DANAHER CORPORATION Second Quarter 2023 Earnings Release Forward Looking Statements Statements in this presentation that are not strictly historical, including any statements regarding events or developments that we believe or anticipate will or may occur in the future are "forward-looking" statements within the meaning of the federal securities laws. There are a number of important factors that could cause actual results, developments and business decisions to differ materially from those suggested or indi ...

销售额表现 - 公司在2023年上半年的总销售额同比下降了7.5%和7.0%[113] - 公司的核心销售额在2023年上半年同比下降了7.0%和5.5%[113] - 公司的生物技术部门在2023年上半年的销售额同比下降了17.0%和16.5%[118] - 2023年第二季度，生命科学部门销售额为17.96亿美元，同比增长5.5%[1] - 2023年第二季度，诊断部门销售额为22.31亿美元，同比下降13.0%[3] - 环境与应用解决方案部门销售额为12.45亿美元，同比增长2.0%[4] 利润率变化 - 生物技术部门的运营利润率在2023年上半年同比下降了1,090个基点[121] - 公司在2023年上半年的运营利润率同比下降了750个基点[122] - 公司在2023年上半年的运营利润率同比下降了590个基点[114] - 生命科学部门运营利润率为18.9%，较去年同期下降1.7个百分点[1] - 诊断部门运营利润率为19.0%，较去年同期下降12.2个百分点[3] - 环境与应用解决方案部门运营利润率为24.3%，较去年同期略有增长[4] 其他财务信息 - 公司截至2023年6月30日持有约86亿美元的现金及现金等价物[192] - 2023年上半年，公司的经营现金流为约39亿美元，较2022年同期减少了9500万美元，主要是由于净收入下降以及非现金费用减少[179] - 公司预计2023年全年资本支出约为15亿美元，主要用于支持客户需求[184] 业务调整 - 公司计划将其环境与应用解决方案业务分拆为一家上市公司[108] - 公司的核心销售增长被认为是有用的信息，可以帮助投资者识别丹尼尔业务的潜在增长趋势[111] - 生命科学部门提供广泛的仪器和耗材，主要用于研究生命的基本构成[123] - 生命科学部门核心销售额同比增长5.5%，主要受益于中国市场需求增长[2]

业绩总结 - Danaher 公司第一季度现金流为17亿美元[7] - Bioprocessing 业务订单在第四季度下降了17%，第一季度下降了20%[10] - Life Science Instrument Group 预计今年需求将保持在中单位数增长水平[30] - Cepheid 和诊断业务预计在2023年将达到12亿美元的收入，主要受到呼吸道季节性需求的影响[38] - Cepheid 非呼吸道菜单在第一季度增长超过30%，显示出更多菜单被采用的趋势[42] - Cepheid 非呼吸道菜单长期增长率预计在低两位数范围内[45] 未来展望 - Bioprocessing 业务预期在第二半年不会有增长，预计整年保持平稳[20] - 公司计划在第二季度和第三季度主要进行容量调整，预计涉及成本约2亿美元[50] - 预计第四季度将看到边际增长，约2亿美元的成本调整属于一次性支出[52] - 公司认为市场环境变得更加有利，但仍需进一步调整董事会期望与估值现实之间的差距[64] - 公司计划在第四季度分离环境与应用解决方案业务，以提高增长和盈利潜力[71] - 公司预计第四季度将成功分离环境与应用解决方案业务[73] 新产品和新技术研发 - Alzheimer's 和 GLP-1s 药物对 Bioprocessing 行业有积极影响，Danaher 公司在这些领域有很好的代表性[26] - 公司致力于解决客户特定问题，如帮助客户将原始mRNA转化为药品[67] 市场扩张和并购 - 公司倾向于通过并购来部署资本，保持谨慎的财务模式[62]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度销售额为72亿美元,核心收入同比下降4% [2] - 