交易概述 - Eldorado Gold以每股4加元的价格收购了14,868,200股Amex Exploration股份 总对价约为5950万加元 使其持股数增至38,626,330股外加207,000份认股权证 在非稀释基础上持股比例达到约27.3% [1][2] - 此次交易为场外大宗交易 卖家为金融家Eric Sprott控制的编号公司2176423 Ontario Ltd 其出售了相同数量的股份后 仅持有435,000份认股权证 [1][5] - Eldorado Gold将此次增持描述为针对一项“未经请求的机会”的投资行为 并依据加拿大国家文书62-104的“私人协议豁免”条款完成 公司声明此次收购仅为投资目的 无意引发收购规则下的公司行动 [6] 公司关系与战略 - Amex Exploration管理层淡化此次股权变动的影响 强调自Eldorado Gold去年1月通过1500万加元战略投资获得9.9%股份以来 双方一直是紧密的合作伙伴 [3] - Eldorado Gold的合同权利仅限于在未来融资中维持其持股比例（即按27%的比例参与增资） 而非对其他股份出售拥有优先购买权 [7] - 此次交易体现了行业趋势 即大型生产商通过提高股权比例而非自行勘探来增加资源储备 [3] Amex Exploration项目进展 - Amex正在推进其位于Abitibi地区Normétal附近的Perron和Perron West项目 [2] - 公司于5月公布的Perron项目资源估算显示 其拥有820万吨探明和指示资源 品位为每吨6.1克黄金 含160万盎司黄金 另有500万吨推断资源 品位为每吨4.31克黄金 含698,000盎司黄金 [7] - 其中Champagne矿段拥有160万吨探明和指示资源 品位高达每吨16.2克黄金 含831,000盎司黄金 以及406,000吨推断资源 品位为每吨9.8克黄金 含128,000盎司黄金 [7] - 公司下一步计划是进行批量取样（目前正在许可阶段）并正与多个集团就收费选矿进行谈判 Eldorado Gold位于Val-d'Or的Lamaque综合设施和Sigma选矿厂是潜在的候选处理方 [8] - 公司同时计划在其魁北克和安大略的土地上进行勘探 并目标在明年上半年完成可行性研究 [8] 市场反应与公司估值 - 交易消息公布后 Amex Exploration股价在多伦多午盘上涨5%至每股4.04加元 [4] - 过去12个月 Amex Exploration股价累计上涨了274% [4] - 公司当前市值为5.723亿加元 [4]

交易核心信息 - Eldorado Gold Corporation于2025年12月17日通过私人协议收购了Amex Exploration Inc的14,868,200股普通股 每股收购价格为4.00加元 总对价为59,472,800加元 [1] - 此次收购使Eldorado对Amex的持股比例显著提升 按非稀释基础计算 持股比例从约16.77%增至约27.27% 按部分稀释基础（假设认股权证全部行权）计算 持股比例从约16.89%增至约27.37% [2] 交易背景与目的 - 此次增持股份是出于投资目的 是对一项主动出现的增持Amex投资机会的回应 [3] - Eldorado目前没有与Amex相关的特定计划或意图 例如收购控制权、重组等 但未来可能根据市场条件和其他投资机会 增加或减少其在Amex的持股 [3] 交易执行方式 - 此次交易依据了加拿大国家文书62-104第4.2条的“私人协议豁免”条款 因为收购方从少于5名卖家处购买 未向所有股东发出要约 且收购对价未超过协议日股价的115% [4] 公司概况 - Eldorado Gold是一家金和基本金属生产商 在土耳其、加拿大和希腊拥有采矿、开发和勘探业务 [7] - Amex Exploration的总部位于加拿大魁北克省蒙特利尔 Eldorado Gold的总部位于加拿大不列颠哥伦比亚省温哥华 [6]

公司核心运营更新 - 截至9月底 公司总矿产储量估计为3.717亿吨 品位1.05克/吨黄金 约合1250万盎司含金量 总盎司数较去年同期增长5% [1] - 更新的储量反映了更高的金价假设 为每盎司1700美元 而去年为每盎司1450美元 [5] - 公司首席执行官表示 新的储量估算进一步巩固了公司基础 并支持未来十年强劲的生产前景 平均矿山寿命为13年 [5] 各矿区储量变动详情 - 加拿大魁北克的Lamaque综合体是储量增长主因 通过资源转换不仅完全替代了消耗 还使储量估算增长25% 为2017年收购以来最高增幅 [2] - 土耳其的Kisladag矿因更高的金价假设和矿山优化（包括改进的矿坑设计） 储量增长11% [3] - 希腊的Olympias矿因更高的金价假设和更新的资源模型 储量略有增长 略超消耗量 [3] - 土耳其的Efemcukuru矿消耗速度快于储量替代 希腊的Skouries项目因细微设计修改 储量仅略有增加 [4] 公司战略与前景 - 公司在加拿大和希腊的勘探成功使推断矿产资源量增加近21% 强化了其延长矿山寿命和推进矿山附近机会的战略 [6] - 2026年 公司将继续通过勘探投资有机增长 优先延长现有矿山的寿命并推进矿山附近机会 同时在加拿大和土耳其极具前景的早期勘探组合中寻求新发现 [7] 市场反应与公司估值 - 消息发布后公司股价上涨 午盘交易价格为每股42.47加元 距其52周高点43.41加元仅差约1加元 [4] - 公司市值达85亿加元（合60亿美元） [4]

