公司整体财务数据关键指标变化 - 2023年和2022年，公司总管理费用分别为3.75亿美元和3.67亿美元[29] - 2023年和2022年，公司总运营收入分别为4.45亿美元和4.47亿美元[29] - 2023年和2022年，公司净收入分别为1300万美元和2000万美元[29] - 2023年和2022年，公司费用相关收益分别为1.4亿美元和1.29亿美元[29] - 2023年和2022年，公司调整后净收入分别为1.03亿美元和9400万美元[29] - 2023年和2022年，公司净管理费分别为3.609亿美元和3.564亿美元，净激励费分别为1560万美元和1390万美元[76] 公司管理资产规模（AUM）相关数据 - 截至2023年12月31日，公司管理资产规模（AUM）为769亿美元[26] - 截至2023年12月31日，公司管理资产规模（AUM）中，私募市场为545亿美元，占比71%；绝对回报策略为224亿美元，占比29%[33][34] - 截至2023年12月31日，私募股权、基础设施、房地产策略的AUM分别为294亿、139亿和61亿美元[36] - 截至2023年12月31日，中小新兴和多元化管理人策略的AUM分别为197亿和157亿美元[36] - 截至2023年12月31日，另类信贷和机会性投资策略的AUM分别为132亿和52亿美元[36] - 截至2023年12月31日，可持续和影响力投资策略的AUM为263亿美元[36] - 截至2023年12月31日，定制独立账户AUM为564亿美元，占比73%；专项基金AUM为205亿美元，占比27%[40] - 截至2023年12月31日，公司作为投资者的规模达769亿美元[66] - 截至2023年12月31日，公司可持续投资资产管理规模为263亿美元[67] - 截至2023年12月31日，公司超312亿美元资产管理规模来自常青基金项目，私募市场策略中373亿美元（占比69%）的剩余期限在7年以上[76] - 截至2023年12月31日，公司收费资产管理规模为617亿美元，另有约73亿美元已签约但尚未收费的资产管理规模[76] - 截至2023年12月31日，私募市场资产管理规模为545亿美元，其中52%为定向直接策略[94] - 截至2023年12月31日，私募股权资产管理规模为294亿美元，是最大的私募市场投资策略[95] - 过去三年基础设施是增长最快的另类投资策略，资产管理规模从2020年12月31日到2023年12月31日增长132%，达到139亿美元[98] - 截至2023年12月31日，房地产资产管理规模为61亿美元，较2020年12月31日增长90%[100] - 截至2023年12月31日，绝对回报策略资产管理规模约为224亿美元[102] - 截至2023年12月31日，中小、新兴和多元化管理人相关资产管理规模方面，新兴管理人197亿美元，多元化管理人157亿美元[105] - 截至2023年12月31日，另类信贷策略资产管理规模为132亿美元[106] - 截至2023年12月31日，战略投资集团资产管理规模增长至52亿美元[107] - 截至2023年12月31日，可持续投资资产管理规模为263亿美元[108] - 截至2023年12月31日，定向直接策略资产管理规模占公司总资产管理规模的52%，2020年12月31日为39%[110] - 截至2023年12月31日，绝对回报策略（整体）管理资产为224亿美元，一年期总回报率为8.0%，净回报率为7.3%；三年期总回报率为2.9%，净回报率为2.2%；五年期总回报率为5.8%，净回报率为5.1%；自成立以来总回报率为6.8%，净回报率为5.7%[145] - 截至2023年12月31日，GCMLP多元化多策略组合管理资产为108亿美元，一年期总回报率为8.9%，净回报率为8.1%；三年期总回报率为3.1%，净回报率为2.4%；五年期总回报率为6.3%，净回报率为5.5%；自成立以来总回报率为7.7%，净回报率为6.4%[145] - 截至2023年12月31日，公司收费资产管理规模（FPAUM）为617亿美元，而资产管理规模（AUM）为769亿美元，两者差额主要是约73亿美元的合约资本[151] - 公司整体FPAUM从2018年底的489亿美元增长至2023年12月31日的617亿美元，复合年增长率（CAGR）为5%，其中私募市场策略FPAUM的CAGR为10%[152] - 截至2023年12月31日，公司合约未收费资产管理规模（CNYFPAUM）接近历史高位，达到73亿美元，高于2018年底的23亿美元[153] - 截至2023年12月31日，约40%的AUM来自美洲以外的客户[156] 公司人员与机构设置相关 - 截至2023年12月31日，公司拥有538名员工，其中包括177名投资专业人员[28] - 截至2023年12月31日，公司有538名员工，其中177名为投资专业人士，员工及公司自有资金约6.55亿美元投资于公司投资项目[78] - 截至2023年12月31日，公司有538名员工，其中包括177名投资专业人员，在多个地区设有九个办事处[160] - 截至2023年12月31日，公司投资团队有177名员工，业务发展、营销和客户服务团队有62名员工，运营团队有291名专业人员[161][162][164] 公司投资业绩相关 - 截至2023年9月30日，公司私募市场策略的已实现和部分实现投资在自成立以来的基础上均跑赢各自市场基准，如私募股权一级基金投资年化回报率为13.7%，跑赢标准普尔500指数3.2个百分点[71][72] - 