收入和利润（同比变化） - 公司2025财年销售额和服务费为1.786亿美元，同比下降800万美元或4%[15] - 2025财年净亏损1510万美元，摊薄后每股亏损2.34美元，较2024财年净亏损1660万美元（每股2.56美元）有所收窄[15] - 2025财年总销售额为1.786亿美元，同比下降4%（减少800万美元），其中汇率变动带来200万美元（1%）的正面影响[189] - 2025财年毛利润为3300万美元，毛利率为18%，较2024财年的3770万美元和20%的毛利率下降[200] - 2025财年营业亏损为1030万美元，占销售额的6%，较2024财年830万美元（占4%）的营业亏损扩大[202] - 2025财年净亏损为1510万美元，摊薄后每股亏损2.34美元，较2024财年净亏损1660万美元（每股2.56美元）有所收窄[205] 各业务线表现 - 2025财年计算机化机床产品收入为1.42259亿美元，占总收入的80%[20] - 2025财年服务部件收入为2509.5万美元，占总收入的14%[20] - 2025财年服务费收入为878.4万美元，占总收入的5%[20] - 按产品划分：计算机化机床销售额1.4226亿美元（占80%），同比下降4%；服务零件销售额2509万美元（占14%），同比下降9%；服务费收入878万美元（占5%），同比下降2%[194][195] 各地区表现 - 2025财年公司约62%的收入来自美洲以外的客户[93] - 2025财年，公司约51%的收入来自欧洲客户[180] - 2025财年，公司约11%的收入来自亚太地区客户[180] - 按地区划分：美洲销售额6860万美元（占38%），同比下降5%；欧洲销售额9086万美元（占51%），同比下降4%（含2%正面汇率影响）；亚太销售额1909万美元（占11%），同比下降1%[190][192][193] - 公司2025财年约62%的营收来自美洲以外的客户[114] 成本和费用（同比变化） - 销售额下降主要由于美洲、德国和法国的Hurco五轴立式机床及入门级三轴Hurco和Milltronics机床出货量减少，以及子公司LCM的机电部件和配件出货量下降[15] 订单与积压 - 公司典型的订单积压时间约为45天[18] - 2025财年订单总额为1.713亿美元，同比下降14%（减少2700万美元），其中汇率带来180万美元（小于1%）的正面影响[196] - 截至2025年10月31日，未交货订单金额为3430万美元，较2024年同期的4080万美元下降[199] 产品组合与型号 - 公司产品组合包含超过150种不同型号的数控机床[24] - DCX系列提供四种尺寸，基于2米、3米和4米的X轴行程，3米和4米型号可选配五轴[38] - TM系列车床有四种尺寸，卡盘尺寸为6英寸、8英寸、10英寸和12英寸，TM-M系列包含TM8Mi、TM10Mi和TM12Mi三种型号[39] - TMX系列高性能车床有六种型号，两种尺寸，主卡盘尺寸为8英寸或10英寸[40] - Milltronics的VM通用系列有四种尺寸，X轴行程为25英寸、30英寸、40英寸或50英寸[46] - Milltronics的VM-IL系列有四种尺寸，X轴行程为30英寸、42英寸、50英寸或60英寸[47] - Milltronics的VM-XP系列有三种型号，X轴行程为50英寸、60英寸或84英寸[48] - Takumi的H系列有11种型号，X轴行程包括24英寸、40英寸、49英寸、63英寸、86英寸、126英寸、157英寸和197英寸，主轴转速最高可达36,000rpm[59] - Takumi的U系列五轴加工中心有六种型号，其中四种提供10英寸、16英寸、24英寸和31.5英寸的转台[60] - Takumi的HMX系列高速卧式加工中心提供400毫米、500毫米和630毫米的托盘尺寸，可配备最多容纳220把刀具的自动换刀装置[64] 新产品开发 - 公司在2025财年完成了下一代VC 500 5轴机床的设计，预计2026年初推出，并完成了BM 500U的设计[42] 销售与分销网络 - 公司通过约160家独立代理商和分销商在全球销售产品[92] - 公司主要通过约160家独立代理商和分销商在美洲、欧洲和亚洲销售产品[183] - 