收入和利润（同比） - 2025年第一季度净销售额为3.593亿美元，较上年同期的3.503亿美元增长2.6%[6] - 2025年第一季度净亏损为30万美元，上年同期为150万美元；摊薄后每股亏损为0美元，上年同期为0.01美元[6] - 2025年第一季度调整后摊薄每股收益为0.1美元，与上年同期持平[6] - 2025年第一季度调整后EBITDA为5450万美元，上年同期为5230万美元[6] - 2025年3月29日结束的十三周净亏损31.7万美元，2024年3月30日结束的十三周净亏损149.2万美元[20][24][27] - 2025年调整后EBITDA为5452.6万美元，2024年为5232.2万美元[24] - 2025年调整后摊薄每股收益为0.10美元，2024年同样为0.10美元[27] 现金流（同比） - 2025年第一季度经营活动净现金使用量为70万美元，上年同期为经营活动产生净现金1170万美元[6] - 2025年第一季度自由现金流为负2130万美元，上年同期为负610万美元[6] - 2025年3月29日结束的十三周自由现金流为 - 213.13万美元，2024年3月30日结束的十三周为 - 60.83万美元[33] - 2025年3月29日结束的十三周经营活动净现金使用6.55万美元，2024年为提供116.76万美元[20] - 2025年3月29日结束的十三周投资活动净现金使用207.25万美元，2024年为417.82万美元[20] - 2025年3月29日结束的十三周融资活动净现金提供143.93万美元，2024年为204.11万美元[20] - 2025年3月29日现金及现金等价物期末余额为363.09万美元，2024年为306.72万美元[20] 其他财务数据 - 截至2025年3月29日，总债务为7.4亿美元，2024年12月28日为7.186亿美元；净债务为7.037亿美元，2024年12月28日为6.74亿美元[6] - 截至2025年3月29日，可用流动性总计2.009亿美元，包括循环信贷安排下可用借款1.646亿美元和现金及等价物3630万美元[6] - 2025年3月29日净债务为7.03663亿美元，2024年12月28日为6.74045亿美元[31] - 2025年3月29日调整后摊薄股份为19.9837万股，2024年为19.7652万股[27] 管理层讨论和指引 - 2025年全年净销售额指引重申为14.95 - 15.75亿美元，调整后EBITDA指引重申为2.55 - 2.75亿美元[8] - 因关税时间和幅度不确定，撤回2025年自由现金流指引，预计年底杠杆率约为2.5倍[8]

文章核心观点 - 希尔曼解决方案公司公布2025年第一季度财务业绩，营收和利润双增长，受收购和新业务推动 ，公司更新全年业绩指引，撤回自由现金流指引，计划控制杠杆率 [1][4][5] 第一季度亮点 - 净销售额同比增长2.6%至3.593亿美元，净亏损30万美元，调整后摊薄每股收益为0.10美元，调整后息税折旧摊销前利润增至5450万美元 [7] - 经营活动使用净现金70万美元，自由现金流为负2130万美元，总债务增加，净债务与过去十二个月调整后息税折旧摊销前利润之比为2.9倍 [7] 管理层评论 - 公司2025年开局良好，营收和利润增长得益于2024年8月收购的Intex DIY和新业务 ，当前重点是与客户和供应商合作减轻关税影响，凭借长期合作关系和供应链多元化计划，公司在当前市场中处于有利地位 [4] - 公司60年历史中在多个市场周期表现出韧性，团队有信心应对当前环境并照顾好客户 [4] 2025年全年指引更新 - 重申净销售额14.95 - 15.75亿美元和调整后息税折旧摊销前利润2.55 - 2.75亿美元的全年指引 ，因关税时间和幅度不确定，撤回自由现金流指引，计划年底杠杆率控制在2.5倍左右 [5][6] 第一季度业绩展示 - 公司计划于2025年4月29日上午8:30（东部时间）举行电话会议和网络直播，讨论业绩 ，首席执行官和首席财务官将主持展示，网络直播链接为https://edge.media-server.com/mmc/p/4ojzhxqt，结束约一小时后可查看回放 [8] 公司简介 - 希尔曼解决方案公司是北美领先的硬件相关产品和解决方案提供商，服务于家居改善、五金、农场和车队零售商 ，以客户服务、直送门店、专业销售团队和60多年行业经验为竞争优势，产品组合丰富，常获顶级客户年度供应商认可 [10] 财务报表 简明综合净亏损表 - 2025年第一季度净销售额3.59343亿美元，净亏损31.7万美元，基本和摊薄每股亏损0.00美元 [14] 简明综合资产负债表 - 截至2025年3月29日，总资产23.30917亿美元，总负债11.48864亿美元，股东权益11.82053亿美元 [15][16] 简明综合现金流量表 - 2025年第一季度经营活动使用净现金65.5万美元，投资活动使用净现金2072.5万美元，融资活动提供净现金1439.3万美元，现金及现金等价物净减少820.1万美元 [17][18] 非GAAP财务指标调整 调整后息税折旧摊销前利润 - 2025年第一季度调整后息税折旧摊销前利润为5452.6万美元，较上年同期的5232.2万美元有所增加 [23] 调整后摊薄每股收益 - 2025年第一季度调整后摊薄每股收益为0.10美元，与上年同期持平 [25][26] 净债务 - 截至2025年3月29日，净债务为7.03663亿美元，高于2024年12月28日的6.74045亿美元 [28][30] 自由现金流 - 2025年第一季度自由现金流为负2131.3万美元，上年同期为负608.3万美元 [32]

股价表现 - Hillman Solutions Corp (HLMN) 股价在上一交易日上涨6.9%至7.89美元 主要由于交易量显著高于平均水平 [1] - 过去四周该股累计下跌21.2% 此次上涨反映投资者情绪改善 [1] - 同行业公司TopBuild (BLD) 上一交易日上涨7.7%至297.13美元 但过去一个月下跌7.2% [3] 业绩预期 - Hillman Solutions Corp 预计季度每股收益为0.10美元 与去年同期持平 [2] - 预计季度收入为3.5857亿美元 同比增长2.4% [2] - 过去30天共识EPS预期上调1.5% 盈利预期修正趋势通常与股价表现正相关 [3] - TopBuild预计季度EPS为4.42美元 过去一个月预期下调2.2% 同比下滑8.1% [4] 行业与市场因素 - 公司属于建筑产品-杂项行业 行业整体表现分化 [3] - 股价上涨部分归因于特朗普宣布暂停美国对多数国家关税90天的政策利好 [1] 投资评级 - Hillman Solutions Corp 当前Zacks评级为3级(持有) [3] - TopBuild当前Zacks评级为4级(卖出) [4]

文章核心观点 - 希尔曼解决方案公司计划于2025年4月29日上午8:30（东部时间）召开电话会议，讨论截至2025年3月29日十三周的业绩，并将在会议前发布财报 [1] 会议安排 - 会议由公司总裁兼首席执行官乔恩·迈克尔·阿迪诺尔菲和首席财务官洛基·克拉夫特主持 [2] - 会议时间为2025年4月29日上午8:30（东部时间） [3] - 仅收听网络直播链接为https://edge.media-server.com/mmc/p/4ojzhxqt [3] - 卖方分析师若要参加问答环节需点击https://register-conf.media-server.com/register/BI5ec1ed7453ce4a54b1f761ce2294d89b注册 [3] - 会议结束约一小时后可通过上述仅收听网络直播链接观看回放 [3] 财报发布 - 公司财报和季度业绩报告预计在会议开始前提交给美国证券交易委员会，并发布在公司网站https://ir.hillmangroup.com [4] 公司介绍 - 希尔曼解决方案公司是北美家居装修、五金、农场和车队零售商的硬件产品和解决方案领先供应商 [5] - 公司以直接送货到店、超1200名专业店内销售和服务团队及超60年产品和行业经验形成竞争优势 [5] - 公司产品组合包括硬件、防护、机器人和数字解决方案 [5] - 公司凭借世界级分销网络，常获顶级客户“年度供应商”认可 [5] 投资者联系方式 - 投资者关系与财务副总裁迈克尔·科勒，联系电话513 - 826 - 5495，邮箱IR@hillmangroup.com [6]

