财务数据和关键指标变化 - 2023年全年销售增长10%,其中价格贡献4个百分点 [7][31] - 2023年调整后EBITDA利润率提升220个基点至25% [7][31] - 2023年调整后每股收益增长22%至4.44美元 [7][31] - 2023年自由现金流增长35%至24亿美元 [7][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 软件与控制业务和智能设备业务2023年均实现10%的内部销售增长 [31] - 离散自动化业务第四季度销售下滑,受欧洲和中国市场疲软影响 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年各地区销售均实现9%-10%的内部增长,其中美洲和欧洲增长10% [31] - 中国第四季度订单增长11%,全年保持良好增长势头 [86] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司完成了重大的业务组合转型,聚焦于自动化领域,实现了更高增长、更高利润率和更多元化的业务组合 [6][23][24] - 公司将继续通过战略性的并购来补充业务组合,重点关注工业软件、测试测量、工厂自动化和智能电网等领域 [21][22] - 公司看好能源过渡、工业软件、生命科学和金属矿业等领域的投资机会,利用自身的技术、客户关系和专业优势来获取市场份额 [11][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年的前景保持乐观,预计内部销售增长4%-6%,调整后每股收益将增长18%至5.15-5.35美元 [37][38] - 工艺和混合市场预计将保持中高单位数的增长,受益于能源安全、可持续性和数字化转型等趋势 [35][99] - 离散市场预计将在下半年开始回暖 [36][115] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jeff Sprague 提问** 询问NI 2024年的收入情况、订单情况以及协同效应的实现进度 [45][46][47] **Lal Karsanbhai 回答** 2024年NI预计贡献16亿美元收入,订单在前三个季度仍将下滑,预计下半年开始转正。协同效应的一半将在前两年实现 [46][47] 问题2 **Steve Tusa 提问** 询问2024年自由现金流预测中的营运资本变化情况 [54][55][56] **Mike Baughman 回答** 预计2024年营运资本占收入的比例将下降约50个基点 [55][56] 问题3 **Nigel Coe 提问** 询问离散业务订单和销售的变化趋势 [78][79][80] **Ram Krishnan 回答** NI第四季度订单下降16%,预计前三个季度仍将下滑,下半年开始转正。销售预计将在第四季度转正 [79]

业绩总结 - 2023年销售额达152亿美元，调整后利润率为25%[17] - 2023年Emerson的销售额为169.3亿美元，EBIT为20.3亿美元，销售额占比为12.0%[25] - AspenTech在2023年第四季度的销售额为2.49亿美元，净利润为-3.5亿美元，销售额占比为30.2%[26] - FY23销售额为153亿美元，NI贡献约17亿美元，调整后销售额约为170亿美元[38] 未来展望 - 2024年预计净销售增长13%-15.5%，调整后每股收益为5.15-5.35美元[20] - FY24E预计每股收益为0.05美元[33] - FY24E预计自由现金流为35亿美元[36] 新产品和新技术研发 - 2023年Q4订单增长5%，销售增长10%，运营杠杆率达到53%[7] 市场扩张和并购 - FY23收购业务调整后毛利率约为75%[38] - FY23收购业务调整后EBITA利润率约为30%[38] - FY22出售业务调整后EBITA利润率约为21%[38]

公司业务 - Emerson Electric Co. 在过去两年半进行了基本转型，剥离了 Copeland 业务、InSinkErator 业务、TOD 以及一些与石油相关的资产，并用 AspenTech、National Instruments 替代，打造了一个具有协同自动化组合的组合[3] - Emerson Electric Co. 的业务与全球宏观经济趋势紧密相关，主要受益于近岸化、能源安全、可负担性、可持续性和数字化转型等趋势[4] - Emerson Electric Co. 在能源领域看到了天然气、液化天然气和核能等领域的投资浪潮，特别是在美国的投资项目，预计未来三到七年将有约 10 亿美元的自动化投资[7] - Emerson Electric Co. 