公司事件：Fold Holdings被纳入罗素2000指数 - Fold Holdings于12月22日宣布其股票将被纳入罗素2000指数 该公司自称是第一家公开上市的比特币金融服务公司 其产品组合包括Fold App、Fold比特币礼品卡、Fold借记卡以及即将推出的Fold比特币奖励信用卡 [2] - 公司首席执行官表示 此次纳入是一个重要的里程碑 预计将扩大市场认知度并提高在机构和散户投资者中的知名度 [3] - 公司持有超过1500枚比特币作为库藏资产 [2] 行业背景：罗素2000指数与加密货币公司 - 罗素2000指数包含约2000只美国小盘股 约占美国公开股票总市值的5-7% 是衡量小盘股投资表现的共同基金和ETF的基准 [4] - Fold Holdings并非首家加入该指数的加密货币相关公司 比特币矿业公司如Marathon Digital Holdings、Riot Blockchain、Cipher Mining和Bit Digital已被纳入该指数 这些矿业公司在2023年曾是罗素2000指数中表现最佳的成分股之一 [5] - 与指数内现有的加密货币公司不同 Fold Holdings提供面向消费者的金融科技服务 而非挖矿业务 [6] 市场观点与展望 - 高盛分析师预测 罗素2000指数可能在2026年初获得上涨动力 但预计其年回报率约为10% 略低于标普500指数预计的12% [3] - 该分析师指出 市场对罗素2000指数成分股61%的每股收益增长共识估计“过于乐观” 同时表示指数内的高回报离散度可能为主动型投资者创造阿尔法机会 [3] 行业动态：指数编制机构的考量 - 全球主要指数提供商MSCI正在考虑从其全球基准指数中剔除数字资产持有量超过总资产50%的公司 理由是此类公司更像投资基金而非运营企业 [7] - MSCI的审议使得Fold Holdings被纳入罗素2000指数一事获得了更多行业关注 [1][7]

公司核心动态 - Fold Holdings Inc (NASDAQ: FLD) 被纳入罗素2000指数 这是公司发展的一个重要里程碑[1][3] - 公司首席执行官Will Reeves表示 纳入指数有望提升市场认知度 并增加在机构和个人投资者中的曝光度[3] - 公司是首家公开上市的比特币金融服务公司 致力于通过日常金融工具让个人和企业轻松赚取、储蓄和使用比特币[4] 业务与战略 - 公司正在执行明确的战略 将比特币引入日常商业活动[3] - 公司的比特币礼品卡早期需求强劲 并即将推出Fold比特币奖励信用卡[3] - 公司通过Fold App、Fold信用卡、Fold比特币礼品卡和Fold借记卡等创新产品 搭建传统金融与比特币驱动未来之间的桥梁[4] - 公司当前工作重点包括严格执行战略、扩大分销渠道以及为股东创造持续价值[3] 财务与资产状况 - 罗素2000指数由多元化的小盘美国股票组成 约占美国公开股票市值的5-7% 被共同基金、ETF及其他资产管理公司用作小盘股市场的基准[2] - 公司库房中持有超过1,500枚比特币[4]

核心观点 - Fold通过与获得联邦银行牌照的BitGo合作 现已成为美国首个可在全部50个州运营的消费者比特币金融服务公司 这为行业建立了全国性的合规准入框架[1][2][3] 市场与监管准入 - 公司现已在美国所有50个州可用 包括纽约等此前受限制的市场[1] - 此次合作取代了各州零散的规则 建立了单一、受联邦监管的信托框架[2][3] - BitGo是美国历史上首批获得OCC联邦银行牌照的数字资产公司之一 为全国范围内的合规比特币服务开辟了新的监管路径[1] 产品与服务 - 全国用户将能获得比特币兑换和托管服务[2] - 全国范围的推广立即扩大了Fold比特币礼品卡的准入范围 并增强了即将推出的Fold比特币信用卡的价值主张[2] - 公司产品包括Fold App、Fold信用卡、Fold比特币礼品卡和Fold借记卡 旨在连接传统金融与比特币驱动的未来[5] - 公司拥有超过1,500枚比特币的库存储备[5] 公司战略与影响 - 此次合作为美国比特币接入提供了首个真正的全国性框架 这是行业一直等待的基础[3] - 全国性的可用性使公司能够以符合美国最高金融监管和准入标准的方式提供比特币服务[3] - 这一可扩展的框架为未来在奖励、支付和数字资产接入方面的产品创新奠定了基础[6] - 公司已开始在全国范围内接纳用户 并将在推广过程中分享更多产品可用性信息[3]

