公司观点 - 公司股票被评价为价格昂贵 [1][2] - 建议无需增持公司股票 [1] - 公司业务被认为是数据中心行业的商品化部分 [2] - 公司股票若价格大幅下跌则会重新考虑 [2] 行业比较 - 存在其他更好的云计算和数据中心投资方式 [1] - 其他投资方式被认为具有更高的确定性 [1] - 某些人工智能股票被认为具有更大的上涨潜力和更低的下行风险 [2]

公司人事任命 - Equinix公司任命Douglas Merrill为首席信息安全官，该任命立即生效，其将向执行副总裁兼首席数字与创新官Harmeen Mehta汇报工作 [1] - Merrill将领导公司的全球安全组织，职责包括监督全球信息安全运营、网络安全风险管理以及基础安全平台、服务、流程和控制的开发与工程，以确保公司及其客户的韧性、完整性和信任 [1] 新任高管背景与经验 - Merrill在帮助组织实现技术现代化和转型方面拥有超过30年的经验 [1] - 在加入Equinix前，Merrill曾担任麦肯锡公司的合伙人，专注于为客户提供端到端的技术驱动转型，涉及IT基础设施、架构、数据、运营和整体技术战略 [3] - 其职业生涯包括担任谷歌的首席信息官，帮助塑造该公司的技术战略，并在多家科技公司担任高级职务，还创办过数家公司 [3] - Merrill以领导变革性安全项目、建立高绩效全球团队以及在云安全、人工智能和数字转型领域推动创新而闻名 [3] - Merrill持有普林斯顿大学认知科学的硕士和博士学位，是一位出版作家，并拥有机器学习应用领域的专利 [4] 任命背景与过往贡献 - 在正式任命前的过去六个月里，Merrill一直担任Equinix的临时首席信息安全官 [2] - 在此期间，他领导了公司全球安全组织的重新设计，并引入了一个战略框架，确保安全从最初就整合到平台、产品和服务中 [2] - 他还加强了工程、产品和运营团队之间的跨职能协作 [2] 公司战略与高管观点 - 公司高管表示，安全是公司的核心，保护公司及客户是数字与创新组织的一项关键责任 [2] - 公司将世界一流的安全嵌入产品和平台设计中，信息安全团队借此降低风险、创造更好的产品并增强客户信心 [2] - 新任首席信息安全官认为，Equinix在全球数字基础设施中扮演着关键角色，公司有独特的责任和机会来制定全球规模的安全数字基础设施标准 [3] - 其目标是继续建立一个安全优先的组织，以加速创新并加强客户对公司的日常信任 [3] 公司业务概览 - Equinix是全球数字基础设施公司，其数字基础设施、数据中心覆盖范围和互联生态系统旨在赋能创新，缩短全球范围内无限连接的路径 [5] - 公司连接经济、国家、组织和社区，快速、高效且无处不在的提供无缝数字体验和尖端人工智能 [5]

公司董事会任命 - 公司任命Rebecca Kujawa为董事会成员 [1] - Rebecca Kujawa此前担任NextEra Energy Resources的总裁兼首席执行官 [1] 新任董事的专业背景 - Rebecca Kujawa在能源、技术和资本市场的交汇领域拥有超过二十年的领导经验 [2] - 其在NextEra Energy Resources任职期间，管理了150亿至200亿美元的年资本投资 [2] - 曾推动公司范围内的数字化转型，利用人工智能和先进分析技术来加速执行约300吉瓦的项目开发管道 [2] 新任董事的治理经验 - Rebecca Kujawa曾担任Nuclear Electric Insurers Limited的董事长以及XPLR Infrastructure的董事会成员 [3] - 在NEIL，她曾任职于审计、财务与风险以及治理委员会，为财务诚信、企业风险和监管合规的战略监督做出贡献 [3] - 因其大胆的领导力和战略眼光，今年被《财富》杂志评为“Next to Lead: The 25 Most Powerful Rising Executives in the Fortune 500”之一 [3] 公司战略与增长计划 - 公司计划在未来五年内将其现有业务规模扩大一倍 [2] - 公司致力于在全球能源市场日益复杂的情况下，确保获得支持下一阶段增长所需的电力容量 [2] 公司业务描述 - 公司是全球数字基础设施企业，其业务包括数字基础设施、数据中心覆盖和互联生态系统 [4] - 公司致力于连接经济、国家、组织和社区，提供无缝的数字体验和尖端人工智能技术 [4]

行业与公司 * 纪要涉及数据中心行业 特别是超大规模云服务提供商和房地产投资信托数据中心公司[1] * 主要提及的公司包括超大规模云服务提供商Alphabet Google Microsoft Amazon AWS Meta Oracle 以及数据中心REITs Digital Realty Trust DLR 和 Equinix EQIX[3][7] 核心观点与论据 * 超大规模云服务提供商的资本支出在2025年和2026年出现显著上调 汇总后的资本支出预期分别上调7%至4039亿美元和上调20%至5517亿美元[2] * 资本支出上调的主要驱动因素是云服务和人工智能服务需求的加速增长 导致对GPU CPU和数字基础设施的投资增加[3] * Alphabet将2025年资本支出指引从约850亿美元上调至910亿-930亿美元 用于数字基础设施投资以满足云客户需求[3] * Microsoft预计2026财年资本支出增长将高于2025财年 由云服务需求加速推动[3] * Amazon预计2025年资本支出为1250亿美元 并预计2026年资本支出会更高 由支持AWS AI和核心服务的需求驱动[3] * Meta将其2025财年资本支出指引的低端上调20亿美元 并预计2026年资本支出美元增长将显著高于2025年 主要由AI和Meta超级智能实验室的需求推动[3] * Oracle将2026财年资本支出指引从超过250亿美元上调至350亿美元或更高 由云基础设施即服务需求加速推动[3] * 对数据中心REITs持建设性看法 Digital Realty在其大于1兆瓦类别中报告了20%的强劲续约价差 Equinix报告了强劲的预订额 达4亿美元 同比增长25%[7] 其他重要内容 * 对Digital Realty Trust DLR 维持买入评级 12个月目标价205美元 基于28倍P AFFO和DCF等权计算 2025/26/27年核心FFO估计保持不变 分别为2553百万美元 2979百万美元和3355百万美元[10][11] * Digital Realty的关键下行风险包括数据中心市场供应过剩 来自超大规模云商等关键客户的需求弱于预期 高利率对核心回报的影响以及定价压力[11] * 对Equinix EQIX 维持买入评级 12个月目标价910美元 基于P AFFO 22倍 和DCF方法各50%混合计算[12] * Equinix的关键下行风险包括数据中心市场供应过剩 关键客户需求弱于预期 增加的功率密度要求可能导致现有设施过时 以及定价压力[12] * 高盛与Digital Realty和Equinix存在投资银行业务等关系[22]