成长股投资策略 - 投资者寻求成长股以利用高于平均水平的财务增长吸引市场关注并产生超额回报 [1] - 成长股通常伴随较高风险和波动性 选错已过增长期的股票可能导致重大损失 [1] - Zacks增长风格评分系统帮助筛选前沿成长股 结合传统指标与真实增长前景分析 [2] Hillman Solutions Corp投资亮点 - 公司同时具备B级成长评分和Zacks 2级(买入)评级 符合高回报股票筛选标准 [2][10] - 当前EPS预期增长17_3% 显著超越行业平均5_5%的增速 [4] - 近3-5年现金年化增长率达40_2% 远超行业8_9%水平 显示持续扩张能力 [6] 核心财务指标表现 - 年度现金流增速12_5% 优于同业2_7%的平均值 支撑业务扩展无需依赖外部融资 [5] - 历史EPS增长率28_5% 当前年度盈利预测过去一个月上调1_3% [4][8] - 盈利修正趋势与股价走势强相关 公司当前盈利预测呈持续上调态势 [7][8] 行业比较优势 - 双位数盈利增长是成长型投资者关键筛选标准 显示企业强劲前景 [3] - 高现金流增长对成长型企业尤为重要 使公司具备差异化竞争优势 [5][6]

公司参会信息 - 硬件产品和商品销售解决方案领先提供商希尔曼解决方案公司管理团队将参加即将举行的雷蒙德詹姆斯第46届年度机构投资者会议 [1] - 公司总裁兼首席执行官乔恩·迈克尔·阿迪诺尔菲、首席财务官洛基·克拉夫特和执行董事长道格·卡希尔将于2025年3月4日举行一对一会议 [2] - 阿迪诺尔菲将于2025年3月5日进行正式演讲 [2] 演讲详情 - 演讲时间为2025年3月5日上午8:05（东部时间） [3] - 直播和回放链接为https://wsw.com/webcast/rj131/hlmn/1596735 [3] - 如需更多信息或安排与希尔曼管理层的一对一会议可联系雷蒙德詹姆斯代表或发邮件至IR@hillmangroup.com [3] 公司简介 - 希尔曼是北美家居装修、五金、农场和车队零售商的硬件相关产品和解决方案领先提供商 [4] - 公司以直接送货到店、超1200名专业人员的店内销售和服务团队及超60年产品和行业经验形成竞争优势 [4] - 公司产品组合包括硬件、防护、机器人和数字解决方案等 [4] 联系方式 - 投资者关系与财务副总裁迈克尔·科勒联系电话513 - 826 - 5495 邮箱IR@hillmangroup.com [5]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年净销售额为14.726亿美元，较2023年的1.4765亿美元下降约390万美元，降幅0.3%[169][188] - 2024年净利润为1730万美元，合每股摊薄收益0.09美元，2023年净亏损960万美元，合每股摊薄亏损0.05美元[188] - 2024年调整后EBITDA为2.418亿美元，2023年为2.194亿美元[188] - 2024年公司净销售额为14.73亿美元，较2023年减少388.2万美元，降幅0.3%[191][193] - 2024年销售成本为7.65亿美元，较2023年减少6426.5万美元，降幅7.8%[197] - 2024年销售、仓储和一般行政费用为4.89亿美元，较2023年增加3659.2万美元，增幅8.1%[200] - 2024年折旧费用增加940万美元，摊销费用减少100万美元[201] - 2024年运营收入为8880.1万美元，较2023年增加2787.3万美元，增幅45.7%[204] - 2024年利息费用净额减少910万美元[207] - 2024年和2023年有效所得税税率分别为35.0%和 - 29.9%，所得税拨备分别为930万美元和220万美元[208] - 公司调整非GAAP指标，前瞻性调整调整后EBITDA，纳入860万美元应收账款核销影响[214] - 2024年、2023年和2022年调整后EBITDA分别为2.41753亿美元、2.1936亿美元和2.10249亿美元[215] - 2024年、2023年和2022年经营活动提供的净现金分别为1.83336亿美元、2.38035亿美元和1.19011亿美元[222] - 2024年、2023年和2022年投资活动使用的净现金分别为1.43397亿美元、6785.2万美元和7282.2万美元[222] - 2024年、2023年和2022年融资活动使用的净现金分别为3926.8万美元、1.61976亿美元和2872.2万美元[222] - 2024年、2023年和2022年公司分别从股票期权行使中获得970万美元、220万美元和260万美元[231] - 2024财年12月28日实际超额和陈旧库存准备金相差5%，将影响净收益约150万美元[237] 汇率变化情况 - 2024年美元兑人民币升值约2.8%，2023年升值2.9%，2022年升值8.3%；美元兑新台币2024年升值约7.1%，2023年贬值0.4%，2022年升值10.8%[174] - 