毛利率为61%,经营利润率为25%,同比下降330个基点,主要受生物技术和诊断业务COVID-19业务量下降的影响 [3] - 每股调整后摊薄净收益为2.36美元,公司在第一季度产生了17亿美元的自由现金流 [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生物技术业务收入下降16%,核心收入下降13%,大客户业务增长中单位数,新兴生物技术客户业务下降中双位数 [3][4] - 生命科学业务收入增长2.5%,核心收入增长5%,仪器业务中单位数增长,基因组学耗材业务双位数增长 [3] - 诊断业务收入下降10%,核心收入下降7.5%,临床诊断业务中单位数增长,分子诊断业务中单位数增长 [3][4] - 环境与应用解决方案业务收入增长5%,核心收入增长6.5%,水质业务双位数增长,产品识别业务低单位数增长 [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 发达市场核心收入中单位数下降,主要受COVID-19业务量下降影响 [3] - 高增长市场核心收入低单位数增长,中国市场低单位数下降 [3] - 中国市场表现好于预期,诊断测试需求恢复较快,生命科学研究资金环境更为有利 [3][51] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正加大在生物技术、生命科学等领域的创新投入,推出多项新产品和解决方案,如Cytiva的MabSelect VL树脂、Aldevron的mRNA药物开发和生产一体化服务等 [3][4] - 公司将环境与应用解决方案业务分拆为独立上市公司Veralto,预计在2023年第四季度完成 [3] - 公司保持强大的财务实力和灵活性,将继续通过有机增长和并购等方式提升业务竞争力 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为生物技术客户的库存正在逐步消化,但速度慢于预期,同时新兴生物技术客户受资金紧缩影响,削减支出和推迟项目 [4][9][10][11] - 公司预计第二季度和全年生物技术业务核心收入增长将与第一季度基本持平 [3][11] - 公司认为分子诊断业务的Cepheid平台在疫情过渡到常态化过程中仍有较大发展空间 [18][19][20] - 公司将采取成本优化措施,主要针对生物技术和诊断业务,预计第二、三季度成本优化措施将对利润率产生一定影响 [28][29][30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Ryskin 提问** 生物技术业务库存去化问题的可见度为何如此低,如何确保此次指引不会再次下调? [8][9][10][11] **Rainer Blair 和 Matt McGrew 回答** - 公司通常有9-12个月的较好可见度,但最近几个季度降至3-6个月,主要受多方面因素影响 [8][9][10] - 大客户业务增长中单位数,但去库存速度慢于预期,大客户也在调整自身生产计划以降低营运资金 [9][10] - 新兴生物技术客户受资金紧缩影响,削减支出和推迟项目,这种情况不仅在美国,在中国也有出现 [10][11] - 除非出现重大市场扰动,否则公司认为全年情况将与第一季度基本持平 [11] 问题2 **Vijay Kumar 提问** 公司对第二半年的预期是否存在下行风险,因为一季度新兴生物技术客户疲软?[19][20] **Rainer Blair 回答** - 公司预测基于当前市场环境、订单情况以及管理层对未来的评估 [19][20] - 为支持第二半年的较高增长,需要看到二季度和上半年的活动水平有所改善,但目前并未看到 [19][20][21] - 新兴生物技术客户大幅下滑,大客户去库存速度也慢于预期,除非出现重大市场扰动,否则全年情况可能与一季度相当 [19][20][21] 问题3 **Scott Davis 提问** 公司在成本优化方面有何具体计划? [28][29][30] **Matt McGrew 回答** - 成本优化主要集中在生物技术和Cepheid诊断业务,包括关闭整合部分产能、裁员、降低间接费用等 [28][29][30] - Cepheid业务在疫情高峰期利润率超过45%,优化后将降至35%-40%左右,仍高于疫情前水平 [29][30] - 生物技术业务利润率也将从疫情高峰期的45%左右降至低40%左右,高于疫情前水平 [29][30] - 整体来看,公司2024年的利润率有望达到较高水平,反映了业务规模扩大和成本优化的效果 [29][30]