截至2023年9月30日，私募股权一级基金已实现和部分实现投资的承诺金额为1.3396亿美元，出资额为1.4652亿美元，分配额为2.4167亿美元，当前价值为0.2742亿美元，投资净TVPI为1.84，投资净IRR为13.7%，PME指数为10.5% S&P 500[140] - 截至2023年9月30日，私募股权二级投资已实现和部分实现投资的承诺金额为0.0554亿美元，出资额为0.0485亿美元，分配额为0.063亿美元，当前价值为0.0195亿美元，投资净TVPI为1.70，投资净IRR为19.1%，PME指数为12.1% S&P 500[140] - 截至2023年9月30日，私募股权联合投资/直接投资已实现和部分实现投资的承诺金额为0.3403亿美元，出资额为0.3255亿美元，分配额为0.5517亿美元，当前价值为0.1245亿美元，投资净TVPI为2.08，投资净IRR为21.9%，PME指数为16.1% S&P 500[140] - 截至2023年9月30日，基础设施已实现和部分实现投资的承诺金额为0.3062亿美元，出资额为0.3097亿美元，分配额为0.4084亿美元，当前价值为0.13亿美元，投资净TVPI为1.74，投资净IRR为12.6%，PME为6.7%，PME指数为MSCI World Infrastructure[140] - 截至2023年9月30日，房地产已实现和部分实现投资的承诺金额为0.0639亿美元，出资额为0.0658亿美元，分配额为0.092亿美元，当前价值为0.0047亿美元，投资净TVPI为1.47，投资净IRR为16.8%，PME为12.0%，PME指数为FTSE Nareit All REITs Index[140] - 截至2023年9月30日，可持续和影响力投资中多元化管理人已实现和部分实现投资的承诺金额为0.2454亿美元，出资额为0.2599亿美元，分配额为0.3685亿美元，当前价值为0.18亿美元，投资净TVPI为2.11，投资净IRR为22.9%，PME指数为14.6% S&P 500[140] - 截至2023年9月30日，所有私募股权一级基金投资的承诺金额为2.4392亿美元，出资额为2.2956亿美元，分配额为2.737亿美元，当前价值为1.0253亿美元，投资净TVPI为1.64，投资净IRR为12.7%，PME指数为10.6% S&P 500[142] - 截至2023年9月30日，所有私募股权二级投资的承诺金额为0.197亿美元，出资额为0.1783亿美元，分配额为0.0958亿美元，当前价值为0.1645亿美元，投资净TVPI为1.46，投资净IRR为16.9%，PME指数为10.5% S&P 500[142] - 截至2023年9月30日，所有私募股权联合投资/直接投资的承诺金额为0.7932亿美元，出资额为0.7523亿美元，分配额为0.5783亿美元，当前价值为0.6966亿美元，投资净TVPI为1.69，投资净IRR为18.2%，PME指数为13.0% S&P 500[142] - 截至2023年9月30日，所有基础设施投资的承诺金额为0.9684亿美元，出资额为0.8235亿美元，分配额为0.514亿美元，当前价值为0.6129亿美元，投资净TVPI为1.37，投资净IRR为9.9%，PME为3.8%，PME指数为MSCI World Infrastructure[142] 公司客户相关数据 - 2023年，现有客户贡献了超过82%的总募资额，历史上通常占年募资总额的50%-85%[38] - 截至2023年12月31日，按AUM计前50大客户中，52%与公司开展多策略合作，高于2022年的50%[38] - 截至2023年12月31日，按AUM计前50大客户中，52%与公司开展多策略合作[64] - 2018年1月1日至2023年12月31日，公司定制化独立账户再投资率约为90%，截至2023年12月31日，定制化独立账户资产管理规模为564亿美元[65] - 过去三年，公司前25大客户中72%扩大了投资关系，2023年超82%的资金流入来自现有客户[82] 公司股权与投票权相关 - 公司Class C股每股投票权通常等于（1）（x）公司已发行股本总投票权的75%减去（y）关键持有人直接或间接拥有或控制的已发行股本（不包括Class C普通股）的总投票权，再除以（2）当时已发行的Class C普通股股数[15] - 公司A&R LLLPA指GCMH的第五次修订和重述有限责任有限合伙协议[15] - 公司Class C Share Voting Amount一般为每股投票数，计算方式涉及75%的公司已发行股本总投票权等[15] - 公司交易完成日期为2020年11月17日[15] - 公司Class A、B、C类普通股每股面值均为0.0001美元[15] 公司相关定义与概念 - 日落日期指GCMH股东实益拥有的投票股份数量低于交易完成后GCMH股东实益拥有的A类普通股股份数量的20%的日期[16] 公司风险提示 - 公司历史业绩不代表未来运营结果或A类普通股投资回报[24] 公司业务竞争情况 - 公司在业务各方面与众多机构竞争，主要基于全球私募市场投资机会获取、品牌声誉和投资策略表现等因素竞争[178][179] 公司注册与监管相关 - 公司自1997年10月17日起在美国证券交易委员会（SEC）注册为投资顾问[187] - 公司附属的美国经纪交易商GRV Securities需根据《证券交易法》和美国金融业监管局（FINRA）规则维持一定最低净资本水平[190] - 公司部分基金因福利计划投资者投资被视为持有《雇员退休收入保障法》（ERISA）定义的“计划资产”，公司作为投资经理对这些投资者是“受托人”[192] - 