在生命科学和金属与矿业领域也有所涉足，特别是在近岸化方面，公司已经建立了一个价值约 4.5 亿至 5 亿美元的金属与矿业业务，并在电池和电动汽车领域取得了重要项目[12][14] - Emerson Electric Co. 的项目漏斗总额为 97 亿美元，其中约 50%来自可持续性和能源安全领域，这些项目主要涉及氢能、碳捕集、排放监测等领域[25] 项目表现 - Emerson Electric Co. 在大型项目中的中标率极高，尤其在天然气领域，中标率达到了 50%以上，这得益于公司在 LNG 领域的专业知识和技术优势[31][33] - Emerson Electric Co. 在项目盈利能力方面表现强劲，公司拥有约 1300 亿美元的安装基础业务，其中 65% 为替换和维修现有技术，具有较强的定价权，为公司提供了资金支持[42][44] 公司战略 - 公司对于AspenTech的长期所有权计划仍在考虑中，目前处于停滞状态，但已经实现了商业协同效应[49] - AspenTech在白色空间领域的机会巨大，尚未有任何优化软件与其相匹配[51] - 公司对于National Instruments的盈利能力感到满意，预计EBITDA可达30%[67] - National Instruments的订单下降17%，但与公司预期相符，预计未来两到三个季度将继续下降[63] - 公司计划通过最佳成本工程来提高NI的SG&A效率，同时加强与客户的关系[73] - 公司预计NI的毛利率将保持在70%以上，但希望通过SG&A的优化提高EBITDA至30%[67] - 公司将继续关注在测试和测量、软件、离散和电网领域的并购机会，未来的并购可能更加具有协同性[75] - 公司暂时不考虑对安全生产业务进行分拆，认为目前不是时候[78]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度基础销售额增长14%，超出预期，GAAP销售额也增长14%，价格贡献约5个百分点的增长 [27] - 积压订单为69亿美元，季度环比持平 [27] - 调整后细分市场EBITDA利润率提高370个基点至26.9%，不包括AspenTech的杠杆率为59% [29] - 调整后每股收益增长40%至1.29美元 [29] - 自由现金流为7.69亿美元，较上年同期增长83%，本季度调整后收益的自由现金流转化率为97% [29] - 预计2023年基础销售额增长接近此前8.5% - 10%指导区间的高端 [34] - 预计细分市场运营杠杆率约为50%（不包括AspenTech） [35] - 调整后每股收益提高至4.40 - 4.45美元，中点同比增长22% [35] - 预计全年自由现金流为22 - 23亿美元，其中AspenTech约为3亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 软件与控制业务基础销售额增长19%，得益于电子元件供应增加和积压订单转化 [28] - 智能设备业务增长13%，由流程和混合业务带动，主要是测量与分析以及最终控制业务 [28] - 流程和混合业务在本季度保持健康，实现两位数增长；离散业务活动持续放缓，但由于积压订单转化仍实现中个位数销售增长 [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲和欧洲市场分别增长11%和13%，亚洲、中东和非洲市场增长20% [9] - 基础订单增长3%，由高个位数的流程和混合需求增长带动；离散业务需求持续放缓，订单下降 [7][8] - 预计全年订单实现中个位数增长 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括有机增长平台，如生命科学、金属与采矿、工厂自动化、工业软件和能源转型等领域，与长期增长趋势紧密相关 [18] - 完成Copeland交易，获得97亿美元前期现金，交易后公司处于净现金状态，预计净债务与EBITDA比率低于2 [12] - 计划在2024财年上半年完成NI收购，目前团队正在积极进行整合规划 [13] - 持续推进创新，推出多款新产品，如ASPEN 1 - V14、AMS设备管理软件平台增强版、Ovation Green集成可再生能源控制解决方案和新型非接触式雷达设备等 [15][17] - 在能源转型市场如LNG、核能、氢能、清洁燃料、碳捕获和可再生能源等领域展现领导地位，有望受益于近岸外包带来的长期投资 [33] - 拥有领先且差异化的软件组合，预计通过周期实现两位数ACV增长 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 终端市场保持韧性，预计流程业务实现两位数销售增长，混合业务在2023年实现低两位数增长，离散业务需求持续放缓，销售增长预期在低个位数至中个位数范围 [31][32] - 价格成本在2023年是重要推动力，预计全年价格接近4个百分点，公司将继续关注价格作为关键绩效指标 [32] - 