公司在中国、捷克、法国、德国、印度、意大利、荷兰、波兰、新加坡、台湾、英国和美国部分地区设有直销和服务机构[183] 生产与供应链 - 公司持有Hurco Automation, Ltd. (HAL) 35%的股权，该公司为其生产所有计算机控制系统[90] - 公司主要制造设施位于美国以外，大部分产品从中国台湾台中港运出[115] - 公司依赖全资子公司HML和LCM在台湾、美国和意大利生产机床及机电组件[127] - 公司依赖持股35%的关联公司HAL及其他第三方供应商提供数控系统和关键部件（如电机和驱动器）[127] - 公司绝大部分机床由其台湾全资子公司HML主要按规格制造和组装[183] 员工与设施 - 截至2025年10月31日，公司拥有约651名全职员工，其中约30%在美洲，70%在其他全球区域[101] - 公司在美国印第安纳州印第安纳波利斯拥有企业总部设施，面积为165,000平方英尺[160] - 公司在台湾台中设有制造与组装等设施，面积为370,100平方英尺[160] - 公司在意大利Castell'Alfero设有设施，面积为32,300平方英尺[160] - 公司在英国High Wycombe设有销售与仓储等设施，面积为26,300平方英尺[160] 市场与竞争环境 - 美国机床市场约占全球消费量的15%[16] - 公司约85%的全球计算机化机床和计算机控制系统需求来自美国以外地区[93] - 公司产品终端用户包括航空航天、国防、医疗设备、能源、汽车/交通、电子和计算机行业[93] - 公司面临来自DMG Mori、Mazak、Haas Automation等大型全球竞争对手的竞争[96] - 公司面临来自美国、欧洲和亚洲的更大规模竞争对手的激烈竞争[120] 风险因素：宏观经济与市场需求 - 公司产品需求受经济状况、产能利用率、政府关税和税收政策以及汇率波动等因素影响[95] 风险因素：外汇与国际贸易 - 2025财年外汇折算对销售额产生200万美元的有利影响，约占1%[15] - 公司销售以外币计价，主要受欧元、英镑、人民币和印度卢比兑美元汇率波动影响[119] - 公司使用远期外汇合约对冲部分外汇风险，但无法保证对冲效果[119] - 公司国际运营面临贸易壁垒、关税、地缘政治紧张（如中国大陆与台湾关系）及供应链中断风险[118] - 美国贸易政策变化（如加征关税）增加了公司的运营成本，并可能导致供应链转移[112] 风险因素：原材料与成本 - 公司产品铁和钢含量高，原材料及能源（尤其是钢铁和能源）价格波动可能影响销售、成本和盈利能力[128] 风险因素：财务与债务 - 公司受限于2026年信贷协议，协议规定总债务与EBITDA的最高合并杠杆率，且在最近一个测量期内（截至2025年10月31日的财年）公司合并EBITDA为负，因此目前无法根据该协议借款[142] - 若发生违约，2026年信贷协议的贷款方有权对公司提供的抵押品（包括大部分国内动产）行使权利，若债务被加速到期，公司动产可能不足以全额偿还[144] 风险因素：库存与资产 - 公司面临库存过时或过剩的风险，这可能源于技术、市场需求或市场预期的变化，并可能导致需要注销无法使用的库存[145] - 公司资产（包括无形资产）可能发生减值，若发生减值需在当期财务报表中记录重大费用，对当期运营业绩产生不利影响[146] - 截至2025年10月31日，公司存货为1.429亿美元[208] - 截至2024年10月31日，公司存货为1.53亿美元[208] - 存货同比减少1010万美元[208] - 将海外存货折算为美元时，产生了420万美元的有利货币影响[208] - 货币影响对存货的有利影响幅度为3%[208] - 截至2025年10月31日，存货周转率为1.0[208] - 截至2024年10月31日，存货周转率为1.0[208] - 存货周转率与去年同期持平[208] 风险因素：税务 - 公司可能因盈利能力和财务前景的变化，需要为净递延税资产建立估值备抵，这可能产生重大的非现金费用，并对运营业绩和财务状况产生重大不利影响[147] - 税率变化（包括美国）或税法的修订（如经合组织的税基侵蚀和利润转移项目）可能导致公司有效税率上升和税务支出大幅增加[149][150] 风险因素：网络安全与数据隐私 - 