欧盟预计在2026年实施欧盟另类投资基金经理指令2（EU AIFMD 2），不会被纳入英国法律[195] - 对于向美国投资者的证券发行，公司基金依赖《证券法》第4(a)(2)条和/或D条例规则506进行非公开发行，D条例要求每个受要约人满足净资产或收入要求或具备专业知识，且发行人不得进行一般性招揽或广告宣传[198] - 公司国内非注册投资公司的基金依赖《投资公司法》注册和监管要求的豁免，要求基金不进行证券公开发行，且一般要求基金投资者不超过100人，或投资者为拥有大量投资组合（自然人需500万美元）或公司的专业人员[200] 公司合规与信息披露相关 - 公司运营所在的许多司法管辖区有数据隐私、网络安全和个人信息保护相关法律法规，包括《加州消费者隐私法》（CCPA）、欧盟通用数据保护条例（EU GDPR）、英国通用数据保护条例和《2018年数据保护法》（U.K. GDPR）等[203] - 公司向SEC电子提交年度报告（Form 10 - K）、季度报告（Form 10 - Q）、当前报告（Form 8 - K）、委托书声明及相关修订和其他信息，这些文件可在SEC网站和公司网站获取[205] 公司私募市场策略附带权益 - 私募市场策略的附带权益通常在满足8%的优先回报和100%的追赶条款后收取[171]

业绩总结 - 私募市场的FPAUM较去年增长9%[4] - 截至2023年12月31日，管理资产(AUM)为769亿美元，同比增长4%[4] - GAAP收入为1.166亿美元，同比增长17%[4] - GAAP净收入为330万美元，同比下降26%[4] - 2023年第四季度总运营收入为116,556千美元，同比增长16.5%[50] - 2023年第四季度营业收入为13,118千美元，同比下降4.8%[50] - 2023年第四季度净收入为4,572千美元，同比下降59.9%[50] - 2023年全年调整后的净收入为103,204千美元，同比增长9.1%[54] - 2023年全年调整后的EBITDA为162,185千美元，同比增长8.6%[55] 用户数据 - 2023年，养老金投资者占比为48%，公司占比为19%[107] - 2023年，GCM Grosvenor的员工人数为约540人，服务于全球的机构和个人投资者[87] 费用与支出 - 2023年第四季度员工薪酬和福利支出为78,539千美元，同比增长23.7%[50] - 2023年全年管理费用为375,444千美元，同比增长2.9%[50] - 2023年总激励费用为64,903千美元，同比下降13.6%[50] - 2023年12月31日的员工补偿和福利总额为356,044千美元，较2022年增长28.4%[156] - 2023年12月31日的总一般、行政和其他费用净额为(76,271,000)美元，较2022年增加4.4%[175] 未来展望 - GCM Grosvenor的董事会在2024年2月批准了额外2500万美元的股票回购授权，总额从1.15亿美元增加至1.4亿美元[69] - 2023年私募股权的年复合增长率（CAGR）为30%[106] 新产品与技术研发 - GCM Grosvenor的费用支付资产管理（FPAUM）是衡量管理费用来源的关键指标，涵盖定制的单独账户和专门基金[82] - GCM Grosvenor的调整后每股净收益为非GAAP财务指标，旨在帮助投资者更好地评估每股表现[80] 负面信息 - 2023年第四季度净收入同比下降59.9%[50] - 2023年绝对回报策略的年复合增长率（CAGR）为-4%[106]

财务数据和关键指标变化 - 资产管理规模为770亿美元,同比增长4% [34] - 收费资产管理规模同比增长5% [34] - 私募市场业务资产管理规模和收费资产管理规模分别同比增长7%和9% [34] - 私募市场管理费收入(不含追补费)同比增长11%,过去3年的复合年增长率为13% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 绝对收益策略管理费收入相对上一季度保持稳定 [36] - 绝对收益策略投资表现良好,将在2024年产生积极影响 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 来自美国以外的资金筹集占2023年总筹资的51%,而占公司总资产管理规模的40% [15] - 公司在过去几年在德国、加拿大和澳大利亚开设了新的办事处,这些地区的业务发展正在取得进展 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司看好基础设施和信贷领域的发展前景,将在2024年加大在这些领域的资金筹集力度 [16][29] - 公司正在努力拓展个人投资者渠道,这是一个长期机会 [16] - 公司有信心在未来5年内将费用相关收益翻一番,并继续提升费用相关收益率 [24][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年市场环境较为艰难,但下半年资金筹集势头有所好转,2024年预计将超过2023年水平 [13][16] - 公司对2024年的资金筹集和业务发展前景持乐观态度 [16][43] - 公司未来几年将从私募市场带来的绩效费收入获得显著增长 [19][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Crispin Love 提问** 对2024年资金筹集的预期 [46][47] **Michael Sacks 回答** 公司对2024年资金筹集持乐观态度,预计将超过2023年水平,重点领域包括基础设施和信贷 [47][48] 问题2 **Bill Katz 提问** 公司是否考虑调整管理费和绩效费的分配比例 [69][70] **Michael Sacks 回答** 公司目前没有调整的计划,将继续保持费用相关收益的增长和利润率提升 [70][71][72] 问题3 **Ken Worthington 提问** 2023年第四季度资金筹集低于预期的原因 [76][77][78] **Michael Sacks 和 Jonathan Levin 回答** 第四季度部分资金筹集推迟至2024年第一季度,但全年第二半年的资金筹集仍高于第一半年 [77][78][80]

