核心财务业绩 - 2025年第三季度营收达33.4亿美元，同比增长5.2% [1] - 季度每股收益为1.38美元，高于去年同期的1.22美元 [1] - 营收超出市场一致预期2.02%，市场预期为32.7亿美元 [1] - 每股收益超出市场一致预期8.66%，市场预期为1.27美元 [1] 分地区业务表现 - 美国分销及增值服务收入为19.8亿美元，同比下降8.6%，但超出市场预期1.93亿美元 [4] - 美国牙科商品收入为6.07亿美元，同比下降26.3%，但超出市场预期5.93亿美元 [4] - 国际分销及增值服务收入为8.6亿美元，超出市场预期8.43亿美元 [4] - 国际牙科业务收入为8.33亿美元，同比增长9.2%，超出市场预期8.16亿美元 [4] - 国际医疗业务收入为2700万美元，同比增长8%，超出市场预期2673万美元 [4] 分产品业务表现 - 全球分销及增值服务收入为28.4亿美元，同比下降3.8%，但超出市场预期27.8亿美元 [4] - 全球牙科业务收入为17.1亿美元，同比下降7.5%，但超出市场预期16.8亿美元 [4] - 全球牙科设备收入为4.4亿美元，同比增长2.8%，超出市场预期4.25亿美元 [4] - 全球医疗业务收入为11.3亿美元，同比增长2.3%，超出市场预期11亿美元 [4] - 全球专业产品收入为3.69亿美元，超出市场预期3.65亿美元 [4] - 全球技术收入为1.73亿美元，同比下降21.7%，但超出市场预期1.65亿美元 [4] 市场表现与展望 - 公司股价在过去一个月内下跌2.1%，同期标普500指数上涨2.1% [3] - 公司目前获得Zacks第三级持有评级，预示其近期表现可能与整体市场同步 [3]

财务业绩摘要 - 第三季度调整后每股收益为1.38美元，同比增长13.1%，超出市场预期8.7% [1] - 第三季度净销售额为33.4亿美元，同比增长5.4%，超出市场预期2% [2] - 公司上调2025年全年调整后每股收益指引至4.88-4.96美元，此前为4.80-4.94美元 [12] - 公司上调2025年全年营收增长指引至3-4%，此前为2-4% [12] 分部业绩表现 - 全球分销及增值服务部门销售额增长4.8%至28.4亿美元，超出模型预测 [3] - 全球专业产品部门销售额增长5.9%至3.69亿美元，反映牙科种植体和牙髓病产品强劲增长 [5] - 全球科技部门销售额增长9.7%至1.73亿美元，主要由云软件加速普及和新推出的收入周期管理解决方案驱动 [6] 利润率与现金流 - 毛利润为10.3亿美元，同比增长3.3%，但毛利率收缩56个基点至30.7% [7] - 销售、一般及行政费用增长5%至7.6亿美元，调整后营业利润下降1.1%至2.66亿美元，调整后营业利润率收缩51个基点至8% [9] - 第三季度末现金及现金等价物为1.36亿美元，经营活动提供的现金净额累计为3.31亿美元，低于去年同期的6.44亿美元 [10] 资本配置与战略 - 第三季度以平均每股68.62美元的价格回购近330万股普通股，总金额约2.29亿美元 [11] - 公司成功执行BOLD+1战略计划，专注于通过提升运营效率和客户体验来发展分销业务，并发展数字化解决方案 [14] - 公司宣布价值创造计划，预计在未来几年内带来超过2亿美元的营业利润改善 [13]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球销售额为33亿美元，同比增长5.2%，按固定汇率计算增长4.0%，外汇汇率带来1.2%的增长，收购贡献0.7%的增长 [17] - GAAP营业利润率为4.88%，同比下降6个基点；非GAAP营业利润率为7.83%，同比上升19个基点 [18] - 毛利率同比下降56个基点，主要受全球分销集团和全球专业产品部门的产品组合影响，环比下降则主要受医疗业务中流感疫苗销售的季节性影响 [19] - 第三季度GAAP净收入为1.01亿美元，摊薄后每股收益为0.84美元；非GAAP净收入为1.67亿美元，摊薄后每股收益为1.38美元 [20] - 调整后EBITDA为2.95亿美元，同比增长10% [21] - 公司上调2025年指引：非GAAP摊薄后每股收益预期范围为4.88-4.96美元，销售额增长预期为3%-4%，全年非GAAP有效税率预计为24%-25% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球分销和价值服务集团销售额增长4.8%，其中美国牙科耗材销售增长3.3%，美国牙科设备销售增长1.2%（数字设备增长强劲），美国医疗分销销售增长4.7%，家庭解决方案业务增长超过20%（剔除收购因素为6%），国际牙科耗材销售增长6.0%（固定汇率下为2.5%），国际牙科设备销售增长10.1%（固定汇率下为5.7%），全球价值服务销售增长3.3% [22] - 