公司已制定并维护网络安全事件响应计划，优先考虑频繁和自动化的备份与恢复流程，以尽量减少关键数据丢失和/或业务中断的风险[155][156] - 公司经历过网络安全事件，但截至报告日，尚未发生对其业务战略、运营成果或财务状况产生重大影响的事件[157] - 未能遵守美国及国际数据隐私和安全法律法规（如加州的CCPA/CPRA、欧盟的GDPR）可能导致巨额罚款、调查与合规成本、私人集体诉讼，并对运营业绩和业务产生重大不利影响[132][134][135] 风险因素：公共卫生事件 - 公共卫生紧急事件（如COVID-19大流行）已对公司业务、财务状况和运营成果产生重大不利影响，未来可能继续造成干扰，包括供应链限制和挑战[139][141] 其他财务数据（现金、营运资本等） - 截至2025年10月31日，现金及现金等价物为4870万美元，较2024年同期的3330万美元增长，其中约21%位于美国[206] - 截至2025年10月31日，营运资本为1.731亿美元，较2024年同期的1.808亿美元下降[207] 客户与品牌集中度 - 公司没有单个终端用户或分销商占其总销售额和服务费的5%以上[93] - 公司三大品牌（Hurco, Milltronics, Autobend®）及ProCobots和LCM贡献了绝大部分收入[86] 股东信息 - 截至2025年12月13日，公司普通股记录持有人为122名[171]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025财年第四季度净亏损304.1万美元（每股摊薄亏损0.47美元），上年同期净亏损144.2万美元（每股摊薄亏损0.23美元）；2025财年全年净亏损1511.7万美元（每股摊薄亏损2.34美元），上年同期净亏损1660.8万美元（每股摊薄亏损2.56美元）[1] - 2025财年第四季度销售额与服务费为4546.7万美元，同比下降823.5万美元（15%）；2025财年全年销售额与服务费为1.78554亿美元，同比下降803万美元（4%）[2] - 2025财年第四季度销售额为4546.7万美元，同比下降15.3%[19] - 2025财年全年销售额为1.78554亿美元，同比下降4.3%[19] - 2025财年全年净亏损为1511.7万美元，每股亏损2.34美元[19] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025财年第四季度毛利润为774.9万美元（占销售额的17%），上年同期为1218.6万美元（占销售额的23%）；2025财年全年毛利润为3298万美元（占销售额的18%），上年同期为3774.3万美元（占销售额的20%）[12] - 2025财年第四季度销售、一般及行政管理费用为1120.7万美元（占销售额的25%），上年同期为1267.7万美元（占销售额的24%）；2025财年全年销售、一般及行政管理费用为4324.8万美元（占销售额的24%），上年同期为4602.9万美元（占销售额的25%）[13] - 2025财年第四季度毛利润为774.9万美元，同比下降36.4%，毛利率为17%[19][20] - 2025财年第四季度运营亏损为345.8万美元，运营亏损率为8%[19][20] 各地区表现：销售额 - 分区域看，2025财年第四季度美洲销售额1823.4万美元（同比下降22%），欧洲销售额2347.5万美元（同比下降8%），亚太销售额375.8万美元（同比下降25%）；2025财年全年美洲销售额6860.4万美元（同比下降5%），欧洲销售额9086.3万美元（同比下降4%），亚太销售额1908.7万美元（同比下降1%）[3] 各地区表现：新订单 - 分区域看，2025财年第四季度美洲新订单2200.3万美元（同比增长4%），欧洲新订单2083.9万美元（同比下降13%），亚太新订单366.7万美元（同比下降39%）；2025财年全年美洲新订单6914.8万美元（同比下降10%），欧洲新订单8156.9万美元（同比下降18%），亚太新订单2057.3万美元（同比下降6%）[8] 业务线表现：新订单额 - 2025财年第四季度新订单额为4650.9万美元，同比下降456.8万美元（9%）；2025财年全年新订单额为1.7129亿美元，同比下降2701.2万美元（14%）[7] 