财务数据和关键指标变化 - 资产管理规模为760亿美元,同比增长5% [32] - 私募市场管理费收入同比增长10%,剔除追补费后连续10个季度实现两位数增长 [9][33] - 预计第四季度私募市场管理费收入同比再次实现两位数增长 [33] - 绝对收益策略管理费收入相对稳定,预计第四季度仍将保持稳定 [35] - 实现2600万美元的激励费收入,主要来自于业绩提成 [36] - 截至季末,公司未实现的业绩提成达7.78亿美元,公司份额为3.65亿美元,过去3年增长近3倍 [37][38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 私募市场业务占总管理费收入的65%,较2020年末的54%有明显提升 [32][33] - 基础设施业务资产管理规模从2020年末的60亿美元增长至本季度的130亿美元,增长超过一倍 [13] - 本季度基础设施业务筹资占总筹资的最大份额,约5.8亿美元 [13] - 信用策略基金SCF II完成首次关闭,满足了机构投资者对私募信贷投资的需求 [15][16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 机构投资者对替代投资的整体承诺仍然强劲,但交易活动水平有温和回升 [15] - 个人投资者渠道的资产管理规模占比持续超出其在总资产中的份额,公司将进一步加强这一领域的投入 [73] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持了谨慎的成本管理策略,费用相关收益率从2020年末的37%有显著提升 [18] - 公司将继续专注于为客户提供最佳服务,客户续约率维持在90%左右的高水平 [18] - 公司看好2024年及以后的发展前景,有信心实现收入和利润的持续增长 [45] - 公司正在大力发展影响力投资业务,利用开放式投资平台挖掘更多与客户目标相符的投资机会 [20]-[29] - 公司认为随着私募信贷市场的成熟,机构投资者将建立类似于私募股权和基础设施的投资计划,公司的开放式灵活实施模式将从中获益 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管投资者的交易活动水平尚未完全恢复到两年前的水平,但整体替代投资的承诺仍然强劲,公司看到活动水平有温和回升 [15] - 公司有信心下半年的筹资规模将超过上半年,主要受益于定制账户业务的强劲势头 [12][49][50][51] - 公司看好2024年及以后的发展前景,有信心实现收入和利润的持续增长 [45] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ken Worthington 提问** 第三季度是否完成了预期的基金关闭,如CIS 3、MAC 3、IFA 3和Elevate基金,以及对下半年筹资的预期 [48][49] **Michael Sacks 和 Jon Levin 回答** - CIS 3和IAF基金完成了关闭,MAC 3有小规模关闭,Elevate基金未完成关闭 [50][51] - 公司有信心下半年筹资规模将超过上半年,主要受益于定制账户业务的强劲势头 [49][50][51] 问题2 **Michael Cyprys 提问** 绝对收益策略业务的销售环境如何,哪些策略受到投资者青睐 [65] **Michael Sacks 回答** - 绝对收益策略业务的销售环境有所改善,但公司的整体净流入预期未发生大的变化 - 一些表现良好的绝对收益策略基金正在积极向市场推介,公司对该业务的未来增长持乐观态度 [66][67] 问题3 **Chris Kotowski 提问** 公司是否考虑推出零售基金产品,以吸引更多个人投资者 [73] **Michael Sacks 回答** - 公司非常重视个人投资者渠道,未来将投入更多资源,推出更多产品服务于个人投资者 [74][75]

业绩总结 - GCM Grosvenor在2023年第三季度的GAAP净收入为5.9百万美元，同比增长90%[12] - 第三季度的调整后净收入为28.4百万美元，同比增长7%[25] - 第三季度的管理费用为54.5百万美元，同比增长10%[12] - 第三季度的费用相关收入为92.0百万美元，同比增长4%[24] - 第三季度的调整后EBITDA为4360万美元，同比增长5%[108] - 第三季度的净收入为(33,778)千美元，较2022年同期的68,075千美元下降149.6%[148] - 基本每股收益为0.07美元，较2022年同期的0.14美元下降50%[148] 用户数据 - 截至2023年9月30日，管理资产(AUM)为760亿美元，同比增长5%[13] - 第三季度的FPAUM为61.0亿美元，同比增长5%[13] - 