全球专业产品集团销售额增长5.9%（固定汇率下为3.9%），种植体和生物材料业务表现稳固，价值型种植体实现两位数增长，高端种植体实现低个位数增长，美国市场种植体销售低个位数增长，欧洲市场高个位数增长（德国实现低两位数增长），牙髓病业务实现中个位数增长，正畸业务趋于稳定，骨科专业业务实现两位数增长 [13][23] - 全球技术集团销售额增长9.7%（固定汇率下为9.0%），美国市场增长由实践管理软件（Dentrix Ascend实现两位数增长）和收入周期管理业务驱动，国际市场增长主要由基于云的口腔实践管理解决方案Dentali的两位数增长驱动 [14][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国牙科设备销售低个位数增长，数字设备实现两位数增长，但平均售价较低，传统设备销售略有下降 [9] - 美国医疗业务销售中个位数增长，反映了对医疗产品和药品的强劲需求（尤其是透析业务和家庭解决方案），但呼吸诊断产品需求降低和流感疫苗销售下降部分抵消了增长 [10] - 国际牙科耗材销售稳定，按固定汇率计算低个位数增长；国际设备销售表现强劲 [11] - 国际种植体销售高个位数增长，荷兰地区和拉丁美洲实现强劲的两位数增长 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - BOLD+1战略执行成功，目标是到2027年底，超过50%的非GAAP营业利润来自高增长、高利润业务，另有超过10%来自公司自有品牌，合计约60% [8] - 与KKR的战略合作伙伴关系取得进展，董事会批准修正案，允许KKR通过公开市场购买将HSIC持股比例提高至19.9% [7] - 推出新的HenrySchein全球电子商务平台，已在英国和爱尔兰成功上线，正在北美分阶段推出，预计2026年在欧洲推出 [8] - 宣布与亚马逊云科技合作，将其生成式AI技术集成到Dentrix Ascend和Dentali中，以提升患者体验和运营效率 [15] - 公司相信在分销业务和大多数种植体市场持续获得市场份额 [6][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 网络事件已完全成为过去，销售表现强劲是营业利润基础改善的关键驱动因素 [6] - 患者流量在整个季度保持稳定，市场总体稳定，单位销量相当稳定，定价相对稳定 [49] - 存在约100个基点的关税相关通胀，但公司已通过谈判、转向美国制造或关税较低的市场等方式应对 [50] - 对业务势头感到鼓舞，销售组织积极性高，客户认识到公司供应链和相关服务的价值 [38][88] - 预计价值创造计划将在未来几年带来超过2亿美元的营业利润改善，支持回归长期的高个位数至低两位数盈利增长目标 [7][24] 其他重要信息 - 董事长兼首席执行官Stanley Bergman将于年底退休，继续担任董事会主席，董事会已启动正式的继任者搜寻程序，预计年底前宣布 [16] - 第三季度公司以平均每股68.62美元的价格回购了约330万股普通股，总金额2.29亿美元；董事会批准将股票回购计划增加7.5亿美元，预计将以类似上季度的速度继续执行回购 [24] - 第三季度运营现金流为1.74亿美元，预计全年运营现金流将超过净收入 [25] - 公司庆祝上市30周年，期间销售额复合年均增长率超过11%，公司价值（包括2019年分拆的动物健康业务）复合年均增长率接近12% [29] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于未来盈利增长和目标，以及200亿美元EBIT效益计划的影响 [36] - 网络事件已成为过去，销售团队积极拓展业务，客户认识到公司供应链和价值服务的价值，业务势头良好 [38] - 200亿美元的营业利润改进是一个多年计划，预计2026年将产生部分效益，具体影响将在2026年指引中体现 [40][41] - 剔除重计量收益的影响，第三季度非GAAP营业利润实现了约4.5%的增长，这指明了正确方向 [47] 问题: 关于2025年EPS指引上调的原因以及10月份业务趋势 [44] - 重计量收益略高于预期，但仍在预期范围内；指引上调也反映了销售增长势头和对第四季度的信心 [46][47] - 市场总体稳定，单位销量稳定，定价相对稳定，公司自有品牌持续增长；存在约100个基点的关税相关通胀 [49][50] - 公司相信在分销和种植体领域获得市场份额；10月份趋势与第三季度相似，未因关税出现明显的提前采购负面影响，预计第四季度诊断试剂盒销售将有所改善 [61] 问题: 关于分销业务毛利率稳定的细节和未来展望 [56] - 美国牙科业务毛利率稳定，主要由于手套等PPE价格稳定以及促销活动恢复正常；预计第四季度将保持稳定 [58] - 医疗业务毛利率受产品组合影响，流感疫苗（利润率较低）和药品销售增长强劲 [58] 问题: 关于专业产品营业利润趋势及利润率驱动因素 [64] - 