财务业绩 - 第三季度实现营业收入23.16亿美元，同比增长5.23% [1] - 第三季度实现净利润3.74亿美元，同比增长25.93% [1] - 第三季度基本每股收益为3.82美元，同比增长22.83% [1] - 第三季度调整后EBITDA利润率表现强劲，调整后运营资金按可比口径同比增长12% [1] - 上调2025年全年调整后EBITDA指引2,100万美元，预计全年EBITDA利润率介于49%–50% [3] - 上调2025年全年AFFO指引3,100万美元，预计AFFO同比增长11%–13%，每股AFFO增长8%–10% [3] 营收增长驱动力 - 每月经常性收入按可比口径同比增长8% [1] - 实现创纪录的年度化毛预订额3.94亿美元，同比增长25%，环比第二季度增长14% [1] - 第三季度共签署超过4,400份交易，覆盖3,400多家客户，需求高度多元化 [2] - 第三季度新增7,100个物理与虚拟互联连接，推动互联收入同比增长8% [22] - Fabric产品同比增长57%，总带宽达到110 Tbps [24] 扩张战略与产能 - 积极推进"Build Bolder"战略，计划到2029年将产能翻倍 [2] - 在阿姆斯特丹、芝加哥、约翰内斯堡、伦敦和多伦多完成土地收购，将支撑超过900兆瓦的零售和xScale产能 [2][11] - 与上季度相比，可控土地规模增加近50% [11] - 正在建设58个项目，其中20%的进度在第三季度实现了提前交付 [8] - 预计2025年资本支出为38–43亿美元，其中约2.9亿美元为经常性资本支出 [3] 销售策略与需求 - 将销售团队可销售的"未来交付期"窗口延长至12个月，此前仅为3–6个月 [5][6] - 实现年度化预售余额1.85亿美元，这些收入将在未来季度确认 [5][6] - 40%的预售余额是在2025年第三季度签署的 [6] - 预售活动在法兰克福、伦敦、纽约等产能紧张地区特别活跃 [6] - 当前定价环境非常稳健，没有看到任何价格下降的迹象 [9] 客户与行业动态 - 生态系统在汽车、金融服务、网络、云计算与AI服务提供商等关键垂直领域持续扩张 [2] - 本季度新增Nebius、Groq等AI磁力客户，平台拥有10,000多家企业客户使用Neocloud平台 [4] - 金融服务行业需求强劲，尤其在EMEA地区，新的监管要求推动对更高弹性与合规性基础设施的需求 [12] - 客户对各种低延迟AI与非AI工作负载有持续需求，支持更高的数据本地化与数据主权要求 [2] 区域表现与运营 - 美洲地区利润率明显上升，部分原因在于公司将大部分总部SG&A费用归入美洲财务报表 [17] - EMEA地区利润同比存在约2,000万美元的波动，主要由于去年有一些xScale相关的大额交易未在今年重复 [17] - 三个区域的基础盈利能力均在提升，得益于成本控制和运营效率优化 [17] 电力供应与项目执行 - 所有12个在建xScale项目的电力供应已完全锁定，不存在电力供应瓶颈 [19][20] - 凭借27年运营历史，公司与全球主要公用事业公司建立了深厚关系，在应对供电约束方面具有结构性优势 [19] - 对新购土地项目通常需要签订负载上升协议以确保未来电力供应，公司稳健的资产负债表能灵活满足这些前期投资需求 [19] 财务展望与资本管理 - 当前以及未来的融资成本均低于此前在分析师日上的预期 [8] - 公司在全球不同市场拥有很强的融资能力，可以实现较低的借贷成本 [8] - 第三季度资本化利息为2,700万美元，预计第四季度将在2,000万至3,000万美元之间，主要由于建设节奏加快 [23] - 第四季度收入指引区间扩大，部分原因在于一笔约240兆瓦的大型潜在交易的时间存在不确定性，该交易若在本季度完成将使收入处于指引区间高端 [16]

核心财务表现 - 第三季度AFFO每股9.83美元，超出市场预期9.26美元，并较去年同期增长8.6% [1] - 总收入为23.2亿美元，略低于市场预期0.32%，但同比增长5.2% [2] - 调整后EBITDA为11.5亿美元，同比增长9.5%，利润率达到50% [4] - AFFO总额为9.65亿美元，同比增长11.4% [4] 收入驱动因素 - 经常性收入为22.2亿美元，同比增长7.6%，超出公司预期，主要受数字基础设施和服务需求推动 [2][3] - 非经常性收入下降28.9%至1.01亿美元 [3] - 本季度新增7100个互联连接，总互联连接数超过49.9万，主要由云和企业连接需求驱动 [2] 区域业绩 - 美洲地区收入增长8%至10.4亿美元 [4] - EMEA地区收入增长5.5%至7.84亿美元 [4] - 亚太地区收入微降至4.97亿美元 [4] 资本支出与财务状况 - 经常性资本支出为6400万美元，同比下降7.2% [5] - 非经常性资本支出为10.7亿美元，同比大幅增长65.3% [5] - 截至2025年9月30日，公司拥有69亿美元可用流动性，总债务约为173亿美元，净杠杆率为3.6 [6] 股息与指引 - 董事会宣布季度现金股息为每股4.69美元 [7] - 公司上调2025年全年AFFO每股指引至37.95-38.77美元，预示年增长率为8%-11% [9][10] - 2025年全年总收入指引区间调整为92.08-93.28亿美元，预示增长5%-7%，调整后EBITDA指引区间上调至45.31-46.11亿美元 [11] - 第四季度收入预计为24.11-25.31亿美元，中点环比增长7%，调整后EBITDA预计为11.87-12.67亿美元 [8] 行业表现 - 同业公司Digital Realty Trust第三季度核心FFO每股1.89美元，超出预期并同比增长13.2%，同时上调了全年指引 [13] - 同业公司Healthpeak Properties第三季度调整后FFO每股0.46美元，超出预期，投资组合合并同店现金净营业收入实现增长 [14]