公司处于有利地位，能够支持客户在关键领域的投资，预计这些领域通过周期实现两位数增长 [32] 其他重要信息 - 公司发布ESG报告，温室气体排放强度较2018年基线降低42%，提前六年超过20%的目标 [13] - 公司在项目执行方面表现出色，通过项目确定性方法帮助客户加快项目进度并降低成本 [21] - 公司在多个市场取得关键胜利，如LNG项目、电池价值链项目等，展示了其解决方案的差异化优势 [20][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年利润率是否有逆风因素，能否在当前利润率基础上继续增长 - 公司对当前运营杠杆表现满意，第四季度运营杠杆会略有下降，全年将达到约50%，目前暂不讨论2024年情况，但对业务势头和执行能力有信心 [39][40] 问题2: 控制系统有机增长处于高位，有多少来自积压订单转化，未来能否保持高于平均的增长率 - 本季度和今年下半年，交货时间赶上、供应链改善和积压订单发货推动了系统业务的显著增长，项目漏斗情况良好，预计该业务的增长势头将持续到2024年 [42] 问题3: 公司重申全年中个位数订单增长预测，本季度订单增长3%，考虑到新的机会漏斗，订单是否会加速增长 - 公司对之前给出的中个位数订单增长指引有信心，认为将达到该水平，流程和混合业务订单在本季度末处于高个位数，是主要增长动力，虽受离散市场拖累，但仍有望小幅提升 [45] 问题4: 关于AspenTech，合作一年多有哪些经验教训，2024年APM对每股收益的贡献是否会增加 - 公司继续推进协同计划，不仅在销售组织的业务合作方面，更重要的是在技术方面，对AspenTech制定的计划和沟通方式感到满意，双方团队合作良好，势头持续增强 [47] 问题5: 积压订单季度环比持平，但机会漏斗大幅增长，是否会在一段时间内处于积压订单状态 - 预计第四季度积压订单将减少数亿美元，年底同比将实现两位数增长，供应链改善有助于减少积压订单 [50][51] 问题6: 考虑到项目构成变化，如何看待2024年及更长期的业务组合影响 - KOB 3业务表现强劲，目前占比超过65%，对前三个季度的高杠杆率有重要贡献，预计未来两个季度不会有重大变化，但随着项目积压增加和项目发货进入2024年，杠杆率将降至中30% - 高30%的水平 [53] 问题7: 如何看待增量业务的长期轨迹，价格成本在今年的贡献大致是多少 - 公司在去年11月给出的周期内增量业务指引为35%，目前表现优于该数字；本季度价格贡献5个百分点，预计全年价格贡献将接近4个百分点 [56][58] 问题8: 供应链方面是否有机会从供应商处获得折扣，对公司底线有何影响 - 公司在直接材料、间接材料和物流方面已经看到通缩或有利的NMI，这种情况在今年下半年已经出现，并将持续到明年，但直接材料成本仍未回到疫情前水平，未来几个季度随着市场缓解仍有通缩机会 [61] 问题9: 关于Aspen和Emerson的渠道整合，有多少上行空间和安全边际 - 过去一年特别是过去六个月，双方在联合市场推广方面的合作和改进有所提升，在某些市场如中国，双方渠道合作增多，激励计划促进了团队合作，未来将继续根据不同市场情况进行优化 [63][64] 问题10: 第四季度利润率指引似乎暗示在收入增长的情况下利润率将大幅下降，原因是什么 - 第四季度利润率将下降，因为第三季度的价格和杠杆因素在第四季度会有所降低，全年定价约为4%，低于第三季度的5%，业务组合也会产生影响 [66][67] 问题11: 大宗商品价格下跌，大型流程项目是否会放缓或面临压力 - 公司看到的主要是天然气相关活动，与欧洲的能源安全和可负担性相关，未看到活动放缓，反而在本季度资金到位进程加速，目前9个项目中有7个已获资金并积极推进，公司已承接其中7个项目；除LNG外，化工、FPSO、金属与采矿、生命科学和核能等领域的项目也在持续推进，项目漏斗多元化，对LNG项目在卡塔尔、美国和东非的推进有信心 [69][70] 问题12: 电池价值链和其他项目的中标率如何 - LNG项目中标率超过50%，氢能领域目前为50%，电池生态系统中标率在45% - 55%之间，生命科学领域中标率更高 [73] 问题13: 营运资本方面采取了哪些行动，对全年和2024年初的自由现金流有何影响 - 公司一直关注库存管理，随着供应链挑战缓解，库存有所改善，预计第四季度将继续改善；应收账款方面，虽然销售额增长14%，但DSO保持平稳；预计第四季度运营现金流为8 - 9亿美元，资本支出约为1.5亿美元，全年自由现金流为22 - 23亿美元 [76] 问题14: 国家仪器的监管审批进展如何，该业务在收购完成前的发展轨迹如何 - 公司已获得HSR批准并完成所有备案，有信心在2024财年上半年完成收购；国家仪器业务表现基本符合预期，订单下降17%主要受半导体和离散业务疲软影响，但预计随着日历年推进情况将改善，该公司上季度销售额同比增长5%，盈利能力持续提升 [80] 问题15: 