营收情况 - 公司在2023年第一季度整体营收同比下降7.0%[97] - 公司预计2023年总需求将继续下降，尤其是支持COVID-19检测产品的需求将会波动[102] - 公司销售额在2023年第一季度同比下降10.0%，主要受COVID-19分子诊断测试核心销售额下降的影响[130] 利润情况 - 公司2023年第一季度净利润为约15亿美元，同比下降，主要受到核心销售下降和外汇汇率不利影响[99] 美联储政策影响 - 美联储和其他全球央行提高利率，全球信贷环境收紧，影响了公司某些客户的需求[100] 货币汇率影响 - 货币汇率对公司报告销售额的影响为约3.0%，2023年上半年销售额预计将减少约1.5%[106] - 公司核心销售额下降4.0%，主要受到货币汇率变化的影响[111] 部门销售情况 - 生物技术部门的销售额下降16.0%，主要受COVID-19相关销售下降的影响[116] - 生命科学部门的销售额增长2.5%，主要受核心销售增长和收购的影响[122] - 诊断部门的销售额下降，公司预计COVID-19相关产品的需求将继续减少[128] - 环境与应用解决方案部门销售额在2023年第一季度同比增长5.0%，主要受核心销售增长和收购的影响[135] 利润率情况 - 公司2023年第一季度运营利润率较2022年同期下降500个基点[131] - 环境与应用解决方案部门2023年第一季度营运利润率较2022年同期增长420个基点[139] - 公司2023年第一季度毛利率较2022年同期下降0.2个百分点，主要受核心销售下降和产品结构影响[140] 费用情况 - 销售、一般管理和行政费用占销售额比例在2023年第一季度较2022年同期增加2.8个百分点，主要受公司一般和行政成本基础的减少影响[141] - 研发费用占销售额比例在2023年第一季度较2022年同期增加0.3个百分点，主要受销售额下降和新产品开发计划时间影响[142] 税率情况 - 公司2023年第一季度有效税率为19.4%，较2022年同期的17.8%略有增加[147] - 公司预计2023年剩余时间的有效税率约为19.5%，可能会因多种因素而有所变化，包括股票补偿计划的预期离散所得税收益[153] 现金流情况 - 截至2023年3月31日，公司持有约74亿美元的现金及现金等价物，其中约37亿美元存放在美国境内，约37亿美元存放在美国境外[177] - 2023年第一季度，运营现金流为约19亿美元，较去年同期减少2.1亿美元，主要因净收入减少和折旧、无形资产摊销、股票补偿费用和未实现投资收益/损失减少[163] 综合收入情况 - 2023年第一季度，综合收入较去年同期增加1.8亿美元，主要受外币翻译调整收入和现金流对冲调整收益的影响[156]

公司业务风险 - 公司的全球业务受到公共卫生危机和流行病（如COVID-19）等风险的影响，可能会对业务和财务报表产生负面影响[129] - 公司依赖于与合作伙伴和第三方建立的关系进行产品开发、供应和/或营销，这些合作伙伴或其他第三方可能无法充分履行其职责[153] - 公司成功进入目标市场的能力部分取决于与其他公司建立和维护合作关系，但依赖合作关系存在风险，可能会对业务和财务报表产生不利影响[154] - 公司的收购、剥离和投资风险，无法以历史速度和适当价格完成收购，以及进行支持长期战略的适当投资，可能会对业务产生负面影响[156] - 公司的收购、投资、合资和其他战略关系可能会对业务和财务报表产生负面影响，包括财务、会计、管理、运营、法律、合规等方面的风险和挑战[159] - 公司可能面临意外责任，如果前公司无法履行其赔偿责任，公司可能面临意外责任[162] - 公司计划在2023年第四季度将其环境与应用解决方案部门分拆为一家上市公司，但该交易可能无法按照当前计划的时间表完成，也可能无法实现预期的好处[163] - 公司不断评估现有业务的战略适应性，可能会出售业务，这些交易可能会对业务和财务报表产生负面影响[166] - 公司依赖信息技术系统，但重大中断或安全漏洞可能会对业务和财务报表产生不利影响[171] - 公司信息技术系统需要持续投入大量资源以维护和增强现有系统，并开发新系统以跟上信息处理技术的持续变化[174] - 公司面临着全球数据隐私和安全要求方面的控制问题，数据泄露可能导致不利的监管和业务后果以及诉讼[175] - 产品或服务的制造或设计缺陷、未经预料的使用或不充分披露可能会对公司业务和财务报表产生不利影响[176] - 公司的设施、供应链、分销系统或信息技术系统遭受灾难或其他事件的损失可能严重影响公司运营[179] - 气候变化、应对气候变化的法律或监管措施以及公司未能满足利益相关者对气候变化期望可能对公司产生负面影响[181] - 公司的财务结果受到所用物资成本和供应以及劳动力的波动影响[185] - 公司与关键分销商和其他渠道合作伙伴的关系、财务状况、购买模式或库存水平的不利变化可能对公司业务和财务报表产生不利影响[189] - 公司的成功取决于公司能否招募、留住和激励具有多样化背景、经验和技能的人才[192] - 公司未能充分保护知识产权或第三方侵犯公司知识产权权利可能导致竞争伤害或耗费大量资源维护权利[195] - 公司在一些国家经营时，知识产权保护水平不及美国，存在特别突出的知识产权风险[198] - 