财务业绩概要 - 2025年第三季度营收为23.2亿美元，同比增长5.2% [1] - 季度每股收益为9.83美元，远超去年同期3.10美元的水平 [1] - 营收较市场一致预期23.2亿美元低0.32%，但每股收益较预期9.26美元高出6.16% [1] 运营指标表现 - 亚太地区机柜等效容量为91,000个，略高于分析师平均预估的90,875个 [4] - 全球机柜计费量为295,000个，低于分析师平均预估的296,392个 [4] - 美洲地区季度末利用率为81%，与分析师预估一致 [4] 分地区营收 - 美洲地区营收为10.4亿美元，较分析师预估10.2亿美元高出1.96%，同比增长8% [4] - EMEA地区营收为7.84亿美元，略低于分析师预估7.8831亿美元，同比增长5.5% [4] - 亚太地区营收为4.97亿美元，低于分析师预估5.1176亿美元，同比小幅下降0.6% [4] 营收构成分析 - 经常性收入为23.2亿美元，高于分析师预估22亿美元，同比增长12.5% [4] - 非经常性收入为1.01亿美元，低于分析师预估1.2604亿美元，同比下降28.9% [4] - 互联收入为4.22亿美元，高于分析师预估4.1701亿美元，同比增长9.9% [4] - 托管基础设施收入为1.18亿美元，略低于分析师预估1.1973亿美元，与去年同期持平 [4] 近期股价表现 - 公司股价在过去一个月内上涨4.2%，表现略优于同期Zacks S&P 500指数3.8%的涨幅 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球营收约为23.2亿美元，同比增长5% [21] - 月度经常性收入（MRR）同比增长8%，季度环比增长超过6000万美元 [5][25] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为11.5亿美元，占营收约50%，同比增长8% [22] - 调整后运营资金（AFFO）为9.65亿美元，同比增长12%，超出预期 [6][18][22] - 年度化总预订额达到创纪录的3.94亿美元，同比增长25%，环比增长14% [5][17] - 预销售余额总计1.85亿美元年度化总预订额，其中40%在第三季度签署 [10][17][40] - 第三季度全球MRR流失率降至2.3% [22] - 资本支出约为11.4亿美元，其中经常性资本支出为6400万美元 [23] - 现金及短期投资总额为29亿美元，净杠杆率为年化调整后EBITDA的3.6倍 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 互联业务收入同比增长8%，达到4.22亿美元 [11] - 第三季度新增7100个净物理和虚拟连接，总数超过49.9万个 [11][18] - Equinix Fabric预订量同比增长57% [11] - 在巴塞罗那和迪拜新增两个原生云接入点 [11] - 机柜计费量增加2500个，主要由美洲地区带动 [19] - 全球每机柜MRR收益率季度环比增长41美元 [19] - xScale业务需求保持强劲，相关非经常性费用预计在第四季度显著增加 [25][71] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区表现强劲，带动机柜计费量和互联收入增长 [19][99] - EMEA地区调整后EBITDA增长受到一次性因素影响，与去年同期相比存在约2000万美元的波动 [80] - APAC地区基本面盈利能力有所提升 [80] - 在金奈（印度）开设第77个市场，继续投资于快速增长地区 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三个核心举措：Serve Better、Solve Smarter和Build Bolder [9] - Serve Better专注于在客户参与的每个阶段提供价值，推动创纪录的预订额 [10] - Solve Smarter致力于简化解决方案的消费并扩展领先的互联能力，包括推出分布式AI基础设施解决方案 [11][12] - Build Bolder旨在加速和创新全球容量的交付，通过战略性土地收购确保未来 [13] - 目标是在2029年前将可用容量翻倍 [13][57] - 近期在大阿姆斯特丹、芝加哥、约翰内斯堡、伦敦和多伦多等关键都市圈完成了大量土地收购，将支持超过900兆瓦的零售和xScale容量 [7][13][55] - 目前有58个主要全球项目正在进行中，包括12个xScale项目，其中20%的零售容量交付日期已显著提前 [14][48] - 北美合资企业进展顺利，芝加哥土地收购预计将在2026年大部分贡献给xScale业务 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求背景强劲，持续超过供应 [41][48] - 客户日益寻求保障其近期和长期基础设施需求 [10] - 对延迟敏感的AI和非AI工作负载、数据驻留/主权要求以及分布式数据源的无缝连接需求持续增长 [8] - 丰富的生态系统在汽车、金融服务、网络以及云和AI服务提供商等关键垂直领域持续扩展 [8] - 公司处于有利地位，能够满足企业级客户的需求和要求 [12] - 对差异化和持久的市场地位感到兴奋和乐观，专注于执行第四季度预期并为2026年积累势头 [27] - 资产负债表是战略差异化因素，提供了在强劲需求背景下投资的灵活性以及确保未来能源需求的财务能力 [18] 