UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-33378 DISCOVER FINANCIAL SERVICES (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or other jurisdiction of in ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度净亏损3.68亿美元，每股亏损1.20美元，主要由于13亿美元的贷款损失准备金增加 [9] - 净利息收入下降，净利息收益率(NIM)为9.81%，同比下降66个基点，主要受贷款收益率下降影响 [14] - 总折扣和交换收入下降18%，主要由于销售额下降，但奖励成本下降16%部分抵消了该影响 [15] - 信贷损失准备金为20亿美元，包括7.67亿美元的净冲销，同比增长7%，以及13亿美元的储备增加 [15] - 营业费用为11亿美元，与去年同期持平，但剔除一次性项目后同比下降6% [10][16] - 普通股一级资本(CET1)比率环比上升40个基点，主要由于贷款余额下降 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信用卡销售额同比下降16%，汽车贷款下降3%，但表现优于其他发卡行，因更集中于日常和在线消费类别 [9] - 信用卡净冲销率同比上升41个基点，主要由于贷款增长的老化效应，但30天以上拖欠率同比下降17个基点，环比下降45个基点 [17] - 私人学生贷款净冲销率与去年同期基本持平，30天以上拖欠率同比下降25个基点，环比下降18个基点 [17] - 个人贷款净冲销率同比下降90个基点，30天以上拖欠率同比下降42个基点，环比下降24个基点 [18] - 发现卡业务Skip-a-Pay计划峰值达6.73亿美元，截至7月13日，超过70%的卡贷款已不再 enrolled，其中约80%恢复还款 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售类别销售额在第二季度增长7%，7月上半月增长15%，其中家装类别表现异常强劲，增长19% [21] - 旅行、餐厅和汽油类别继续受到最大负面影响 [21] - 自2019年底以来，非接触式支出增长70%，公司预计2020年将为前200大商户中的大多数启用非接触式支付，并在年底前向大多数卡会员发放非接触式卡 [11] - 在线支出增长显著，公司通过安全远程商务和与其他主要网络合作实施Click to Pay进行投资 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是唯一不收取信用卡年费和存款产品费用的大型银行，现金奖励和灵活赎回选项（包括与亚马逊和PayPal的销售点合作）在消费者日益在线购物和旅行安全担忧的背景下表现良好 [8] - 公司继续投资于分析和数据科学等核心能力，以改善目标定位和个性化、更好的承销决策和增强的催收策略 [10] - 公司采取保守的资本管理方法，暂停股票回购计划，但继续按每股0.44美元支付季度股息 [23] - 流动性组合强劲，达270亿美元，自3月31日以来增加70亿美元，消费者存款同比增长22%，现在占总资金的60% [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为持续的长期失业将越来越多地影响优质消费者贷款组合，因此增加了13亿美元的贷款损失准备金 [9][19] - 公司预计消费者信贷在未来几个季度将出现一些恶化，但投资组合表现稳定 [18][25] - 公司对经济前景持保守态度，假设峰值失业率升至16%，年底恢复至11%，实际GDP同比下降10% [19] - 公司认为当前环境中的政府刺激措施和催收操作对拖欠趋势产生了积极影响，但未在模型中反映下一轮刺激措施 [42][54] 其他重要信息 - 公司记录了5900万美元的Diners Club国际业务非现金无形资产减值费用，与全球旅行和娱乐支出放缓相关 [10][16] - 