2024年美元兑加元升值约9.0%，2023年贬值2.4%，2022年升值5.7%[176] 公司收购情况 - 2024年1月11日，公司以2380万美元收购Koch Industries，该公司全年净销售额3990万美元，营业利润330万美元[178] - 2024年8月23日，公司以3410万美元收购Intex DIY，该公司全年净销售额2110万美元，营业利润200万美元[181] - 2024年公司完成对Intex DIY和Koch Industries的收购，总价分别为3410万美元和2380万美元[226][227] 公司重大事件损失 - 2024年10月14日，True Value申请破产，截至该日占公司应收账款约880万美元；公司2024年计提860万美元坏账损失[182][184] - 2024年12月16日，公司与Kiosk开发合作伙伴达成和解协议，支付500万美元和解金[185] 各业务线数据关键指标变化 - 硬件和防护解决方案业务是公司最大业务板块，占净销售额的74.3%，2024年增长1.8%[169] - 2024年硬件和防护解决方案净销售额为10.94亿美元，较2023年增加1975.8万美元，增幅1.8%[193] - 2024年机器人和数字解决方案净销售额为2303.17万美元，较2023年减少1508.3万美元，降幅6.1%[193] - 2024年加拿大地区净销售额为1479.01万美元，较2023年减少855.7万美元，降幅5.5%[193] 部门历史减值情况 - 2023年第四季度，硬件和防护解决方案部门记录2460万美元减值费用，包括1960万美元无形资产减值和500万美元库存重估费用[218] 公司投资情况 - 2024年、2023年和2022年分别使用8520万美元、6580万美元和6960万美元投资新的关键复制亭、机器和商品陈列架[225] 公司债务情况 - 截至2024年12月28日，公司定期贷款未偿还借款为6.455亿美元，ABL循环信贷额度未偿还余额为6200万美元[228][229] 公司减值评估情况 - 公司于每年10月1日对报告单元进行年度减值评估，2024、2023和2022年定量评估结果显示各报告单元公允价值超过账面价值[240] 公司商誉账面价值情况 - 截至2024年12月28日，防护解决方案报告单元商誉账面价值为1.288亿美元，硬件解决方案报告单元商誉账面价值为4.368亿美元[242] 利率变动影响情况 - 基于2024年12月28日可变利率借款敞口，加权平均利率变动1%，一年利息费用将变动约350万美元[245] 汇率变动对公司资产影响情况 - 截至2024年12月28日，公司加拿大和墨西哥子公司净资产价值1.362亿美元受加元和墨西哥比索汇率变动影响[246] 公司外国子公司净资产情况 - 截至2024年12月28日，外国子公司有形净资产为8470万美元，无形净资产为5150万美元[246]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年净销售额为14.73亿美元，略低于2023年，略高于修订后指引范围的中点 [17][55] - 2024年第四季度净销售额增长25%，达到3.496亿美元 [54] - 2024年调整后EBITDA增长10.2%，达到2.418亿美元，其中包括来自True Value的860万美元冲销费用 [57][59] - 2024年调整后毛利率提高390个基点，从2023年的44.2%升至48.1% [19][55] - 2024年经营活动产生的现金为1.83亿美元，而2023年为2.83亿美元 [60] - 2024年资本支出为8500万美元，高于2023年的6600万美元 [60] - 2024年自由现金流为9810万美元，低于2023年的1.723亿美元 [62] - 2024年底净债务为6.74亿美元，低于2023年底的7.22亿美元 [63] - 2024年底净债务与过去12个月调整后EBITDA的比率为2.8倍，优于2023年底的3.3倍 [64] - 预计2025年全年净销售额在1.495亿美元至15.75亿美元之间，中点为15.35亿美元 [65] - 预计2025年调整后EBITDA在2.55亿美元至2.75亿美元之间，中点为2.65亿美元，较2024年增长约10% [69][70] - 预计2025年调整后毛利率超过47% [70] - 预计2025年自由现金流在9000万美元至1.1亿美元之间，中点为1亿美元 [70] - 预计2025年结束时杠杆率约为2.2倍 [71] 各条业务线数据和关键指标变化 - 硬件和防护解决方案（HPS）业务全年调整后EBITDA增长23%，营收持平 [22] - 机器人和数字解决方案（RDS）业务在2024年推出新战略，预计2025年随着MinuteKey 3.5的推出恢复增长 [22][45] - RDS业务相关资本支出预计在2025年达到峰值，2026年将减少约2000万美元，全面部署后预计每年产生约5000万美元的自由现金流 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年零售客户的客流量和现有房屋销售额下降，导致市场销量下降5个百分点 [17][18] - 2024年现有房屋销售额降至30年低点，仅为406万美元，装修支出同比下降 [18] - 预计2025年市场销量整体下降1% [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在未来三到五年内将净销售额增长至20亿美元，通过有机增长和战略收购实现 [26] - 有机增长方面，公司将专注于核心业务，预计每年实现2% - 3%的营收增长，同时市场预计未来将实现2% - 3%的销量增长，加上价格因素，有机营收增长预计为5% - 6% [27] - 战略收购方面，公司计划每年进行两到三次收购，以补充公司的竞争优势，加强市场地位，并创造长期有机增长和价值创造的机会 [28] - 公司加速关注技术，计划利用云计算和人工智能提高公司的效率和效益，2025年将继续投资于云迁移 [30][31] - 公司的竞争优势包括1200名现场销售和服务人员、直接向零售门店发货的能力、60年的行业经验、自有品牌以及与客户的长期合作关系 [32][34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2024年市场疲软，但公司团队的努力使公司取得了出色的业绩，包括获得Home Depot和Lowe's的年度供应商奖，以及实现公司历史上最高的EBITDA [9][11][13] - 公司对2025年持乐观态度，相信即使市场环境与2024年相似，公司业务也将实现增长 [41] - 公司认为宏观环境的改善和市场增长的恢复将有助于公司回到增长轨道 [28] - 公司对RDS业务的未来发展充满信心，相信MinuteKey 3.5将推动该业务恢复增长 [45] 其他重要信息 - 公司预计本周四向美国证券交易委员会提交10 - K报告 [7] - 2025年公司将对高管实施基于投资回报率的绩效股权补偿计划，50%的年度股权授予将与投资回报率挂钩 [20] - 公司在2024年进行了两次增值收购，分别是1月收购Koch Industries和8月收购Intex DIY [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否细分Q4的有机增长，按价格和销量给出大致范围 - 价格方面与全年情况相似，略下降超过1%，销量则是剩余的算术差值 [79][80] 问题2: 为什么MinuteKey 3.5能推动RDS业务实现可持续增长 - MinuteKey 3.5拓展了新的独特机会，如超越家庭和办公室的应用、增加自动钥匙扣和应答器等功能，且界面更好，能帮助门店提高客户服务效率，已获得客户的良好反馈 [83][84] - 公司虽无法预测住房市场和利率何时好转，但正在为抓住这些顺风因素做准备，RDS业务也不例外，新机器将在市场好转时带来增长 [85][87] 问题3: 公司毛利率假设中如何考虑集装箱费率 - 公司在2025年受集装箱费率影响有限，一方面合同到期时间对损益表影响较小，另一方面公司货物流量在年初较大，且是承运商的优先客户，预计费率增长在原范围的较低端 [89][90] 问题4: Q4是否在12月出现放缓，2025年第一季度情况如何 - 12月对公司来说一直是艰难的月份，与11月和10月相比没有太大不同，Q4业务承压，2025年第一季度业务趋于稳定，符合从Q4延续的趋势 [95][96] 问题5: 公司如何处理关税问题，与2018年有何不同，是否会在指引中考虑 - 公司将以与2018年相同的方式管理关税问题，即按美元对美元定价，团队会与零售合作伙伴密切合作执行，目前虽不确定关税最终情况，但公司有应对通胀和价格挑战的经验和工具，待情况明确后将采取行动 [98][99] - 