美股市场表现 - 2023年初以来美国股市出现显著牛市行情，道指、标普500指数和纳斯达克综合指数分别上涨9.1%、12.5%和15.5% [1] - 中盘股基准标普400指数年内至今也上涨2.2% [1] 中盘股投资逻辑 - 投资中盘股被认为是良好的投资组合多元化策略，兼具大小盘股的吸引力 [2] - 顶级中盘股有较高潜力提升盈利能力、生产效率和市场份额，并可能成长为大盘股 [2] - 经济放缓时中盘股因国际业务敞口较小，比大盘股更抗跌；经济繁荣时因拥有成熟管理团队、广泛分销网络、品牌认知度和资本市场渠道，涨幅优于小盘股 [3] 推荐的中盘科技股 - 推荐五只具有Zacks Rank 2（买入）评级的中盘科技股：Lyft、GitLab、EPAM Systems、Onto Innovation、Semtech [4] - 这五家公司均显示出稳健的价格上行潜力和上升的盈利预期 [8] Lyft Inc (LYFT) 分析 - 公司在美国和加拿大运营点对点按需拼车市场，自动驾驶汽车相关雄心前景良好 [5] - 司机供应增加带来益处，乘客和司机数量强劲增长，拼车市场改善 [5] - 目标通过战略合作在有前景的机器人出租车市场占据优势，避免独立开发自动驾驶系统的巨额研发成本 [6] - 明年预期收入和盈利增长率分别为14.6%和25.9%，未来30天盈利共识预期改善5.6% [9] - 券商短期平均目标价较最新收盘价19.78美元有18.6%上涨空间，目标价区间10-32美元，最大上行空间61.8%，下行风险49.4% [9] GitLab Inc (GTLB) 分析 - 公司提供DevOps平台，产品组合扩张是主要增长动力 [10] - 与领先AI提供商合作及流行AI工具集成增强市场地位 [10] - 企业对其AI原生DevSecOps平台需求强劲，产品如GitLab Duo和Dedicated有助于提升客户参与度和平台采用率 [11] - 明年（截至2027年1月）预期收入和盈利增长率分别为19.7%和16.7%，未来60天盈利共识预期改善2.1% [12] - 券商短期平均目标价较最新收盘价41.49美元有38.8%上涨空间，目标价区间44-72美元，最大上行空间73.5%，下行风险6% [12] EPAM Systems Inc (EPAM) 分析 - 公司受益于企业持续数字化转型及对客户参与和产品开发的关注 [13] - 战略收购和合作伙伴关系增强产品组合并推动收入增长 [13] - 对Gen AI能力的重大投资预计将推动增长，调整成本结构以适应当前需求环境可能有益于利润率 [14] - 明年预期收入和盈利增长率分别为6.9%和9.9%，未来30天盈利共识预期改善3% [14] - 券商短期平均目标价较最新收盘价180.98美元有15.7%上涨空间，目标价区间160-255美元，最大上行空间40.9%，下行风险11.6% [15] Onto Innovation Inc (ONTO) 分析 - 公司受益于多元化产品组合及在AI驱动先进封装领域不断增长的立足点 [16] - 成功的3Di和Dragonfly认证、产品采用和海外制造加速为其带来稳健的连续和长期增长 [16] - 预计第四季度中点销售额增长约18%（2.5亿-2.65亿美元区间），受2.5D封装客户对Dragonfly强劲需求及更高DRAM和逻辑支出驱动 [16] - 收购Semilab和强劲执行预计将提升2026年竞争力和利润率，现金流实力为研发和增值收购提供灵活性 [17] - 明年预期收入和盈利增长率分别为14.8%和19.9%，未来7天盈利共识预期改善5.5% [18] - 券商短期平均目标价较最新收盘价127.18美元有23.4%上涨空间，目标价区间126-180美元，最大上行空间41.5%，下行风险0.9% [18] Semtech Corp (SMTC) 分析 - 公司受益于所服务的工业和数据中心市场的强劲势头 [19] - AI驱动数据中心对低延迟、高效率连接解决方案需求增长，推动其Tri-Edge和CopperEdge产品线采用 [19] - LoRa设备和LoRaWAN标准采用率不断提高持续助力季度业绩，亚洲和北美出货量增长是积极因素 [20] - 专业音视频产品组合扩张仍是顺风，基于BlueRiver技术不断扩大的客户群是另一优势 [20] - 明年（截至2027年1月）预期收入和盈利增长率分别为10.1%和24.5%，未来60天盈利共识预期改善1% [21] - 券商短期平均目标价较最新收盘价63.85美元有15.3%上涨空间，目标价区间53-90美元，最大上行空间41%，下行风险17% [21]