价格成本指标是否接近峰值，未来几个季度能否保持有利的价格成本 - 公司有信心在明年保持价格成本为正，但价格成本对利润率的贡献将降低，这将影响杠杆率 [83] 问题16: 离散业务疲软情况如何，有哪些新趋势 - 离散业务疲软情况在本季度有所发展，一个季度前主要在欧洲特别是德国的汽车和包装OEM领域出现，本季度蔓延至美国和亚洲部分地区 [85] 问题17: 收购NATI后，公司文化整合的策略是什么 - 文化是公司的首要支柱，公司对目前的文化之旅感到兴奋；国家仪器的文化与公司相似，基于学习和好奇心，公司将从其经验中学习并应用到自身文化建设中 [87] 问题18: 价格成本动态在价格方面的影响如何，是否看到价格下降的情况 - 公司预计价格将保持正值，虽然价格涨幅不会像过去几年通胀时期那样大，但公司在自动化业务市场中处于领导地位，KOB 3业务占销售额的65%，因此2024年价格仍将为正 [91] 问题19: 近岸外包趋势的发展情况如何，处于什么阶段，哪些地区和行业有增长 - 近岸外包仍处于早期阶段，涉及基础设施、芯片等领域，广泛分布在电动汽车价值链、生命科学、半导体等行业，在澳大利亚、欧洲和美国等地区都有强劲活动 [93]

业绩总结 - 2023年第三季度，Emerson的基础订单增长3%，主要受到过程和混合市场的支撑，离散需求有所减弱[6] - 第三季度的基础销售增长为14%，超出之前的10%-12%指导[8] - 2023年第三季度的销售额为39.46亿美元，调整后的营业收入为10.60亿美元[31] - 调整后的每股收益（EPS）为1.29美元，超出之前的1.07-1.11美元指导，较中位数高出0.20美元[10] - 持续经营的GAAP收益为603百万美元[48] - 调整后的持续经营收益（非GAAP）为792百万美元[48] 用户数据 - 北美增长11%，欧洲增长13%，亚太、中东和非洲增长20%[8] - 预计2023年过程和混合市场将实现双位数销售增长，而离散市场预计将实现低单至中单位数销售增长[24][25] 现金流与财务健康 - 自由现金流为7.69亿美元，同比增长83%，年初至今增长47%[11] - 2023年第三季度的自由现金流转化率为97%[22] - 预计自由现金流为22亿至23亿美元[29] 运营表现 - 第三季度的运营杠杆为59%，强劲的运营表现得益于价格成本和产品组合的有利影响[9] 其他财务信息 - 无形资产摊销费用为130百万美元[48] - 重组及相关费用为10百万美元[48] - 收购/剥离成本为36百万美元[48] - 国家仪器投资损失为9百万美元[48] - 未部署收益的利息收入为27百万美元[48] - Copeland股权法投资损失为51百万美元[48] - AspenTech Micromine购买价格对冲损失为2百万美元[48] - 第三季度的调整后每股收益中，AspenTech贡献为0.11美元[22]

智能设备销售情况 - 智能设备销售额在2023年前九个月达到84亿美元，同比增长7%[103] - 智能设备销售额中Final Control和Measurement & Analytical两个领域的销售额分别增长11%和11%[103] - 智能设备的调整后EBITA为20.2亿美元，较去年增长20%[103] 软件和控制销售情况 - 软件和控制销售额在2023年前九个月达到26.85亿美元，同比增长27%[104] - 控制系统和软件领域的销售额增长11%，AspenTech销售额增长96%[104] - 软件和控制的调整后EBITA为7.06亿美元，较去年增长46%[104] 公司财务状况 - 公司的运营资本在2023年6月底为负144亿美元，较去年同期下降1225亿美元[105] - 公司的总债务占总资本比例为28.9%，较去年同期下降24%[105] - 公司的经营现金流在2023财年前九个月达到17.19亿美元，较去年同期增长48.4%[107] 股东收益预期 - 公司的调整后每股收益预期为4.40至4.45美元，较去年有所增长[115]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度基础订单增长7%，基础销售额增长14%，美洲地区销售额增长15%领先，所有地区均实现两位数增长 [8] - 调整后息税折旧摊销前利润率提高320个基点至24.6%，调整后每股收益为1.09美元，较2022年第二季度增长25%，超出指引中点0.11美元 [9] - 自由现金流同比增长64%，年初至今增长23%，有望实现全年预期 [9] - 2023年基础销售额增长预期上调至8.5% - 10%，净销售额上调至9% - 10.5%，预计智能设备业务接近该范围上限，软件控制业务接近下限 [29] - 预计全年调整后每股收益在4.15 - 4.25美元之间，阿斯彭科技预计贡献约0.25美元 [30] - 预计全年自由现金流约为22亿美元，阿斯彭科技贡献约3亿美元 [31] - 