行业趋势与消费者偏好 - 消费者对比特币作为节日礼物的兴趣高涨 60%的受访者表示有兴趣在今年节日季赠送比特币 [1][2] - 比特币已成为一种独特的储值礼物 顺应了数字赠礼和长期价值趋势 [2] - 消费者对现有加密货币礼品卡信任度较高 62%的消费者表示信任市场上现有的加密货币礼品卡 [2][6] - 消费者强烈偏好由受信任、受监管的美国金融机构提供的比特币礼品卡 78%的受访者认为此类产品比典型加密货币公司提供的产品更具吸引力 这一偏好比基础信任度高出16个百分点 [1][2][6] 公司定位与市场机遇 - 公司（Fold）是一家比特币金融服务公司 致力于通过日常金融工具让个人轻松赚取、储蓄和花费比特币 [1] - 公司是首家公开上市的比特币金融服务公司 其金库持有超过1,500枚比特币 处于将比特币融入日常金融体验的前沿 [5] - 公司认为其调查数据证实比特币正进入主流采用新阶段 消费者已准备好像赠送礼品卡或现金一样赠送比特币 [3] - 近八成消费者偏好受监管的美国金融机构的比特币礼品卡 这对公司而言是一个突破性信号 预示着受监管的金融提供商将成为主流采用比特币的主要门户 2025年节日季可能成为一个历史性拐点 [3] 产品与服务 - 公司通过创新产品连接传统金融与比特币驱动的未来 产品包括Fold App、Fold Credit Card™、Fold Bitcoin Gift Card™和Fold Debit Card™ [5]

公司公告核心 - Fold Holdings Inc (NASDAQ: FLD) 宣布推出全新的联盟营销计划 [3] 联盟计划详情 - 该计划旨在赋能内容创作者、网红和数字出版商通过推广Fold比特币礼品卡赚取佣金 [3] - 联盟会员可通过独特的推广链接产生销售并获取佣金 [3] - 计划初期将重点推动Fold比特币礼品卡的认知度和销售 [5] - 2026年计划将扩展至包含Fold比特币信用卡和应用程序安装等更多产品线 [7] 产品与合作伙伴 - Fold比特币礼品卡可通过foldapp.com/bitcoin-gift-card及Kroger和Giftcards.com等精选零售商在线购买 [5] - 公司已与全球合作伙伴营销平台Impact合作，以加速其合作伙伴营销扩张 [6] - 此外还与Skimlinks合作，并计划在Impact生态系统内增加更多媒体和网红网络 [6] - 联盟会员可推广的产品套件包括Fold比特币礼品卡、数百个顶级品牌礼品卡、Fold借记卡、托管与兑换服务以及即将推出的Fold比特币信用卡 [7] 联盟会员收益 - 提供具有竞争力的佣金，每笔销售起价为9美元 [7] - 提供广泛的创意支持，包括横幅广告、文案和活动素材 [10] - 无需管理促销代码或到期日 [10] - 可访问专门的内部客户经理 [10] 公司背景 - Fold (NASDAQ: FLD) 是首家公开上市交易的比特币金融服务公司 [9] - 公司国库持有近1,500枚比特币 [9] - 公司致力于通过创新产品搭建传统金融与比特币驱动未来之间的桥梁 [9]