新闻核心观点 - Eldorado Gold Corporation发布截至2025年9月30日的更新矿产储量和资源估算，显示黄金总证实及概略储量达到1250万盎司，同比增长约5% [1][2][6] - 储量增长主要由Lamaque Complex驱动，其储量增长25%，并成功抵消了关键运营点的耗竭 [2][4][8] - 推断矿产资源量大幅增长21%至820万盎司，主要来自希腊Perama Hill硫化物带和Lamaque Complex附近的Bonnefond新增资源 [3][12] - 公司采用更高但保守的金价假设，从去年的每盎司1450美元提升至1700美元，增强了投资组合的韧性 [2][31] 矿产储量更新 - 截至2025年9月30日，公司黄金证实及概略总储量为1250万盎司，较2024年9月30日的1190万盎司增长约5% [6][7] - 储量增加主要归因于Lamaque Complex、Kisladag和Olympias的补充，其中Lamaque Complex总储量从128万盎司增至159万盎司，净增31.4万盎司 [8][9] - Kisladag矿储量增长11%，达到395万盎司；Olympias矿储量小幅增长至178万盎司；Efemcukuru和Perama Hill储量有所下降 [9][13] - 矿石总吨数从3.45亿吨增至3.72亿吨，但平均金品位从1.07克/吨微降至1.05克/吨 [7] 矿产资源更新 - 截至2025年9月30日，公司测定和指示矿产资源量为1740万盎司黄金，较上年下降5%，主要原因是Kisladag和Perama Hill部分氧化物资源被重新分类为推断资源 [11] - 推断矿产资源量从670万盎司增至820万盎司，增幅达21%，主要来自Perama Hill硫化物带新增102.5万盎司推断资源以及Bonnefond新增42.3万盎司推断资源 [12][14][16] - Lamaque Complex的测定和指示资源量显著增长，主要得益于从推断资源转化，其中Ormaque & Parallel区域资源量从74.8万盎司增至115.3万盎司 [14][16] 主要矿山项目表现 - Lamaque Complex储量达到自2017年收购以来的最高水平，拥有两个具有显著转化潜力和勘探前景的地下矿山 [4][13] - Ormaque项目通过处理第二个大样和增加钻井密度提高了矿床置信度，从而提高了储备品位和盎司量 [13][16] - Triangle项目新钻探平台加速了C6-C10层位的钻探，显著增加了矿产储量 [13][16] - Skouries项目储量小幅增长至367万盎司，平均矿山寿命达20年，为所有项目中最长 [5][9][13] 技术参数与假设 - 2025年矿产储量估算使用的长期金属价格假设为：金价1700美元/盎司、银价20美元/盎司、铜价3.50美元/磅 [31][32] - 2025年矿产资源估算使用的价格假设更高：金价2100美元/盎司、银价24美元/盎司、铜价4.15美元/磅 [35][37] - 各项目 cutoff 品位/价值有所调整，如Lamaque Complex地下长孔采矿的 cutoff 从4.99克/吨金降至4.19克/吨金 [33][39] 未来展望与战略 - 公司平均矿山寿命为13年，其中Olympias矿16年，Skouries项目20年，为长期生产提供了坚实基础 [2][5] - 2026年将继续通过勘探投资有机增长，优先考虑现有矿山的寿命延长和推进矿山附近机会，同时在加拿大和土耳其的高前景早期勘探组合中寻求新发现 [5] - 公司战略重点是延长矿山寿命和推进矿山附近机会，通过成功的资源转化和勘探扩大资源基础 [3][5]

公司三季度业绩 - 加拿大矿商Eldorado Gold第三季度业绩表现不一 [1] - 上一季度产量因Olympias矿场的运营问题以及土耳其项目成本上升而下降 [1] 公司运营状况 - 尽管面临挑战 公司继续巩固其强大的基础 [1] - 土耳其项目成本增加对运营产生影响 [1]