剔除重计量收益影响，专业产品营业利润面临挑战，主要由于去年同期的强劲对比以及价值型种植体（利润率较低）增长快于高端种植体（利润率较高）导致毛利率稀释 [66][67] 问题: 关于专业产品业务在2026年实现EBIT美元增长所需的条件 [70] - 需要高端种植体实现更大增长，或价值型种植体持续增长以贡献毛利美元增长；牙髓病业务稳定增长；正畸业务经过运营调整后预计将在2026年做出更大贡献 [71][72] - 该部门正在进行价值创造工作，如整合前台程序、设施和制造，预计将在2026年带来良好结果 [73] 问题: 关于200亿美元成本节约的阶段性、净额以及重计量收益的可持续性 [76] - 200亿美元是营业利润改进的净额，是一个多年计划，阶段性细节将在未来明确，2026年效益将反映在指引中；重计量收益是业务常规部分，但近期不预期有重大项目 [78][79] 问题: 关于市场份额增长的假设和竞争格局 [83] - 公司相信持续获得市场份额，此前采取的促销活动有助于份额增长；销售组织积极性高，业务势头良好，这反映在销售指引的上调中 [85][87] 问题: 关于与Heartland等DSO的关系以及关税转嫁情况 [92] - 公司与DSO的关系总体良好，提供卓越的供应链、软件和种植体等综合解决方案最具吸引力；不评论特定客户关系 [94][95] - 通过本地化生产、与制造商谈判或寻找替代国家等方式应对关税，带来约1%的通胀，但总体可控 [96] 问题: 关于KKR增持股权至19.9%的背景和未来合作 [99] - KKR主动提出增持，基于其对公司和牙科领域潜力的认可；董事会经过充分讨论后批准；KKR在价值创造项目中提供了最佳实践和供应商关系等方面的帮助，合作关系良好 [102][103]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球销售额为33亿美元，同比增长5.2%，按固定汇率计算增长4.0%，外汇汇率带来1.2%的增长，收购贡献0.7%的增长 [17] - GAAP营业利润率为4.88%，同比下降6个基点，非GAAP营业利润率为7.83%，同比上升19个基点 [18] - 毛利率同比下降56个基点，主要受全球分销和全球专业产品部门的产品组合影响 [19] - 第三季度GAAP净利润为1.01亿美元，摊薄后每股收益为0.84美元，去年同期为0.99亿美元和0.78美元 [20] - 第三季度非GAAP净利润为1.67亿美元，摊薄后每股收益为1.38美元，去年同期为1.55亿美元和1.22美元 [20] - 调整后EBITDA为2.95亿美元，同比增长10%，去年同期为2.68亿美元 [21] - 公司产生强劲的经营现金流1.74亿美元，去年同期为1.51亿美元 [25] - 公司将2025年非GAAP摊薄每股收益指引上调至4.88美元至4.96美元，销售额增长指引上调至3%至4% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球分销和增值服务部门销售额增长4.8% [22] - 美国牙科耗材销售额增长3.3%，牙科设备销售额增长1.2%，其中数字设备增长强劲 [22] - 美国医疗分销销售额增长4.7%，尽管流感疫苗和呼吸道诊断产品需求下降 [22] - 家庭解决方案业务增长超过20%，剔除收购影响后增长6% [22] - 国际牙科耗材销售额按固定汇率计算增长2.5%，牙科设备销售额按固定汇率计算增长5.7% [22] - 全球增值服务销售额增长3.3%，由咨询服务和收入周期管理业务驱动 [23] - 全球专业产品部门销售额按固定汇率计算增长3.9% [23] - 种植体和生物材料业务表现稳健，价值型种植体实现两位数增长，高端种植体实现低个位数增长 [23] - 全球技术部门销售额按固定汇率计算增长9.0%，美国市场由实践管理软件和收入周期管理业务驱动，国际市场由基于云端的Dentali解决方案驱动 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国牙科设备销售低个位数增长，数字设备实现两位数增长，传统设备销售略有下降 [9] - 美国医疗业务中个位数增长，透析业务和家庭解决方案表现强劲，但呼吸道诊断产品和流感疫苗销售下降 [10] - 国际牙科耗材销售按固定汇率计算低个位数增长，牙科设备销售表现强劲 [11] - 国际种植体销售高个位数增长，荷兰地区和拉丁美洲实现两位数增长 [13] - 巴西、加拿大、意大利、西班牙和澳大利亚驱动国际牙科耗材增长，德国、英国、加拿大和澳大利亚驱动国际牙科设备增长 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - BOLD+1战略执行成功，为未来强劲增长奠定基础 [6] - 与KKR合作的价值创造计划预计在未来几年带来超过2亿美元的营业利润改善 [7] - 目标是在2027年底前，超过50%的非GAAP营业利润来自高增长、高利润业务，超过10%来自自有品牌，合计约60% [8] - 