预计阿斯彭科技全年调整后息税折旧摊销前利润率略低于40% [31] - 第三季度预计基础销售额增长10% - 12%，杠杆率在40% - 45%之间，调整后每股收益在1.07 - 1.11美元之间，中点较上年增长18% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 离散业务销售额在本季度增长9.5%，接近10%，但订单略有下降，主要受欧洲市场放缓影响，预计下半年订单仍为负，2024年转正 [43] - 安全与生产力业务本季度恢复增长，增长3% [24] - 阿斯彭科技收入低于预期，主要原因包括OSI业务项目执行时间长、SSE业务合同期限缩短以及大宗化学品市场运营支出疲软 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 后期周期流程市场需求强劲，本季度增长高个位数至低两位数，预计全年保持该增长范围，化工市场资本支出强劲，特别是在美国、中东和亚洲 [28] - 混合市场持续强劲，生命科学和金属矿业表现突出，预计2023年增长高个位数，近岸和再岸趋势将带来短期和长期利益 [28] - 离散市场需求开始放缓，欧洲市场受工业生产成本上升影响，工厂自动化和生产力改进支出仍受客户乐观预期 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将完成气候业务交易，收购国家仪器公司，以扩大自动化业务至测试和测量领域，实现行业多元化，预计交易将在2024财年上半年完成 [6][12] - 公司将专注于执行在投资者会议上制定的战略，实现阿斯彭科技和国家仪器公司的协同效应 [14] - 公司将继续进行小规模收购，同时通过股息和股票回购向股东返还现金 [73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对市场需求环境持乐观态度，预计订单将保持中个位数增长，公司积压订单充足，对下半年业绩有信心 [35] - 尽管供应链挑战基本缓解，交货时间缩短，但未对订单产生负面影响，客户订购模式未发生根本变化 [36] - 阿斯彭科技的短期业绩挑战是暂时的，公司对其长期战略机遇充满信心，相信能够实现协同效应承诺 [32] 其他重要信息 - 公司宣布两项重要领导变更，任命维迪亚·拉纳特为首席营销官，迈克·鲍曼为首席财务官，自5月10日起生效 [5] - 公司完成首次数字员工参与度调查，85%的全球员工参与，获得高四分位净参与度得分 [6] - 公司宣布两位新董事会成员，莱蒂西亚·贡萨尔维斯和吉姆·麦凯尔维，为公司带来多元化经验和创新视角 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 改善交货时间对订单、积压订单和自由现金流的影响 - 公司对需求环境持乐观态度，预计订单将保持中个位数增长，积压订单充足，对下半年业绩有信心 [35] - 供应链挑战基本缓解，交货时间缩短，但未对订单产生负面影响，客户订购模式未发生根本变化 [36] 问题: 整合阿斯彭科技和艾默生销售渠道的机会 - 公司与阿斯彭科技有强大的商业协议，包括世界区域领导、销售团队和激励措施的对齐，共同追求资本项目和行业空白机会 [40] - 通过商业协议，公司将利用艾默生的客户关系，为阿斯彭科技创造更多机会，特别是在控制系统和软件方面 [41] 问题: 离散市场需求放缓的情况 - 离散业务销售额本季度增长9.5%，但订单略有下降，主要受欧洲市场放缓影响，特别是德国和英国的机器制造商领域 [43] - 预计下半年离散市场订单仍为负，2024年转正 [43] 问题: 自由现金流在GAAP和调整后计算的差异 - 差异仅在于分母的计算，即使用GAAP收益还是调整后收益作为分母，现金流本身的计算没有差异 [46] 问题: 阿斯彭科技大宗化学品运营支出的波动性 - 大宗化学品市场需求放缓和利用率优化，影响了阿斯彭科技的制造和供应链软件套件的新采购和合同，这是正常情况，过去也有类似情况 [48] 问题: 是否有兴趣增持阿斯彭科技股份并完全整合 - 公司仍致力于目前的合作模式，看到了商业价值和技术协同效应的进展，目前没有改变所有权结构的计划，且处于禁售期 [50] 问题: 艾默生增量利润率表现的变化及可持续性 - 第二季度增量利润率超过50%，全年预计在40%左右，主要得益于执行出色、销量增长、产品组合和价格成本有利等因素 [52] - 公司的管理系统有助于业务实现高水平表现，预计未来仍能保持较高的增量利润率 [52] 问题: 各地区需求的展望 - 中国市场从第一季度的中个位数下降转为第二季度的高个位数增长，预计全年表现良好 [55] - 北美市场增长强劲，主要受近岸和再岸趋势以及混合和流程市场的核心优势驱动 [55] - 欧洲市场表现超出预期，增长中两位数，主要受能源、可持续性和生命科学投资推动 [55] - 其他亚洲地区，包括印度、东南亚、中东和非洲，表现强劲，主要受可持续性和液化天然气投资推动 [56] 问题: 本季度价格捕获情况及全年预期 - 本季度价格贡献约1.5亿美元和5个百分点的增长，预计全年价格增长3% - 4% [24][57] 问题: 阿斯彭科技业绩的董事会讨论和整合进展 - 公司对阿斯彭科技的业务和技术差异化仍持乐观态度，商业和技术协同效应的执行进展顺利 [59] - 本季度阿斯彭科技面临三个挑战：SSE业务订阅合同期限缩短、OSI业务整合缓慢、大宗化学品业务放缓，但公司有强大的沟通流程，将共同解决问题 [60] 问题: 是否假设阿斯彭科技第四季度业绩反弹 - 公司已将阿斯彭科技的业绩预期纳入指引，未假设第四季度业绩反弹 [65] 问题: 指引中的变动因素 - 指引上调的主要驱动因素是运营前景改善，包括销售额增长、运营执行出色和价格实现强劲，足以克服阿斯彭科技指引下调的影响 [68] - 阿斯彭科技全年的市值调整约为0.06 - 0.07美元 [68] 问题: 集散控制系统安装基础是否会引发升级周期 - 公司不计划进行大规模升级浪潮，而是采取更有针对性的方法，与客户合作，通过阿斯彭科技的软件提高自动化系统的性能和优化 [70] - 数字化转型和可持续性是客户关注的领域，软件在这些领域有重要作用，预计将逐步推动升级需求 [70] 问题: 资本部署计划 - 公司将积极推进国家仪器公司的收购，预计在6个月内完成，具体取决于监管批准 [73] - 公司将继续寻找小规模收购机会，同时通过股息和股票回购向股东返还现金，2024年将制定具体计划 [73] 问题: 化工业务是否面临压力 - 公司在化工领域的资本周期良好，特别是特种化学品，未看到资本支出放缓的迹象 [76] - 阿斯彭科技面临的是化工客户运营支出放缓的问题，影响了其制造和供应链软件套件的销售，但对公司整体影响较小 [76] 问题: 北美离散市场的情况 - 公司在北美离散市场的半导体和电池领域参与较少，核心机器自动化业务未出现明显放缓，但增速低于流程市场 [79] 问题: 国家仪器公司的整合计划 - 公司上周在奥斯汀启动了整合工作，组建了指导委员会和功能整合领导团队 [82] - 公司将在圣路易斯举行大型启动会议，全面推进整合工作 [82]

业绩总结 - 2023年第二季度，基础订单增长7%，主要受过程和混合行业强劲需求推动[6] - 基础销售增长14%，超出预期的8%-10%指导范围，所有地区和业务组均实现双位数增长[7] - 调整后每股收益（EPS）为1.09美元，超出预期的0.95-1.00美元，得益于强劲的销售和运营表现[9] - 自由现金流为5.13亿美元，同比增长64%，年初至今增长23%，预计全年将达到22亿美元[10] - 运营杠杆率为53%，主要受销售增长、积极的产品组合和价格成本贡献的推动[8] - 截至2023年第二季度，未完成订单总额为69亿美元，较上季度增加3亿美元[19] 未来展望 - 预计2023年第三季度净销售增长为10.5%-12.5%[26] - 2023年调整后每股收益预计在1.07-1.11美元之间，全年预计为4.15-4.25美元[26] - 预计2023年自由现金流将达到约22亿美元，已完成20亿美元的股票回购和12亿美元的股息支付[26] 新产品和新技术研发 - AspenTech对2023年第二季度每股收益的贡献为0.04美元，自由现金流贡献为1.29亿美元[21] - AspenTech Q2 FY2023 调整后业务部门 EBITA 边际为68美元，较Q2 FY2022的19美元增长了29.5%[43] - AspenTech Q2 FY2023 自由现金流为129百万美元，接近于0.3亿美元的指导预期[43] 市场扩张和并购 - Emerson FY2022 持续运营销售额为140亿美元，收购后销售额约为160亿美元[44] - Emerson FY2022 持续运营的毛利率为46%，收购后毛利率约为49%[44] - Emerson 收购NI的提议交易正在进行中，相关文件将提交给SEC[45] 负面信息 - AspenTech FY2023 预计运营现金流为324百万美元，较之前的344-359百万美元指导有所下调[43] - AspenTech FY2023 自由现金流预计为315百万美元，低于之前的333-348百万美元指导[43] - AspenTech Q2 FY2023 资本支出为2百万美元，未达到指导预期[43]