管理层讨论和指引 - 2025财年下半年的订单和销售额较上半年增长约5%，美国与德国市场在财年末季度录得年内最强的订单和销售表现[3] - 2025财年销售、一般及行政管理费用同比减少近300万美元，同时公司继续投资于创新技术[3] 其他财务数据 - 截至2025年10月31日，现金及现金等价物为4871.3万美元，较上年同期的3333万美元增加约1538.3万美元；营运资本为1.73055亿美元，较上年同期的1.80788亿美元有所下降[3][15] - 截至2025年10月31日，现金及现金等价物为4871.3万美元，同比增长46.2%[22] - 截至2025年10月31日，存货为1.42931亿美元，同比下降6.6%[22] - 2025财年全年资本支出为302.1万美元，同比增长5.0%[20] - 截至2025年10月31日，股东权益为1.98787亿美元，同比下降4.0%[22] - 2025财年第四季度应收账款周转天数为42天，同比减少7天[20]

核心财务表现 - 2025财年第四季度净亏损304.1万美元或每股亏损0.47美元，上年同期净亏损144.2万美元或每股亏损0.23美元 [1] - 2025财年全年净亏损1511.7万美元或每股亏损2.34美元，上年同期净亏损1660.8万美元或每股亏损2.56美元 [1] - 2025财年第四季度销售和服务收入为4546.7万美元，同比下降823.5万美元或15% [2] - 2025财年全年销售和服务收入为1.78554亿美元，同比下降803万美元或4% [2] 分地区销售表现 - 美洲地区第四季度销售额1823.4万美元，同比下降22%，全年销售额6860.4万美元，同比下降5% [3][4] - 欧洲地区第四季度销售额2347.5万美元，同比下降8%，全年销售额9086.3万美元，同比下降4% [3][5] - 亚太地区第四季度销售额375.8万美元，同比下降25%，全年销售额1908.7万美元，同比下降1% [3][7] 订单情况 - 2025财年第四季度新订单总额为4650.9万美元，同比下降456.8万美元或9% [8] - 2025财年全年新订单总额为1.7129亿美元，同比下降2701.2万美元或14% [8] - 美洲地区第四季度订单2200.3万美元，同比增长4%，但全年订单6914.8万美元，同比下降10% [9] - 欧洲地区第四季度订单2083.9万美元，同比下降13%，全年订单8156.9万美元，同比下降18% [10] - 亚太地区第四季度订单366.7万美元，同比下降39%，全年订单2057.3万美元，同比下降6% [11] 盈利能力与成本 - 2025财年第四季度毛利润为774.9万美元，毛利率为17%，上年同期毛利润1218.6万美元，毛利率23% [12] - 2025财年全年毛利润为3298万美元，毛利率为18%，上年同期毛利润3774.3万美元，毛利率20% [12] - 毛利率下降主要由于立式铣床整体销量下降、产品组合从高性能5轴机床转向3轴机床以及2025财年下半年美国进口商品关税增加导致销售成本上升 [12][13] - 2025财年第四季度销售、一般及行政费用为1120.7万美元，占销售额25%，全年为4324.8万美元，占销售额24% [14] 现金流与资产负债表 - 截至2025年10月31日，现金及现金等价物为4871.3万美元，较上年同期的3333万美元增加约1500万美元 [16] - 截至2025年10月31日，营运资本为1.73055亿美元，较上年同期的1.80788亿美元有所下降 [16] - 营运资本下降主要受存货和应收账款净额减少以及应付账款和衍生负债增加驱动 [16] - 公司无总债务，股东权益为1.98787亿美元 [21] 管理层评论与业务展望 - 首席执行官表示，美国和德国两大市场在本财年最后一个季度实现了年内最强的订单和销售表现，下半年订单和销售较上半年增长约5% [3] - 公司通过有针对性的领导层过渡加强了美国和德国团队，新领导层拥有深厚的行业经验并专注于执行、客户参与和增长 [3] - 公司在持续投资创新技术的同时，实现了销售、一般及行政费用同比减少近300万美元 [3] - 