股价表现 - Energy Transfer LP (ET) 最新收盘价为$13.92，较前一交易日下跌0.57%[1] - 过去一个月，能源相关服务提供商的股价上涨了5.66%，领先于Oils-Energy行业的1.25%和S&P 500指数的3.4%[2] 财务预期 - 投资者将密切关注Energy Transfer LP即将发布的财报，预计每股收益为$0.28，同比下降17.65%；营收预期为236.1亿美元，同比增长15.18%[3] 分析师观点 - 分析师对Energy Transfer LP的最新预测变化表明了近期业务趋势的不断变化，向公司的业务运营和盈利能力表示乐观[4]

文章核心观点 - 能源传输公司（Energy Transfer LP）拟根据市场等条件，同时公开发行2034年和2054年到期的高级票据以及2054年到期的固定至固定重置利率次级附属票据，所得款项用于再融资现有债务、赎回优先股及一般合伙事务用途 [1] 发行情况 - 高级票据和次级附属票据的同时发行将依据公司向美国证券交易委员会提交的有效暂搁注册声明和招股说明书进行 [2] - 花旗环球金融公司、法国农业信贷证券（美国）公司、德意志银行证券、PNC资本市场有限责任公司和加拿大皇家银行资本市场有限责任公司担任高级票据和次级附属票据发行的联席账簿管理人 [1] 资金用途 - 公司拟将同时发行所得款项用于再融资现有债务，包括循环信贷安排下的借款 [1] - 赎回所有已发行的C系列、D系列固定至浮动利率累积可赎回永续优先股，以及2024年5月15日可赎回的E系列优先股 [1] - 用于一般合伙事务用途 [1] 公司概况 - 能源传输公司拥有并运营美国最大、最多样化的能源资产组合之一，拥有超12.5万英里的管道及相关能源基础设施 [15] - 公司战略网络覆盖44个州，资产遍布美国所有主要生产盆地 [15] - 公司是一家公开交易的有限合伙企业，核心业务包括天然气中游、州内和州际运输及存储资产，原油、天然气液体和精炼产品运输及终端资产，以及天然气液体分馏 [15] - 公司还拥有查尔斯湖液化天然气公司，以及Sunoco LP的普通合伙权益、激励分配权和约34%的已发行普通股，以及USA Compression Partners, LP的普通合伙权益和约47%的已发行普通股 [15] 招股文件获取方式 - 可从花旗环球金融公司、法国农业信贷证券（美国）公司、德意志银行证券、PNC资本市场有限责任公司和加拿大皇家银行资本市场有限责任公司获取高级票据和次级附属票据的招股说明书及相关补充文件，各公司提供了具体地址、电话和邮箱 [2][3][4] - 也可在文件可用时通过访问美国证券交易委员会网站上的EDGAR免费获取 [13]

公司表现 - Energy Transfer去年表现强劲，实现了稳健的盈利增长，推动了单位价格上涨16%[1] - 尽管去年表现强劲，但Energy Transfer仍然是同行中估值最低的公司之一，加上高收益分配（目前为8.9%）和增长前景，未来仍有望产生强劲的总回报[2] - Energy Transfer是全国最大的中游公司之一，估值也是最低的之一，交易价格约为其企业价值与EBITDA之比的8倍，尽管去年表现第二好，但仍然处于同行中最低水平[3] 财务状况 - 公司正在增长盈利和分配，资产负债表也得到了改善，信用评级良好，杠杆率趋向于目标范围的较低端[4] - Energy Transfer估计每年可以产生约75亿美元的自由现金流，这轻松覆盖了其高收益的现金分配（约40亿美元或约53%的现金流），这使其能够保留所需的现金用于资本项目的增长（每年20亿至30亿美元），并至少有5亿美元的剩余资金[5] 未来展望 - 公司预计每年能够将其已经相当大的分配提高3%至5%，今年每个季度都有望略微提高[9] - Energy Transfer还有充足的财务灵活性继续进行收购，公司一直是中游行业的整合者，随着行业整合近几个月来加速，看到公司在未来一年再次进行交易也不足为奇[11] - 尽管增长和资产负债表稳健，Energy Transfer的估值仍然是中游行业中最低的之一，这种低廉的价格是为什么公司提供如此高的分配率，未来的增长将使Energy Transfer成为寻求具有强大总回报潜力的收入股票的投资者的一个引人注目的选择[12]