此次关税情况可能为公司带来机会，因为许多零售商有直接进口的类别，但在这些类别上的合作关系不够深入，而公司在多个国家有多个货源，可帮助零售商将这些类别业务转移到其他国家 [102][103] 问题6: RDS业务在2025年的增长预期如何，是否会在Q1转正，以及客户流失的影响 - 公司预计RDS业务在第一季度将恢复增长，实现低个位数甚至中个位数的增长，主要得益于与主要客户的MinuteKey 3.5推出 [111] - 公司与部分客户就业务调整达成一致，这会给全年业务带来一定负面影响，但公司认为MinuteKey 3.5的推出和其他举措将弥补这一压力 [112][113] 问题7: 公司预计上半年价格下降1%，全年价格持平，是否意味着下半年价格将上涨，原因是什么 - 公司预计在下半年对战略类别提价，这与关税无关，主要是因为公司业务各领域都面临通胀压力，且认为客户和竞争对手也面临同样情况 [119][120] 问题8: 如何看待加拿大业务，包括工业生产趋势、对销量的影响以及关税和贸易战的影响 - 加拿大市场面临压力，但公司在加拿大有新业务斩获，抵消了部分压力，工业业务也面临压力，但公司已重建该业务，对整体业绩有信心 [126][128] - 公司认为加拿大团队在应对市场逆风时保持了业务的盈利能力，且在市场好转时能充分利用机会 [129][130] 问题9: 到2026年底MinuteKey 3.5在三大客户的推出计划如何在2025年和2026年分配 - 推出计划更侧重于2026年，2025年下半年将加快机器投放速度，整体呈稳定推进态势，2025年和2026年将分别完成Lowe's和Home Depot的机器投放 [137][139] 问题10: 2025年2.5%的新业务增长主要来自哪些方面 - 新业务增长主要来自硬件业务，包括推出的专利混凝土螺丝、结构螺丝和高性能建筑紧固件等新产品，以及在防护业务方面的新推出和客户斩获 [141][142] - 此外，与ACE的断链业务合作在2025年全面开展，Intex业务也有新机会 [143] 问题11: 如何看待2025年的收购环境 - 公司认为收购市场环境没有发生重大变化，但目前有更多潜在交易在进行中，对一些有吸引力的交易感到兴奋，这些交易将与公司的文化、产品领域和客户关系相契合 [146][147] 问题12: RDS业务对长期EBITDA利润率预期有何影响 - 公司目标是保持RDS业务目前32% - 34%的EBITDA利润率，同时希望在未来几年维持HPS业务的利润率并实现约1%的扩张 [154][155] - RDS业务恢复增长将有助于提高整体EBITDA和毛利率，长期来看，实现20%的EBITDA利润率并非不可能 [156] 问题13: 公司对投资回报率的预期如何 - 公司预计未来三到五年内投资回报率将逐年提高，从目前的情况来看，投资回报率有良好的增长空间 [158] 问题14: 2025年展望中2.5个百分点的新业务增长，有多少已经通过过去六个月获得的新货架空间确定 - 目前这2.5%的新业务增长基本都已确定，但实际实现情况可能受市场销量影响，如果市场销量保持稳定或改善，新业务增长可能超过2.5%，即使市场销量略有下降，也有望达到2.5% [166][167] 问题15: 过去提价时，更换店内标签的成本涉及多少业务，费用是多少，公司和客户在库存方面有何举措 - 更换标签的成本在100万 - 200万美元之间，主要涉及传统硬件渠道，但并非所有门店 [171] - 关于关税相关的库存问题，未给出明确答复 [171]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年净销售额为14.73亿美元，略低于2023年，略高于修订后指引范围的中点，主要受市场销量下滑、价格逆风影响，但被收购和新业务贡献部分抵消 [17][55] - 2024年第四季度调整后EBITDA增长3.5%至5630万美元，符合预期；全年调整后EBITDA增长10.2%至2.418亿美元，包含True Value的860万美元应收账款冲销 [19][57] - 2024年调整后毛利率提高390个基点至48.1%，得益于运营效率提高、成本降低和产品组合优化 [19][55] - 2024年经营活动产生现金1.83亿美元，低于2023年的2.83亿美元；资本支出为8500万美元，高于2023年的6600万美元；自由现金流为9810万美元，低于2023年的1.723亿美元 [60][62] - 2024年末净债务为6.74亿美元，低于2023年末的7.22亿美元；净债务与过去12个月调整后EBITDA的比率为2.8倍，优于2023年末的3.3倍 [63][64] - 预计2025年全年净销售额在14.95 - 15.75亿美元之间，中点为15.35亿美元；调整后EBITDA在2.55 - 2.75亿美元之间，中点为2.65亿美元，较2024年增长约10%；调整后毛利率全年高于47%；自由现金流在9000 - 1.1亿美元之间，中点为1亿美元 [65][69][70] 各条业务线数据和关键指标变化 - 硬件和防护解决方案（HPS）业务全年调整后EBITDA增长23%，营收持平，是公司竞争优势的典型代表 [22] - 机器人和数字解决方案（RDS）业务在2024年推出新战略，过去在调整后EBITDA和毛利率方面领先，但资本投入和回报影响了整体表现，预计2025年将恢复增长 [22][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年市场客流量和零售客户数量较上一年下降近6%，现有房屋销售降至30年低点，仅为406万美元，装修支出同比下降，导致市场销量下降5% [17][18] - 预计2025年市场销量整体下降1% [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是未来三到五年内将净销售额增长至20亿美元，通过有机增长和战略收购实现，计划每年进行2 - 3次收购 [26][28] - 2025年将继续投资云迁移，利用云计算和人工智能提高运营效率，加强客户关系 [30][31] - 公司的竞争优势包括1200名现场销售和服务人员、直接发货能力、60年的行业经验、自有品牌以及与客户的长期合作关系 [32][34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2024年市场疲软，但公司仍取得了优异成绩，获得了两大客户的年度供应商奖，EBITDA创历史新高 [11][13] - 管理层对2025年充满信心，认为公司将恢复增长，HPS业务稳定，RDS业务有望在新战略下实现增长 [40][41][45] - 公司将继续关注市场变化，灵活应对挑战，通过提高运营效率和优化产品组合来提升盈利能力 [20][39] 其他重要信息 - 2025年将对高管实施基于投资回报率的绩效股权补偿，50%的年度股权授予与投资回报率挂钩 [20][21] - 公司预计本周四向美国证券交易委员会提交10 - K报告 [7] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请拆分第四季度有机增长的价格和销量情况 - 价格方面与全年情况相似，略下降超过1%，其余为销量情况 [80] 问题2: MinuteKey 3.5为何能推动RDS业务可持续增长 - 该设备拓展了新的业务机会，如超越家庭和办公室的应用、增加自动钥匙扣和应答器等功能，且界面更好，能帮助门店提高客户服务效率，已获得客户认可并取得一定增长 [83][84] - 公司虽无法预测房地产市场和利率何时好转，但认为RDS业务已做好准备，待市场好转时将受益于市场顺风 [85][87] 问题3: 集装箱费率如何影响公司2025年毛利率假设 - 公司此前签订的合同将于2025年4月到期，目前对2025年的影响有限，且公司是承运商的优先客户，预计费率增长将处于原范围的较低水平 [89][90] 问题4: 第四季度是否在12月出现放缓，2025年第一季度情况如何 - 12月通常是公司业务困难的月份，与10月和11月相比没有明显差异，2025年第一季度业务趋于稳定 [96] 问题5: 公司如何应对关税问题，与2018年有何不同 - 公司将采取与2018年相同的方式应对，即与零售合作伙伴协商，按美元对美元定价。目前情况尚不明朗，公司将密切关注并在明确后采取行动 [98][99] - 此次可能存在一些新机会，因为许多零售商有直接进口的类别，公司在多个国家有多个货源，可帮助零售商将部分业务从其配送中心转移出来 [102][103] 问题6: RDS业务2025年是否会在第一季度实现增长，以及客户流失的影响 - 预计RDS业务第一季度将实现低个位数甚至中个位数增长，主要得益于MinuteKey 3.5的推广 [111] - 公司与部分客户达成了更好的合作方案，这会带来一定的负面影响，但MinuteKey 3.5的推广和其他举措将弥补这一影响 [112][113] 问题7: 公司预计2025年上半年价格下降1%，全年持平，是否意味着下半年价格将上涨，与关税有关吗 - 公司预计在2025年下半年对战略类别提价，这与关税无关，主要是由于公司业务各方面都面临通胀压力 [119][120] 问题8: 如何看待加拿大业务的当前趋势、工业生产对销量的影响以及关税和贸易战的影响 - 加拿大市场面临一些压力，但公司在当地有新业务斩获，抵消了部分压力。