公司概况与市场定位 - 公司是一家在加拿大多伦多证券交易所上市的中型黄金及基本金属生产商，股票代码为TSX:ELD [1][2][3] - 业务组合包括在土耳其、加拿大和希腊的运营中矿山、开发阶段项目和勘探地块，实现了地域多元化 [2][3][4] - 核心运营矿山包括土耳其的Kışladağ和Efemçukuru、加拿大魁北克的Lamaque综合项目以及希腊的Olympias多金属矿 [3][5] - 市场定位为中型生产商，为投资者提供黄金敞口以及持续开发项目带来的增长潜力 [2][8] 运营资产与生产策略 - 资产组合结合了露天开采和地下开采方法，Olympias矿生产含有金、铅银和锌精矿的多金属精矿 [3][16] - 关键运营矿山包括Kışladağ（露天矿）、Efemçukuru（地下矿）、Lamaque综合项目（地下/露天）和Olympias（多金属地下矿） [5][16][18] - 运营策略强调成本控制、商品多元化和分阶段项目执行，通过Olympias的铅锌副产品收益降低有效现金成本 [17][21] - Lamaque综合项目整合了多个矿床并拥有现场Sigma选矿厂，近矿勘探成功可快速改变储量寿命和生产计划 [18] 财务表现与估值 - 公司市值约为51.5亿加元，近期报告期的净销售额大约在17亿至18亿美元之间 [9][12] - 近期报告期季度净利润大约在3亿至3.6亿美元之间，2025年市盈率约为12.3倍 [11][12] - 历史上公司不定位为高股息支付者，资本优先用于开发支出、运营维护以及股票回购，2025年宣布了股票回购计划 [11][13][24] - 企业价值根据债务和市场定价，在不同数据快照中大约在55亿至77亿美元之间 [12] 发展项目与资本配置 - 开发管道包括希腊的Perama Hill项目和备受关注的Skouries项目，这些项目具有延长矿山寿命和改善生产状况的潜力 [4][6][18] - 2025年的业绩显示出新的运营势头，得益于收入增长和包括回购及项目投资在内的 disciplined 资本配置策略 [2][10] - 管理层决策侧重于平衡股东资本回报与项目融资，2025年更新了股票回购计划和合并运营成本指引 [24][25] - 资本支出在Skouries等项目上不断增加，市场评论强调在产生稳定现金流的同时项目资本支出上升 [2][15] 行业比较与市场地位 - 公司在加拿大上市矿业公司中占据独特地位，结合了运营资产、开发项目和区域多元化 [2][29] - 与Barrick Gold、Newmont Corporation等大型生产商相比，公司属于中型梯队，资产 exposure 更集中但拥有开发项目带来的潜在上行空间 [2][7][31] - 多金属生产（特别是Olympias的副产品收益）使其与纯黄金生产商（如Iamgold或Centerra Gold）区分开来，更类似于拥有混合商品敞口的矿商（如Yamana Gold和Gold Fields） [17][31] - 公司被纳入更广泛的S&P/TSX综合指数，影响被动基金所有权和指数驱动资金流，吸引了专业资源基金和分析师的关注 [29][33]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度黄金产量为115,190盎司 [5] - 第三季度自由现金流为负8700万美元 但剔除Skouries项目投资后的基础自由现金流为正值7700万美元 [12] - 第三季度净收益为5700万美元 合每股0.28美元 调整后净收益为8200万美元 合每股0.41美元 主要调整项为2200万美元的衍生品未实现损失 [12] - 第三季度总现金成本为每盎司1195美元 全部维持成本为每盎司1679美元 [15] - 2025年黄金产量指引收窄至47万至49万盎司 总现金成本指引上调至每盎司1175至1250美元 全部维持成本指引上调至每盎司1600至1675美元 [6] - 2025年维持性资本支出预计处于1.45亿至1.7亿美元指引区间的高位 [6] - 第三季度运营活动产生的现金流为1.84亿美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Lamaque**: 第三季度产量为46,823盎司 总现金成本为每盎司767美元 受益于第二个Lamaque大样品的处理 [27] - **Kisladag**: 第三季度产量为37,184盎司 总现金成本为每盎司1309美元 产量下降因设备可用性低 矿山计划重排以及用于全矿团聚研究的测试堆场矿石放置 [25] - **Efemcukuru**: 第三季度产量为17,586盎司 总现金成本为每盎司1522美元 产量 处理量和平均品位符合计划 [26] - **Olympias**: 第三季度产量为13,597盎司 总现金成本为每盎司1869美元 生产受到浮选回路稳定性问题的影响 [23] - **Skouries项目**: 整体建设进度达73% 包含第一阶段达86% 预计2026年第一季度末首次生产铜金精矿 2026年中达到商业生产 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - **加拿大**: Lamaque运营表现强劲 税收支出因盈利能力改善而增加 [15][16] - **土耳其**: 运营面临劳动力成本上升和通胀压力 新实施的更高权利金税率推高了成本 [6][14] - **希腊**: Skouries项目进展顺利 Olympias面临运营挑战但正在进行扩建 [18][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过严格的资本配置为股东创造价值 包括执行股票回购计划 [9] - 核心战略是推进高回报增长计划 如Skouries项目和Olympias扩建 同时优化现有资产组合 [29][33] - 在Skouries项目接近生产之际 公司正在与交易商和冶炼厂讨论铜金精矿的承购合同 预计在年底前敲定初步多年承购合同 [17] - 公司已完成非核心资产Sertej的出售 [29] - 对Probe Gold的投资不再符合战略计划 因此支持其被收购 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 黄金价格保持强劲 但近期出现剧烈波动 公司致力于严格的成本管理以保护和扩大利润率 [29] - 土耳其的通货膨胀持续超过当地货币贬值 导致劳动力成本上升 [14] - Skouries项目被视为关键的现金流拐点 预计将从2026年开始为公司带来显著现金流 [11][33] - 公司对2026年的前景持乐观态度 计划在2026年第一季度提供更新的运营和成本指引 [47] 其他重要信息 - 第三季度失时工伤频率率为1.21 高于2024年同期的1.10 [7] - 公司在第三季度回购并注销了约300万股股票 总价值7900万美元 年初至今回购约500万股 总价值1.23亿美元 [8][9] - 公司在魁北克完成了针对可持续发展综合管理体系等多个标准的核查 [8] - Skouries项目现场约有2000名人员 包括236名运营团队成员 [18] - 截至10月底 Skouries项目已从露天矿堆存约53.1万吨矿石 从地下矿堆存约9.3万吨矿石 估计含有21,000盎司黄金和550万磅铜 [19] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Probe Gold交易和更广泛的并购前景 - 公司最初投资Probe是希望发现高品位地下机会以补充Lamaque的选矿能力 但其发现的大型低品位露天矿机会不符合公司的资本配置标准 因此支持收购 [32] - 当前公司重点是内部交付高价值项目 如Skouries和Olympias扩建 待Skouries投产后将寻求外部机会 [33] 问题: Skouries项目的关键路径和假期安排风险 - 过滤尾矿厂仍是关键路径 但进展良好 目前没有其他担忧点 [34] - 公司对接下来五个月所需劳动力有良好可见度 预计能按时在2026年第一季度末生产首批精矿 假期影响已纳入计划 [35] 问题: Kisladag全矿团聚项目的潜在影响 - 该项目主要目的是通过增强渗透性来缩短浸出周期 预计从目前的约300天缩短至200天 从而加快资金回收并减少长期基础设施需求 [38] - 目前模型中没有计划提高回收率 但更快的动力学长期来看是积极信号 [38] 问题: Skouries商业生产定义和达到稳定状态的时间 - 商业生产定义为达到设计铭牌产能的80% 预计在2026年中实现 随后在2026年底达到100%产能 [43][46] 问题: Skouries运营成本和资本支出的更新计划 - 公司计划在2026年第一季度的2026年指引中提供剩余资本支出和商业生产后的运营成本 [47] - 更新的技术报告将根据2026年的实际运营数据来编制 目前没有具体时间表 [48] 问题: 2025年末储量资源估算的考虑因素 - 公司正在确定储备价格假设 预计会适度提高以与同行保持一致 同时保持保守以确保强劲利润率 [49] - 在通货膨胀和截止品位方面 使用实际数据和整个夏季完成的矿山寿命研究来设定假设 预计不会有剧烈变化 [49] - 公司对今年的储量替代感觉良好 但工作尚未完成 [50] 问题: 新任总裁Christian Milau的优先事项 - 短期优先事项是熟悉情况 融入团队 并参与制定Skouries投产后的五年战略 重点将是资本配置 [51][52] - 公司资产基础良好 具有勘探潜力和长矿山寿命 增长项目有价值 将把这些纳入下一阶段战略 [53] 问题: 资产组合审视和Perama项目的地位 - 勘探和延长矿山寿命是关键 在当前金价环境下有机会投入资金 [54] - Perama项目正在更新EIA并提交 预计未来一年左右获得许可 但具体建设时间尚未确定 [55] - 在土耳其和魁北克有优化和开发现有运营的机会 Ormac地下矿有良好结果 选厂有扩建潜力 [55] 问题: Olympias浮选回路挑战与扩建的相互影响 - 浮选回路问题与扩建没有关联 