收购交易 - Emerson宣布以82亿美元的股权价值以每股60美元的现金收购National Instruments Corporation[52] - Emerson同意将其Climate Technologies业务的大部分股权出售给Blackstone，交易价值为140亿美元[53] - Emerson将其InSinkErator业务以30亿美元出售给Whirlpool Corporation，并在2023财年第一季度实现28亿美元的税前收益[54] - Emerson在2022年完成了与Aspen Technology, Inc.的交易，创立了新的AspenTech[56] 财务表现 - 2023财年第二季度，Emerson的净销售额为38亿美元，同比增长14%[57] - Emerson的调整后每股稀释收益从87美分增长至1.09美元[58] - Emerson的调整后每股稀释收益从87美分增长至1.09美元，反映了强劲的销售增长和运营绩效[60] - Emerson的Intelligent Devices销售额增长10%，软件和控制销售额增长30%[61] 软件和控制业务 - 2023年上半年，软件和控制销售额达到了1,702亿美元，同比增长30%[96] - 软件和控制业务的利润下降了31%，利润率下降了7.5个百分点[96] 经营资本 - 截至2023年3月31日，埃默森公司的经营工作资本为1,140亿美元，较2022年9月30日增加了150亿美元[97] 预期表现 - 2023财年全年，公司预计调整后每股收益为4.15至4.25美元，不包括摊销无形资产等因素[106]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度基础订单增长5%，连续基础订单较9月底季度增长6% [6] - 销售额基础增长6%，受中国停产影响略有下降 [6] - 不包括AspenTech的运营杠杆为40%，高于预期的30% - 35% [6] - 调整后每股收益为0.78美元，受股票补偿和外汇因素影响 [6] - 净销售额增长7%，其中货币因素拖累4个百分点，AspenTech贡献5个百分点 [12] - 积压订单在本季度增加约7亿美元，达到66亿美元 [14] - 调整后细分市场EBITDA利润率提高130个基点 [15] - 软件和控制利润率提高200个基点，智能设备调整后EBITDA扩张110个基点 [15] - 自由现金流为2.43亿美元，同比下降20%，主要由于贸易营运资金 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 软件和控制业务增长10%，智能设备业务增长5% [12] - 过程行业销售增长高个位数，混合销售增长高个位数，离散销售增长中个位数，安全和生产力商业业务下降10% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场增长13%，受能源和化工领域强劲过程销售推动 [12] - 欧洲市场受能源危机影响，基础销售低于去年同期2%，调整俄罗斯影响后增长7% [12] - 亚洲、中东和非洲市场与去年同期持平，中东地区受化工和能源投资推动表现强劲，中国市场因比较困难和零星停产而疲软 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布将总部迁至圣路易斯，正在寻找合适的地点 [5][6] - 公司在沙特阿拉伯破土动工建设新的先进创新和制造中心，专注于清洁能源转型 [7] - 公司与AspenTech合作，为客户提供联合解决方案，如为中东最大的乙烷设施提供自动化服务 [8][9] - 公司通过生命科学和金属采矿市场实现多元化，获得欧洲FUJIFILM Diosynth Biotechnologies的自动化合同 [9] - 公司提议以每股53美元现金收购National Instruments，正在参与战略审查过程 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对市场前景充满信心，终端市场需求依然强劲，项目漏斗持续增长，超过70亿美元 [5] - 公司预计2023年过程、混合和离散市场将实现中高个位数增长，能源转型和安全投资将继续加速 [17] - 公司维持全年指导，基础销售增长预期为6.5% - 8.5%，净销售预期提高至8% - 10% [18] - 公司预计第二季度基础销售增长8% - 10%，净销售增长10.5% - 12.5% [19] 其他重要信息 - 公司在第一季度完成了20亿美元的股票回购承诺 [7] - 公司预计2024年及以后股票补偿的可变性将大幅降低 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 价格是否占总增长的大部分，是否覆盖成本，以及生命科学市场客户的支出方向 - 本季度价格约占6%增长中的4个点，2个点为销量，价格覆盖了成本 [23] - 生命科学市场在全球非常活跃，主要围绕自动化和产能扩张，受个性化医疗和产能去风险等趋势驱动，公司将推出AspenTech优化软件进入该领域 [24] 问题: 如何看待积压订单的转换，订单是加速还是放缓，以及对大型项目利润率的看法 - 积压订单在本季度有所增加，除安全和生产力部门外，订单节奏良好，项目漏斗增长至约73亿美元，预计全年订单环境积极，公司的任务是将积压订单转化为销售 [27] - 