工业方面仍面临压力，但公司已重建该业务并认为有良好的发展前景 [126][128] - 公司对加拿大业务的盈利能力有信心，团队将继续努力应对市场挑战 [127][129] 问题9: 到2026年底MinuteKey 3.5的推广计划如何在2025年和2026年分配 - 推广计划更多集中在2026年，但2025年下半年将加快推广速度，整体呈稳定推进态势 [137][139] 问题10: 2025年2.5%的新业务增长主要来自哪些方面 - 主要来自硬件业务，公司将推出一些专利产品，如混凝土螺丝、结构螺丝和高性能建筑紧固件等，同时在防护业务和其他领域也有新的推广和客户斩获 [141][142][143] 问题11: 如何看待2025年的收购环境 - 市场环境没有发生重大变化，但公司目前有更多的潜在交易机会，认为一些交易将与公司的文化、产品和客户相契合 [146][147][148] 问题12: RDS业务的长期EBITDA利润率预期如何 - 公司目标是维持RDS业务目前32% - 34%的EBITDA利润率，随着RDS业务恢复增长，公司整体EBITDA率有望提高，长期来看达到20%的EBITDA率并非不可能 [154][156] 问题13: 公司的投资回报率是否会逐渐上升 - 公司预计未来三到五年内投资回报率将逐年提高，从目前的情况来看，有很大的提升空间 [158] 问题14: 2.5%的新业务增长中有多少已确定来自过去六个月赢得的新货架空间 - 目前这2.5%的新业务增长基本都已确定，但实际实现情况可能受市场销量影响。如果市场保持稳定或改善，公司有望实现更高的增长 [166][167] 问题15: 过去调整价格时，更换店内标签的成本以及涉及的业务比例是多少，公司和客户是否因关税风险而增加库存 - 更换标签的成本在100 - 200万美元之间，主要涉及传统硬件渠道，但并非所有门店。关于关税风险，公司未明确说明是否增加库存 [171]

文章核心观点 - 希尔曼解决方案公司（Hillman Solutions Corp.）本季度财报未达预期，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，当前扎克斯评级为卖出，未来表现或逊于市场；同一行业的阿姆斯特朗世界工业公司（Armstrong World Industries）即将公布2024年第四季度财报，预计业绩同比增长 [1][3][6] 希尔曼解决方案公司业绩情况 - 本季度每股收益0.10美元，未达扎克斯共识预期的0.11美元，与去年同期持平，盈利意外为 -9.09%；上一季度每股收益0.16美元，符合预期 [1] - 过去四个季度，公司两次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收3.4956亿美元，未达扎克斯共识预期0.62%，高于去年同期的3.4781亿美元；过去四个季度仅一次超过共识营收预期 [2] 希尔曼解决方案公司股价及评级情况 - 自年初以来，公司股价上涨约6.4%，而标准普尔500指数涨幅为4% [3] - 财报发布前，公司盈利预测修正趋势不利，当前扎克斯评级为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [6] 希尔曼解决方案公司未来展望 - 公司股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 投资者可关注公司盈利前景及盈利预测修正趋势，当前下一季度共识每股收益预期为0.10美元，营收3.6243亿美元；本财年共识每股收益预期为0.57美元，营收15.5亿美元 [4][7] 行业情况 - 扎克斯行业排名中，建筑产品 - 杂项行业目前处于250多个扎克斯行业的后27%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 阿姆斯特朗世界工业公司情况 - 该公司预计2月25日公布2024年第四季度财报，预计每股收益1.37美元，同比增长12.3%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收3.5014亿美元，较去年同期增长12.1% [10]