财务业绩 - 公司实现营收740万美元，同比增长41% [1][7] - 公司实现净利润60万美元，调整后税息折旧及摊销前利润为负420万美元 [1] - 公司维持了近50%的同比营收增长 [1] 运营指标 - 当季总交易量达2.65亿美元，同比增长约41% [1] - 新增净账户超过1万个，新增验证账户超过3000个 [1] - 截至第三季度，新账户数量同比增长2.1% [1] 业务进展与流动性 - 公司获得4500万美元的新循环信贷额度，并拥有2.5亿美元的现有股权融资额度和1526枚比特币的库藏 [7] - Visa和Stripe信用卡产品即将推出，等候名单超过7.5万人 [7] - 比特币礼品卡业务扩展至约2000家Kroger门店，并与Steak 'n Shake开展促销活动 [7] 运营效率与展望 - 公司在员工人数同比约翻倍的情况下维持了利润率，显示出早期的运营杠杆 [1] - 当季业绩反映出运营杠杆改善，分销和产品支出专注且有纪律 [1] - 管理层重申典型的季节性强势，预计强劲增长势头将延续至季节性强劲的第四季度 [1]

文章核心观点 - 分析师对Fold Holdings (FLD)的股票初始评级为"持有" [1] - 不买入FLD的主要原因是公司对奖励业务缺乏兴趣 [1] 分析师背景 - 分析师曾担任媒体研究分析师 [1] - 主要覆盖领域包括加密货币、比特币矿商、金属和媒体类股票 [1]

公司财务表现 - 2025年第三季度营收为740万美元 同比增长41% [1] - 2025年第三季度净利润为60万美元 [1] - 公司交易总额达到2.35亿美元 同比增长43% [1] 公司资产状况 - 公司持有的比特币库存为1,526枚 约合1.54亿美元 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为740万美元，同比增长41% [7] - 第三季度交易量达到2.35亿美元，同比增长43% [7] - 第三季度GAAP净收入略低于100万美元 [7] - 截至9月30日，年初至今总收入为2270万美元，同比增长约48% [18] - 截至9月30日，年初至今总交易量为7.53亿美元，同比增长约74% [18] - 第三季度运营费用为1330万美元，高于2024年同期的940万美元 [18] - 第三季度GAAP净收入为60万美元，而2024年同期净亏损为6230万美元，主要驱动因素是比特币投资国库的公允价值增加1020万美元 [19] - 第三季度调整后EBITDA为亏损420万美元，与2024年同期持平 [21] - 截至9月30日，现金及现金等价物为670万美元，营运资本为610万美元 [22] - 截至11月6日，公司持有1526枚比特币，价值约1.54亿美元，自2月上市以来持仓量增加53% [14][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度新增超过7500个账户 [7] - 比特币奖励信用卡的等候名单已超过8万人 [10][38] - 比特币礼品卡已在克罗格约2000家实体店上架，并与Steak 'n Shake在近400家门店达成促销合作 [11][29] - 礼品卡销售渠道包括在线平台和实体零售商，80%的年度礼品卡销售发生在11月和12月 [29][34] - 公司各业务线目前均实现正毛利率 [21] - 现有活跃账户约62.5万个，其中验证账户约8.2万个 [78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为比特币优先的运营公司，处于比特币采用和传统金融服务的交叉点 [6] - 核心战略是通过创新服务产品和颠覆性奖励模式，将日常消费转化为比特币所有权 [6] - 与Visa和Stripe合作开发比特币奖励信用卡，旨在结合顶级可靠性和最广泛的分销 [8] - 比特币礼品卡被视为重要的比特币入门渠道，是公司可控的新分销渠道，可实现零成本客户获取 [13] - 产品设计具有协同效应，旨在创造连贯的用户体验：赚取和储蓄比特币、消费和支付账单，并随着参与度加深逐步实现更大目标 [14] - 正在监控贷款和抵押产品、退休计划、保险产品等新金融服务领域的监管变化和行业机会 [14] - 区别于大多数公开交易的比特币国库公司，公司商业模式不依赖于资本成本与比特币价格升值之间的套利，主要焦点是金融创新和向消费者提供比特币中心化产品 [15] - 采用每股SAT作为衡量比特币国库策略成功的主要指标 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年对于比特币是具有里程碑意义的一年，董事会开始讨论比特币作为国库工具，机构资本流入该资产，监管持续改善，日常消费者日益认识到比特币的作用和效用 [5] - 比特币的波动性对于新兴资产类别是预期的，并且在未来几年仍将是比特币叙事的一个特征，这对公司而言更多是机遇而非挑战 [6] - 美国人口结构变化预计将在未来几年使近80万亿美元资产转移到千禧一代手中，与前辈相比，千禧一代将比特币视为他们这一代表现最佳的资产，并预计成为更大的比特币买家 [7] - 公司增长主要是有机的，付费营销在第三季度保持在最低水平，用户通过朋友、家人和数千名满意客户了解公司 [6] - 第四季度传统上是交易量和收入最高的季度，受季节性消费推动 [18] - 预计新的产品线和营销投入的增加将在推出后扩大用户群并带来有意义的收入增长 [24] - 比特币当前价格处于低迷时期，但公司对其基于宏观环境即将发生变化持乐观态度 [64] - 公司业务不完全依赖于投机性交易量，更多的是满足客户购买必需品、规划财务未来等实用需求的产品，因此受加密货币领域整体趋势影响较小 [64] 其他重要信息 - 公司于6月宣布了2.5亿美元的股权购买机制，迄今已根据该机制出售了不到400万美元的股票，所得资金专门用于购买额外比特币 [22] - 10月初与Two Prime签订了4500万美元的循环信贷额度，条款有利，未使用部分不收费，目前已提取500万美元，该额度由公司国库中的比特币作为抵押 [23] - 信贷额度资金可用于支持现有业务、加速增长、进行机会性资本表管理或扩展即将推出的信用卡的信贷额度等 [23] - 公司目标是在2026年第一季度实现信用卡的普遍开放访问 [10][71] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于比特币礼品卡在克罗格门店上架后的早期数据和用户参与度，以及用户后续在Fold生态系统内的交易频率 [27] - 比特币礼品卡刚完成在2000家门店的上架，目前为时尚早，但兴奋度很高，来自用户、收礼者以及合作伙伴和零售商的反馈都非常积极 [28] - 正在观察健康的交易量，80%的礼品卡销售发生在11月和12月，目前正处于销售旺季的开端 [29] - 兑换礼品卡的用户在Fold生态系统内表现活跃，公司能够向他们交叉销售四到五个盈利产品线，早期结果乐观 [30][31] 问题: 关于礼品卡后续扩张的地点优先级以及2026年的推广计划 [32] - 将优先考虑能够快速扩大规模并触达目标客户的机会，预计会有更多零售商宣布销售该卡 [33] - 礼品卡用途多样，除零售外，还可用于餐厅促销、体育场馆、会员俱乐部、忠诚度计划、雇主员工礼物等场景 [33] - 正在探索与大型航空公司里程或现金奖励网络合作，允许用户将忠诚度积分兑换为比特币 [33] - 预计除了克罗格等传统零售商，还会拓展到其他具有高容量潜力的场景，媒体关注度也在上升 [34][35] 问题: 信用卡等候名单的需求趋势 [37] - 等候名单人数已超过8万，且仍在增长，表明该类别正在快速扩张 [38][39] - 这反映了更大的 demographic shift，千禧一代正在选择符合他们品味和长期财务安全观的金融机构和产品，比特币扮演重要角色 [40] 问题: 随着礼品卡和信用卡的推出，客户获取和营销支出策略的变化 [42] - 礼品卡已成为最成功的客户获取渠道之一，实现了负的客户获取成本（在获取客户时产生收入） [43] - 此前客户获取成本已低于10美元，现在通过新渠道进一步降至负值 [44] - 将加倍投入礼品卡产品线，激活等候名单，并在礼品卡上线和信用卡推出后启动付费营销渠道 [44][45] 问题: 关于与Two Prime的信贷额度的具体战略优先事项 [49][50] - 该信贷额度允许公司利用资产负债表上比特币的价值来支持增长，而无需出售比特币或在此刻进行稀释性股权融资 [52][53] - 这与公司长期持有比特币的信念以及与客户保持一致（鼓励客户长期持有比特币作为储蓄工具）的策略相符 [53] 问题: 负获取成本是否改变了新账户生命周期和收入生成的看法 [54] - 负获取成本特指礼品卡产品，客户购买礼品卡为公司产生收入，收礼者兑换时成为新客户，无需公司支付获取费用 [54] - 目前观察到这些客户会交叉销售到其他产品线，但尚处于早期，正在学习这些客户的偏好 [55][56] 问题: 信用卡等候名单中现有Fold客户与潜在新客户的比例 [57] - 等候名单中的大部分是Fold生态系统之外或专门等待该产品的新客户 [57] - 信用卡预计将成为公司变革性产品，影响所有指标（交易量、收入、客户、交叉销售），并可能成为比礼品卡更重要的用户获取工具 [57] 问题: 9月销售趋势以及Fold销售预期相对于加密货币领域其他趋势的考量 [63] - 尽管比特币价格有波动，但公司业务不完全依赖投机交易量，更多是满足客户日常实用需求的产品 [64] - 公司收入同比增长48%，交易量增长74%，受加密货币领域整体趋势影响较小 [64][65] - 第四季度是旺季，目前早期迹象符合预期 [65] 问题: 礼品卡的分销渠道（是否主要通过Blackhawk）以及增长预期 [66] - 美国主要礼品卡分销商是Blackhawk和InComm，公司与两者都有多年合作，也与零售商直接合作（如Steak 'n Shake） [67] - 渠道增长将来自分销商客户启用产品、自有零售合作伙伴激活、雇主用作激励等多元化场景 [67][68] - 由于比特币以前没有这种形式，出现了许多意想不到的用途机会，线上销售将持续，实体店扩张可能在第二季度加速 [68][69] 问题: 信用卡最终发布前需要完成哪些步骤 [70] - 正在进行内部测试，需要能够快速扩展到数万人 [71] - 计划先让内部员工和一小部分外部用户使用，经历完整账单周期，确保端到端准备就绪，然后在第一季度尽快推广，目标在第一季度实现普遍访问 [71][72] 问题: 关于收入增长50%的指引澄清 [73] - 截至9月30日，收入同比增长48%，截至6月30日为52%，如果第四季度（传统旺季）能延续趋势，2025年全年将接近50%的增长目标 [73] 问题: 关于将约62.5万活跃账户转化为验证用户和核心用户的策略 [78] - 这62.5万账户主要对赚取奖励感兴趣，是公司最老的产品带来的顶层流量 [79] - 即将推出的信用卡被认为是转化这些用户的关键产品，因为它符合他们当前使用Fold的目的，能捕获其全部家庭支出，而不仅仅是平台内的优惠消费 [79][80] - 这些是已存在的用户，无需额外获取，是今年的重大机遇之一 [80] 问题: 是否有计划扩展银行合作伙伴关系，推出高收益储蓄账户、比特币借贷等产品 [81] - 除了信用卡，公司也对推出全新的银行服务和基础设施感到兴奋，这将涉及新的合作伙伴、银行和功能 [81] - 升级后的基础设施将支持用户更多方式购买比特币、存入工资、赚取比特币等，预计将在第一季度推出，推动明年增长 [81]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度交易额达到2.35亿美元，同比增长43% [7] - 第三季度净收入为740万美元，同比增长41% [7] - 