其他重要信息 - 稳定化资产数量为188个，以恒定货币计算收入同比增长4%，整体利用率为82%，产生的现金回报率为26% [24] - 拥有资产产生的收入占经常性收入的69% [23] - 公司已发行约95亿美元绿色债券，其中70亿美元净收益已分配给符合条件的绿色项目 [23] - 2025年资本支出预期范围在38亿至43亿美元之间，包括约2.9亿美元的经常性资本支出 [26] - 提高了2025年全年调整后EBITDA、AFFO和AFFO每股指引，分别上调2100万美元和3100万美元 [25][26] - 维持2025年基本收入展望， normalized及恒定货币增长率为7%至8% [24] - 第四季度营收指引范围扩大，反映了与大型复杂xScale交易时间相关的不确定性 [25][71][75] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新型AI磁石（如Nebius, Groq）部署的战略重要性及吸引策略 [29] - 公司在原生云接入点方面具有市场领先地位，本季度增加了两个新接入点 [30] - 生态系统内拥有众多AI磁石，如Zetaris, Lysium, Block, Groq, Outrider, Nebius, CoreWeave等 [30] - 许多新兴云服务提供商将公司作为连接点和存在点，部分吸引力来自于其超过1万家企业客户群 [31] - 美洲团队专注于管理和培养这些关系，以确保生态系统中有适当的磁石代表 [31] 问题: 预销售活动强劲的原因及重要市场即将上线容量的预租赁情况 [34][37][38] - 预销售机制是核心零售业务相对较新的销售方式，销售团队销售零售容量的窗口期已延长至交付前12个月（此前为3-6个月） [39] - 在需求持续超过供应的宏观环境下，预销售速度在2025年至第三季度有所增加 [39][40] - 预销售活动在即将上线的容量中分布相当均匀，在法兰克福、伦敦、纽约等供应短缺的地区活动非常显著 [40] - 预销售机制使销售团队有关键容量可售，并为客户提供部署位置的确定性 [39] - 预销售仅适用于零售业务，xScale业务则通过预租赁视角来看待 [43] 问题: 当前定价环境看法及2026年AFFO增长展望的变动因素 [46][47] - 定价非常坚挺，未看到任何稀释 [52] - 2026年的关注点包括：第四季度营收执行、需求信心、RFS（可供服务）日期加速、成本控制以及资本模型的审慎管理 [48][49] - 借贷成本率目前及展望均低于分析师日时的水平，有能力在不同市场以较低成本筹集资本 [50] - 随着在建工程增加，资本化利息支出也会增加（第三季度为2700万美元，第四季度预计在2000万至3000万美元之间） [51][105][106] 问题: 新收购土地（阿姆斯特丹、芝加哥等）的细节及xScale与零售容量的计划分配 [55] - 近期土地收购使控制下的土地总量显著增加，自上一季度以来开发容量接近3吉瓦，增幅近50% [13][57] - 计划在2029年前将总容量（包括零售和xScale）翻倍 [57] - 未提供具体兆瓦分配细节，但预计伦敦和芝加哥土地收购的很大一部分将指定用于xScale业务，并贡献给合资企业 [58] - 零售和xScale之间的兆瓦分配具有一定可替代性，旨在根据机会最大化每块土地收购的价值 [58] 问题: 芝加哥Manuka园区零售/xScale分配计划及xScale是否考虑大型企业客户 [61] - 大型园区概念考虑在单一园区内共同定位xScale和零售的可能性，这将对所有参与者增加价值 [63] - 金融服务是第三季度表现非常突出的领域，监管要求（如EMEA的DORA）也增加了该领域的需求 [63] - 容量在xScale和零售覆盖范围内具有一定可替代性，如果有机会通过可用xScale容量服务大客户，会与合作伙伴探讨 [64] - 团队会审视大型园区类建设，研究如何分割土地，使一部分留在xScale结构中，一部分由公司直接拥有 [65][66] 问题: 大空间零售需求趋势及第四季度营收指引宽度（特别是xScale部分）的解析 [70][71] - 第三季度收入组合中包含了健康的大空间交易组合 [73] - 需要连续容量的客户会参与预销售过程，尤其是在高需求市场 [73] - 从第三季度到第四季度中点，营收预计增长1.53亿美元，其中约6000万美元来自经常性收入，约9000万美元来自非经常性收入 [74] - 非经常性收入中约三分之一是传统非经常性活动，三分之二与潜在的大型xScale交易相关 [75] - 指引范围扩大反映了若交易未在本季度完成而推迟至下一季度的可能性 [75] - 该交易涉及240兆瓦总容量的约一半，若完成全部交易，将使业绩处于指引范围的不同位置 [77] 问题: 各地区利润率表现差异的原因 [78] - 美洲地区的业绩包含了所有公司销售、一般及行政费用（SG&A），通过控制成本线，该地区受益显著 [79] - EMEA地区本季度存在约1000万美元的一次性因素，而去年同期有1000万美元的收益，导致约2000万美元的波动 [80] - 剔除季节性电力成本和xScale一次性因素后，所有三个地区的基本业务盈利能力都在增长 [80] 问题: xScale项目电力供应和调度的信心水平及电力来源变化 [84] - 公司27年的历史、清晰的能源使用档案以及与电网公用事业公司建立的关系是应对行业电力约束的优势 [85] - 许多土地收购需要签订合同以确保已确定的负载斜坡，这通常需要资本支出投资 [86] - 近期收购的土地，其电力要么已完全落实，要么正处于与电力供应商的深入讨论阶段 [87] - 当前12个正在进行的xScale项目均已确保电力供应，电力不是其发展的制约因素 [87] 问题: 年度化总预订额和预销售余额的正常运行率预期及预销售定价 [90][91] - 预订额历史显示相对一致的增长故事，但本身可能波动较大 [91][92] - 截至昨日，第四季度预订计划的40%以上已完成，现有渠道强劲，标准转化率表明将达成第四季度目标 [91][92] - 在某些供应短缺的市场，可能会出现预销售活动多于年度化总预订额的情况 [94] - 预销售定价与当前承诺定价无差异 [52][90] 问题: 互联收入增长和每用户平均收入（ARPU）上升的驱动因素及是否可在其他市场复制 [98][100] - 互联收入增长主要由美洲地区带动，客户群体以技术和基础设施提供商、云服务商为主 [99] - 驱动因素是客户组合，随着这些组织和细分市场扩展到其他地区，增长预计将在其他地区延续 [99][100] 问题: 加速建设及资本化利息对AFFO增长展望的影响，以及分布式AI基础设施等新兴解决方案的可寻址市场 [104][105] - 加速资本支出导致资本化利息增加（第三季度2700万美元，第四季度预计2000-3000万美元） [105][106] - 借贷成本降低，现金回报良好，资本化利息因在建工程增加而上升 [105] - 互联收入增至4.22亿美元，Equinix Fabric同比增长57%，配置量创纪录达110太比特，凸显了连接性叙事和机会 [107] - 客户在考虑部署推理工作负载时，不仅关注延迟，还考虑模型提供商灵活性、边缘处理、数据驻留/合规性以及知识产权保护等因素 [108] - 公司的平台为工作负载部署提供了可行的演进和增长机会 [108]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球营收约为23.2亿美元，同比增长5% [21] - 经常性收入增长加速至8%，非经常性收入环比放缓，主要由于xScale费用减少 [21] - 第三季度调整后EBITDA为11.5亿美元，约占收入的50%，同比增长8% [22] - 第三季度AFFO为9.65亿美元，同比增长12%，超出预期 [22] - 全球MRR流失率在第三季度降至2.3%，预计第四季度将在2%-2.5%的季度指导范围内 [22] - 资产负债表约为380亿美元，现金及短期投资总计29亿美元，净杠杆率为年化调整后EBITDA的3.6倍 [23] - 第三季度资本支出约为11.4亿美元，其中经常性资本支出为6400万美元 [23] - 公司维持2025年全年收入展望，预计按标准化及固定汇率计算增长7%-8% [24] - 公司上调2025年调整后EBITDA指引2100万美元，调整后EBITDA利润率预计全年在49%至50%之间 [25] - 公司上调2025年AFFO指引3100万美元，AFFO预计增长11%-13%，AFFO每股增长预计在8%-10%之间 [25] - 2025年资本支出预计在38亿至43亿美元之间，包括约2.9亿美元的经常性资本支出 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 互联业务表现优异，第三季度新增7100个净物理和虚拟连接，总数超过49.9万个 [11] - 互联收入同比增长8%（按标准化及固定汇率计算），达到4.22亿美元，部分得益于Equinix Fabric订单量同比增长57% [11] - 机柜计费量增加2500个机柜，主要由美洲地区带动 [19] - 全球每机柜MRR收益环比增加41美元（按标准化及固定汇率计算），主要由于密度增加、强劲的互联业务和各地区坚挺的定价 [19] - 188个已稳定资产收入按固定汇率计算同比增长4%，整体利用率为82%，产生的现金回报率为26% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区表现强劲，机柜计费量和互联收入增长领先 [19][99] - EMEA地区利润率受到一次性项目影响，与去年同期相比存在约2000万美元的波动 [80] - APAC地区业务盈利能力与美洲地区一样呈现增长趋势 [80] - 在印度金奈开设了第77个市场，继续投资于该快速增长区域 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三个战略举措：Serve Better、Solve Smarter和Build Bolder [9] - Serve Better专注于在客户参与的每个阶段提供价值，第三季度创下3.94亿美元的年度化总订单记录 [10] - Solve Smarter专注于简化解决方案的消费并扩展领先的互联能力价值，包括推出分布式AI基础设施解决方案 [11][12] - Build Bolder旨在加速和创新全球容量的交付，通过战略性土地收购确保未来 [13] - 目标是在2029年前将可用容量翻倍 [14] - 近期在阿姆斯特丹、芝加哥、约翰内斯堡、伦敦和多伦多等大都会区完成重大土地收购，将支持超过900兆瓦的零售和xScale容量 [7][13] - 总开发容量因此达到约3吉瓦，较上一季度增加近50% [13] - 目前全球有58个主要项目正在进行中，包括12个xScale项目，其中20%的零售容量交付日期较最初计划显著提前 [14] - 超过75%的零售扩张位于主要大都会区，超过90%的扩张资本支出用于自有土地或长期土地租赁 [14] - 北美合资企业进展顺利，芝加哥土地收购预计将于2026年大部分贡献给xScale业务 [15] - 正在就汉普顿园区全部容量与潜在xScale客户进行后期谈判 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求背景强劲，需求持续超过供应 [41][94] - 客户需求多样化，涵盖AI和非AI工作负载、数据驻留和主权要求以及分布式数据源的无缝连接 [8] - 丰富的生态系统在汽车、金融服务、网络以及云和AI服务提供商等关键垂直领域持续扩展 [8] - 公司对差异化和持久的市场地位感到兴奋和乐观 [27] - 专注于执行第四季度预期并为2026年积累势头 [27] - 借贷成本低于此前预期，公司有能力在不同市场以较低成本筹集资本 [50] - 电力供应是行业的复杂制约因素，但公司凭借27年历史、与公用事业公司的关系以及强大的资产负债表处于有利地位 [85][86] - 近期收购的土地的电力已完全落实或处于后期讨论阶段，当前12个xScale项目的电力均已确保 [87] 其他重要信息 - 第三季度完成了超过4400笔交易，涉及超过3400名客户 [7] - 累计预售余额为1.85亿美元的年度化总订单，将在90天后的季度开始产生收入 [10][17] - 