私募市场的FPAUM为39.6亿美元，同比增长11%[13] - 截至2023年9月30日，GCM Grosvenor的私募市场占总FPAUM的55%[62] - 私募市场策略的收入从2022年第三季度的49,347千美元增长至2023年第三季度的54,497千美元，增长约2.3%[119] 未来展望 - 公司董事会批准每股0.11美元的股息，将于2023年12月15日支付给2023年12月1日的股东[20] - 2023年第三季度，私募市场的再投资率为90%[111] - 2023年第三季度，公司的股票回购计划中剩余4020万美元[93] 新产品和新技术研发 - 私募市场在FPAUM中占比从2020年的54%提升至2023年的65%[28] - 基础设施资产管理规模同比增长27%[111] 负面信息 - 绝对回报策略管理费为3640万美元，同比下降5%[103] - 调整后的净收入为70,769千美元，较2022年同期的72,420千美元下降2.3%[129] - 总运营收入在2023年第三季度为328,443千美元，较2022年同期的346,702千美元下降5.3%[148] 其他新策略和有价值的信息 - 截至2023年9月30日，现金及现金等价物为55百万美元，投资总额为181百万美元[146] - 截至2023年9月30日，债务总额为390百万美元[146] - 私募股权主要基金投资的当前价值为$24,205百万，投资净TVPI为1.65，投资净IRR为12.8%[169] - 多样化管理者的当前价值为$10,866百万，投资净TVPI为1.61，投资净IRR为18.8%[169]

公司概况 - 公司是一家领先的另类资产管理解决方案提供商，投资于所有主要的另类投资策略[75] - 公司为客户提供定制的单独账户和集合基金[75] - 公司的客户包括大型、复杂的全球机构投资者[76] 收入结构 - 公司的收入来自管理费和激励费,包括已实现的绩效费和提成费[85,88,89,90] - 公司的管理费根据客户承诺或资产净值计算,通常提前收取[86] - 公司的提成费取决于基金的业绩,需要满足特定的业绩指标和回报要求[89,90] - 公司的资产管理规模为760亿美元[86] - 公司的资产管理规模中有419亿美元需要支付提成费[89] - 公司的资产管理规模中有124亿美元需要支付绩效费[90] 员工薪酬 - 公司的员工薪酬包括现金薪酬、股权激励和提成费等[92] 财务表现 - 管理费收入增加4%至9457万美元，主要由于私募市场策略费用增加10%[102] - 激励费收入下降43%至2540万美元，主要由于分配和实现的承担利息较低[102] - 员工薪酬和福利成本下降12%，主要由于承担利息和现金激励费用相关薪酬下降[104][105] - 一般、行政及其他费用增加14%至7590万美元，主要由于专业费用、IT运营和差旅费用增加[107] - 投资收益由亏损转为收益2656万美元，主要由于私募和公开市场投资价值变动[108][109] - 非控股权益中GCMH的净亏损为4880万美元，主要由于合伙权益相关薪酬增加[112] - 公司应占净利润增加至951.6万美元[112] - 公司整体有效税率为负21%，低于法定税率，主要由于部分收益分配给非控股权益持有人和递延税资产计提减值准备[111] 资产管理规模变动 - 公司FPAUM(收费资产管理规模)在三个月内增加4亿美元,或1%,达到610亿美元,主要由于9亿美元的资金流入和3亿美元的市场价值增加,部分被6亿美元的赎回和3亿美元的分配所抵消[115] - 私募市场策略FPAUM在三个月内增加5亿美元,或1%,达到396亿美元,主要由于8亿美元的资金流入,部分被2亿美元的分配所抵消[116] - 绝对收益策略FPAUM在三个月内减少1亿美元,达到214亿美元,主要由于5亿美元的赎回,部分被3亿美元的市场价值增加和2亿美元的资金流入所抵消[117] - 未来5年内将投资并开始收费的已签约未收费资产管理规模(CNYFPAUM)在三个月内增加4亿美元,或5%,达到71亿美元[118] - 公司在九个月内FPAUM增加21亿美元,或4%,达到610亿美元,主要由于39亿美元的资金流入和12亿美元的市场价值增加,部分被18亿美元的赎回和8亿美元的分配所抵消[119] 公司结构 - 公司是一家控股公司，除了间接持有GCMH的股权权益和某些递延税务资产外没有其他重大资产[129] - GCMH股权持有人可能会不时要求GCMH赎回他们的GCMH普通股单位,公司可以选择以现金(基于A类普通股的市场价格)或A类普通股进行支付[129] 非GAAP指标 - 公司认为经调整的税前收入、经调整净收入和经调整EBITDA对投资者有用,因为它们提供了有关核心业务运营盈利能力的额外洞见[130] - 经调整净收入是一个非GAAP指标,通过将经调整税前收入减去经调整所得税得出[130] - 经调整EBITDA是一个非GAAP指标,通过将经调整净收入加上调整所得税、折旧和摊销费用以及债务利息费用得出[129] - 费用相关收入(FRR)和费用相关收益(FRE)是两个非GAAP指标,用于突出经常性管理费和行政费收入[131] 现金流和融资 - 公司预计未来12个月及可预见未来其现金流量、现金及现金等价物以及可用的循环信贷额度将足以满足其运营、计划资本支出和偿还债务的需求[132] - 公司在九个月内经营活动产生的现金流量主要来自调整后的净收入、非现金活动以及营运资本的变化[133,134] - 公司在九个月内投资活动产生的现金流出主要用于对投资的出资/认购以及从投资收到的分配[135] - 公司在九个月内筹资活动产生的现金流出主要用于向合伙人和非控股权益持有人分配资本、偿还贷款本金、回购股票和支付股息[136] - 