文章核心观点 - 介绍能源传输公司（Energy Transfer LP）最新交易表现、盈利预测、估值情况及行业排名等信息，为投资者提供参考 [1][3][7] 公司交易表现 - 最新交易时段公司股价收于13.87美元，较前一日收盘价下跌1.07%，表现逊于标准普尔500指数当日0.34%的跌幅，道指当日上涨0.03%，纳斯达克指数下跌0.56% [1] - 过去一个月公司股价上涨4.01%，同期石油能源板块上涨2.1%，标准普尔500指数上涨2.56% [2] 公司盈利预测 - 公司即将公布的财报预计每股收益为0.28美元，较去年同期下降17.65%；预计营收为236.1亿美元，较去年同期增长15.18% [3] - 过去一个月，Zacks共识每股收益预估上调0.35%，目前公司Zacks排名为3（持有） [6] 公司估值情况 - 公司远期市盈率为12.09，相比行业平均远期市盈率12.13有一定折扣 [7] 行业排名情况 - 油气生产管道行业属于石油能源板块，该行业Zacks行业排名为96，处于250多个行业的前39% [8] - Zacks行业排名通过衡量行业内个股的平均Zacks排名来评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%行业的两倍 [9]

文章核心观点 - 分析影响Energy Transfer LP股票近期表现的因素，其Zacks Rank 3表明短期内或与大盘表现一致 [1][18] 股价表现 - 过去一个月，公司股价回报+4%，Zacks S&P 500综合指数变化+3.4%，所属行业上涨0.4% [2] 盈利预测修正 - 本季度预计每股收益0.28美元，同比变化-17.7%，Zacks共识估计过去30天变化-1.2% [5] - 本财年共识盈利估计1.04美元，较上年变化-26.2%，过去30天估计变化+0.4% [6] - 下一财年共识盈利估计1.16美元，较一年前预期报告变化+11.5%，过去一个月估计变化+0.4% [7] - 公司Zacks Rank为3（持有） [8] 营收增长预测 - 本季度共识销售估计236.1亿美元，同比变化+15.2% [10] - 本财年和下一财年估计分别为816.7亿美元和969.4亿美元，变化分别为-9.1%和+18.7% [10] 上次报告结果和意外历史 - 上一季度报告营收207.4亿美元，同比变化-9.6%，每股收益0.31美元，去年同期0.30美元 [11] - 报告营收较Zacks共识估计216.8亿美元有-4.34%的意外，每股收益意外为+6.9% [12] - 过去四个季度，公司仅一次超过每股收益估计，未在任何季度超过共识营收估计 [13] 估值 - Zacks价值风格评分系统将股票分为A - F五组，公司评分为A，表明相对于同行折价交易 [16][17]

文章核心观点 - 尽管Redwood Trust股息诱人，但因其股息记录不佳且收益不稳定，投资者应考虑Energy Transfer和MPLX，这两家公司股息收益率更高且未来更有可能增加分红 [1][2][12] Redwood Trust情况 业务情况 - 专注于单户和租赁房产贷款投资，专长于大额贷款和商业用途贷款，市场机会大且可能盈利 [3] 股息问题 - 因利率变化和贷款违约，收入不稳定，多年来多次削减股息，去年6月削减约30%，股息增长记录不佳 [4][6] - 公司希望通过削减股息保留现金用于增长投资以提高未来股息，但不一定能实现 [6][11] Energy Transfer和MPLX情况 股息表现 - MPLX自2012年上市后每年增加分红，去年增长10%；Energy Transfer除疫情期间有小波动外，多年来稳步增加分红 [7] 现金流与增长 - 管道公司通过长期合同和政府监管费率结构产生大量经常性收入，通常将超半数现金分配给投资者，其余用于扩张项目和收购 [8] - Energy Transfer去年有两次重大收购，有数十亿美元扩张项目在建和开发，预计每年将9.1%收益率的分红提高3% - 5% [9] - MPLX有多个扩张项目将在未来两年上线，资产负债表现金充裕，投资有望增加现金流以提高9.3%收益率的分红 [10]