截至财报日，已完成了第四季度订单计划的40%以上 [10] - 公司发布了绿色债券分配和影响报告，目前已发行约95亿美元绿色债券，其中70亿美元净收益已分配给符合条件的绿色项目 [23] - 自上次财报电话会议以来，在七个市场开启了八个主要项目，并在印度金奈和墨西哥蒙特雷开设了两个新数据中心 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新型云接入点（如Nebius, Groq）的战略重要性以及吸引AI磁石客户的措施 [29] - 回答: 公司在原生云接入点方面具有市场领先地位，本季度增加了两个新接入点 [30] AI磁石客户（如Zetaris, Groq, CoreWeave）将Equinix作为连接点和存在点，部分吸引力来自于公司超过1万家企业客户也在使用这些新云 [30][31] 美洲团队积极管理这些客户关系，以确保生态系统中有合适的磁石代表 [31] 问题: 关于预售活动强劲的原因以及重要市场即将上线容量的预租情况 [34][38] - 回答: 预售是核心零售业务相对较新的销售模式，最近将销售团队销售零售容量的窗口期延长至交付前12个月（此前为3-6个月） [39] 在需求持续超过供应的宏观环境下，预售速度在2025年直至第三季度有所增加，40%的总预售余额在第三季度签署 [39][40] 预售活动在即将上线的容量中分布相当均匀，在法兰克福、伦敦、纽约等供应短缺的地区活动非常显著 [40] 预售模式是针对需求旺盛环境和公司加速交付能力的结合 [41] 预售仅针对零售业务，xScale业务则通过预租视角看待 [43] 问题: 关于当前定价环境以及2026年AFFO增长展望的考虑因素 [46][47] - 回答: 公司未看到任何定价稀释，价格非常坚挺 [52] 对于2026年，重点在于第四季度的执行、收入关注、加速就绪日期（RFS）、成本效率以及资本模型的审慎管理 [48][49] 借贷成本低于分析师日时的预期，公司将继续在不同市场筹集资本以降低整体借贷成本 [50] 随着在建工程增加，资本化利息也会增加（Q2: 1400万美元, Q3: 2700万美元, Q4预计2000-3000万美元） [50][51][106] 问题: 关于近期土地收购（阿姆斯特丹、芝加哥等）的细节以及xScale与零售的规划分配 [55] - 回答: 近期土地收购使控制下的土地总量大幅增加，容量近50% [57] 计划到2029年将总容量（包括零售和xScale）翻倍 [57] 伦敦和芝加哥的土地收购预计将大部分指定用于xScale业务并贡献给合资企业 [58] 由于公司提供从传统零售、大型零售到xScale的完整项目连续性，兆瓦分配在一定程度上是可变的，旨在根据机会最大化价值 [58] 大型园区考虑在单一园区内共同布局xScale和零售的可能性 [63] 问题: 关于芝加哥Manuka园区零售与xScale的分配意向，以及xScale是否考虑大型企业客户 [61] - 回答: 大型园区概念考虑在单一园区共同布局xScale与零售的可能性，这对所有参与者都是增值 [63] 金融服务业是第三季度的重要领域，监管要求（如DORA）也增加了需求 [63] 公司的容量在xScale和零售覆盖范围内在一定程度上是可变的，如果有机会通过可用的xScale容量服务大型客户，会与合作伙伴考虑 [64] 团队会研究如何分割土地，使一部分留在xScale结构中，一部分由Equinix直接拥有 [66] 问题: 关于"大型零售"需求情况以及第四季度收入指导范围宽泛的原因（xScale收入不确定性） [70][71] - 回答: 第三季度收入组合中大型零售交易占健康比例，预售模式也适用于需要连续容量的客户 [73] 第四季度收入较第三季度有显著增长（中点增长1.53亿美元），其中6000多万美元来自经常性收入，约9000万美元来自非经常性收入 [74] 非经常性收入中约三分之一是传统非经常性活动，三分之二是正在洽谈的大型xScale交易 [75] 指导范围扩大是因为该大型交易（涉及240兆瓦，分四栋建筑）可能在第四季度或第一季度完成，公司高度有信心在本季度完成，但提供了范围以管理不确定性 [75][76][77] 问题: 关于各地区利润率表现差异的原因（美洲表现突出） [78] - 回答: 美洲业务的利润包含了公司全部的SG&A，通过控制成本，美洲地区受益明显 [79] EMEA本季度有约1000万美元的一次性项目，而去年同期有1000万美元的收益，导致约2000万美元的波动 [80] 剔除季节性因素和xScale一次性项目后，所有三个地区的基本业务盈利能力都在增长 [80][81] 问题: 关于xScale项目的电力供应保障、计划时间表以及替代能源使用情况 [84] - 回答: 电力是行业复杂的制约因素，公司凭借27年历史、能源使用记录、与公用事业公司的关系以及强大的资产负债表处于有利地位 [85][86] 近期土地收购的电力已完全落实或处于后期讨论阶段 [87] 当前12个xScale开发项目的电力均已确保，不是制约因素 [87] 问题: 关于年度化总订单和预售订单的正常运行率预期，以及远期承诺是否有价格差异 [90] - 回答: 年度化总订单历史显示相对一致的增长故事，但订单本身可能波动 [91] 进入第四季度，管道强劲，标准转化率表明将达成目标，但无法预测订单始终向上 [91][92] 在某些供应短缺的市场，预售活动可能超过年度化总订单 [94] 客户承诺12个月后的容量与今日承诺在价格上没有差异 [52][90] 问题: 关于互联收入增长和每用户平均收入驱动因素（功率密度或客户组合），以及是否可在其他市场复制 [98] - 回答: 互联收入增长主要由美洲地区带动，客户群体主要是技术和基础设施提供商、云服务商 [99] 驱动因素是客户组合，而非功率密度 [100] 随着这些组织和细分市场扩展到其他地区，预计增长也会在其他地区出现 [99] 问题: 关于加速建设及资本化利息对AFFO增长展望的影响，以及分布式AI基础设施等新解决方案的可寻址市场 [104][105] - 回答: 借贷成本低于原计划，资本化利息因在建工程增加而上升（Q4预计2000-3000万美元），但这不代表改变2026年AFFO指引，将在2月提供更新 [105][106] 互联收入达4.22亿美元，Fabric增长57%，配置能力达110太比特，显示连接性机会 [107] AI工作负载的考虑因素包括延迟、模型提供商灵活性、边缘处理、数据驻留/合规性和知识产权保护，公司平台在这些方面存在可行机会 [108]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球营收约为23.2亿美元，同比增长5% [18] - 经常性收入增长加速至8% [18] - 调整后息税折旧摊销前利润为11.5亿美元，占营收约50%，同比增长8% [19] - 运营资金为9.65亿美元，同比增长12%，超出预期 [19] - 全球每机柜月度经常性收入流失率降至2.3%，预计第四季度将在2%至2.5%的指导范围内 [19] - 资产负债表规模约为380亿美元，其中现金及短期投资总额为29亿美元 [20] - 净杠杆率为年化调整后息税折旧摊销前利润的3.6倍 [20] - 资本支出约为11.4亿美元，其中经常性资本支出为6400万美元 [21] - 自有资产产生的收入占经常性收入的69% [22] - 188项稳定资产收入按固定汇率计算同比增长4%，整体利用率为82%，产生26%的现金回报率 [22] - 公司上调2025年全年调整后息税折旧摊销前利润指引2100万美元，调整后息税折旧摊销前利润率预计在49%至50%之间 [23] - 上调2025年全年运营资金指引3100万美元，运营资金预计增长11%至13%，每股运营资金预计增长8%至10% [24] - 2025年资本支出预计在38亿至43亿美元之间，包括约2.9亿美元的经常性资本支出 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - interconnection业务新增7100个净物理和虚拟连接，总数超过49.9万个 [10] - interconnection收入同比增长8%，达到4.22亿美元 [10] - Equinix Fabric预订量在第三季度同比增长57% [10] - 在巴塞罗那和迪拜新增两个原生云接入点 [10] - 分布式AI基础设施解决方案包括新的AI就绪网络骨干网和结构智能软件 [11] - 零售业务记录年度化总预订额3.94亿美元，同比增长25%，环比增长14% [5] - 预售余额总额为1.85亿美元的年度化总预订额，将在90天后开始产生收入 [9] - xScale业务需求依然强劲，正在就汉普顿校区全部容量与潜在xScale客户进行后期谈判 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 在印度金奈开设第77个市场 [12] - 超过75%的零售扩张位于主要大都市区 [12] - 美洲地区引领机柜计费增长 [17] - 美洲地区的interconnection需求主要由技术和基础设施提供商以及云服务商驱动 [89] - 在阿姆斯特丹、芝加哥、约翰内斯堡、伦敦和多伦多大都会区完成了大量土地收购，将支持超过900兆瓦的零售和xScale容量 [5] - 总开发容量达到约3吉瓦，较上季度增长近50% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括三个战略举措：Serve Better、Solve Smarter和Build Bolder [8] - Serve Better专注于在客户参与的每个阶段提供价值，记录年度化总预订额3.94亿美元 [9] - Solve Smarter专注于简化解决方案的消费并延伸领先互联能力的价值，interconnection产品表现优异 [10] - Build Bolder旨在加速和创新全球容量的交付，并通过战略性土地收购确保未来 [11] - 目标是到2029年将容量翻倍 [11] - 目前全球有58个主要项目正在进行中，包括12个xScale项目 [12] - 20%的零售容量交付日期较最初计划大幅提前 [12] - 超过90%的扩张资本支出用于自有土地或长期土地租赁 [12] - 这些零售扩张的稳定现金回报预期约为25%，与现有投资组合一致 [12] - 北美合资企业进展顺利，芝加哥土地收购预计将于2026年大部分贡献给xScale业务 [13] - 公司专注于最佳资本配置，为投资者提供持久的长期价值 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业绩表现继续证明公司在进行重大扩张投资的同时实现收入增长和盈利能力提升的能力 [4] - 需求背景强劲，公司正在推进大胆的战略举措 [5] - 客户需求多样化，涉及地理、行业和细分市场 [5] - 丰富的生态系统在汽车、金融服务、网络以及云和AI服务提供商等关键垂直领域持续扩展 [6] - 需求继续超过供应，公司正在尽可能快地将新供应引入业务 [40] - 公司为此刻而建，并将继续充分利用这一机遇 [14] - 对差异化和持久的市场地位感到兴奋和乐观 [25] - 公司专注于执行第四季度预期并为2026年积累动能 [25] - 定价环境稳固，未出现任何稀释 [50] - 电力是行业内的一个复杂领域，但公司拥有27年的历史、清晰的能源使用概况以及与公用事业公司的关系，这些都有助于应对此问题 [77] - 最近的土地收购，其电力已完全落实或处于后期讨论阶段 [79] - 当前12个xScale项目均已完成电力保障 [79] 其他重要信息 - 公司发布了绿色债券分配和影响报告，已发行约95亿美元绿色债券，其中70亿美元净收益分配给符合条件的绿色项目 [21] - 自上次财报电话会议以来，在七个市场开启了八个主要项目，在伦敦、迈阿密、蒙特利尔和华盛顿特区等关键大都市增加了零售容量 [21] - 开设了两个新的数据中心，一个在印度金奈，另一个在墨西哥蒙特雷 [22] - 客户案例包括现代汽车集团在Equinix运行其专有HCloud平台，Zetaris将其AI工作负载迁移至Equinix，ING将其德国核心银行基础设施迁移至Equinix，以及Nitori与Equinix合作连接其大阪和东京业务 [6][7][8] - 在AI相关客户方面继续保持发展势头，包括Ally