公司于2021年2月24日修订信贷协议,降低了利率并延长了定期贷款融资的到期日[138] - 公司于2021年6月23日进一步修订定期贷款融资,将本金总额从2.9亿美元增加到4亿美元[138] - 公司于2023年6月29日和7月1日修订信贷协议,以应对过渡到有担保隔夜融资利率(Term SOFR)[138] - 截至2023年9月30日,公司在定期贷款融资下有3.9亿美元的未偿还借款,在循环信贷融资下无未偿还余额[138] - 截至2023年9月30日,公司在循环信贷融资下有5000万美元的可用借款额度[138] - 公司于2023年11月1日终止了现有的利率掉期合约,并签订了一项新的利率掉期合约,名义金额为3亿美元,固定利率为4.37%[138] 股东回报 - 公司于2023年11月7日宣布派发每

财务数据和关键指标变化 - 二季度公司资产管理规模（AUM）达760亿美元，同比增长7%，付费AUM同比增长5%，其中私募市场付费AUM增长12% [28] - 季度费用相关收益（Fee - Related Earnings）达到上季度提供的指引水平，调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）和调整后净收入同比增长，受附带权益按季和同比温和增长推动 [9] - 预计2023年第三季度费用相关收益同比实现中两位数增长，2024年费用相关收益将持续强劲增长 [10] - 截至季度末，公司总共有7.82亿美元的未实现附带权益，公司所占份额为3.61亿美元，未实现附带权益在过去两年稳步增长 [36] - 二季度实现1300万美元激励费用，主要来自附带权益，较一季度呈改善趋势 [40] - 2023年若多策略实现8%的年化回报率，机会投资实现10%的总回报率，绩效费用收益潜力约为1300万美元 [41] - 二季度费用相关收益薪酬约为3850万美元，较一季度略有下降，预计下半年将保持稳定或下降 [39] - 非公认会计准则（non - GAAP）下的一般及行政等费用从一季度的1950万美元环比略有下降，预计三季度保持稳定 [42] - 维持健康的季度股息每股0.11美元，本季度平均收益率为5.5%，未来有进一步增长空间 [43] - 截至二季度，股票回购授权剩余约2200万美元，董事会批准增加2500万美元授权，今年已回购超300万股，季度末流通股为1.86亿股，2022年初为1.88亿股 [44][45] 各条业务线数据和关键指标变化 私募市场业务 - 私募市场业务AUM同比增长12%，目前占总AUM的70%和付费AUM的64% [28] - 过去两年，私募市场管理费（不包括追补管理费）以15%的复合年增长率增长，过去九个季度均实现两位数同比增长 [11] - 预计三季度私募市场有机管理费同比实现两位数增长，具体增长率取决于基金关闭的时间和金额 [29] 绝对回报策略业务 - 绝对回报策略业务管理费率在二季度保持稳定，较一季度略有下降，付费AUM已企稳，多策略投资组合二季度净增长2.3%，年初至今增长近4% [29][30] - 预计三季度绝对回报策略业务管理费将较本季度略有下降，2024年恢复同比增长 [30] 房地产业务 - 房地产AUM达55亿美元，较两年前增长60%，其中38亿美元已投资，对写字楼和零售等问题领域敞口极小 [15] - 房地产干粉资金为17亿美元，占总房地产AUM的30%以上 [26] - 已帮助推出44个新的房地产平台或现有平台的新业务线，实现的和部分实现的房地产投资内部收益率（IRR）达18% [16][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度募资15亿美元，较一季度增长约50%，募资集中在私募市场，基础设施是最大的资金接收领域，73%的资金来自美国以外 [21] - 二手市场过去一年多由普通合伙人主导（GP - led）的二手交易占主导，有限合伙人（LP）二手交易活动有所增加，但目前折扣处于周期内较宽水平，一定程度上减缓了LP主导的二手交易发展 [2] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司采用以客户为中心的定制化独立账户模式，该模式占AUM的74%，注重客户投资目标和限制，构建投资组合 [11] - 凭借协作文化和广泛业务，推出创新的专业基金产品，如提升基础设施优势战略、战略投资集团管理的多资产类别基金，截至季度末，这三项策略代表超70亿美元AUM，未来增长潜力大 [12] - 尽管行业在环境、社会和治理（ESG）及影响力投资方面存在政治动荡，但公司凭借大型定制独立账户平台和对投资者选择的关注，成功应对，该领域AUM持续增长，全球需求、产品机会和增长强劲 [13] - 房地产业务专注于增值和机会型投资，通过与早期房地产平台合作，提供多种形式资本，构建强大且多元化的资源网络，业务可扩展性强，吸引了全球大型和成熟机构投资者，未来有望成为募资的重要贡献者 [16][32][33] - 行业中私募股权普通合伙人提供无促进或大幅降低成本的共同投资，投资者参与共同投资项目的平均成本可能下降，公司受益于客户对共同投资项目的需求增加，获得增量费用 [49][51] - 行业出现结构创新，如安排二手交易以增加投资者流动性，GP主导的特定资产或资产组二手交易兴起 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度募资环境略有改善，基于业务管道，有信心下半年募资超过上半年 [21] - 