公司概况 - 公司为全球数字平台工程和软件开发服务提供商，市值约100亿美元 [1] - 业务范围涵盖云和数据服务、客户体验设计、网络安全及全周期产品开发，服务行业包括金融服务、零售、科技、医疗和媒体 [1] 近期股价表现 - 过去52周公司股价下跌26.2%，同期标普500指数上涨11% [2] - 年内至今股价下跌22.6%，同期标普500指数上涨12.3% [2] - 股价表现落后于科技板块ETF（XLK），该ETF过去52周上涨超17%，年内至今上涨17.5% [3] 最新财报与业绩指引 - 第三季度调整后每股收益为3.08美元，营收为13.9亿美元，均超预期 [4] - 公司上调全年调整后每股收益指引至11.36-11.44美元，并将2025年营收增长预期上调至14.8%-15.2% [4] - 业绩增长受人工智能、云计算、自动化和现代化支出带来的强劲需求推动 [4] 分析师预期与评级 - 市场预期公司截至2025年12月的财年每股收益将同比增长1.9%至9.04美元 [5] - 公司在过去四个季度均超出市场一致预期 [5] - 17位分析师中，10位给予“强力买入”评级，1位“温和买入”，6位“持有”，共识评级为“温和买入” [5] - 平均目标价为209.40美元，较当前股价有15.7%溢价；最高目标价255美元暗示潜在上涨空间达40.9% [6] - 一位分析师将目标价上调至228美元，并维持“跑赢大盘”评级 [6]

公司业务与行业地位 - 公司在数字平台工程和软件开发服务领域为全球领导者，以人工智能和云计算领域的创新解决方案闻名[1] - 公司获得2025年微软创新Azure AI平台年度合作伙伴奖，突显其在利用微软技术推动企业转型方面的专长[1][6] 高管交易活动 - 2025年11月17日，公司副总裁、公司控制官兼PAO以每股179.29美元的价格出售600股普通股[2] - 此次交易后，该高管的持股数量降至约2,720股[2] 公司估值指标 - 公司市盈率为26.58，表明投资者愿意为每1美元收益支付26.58美元[3] - 市销率为1.85，企业价值与销售额比率为1.65，体现了市场对公司营收能力的估值[3] - 企业价值与营运现金流比率为17.39，表明现金流管理高效[4] - 收益率为3.76%，反映了公司相对于股价的盈利能力[4] 公司财务健康状况 - 债务与权益比率极低，仅为0.042，表明公司对债务融资的依赖极小[5] - 流动比率为3.02，展示了公司强大的流动性，能够轻松履行短期义务[5][6]

文章核心观点 - “华丽七巨头”科技公司主导标普500指数，但投资者可能错过科技相关领域内基本面强劲、具有独特市场定位的潜在机会 [2][3] - 提出三家被忽视的科技相关公司——Align Technology、Marvell Technology和EPAM Systems，认为它们具备强劲的上行潜力 [3][6] “华丽七巨头”市场表现 - “华丽七巨头”占标普500指数权重的三分之一，Roundhill“华丽七巨头”ETF年内回报率近20%，表现超越大盘 [2] 被忽视的科技股投资机会 - 投资者若仅限于“华丽七巨头”可能错过科技相邻领域内结合强劲基本面和独特市场定位的公司 [3] - 半导体公司Marvell Technology和软件数字平台工程公司EPAM Systems是科技板块内值得关注的机会 [6] Align Technology公司分析 - 公司是Invisalign隐形矫治系统的制造商，虽非纯科技股，但高度依赖技术，为寻求跨行业科技公司的投资者提供选择 [4] - 第三季度业绩超预期：营收同比增长约2%至近10亿美元，每股收益超出预期0.23美元，非GAAP运营利润率达23.9% [5] - 增长动力部分源于AI应用于治疗规划提升了效率，促进了青少年和儿童用户采纳率的提高 [5] - 对于寻求科技板块以外投资机会的投资者，该公司潜力值得乐观 [6]