扩建工程正在按计划进行 预计2026年下半年完成 [62] - 过去两个月恢复情况良好 但处理受影响的回填采场和库存矿石时 金属回收率受到负面影响的风险将持续到2026年第二季度 [59][61] - 一旦扩建完成且粘度调节剂问题解决 Olympias将成为重要的现金流贡献者 [63] 问题: 成本指引增加的内外部因素分解 - 成本指引上调约50%归因于金价上涨和土耳其权利金增加 这不在公司控制范围内 另外50%归因于Olympias运营表现不佳 这是公司可控因素 [64][65] - 除上述因素外 没有看到实际的成本通胀 [65] 问题: 股票回购和未来股息的展望 - 公司计划在接下来几个季度以类似的速度继续进行机会性股票回购 认为当前股价极具价值 [67] - 随着2026年Skouries投产带来现金流拐点 股息将重新提上资本配置议程 [68] 问题: 2026年资本支出展望 - 2026年资本支出细节将在2026年第一季度指引中提供 Olympias扩建 Kisladag团聚项目以及Skouries地下矿开发将是影响因素 [71][72] - Skouries项目若延迟 每月固定成本影响约为1500万美元 [73] 问题: Kisladag第四季度产量展望 - 尽管第三季度有负面影响 Kisladag全年产量仍将符合指引 第四季度产量预计不会出现剧烈波动 [75][76]

交易概览 - 公司宣布已与Fresnillo plc达成最终协议 Fresnillo同意通过法定计划安排方式收购公司全部已发行和流通普通股 [5] - 交易对价为每股3.65加元现金 总收购价格约为7.8亿加元 [8] - 该对价较多伦多证券交易所2025年10月30日收盘价有39%溢价 较截至2025年10月30日过去20个交易日的成交量加权平均价有26%溢价 [8] 市场反应与公司表现 - 受收购消息影响 公司股票位列多伦多证券交易所涨幅榜前列 [5] - 截至报告时 公司股价为3.65加元 上涨1.02加元 涨幅达38.78% 成交量为240万股 [5] 公司背景 - 公司是加拿大领先的黄金勘探公司 专注于收购、勘探和开发高潜力黄金资产 [4] - 公司全资拥有旗舰资产Novador黄金项目 该项目位于魁北克 拥有数百万盎司黄金资源量 [4] - 公司在魁北克主要黄金带控制着约1,798平方公里的勘探土地 [4] 收购方信息 - 收购方Fresnillo plc是全球最大的原生银生产商和墨西哥最大的黄金生产商 在伦敦和墨西哥证券交易所上市 [6] - Fresnillo在墨西哥运营八座矿山和四个高级勘探项目 在秘鲁和智利也有勘探权益 [6] 交易支持与时间表 - 公司董事会一致建议股东投票支持该交易 [9] - 公司所有董事、高管以及Eldorado Gold Corporation已与Fresnillo签订投票支持协议 合计持有约12%股份 同意投票支持交易 [9] - 交易预计在2026年第一季度完成 需获得各项必要批准 [9]

期权市场信号 - 截至2026年1月16日到期的5美元看涨期权出现极高的隐含波动率 表明期权市场预期公司股价未来将有大幅波动 [1] - 高隐含波动率意味着投资者预期股价将发生重大方向性变动 或预示即将发生可能引发大涨或大跌的事件 [2] 公司基本面与市场预期 - 公司目前获得Zacks排名第3级（持有） 所属的黄金矿业行业在Zacks行业排名中位列前9% [3] - 在过去60天内 对本季度的Zacks共识预期从每股52美分下调至每股49美分 [3] - 分析师当前对公司的看法与期权市场的巨大隐含波动率相结合 可能意味着交易机会正在形成 [4]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年第三季度营收为4.347亿美元，较2024年同期的3.318亿美元增长31%[14] - 2025年第三季度归属于股东的净利润为5,600万美元，摊薄后每股收益为0.27美元[14] - 2025年第三季度归属于股东的持续经营净利润为5650万美元（每股收益0.28美元），较2024年同期的1.011亿美元下降44.1%[41] - 2025年前九个月归属于股东的持续经营净利润为2.675亿美元（每股收益1.31美元），较2024年同期的1.927亿美元增长38.8%[41] - 2025年第三季度调整后净利润为8230万美元（每股收益0.41美元），较2024年同期的7100万美元增长15.9%[42] - 2025年前九个月调整后净利润为2.288亿美元（每股收益1.12美元），较2024年同期的1.929亿美元增长18.6%[42] - 2025年第三季度持续经营业务净利润为5650万美元，较2025年第二季度的1.39亿美元大幅下降59.4%，较2024年同期的1.011亿美元下降44.1%[116] - 2025年第三季度经调整后每股基本收益为0.41美元，高于2024年同期的0.35美元[116] - 