知识产权纠纷可能导致公司损失知识产权、支付巨额赔偿金或许可费用[202] - 美国政府对公司的生产能力和知识产权有一定的控制权[203] - 美国政府对公司扩大生产能力和技术发展提供资金支持，但会对公司的知识产权和生产能力进行控制[204] - 公司可能因应急情况需要调整生产能力，可能影响财务状况和运营结果[205] - 公司的债务水平较高，可能影响资金运作和信用评级[207] - 公司的债务和长期债务义务对其经营活动有一定限制，可能导致债务违约[208] - 公司可能需要对商誉和其他无形资产进行减值准备[209] - 外汇汇率波动可能对公司财务报表产生不利影响[211] - 税率变化或额外所得税责任可能影响公司盈利能力[212] - 公司受到法律、监管、合规和声誉风险的影响，可能对业务和财务报表产生不利影响[222] - 公司与政府实体签订的协议约占2022年销售额的5%以下[227] - 公司可能面临政府合同的竞标抗议，可能导致失去合同[228] - 公司必须遵守的法规趋向变得更加严格，可能会对业务和财务报表产生不利影响[229] - 公司可能需要支付与诉讼和其他法律和监管程序相关的金额，可能会对业务和财务报表产生不利影响[230] - 公司可能需要调整已记录在财务报表中的损失准备金，可能会对业务和财务报表产生不利影响[231] - 公司可能会因内部审计和其他内部控制程序发现的合规问题而受到调查，可能会对业务和财务报表产生不利影响[233] - 公司的某些业务受FDA和其他国家机构的广泛监管，不遵守这些法规可能会对业务和财务报表产生不利影响[234] 公司业务表现 - 公司在2022年的销售中，大约58%来自海外市场，其中中国市场占比约13%[146] - 公司在应对COVID-19方面展现了能力和规模，包括开发和提供COVID-19快速检测产品，为开发和生产COVID-19疫苗和治疗药物提供支持[131] - 公司的财务结果受到所用物资成本和供应以及劳动力的波动影响[185] - 公司在2022年的核心销售增长率为9.5%[273] - 2022年公司的净利润从持续经营业务中达到约72亿美元，较2021年的63亿美元有所增长[275] - 公司在2022年继续投

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年核心营收和调整后每股收益增长近10%，基础业务核心营收增长8%，核心运营利润率扩大60个基点，自由现金流达74亿美元，自由现金流与净收入转化率连续31年超100% [9] - 第四季度销售额84亿美元，核心营收增长7.5%，基础业务核心营收增长7.5%，毛利润率59%，运营利润率27.4%，同比上升100个基点，核心运营利润率扩大105个基点，调整后摊薄普通股每股净收益2.87美元，同比增长6.5%，自由现金流22亿美元 [11][13][14] - 预计2023年第一季度基础业务核心营收增长中个位数，总核心营收增长下降中个位数，调整后运营利润率约30%；全年基础业务核心营收高个位数增长，总核心营收增长下降中个位数，调整后运营利润率约31% [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 生物技术业务 - 第四季度报告营收下降1%，核心营收增长4%，生物工艺非新冠营收连续季度增长超20%，总核心增长中个位数，2022年全年核心营收增长高个位数，非新冠营收增长超20% [15] - 预计2023年新冠相关疫苗和治疗收入约1.5亿美元，低于2022年的约8亿美元和此前预期的5亿美元，非新冠生物工艺核心增长全年高个位数，第一季度低个位数 [16][17] 生命科学业务 - 第四季度报告营收增长8%，核心营收增长13%，仪器和耗材业务表现强劲，主要业务核心营收高个位数或更好增长，仪器业务集体实现双位数基础业务核心营收增长，基因组耗材业务连续季度双位数核心营收增长 [18][19] 诊断业务 - 第四季度报告营收增长3%，核心营收增长7.5%，Cepheid增长中两位数，Radiometer双位数增长，Leica Biosystems双位数增长，数字病理业务GT 450扫描仪创纪录安装量，分子诊断中Cepheid非呼吸道检测菜单核心营收增长超20%，呼吸道检测中Cepheid的即时护理PCR检测需求强劲，第四季度营收约11亿美元超预期 [19][20][22] - 预计2023年新冠进入地方病状态，全年将发货3000万份呼吸道检测试剂，创收12亿美元 [22] 环境与应用解决方案业务 - 第四季度报告营收增长1%，核心营收增长5.5%，水质核心营收高个位数增长，产品识别业务持平，Videojet核心营收略有上升，X - Rite颜色标准业务全年核心营收高个位数增长 [24] - Hach连续三个季度双位数增长，ChemTreat第四季度双位数增长，Trojan大型项目活动略有放缓 