公司预计实现此前宣布的4亿美元费用削减，即使继续投资于核心能力 [10][16] - 公司消费者存款产品需求强劲，即使降低利率，在线储蓄利率自3月初以来下降59个基点 [11][24] - 公司投资者关系主管Craig Streem宣布退休，将继续领导IR团队直至继任者到位 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于准备金建设是否完成以及未来信贷质量驱动因素 [27][28] - 公司采取了保守的准备金方法，使用比第一季度末更差的经济前景，进一步的准备金增加将基于经济环境的进一步恶化或资产负债表增长 [29] - 宽免计划对拖欠报告的影响非常轻微，约为5到10个基点 [30][31] 问题: 关于行业永久性变化和在线支出比例 [32] - 疫情加速了从分行到数字渠道的迁移、从实体购买到数字购买的转变，以及非接触式支付的转变 [33] - 公司未具体分解实体店和在线销售趋势，但零售增长主要由在线零售商驱动 [34] 问题: 关于净利息收益率展望和市场份额获取机会 [35] - 公司认为第二季度可能是净利息收益率的低谷，已通过降低存款定价和执行资金堆栈管理来受益 [36] - 公司认为在收紧信贷标准的同时仍在获取信用卡业务的市场份额，并准备在就业损失减少时扩大信贷标准 [37] 问题: 关于宽免计划借款人的表现和准备金水平 [40] - 约80%退出宽免计划的客户正在还款，接近80%支付全额还款，但这些细分市场可能风险稍高 [41] - 宽免计划的影响非常轻微，拖欠趋势令人鼓舞，部分由于政府刺激和催收操作 [42] 问题: 关于当前准备金水平与2008年金融危机的比较 [44][45] - 当前失业率与上次衰退不同，需要调整永久性失业率，不能将总失业率映射到优质卡基的损失 [46] - 与上次衰退相比，当前行业的发起质量更好，FICO分数更高，拖欠水平更低，消费者财务负担更轻 [47][48] 问题: 关于未来拖欠和冲销形成以及政府刺激的影响 [52] - 公司预计冲销将在第四季度开始上升，2021年达到峰值，可能在2021年下半年，拖欠可能在第四季度开始上升 [53] - 公司未在模型中反映华盛顿正在讨论的下一轮刺激措施，这可能推迟拖欠和冲销曲线 [54] 问题: 关于证券组合和期限延长 [57] - 公司对资产负债表的表现感到满意，资产方强劲，负债方存款产品需求旺盛，不打算大幅改变任何负债的期限 [58] 问题: 关于股息政策和冲销率周期 [59][61] - 公司有明确的资本回报策略，包括股息和股票回购，但将根据监管环境调整策略 [60] - 公司预计冲销将在2021年缓慢增长，并在中到下半年达到较高水平，但消费者行为难以预测 [62][63]

公司愿景与使命 - 愿景是成为领先的数字银行和支付合作伙伴[6] - 使命是帮助人们更明智地消费、更好地管理债务和增加储蓄，以实现更美好的财务未来[6] 财务表现 - 2018年和2019年的净资产收益率分别为25%和26%[8] 客户体验 - 通过无费用安全消费存款产品、风险价值模型和非接触式信用卡改善客户体验[9] 荣誉与认可 - 在全国信用卡公司客户满意度方面6年中有5年排名第1[10] - 移动信用卡应用客户满意度排名第1[10] - 信用卡网站客户满意度排名第1[10] 危机应对 - 确保员工安全并动员员工在家临时工作[12] - 对资本和流动性做出响应，调整以适应新的经济环境，包括客户援助计划、信贷/承保和费用管理[12] - 确保对关键能力的投资[12] 危机中的竞争地位 - 公司有能力应对疫情[13] - 员工努力过渡到在家工作并保持出色的客户服务[13] - 有望在危机后获得更强的竞争地位并继续追求增长目标[13]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-33378 DISCOVER FINANCIAL SERVICES (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or other jurisdiction of i ...