奖项与认可 - EPAM Systems公司荣获2025年度微软“与Azure AI平台共同创新”合作伙伴奖，该奖项表彰了公司在基于微软技术的客户解决方案创新和实施方面的卓越表现 [1] - 公司还被评为荷兰“企业AI市场开拓者”年度合作伙伴，并在另外三个竞争激烈的类别中入围决赛，包括“构建和现代化AI应用”决赛、“能源与资源”行业决赛以及“全球系统集成商增长冠军”合作伙伴创新决赛 [5][6] - 此次获奖建立在公司作为全球托管企业系统集成商的现有地位之上，公司还被认可为微软全球系统集成商，这反映了微软对公司为跨行业客户提供企业级转型能力的信心 [7] 技术能力与解决方案 - 公司的工程团队结合深厚的技术和行业专业知识、Azure卓越能力以及负责任的AI设计，将业务挑战转化为可扩展的企业智能体解决方案 [4] - 通过将Azure AI Foundry与公司的GenAI愿景和产品相结合，帮助全球组织加速AI转型并实现可衡量的业务成果 [4] - 公司自身的软件开发生命周期已全面由GitHub Copilot和广泛的智能体生态系统加速，从而缩短了上市时间，同时加强了质量和安全性 [4] - 公司利用AI和GenAI提供变革性解决方案，通过EPAM AI/RUN™等平台和DIALX Lab等计划，将先进AI技术整合到定制的业务策略中 [9] 客户案例与影响 - 获奖案例展示了公司与荷兰最大零售商Albert Heijn的合作，开发了一个可扩展的GenAI平台，该平台加速了AI用例的实施，同时确保了适当的治理和安全性 [4] - 与微软和Albert Heijn共同创建了一个集成到员工应用程序中的AI驱动虚拟助手，使门店团队能够快速访问产品和库存信息 [4] - 该解决方案简化了补货流程，增强了客户支持，并简化了新员工入职流程，展示了Albert Heijn如何利用创新的AI技术赋能员工并提升客户体验 [4] - Albert Heijn的首席信息官确认，该GenAI平台为门店运营带来了实际价值，使产品信息可即时访问，并最终帮助同事更好地服务客户 [5] 公司背景与市场地位 - 自1993年以来，公司利用其软件工程专业知识，已成为数字工程、云和AI赋能转型服务的领先全球提供商，也是全球企业和雄心勃勃的初创公司的领先业务和体验咨询合作伙伴 [8] - 公司通过EPAM Continuum的综合战略、体验和技术咨询，以及30多年的工程执行力，解决客户的转型挑战，加快客户上市时间 [8] - 公司于2021年被纳入标普500指数和福布斯全球2000强，并被Glassdoor和Newsweek评为最受喜爱工作场所 [11] - 公司在财富1000强中位列信息技术服务类公司前15名，并在IDC MarketScapes的全球体验构建服务、全球体验设计服务和全球软件工程服务中被评为领导者 [11]

Zacks Premium研究服务 - Zacks Premium提供多种研究工具帮助投资者提升信心和决策能力 包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List的完全访问权限、股票研究报告以及高级选股器 [1] - 该服务还包含Zacks Style Scores的访问权限 [1] Zacks Style Scores评分体系 - Zacks Style Scores是一套独特的指导准则 根据价值、增长和动量三种流行投资类型对股票进行评级 作为Zacks Rank的补充指标 旨在帮助投资者选择在未来30天内最有可能跑赢市场的证券 [2] - 每只股票会获得A、B、C、D或F的评级 A优于B B优于C 以此类推 评分越高 股票表现跑赢市场的机会越大 [3] - 评分细分为四个类别：价值评分、增长评分、动量评分以及综合前三者的VGM评分 [3][6] 各评分类别详解 - 价值评分面向价值投资者 利用市盈率PEG、市销率、价格/现金流等一系列比率来筛选最具吸引力且被低估的股票 [3] - 增长评分关注公司的财务实力、健康状况及未来前景 综合考虑预测和历史收益、销售额及现金流以发掘具有长期可持续增长潜力的股票 [4] - 动量评分帮助投资者利用股价或盈利预期的上升或下降趋势 通过分析一周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素来确定买入高动量股票的有利时机 [5] - VGM评分是三种评分的综合 根据共同加权的风格对每只股票进行评级 筛选出具有最具吸引力价值、最佳增长预测和最强劲动量的公司 [6] Style Scores与Zacks Rank的协同应用 - Zacks Rank是一种专有股票评级模型 利用盈利预测修正来帮助构建投资组合 自1988年以来 1强力买入评级股票产生了年均+23.93%的回报 表现超过同期标普500指数两倍以上 [7] - 每日可能有超过200家公司被评为强力买入另有600家为买入评级 在超过800只顶级评级股票中进行筛选可能令人难以抉择 此时Style Scores可辅助决策 [8] - 为最大化回报 建议选择Zacks Rank为第1或第2级且Style Scores为A或B的股票 若考虑第3级持有评级股票 也应确保其具有A或B评分以保障上行潜力 [9] - 即使股票具有A或B的Style