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度北美和西欧核心营收增长约10%，高增长市场核心营收略有上升，中国低个位数增长，主要由生命科学仪器和急性护理诊断业务推动，但临床诊断业务因疫情政策调整和感染人数增加导致患者和检测量下降 [11][12] - 预计2023年第一季度中国市场营收下降约高个位数，全年低个位数增长；西欧市场第一季度持平，全年低个位数增长（含新冠逆风因素） [41][43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司凭借Danaher Business System驱动的执行和过去几年的积极增长投资，在多个业务中获得市场份额，未来将利用强大的自由现金流和资产负债表能力积极寻求战略并购机会 [7][8] - 公司将原生命科学部门拆分为生物技术和新生命科学两个报告部门，以适应生命科学部门的显著增长 [14] - 环境与应用解决方案业务团队利用Danaher Business System克服供应链挑战和管理通胀压力，实现市场份额增长和增强长期竞争优势 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司团队克服全球供应链挑战、物流延误、疫情封锁和通胀压力，实现出色财务业绩，未来公司凭借优秀团队、差异化业务组合和强大资产负债表，有望在未来表现出色 [7][28] - 生物制品市场和公司领先的生物工艺业务前景光明，开发和生产中的生物和基因组疗法数量不断增加，预计未来行业将在研发和生产能力方面进行大量投资 [17] 其他重要信息 - 公司在2022年研发投资超17亿美元，推动创新，推出新产品；资本支出超10亿美元，用于扩大生物工艺和基因组业务的生产能力 [9][10] - Pantone宣布Viva Magenta为2023年度代表色，推动X - Rite颜色标准业务全年核心营收高个位数增长 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 生物工艺非新冠业务的库存情况及时间预期 - 第一季度整体指引中基础业务增长中个位数，新冠检测、疫苗和治疗业务有高个位数至低两位数逆风，导致总核心营收下降中个位数；基础业务增长下降主要因生物工艺非新冠业务和中国患者数量减少 [31][32] - 生物工艺非新冠业务第一季度预计低个位数增长，一是因2022年第一季度增长30%，二是要消化与新冠项目相关的库存，预计第一季度是转折点，之后业务将改善 [33] 问题2: 分析仪器需求预期 - 2022年仪器业务核心增长低两位数以上，公司认为取得了市场份额，新一年业务漏斗仍强劲，但预计全年增长将从低两位数以上放缓至中个位数以上，尤其是下半年 [35] 问题3: 整体定价预期 - 第四季度定价超400个基点，2022年整体大致如此；2023年预计仍有成本压力，定价预计在200 - 300个基点，可能接近300个基点，此为公司整体定价预期 [37][38] 问题4: 中国市场第一季度疲软程度及全年预期 - 预计第一季度中国市场营收下降约高个位数，主要因疫情政策调整影响患者数量，随着中国人口度过感染波，患者数量将改善，预计全年低个位数增长 [41] 问题5: 西欧市场全年预期及是否有预算约束导致的疲软 - 非新冠业务在西欧仍有良好需求，但第四季度交易周期延长，预计将持续；包括新冠逆风因素，预计第一季度持平，全年低个位数增长 [43] 问题6: 生物工艺业务的订单情况和订单出货比趋势 - 公司不主要通过订单出货比评估生物工艺业务，而是看两到三年的订单情况以消除波动和长交货期影响，过去三年订单和营收平均增长中个位数；第四季度订单率环比提高超500个基点，但仍下降中个位数，符合客户调整短交货期的预期 [45] - 2023年生物工艺非新冠核心增长第一季度预计为低点，之后将回升至全年高个位数增长 [46] 问题7: 生物工艺业务增长预期变化及下半年风险和可见性 - 此前预计生物工艺增长在高个位数至中两位数，经与客户沟通，潜在需求强劲且未变，但客户预计业务活动不会加速；从两到三年来看，高个位数增长符合中期趋势，且考虑到第一季度要消化库存，公司对全年高个位数增长有信心，信心来自与客户的沟通、积压订单和持续改善的订单活动 [48][49] 问题8: 非生物工艺业务高个位数增长假设和利润率假设 - 利润率方面，2023年调整后利润率约31%，低于2022年，主要因失去32亿美元新冠业务逆风影响（疫苗和治疗业务从约8亿美元降至约1.5亿美元，检测业务减少25亿美元），其利润率约40%；高个位数核心和基础业务增长带来17亿美元变化，利润率在35% - 40%，但不足以完全抵消新冠业务逆风 [55][56] - 第一季度与全年利润率差异主要是外汇逆风，第一季度有2.25亿美元外汇逆风 [57] - 