财务数据和关键指标变化 - 公司一季度净亏损6100万美元，合每股亏损0.25美元，平均贷款的稳健增长带来的收益被更高的拨备费用所抵消 [11] - 一季度扣除利息支出后的收入增长5%，主要受平均贷款增长6%和支付服务部门3500万美元净收益推动 [16] - 一季度净息差为10.21%，同比下降25个基点，主要因贷款收益率降低，部分被较低的资金成本抵消 [16] - 信贷损失拨备包括7.69亿美元的净冲销，同比增长8%，以及约10亿美元的准备金增加 [17] - 运营费用同比增长13%，主要由于薪酬费用增加、营销成本上升和技术投资增加 [17] - 普通股一级资本充足率环比提高10个基点，主要因贷款余额减少，部分被资本返还抵消 [20] - 过去12个月派息率（含回购）为99%，公司已暂停股票回购计划，但将继续支付定期季度股息 [20][21] - 截至季度末，公司拥有190亿美元流动资产，60亿美元承诺借款额度，以及在美联储贴现窗口350亿美元借款额度；截至4月20日，流动资产增至超过230亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信用卡冲销率较去年同期上升15个基点，主要由于贷款增长的期限因素；信用卡30天以上逾期率同比上升17个基点，但与上一季度持平 [18] - 私人学生贷款和个人贷款组合在本季度信贷表现有所改善，冲销率和逾期率均略有下降 [18] - 一季度日常消费（包括汽油、杂货和批发俱乐部）占总销售额约22%，增长10%；4月至今，日常消费同比下降14%，其中石油消费下降60% [23][24] - 4月至今，非必需消费下降33%，其中旅游类消费（占持卡人消费的8%）下降99%，零售业下降11% [24] - 截至4月中旬，公司已为超过45万名客户和约38亿美元应收账款提供了延期还款计划，占总贷款的4%，且每日新增报名人数自3月底达到峰值后一直在下降 [26] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取更谨慎的信贷政策，收紧新卡和个人贷款账户的承销标准，减少余额转移优惠和额度提升 [11] - 公司计划在2020年剩余三个季度实施约4亿美元的成本削减措施，包括减少账户获取费用、品牌推广活动支出以及供应商和技术支出 [12][15] - 公司与Quibi建立合作关系，推出Miles卡，可在亚马逊和贝宝兑换积分；第三季度将针对餐厅推出5%返现促销活动 [71] - 公司认为其奖励率和产品适合多种场景，无年费信用卡产品具有竞争力，在市场中看到了一些机会 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于经济不确定性，公司撤回此前提供的业绩指引 [15] - 公司预计只要居家令和企业关闭措施持续，销售疲软趋势将持续，未来趋势取决于经济复苏的速度 [24] - 公司认为政府刺激计划有一定帮助，但经济复苏才是关键，而经济复苏取决于各州重新开放的速度 [46] - 公司对经济复苏充满信心，认为自身拥有忠诚的客户群体、敬业的员工和强大的财务基础，能够在复苏中实现长期价值 [28] 其他重要信息 - 公司总部职能于3月16日开始远程办公，技术团队和现场领导在两周内让近8000名客服中心员工在家安全工作 [8] - 公司早期应对危机时，95%的电话在5分钟内得到回复，4月平均通话时间不到1分钟 [9] - 公司为客户提供支持，包括扩大信用卡、学生贷款、个人贷款和房屋净值产品的还款计划，以及免除定期存款提前支取费用 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司为贷款预留的失业率和GDP预期是多少，对贷款增长有何影响 - 公司预计失业率将在9%达到峰值，并在今年剩余时间保持在7%左右，然后在2022年缓慢恢复；贷款增长将取决于经济复苏情况，公司在疫情期间采取了谨慎的信贷政策 [30][31] 问题2: 自3月底以来经济预测变差，如何在未来考虑这一因素，以及如何将延期还款计划纳入损失假设 - 经济形势不断变化，公司会根据情况调整准备金；延期还款计划可能导致最多2个月的冲销延迟，超过80%参与该计划的客户在参与时信用状况良好 [35] 问题3: 公司宏观假设与上次衰退相似，但信用卡储备反映的累计损失不到2008 - 2009年的一半，如何确保损失不会接近上次衰退水平 - 公司信用卡的可用信用额度较上次衰退减少约540亿美元，平均FICO分数提高500 - 600个基点，承销更复杂，且在疫情初期采取了果断行动 [40] 问题4: 政府刺激计划是否会使净冲销率降低1 - 2个百分点，第二季度是否会有大量准备金增加 - 难以确定政府刺激计划对净冲销率的具体影响，公司会根据经济和客户表现决定后续准备金增加情况 [43] 问题5: 政府工资保护计划（PPP）对公司损失经验有何影响，以及对其信心水平如何 - 政府刺激计划有帮助，但经济复苏才是关键，传统的失业索赔与公司优质信用卡客户的相关性可能减弱 [46] 问题6: 如果宏观条件继续恶化，是否会增加准备金，经济改善后是否还需继续增加准备金 - 如果经济条件恶化，CECL贷款期限准备金可能增加，同时公司会采取措施确保投资组合稳定，贷款规模可能下降，从而导致准备金释放 [48] 问题7: 公司是否继续考虑典型的贷款修改计划，如何处理延期还款计划客户的信用额度和逾期问题 - 公司仍有针对需要长期帮助客户的计划，超过80%参与延期还款计划的客户信用状况良好，希望他们能在短期内恢复还款；参与延期还款计划不影响客户信用额度 [51][53] 问题8: 参与延期还款计划的消费者付款行为有何变化，是否有更多人每月支付最低还款额 - 目前难以看出付款行为模式，付款率将取决于销售回升速度，部分家庭仍有资金并希望加强财务状况 [55][56] 问题9: 此次危机与自然灾害后的情况不同，是否会改变事件后的付款行为和信用特征 - 此次危机与自然灾害有相似之处，但也有不同，虽然没有保险赔付，但有大量政府援助，可能会起到一定抵消作用 [58] 问题10: 公司存款客户行为有何变化，对第二和第三季度存款增长有何预期 - 公司存款产品需求良好，未来存款增长将受供需因素、竞争对手行动和公司表现影响，公司会调整存款定价以弥补净息差受美联储行动的影响 [61] 问题11: 4亿美元费用节省计划是基于之前的指引吗 - 是的，该计划基于严格的投资回报分析，随着经济背景变化，公司做出了相应决策 [63] 问题12: 公司信用卡利用率和平均余额情况如何，与上次衰退相比如何 - 公司通过收紧信贷，降低了或有负债比率，即提高了利用率 [66] 问题13: 3月利率变化对季度基准率有何影响，未来一两个季度净息差趋势如何 - 3月底的利率降低在本季度未产生影响，未来净息差将受150个基点的利率冲击、存款贝塔系数、公司提前降低存款利率和减少促销活动等因素影响 [68] 问题14: 公司如何考虑产品营销组合和奖励竞争，有哪些机会 - 公司在削减营销费用的同时继续进行投资，如与Quibi合作、推出Miles卡和餐厅返现促销活动；公司认为其奖励率和产品具有竞争力，在市场中看到了机会 [71] 问题15: 公司是否了解客户的工作类型，此次衰退与2018年银行贷款压力测试相比，对不同消费产品的影响为何不同 - 公司在承销时了解客户工作类型，不同产品的信息程度不同；储备水平差异主要是由于压力测试场景的技术差异，而非资产类别差异 [76][79] 问题16: 客户参与延期还款计划一个月后，是否自动可以延期两个月，为何4月初延期还款请求开始减速，而失业率仍在上升 - 客户需要再次致电申请延期第二个月；请求减速可能与政府刺激计划和客户提前规划有关，也可能是失业索赔处理能力受限导致数据延迟 [81][83] 问题17: 参与延期还款计划的客户有哪些人口统计学特征，是否可以认为低FICO分数客户更倾向于参与 - 超过80%参与延期还款计划的信用卡客户信用状况良好，客户群体有一定的余额利用率，也包括一些交易型客户 [87]

业务运营 - 公司迅速行动以支持客户和员工，继续提供优质服务[4] - 一季度末销售因疫情显著放缓，销售总额同比增长3%，贷款总额同比增长5%[4] - 采取多项措施减轻疫情损失，包括收紧承销策略、减少余额转移优惠等，并计划今年削减4亿美元开支[4] 财务状况 - 一季度净亏损6100万美元，摊薄后每股亏损0.25美元[4] - 净利息收入驱动下，扣除利息费用后的收入达29亿美元，同比增长5%[5] - 贷款净息差为10.21%，下降25个基点，贷款收益率降低被资金成本下降部分抵消[5] 信贷指标 - 信用卡净冲销率同比上升15个基点，学生和个人贷款组合信贷表现稳定[6] - 信贷损失准备金增加9.98亿美元，反映储备增加和净冲销上升[5] 资金与流动性 - 暂停股票回购计划以保留资本，总流动性达601亿美元[4] - 直接面向消费者的存款占总资金的56%，平均消费者存款增长20%[25] 销售趋势 - 一季度日常消费支出因疫情同比增长10%，可自由支配支出持平[10] - 发现网络交易量增长3%，PULSE交易量增长4%，大来俱乐部交易量下降7%[16]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the year ended December 31, 2019 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-33378 DISCOVER FINANCIAL SERVICES (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or other jurisdiction of incorporation ...