Scores 但如果其Zacks Rank为第4级卖出或第5级强力卖出 则意味着其盈利前景呈下降趋势 股价下跌可能性更大 因此应优先持有第1或第2级且评分为A或B的股票 [10] 案例公司：Epam Systems - Epam Systems总部位于宾夕法尼亚州纽敦 是一家知名的软件工程和IT咨询服务公司 [11] - 该公司Zacks Rank为第2级买入 VGM评分为A级 同时可能是增长投资者的首选 其增长评分为B级 预计当前财年每股收益将同比增长2.7% [11] - 对于2025财年 过去60天内有一位分析师上调了其盈利预测 Zacks共识预期每股收益上调0.07美元至11.15美元 该公司平均盈利惊喜达到+4.4% [12] - 凭借坚实的Zacks Rank以及顶级的增长和VGM评分 Epam应列入投资者的重点关注名单 [12]

扎克斯评级服务概述 - 扎克斯 Premium研究服务旨在帮助投资者更自信地进行投资，提供包括扎克斯排名、行业排名、第一排名列表、股票研究报告和优选股票筛选等多种工具 [1] 扎克斯风格评分定义与功能 - 扎克斯风格评分是一组辅助指标，用于帮助投资者挑选在未来30天内最有可能跑赢市场的股票 [2] - 每只股票会根据其价值、成长和动量特征获得A、B、C、D或F的评级，A为最佳 [2] - 风格评分与扎克斯排名协同工作，旨在最大化投资回报 [9][10] 风格评分具体类别 - 价值评分：帮助价值投资者发现价格低于其真实价值的股票，使用市盈率P/E、市盈增长比率PEG、市销率Price/Sales、市现率Price/Cash Flow等多种比率 [3] - 成长评分：关注公司的财务实力、健康状况及未来前景，综合考虑预测和历史收益、销售额及现金流，以识别具有长期可持续增长潜力的股票 [4] - 动量评分：利用股价或盈利预期的趋势进行投资，参考因素包括单周价格变动和盈利预测的月度百分比变化 [5] - VGM评分：综合了价值、成长和动量三种风格评分的加权组合，帮助投资者找到最具吸引力价值、最佳增长预测和最 promising 动量的公司 [6] 扎克斯排名与风格评分的协同效应 - 扎克斯排名是一种利用盈利预测修正来帮助投资者构建成功投资组合的专有股票评级模型 [7] - 自1988年以来，排名第一（强力买入）的股票实现了年均+23.93%的回报，表现超过同期标普500指数一倍以上 [8] - 为最大化成功概率，建议选择扎克斯排名为第1或第2位，且风格评分为A或B的股票 [10] - 即使某只股票的价值或成长评分为A或B，若其扎克斯排名为第4（卖出）或第5（强力卖出），则其盈利预期呈下降趋势，股价下跌的可能性更大 [11] 示例公司：Epam Systems - Epam Systems总部位于宾夕法尼亚州纽敦，是一家知名的软件工程和IT咨询服务公司 [12] - 该公司股票目前的扎克斯排名为第2（买入），VGM评分为B [12] - 该股动量评分为B，过去四周股价上涨了24.3% [12] - 在过去60天内，一位分析师上调了其2025财年的盈利预测，扎克斯共识预期每股收益增加0.07美元至11.15美元，该公司平均盈利惊喜为+4.4% [13]

财报业绩概览 - 第三季度每股收益为3.08美元，超出市场预期1.99%，但较去年同期3.12美元下降0.04美元 [1] - 第三季度营收达13.9亿美元，超出市场预期，并实现19.4%的同比增长 [2] - 财报发布后公司股价单日上涨4.4% [1] 分行业营收表现 - 金融服务板块营收3.378亿美元，占总营收24.2%，同比增长32.7% [3] - 消费品、零售及旅游板块营收2.76亿美元，占总营收19.8%，同比增长9.9% [3] - 软件与高科技板块营收2.122亿美元，占总营收15.2%，同比增长19.1% [4] - 生命科学与医疗保健板块营收1.592亿美元，占总营收11.4%，同比增长11.8% [4] - 商业信息与媒体板块营收1.676亿美元，占总营收12%，同比基本持平 [4] - 新兴业务板块营收2.416亿美元，占总营收17.4%，同比大幅增长38.9% [4] 盈利能力指标 - 非GAAP毛利润增长8%至4.329亿美元，但毛利率收缩330个基点至31% [5] - 非GAAP营业利润与去年同期持平，为2.228亿美元，营业利润率收缩310个基点至16% [5] 资产负债表与现金流 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为12.4亿美元，高于6月30日的10.5亿美元 [6] - 长期债务为2500万美元 [6] - 第三季度经营活动现金流和自由现金流分别为2.947亿美元和2.864亿美元 [6] - 2025年前九个月经营活动现金流和自由现金流分别为3.72亿美元和3.45亿美元 [6] 业绩指引 - 第四季度营收指引为13.8亿至13.95亿美元，中点预示同比增长11.1% [7] - 2025年全年营收指引上调至54.3亿至54.45亿美元，中点预示同比增长15%，高于此前13%-15%的指引区间 [10] - 2025年全年非GAAP每股收益指引为11.36至11.44美元 [11]

