摊薄后每股收益为0.31美元，2024年第一季度为0.32美元 [11][12] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物、有价证券和存款为5.129亿美元，本季度经营活动产生现金1400万美元 [12] - 2025年全年收入指引为3.95 - 4.05亿美元，非GAAP毛利率指引为78% - 80%，非GAAP运营收入指引为1.01 - 1.06亿美元，非GAAP摊薄后每股收益指引为1.64 - 1.68美元 [14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度微创平台收入占总收入的87% [9] - 第一季度销售23.7万个一次性用品，两年前第一季度末销售约24万个，考虑到过去两年全球新增近9000套系统，平均每位医生的微创治疗量下降约30% [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度美国以外销售额为3800万美元，占总销售额的49%，较去年第一季度增长1% [10] - 第一季度欧洲是美国以外最大的收入贡献地区，销售额创历史新高 [10] - 2023 - 2024年美国市场通常占总收入的62% - 63%，本季度降至近50% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划今年晚些时候推出一款针对 wellness 市场的新平台，以进一步丰富产品组合 [6] - 公司完成了第五次股票回购计划，本月回购695万股，总计1.27亿美元，过去12个月通过股票回购向股东返还超4.12亿美元，约占总资本的27% [7] - 公司将继续评估资本配置的所有途径，包括额外的股票回购、潜在股息和战略并购，以实现股东价值最大化 [12] - 公司决定不裁员，继续投入研发和市场拓展，以保持行业领先地位 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 医疗美容市场面临宏观经济不确定性和消费者需求疲软的挑战，患者推迟治疗，供应商对资本投资更加谨慎 [4][5] - 消费者对微创美容手术的兴趣依然浓厚，随着宏观环境稳定和消费者信心增强，需求有望恢复 [5] - 公司预计国际市场份额增长和美国市场压力将使运营利润率降低约4% - 5%，美国10%的关税将使毛利率受到约2% - 3%的影响 [13][14] - 公司对2025年的业绩指引保持不变，但需观察第二季度的业绩表现，若第二季度业绩不佳，可能会下调指引 [30][31] 其他重要信息 - 公司目前拥有超过281名直接销售代表，并通过全球76个国家的经销商开展业务 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 产品组合变化的时间和影响，以及资本设备与消耗品的销售情况 - 市场放缓始于2023年年中，当时美国利率和通胀大幅上升，租赁公司提高了租赁套餐的利率，导致医生对资本设备的采购减少 [19] - 消费者信心下降，导致医生进行的手术数量减少，微创治疗的平均使用量下降约30% [20][22] - 目前尚未看到市场放缓的改善迹象，尽管推出了两款新平台，但销售情况仍不理想 [23] 问题2: 产品组合变化是否影响业绩指引，以及实现指引的因素 - 美国市场通常占总收入的62% - 63%，本季度降至近50%，美国市场的逆风更强 [25][26] - 公司对实现全年指引持乐观态度，但需观察第二季度的业绩表现，若第二季度业绩不佳，可能会下调指引 [30][31] 问题3: 如何考虑宏观经济环境对业绩指引的影响 - 公司年初给出的指引是基于第一季度通常占全年收入的20%，本季度收入略低于预期 [37] - 第二季度通常占全年收入的25% - 27%，若第二季度收入未超过1亿美元，公司可能会下调指引 [38] 问题4: 如何保持销售团队的积极性，以及从疫情中学到了什么经验 - 疫情期间公司决定不裁员，尽管成本增加，但保留了人才，避免了竞争对手挖走员工 [41][42] - 目前市场虽然放缓，但公司仍在销售，决定继续投资业务，不削减成本，以保持公司的稳定性和竞争力 [43][44] 问题5: 对第二季度和全年业绩的预期，以及关税影响的具体来源 - 公司预计第二季度收入为1.02亿美元，全年收入为4亿美元，这是基于行业的季节性规律 [50][51] - 关税最初为17%，目前降至10%，预计对毛利率和净利润的影响为2% - 3%，但由于政策不确定性，具体影响尚不清楚 [55][56] 问题6: 新产品对业绩指引的贡献有多大 - 公司每年都会推出新产品，新产品通常占总收入的比例略高于20%，但在市场不增长的情况下，新产品难以带来额外的增长 [59] 问题7: 考虑到宏观挑战，今年的运营费用是否有更新指引 - 公司将继续按照年初的计划进行投资，包括扩大团队和开设新的子公司，预计地理收入组合的变化将对盈利能力产生约4% - 5%的影响 [63][64] 问题8: 美国管理层结构是否有更新 - 公司尚未聘请新的美国总裁，CEO仍担任美国临时总裁，每月会花几天时间在美国与团队合作 [65] 问题9: 为什么不通过提价来抵消关税影响 - 在当前市场低迷的情况下，提价可能会影响销售，尤其是在利率上升和市场对价格敏感的情况下，公司决定仅在推出新产品时考虑提价 [69][70] 问题10: 新的 wellness 平台何时推出，是否会等待市场改善 - 公司将在完成临床研究后公布新产品的适应症，预计今年晚些时候推出，但具体时间尚未确定 [73][74] 问题11: 关税影响是否按全年计算，是否已反映在新的毛利率指引中 - 假设关税维持在10%，全年影响为2% - 3%，已计入现有指引中，若关税恢复到17%，公司将更新指引 [79] 问题12: 如何优先考虑股票回购、股息和并购，以及额外股票回购计划的税收影响 - 公司目前不考虑进行额外的股票回购，因为之前的回购未能提升股价，且公司希望保留资金用于潜在的并购 [81][82] 问题13: 欧洲市场表现相对较强的原因，以及这种优势的可持续性 - 公司对欧洲子公司的管理层进行了调整，取得了良好效果，欧洲市场人均或每个国家的表现优于美国 [83] - 欧洲市场价格较低，且部分国家通过经销商销售，公司仅确认转移价格，同时欧洲信贷收紧，公司已与租赁公司合作分担风险 [84][85] 问题14: 是否提高了新平台 Optimus MAX 和 Ignite 的价格，以及客户的接受程度 - 公司未因关税提高 Ignite 和 Optimus MAX 的价格，新平台的价格是根据市场情况设定的，在市场竞争激烈的情况下，公司不会随意提价 [89][90] 问题15: 第一季度内美国消费者信心下降是否导致销售恶化 - 消费者信心下降，但由于大部分收入集中在季度末，难以通过比较1 - 3月的消费者信心指数来判断对季度销售的影响 [94][95] 问题16: 发放股息的潜在税收影响 - 根据以色列税法，发放股息需缴纳20%的税，例如分配1亿美元股息，需向以色列税务局缴纳2000万美元，股东实际获得8000万美元 [97]

公司动态 - Eyes On Park在纽约市Gramercy Park推出革命性的Envision by InMode系统 用于治疗干眼症 该系统结合Forma-I射频和Lumecca-I强脉冲光疗法 从根源上解决干眼症问题而非仅缓解症状 [1][3] - 该系统通过靶向炎症 改善睑板腺功能 增强泪液分泌 为患者提供持久缓解 减少对药物的依赖 [3][16] - 大多数患者仅需一次治疗即可感受到明显改善 最佳效果通常通过一系列治疗实现 [5][15] 技术特点 - Forma-I射频技术通过双极射频能量加热眼周组织 改善血液循环 刺激自然愈合过程 特别适用于睑板腺功能障碍治疗 [5][6] - Lumecca-I强脉冲光疗法通过短暂光脉冲加热组织 减少炎症 对炎症性干眼症和眼部酒糟鼻患者效果显著 [7] - 治疗后常配合睑板腺按摩 清除堵塞 促进油脂释放 增强治疗效果 [8][13] 治疗方案 - 治疗方案基于先进的K5M诊断扫描 分析泪液和睑板腺状况 为每位患者制定个性化治疗计划 [14][15] - 个性化方案可能包括Forma-I和Lumecca-I的特定组合 基于病情严重程度的治疗频率建议 以及家庭护理建议 [15][20] - 非侵入性治疗 无需恢复期 患者治疗后即可恢复正常活动 [15] 市场影响 - 干眼症影响数百万美国人 但往往治疗不足 Envision系统代表了干眼症管理的范式转变 [3] - 与传统主要依赖人工泪液或药物的治疗方法不同 该系统针对病因提供更持久的缓解 [16] - 该技术目前仅在纽约市Gramercy Park的Eyes On Park提供 患者可通过电话或在线预约咨询 [17][18]

业绩总结 - InMode在2025年第一季度的收入为7790万美元，较上年同期增长[6] - 2023年第一季度收入为106.1百万美元，第二季度为136.1百万美元，第三季度为123.1百万美元，第四季度为126.8百万美元[87] - 2022年收入为394.9百万美元，2023年收入预计达到492.0百万美元，增长率为24.7%[87] - 公司毛利率保持在78%-80%之间，显示出高盈利能力[89] - 2023年第一季度非GAAP净收入为31.9百万美元，第二季度为62.2百万美元，第三季度为89.1百万美元，第四季度为176.3百万美元，显示出显著增长[87] 用户数据 - InMode在美国的安装基数为12054台，全球安装单位达到27884台[6] - InMode在90个国家销售，拥有281名直销代表和641名员工[11] - 直接销售团队在美国和加拿大有190人，且在南美洲和欧洲设有多个子公司和独家分销商[14] 新产品和技术研发 - InMode拥有10项专利技术，涵盖11个产品系列[6] - InMode的RFAL技术能够实现高达40%的皮肤组织体积变化，提供显著的治疗效果[32] - InMode的QuantumRF技术可在最大深度60mm处进行软组织收缩，且不损伤真皮[45] - InMode的Morpheus8技术已获得健康加拿大认证，用于治疗干眼症[83] 市场潜力与展望 - 预计全球每年有4000万次非侵入性医疗美容程序，显示出市场的巨大潜力[18] - 公司在临床领域的卓越表现得到了100多篇同行评审的出版物的认可[97] 其他策略与信息 - 公司与Medimor和Flex签订长期协议，确保主要部件和子系统的固定成本外包制造[89] - 公司在以色列的设施位于最高税收优惠区，进一步增强了税收优势[89] - 从2022年开始，公司预计企业税率约为7.5%-10%[89]