公司对大型项目的利润率感到满意，技术优势使其在竞争中具有差异化，定价模型能够应对竞争 [29] 问题: 除安全和生产力部门外，订单是否有减速迹象，以及增量40%的原因是否会改变，价格与成本的情况是否会持续 - 除安全和生产力部门外，公司对第二季度和全年的订单情况充满信心，美洲、西欧、亚洲和中东市场表现强劲，中国市场预计在第二季度回升 [32] - 第一季度的利润率表现得益于美洲市场的积极组合和强劲的价格成本，预计全年价格成本将保持强劲，北美销售不会放缓，第一季度的动态将持续全年 [35] 问题: 重申全年自由现金流转换为100%，营运资金需要发生什么变化，以及是否有其他投资组合调整的可能性 - 主要是库存问题，需要在未来三个季度内减少库存，关键是执行积压订单，供应链正在调整和改善 [39] - 公司将积极管理投资组合，包括进行关键的附加收购，但目前没有大规模调整的动力，2022年已经进行了大量调整 [42] 问题: 安全和生产力业务的有机销售趋势以及利润率提高的原因和可持续性，以及离散业务的主要优势领域和增长预期 - 安全和生产力业务第二季度预计为负增长，下半年有望转正或全年接近持平，利润率提高得益于重组、有利的价格成本和材料成本下降，预计全年利润率将保持强劲 [45] - 离散业务在全球表现均衡，美国、西欧和亚洲（除中国）市场强劲，技术方面在自动化和控制领域增长良好，预计全年实现中高个位数增长 [47][48] 问题: 股票补偿和外汇的全年假设以及与原预期的变化，以及大型项目的美元规模和内容 - 外汇影响从最初的低两位数降至约0.05 - 0.10美元，股票补偿方面，原计划有小幅增加，实际因股价上涨的按市值计价影响比预期多0.07 - 0.08美元，公司将在全年指导中消化这一影响 [52] - 大型项目规模可观，如绿色氢项目符合公司设定的自动化美元/吉瓦参数，特定项目首次采购约5000万美元，后续还有仪器仪表业务 [54] 问题: AspenTech的现金流情况以及对NATI资产的收购意愿 - AspenTech的现金流按计划进行，具有季节性，第四季度（公司第三季度）是现金流大季度，预计将按以往模式交付 [57] - 公司明确表示不会收购NATI资产 [60] 问题: 外汇对长期合同的影响以及正常化股票补偿的规模，以及销售加速的宏观环境和离散市场情况 - 外汇对长期合同的影响是由于会计处理，需要对长期合同按市值计价，本季度影响为0.04 - 0.05美元 [63][64] - 销售加速是基于订单保持中个位数增长、供应链改善和积压订单执行，未看到分销商去库存情况，价格将全年保持强劲 [66] 问题: AspenTech的协同效应和季节性情况，以及项目管道的主要增长领域 - AspenTech的协同效应按计划进行，销售渠道合作良好，将成功转化为ACV类型收入的工作正在推进，预计下半年加速，季节性上第三季度（公司第三季度）是最大季度 [69][70] - 项目管道的主要增长领域是生命科学和能源转型，漏斗规模增加约5亿美元，项目平均规模增大，LNG项目漏斗规模大且有良好进展，预计下半年订单预订活动加速 [72][73] 问题: 价格成本对利润率的影响以及全年节奏，价格上涨是否广泛，以及离散业务在PMI放缓情况下的增长预期 - 第一季度价格实现4%，预计全年保持在该水平，价格上涨将继续增加利润率，净材料通胀下半年将成为顺风因素，对利润率的影响在0.5 - 1个百分点之间 [77][78] - 离散业务计划是低个位数价格和低个位数销量增长，半导体、电池制造是增长向量，汽车行业需谨慎关注，目前未看到分销库存放缓情况，对中个位数增长预期有信心 [80] 问题: 有机展望与积压订单增长的关系，以及积压订单规模与正常水平的比较 - 7亿美元的积压订单增长是GAAP数字，5%的订单增长是基础销售数字，考虑去年第一季度情况，两者相符，目前积压订单比正常水平高约8 - 10亿美元，公司将在全年执行以降低积压订单 [83] 问题: 售后市场KOB 3业务的趋势以及气候技术业务剥离的时间 - KOB 3业务占销售额约65%，预计将保持在该范围内，该业务定价传导性高，将全年保持强劲 [86][87] - 气候技术业务剥离仍计划在今年上半年进行，监管审批和业务筹备工作进展顺利，预计4月可能有调整 [89] 问题: 行业展望是否保守，以及股票回购活动是否加速和未来是否有更多回购计划 - 公司认为行业展望是平衡的，考虑了不同业务类型和地理趋势，各细分市场有不同增长情况，但整体预期合理 [92] - 20亿美元的股票回购按计划在本季度完成，并非受市场事件驱动，目前没有进一步回购的计划，但情况可能会改变 [94][96] 问题: 安全和生产力业务需求好转的迹象，以及中国市场在本季度的表现和第二季度的预期 - 安全和生产力业务计划主要基于比较基数改善，目前需求保持在当前水平，若需求改善将有更好表现，需在当前季度进一步观察 [98] - 中国市场本季度订单和销售均下降中个位数，预计全年实现中个位数到高个位数增长，下半年为高个位数增长 [100]