收入和利润表现 - 2025年前九个月收入为40.495亿美元，同比增长16.4%，而2024年同期为34.796亿美元[133] - 2025年第三季度收入为13.944亿美元，同比增长19.4%[139] - 2025年前九个月营业利润率为9.2%，相比2024年同期的11.7%有所下降[133] - 2025年第三季度营业利润率为10.4%，相比2024年同期的15.2%有所下降[137] - 2025年前九个月摊薄后每股收益为4.75美元，相比2024年同期的6.04美元有所下降[133] - 2025年第三季度总收入为13.94亿美元，同比增长19.4%；前九个月总收入为40.50亿美元，同比增长16.4%[140] 成本和费用 - 2025年第三季度成本占收入比例为70.5%，相比2024年同期的65.4%有所上升[137] - 2025年第三季度销售、一般和行政费用占收入比例为16.8%，相比2024年同期的17.7%有所改善[137] - 2025年第三季度营业成本（不含折旧和摊销）为9.832亿美元，同比增长28.7%，占收入比例从65.4%升至70.5%[146] - 前九个月营业成本（不含折旧和摊销）为28.99亿美元，同比增长20.3%，占收入比例从69.3%升至71.6%[147] - 2025年第三季度销售、一般和行政费用为2.349亿美元，同比增长13.6%，但占收入比例同比下降0.9%至16.8%[149] - 前九个月销售、一般和行政费用为6.855亿美元，同比增长14.4%，占收入比例同比下降0.3%至16.9%[150] - 2025年第三季度折旧和摊销费用为3130万美元，同比增长58.9%；前九个月为9400万美元，同比增长49.2%[151] 各地区表现 - 美国市场第三季度收入增长7.4%至7.162亿美元；前九个月收入增长至21.15亿美元[142] - EMEA地区第三季度收入为5.557亿美元，同比增长24.9%；前九个月收入为15.78亿美元，同比增长19.0%[140][143] - APAC地区第三季度收入增长450万美元（17.7%）；前九个月收入增长860万美元（11.8%）[144] - 美洲部门第三季度收入为7.998亿美元，同比增长9530万美元或13.5%，但营业利润下降2040万美元或13.0%至1.363亿美元[163] - 美洲部门第三季度营业利润率为17.0%，较去年同期的22.2%下降，主要因波兰研发政府激励减少和收购项目盈利能力较低[163] - 美洲部门前九个月收入为23.644亿美元，同比增长2.565亿美元或12.2%，但营业利润下降1790万美元或4.5%至3.810亿美元[164] - 欧洲部门第三季度收入为5.945亿美元，同比增长1.316亿美元或28.4%，按固定汇率计算增长为23.8%[167] - 欧洲部门第三季度营业利润下降3.3%至8890万美元，营业利润率为15.0%，低于去年同期的19.9%[167] - 欧洲部门前九个月收入为16.851亿美元，同比增长3.135亿美元或22.9%，营业利润增长17.6%至2.410亿美元[168] - 欧洲部门前九个月营业利润率为14.3%，低于去年同期的14.9%[168] - 美洲分部第三季度收入为7.999亿美元，同比增长13.5%，但营业利润为1.363亿美元，同比下降13.0%[163] - 美洲分部前三季度收入为23.644亿美元，同比增长12.2%，但营业利润为3.810亿美元，同比下降4.5%[164] - 欧洲分部第三季度收入为5.945亿美元，同比增长28.4%，营业利润为8890万美元，同比下降3.3%[166][167] - 欧洲分部前三季度收入为16.851亿美元，同比增长22.9%，营业利润为2.410亿美元，同比增长17.6%[166][168] - 美洲分部第三季度营业利润率为17.0%，较去年同期的22.2%下降[163] - 欧洲分部第三季度营业利润率为15.0%，较去年同期的19.9%下降[167] 