2019全年业绩亮点 - 净收入30亿美元，同比增长8%；摊薄后每股收益9.08美元；股本回报率26%[4] - 净收入增长7%，受贷款增长6%和净息差扩大推动[4] - 支付服务网络交易量增长8%[4] 各类贷款情况 - 信用卡贷款增长6%，有机学生贷款增长9%，个人贷款增长3%[5] - 信用卡信贷表现受贷款增长期限影响，学生贷款信贷表现良好，个人贷款损失企稳[6] 2019年第四季度业绩 - 净收入7.08亿美元，增长3%；摊薄后每股收益2.25美元，增长11%[7] - 扣除利息支出后的收入29亿美元，增长5%[7] - 贷款损失准备金增加3600万美元，增长5%[7] 收入与成本分析 - 净利息收入增长5%，受贷款增长推动，但部分被净息差压缩抵消[12] - 运营费用增长7400万美元，增长7%，主要因薪酬和信息处理费用增加[7] 资本与资金情况 - 平均消费者存款530亿美元，增长22%，占总资金的55%[18] - 平均计息负债利率2.54%，较上年下降6个基点[18] 业绩目标与展望 - 2019年总贷款增长6%，运营费用44亿美元，奖励率1.33%，总净冲销率3.2%[26] - 2020年预计总贷款增长5 - 7%，运营费用47 - 49亿美元，总净冲销率3.3 - 3.5%，CET1目标为10.5%[27]

财务数据和关键指标变化 - 2019年税后净利润30亿美元，每股收益9.8美元，股本回报率26% [8] - 第四季度净利息收入24亿美元，同比增加1.22亿美元或5% [15] - 第四季度总非利息收入5.2亿美元，同比增加1500万美元或3% [16] - 第四季度净利息收益率为10.29%，同比下降6个基点，环比下降14个基点 [16] - 第四季度总贷款收益率同比下降7个基点至12.52% [17] - 第四季度平均消费者存款增长30亿美元，占总资金的55% [17] - 第四季度运营费用同比增加7400万美元或7% [18] - 总净冲销率同比增加11个基点 [18] - 普通股一级资本充足率环比下降20个基点 [21] - 过去12个月派息率（含回购）为77% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 信用卡业务 - 总贷款和信用卡贷款均增长6%，大部分增长来自高收益商品余额 [10] - 信用卡净冲销率同比增加18个基点，环比增加9个基点 [19] - 信用卡30天以上逾期率同比上升19个基点，环比上升12个基点 [19] 学生贷款业务 - 有机应收账款增长9%，总应收账款较上年增长3% [11][15] - 学生贷款冲销率随投资组合成熟略有上升 [19] 个人贷款业务 - 个人贷款组合增长3% [11] - 冲销率在本季度上升，符合典型季节性模式 [19] - 30天以上逾期率同比下降23个基点，环比下降12个基点 [19] 支付服务业务 - 支付服务部门税前收入增长24%，主要受PULSE业务交易量增长推动 [10] - Discover网络交易量较上年增长5%，PULSE交易量增长6% [15] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资全球支付业务，拓展关键市场的网络合作伙伴和收单机构关系 [10] - 预计2020年贷款增长5% - 7%，运营费用47 - 49亿美元，净冲销率3.3% - 3.5% [23] - 目标普通股一级资本充足率为10.5% [23] - 不再提供奖励率和净利息收益率的具体指引 [23] - 投资品牌建设和技术，以提高知名度和推动增长 [34][35] - 信用卡市场竞争激烈，苹果卡是新竞争对手，但未改变整体竞争格局 [98] - 存款业务注重品牌和信任，目标是将存款从传统银行转移过来 [99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济学家预计2020年经济环境将持续增长，公司认为美国消费者将保持健康，失业率将维持在当前水平附近 [9][22] - 