财务数据和关键指标变化 - 第三季度交易额达到2.35亿美元，同比增长43% [7] - 第三季度净收入为740万美元，同比增长41% [7] - 第三季度GAAP净收入略低于100万美元 [7] - 截至9月30日的年初至今收入为2270万美元，同比增长约48% [18] - 截至9月30日的年初至今交易额为7.53亿美元，同比增长约74% [18] - 第三季度运营费用为1330万美元，高于2024年同期的940万美元 [18] - 第三季度GAAP净收入为60万美元，而2024年同期净亏损为6230万美元，主要驱动因素是比特币投资国库的公允价值增加1020万美元 [19] - 第三季度调整后EBITDA为亏损420万美元，与2024年同期持平 [21] - 季度末现金及现金等价物为670万美元，营运资本为610万美元 [22] - 截至2025年11月6日，公司持有1526枚比特币，价值约1.54亿美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 比特币奖励信用卡将提供高达3.5%的消费返利，并无类别和存款要求，持卡人还可通过Fold奖励网络在数百个品牌处获得高达10%的返利 [8][9] - 比特币礼品卡已在约2000家Kroger实体店上架，并与Steak 'n Shake达成促销合作，覆盖近400个地点 [11][29] - 信用卡等候名单已超过8万人 [10][37] - 礼品卡业务已成为一个客户获取成本为负的客户获取渠道 [43][44] - 所有独立业务线目前均产生正毛利率 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为比特币优先的运营公司，处于比特币采用和传统金融服务的交叉点 [6] - 核心战略是通过创新服务产品和颠覆性奖励模式，将日常消费转化为比特币所有权 [6] - 产品设计旨在协同工作，创造自然、协同的用户体验，形成一个互联的生态系统：赚取和储蓄比特币，消费和支付账单，并随着参与度加深逐步升级到更大目标 [13] - 除了当前产品，公司还密切关注贷款和抵押产品、退休计划、保险产品等金融服务的监管变化和行业机会 [14] - 与Visa和Stripe等一流合作伙伴建立比特币奖励信用卡，旨在结合顶级可靠性和最广泛的分布 [8] - 比特币礼品卡被视为主要的比特币入门渠道，与交易所产品和比特币奖励信用卡并列 [12] - 公司不将自己视为单纯的比特币国库公司，主要重点是其运营公司的金融创新和向消费者提供比特币中心化产品 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年被认为是比特币的创始年份，出现了董事会讨论比特币作为国库工具、机构资本流入资产、监管持续改善以及日常消费者日益认识到比特币作用和效用的趋势 [5] - 比特币的波动性被认为是新兴资产类别的预期特征，并且对公司而言更多是机遇而非挑战 [6] - 美国人口结构变化预计将在未来几年导致近80万亿美元转移到千禧一代手中，与前辈相比，千禧一代将比特币视为他们这一代表现最好的资产，并预计成为更大的比特币买家 [7] - 公司业务有望实现近50%的同比收入增长 [7] - 第四季度传统上是交易额和收入最高的季度，受季节性消费推动 [18] - 公司预计最新产品线和增加营销投资将在推出后扩大用户群并带来有意义的收入增长 [24] - 公司对比特币的长期价值抱有信念，并鼓励客户将其作为长期储蓄工具持有 [53] 其他重要信息 - 公司目前持有1526枚比特币，自2025年2月上市以来持仓量增加53% [14] - 公司使用SATS per share作为衡量比特币国库策略成功的主要指标 [16] - 公司宣布与Two Prime建立4500万美元的循环信贷便利，条款有利，目前已提取500万美元 [23] - 公司于6月宣布了2.5亿美元的股权购买设施，目前已根据该设施出售了价值不到400万美元的股票，所得款项专门用于购买更多比特币 [22] - 公司的历史增长主要是有机的，并且相信通过付费获取渠道具有巨大的未开发增长潜力 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于比特币礼品卡的早期数据和用户参与度，以及用户后续在Fold生态系统内的交易频率 [27] - 比特币礼品卡刚刚完成在2000个地点的推广，早期数据显示兴趣很高，销量健康，80%的礼品卡销售发生在11月和12月 [28][29] - 兑换礼品卡的用户正在使用Fold生态系统中的产品和服务，并看到他们交叉购买其他盈利产品线，结果符合预期 [30][31] 问题: 关于礼品卡扩展的优先地点和推广计划 [32] - 扩展计划包括传统零售商、促销合作伙伴（如Steak 'n Shake）、体育场馆、会员俱乐部、忠诚度组织以及雇主礼品等多种场景，目标是快速扩大规模并接触目标客户 [33][34] - 预计比特币礼品卡将出现在大型礼品指南和媒体出版物中 [35] 问题: 关于信用卡等候名单的需求趋势 [37] - 等候名单已超过8万人，并且兴趣持续增长，表明整个类别正在快速扩张，这与千禧一代选择符合其品味和长期财务安全的金融产品的更大人口结构转变相关 [38][40] 问题: 随着礼品卡和信用卡的推出，客户获取和营销支出方法的变化 [42] - 礼品卡本身已成为一个成功的、客户获取成本为负的获取引擎，公司将加倍投入礼品卡产品线，并计划在信用卡推出后激活付费营销渠道 [43][44][45] 问题: 关于循环信贷便利的战略优先事项 [49] - 该信贷便利允许公司利用资产负债表上比特币的价值来支持增长努力，而无需出售比特币或在股价低迷时进行稀释性股权融资 [52][53] 问题: 负获取成本是否改变了新账户生命周期和收入生成的观点 [54] - 负获取成本特指礼品卡产品，公司通过该产品获得收入并吸引新客户，早期结果显示这些客户对Fold生态系统中的其他产品线感兴趣，但确定性的交叉销售模式尚早 [54][55][56] 问题: 信用卡等候名单中现有客户与新客户的比例 [57] - 等候名单中的大多数是Fold生态系统之外或专门等待该产品的新客户，该信用卡预计将成为公司跨多个指标的主要用户获取工具 [57][58] 问题: 9月销售趋势相对于加密货币领域其他趋势的表现 [62] - Fold的业务更多依赖于效用性产品，而非投机性交易量，因此受加密货币领域整体趋势的影响较小，第三季度交易额和收入保持强劲同比增长，第四季度是季节性高峰，开局符合预期 [64][65] 问题: 礼品卡的分销渠道和增长预期 [66] - 分销渠道包括Blackhawk和InComm等主要分销商，以及与零售商的直接合作（如Steak 'n Shake），预计将通过现有分销商的客户、零售合作伙伴以及雇主激励等多种用例实现增长 [67][68] - 实体店分布预计将在第二季度随着春季铺货进一步增加 [69] 问题: 信用卡最终发布前需要完成的事项 [70] - 发布前需要进行内部测试和一个小型外部用户组测试，以确保端到端准备就绪，特别是完成一个完整的计费周期，目标是在第一季度全面推广 [71][72] 问题: 关于收入增长指引的澄清 [73] - 截至9月30日，收入同比增长48%，假设第四季度延续这一趋势，2025年全年增长率将接近50% [73] 问题: 将大量活跃账户转化为验证用户和高级用户的策略 [78] - 现有的62.5万账户主要对赚取奖励感兴趣，即将推出的信用卡被认为是将这部分用户转化为更深度产品用户的关键工具，因为他们目前的行为与信用卡产品高度契合 [79][80] 问题: 传统银行产品扩展计划，如高收益储蓄账户或比特币借贷 [81] - 除了信用卡，公司还计划推出全新的银行服务和基础设施，包括新的合作伙伴和功能，如比特币购买、工资存款等，升级的基础设施预计将在第一季度推出，推动明年增长 [81][82]