董事会批准将股票回购计划增加7.5亿美元，预计以类似过去季度的速度执行回购 [8] - 新的henryschein.com全球电子商务平台在英国和爱尔兰成功推出后，正在北美分阶段推出，预计2026年在欧洲推出 [8] - 公司与亚马逊网络服务合作，将生成式AI技术整合到Dentrix Ascend和Dentali中 [15] - 公司相信正在美国牙科分销业务中持续增加市场份额 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 网络事件现已完全成为过去，销售表现强劲是营业利润基础改善的关键驱动因素 [6] - 患者流量在整个季度保持稳定 [9] - 市场总体稳定，单位数量相对恒定，定价相对稳定，没有出现大幅下降 [49] - 美国存在约100个基点的关税通胀，公司已与制造商协商吸收部分关税，或将生产转移至美国 [49] - 手套价格已趋稳定，单位数量有所增加 [51] - 公司对专业业务的势头感到鼓舞 [13] 其他重要信息 - 董事长兼首席执行官Stanley Bergman将于年底退休，继续担任董事会主席，董事会已开始正式的继任者搜寻程序 [16] - 第三季度记录重组费用3400万美元，合每股0.20美元，预计该重组计划将实现超过1亿美元的年化运行率节约 [24] - 第三季度公司以平均每股68.62美元的价格回购约330万股普通股，总金额2.29亿美元 [24] - 季度末公司有9.8亿美元授权可用于未来股票回购 [24] - 第三季度业绩包括因购买先前持有的非控制性权益投资的控股权而产生的2800万美元税前重计量收益 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于未来盈利增长和目标 - 公司确认网络事件已成为过去，销售团队积极拓展业务，客户已认识到公司供应链和增值服务的价值 [38] - 价值创造计划是一个多年计划，预计2026年将产生部分运营改善，具体影响将在2026年2月提供指引时明确 [40][41] - 剔除重计量收益后，第三季度非GAAP营业利润增长约4.5%，显示正确方向 [47] 问题: 关于第三季度业绩和市场份额 - 2025年每股收益指引中点上调0.05美元，部分受益于重计量收益，但也反映了销售增长势头 [46][47] - 市场总体稳定，单位数量稳定，定价相对稳定，公司自有品牌持续增长 [49] - 公司相信在分销和种植体领域均获得市场份额，种植体业务增长快于市场 [51] - 10月份趋势与第三季度相似，未受关税前的提前采购显著影响，预计第四季度诊断试剂盒销售将改善 [61][62] 问题: 关于专业产品营业利润 - 专业产品营业利润同比持平或下降，主要由于去年美国种植体业务基数较高，以及价值型种植体增长快于高端种植体导致毛利率稀释 [66][67] - 要使专业产品业务在2026年实现EBIT美元增长，需要高端种植体更快增长，正畸业务改善贡献 [71][72] - 该业务群正在进行价值创造工作，包括整合前台程序、设施和制造，预计2026年将显现良好结果 [73] 问题: 关于价值创造计划阶段和重计量收益 - 2亿美元的运营利润改善是多年计划，具体分阶段尚未确定，但部分举措已在进行中 [78] - 该数字是净机会，但需要一些额外投资，预计将用这些举措产生的现金进行 [80] - 重计量收益是业务常规部分，但近期不预期有重大项目，2026年指引中将明确 [79] 问题: 关于市场份额假设和竞争格局 - 公司对持续获得市场份额有信心，今年早些时候的促销活动有助于第三季度的份额增长 [84] - 网络事件后业务势头恢复，销售团队士气高涨，与供应商关系良好，自有品牌和专业产品销售势头良好 [86][87] 问题: 关于与Heartland的关系和关税成本转嫁 - 公司不讨论特定DSO关系，但与DSO关系总体良好，提供优越的供应链和软件组合 [93][94] - 关税导致约1%的通胀，公司通过本地生产、与制造商协商、寻找替代国家等方式应对，客户理解公司努力 [95] 问题: 关于KKR增加股权的影响 - KKR主动要求增加股权，董事会基于公司价值和潜力批准其持股比例增至19.9% [100] - KKR的Capstone团队协助公司选择咨询公司，并在价值创造项目中提供最佳实践输入，合作关系良好 [101]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球销售额为33亿美元，同比增长5.2%，按固定汇率计算增长4.0%，外汇汇率带来1.2%的增长，收购贡献0.7%的增长 [17] - GAAP营业利润率为4.88%，同比下降6个基点；非GAAP营业利润率为7.83%，同比上升19个基点 [18] - 第三季度GAAP净收入为1.01亿美元，合每股摊薄收益0.84美元；去年同期GAAP净收入为9900万美元，合每股摊薄收益0.78美元 [19] - 第三季度非GAAP净收入为1.67亿美元，合每股摊薄收益1.38美元；去年同期非GAAP净收入为1.55亿美元，合每股摊薄收益1.22美元 [19] - 调整后EBITDA为2.95亿美元，同比增长10%，去年同期为2.68亿美元 [21] - 毛利率同比下降56个基点，主要受全球分销和全球专业产品部门的产品组合影响 [18] - 第三季度有效税率（非GAAP）为22.9%，去年同期为24.9%，预计第四季度税率将在24%-25%之间 [19] - 公司上调2025年指引：非GAAP每股收益预期范围为4.88美元至4.96美元，销售额增长预期为3%-4%，调整后EBITDA预计实现中个位数增长 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球分销与增值服务部门销售额增长4.8% [22] - 美国牙科耗材销售额增长3.3%，得益于自有品牌销售强劲和促销活动 [9][22] - 美国牙科设备销售额增长1.2%，其中数字设备实现两位数增长，传统设备略有下降 [9][22] - 美国医疗分销销售额增长4.7%，尽管流感疫苗和呼吸道诊断产品需求下降，但家庭解决方案业务增长超过20% [10][22] - 国际牙科耗材销售额按固定汇率计算增长2.5% [10][22] - 国际牙科设备销售额增长10.1%，按固定汇率计算增长5.7% [22] - 全球增值服务销售额增长3.3%，主要由咨询服务驱动 [11][22] - 全球专业产品部门销售额增长5.9%，按固定汇率计算增长3.9% [23] - 种植体和生物材料业务表现稳健，价值型种植体实现两位数增长，高端种植体实现低个位数增长 [11][23] - 美国种植体销售在面临高基数对比下实现低个位数增长，国际种植体销售实现高个位数增长 [12][13][23] - 牙髓业务实现中个位数增长，正畸业务趋于稳定，骨科业务实现两位数增长 [13] - 全球技术部门销售额增长9.7%，按固定汇率计算增长9.0% [23] - 增长主要由实践管理软件（特别是云平台Dentrix Ascend和Dentali）以及收入周期管理解决方案驱动 [14][23] - 云客户数量同比增长20%，目前拥有超过10,500名Dentrix Ascend和Dentali订阅用户 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：牙科耗材增长加速，市场份额持续增加；牙科设备中数字设备需求旺盛；医疗业务中药品和透析业务需求强劲 [9][10][22] - 国际市场：牙科耗材在巴西、加拿大、意大利、西班牙和澳大利亚实现增长；牙科设备在德国、英国、加拿大和澳大利亚表现强劲 [22] - 种植体市场：在国际市场，特别是荷兰和拉丁美洲地区，实现强劲的两位数增长，公司认为在拥有本地资源的市场持续获得份额 [11][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - BOLD+1战略执行顺利，目标是在2027年底前使超过50%的非GAAP营业利润来自高增长、高利润业务，另有超过10%来自自有品牌，合计约60% [8] - 与KKR的战略合作伙伴关系进展良好，董事会批准KKR可通过公开市场购买将持股比例提高至19.9% [6][7] - 公司启动价值创造计划，预计在未来几年带来超过2亿美元的营业利润改善，重点领域包括支持服务集中化、间接采购、流程自动化简化以及加速自有品牌销售 [5][6][24] - 新的全球电商平台HenrySchein com已在英国和爱尔兰成功推出，正在北美分阶段推出，预计2026年在欧洲推出 [8] - 公司与亚马逊云科技合作，将生成式AI技术整合到Dentrix Ascend和Dentali平台中，以提升客户体验和运营效率 [15] - 公司专注于通过整合收购、重组和执行新的价值创造计划来提高运营效率 [18][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 网络事件已完全成为过去，销售表现强劲，运营收入基础改善，销售团队积极拓展业务 [5][36] - 患者流量在整个季度保持稳定，市场整体稳定，单位销量相对恒定，定价环境稳定，略有通胀（约100个基点） [9][41] - 客户在尝试其他选择后认识到公司供应链和增值服务的价值，市场份额正在增加 [36][60] - 关税影响可控，通过谈判、本地化生产或转换采购地等方式缓解，预计带来约1%的通胀 [41][65] - 管理层对业务势头感到鼓舞，对实现长期高个位数至低两位数盈利增长的目标充满信心 [6][32][72] 其他重要信息 - 董事长兼首席执行官Stanley Bergman将于年底退休，继续担任董事会主席，董事会已启动继任者搜寻程序 [16] - 第三季度公司以平均每股68.62美元的价格回购了约330万股普通股，总金额2.29亿美元；董事会批准将股票回购计划增加7.5亿美元，目前可用于未来回购的授权金额为9.8亿美元 [24][25] - 第三季度运营现金流为1.74亿美元，去年同期为1.51亿美元，预计全年运营现金流将超过净收入 [25] - 公司庆祝上市30周年，期间销售额复合年均增长率超过11%，公司价值（包括分拆的动物健康业务）复合年均增长率接近12% [27][28] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于未来盈利增长路径和200亿美元EBIT效益计划的影响 [36] - 网络事件影响已过去，销售团队积极拓展业务，客户认识到公司服务的价值，业务势头良好 [36] - 200亿美元的营业利润改善是一个多年计划，预计2026年将产生部分效益，具体影响将在2026年2月提供指引时明确 [37] - 该数字是净效益，虽然需要一些额外投资，但预计能通过该计划产生的现金流来支持 [57] 问题: 关于2025年EPS指引上调的原因以及10月份业务趋势 [38] - 指引上调部分得益于高于预期的重计量收益，但也反映了销售增长势头以及对第四季度的信心 [39] - 剔除重计量收益影响，第三季度非GAAP营业利润增长约4.5%，显示正确方向 [40] - 10月份趋势与第三季度相似，未因关税前的提前购买受到显著负面影响，预计第四季度诊断试剂盒销售将随呼吸道季节改善 [46][47] 问题: 关于分销业务毛利率稳定性的看法 [44] - 美国牙科业务毛利率稳定，主要得益于手套等PPE产品价格稳定以及促销活动恢复正常，预计第四季度将保持稳定 [45] - 医疗业务毛利率受产品组合影响（流感疫苗和药品销售占比变化），但对销售增长感到满意 [45] 问题: 关于专业产品部门营业利润趋势及利润率驱动因素 [48] - 剔除重计量收益后，专业产品部门营业利润面临挑战，主要因去年基数较高以及价值型种植体（利润率较低）增长快于高端种植体，导致毛利率稀释 [49] - 预计高端种植体市场复苏、价值型种植体持续增长、牙髓业务稳定贡献以及正畸业务运营改善将推动2026年毛利增长 [51] - 该部门正在推进价值创造计划，包括整合前台程序、设施和制造，以提升运营收入 [52] 问题: 关于200亿美元成本节约计划的时间安排和重计量收益的可持续性 [53] - 200亿美元效益将分阶段在未来几年实现，具体时间表尚未最终确定，2026年效益评估将纳入明年指引 [56] - 重计量收益是业务常规部分，但近期未预期有重大项目，2026年指引中将明确是否包含此类收益 [56] 问题: 关于市场份额增长假设和竞争格局 [58] - 公司自信持续获得市场份额，此前促销活动有所帮助，将在制定2026年指引时考虑份额增益假设 [59] - 网络事件后业务势头恢复，销售团队士气高涨，与供应商关系良好，自有品牌和跨业务协同效应推动增长 [60][61] 问题: 关于与Heartland等DSO的关系以及关税转嫁能力 [62] - 公司不与论特定DSO关系，但总体关系良好，提供优越的供应链、软件和产品组合，具备竞争力 [63][64] - 关税影响通过本地化生产、与制造商谈判、转换采购来源国等方式缓解，带来约1%通胀，目前影响可控 [65] 问题: 关于KKR增持股份的决策背景和未来合作 [67] - KKR主动提出增持，基于其对公司和牙科领域的深入研究和价值认可，董事会经全面评估后批准其持股比例可增至19.9% [68][69] - KKR通过其Capstone团队在价值创造项目中提供咨询支持，董事会中的KKR代表在医疗和供应链方面提供专业意见，合作关系良好 [70][71]

季度业绩表现 - 季度每股收益为1.38美元，超出市场共识预期1.27美元，实现8.66%的意外增长，去年同期每股收益为1.22美元 [1] - 季度营收达33.4亿美元，超出市场共识预期2.02%，去年同期营收为31.7亿美元 [2] - 在过去四个季度中，公司有两次达到或超过每股收益预期，有两次达到或超过营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌约6.6%，而同期标普500指数上涨16.5%，表现逊于大盘 [3] - 公司当前Zacks评级为第3级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 未来业绩预期 - 市场对下一季度的共识预期为每股收益1.31美元，营收33亿美元；对本财年的共识预期为每股收益4.82美元，营收129.8亿美元 [7] - 业绩公布前，市场对公司的盈利预期修正趋势好坏参半 [6] 行业前景与同业比较 - 公司所属的医疗-牙科供应行业在Zacks行业排名中位列前23%，研究表明排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势超过2比1 [8] - 同业公司Conmed预计将于11月5日公布业绩，市场预期其季度每股收益为1.05美元，与去年同期持平，过去30天内该预期被上调1% [9] - Conmed预计季度营收为3.3652亿美元，较去年同期增长6.3% [10]