2025年第三季度公司调整后EBITDA为1.963亿美元，同比增长19.0%；2025年前九个月调整后EBITDA为5.711亿美元，同比增长31.3%[159] - 2025年第三季度公司调整后净利润为8230万美元，调整后每股收益为0.41美元；2025年前九个月调整后净利润为2.288亿美元，调整后每股收益为1.12美元[162] - 2025年第三季度总收入为4.347亿美元，较2025年第二季度的4.517亿美元环比下降3.8%，但较2024年同期的3.318亿美元同比增长31.0%[116] - 公司Q3 2025总收入增至7,780万美元，同比增长49%，主要得益于平均实现金价上涨44%及销量微增[64] - 2025年及2024年收入和净利润受益于实现黄金平均价格上涨，部分被土耳其因金价上涨及特许权使用费率修订导致的更高特许权使用费所抵消[118] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第三季度总现金成本为每盎司1,195美元，全维持成本为每盎司1,679美元[14] - 2025年第三季度生产成本增至1.641亿美元，较2024年同期的1.412亿美元增长16.2%；2025年前九个月生产成本增至4.746亿美元，较2024年同期的3.920亿美元增长21.1%[28] - 特许权使用费是生产成本增长的主要驱动因素，约占增长部分的30%[28]；2025年第三季度特许权使用费增至2880万美元，2025年前九个月增至7960万美元[29] - 2025年第三季度总现金成本平均为每盎司1195美元，较2024年同期的953美元增长25.4%；2025年前九个月平均为每盎司1134美元，较2024年同期的939美元增长20.8%[31] - 2025年第三季度全部维持成本平均为每盎司1679美元，较2024年同期的1335美元增长25.8%；2025年前九个月平均为每盎司1583美元，较2024年同期的1310美元增长20.8%[31] - 2025年第三季度合并总现金成本为每盎司1,195美元，同比上涨25.4%（2024年同期为953美元）[46] - 2025年第三季度合并全维持成本为每盎司1,679美元，同比上涨25.8%（2024年同期为1,335美元）[46] - Q3 2025总现金成本增至每盎司1,522美元，AISC增至每盎司1,791美元，主要因生产成本上升[65][66] - 2025年第三季度总现金成本为1.393亿美元，同比2024年第三季度的1.18亿美元增长18.1%[130] - 2025年第三季度总现金成本每盎司为1,195美元，同比2024年第三季度的953美元增长25.4%[130] - 2025年前九个月总现金成本为4.132亿美元，同比2024年同期的3.39亿美元增长21.9%[130] - 2025年前九个月总现金成本每盎司为1,134美元，同比2024年同期的939美元增长20.8%[130] - 2025年第三季度全维持成本为1.957亿美元，同比2024年第三季度的1.653亿美元增长18.4%[139] - 2025年第三季度全维持成本每盎司为1,679美元，同比2024年第三季度的1,335美元增长25.8%[139] - 2025年前九个月全维持成本为5.768亿美元，同比2024年同期的4.731亿美元增长21.9%[139] - 2025年前九个月全维持成本每盎司为1,583美元，同比2024年同期的1,310美元增长20.8%[139] - 2025年第三季度总维持成本为1.957亿美元，对应黄金销量116,529盎司，每盎司维持成本为1,679美元[145] - 2025年第三季度总现金成本为1.393亿美元，其中Kisladag矿现金成本最高，为4,880万美元[145] - 2025年前九个月总维持成本为5.768亿美元，对应黄金销量364,281盎司，每盎司维持成本为1,583美元[146] - 2025年第三季度调整后公司行政费用为1.52亿美元，同比增加39.8%（2024年同期为1.09亿美元）[140] - 2025年第三季度Kisladag矿每盎司维持成本为1,545美元，同比上涨50.3%（2024年同期为1,028美元）[145][147] - 2025年第三季度Olympias矿每盎司维持成本为2,421美元，为公司各矿中最高[145] 各条业务线表现：Kisladag矿 - Kisladag矿2025年第三季度黄金产量为37,184盎司，同比下降9.5%（2024年同期为41,084盎司），主要因堆浸矿石量和品位下降[48][50] - Kisladag矿2025年第三季度平均实现金价为每盎司3,463美元，同比上涨39.0%（2024年同期为2,492美元）[48] - 2025年第三季度Kisladag矿增长资本投资为1840万美元[104] 各条业务线表现：Lamaque矿 - Lamaque矿2025年第三季度黄金产量为46,823盎司，同比增长8.6%（2024年同期为43,106盎司），得益于处理量增加[58][59] - Lamaque矿2025年第三季度平均实现金价为每盎司3,478美元，同比上涨39.3%（2024年同期为2,496美元）[58] - 2025年第三季度Lamaque矿增长资本投资为650万美元[104] 各条业务线表现：Efemcukuru矿 - Efemcukuru矿2025年第三季度黄金产量为17,586盎司，同比下降11.2%（2024年同期为19,794盎司），主要因入选品位下降[62] - Efemcukuru矿2025年第三季度平均实现金价为每盎司3,794美元，同比上涨43.9%（2024年同期为2,636美元）[62] - Efemcukuru矿场Q3 2025黄金产量为17,586盎司，同比下降11%，主要由于矿石品位从5.37克/吨降至4.71克/吨[63] - 公司Q3 2025维持性资本支出为1,180万美元（Efemcukuru 490万，Olympias 690万），增长性资本投资为1,220万美元（Efemcukuru 320万，Olympias 900万）[67][68] 各条业务线表现：Olympias矿 - Olympias矿2025年第三季度总现金成本为每盎司1,869美元，同比大幅上涨54.5%（2024年同期为1,210美元）[46] - Olympias矿场Q3 2025黄金产量为13,597盎司，同比下降36%，主要由于处理矿石量及品位下降[68][70] - Olympias矿场Q3 2025总现金成本增至每盎司1,869美元，AISC增至每盎司2,421美元，主要因生产成本上升及副产品收入减少[68][72][73] - 公司Q3 2025维持性资本支出为1,180万美元（Efemcukuru 490万，Olympias 690万），增长性资本投资为1,220万美元（Efemcukuru 320万，Olympias 900万）[67][68] 各条业务线表现：Skouries项目 - Skouries项目资本成本估算修订为10.6亿美元，2025年项目资本支出指引上调至4.4亿至4.7亿美元[16][22] - Skouries项目预计在2026年第一季度末首次生产铜金精矿，2026年黄金产量预计为13.5万至15.5万盎司[17] - Skouries项目总资本估算修订为10.6亿美元，另加1.54亿美元加速运营资本，项目整体进度已完成73%[76][79] - Skouries项目Q3 2025投入项目资本1.377亿美元，九个月累计投入3.386亿美元，累计总投资已达8.434亿美元[78] - Skouries项目预计2026年Q1末产出首批铜金精矿，中期实现商业化生产，2026年黄金产量预计13.5-15.5万盎司，铜产量预计4500-6000万磅[77] - 截至Q3 2025，Skouries项目现场约有2,000名人员，其中390名为公司员工[95] - 2025年前九个月公司Skouries项目的现金资本支出为3.562亿美元[167] - Skouries项目预计2026年首次生产黄金和铜，预计2025年项目资本支出和加速运营资本支出[183] - Skouries项目总资本成本估算，项目资本和加速运营资本成本主要以欧元发生，但对欧元兑美元汇率波动敏感[183][189] 管理层讨论和指引 - 公司收紧2025年全年黄金产量指引至47万至49万盎司，并上调总现金成本及全维持成本指引[21] - 公司2025年年度指引包括：年度总产量、各主要资产产量范围、预计总现金成本每盎司、全部维持成本每盎司、运营增长资本、维持性资本和勘探支出[183] - Kisladag矿计划建设北堆浸垫第二阶段，决定推进全矿造粒项目并预计其效益[183] - Olympias矿预计进行选厂扩建，管理层预计其对未来金属回收率的影响[183] - Perama Hill项目若开发，其预期参数；罗马尼亚Certej项目预计处置[183] - 公司定期贷款融资的预期还款计划；预计营运资本在未来12个月内充足[183] - 公司对支柱二补足税的重大风险敞口预期[183] 其他财务数据 - 2025年第三季度经营活动产生的现金流为1.702亿美元，自由现金流为负8,740万美元[14] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为10.439亿美元，总债务为12.585亿美元[14] - 2025年第三季度经营活动产生的净现金为1.702亿美元，较2024年同期的1.809亿美元下降5.9%[43] - 2025年第三季度自由现金流为负8740万美元，2025年前九个月为负1.784亿美元；若剔除Skouries项目资本支出，2025年第三季度自由现金流为7690万美元，前九个月为2.063亿美元[45] - 