Bank、Bristol-Myers Squibb、Nebius和Groq等 [8] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于新型云接入点和AI磁石的战略重要性及吸引策略 [27] - 公司在原生云接入点方面拥有市场领先地位，本季度增加了两个新的接入点 [28] - 生态系统内拥有强大的AI磁石，如Zetaris、Lysium、Block、Groq、Outrider、Nebius、CoreWeave等 [29] - 许多新兴云将Equinix作为连接点和存在点，部分吸引力来自超过1万家企业客户也在使用新兴云进行数据存储和连接 [30] - 美洲团队专注于此客户群体，管理并发展这些关系以确保生态系统中有适当的磁石代表 [30] 问题: 预售活动强劲的原因及重要市场的预租活动情况 [33][36] - 除了3.94亿美元的年度化总预订额外，还有1.85亿美元的累计预售余额将在未来季度确认 [37] - 预售动议是核心零售业务相对较新的动议，销售团队销售零售容量的窗口最近延长至交付前12个月 [37] - 在需求持续超过供应的情况下，预售速度在2025年至第三季度有所增加，40%的预售余额在第三季度签署 [37][38] - 预售活动均匀分布在即将上线的容量中，在法兰克福、伦敦、纽约等供应短缺的地区活动显著 [38] - 预售动议是由于供需环境变化，公司努力尽快将新供应引入市场，并结合需求旺盛的环境所致 [39][40] - 预售仅涉及零售业务，xScale业务通过预租视角看待 [42] 问题: 当前定价环境及2026年运营资金增长展望的考虑因素 [44] - 定价环境稳固，未出现任何稀释 [50] - 2026年的重点包括收入执行、加速准备就绪日期、关注成本效率以及资本模型的审慎管理 [45][46] - 借贷成本低于此前预期，公司有能力在不同市场以较低成本筹集资本 [47] - 公司将更多利息资本化，第三季度资本化利息为2700万美元，第四季度预计在2000万至3000万美元之间，反映出支出加速 [49][94] 问题: 新收购土地的具体细节及xScale与零售的分配计划 [51] - 近期土地收购使控制下的土地大幅增加，总开发容量达到3吉瓦 [52] - 计划到2029年使总容量（包括零售和xScale）翻倍 [52] - 未提供具体兆瓦分配，但预计伦敦和芝加哥的土地收购将大部分指定用于xScale业务并贡献给合资企业 [53] - 零售和xScale之间的兆瓦分配具有一定可替代性，公司旨在根据机会最大化每块土地收购的价值 [53] 问题: 芝加哥园区零售与xScale的分配计划及xScale是否考虑大型企业客户 [56] - 大型园区概念考虑在单一园区内共同布局xScale和零售的可能性 [59] - 金融服务是第三季度的主要领域，监管要求（如DORA）也增加了该领域的需求 [59] - 容量在xScale和零售覆盖范围内具有一定可替代性，如果有机会通过可用xScale容量服务大客户，会考虑与合作伙伴合作 [60] - 团队将研究如何分割土地，使一部分留在xScale结构中，一部分由Equinix直接拥有 [61] 问题: 大空间零售需求情况及第四季度收入指引范围的说明 [64] - 第三季度收入组合中包括健康的大空间交易组合 [67] - 需要连续容量的客户确实参与预售过程，尤其是在高需求市场 [67] - 第四季度收入指引范围扩大是由于一项大型潜在xScale交易，其规模（240兆瓦分四栋建筑）和复杂性导致时间安排可能变化 [69][70] - 指引范围考虑了交易在本季度或下一季度完成的情况 [70] 问题: 各地区利润率差异的原因 [72] - 美洲地区的利润率提升得益于公司积极控制成本，以及该地区包含了公司所有的企业行政开支 [73] - EMEA地区本季度存在约1000万美元的一次性项目，而去年同期有1000万美元的收益，导致2000万美元的波动，影响了利润率 [73] - 剔除季节性电力成本和xScale一次性项目后，所有三个地区的基本业务盈利能力都在增长 [73] 问题: xScale项目的电力供应保障情况及电力规划 [76] - 电力是数据中心行业的一个复杂且日益严峻的约束 [77] - 公司拥有27年历史、清晰的能源使用概况以及与电网公用事业公司的关系，这些是应对此问题的优势 [77] - 对于最近的土地收购，电力要么已完全落实，要么处于后期讨论阶段，公司不会投机性购买土地 [79] - 当前12个xScale项目均已完成电力保障，电力不是限制因素 [79] 问题: 年度化总预订额的正常运行率及预售是否有价格差异 [82] - 年度化总预订额的历史数据显示相对稳定的增长，但可能因季度表现而波动 [83] - 截至当时，第四季度目标的40%已完成，渠道强劲，标准转化率表明将达成第四季度目标 [83] - 尽管市场需求和动能向上，但预订额本身可能存在波动 [84] - 如果某些市场容量不足，可能会出现预售活动多于年度化总预订额的情况 [86] - 预售没有价格差异，客户提前12个月承诺与当前承诺的价格相同 [82] 问题: 互联收入增长的动力及是否可在其他市场复制 [88] - 互联收入增长主要由美洲地区驱动，客户群体是技术和基础设施提供商以及云服务商 [89] - 增长动力是客户组合 [90] - 随着这些组织和细分市场扩展到其他市场，预计其他地区也会出现类似增长 [89] 问题: 加速建设对运营资金展望的影响及分布式AI解决方案的可寻址市场 [92] - 加速建设和资本化利息不影响分析师日给出的运营资金增长形态展望，公司将在2月提供2026年指引 [93] - 借贷成本降低，现金回报率提高，资本化利息增加（第三季度2700万美元，第四季度预计2000-3000万美元） [93][94] - 互联收入达4.22亿美元，Equinix Fabric同比增长57%， provisioning量达110太比特，显示连接方面的机会 [95] - 客户在选择Equinix部署AI工作负载时，不仅考虑延迟，还考虑模型提供商灵活性、边缘处理、数据驻留合规性和知识产权保护等因素 [96] - 平台Equinix在工作负载部署方面代表着一个持续发展和增长的可行机会 [96]