管理层认为，凭借强劲的资产负债表、更强大的管理团队和支持长期增长的产品组合，公司已做好准备应对周期 [3] 业务与市场描述 - 公司是一家国际工业技术公司，向全球金属切削和金属成型行业销售三个品牌的计算机数控机床 [17] - 旗下Hurco和Milltronics品牌机床配备具有专有软件的交互式控制系统，Takumi品牌机床配备由第三方生产的工业控制系统 [17] - 公司还生产高价值机床部件和附件，并提供可与任何机床集成的自动化解决方案 [17] - 终端市场包括独立加工车间、大型企业中的小批量制造业务以及生产型制造商 [17] - 客户为航空航天、国防、医疗设备、能源、运输和计算机设备等行业制造精密零件、工具、模具 [17] - 制造业务位于台湾、意大利和美国，通过直销和间接销售队伍在美洲、欧洲和亚洲销售产品 [17]

市场与宏观环境 - 美国股指期货在圣诞节假期后的周五交易中变动不大 预计交易量较低 [2] - 贵金属白银、黄金和铂金价格创下历史新高 延续了今年的大幅上涨行情 [2] 未来一周关键经济数据日程 - 周一将发布原油库存数据 [3] - 周二将发布联邦公开市场委员会会议纪要 [3] - 周三将发布12月当周初请失业金人数和芝加哥采购经理人指数 [3] - 周五将发布标普全球12月制造业采购经理人指数 [3] 未来一周公司财报日程 - 周三将发布财报的公司包括：Coffee Holding (JVA) 和 1933 Industries (TGIFF) [4] - 周四将发布财报的公司包括：Park Aerospace (PKE) 和 Lifecore Biomedical (LFCR) [4] - 周五将发布财报的公司包括：Taylor Devices (TAYD) 和 Hurco (HURC) [4] 市场波动与个股观察 - 基于期权交易量 Energy Fuels (UUUU) 和 Applied Digital (APLD) 预计将迎来波动性较大的一周交易 [5] - 根据14日相对强弱指数 超买最严重的股票包括：Hycroft Mining Holding (HYMC)、Amicus (FOLD) 和 Charlotte‘s Web (CWBHF) [5] - 根据14日相对强弱指数 超卖最严重的股票包括：CVR Energy (CVI)、Tile Shop (TTSH) 和 Lamb Weston (LW) [5]

Diamond Hill Capital 2025年第三季度小盘股策略信函核心观点 - 市场持续上涨，罗素2000指数衡量的小盘股在第三季度涨幅超过12%，但该策略投资组合（扣除费用后）回报率为7.93%，表现不及基准指数[1] - 投资组合表现相对落后的主要原因是，本季度的市场上涨由该组合通常不持有的板块所驱动[1] 投资组合表现与操作 - 在2025年第二季度4月市场抛售期间增加了许多新业务后，第三季度因估值上升，发现新的可立即操作的投资机会更具挑战性[3] - 尽管如此，仍在第三季度新建了一个头寸：Hurco Companies, Inc. (HURC)[3] Hurco Companies, Inc. (HURC) 具体情况 - Hurco Companies是一家工业技术公司[2] - 截至2025年11月24日，其股价收于每股16.40美元，市值为1.04999亿美元[2] - 该股一个月回报率为-7.99%，过去52周股价下跌了29.91%[2] - 该股未入选对冲基金最受欢迎的30只股票名单[4] - 根据数据库，截至第二季度末，有6只对冲基金投资组合持有该股，持仓数量与前一季度持平[4]

公司管理层变动 - 执行董事长Michael Doar将在公司2026年股东大会后退休 [1] - 董事会已提名Doar在2026年股东大会上竞选连任董事 若当选将担任非雇员董事及董事会非执行主席 [1] - Doar于2000年加入公司董事会 并担任了二十年的首席执行官 之后转任执行董事长 [2] 管理层背景与贡献 - Doar在加入公司前 自1989年起曾在国际工程和机床系统企业International Ingersoll集团担任多个管理职位 [2] - 在其任期内 公司实现了巨大增长 培养了与分销商伙伴和客户的深厚长期关系 并引领公司应对了多种商业环境和行业周期的变化 [2] - 公司首席执行官Greg Volovic赞扬Doar在近40年机床生涯中 对全球机床行业的初创、发展和成长发挥了关键作用 [3] 公司业务与战略 - 公司是一家国际工业技术公司 向全球金属切削和成型行业销售三个品牌的数控机床 [3] - 其中Hurco和Milltronics两个品牌机床配备交互式控制系统 软件为各自品牌专有 由公司自行设计和开发 第三个品牌Takumi则配备第三方工业控制系统 [3] - 公司还生产高价值机床部件和配件 并提供可集成于任何机床的自动化解决方案 [3] 市场与客户 - 公司产品终端市场包括独立加工车间、大公司内部的短流程制造部门以及生产型制造商 [3] - 客户为航空航天、国防、医疗设备、能源、交通和计算机设备等行业制造精密零件、工具、模具 [3] 运营与地理分布 - 公司总部位于美国印第安纳州印第安纳波利斯 在台湾、意大利、美国和中国设有制造业务 [3] - 通过直接和间接销售团队在整个美洲、欧洲和亚洲销售产品 在中国、英国、法国、德国、印度、意大利、荷兰、波兰、新加坡、美国和台湾设有销售、应用工程支持和服务子公司 [3]

公司概况 - 公司为数控机床制造商Hurco Companies 在纳斯达克上市 股票代码HURC [1] - 公司市值略高于1亿美元 [1] - 公司无债务且拥有充足的现金 [1] 估值指标 - 公司交易价格约为有形账面价值的一半 [1] - 公司市值略高于1亿美元 [1]

公司估值与财务状况 - 公司为数控机床制造商，交易价格约为有形账面价值的一半 [1] - 公司市值略高于1亿美元 [1] - 公司无债务且拥有充足的现金 [1] 投资者背景与策略 - 投资者专注于深度价值和特殊情境投资，尤其关注小市值和微市值公司 [1] - 投资者偏好寻找交易价格低于有形账面价值或持有超额资本的公司 [1] - 投资者感兴趣的领域包括储蓄机构转型、社区银行、航运以及价值被忽视的领域 [1]

行业销售表现 - 爱马仕销售额增长加速 [1] - 路易威登母公司LVMH上周公布改善的销售增长 [1]

股价表现 - 自7月31日季度财报发布后股价上涨4.9%，同期标普500指数仅上涨0.3% [1] - 过去一个月股价下跌3.6%，而标普500指数上涨2.9% [1] 财务业绩 - 第三季度净亏损370万美元（每股亏损0.58美元），较去年同期960万美元亏损（每股亏损1.47美元）显著收窄 [2] - 收入同比增长7.4%至4580万美元，去年同期为4270万美元 [2] - 毛利率从去年同期的18%提升至20% [3] - 营业亏损170万美元，较去年同期250万美元亏损有所改善 [4] 区域销售表现 - 美洲地区销售额增长9.8%，主要受Hurco和Milltronics机床需求推动 [3][7] - 欧洲地区销售额持平，德国和法国需求疲软抵消了英国和意大利的增长 [3][7] - 亚太地区销售额大幅增长48.4%，主要得益于Takumi机床销售强劲 [3][7] 订单情况 - 新订单总额4090万美元，同比下降22.4% [4] - 美洲订单下降11.7%，欧洲下降28.5%，亚太下降24.5% [4] - 订单下滑反映宏观经济谨慎情绪，德国、英国、法国和中国需求减少是主因 [8] 成本与费用 - 毛利润改善16.2%至910万美元，去年同期为780万美元 [4] - 销售及行政费用增长3.7%至1080万美元，部分受汇率影响 [4] 现金流与资本状况 - 现金及等价物增至4450万美元，较2024财年末的3330万美元显著提升 [5] - 营运资本略降至1.768亿美元，去年10月31日为1.808亿美元 [5] 资本配置 - 在2500万美元股票回购计划下，本季度回购104,472股，金额近200万美元 [10] - 累计回购约530万美元股票，剩余1970万美元授权额度 [10] - 考虑恢复股息支付及探索收购机会以促进长期增长 [10] 管理层评论 - 强调成本控制及美洲亚太销售增长推动业绩改善 [6] - 健康现金余额提供技术投资和战略举措灵活性 [6] - 关注贸易协定和税收立法变化中的客户信心迹象 [6] 业务展望 - 未提供具体量化指引，但对恢复盈利能力保持信心 [9] - 信心基于强劲流动性、持续技术投资和费用管理 [9]