各业务线表现 - 金融服务业是欧洲部门最大垂直行业，第三季度和前九个月收入分别增长49.4%和45.7%[169][170] - 新兴垂直行业在美洲部门增长强劲，第三季度和前九个月收入分别增长41.0%和35.9%[165] - 金融服务业是两大分部最大垂直行业，美洲和欧洲第三季度分别增长16.4%和49.4%[165][169] - 新兴垂直行业增长强劲，美洲和欧洲第三季度分别增长41.0%和36.0%[165][169][170] 收购和汇率影响 - 2025年第三季度收入增长中，收购贡献了10.5%，汇率波动贡献了1.8%[139] - 收购对美洲和欧洲分部第三季度收入贡献分别为6630万美元和5580万美元[163][167] 税务事项 - 2025年前九个月有效税率为25.8%，相比2024年同期的21.4%有所上升[137] - 公司2025年第三季度有效税率为25.6%，前九个月为25.8%；2024年同期分别为28.1%和21.4%[155] - 2025年前九个月公司有效税率为25.8%，而2024年同期为21.4%[155] - 2025年第三季度公司有效税率为25.6%，而2024年同期为28.1%[155] - 2024年前九个月因股权奖励归属或行使确认的额外税收优惠为2050万美元，而2025年同期为税收短缺80万美元[155] - 美国税收改革法案预计将为2025纳税年度减少2620万美元的现金税款支付[156] 现金流和流动性 - 截至2025年9月30日，公司主要流动性来源包括12.39亿美元现金及现金等价物和6.75亿美元循环信贷可用借款[172] - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为3.72044亿美元，较2024年同期的4.28909亿美元下降13.3%[173] - 2025年前九个月资本性支出为2750万美元，较2024年同期的1640万美元增加67.7%[175] - 2025年前九个月用于企业收购的净现金为330万美元，较2024年同期的5710万美元大幅下降94.2%[175] - 2025年前九个月股票回购支出为4.386亿美元，较2024年同期的3.85亿美元增加13.9%[176] - 2025年前九个月现金及现金等价物和受限现金净减少4687.7万美元，而2024年同期为净减少240.1万美元[173] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物和受限现金为12.43515亿美元，较期初的12.90392亿美元有所减少[173] - 截至2025年9月30日的九个月，经营活动产生的净现金为3.72044亿美元，相比2024年同期的4.28909亿美元下降13.3%[173] - 2025年前九个月资本支出为2750万美元，相比2024年同期的1640万美元增长67.7%[175] - 2025年前九个月用于企业收购的净现金为330万美元，相比2024年同期的5710万美元大幅下降94.2%[175] - 2025年前九个月股票回购支出为4.386亿美元，相比2024年同期的3.85亿美元增长13.9%[176] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物和受限现金期末余额为12.43515亿美元，相比期初的12.90392亿美元减少4690万美元[173] - 2025年前九个月投资活动使用的净现金为3280万美元，相比2024年同期的3910万美元减少16.1%[173] - 2025年前九个月融资活动使用的净现金为4.39219亿美元，相比2024年同期的3.91667亿美元增长12.1%[173] - 汇率变动对现金的影响在2025年前九个月为531万美元的正向影响，而2024年同期为54.3万美元的负向影响[173] - 2025年前九个月来自员工股票计划及期权行权的现金为3500万美元，相比2024年同期的3380万美元增长3.6%[176] - 公司认为现有现金及经营现金流足以满足未来至少十二个月的运营和资本支出需求[177] 其他重要事项 - 公司对乌克兰的人道主义援助承诺为1亿美元，截至2025年9月30日尚有1250万美元待支出[128]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达到13.94亿美元，同比增长19.4%，超出营收指引上限 [24] - 有机固定汇率收入同比增长7.1%，连续第四个季度实现正增长 [10][24] - GAAP毛利率为29.5%，低于去年同期的34.6%；非GAAP毛利率为31.0%，低于去年同期的34.3% [27] - GAAP营业利润为1.45亿美元，占营收的10.4%；非GAAP营业利润为2.228亿美元，占营收的16.0% [28] - 第三季度经营活动现金流达到创纪录的2.95亿美元，自由现金流达到创纪录的2.86亿美元 [30] - 季度末现金及现金等价物超过12亿美元 [30] - 第三季度稀释后GAAP每股收益为1.91美元；非GAAP稀释后每股收益为3.08美元，低于去年同期的3.12美元 [29] - 公司宣布新的10亿美元股票回购计划 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 六个行业垂直领域中有五个实现同比增长，其中四个实现两位数增长 [10][25] - 金融服务垂直领域营收同比增长32.7%，有机固定汇率增长6% [25] - 软件和高科技垂直领域营收同比增长19.1% [25] - 生命科学和医疗保健垂直领域营收同比增长11.8% [25] - 消费品、零售和旅游垂直领域营收同比增长9.9%，环比增长显著 [25][26] - 商业信息和媒体垂直领域营收同比持平 [25] - 新兴垂直领域营收同比增长38.9%，有机固定汇率增长15.1% [25][26] - 前20大客户营收同比增长10.2%，前20名以外客户营收同比增长24.4% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区（占营收58%）营收同比增长16%，有机固定汇率增长3.9% [26] - 欧洲、中东和非洲地区（占营收40%）营收同比增长24.9%，有机固定汇率增长11.8% [26] - 亚太地区（占营收2%）营收同比增长17.7%，有机固定汇率增长14.2% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出统一的AI战略“AI Run Transform”，整合市场策略、咨询框架、方法论、人才和先进工具集 [17] - 核心战略信念包括：AI是变革性力量；负责任地构建AI；创建新的AI原生工程人才档案 [14][16] - 公司定位为领先的AI原生服务提供商，利用深厚的工程DNA和AI原生专业知识进行差异化竞争 [4][5] - 行业分析师IDC Marketscape将公司定位为体验工程、定制构建和AI咨询能力的领导者 [6] - 公司获得Glassdoor和Forbes的雇主认可 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求环境持续改善，AI正在触发增量需求并推动全球管道积极发展 [11] - 客户优先考虑AI构建，转向公司以加速AI投资和创新 [5] - AI项目生命周期中，项目量持续向中型和大型项目转移，60%-70%的AI原生项目从概念验证扩展为更大规模项目 [12][13] - 纯AI原生收入连续第三个季度实现两位数环比增长 [13] - 数据和云实践的增长速度超过业务其他部分，与AI原生收入势头高度相关 [14] - 对第四季度定位感觉良好，过去90天有所改善，预计2025年有机固定汇率增长率中值将升至4.6% [22][23][32][33] 其他重要信息 - 第三季度末顾问、设计师、工程师和架构师总数超过56,100人，总增长17.5%，有机增长6.4% [31] - 当季净增加约300名交付专业人员，季度末总人数为62,350名员工 [31] - 利用率为76.5%，与去年同期基本持平，低于第二季度的78.1% [31] - 公司内部AI应用取得进展，超过90%的员工完成强制性AI素养教育，约95%的工程师完成基础AI教育 [5] - 内部业务流程日益受益于AI驱动的效率提升，例如Agentic QA显示效率比手动测试高10倍 [19] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于进军Agentic BPO的意图以及其与以往RPA浪潮的区别 [38] - 公司通过收购First Derivative和Linksys进入该领域，目前处于早期阶段 [39] - 与RPA不同，公司尝试在简单和复杂的智能体流程上进行实验，这需要高水平的工程能力 [39] - 目前观察到客户的兴趣，但市场发展方向尚不明确，样本量较小 [39] 问题: 关于第四季度退出率考量以及向2026年过渡的增长潜力，包括工作日和 furlough 的影响 [40] - 