2025年第三季度勘探与评估费用化支出为1100万美元，资本化支出为430万美元[99] - 2025年第三季度经营活动产生的净现金为1.702亿美元，较2024年同期的1.809亿美元下降[102] - 2025年第三季度资本支出现金基础为2.425亿美元，其中Skouries项目占1.377亿美元[103][104] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为10.439亿美元，较2024年底的8.568亿美元增加[112][113] - 截至2025年9月30日，公司长期债务为12.585亿美元，营运资本为9.979亿美元[112] - 2025年前九个月，公司从Skouries项目定期贷款设施中累计提取6.804亿欧元（合7.989亿美元）[107] - 2025年第三季度已实现衍生品损失为3830万美元，所得税支付为2930万美元[102] - 2025年第三季度非现金营运资本变动导致现金减少1330万美元[102] - 公司高级担保信贷额度已从2.5亿美元增加至3.5亿美元，到期日延长至2028年6月27日[110] - 2025年第三季度经调整项目包括衍生工具未实现损失2220万美元及递延税项外汇损失370万美元[120] - 2025年第二季度经调整项目包括递延税项外汇收益2280万美元及衍生工具未实现收益1870万美元[121] - 2025年第一季度经调整项目包括递延税项资产确认产生的递延所得税回收额7350万美元及衍生工具未实现损失6340万美元[121] - 2024年第三季度确认与Tocantinzinho资产出售相关的递延对价收益5010万美元（税后净额6000万美元），增加了当期净利润[119] - 截至2025年9月30日，公司普通股流通股数量为201,274,684股[122] - 已终止经营业务（罗马尼亚分部）的净亏损包括归属于股东的减值费用，2025年第二季度为290万美元，2024年第三季度为870万美元[119] - 2025年第三季度黄金销售盎司数为116,529盎司，同比2024年第三季度的123,828盎司下降5.9%[130] - 2025年前九个月黄金销售盎司数为364,281盎司，同比2024年同期的361,062盎司增长0.9%[130] - 2025年第三季度公司平均实现金价为每盎司3,527美元，较2024年同期的2,492美元同比上涨41.5%[150][154] - 2025年前九个月公司平均实现金价为每盎司3,245美元，较2024年同期的1,310美元（此处应为每盎司维持成本，原文数据有误，引用为维持成本数据）[146][148] - 2025年第三季度运营金矿的维持性资本支出为3,830万美元，同比增长15.0%（2024年同期为3,330万美元）[143] - 2025年前九个月运营金矿的维持性资本支出为1.152亿美元，同比增长23.6%（2024年同期为9,320万美元）[143] - 截至2024年9月30日的九个月，公司合并黄金收入为8.338亿美元，共销售361,062盎司黄金，平均实现金价为每盎司2,309美元[156] - 2025年第三季度公司经营活动产生的净现金为1.702亿美元；2025年前九个月为4.588亿美元[167][170] - 2025年第三季度公司自由现金流为负8740万美元；剔除Skouries项目后的自由现金流为7690万美元[167] - 2025年前九个月公司自由现金流为负1.784亿美元；剔除Skouries项目后的自由现金流为2.063亿美元[167] - 2025年第三季度公司收到来自G Mining Ventures的递延对价6000万美元，扣除交易成本50万美元后净额为5950万美元[165][167] - 2025年第三季度公司确认了与递延对价相关的交易成本50万美元，而2024年第三季度确认了6000万美元的收益[159][165] - 公司确认了720万美元的潜在非经常性税务重新评估拨备，涉及2020年和2021年的历史公司间贷款余额[162][164] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年第三季度黄金产量为115,190盎司，较2024年同期的125,195盎司下降8%[14][25] - 2025年第三季度平均实现金价为每盎司3,527美元，较2024年同期的2,492美元上涨42%[14][27] - 2025年第三季度合并黄金产量为115,190盎司，同比下降8.0%（2024年同期为125,195盎司）[46] - 公司最近于2024年12月11日发布了截至2024年9月30日的年度矿产储量和资源量审查结果摘要[194] - 公司于2025年第一季度提交了截至2024年12月31日有效的Lamaque综合体修正技术报告，该报告未对先前公布的储量和资源量做出重大变更[194]