尽管过去四到五个季度市场缓慢，但另类投资需求仍然良好，市场环境正在松动，募资管道和变现方面都出现积极迹象，对未来持乐观态度 [64] - 公司在不同市场环境中持续发展的能力，一方面得益于行业对投资者的吸引力、采用率和增长态势良好，另一方面公司独特平台为客户提供价值，具备增长优势 [10] 其他重要信息 - 公司在中东市场仍有提升空间，将加大投入以拓展业务 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 行业在募资方面的挑战是否导致费用压力增加，公司是否看到来自新老投资者的费用压力 - 公司未看到费用压力，费用一直保持稳定，业务组合的转变对费率有积极影响，行业中私募股权普通合伙人提供无促进或大幅降低成本的共同投资，投资者参与共同投资项目的平均成本可能下降，公司受益于客户对共同投资项目的需求增加，获得增量费用 [48][49][51] 问题2: 绝对回报业务从资金流角度看仍面临困境，如何更好地营销该业务能力或进行产品开发以吸引更多客户资金流入 - 该业务已基本企稳，预计明年管理费用将恢复增长，公司有表现良好的产品，正努力向市场推广这些产品，业务管道较上一季度有显著增长 [55][60] 问题3: 公司在海外哪些国家或地区获得大量资金流入，如何描述海外业务的发展和建设步伐，未来12个月将采取哪些措施 - 公司看到来自英国的大量资金流入，近期在中欧、英国、加拿大和澳大利亚扩大了业务，在亚洲也有强大的业务存在，将在这些市场继续拓展业务管道 [66] 问题4: 二手市场的情况如何，前景如何，二级市场基金交易的定价水平如何 - 从长期和中期来看，二手市场是一个良好且不断增长的市场，目前利率上升，资产估值调整需要时间，折扣处于周期内较宽水平，LP主导的交易活动较慢，GP主导的二手交易兴起，其交易折扣较低 [70]

业绩总结 - 2023年第二季度GAAP收入为1.076亿美元，同比增加3%[7] - 2023年第二季度GAAP净收入为480万美元，同比下降36%[7] - 2023年第二季度费用相关收入为9080万美元，同比下降1%[7] - 2023年第二季度总运营收入为107,613千美元，同比增长2.4%[47] - 2023年第二季度运营亏损为35,981千美元，较2022年同期的19,838千美元亏损显著增加[47] - 2023年第二季度净亏损为36,251千美元，较2022年同期的30,679千美元亏损有所扩大[47] - 2023年第二季度每股收益（稀释后）为-0.23美元，较2022年同期的0.13美元下降[47] 用户数据 - 截至2023年6月30日，管理资产总额为760亿美元[38] - 截至2023年6月30日，管理层持有的股份为144.2百万股，占总股份的78%[33] - 2023年第二季度ESG和影响投资的AUM为42亿美元，较2022年同期的16亿美元增长162.5%[58] - 2023年6月30日的总资产管理规模（AUM）为759.67亿美元，较2023年4月1日的752.52亿美元增长1%[153] 费用与支出 - 2023年第二季度员工薪酬和福利支出为114,868千美元，同比增长87%[47] - 2023年第二季度总运营支出为143,594千美元，同比增长69.9%[47] - 2023年第二季度调整后的EBITDA为3600万美元，同比增长2%[7] - 2023年第二季度调整后的EBITDA为114,868,000美元，较2022年同期的127,334,000美元下降了9.7%[22] 未来展望 - 2023年上半年，公司新募集资本为15.53亿美元，其中私募市场策略为13.98亿美元，绝对回报策略为1.55亿美元[153] - 2023年第二季度筹集资金为15亿美元[196] - CIS III 基金预计在2023年第三季度进行首次关闭[198] - MAC III 基金预计在2023年第三季度进行首次关闭[198] 新产品与新技术研发 - 2023年第二季度私募市场管理费为5300万美元，同比增长5%[7] - 2023年第二季度私募市场管理费用为52.8百万美元，同比增长15%[86] - 2023年第二季度私募市场AUM占总FPAUM的64%，较2021年第二季度的55%有所上升[79] 负面信息 - 2023年第二季度绝对回报策略管理费为3680万美元，同比下降8%[7] - 2023年第二季度调整后的每股净收益为3.013美元[151] - 2023年第二季度，净激励费用为18,811,000美元，较2022年同期的22,497,000美元下降了16.5%[146] 其他新策略 - 截至2023年6月30日，公司的收费资产管理规模（FPAUM）为605.61亿美元，较2023年4月1日的598.15亿美元增长1%[153] - 2023年第二季度，基础设施投资占比为64%，亚太地区占比为27%[100] - 2023年第二季度，专门基金的占比为18%[101]