文章核心观点 - 能源传输公司在能源市场波动下展现出韧性和现金流生成能力，是投资者获取收益的优质选择，投资普通股、E系列优先股或出售普通股的现金担保看跌期权都是不错的收益选项，投资者需权衡各方式利弊后决策 [2][12] 公司概况 - 能源传输公司是一家大型多元化中游能源公司，负责从原油到天然气液体等多种能源相关商品的运输和储存 [2] 财务情况 收入情况 - 2023年前三季度公司收入较去年同期下降超110亿美元，降幅16%，但商品销售成本随收入下降，由于销售、一般和行政费用降低且无减值成本，营业收入达61亿美元，比去年高2亿美元 [2] 现金流情况 - 2023年前九个月，尽管收入下降，经营现金流从去年的77亿美元增至82.5亿美元，扣除24亿美元资本支出后，自由现金流达58亿美元，足以覆盖向股东分配的31亿美元和向非控股股东分配的13亿美元 [4] 债务情况 - 未来12个月有10亿美元债务到期，若选择再融资可能面临更高利息支出和更低收益，但公司当前信贷安排下有超20亿美元流动性，短期内无威胁股息的流动性障碍 [5] 投资选项 普通股投资 - 公司市值430亿美元，股价接近账面价值，普通股股息收益率为9%，现金流可支撑股息支付 [3][4] 优先股投资 - E系列优先股目前股息收益率为7.6%，低于其他两种发行的浮动利率，若短期利率维持不变，5月将浮动至预计的10.8%，是三种发行中目前唯一交易价格低于面值的，有正的赎回收益率且无赎回风险，但短期利率下降会影响其股息，最低约为当前价格的5.2% [6] 出售现金担保看跌期权 - 出售看跌期权可产生收益，若股价低于合约执行价，可能被迫以执行价买入股票，以13美元每股的执行价出售现金担保看跌期权，若2月16日期权到期无价值，年化回报率超9%，还能通过经纪公司获得5%的担保现金利息，若股价下跌获得股票，预计股息收益率为9.6% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度调整后EBITDA为35亿美元,较2022年同期的31亿美元增长12.9% [2] - 可分配给合伙人的调整后现金流(DCF)为20亿美元,较2022年同期的16亿美元增长25% [2] - 公司在第三季度的分配现金流超过分配1亿美元 [3] NGL和成品油业务 - 该业务第三季度调整后EBITDA为11亿美元,较2022年同期的6.34亿美元增长73.8% [3] - NGL管道运输量增加14%至220万桶/日,主要由于Permian地区和通往Nederland码头的管道以及Mariner East管道系统的运输量增加 [3] - 分馏量增加9%至100万桶/日,创新高 [3] - NGL出口量增长超过20%,创新高,主要由于国际对NGL需求增加 [3] 中游业务 - 该业务第三季度调整后EBITDA为6.31亿美元,较2022年同期的8.68亿美元下降27.3% [3] - 尽管吞吐量接近创纪录,但被天然气和NGL价格大幅下降所抵消 [3] - 收集天然气量增加4%至19.8百万MMBtu/日 [3] 原油业务 - 该业务第三季度调整后EBITDA为7.06亿美元,较2022年同期的4.61亿美元增长53.1% [3] - 主要由于多条管线的运输量增加,以及5月收购Lotus资产 [3] - 原油运输量创新高,达560万桶/日,较2022年同期的460万桶/日增长21.7% [3] 州际管道业务 - 