业绩总结 - 2025年第二季度总销售额为32.4亿美元，同比增长3.3%[18] - 2025年第二季度调整后EBITDA为2.56亿美元，同比下降4.8%[18] - 2025年第二季度非GAAP稀释每股收益为1.10美元，同比下降10.6%[18] - 2025年第二季度营业收入为1.51亿美元，同比下降5.3%[68] - 2025年第二季度净收入为8600万美元，同比下降16.8%[68] - 2025年第二季度稀释每股收益为0.70美元，同比下降12.5%[68] - 2024年全年净销售额为126.73亿美元，同比增长2.7%[71] - 2024年全年营业收入为6.21亿美元，同比增长1.0%[71] - 2024年全年净收入为3.90亿美元，同比下降6.3%[71] - 2024年全年稀释每股收益为3.05美元，同比下降3.5%[71] 用户数据 - 全球分销和增值服务集团销售增长为2.4%[15] - 全球专业产品集团销售增长为3.3%[15] - 全球技术集团销售增长为6.6%[15] - U.S.牙科商品销售下降1.2%[22] - 全球医疗销售增长6.1%[22] - 2025年第二季度医疗业务销售额为9.88亿美元，同比增长6.3%[59] - 2025年第二季度全球技术集团销售额为1.67亿美元，同比增长7.4%[64] 财务展望 - 2025年非GAAP稀释每股收益指导为4.80至4.94美元[12] - 2025财年调整后的EBITDA预计将比2024年增长中个位数[46] - 2025年第二季度有效税率为24.6%[53] - 截至2025年6月28日，债务与调整后EBITDA比率为2.7倍[39] 其他信息 - 2025年第二季度营业利润率为4.67%，较去年同期下降42个基点[68]

业绩表现 - 公司第三季度业绩超出华尔街预期 [1] - 公司上调了全年利润预测 [1] 业务驱动因素 - 业绩增长由牙科和医疗业务的强劲销售所驱动 [1]

收入和利润（同比环比） - 第三季度总净销售额为33亿美元，同比增长5.2%，其中国内生增长3.3%，收购贡献0.7%，外汇影响1.2%[6] - 第三季度GAAP摊薄后每股收益为0.84美元，去年同期为0.78美元；非GAAP摊薄后每股收益为1.38美元，去年同期为1.22美元[5][8] - 第三季度GAAP净利润为1.01亿美元，非GAAP净利润为1.67亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润为2.95亿美元[8] - 2025年前九个月总净销售额为97亿美元，同比增长2.8%[8] - 第三季度净销售额为33.39亿美元，同比增长5.2%（去年同期为31.74亿美元）[33] - 前三季度净销售额为97.47亿美元，同比增长2.8%（去年同期为94.82亿美元）[33] - 第三季度毛利润为10.26亿美元，同比增长3.3%（去年同期为9.93亿美元）[33] - 第三季度营业利润为1.64亿美元，同比增长4.5%（去年同期为1.57亿美元）[33] - 第三季度归属于Henry Schein公司的净收入为1.01亿美元，同比增长2.0%（去年同期为0.99亿美元）[33] - 第三季度稀释后每股收益为0.84美元，同比增长7.7%（去年同期为0.78美元）[33] - 2025年第三季度全球总销售额为33.39亿美元，同比增长5.2%，其中恒定汇率增长为4.0%[41] - 2025年前九个月全球总销售额为97.47亿美元，同比增长2.8%[44] - 2025年第三季度按GAAP计算的归属于公司的净收入为1.01亿美元，同比增长2.0%[47] - 2025年第三季度非GAAP摊薄后每股收益为1.38美元，同比增长13.1%[47] - 公司2025年第三季度调整后EBITDA为2.95亿美元，较2024年同期的2.68亿美元增长10.1%[52] - 公司2025年截至第三季度调整后EBITDA为8.10亿美元，较2024年同期的7.91亿美元增长2.4%[52] 成本和费用（同比环比） - 2025年第三季度重组成本为3400万美元，低于2024年同期的4800万美元[52] - 2025年第三季度利息支出为3800万美元，高于2024年同期的3400万美元[52] - 2025年截至第三季度折旧及摊销费用为2.29亿美元，较2024年同期的2.21亿美元增长3.6%[52] - 2025年第三季度所得税费用为2800万美元，低于2024年同期的3200万美元[52] 各条业务线表现 - 2025年第三季度美国牙科业务总销售额为8.81亿美元，同比增长2.7%[41] - 2025年第三季度美国医疗业务销售额为10.99亿美元，同比增长4.7%[41] - 