第三季度GAAP净收入略低于100万美元 [7] - 截至9月30日的年初至今收入为2270万美元，同比增长约48% [18] - 截至9月30日的年初至今交易额为7.53亿美元，同比增长约74% [18] - 第三季度运营费用为1330万美元，高于2024年同期的940万美元 [18] - 第三季度GAAP净收入为60万美元，而2024年同期净亏损为6230万美元，主要驱动因素是比特币投资国库的公允价值增加1020万美元 [19] - 第三季度调整后EBITDA为亏损420万美元，与2024年同期持平 [21] - 季度末现金及现金等价物为670万美元，营运资本为610万美元 [22] - 截至2025年11月6日，公司持有1526枚比特币，价值约1.54亿美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 比特币奖励信用卡将提供高达3.5%的消费返利，并无类别和存款要求，持卡人还可通过Fold奖励网络在数百个品牌处获得高达10%的返利 [8][9] - 比特币礼品卡已在约2000家Kroger实体店上架，并与Steak 'n Shake达成促销合作，覆盖近400个地点 [11][29] - 信用卡等候名单已超过8万人 [10][37] - 礼品卡业务已成为一个客户获取成本为负的客户获取渠道 [43][44] - 所有独立业务线目前均产生正毛利率 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为比特币优先的运营公司，处于比特币采用和传统金融服务的交叉点 [6] - 核心战略是通过创新服务产品和颠覆性奖励模式，将日常消费转化为比特币所有权 [6] - 产品设计旨在协同工作，创造自然、协同的用户体验，形成一个互联的生态系统：赚取和储蓄比特币，消费和支付账单，并随着参与度加深逐步升级到更大目标 [13] - 除了当前产品，公司还密切关注贷款和抵押产品、退休计划、保险产品等金融服务的监管变化和行业机会 [14] - 与Visa和Stripe等一流合作伙伴建立比特币奖励信用卡，旨在结合顶级可靠性和最广泛的分布 [8] - 比特币礼品卡被视为主要的比特币入门渠道，与交易所产品和比特币奖励信用卡并列 [12] - 公司不将自己视为单纯的比特币国库公司，主要重点是其运营公司的金融创新和向消费者提供比特币中心化产品 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年被认为是比特币的创始年份，出现了董事会讨论比特币作为国库工具、机构资本流入资产、监管持续改善以及日常消费者日益认识到比特币作用和效用的趋势 [5] - 比特币的波动性被认为是新兴资产类别的预期特征，并且对公司而言更多是机遇而非挑战 [6] - 美国人口结构变化预计将在未来几年导致近80万亿美元转移到千禧一代手中，与前辈相比，千禧一代将比特币视为他们这一代表现最好的资产，并预计成为更大的比特币买家 [7] - 公司业务有望实现近50%的同比收入增长 [7] - 第四季度传统上是交易额和收入最高的季度，受季节性消费推动 [18] - 公司预计最新产品线和增加营销投资将在推出后扩大用户群并带来有意义的收入增长 [24] - 公司对比特币的长期价值抱有信念，并鼓励客户将其作为长期储蓄工具持有 [53] 其他重要信息 - 公司目前持有1526枚比特币，自2025年2月上市以来持仓量增加53% [14] - 公司使用SATS per share作为衡量比特币国库策略成功的主要指标 [16] - 公司宣布与Two Prime建立4500万美元的循环信贷便利，条款有利，目前已提取500万美元 [23] - 公司于6月宣布了2.5亿美元的股权购买设施，目前已根据该设施出售了价值不到400万美元的股票，所得款项专门用于购买更多比特币 [22] - 公司的历史增长主要是有机的，并且相信通过付费获取渠道具有巨大的未开发增长潜力 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于比特币礼品卡的早期数据和用户参与度，以及用户后续在Fold生态系统内的交易频率 [27] - 比特币礼品卡刚刚完成在2000个地点的推广，早期数据显示兴趣很高，销量健康，80%的礼品卡销售发生在11月和12月 [28][29] - 兑换礼品卡的用户正在使用Fold生态系统中的产品和服务，并看到他们交叉购买其他盈利产品线，结果符合预期 [30][31] 问题: 关于礼品卡扩展的优先地点和推广计划 [32] - 扩展计划包括传统零售商、促销合作伙伴（如Steak 'n Shake）、体育场馆、会员俱乐部、忠诚度组织以及雇主礼品等多种场景，目标是快速扩大规模并接触目标客户 [33][34] - 预计比特币礼品卡将出现在大型礼品指南和媒体出版物中 [35] 问题: 关于信用卡等候名单的需求趋势 [37] - 等候名单已超过8万人，并且兴趣持续增长，表明整个类别正在快速扩张，这与千禧一代选择符合其品味和长期财务安全的金融产品的更大人口结构转变相关 [38][40] 问题: 随着礼品卡和信用卡的推出，客户获取和营销支出方法的变化 [42] - 礼品卡本身已成为一个成功的、客户获取成本为负的获取引擎，公司将加倍投入礼品卡产品线，并计划在信用卡推出后激活付费营销渠道 [43][44][45] 问题: 关于循环信贷便利的战略优先事项 [49] - 该信贷便利允许公司利用资产负债表上比特币的价值来支持增长努力，而无需出售比特币或在股价低迷时进行稀释性股权融资 [52][53] 问题: 负获取成本是否改变了新账户生命周期和收入生成的观点 [54] - 负获取成本特指礼品卡产品，公司通过该产品获得收入并吸引新客户，早期结果显示这些客户对Fold生态系统中的其他产品线感兴趣，但确定性的交叉销售模式尚早 [54][55][56] 问题: 信用卡等候名单中现有客户与新客户的比例 [57] - 等候名单中的大多数是Fold生态系统之外或专门等待该产品的新客户，该信用卡预计将成为公司跨多个指标的主要用户获取工具 [57][58] 问题: 9月销售趋势相对于加密货币领域其他趋势的表现 [62] - Fold的业务更多依赖于效用性产品，而非投机性交易量，因此受加密货币领域整体趋势的影响较小，第三季度交易额和收入保持强劲同比增长，第四季度是季节性高峰，开局符合预期 [64][65] 问题: 礼品卡的分销渠道和增长预期 [66] - 分销渠道包括Blackhawk和InComm等主要分销商，以及与零售商的直接合作（如Steak 'n Shake），预计将通过现有分销商的客户、零售合作伙伴以及雇主激励等多种用例实现增长 [67][68] - 实体店分布预计将在第二季度随着春季铺货进一步增加 [69] 问题: 信用卡最终发布前需要完成的事项 [70] - 发布前需要进行内部测试和一个小型外部用户组测试，以确保端到端准备就绪，特别是完成一个完整的计费周期，目标是在第一季度全面推广 [71][72] 问题: 关于收入增长指引的澄清 [73] - 截至9月30日，收入同比增长48%，假设第四季度延续这一趋势，2025年全年增长率将接近50% [73] 问题: 将大量活跃账户转化为验证用户和高级用户的策略 [78] - 现有的62.5万账户主要对赚取奖励感兴趣，即将推出的信用卡被认为是将这部分用户转化为更深度产品用户的关键工具，因为他们目前的行为与信用卡产品高度契合 [79][80] 问题: 传统银行产品扩展计划，如高收益储蓄账户或比特币借贷 [81] - 除了信用卡，公司还计划推出全新的银行服务和基础设施，包括新的合作伙伴和功能，如比特币购买、工资存款等，升级的基础设施预计将在第一季度推出，推动明年增长 [81][82]