公司业务 - 公司是一家领先的替代资产管理解决方案提供商，投资于所有主要的替代投资策略[75] - 公司与客户合作，在私人和公共市场上代表他们投资，通过定制的独立账户和混合基金[76] - 公司的收入主要来自管理费和激励费，包括携带利润和绩效费[86] - 公司提供投资管理/咨询服务，截至2023年6月30日，管理的资产达到760亿美元[86] - 公司通过GCM基金获得基金费用补偿收入，用于提供投资管理服务[87] - 公司的激励费基于基金的结果，包括绩效费和携带利润收入[88] - 携带利润是基于基金协议中的利润的性能分配，通常是基金有限合伙人的一部分[89] - 公司可能从某些GCM基金获得绩效费，通常与绝对回报策略相关[90] - 公司的其他营业收入主要包括来自某些私人投资工具的行政费用[91] 财务表现 - 2023年第二季度，公司总营收为10.76亿美元，较2022年同期的10.44亿美元略有增长[101] - 私募市场策略管理费为5,297.8万美元，绝对回报策略为3,675.2万美元，管理费总额为9,356.4万美元[101] - 2023年第二季度，员工薪酬和福利支出为1.15亿美元，较2022年同期的6.14亿美元大幅增加[104] - 2023年第二季度，投资收入为210.9万美元，较2022年同期的投资损失11.97万美元有所增长[108] - 2023年前两个季度，公司净利润为4,848万美元，较2022年同期的7,605万美元有所下降[101] - 2023年前两个季度，现金员工薪酬和福利支出为3.87亿美元，股权补偿为2.96亿美元，合伙权益补偿为7.42亿美元[104] - 2023年前两个季度，公司总支出为2.55亿美元，较2022年同期的1.72亿美元大幅增加[101] - 2023年前两个季度，公司净其他收入为1,780万美元，较2022年同期的1,285万美元有所增长[108] 资产管理情况 - 2023年6月30日，私募市场策略FPAUM在三个月内增加了10亿美元，达到391亿美元[115] - 2023年6月30日，绝对回报策略FPAUM在三个月内减少了3亿美元，降至215亿美元[116] - 2023年6月30日，未来待支付的合同AUM在三个月内增加了3亿美元，达到67亿美元[117] - 2023年6月30日，总AUM在三个月内增加了7亿美元，达到760亿美元[117] - 2023年6月30日，私募市场策略FPAUM在六个月内增加了22亿美元，达到391亿美元[119] - 2023年6月30日，绝对回报策略FPAUM在六个月内减少了5亿美元，降至215亿美元[120] - 2023年6月30日，未来待支付的合同AUM在六个月内减少了9亿美元，降至67亿美元[121] - 2023年6月30日，总AUM在六个月内增加了23亿美元，达到760亿美元[121] 财务指标 - 2023年6月30日，调整后的净收入为2271.9万美元[126] - 2023年6月30日，GCM Grosvenor的净激励费用为211.3万美元[126] - 调整税前收入、调整净收入和调整EBITDA是用于评估公司盈利能力的非GAAP指标[127] - 调整税前收入和调整净收入在2023年6月30日和2022年6月30日的三个月和六个月内分别为2971.1万美元和2208.3万美元[129] - 调整EBITDA在2023年6月30日和2022年6月30日的三个月和六个月内分别为3600.5万美元和3523.5万美元[129] 贷款情况 - 公司于2021年2月24日修改信贷协议，降低利率边际并延长到期日[136] - 公司于2021年6月23日进一步修改了其贷款设施，将总额从2.9亿美元增加到4亿美元[136] - 公司于2023年6月30日在贷款设施下有3.91亿美元的借款余额[137] - 公司于2023年6月30日可用的借款额度为4,820万美元[137] - 公司于2023年6月30日根据税收协议应支付给相关方的金额为5540万美元[141]

业绩总结 - 2023年第一季度筹资金额为9.4亿美元[4] - 截至2023年3月31日，管理资产总额(AUM)为713亿美元，同比增长5%[4] - GAAP收入为1.051亿美元，同比下降6%[17] - 调整后的净收入为2380万美元，同比增长17%[17] - 2023年第一季度的总运营收入为99,116千美元，较2022年第一季度的105,128千美元下降约5.7%[80] - 2023年第一季度的总运营费用为112,003千美元，较2022年第一季度的87,163千美元增加约28.4%[80] - 2023年第一季度的调整后EBITDA为32,891千美元，较2022年第一季度的37,167千美元下降约11.5%[65] - 2023年第一季度的调整后净收入为19,623千美元，较2022年第一季度的23,770千美元下降约17.9%[65] 用户数据 - 私募市场的FPAUM为380亿美元，同比增长12%[4] - 截至2023年3月31日，管理资产总额为750亿美元，涵盖多个投资策略[68] - 2023年第一季度的激励费用净额为非GAAP指标，反映了公司从激励费用中获得的收益[141] 费用与支出 - 2023年第一季度的管理费用为92,245千美元，较2022年第一季度的92,110千美元略有增长[80] - 2023年第一季度的利息支出为6,655千美元，较2022年第一季度的5,284千美元增加约25.9%[80] - 2023年第一季度，员工薪酬和福利的GAAP费用为86,224,000美元，较2022年第四季度的63,475,000美元上升了35.9%[118] - 2023年第一季度的总一般、行政及其他净费用为1972.7万美元，较2022年的1800.4万美元增加9.6%[23] 未来展望 - 私募股权的投资净IRR为13.0%，与S&P 500的10.5%相比表现优异[159] - 多资产类别项目的投资净IRR为18.5%[159] - ESG和影响策略中，多元化管理者的投资净IRR为20.0%[159] 其他信息 - GCM Grosvenor在本季度回购2270万美元的A类普通股[16] - 2023年第一季度的基金报销收入为330.7万美元，较2022年第一季度的255.8万美元增长29.3%[1] - 2023年第一季度的私募市场管理费用的平均费率为0.55%[155]