2025年第三季度国际牙科设备销售额为2.23亿美元，同比增长10.1%，其中外汇影响贡献4.4个百分点[41] - 2025年第三季度国际增值服务销售额为700万美元，同比增长15.3%，其中收购贡献11.7个百分点[41] - 2025年第三季度全球技术业务销售额为1.73亿美元，同比增长9.7%[41] 管理层讨论和指引 - 公司将2025年非GAAP每股收益指引上调至4.88-4.96美元，此前为4.80-4.94美元，预计同比增长3%-5%[5][15] - 公司将2025年总销售额增长指引上调至3%-4%，此前为2%-4%[5][15] - 公司宣布价值创造计划，预计在未来几年带来超过2亿美元的营业利润改善[3][5] 其他财务数据 - 2025年第三季度非GAAP调整项（税后）总计6500万美元，主要包括重组成本2500万美元和收购无形资产摊销2700万美元[47] - 2025年第三季度或有对价公允价值变动产生700万美元费用，税后为500万美元[50][52] - 2025年截至第三季度股东咨询事务及相关咨询成本为2400万美元，税后为1800万美元[50][52] - 2025年截至第三季度与网络事件相关的保险收益净额为2000万美元，而2024年同期为1100万美元[52] - 2025年第一季度某些无形资产发生减值损失[50][52] 资本配置与股东回报 - 公司第三季度回购约330万股普通股，总金额2.29亿美元，平均价格68.62美元[9] - 第三季度末，公司有9.8亿美元可用于未来股票回购的授权[11] - 前三季度用于回购普通股的现金为6.5亿美元，同比增长109.7%（去年同期为3.1亿美元）[38] 公司治理与战略举措 - 董事会批准修正案，授予KKR将其HSIC持股比例提高至最高19.9%的权利[3][12] 现金流状况 - 截至2025年9月27日，公司现金及现金等价物为1.36亿美元，较2024年底的1.22亿美元增长11.5%[36][38] - 前三季度经营活动产生的净现金为3.31亿美元，同比下降48.6%（去年同期为6.44亿美元）[38]

财报发布安排 - 公司计划于11月4日开盘前公布2025年第三季度财报 [1] - 上一季度公司调整后每股收益为1.10美元，低于市场共识预期6.78% [1] - 在过去四个季度中，公司两次盈利超预期，一次符合预期，一次低于预期，平均意外为正0.5% [1] 第三季度业绩预期 - 市场共识预期营收为32.7亿美元，暗示较去年同期增长3.1% [2] - 市场共识预期每股收益为1.27美元，暗示同比增长4.1% [2] - 过去30天内，第三季度盈利预期下调了1美分 [3] 各业务板块表现预期 - 全球分销与增值服务业务营收预计同比增长2.1% [6] - 美国牙科耗材业务受益于更好的平均售价实现强劲销量增长 [4] - 国际业务表现良好，巴西持续成为表现最佳的市场 [4] - 美国牙科设备销售在受关税相关市场不确定性暂时影响后预计已改善 [4] - 加拿大和欧洲的传统设备需求保持稳定 [4] - 高利润的诊所转型业务为增值服务带来益处 [5] - 全球医疗业务在美国市场受益于医疗产品和药品的更高销售额，新客户和家庭解决方案业务的强劲势头提供支持 [5] - Acentus收购案预计加强了公司在家庭医疗供应市场的能力 [5] - 全球专业产品业务营收预计同比增长4.2% [9] - 第三季度牙科植入物和生物材料销售表现强劲，在植入物和骨再生领域持续获得市场份额 [7] - 去年收购的骨科产品业务TriMed现已整合进内部销售体系，预计提振了营收 [7] - BioHorizons Camlog高端品牌以及S.I.N.和BioTech Dental产品线推动了价值型植入物的稳健增长 [7] - 美国植入物销售受益于BioHorizons Tapered Pro Conical植入物的持续推广和SmartShape Healer基台销售额的增长 [8] - 牙髓业务也预计做出了积极贡献 [9] - 全球技术业务营收预计同比增长7.4% [10] - 实践管理系统销售强劲，包括Dentrix Ascend和Dentally云解决方案以及收入周期管理服务 [10] - 云和SaaS产品推动了年度经常性SaaS订阅收入的增长，并提高了交易性服务的采用率 [8][10] 模型指标与同业比较 - 公司当前Zacks评级为4级（卖出） [12] - 公司盈利ESP为-0.35% [11] - 同业公司Exact Sciences盈利ESP为+56.25%，Zacks评级为1级，第三季度每股收益预计同比激增147.6% [13][14] - 同业公司ANI Pharmaceuticals盈利ESP为+6.24%，Zacks评级为2级，第三季度每股收益预计同比飙升29.9% [14][15] - 同业公司Encompass Health盈利ESP为+3.17%，Zacks评级为2级，第三季度每股收益预计同比增长15.5% [15][16]