生命科学业务中，仪器业务预计从低两位数放缓至中个位数以上，基因组业务双位数增长，整体预计高个位数增长；诊断业务无新冠检测情况下预计高个位数增长；环境与应用解决方案业务预计从过去几年的高增长回归到低至中个位数增长，可能更偏向中个位数 [58][59] 问题9: 2023年劳动力和材料通胀假设 - 价格成本方面，预计200 - 300个基点的定价能保持价格成本为正；供应链压力部分缓解，如货运成本下降，但其他部分成本未下降，有早期改善迹象 [62] 问题10: 定价是否已实施 - 定价已实施，如有需要可进一步调整 [64] 问题11: 环境与应用解决方案业务分离的剩余步骤及提前完成的好处 - 仍处于审计早期阶段，之后还有组织工作等，预计第四季度完成，目前提前完成不是基本情况 [66] 问题12: 中国市场全年预期及是否需要缓冲 - 短期内，诊断业务因中国医院被新冠患者挤满导致患者数量下降，预计第一季度持续，随着时间推移会改善；全年预计低个位数增长，有潜在上行空间，取决于中国经济中被压抑的需求释放速度 [70][71] 问题13: 并购环境现状和前景 - 公司并购漏斗活跃，资产负债表状况良好，市场开始接受较低估值水平，并购环境正在改善，公司过去在类似情况下能有效部署资本创造价值，未来也有此打算 [73] 问题14: 诊断业务Cepheid非新冠业务的客户使用情况和预期 - 公司对Cepheid非新冠业务情况感到鼓舞，第四季度非新冠检测增长超20%；公司战略布局仪器放置，客户围绕GeneXpert架构标准化，且将即时护理分子检测整合到该平台，推动非呼吸道检测菜单的持续采用 [77][78] 问题15: 杠杆比率看法及当前利率环境对交易规模的影响 - 历史上杠杆率曾超过4，但公司无意评级更低，无固定目标杠杆率，随交易活动变化；当前利率环境对公司看法无根本改变，仍按以往方式考虑回报 [80][81]

业绩总结 - 第四季度核心收入增长高位个位数，超出了预期[4] - Cepheid呼吸道检测收入超过10亿美元[4] - 生物技术、生命科学和诊断业务的增长均达到高位个位数[11] - Cytiva收购后销售额翻倍，长期增长预期提高至高位个位数[15] - Bioprocessing业务在2022年以高个位数增长，符合预期[34] 未来展望 - 预计EAS将在2023年第四季度分离[5] - EAS分离后，Danaher将成为一个更专注、增长更快的科技巨头，专注于人类健康[10] - 2024年及以后，80%的收入是可预测的，大大降低了周期性[11] - Danaher预计在2024年及以后，将其增长和利润率提升至高个位数[30] 新产品和新技术研发 - Beckman Coulter Life Sciences自2018年以来推出了30多种产品，比之前的同等时期增长了一个数量级以上[27] - 过去3年新产品的收入增长超过40%[28] - Danaher预计单克隆抗体的项目数量将在未来5年内以两位数增长，生物类似药物将在2022年至2027年增长20%[40] 市场扩张和并购 - Cytiva和Pall合并成为生物技术集团，提供最广泛和最深的生物处理解决方案[16] - Danaher在生物技术、生命科学和诊断领域具有差异化地位，通过投资和并购不断增强增长轨迹和长期竞争优势[31] 负面信息 - 人才是分离业务中最重要的方程式之一[51] - 与人才沟通机会，不仅是为了业务，也是为了个人[51] - 任命Jennifer Honeycutt为总裁兼首席执行官是每次分离中的重要举措[51]

公司和行业关键要点 **1. 公司业绩和展望** * Danaher 预计 2022 年将实现强劲增长，并预计 2023 年也将保持这一趋势。 * 公司利用 Danaher 商业系统在充满挑战的经营环境中取得了卓越成果，保护了客户和供应链，实现了市场份额增长，并在通胀环境中实现了出色的价格执行。 * 公司预计 2023 年的业绩将受益于其独特的投资组合和 DBS 基础，以及 75% 的可重复收入，这些收入来自具有吸引力的低周期性终端市场。 * 公司计划在 2023 年底之前将环境与应用解决方案业务分离，这将进一步增强其 2024 年及以后的增长和盈利能力。 **2. 生物工艺** * 生物工艺业务在 2022 年达到 78 亿美元，其中 COVID 相关收入为 8 亿美元。 * 非 COVID 业务预计在 2023 年实现中高个位数增长，增长率为 15% 至 20%。 * 公司预计 2023 年的 COVID 需求将从 8 亿美元降至 5 亿美元。 * 公司认为，2023 年的收入将在高个位数和低两位数之间，但更有可能位于这个范围之间。 **3. Aldevron 和 IDT** * Aldevron 在 2022 年实现了超过 30% 的增长，预计将继续以两位数增长。 * IDT 已经实现了 11 个季度的两位数增长，预计将继续增长。 * Aldevron 的增长主要来自细胞和基因治疗以及 mRNA。 * IDT 的增长得益于其高质量寡核苷酸、快速周转时间和创新产品。 **4. 仪器** * 生命科学研究仪器业务在 2022 年达到 50 亿美元以上，预计将继续以两位数增长。 * 公司认为，生命科学研究的强劲增长和新的产品推出周期将推动该业务的增长。 * 公司预计 2023 年的生命科学研究仪器市场将增长中高个位数。 **5. 诊断** * 公司预计 2023 年的 COVID 相关测试将达到 3000 万份，收入约为 12 亿美元。 * 公司预计 Cepheid 平台上的测试将增加，包括医院获得性感染、病毒学、链球菌和性传播疾病测试。 * Beckman 临床业务预计将实现中个位数增长。 **6. 中国** * 公司对中国市场持长期乐观态度，并继续在该市场进行投资。 * 公司正在中国进行本地化，以缩短供应链并更好地满足客户需求。 * 公司预计中国将实现高于行业平均水平的增长。 **7. 价格和利润率** * 公司预计 2023 年将继续提高价格，增长率为 3%。 * 公司预计 2023 年的汇率将对其收入产生 8 亿美元的影响。 **8. 并购** * 公司将继续关注并购机会，并将在所有规模的公司中进行寻找。 * 公司将执行并购时，将考虑战略、战术和财务因素。 **9. 自由现金流** * 公司预计 2022 年的自由现金流将超过其净收入。 * 公司预计将投资于业务增长，并预计 2023 年的自由现金流将有所下降。

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额77亿美元，核心收入增长10%，其中基础业务核心增长8.5%，呼吸测试为核心收入增长贡献150个基点 [14] - 第三季度毛利润率59.8%，运营利润率26.3%，核心运营利润率扩张50个基点 [16] - 调整后摊薄普通股每股净收益2.50美元，同比增长7%，季度自由现金流17亿美元，年初至今自由现金流52亿美元 [18] - 预计第四季度基础业务实现高个位数核心收入增长，受新冠检测业务影响，核心收入增长持平至低个位数下降，调整后运营利润率约30% [39] - 2022年全年基础业务核心收入高个位数增长预期不变，整体核心收入高个位数增长，此前预期为中个位数，全年运营利润转化率约25% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 生命科学业务 - 报告收入增长4%，核心收入增长8%，多数业务实现高个位数及以上核心收入增长 [19] - 生物工艺非新冠业务增长超20%，预计全年生物工艺业务核心收入高个位数增长 [19][20] - 生命科学仪器业务基础业务核心收入双位数增长，由SCIEX、徕卡显微系统和贝克曼库尔特生命科学引领 [24] - 基因组学业务连续季度核心收入双位数增长，阿尔德夫隆自收购以来收入同比增长超30% [26][27] 诊断业务 - 报告收入增长9.5%，核心收入增长13.5%，赛沛核心收入增长近30%，徕卡生物系统增长中两位数 [29] - 分子诊断中，赛沛非呼吸测试菜单核心收入增长约10%，呼吸测试全球PCR检测量有所缓和，但赛沛呼吸测试收入8.75亿美元超预期 [30][31] 环境与应用解决方案业务 - 报告收入增长5%，核心收入增长10.5%，水质业务增长中两位数，产品识别业务增长低个位数 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 发达市场需求强劲，北美核心收入高两位数增长，西欧核心收入高个位数增长，高增长市场核心收入中个位数增长，中国市场团队克服疫情挑战实现高个位数增长 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布将分离环境与应用解决方案业务，成立一家上市公司，该公司在水质和产品识别市场有优势，有机会进行并购，分离后公司将更专注于科技和创新，在生命科学和诊断领域加强竞争力 [11][13] - 公司将Cytiva和颇尔生命科学合并为生物技术集团，提供端到端解决方案，扩大全球规模和客户服务范围 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队在具有挑战性的运营环境中表现出色，通过降低成本和加速投资实现了良好业绩，在多个业务中获得了市场份额 [10] - 供应链在第三季度有所改善，物流和材料供应情况好转，但部分电子元件采购仍困难 [17] - 公司对第四季度和全年业绩有明确预期，对长期可持续发展充满信心，其多元化业务组合和商业模式具有韧性 [39][41] 其他重要信息 - 公司财报发布、幻灯片演示、第三季度10 - Q表格等相关信息可在公司网站投资者板块季度收益栏目查看，电话会议音频将在网站活动与演示栏目存档至下次季度电话会议，重播至11月3日 [4][5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 