该业务第三季度调整后EBITDA为4.91亿美元,较2022年同期的4.09亿美元增长20% [3] - 主要由于2022年12月投产的Gulf Run管道,以及多条管线的合同量和中断利用率上升 [3] - 总量增加15%,主要由于Gulf Run管道投产以及多条管线的利用率上升 [3] 州内管道业务 - 该业务第三季度调整后EBITDA为2.44亿美元,较2022年同期的3.01亿美元下降19.3% [3] - 得益于德克萨斯和Haynesville管道的有利存储优化和新合同,以及运营成本下降,但被管网上下游价差下降和天然气价格下降所抵消 [3] 收购Crestwood Equity Partners - 该收购预计将立即对DCF每单位产生增厚 [3] - 该交易将使公司在Williston和Delaware盆地的地位得到加强,并进入Powder River盆地 [3] - 预计将带来约4000万美元的年度成本协同效应,并有望带来更多财务和商业协同效应 [3] 其他重要项目 - 公司已决定在Nederland扩建NGL出口能力,预计将增加25万桶/日的出口能力,预计2025年中投产 [3] - 正在评估在Marcus Hook优化项目,增加乙烷冷藏和储存能力 [3] - 在Mont Belvieu新投产的Frac VIII使总分馏能力超过115万桶/日,10月分馏量创新高 [3] - 在德拉瓦盆地新投产8座200百万立方英尺/日的处理厂,总处理能力达到1600百万立方英尺/日 [3] - 正在与多家公司就蓝氨项目的可行性进行评估,包括在Lake Charles和Nederland附近的项目 [3] - 正在评估在弗吉尼亚、西弗吉尼亚和肯塔基的250,000英亩土地用于风能、太阳能、林业、碳信用等 [3] 2023年全年调整后EBITDA指引 - 公司现预计2023年全年调整后EBITDA将在135亿-136亿美元之间,包括Crestwood两个月的贡献 [3] 2024年展望 - 公司将在第四季度财报时提供2024年调整后EBITDA指引 [10] - 长期来看,公司预计每年2-3亿美元的有机增长资本支出 [10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jeremy Tonet提问** 公司目前的平台在有机增长方面的潜力如何,预计未来几年的EBITDA增长率是多少?公司的资本配置策略是什么,是否考虑股票回购? [7][8][9] **Tom Long回答** - 公司每年2-3亿美元的有机增长资本支出预计可实现中高个位数的EBITDA增长率 [7] - 公司将继续保持3-5%的分配增长率,同时关注降低杠杆、提高股东回报和保持足够的现金流以支持增长机会 [8] - 当公司达到较低的4-4.5倍杠杆目标时,股票回购将成为一个可选择的资本配置方式 [9] 问题2 **Mackie McCrea回答** - Permian地区是一个令人兴奋的增长区域,公司在各个环节如采集、处理、NGL输送、原油输送等方面都处于领先地位,将持续受益于该地区的产量增长 [11][12] - 公司NGL出口业务增长强劲,主要受益于国际对乙烷和LPG需求的快速增长,公司将继续扩大出口能力以满足需求 [12][13] 问题3 **Tom Long回答** - 公司2024年调整后EBITDA指引将在第四季度财报时提供 [17] - 公司目前正在完成2024年预算编制,一旦完成将提供更准确的指引 [17] - 公司对于能够实现15亿美元以上的调整后EBITDA感到非常兴奋,但需要等待最终确定 [16][17]