从第三季度到第四季度存在季节性负面影响，包括工作日减少、休假增加和furlough增多，这会对连续增长造成数千万美元的阻力 [41] - 若剔除外汇和连续因素，2025年各季度的连续增长率实际上非常一致 [41] - 第四季度指引中点预计有机固定汇率增长率为4.4%，若达到区间高端则约为5% [42] 问题: 第三季度强劲的有机增长后，第四季度同比增速放缓的原因以及对2026年增长方向的看法 [43][44] - 与去年第四季度相比，未看到客户在年底释放超额预算，这是最大的差异 [44] - 客户继续投资，但年底没有大规模放开预算 [44] - 预计2026年有机增长率将高于今年，由AI和AI基础构建的势头驱动，2026年管道建设情况良好 [45] 问题: 关于从交付失败的同行那里赢得市场份额的贡献规模以及如何保持竞争优势 [45][46] - 目前无法量化从竞争对手那里转移过来的工作量 [46] - 竞争优势源于深厚的工程技能、对数据、云平台、企业平台现代化和成本工程的深度能力 [46] - 通过投资于人才、工具、方法论、实践手册以及自身作为客户零号进行实验来保持优势 [47] 问题: 公司近期对成本的关注如何体现，以及这对SG&A和利润率的影响 [48] - 关注点在于平衡人才金字塔结构，重新平衡交付多元化过程中产生的金字塔结构 [48] - 更强调交易盈利能力和选择能够实现盈利增长的正确客户和交易 [48] - 这些努力已体现在下半年账户利润率的改善上，预计全年营业利润率将处于15%-15.3%区间的高端 [49] 问题: 当前AI项目的平均规模以及未来两年的期望 [50][51][52] - AI项目正在从概念验证向中型和大型项目演进 [51] - 目前有数百个参与项目，项目启动时规模通常较小，随着扩展，部分项目进入数千万美元范围 [52] - 希望未来大部分收入来自这些大型AI计划，无论是AI转型、引入AI还是为AI部署构建基础元素 [52] 问题: 关于智能体交付生命周期管理的阶段顺序及其相对规模 [53] - 智能体开发生命周期与SDLC一样复杂甚至更复杂，需要掌握 [54] - 这涉及到自动化以前未自动化过的、手动密集型且易出错的过程，需要引入正确的工具和企业流程 [55] - 公司通过AI工厂模式帮助客户构建基础组件、建立正确流程和治理，然后逐个过程构建智能体自动化 [56] 问题: 人均营收在利用率持平的情况下增长的原因，是地域组合还是前20名以外客户增长所致 [56][57] - 人均营收数字存在噪音，受利用率、外汇等因素影响 [57] - 在剔除某些因素后，观察到实际价格有所改善，部分原因可能与客户组合有关，并与账户利润率改善一致 [57][58] - 账户利润率的改善是逐步显现的，在第三季度和第四季度预期中更为明显 [59] 问题: 关于未来人员编制增长模式、人均营收以及FD和Neoris的有机增长 [60] - 预计第四季度将增加人员编制，模式与全年类似，在减少部分过剩板凳人员的同时在全球进行净增员 [60] - Neoris的一个主要客户受到美国关税和墨西哥政治经济不稳定影响，对有机固定汇率增长有适度负面影响 [61] - 定价环境比去年同一时间更好，预计进入2026年将有温和的价格上涨，幅度在低个位数范围 [62] 问题: AI项目与非AI项目在持续时间和盈利能力上的差异，以及哪些客户更积极参与AI项目 [63] - AI项目在根本上并无不同，需要相同的工程纪律和能力，但可能更侧重于数据、数据平台或AI能力 [63] - 在自动化新流程时，需要深厚的领域能力和对特定行业的理解 [63] - 目前盈利能力可能相似，但随着项目可能采用替代商业模式和更高费率，未来有提升潜力的 [64] 问题: AI的广泛使用是否会长期影响招聘需求，以及内部嵌入AI是否允许降低交付需求 [65] - 尽管AI会带来效率提升，但预计需求增长将超过任何效率收益 [66] - 公司将继续招聘和成长，需要引入经过不同培训的团队，并继续引入初级工程师以维持平衡的金字塔结构 [66] 问题: 生成式AI收入的增长情况以及公司的构建与购买策略 [67][68] - 生成式AI原生收入继续实现强劲的两位数环比增长 [68] - 观察到客户更多地利用AI作为软件工程特性或功能来构建解决方案，预计未来构建的比例将超过购买 [68] 问题: 软件和高科技垂直领域增长的关键驱动因素，是否存在一次性因素 [69] - 增长得益于几个大客户的良好增长，其中一个客户有大型平台项目持续投资 [70] - 预计该领域的增长率不会永远保持如此高水平，但对来自高科技投资组合的持续收入生成感到满意 [70]