生物工艺市场库存情况及全年增长动态，是否仍预计今年有10亿美元新冠疫苗业务收入 - 公司预计2022年生物工艺业务核心收入高个位数增长，非新冠业务增长超20%，新冠业务收入预计为8亿美元，低于此前预期的10亿美元 [45][49] - 未看到明显库存积压，但部分有大型新冠项目的企业库存高于正常水平，预计未来几个季度这些企业会消耗库存 [50][51] 问题2: 生物工艺非新冠业务订单增长情况 - 第三季度订单下降超20%，但前一年订单增长超50%，三年订单累计增长超20% [52] - 订单下降是市场正常化的表现，供应链改善、交货时间缩短使客户调整了订单模式，非新冠市场增长强劲且有积压订单待消化 [53][55][56] - 非新冠业务本季度订单出货比约为1.0 [57] 问题3: 明年是否会在整个产品组合中大幅提价 - 公司认为价格是可利用的杠杆，本季度提价超400个基点，高于上半年的300个基点，预计第四季度类似，并希望在新的一年保持提价势头 [57][58] 问题4: 赛沛业务是否有降低成本的策略以提升利润率 - 公司在疫情期间对产能进行了大量投资，产能和成本调整相对灵活，会根据需求进行调整 [61][62] 问题5: 公司并购漏斗的范围 - 公司并购视角广泛，不限于细胞和基因疗法，旨在对人类健康产生深远影响，并购漏斗广泛且活跃 [64] 问题6: 生物工艺业务2023年展望，包括疫苗业务收入预期是否改变 - 2023年生物工艺业务仍预计有5亿美元新冠业务机会，但会密切关注该数据 [68] - 非新冠业务将继续强劲增长，资金充足，项目活跃，目前对2023年生物工艺业务看法不变，将在1月更新信息 [69][70] 问题7: 根据当前汇率和定价假设，如何看待2023年的增量利润率 - 需等第四季度结束后再提供2023年完整信息，预计明年外汇对收入有8亿美元的不利影响，利润率转化率约为35% - 40%，具体取决于收入结构 [72][73] 问题8: 除生物工艺外，公司其他业务2023年增长预期，以及新冠检测业务和外汇情况 - 2023年基础业务（不包括新冠检测）预计中个位数以上增长，目前业务势头未显示明显放缓 [76] - 预计新冠检测业务将逐步下降，专家和客户认为到2023年底或2024年初新冠将成为地方病，检测量将从近5000万次降至约3000万次，收入从约12亿美元下降 [77] - 外汇情况动态变化，将持续关注 [78] 问题9: 公司基础业务库存情况及对2023年基础生产业务前景的影响 - 公司与客户密切合作，通过定期调查了解库存情况，认为市场不存在普遍库存积压 [80][81] - 部分大型新冠业务企业因改变生产计划取消订单导致库存较高，但这些企业有多个项目，可重新调配库存 [82][83] - 市场正在从疫情时期的紧张状态恢复正常，生物制品市场潜力大，新产品推出将推动市场增长 [84][85] 问题10: 中国各运营公司业务趋势 - 中国市场第三季度和预计第四季度均实现高个位数增长，业务广泛强劲 [87] - 诊断业务受疫情防控影响，患者量为2021年的90% - 95%，其他业务如生命科学仪器、环境与应用解决方案等需求强劲，随着患者量恢复正常，中国市场将成为未来增长动力 [88][89] 问题11: 利率上升对公司业务、资产负债表管理和资本分配优先级的影响 - 公司资产负债表无浮动债务，利率上升影响较小，可能在货币互换和利息收入方面有轻微影响，但不影响资本分配方式，仍主要将资本用于并购 [91][92] 问题12: 生命科学仪器业务需求来源、与去年同期对比及2023年展望 - 第三季度生命科学仪器业务低两位数增长，由徕卡显微系统、SCIEX和贝克曼库尔特生命科学引领 [94] - 需求来自资金充足的制药、CRO和学术研究市场，以及公司持续的创新产品推出 [95][96] - 预计市场需求在第四季度和2023年将保持强劲，具体情况将在1月更新 [97] 问题13: 供应链改善情况，哪些业务或市场缓解明显，哪些仍受限制 - 物流方面压力缓解，物流运力提升，运费下降，特别是集装箱运费 [98] - 电子元件仍有部分供应紧张，但通过公司业务系统已解决80%的问题，剩余20%仍在采取应对措施，劳动力市场仍然紧张，预计未来12 - 18个月会改善 [99][100] 问题14: 欧洲各运营公司业务情况，对2023年预期是否改变，如何应对能源问题 - 第三季度西欧业务高个位数增长，预计第四季度类似，业务漏斗强劲，但交易速度有所放缓，将密切关注2023年情况 [103][104] - 公司在欧洲主要是轻装配业务，能源密集型制造较少，已采取措施确保能源供应连续性，制定了应急计划以应对能源配给情况 [105][106] - 公司对能源成本进行了自下而上的分析，认为影响可控 [108] 问题15: 仪器业务的可见性、当前积压订单情况及业务强度的持久性 - 积压订单增加是由于需求强劲和过去18个月电子元件供应限制，预计需求在第四季度和2023年将保持强劲 [110]