业绩总结 - 预计2023年调整后的EBITDA为13.5亿至13.6亿美元[9] - 2023年调整后的EBITDA预计为135亿至136亿美元[14] - 2022至2023年调整后的EBITDA驱动因素包括现有资产的增长、NGL管道、压裂和出口活动、Lotus收购、Crestwood收购[14] - 调整后的EBITDA反映了未完全拥有子公司的金额，基于子公司运营结果的100%[22] 新技术研发 - 2022年，ET的双驱动压缩机技术使其80%的时间使用电力，每年减少约752,000吨二氧化碳排放[15] - ET正在进行与G&P设施相关的碳捕获项目，预计将产生有吸引力的财务回报[16] 可再生能源 - ET购买的约20%电能来自可再生能源，足以为约40,000户家庭供电[17] - ET已签订专用太阳能合同购买108兆瓦太阳能电力，支持其资产运营[17] - ET正在评估在西弗吉尼亚、弗吉尼亚和肯塔基的广泛土地进行再利用，开发太阳能、风能、林业信用和其他用途[17] 其他信息 - 分配现金流量用于合作伙伴的能力是通过我们的运营产生的现金计算的，定义为净收入，调整为某些非现金项目，减去分配给优先单位持有人和维护资本支出[23]

收购交易 - Energy Transfer宣布收购Crestwood Equity Partners LP，交易预计将于11月3日关闭[165] - Energy Transfer以15亿美元收购Lotus Midstream Operations，拥有Permian Basin的综合原油中游平台[166] - Sunoco LP以1.11亿美元从Zenith Energy收购了16个位于东海岸和中西部的精炼产品终端[167] 公司财务 - Energy Transfer宣布每股分配0.3125美元的季度分配，截至2023年9月30日[168] - 2023年第三季度，公司的天然气运输量为15,123 BBtu/d，较去年同期增加245 BBtu/d[205] - 2023年第三季度，公司的天然气存储量为8,400 BBtu，较去年同期减少13,458 BBtu[205] - 2023年第三季度，公司的天然气运输收入为973美元，较去年同期减少1,410美元[205] - 2023年第三季度，公司的运输费用为211美元，较去年同期增加9美元[206] - 2023年第三季度，公司的天然气销售和其他收入为65美元，较去年同期减少74美元[206] - 2023年第三季度，公司的存储利润为28美元，较去年同期增加28美元[206] - 2023年第三季度，公司的调整后息税折旧及摊销前利润（Segment Adjusted EBITDA）为244美元，较去年同期减少57美元[205] - 2023年第三季度，公司的调整后息税折旧及摊销前利润（Segment Adjusted EBITDA）为491美元，较去年同期增加82美元[208] 管道政策 - FERC发布了关于联邦税收法案对管道组织的影响的修订政策声明[169] - FERC对天然气管道的认证政策进行了审查，包括对新管道项目的认证[173] - FERC颁布了关于对石油管道指数费率变化提出投诉的标准政策声明[179] - EPA最终确定了减少氮氧化物污染的计划，可能会对Energy Transfer的天然气管道和LNG设施项目产生影响[181] 公司业务表现 - Sunoco LP 2023年第三季度营收为6,320亿美元，同比下降274亿美元，调整后的EBITDA为257亿美元，同比下降19亿美元[1] - Sunoco LP 2023年前九个月营收为17,427亿美元，同比下降2,384亿美元，调整后的EBITDA为728亿美元，同比增加47亿美元[1] - USAC 2023年第三季度营收为217亿美元，同比增加38亿美元，调整后的EBITDA为130亿美元，同比增加21亿美元[2] - USAC 2023年前九个月营收为621亿美元，同比增加107亿美元，调整后的EBITDA为373亿美元，同比增加60亿美元[2] - 其他业务2023年第三季度营收为444亿美元，同比下降640亿美元，调整后的EBITDA为6亿美元，同比下降24亿美元[3] - 其他业务2023年前九个月营收为1,387亿美元，同比下降1,374亿美元，调整后的EBITDA为49亿美元，同比下降100亿美元[3]