基于宏观经济环境稳定，公司预计2020年将实现盈利增长和强劲回报 [22] 其他重要信息 - 公司将在10 - K报告中披露更多关于问题债务重组（TDR）的信息，截至12月31日，信用卡TDR总额为34亿美元，较上年增加11亿美元，其中超半数增长来自成功完成计划的客户 [20] - 公司预计CECL首日调整约为25亿美元，较年末已发生基础增加75% [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: CECL首日调整高于初始指引的原因及如何看待次日影响 - 首日调整增加主要是因为对回收假设进行了修订，将其调整至可观察历史的中间点 [29] - 次日影响方面，第三季度学生贷款产品的次日影响高于首日，全年来看，次日影响的一个初步范围约为75%，但这受宏观经济前景、投资组合表现等多种因素影响 [30][31] 问题2: 2020年费用增长的增量投资项目、是否有一次性投资及如何看待投资回报 - 增量投资主要包括约1亿美元的品牌建设投资和基础设施投资 [34] - 部分投资回报较直接，可推动贷款增长，部分为多年回报 [35] 问题3: 如何思考2020年CECL的拨备及贷款增长与收入增长的关系 - 2020年CECL拨备可参考75%这个数字，但季度间会受业务组合影响，第三季度学生贷款发放较多时，次日影响会超过75% [38] - 假设美联储利率不变，贷款增长与收入增长应大致相称，但利率变化、存款成本和定价行动等因素会产生影响 [40][41] 问题4: 本季度8500万美元贷款损失准备金拨备中与TDR相关的金额及TDR的逾期率 - 未披露准备金拨备中与TDR相关的金额 [44] - TDR中超过90天逾期的比例仍为5%，无重大变化 [44] 问题5: 信用卡TDR使用量大幅增加的原因 - 公司有完善的TDR分析，会根据测试结果调整项目，且认为TDR项目有助于客户解决困难，约80%的客户会继续与公司合作 [46] - 新披露将有助于更全面了解TDR情况 [48] 问题6: 2020年末10.5%的CET1目标对派息率的影响 - 公司将进行CCAR工作并提交申请，6月获取反馈后，结合资本分配计划与董事会共同确定未来股息派息率和回购计划 [51] - 公司认为基于业务模式和CECL的分阶段实施，短期内可吸收其影响，长期来看也能应对 [52] 问题7: 如何看待近期信贷情况及投资费用的时间范围和对效率比率的影响 - 公司认为信贷表现稳定，TDR披露增加将有助于理解，投资催收在经济周期后期是合理的 [59] - 2020年有投资费用指引，未来将继续投资增长，同时也会寻找效率提升机会 [61] 问题8: CECL对产品看法的影响及是否会提供后续季度的可比披露 - 公司从现金流、风险和回报角度看待产品，CECL不影响对产品的看法 [71] - 将在接下来四个季度提供CECL与已发生基础之间的可比披露 [71] 问题9: 运营费用投资的具体内容及是否为实现贷款增长所必需 - 投资包括品牌建设以降低获客成本，以及技术投资以提升增长或降低成本，部分回报短期可见，部分为长期回报 [73] 问题10: 投资组合中是否有特殊因素或政策变化导致困难情况，以及CECL是否使TDR决策更容易 - 客户行为无变化，增长是由于分析能力提升和报告差异，部分客户可通过移动应用进行TDR操作且表现良好 [75][76] - CECL下TDR对损益表的相对不利影响较小，但公司决策并非基于此 [78] 问题11: 75%的次日影响含义及拨备率在无变化情况下是否稳定 - 75%的次日影响是相对于已发生基础的增量 [80] - 拨备率会因贷款增长而增加，但与已发生基础的相对差异将保持一致 [84] 问题12: 投资支出对品牌和非卡产品的影响及回报形式和支出节奏 - 投资用于提升信用卡考虑度和非卡产品知名度，如存款和学生贷款产品 [87][88] - 未评论支出的季节性 [90] 问题13: 今年指导中未体现正经营杠杆的原因 - 投资增长是基于为股东创造有机增长和高回报的机会，并非纪律或理念的改变 [94] 问题14: 存款产品能否使收入增长高于贷款增长，以及对苹果卡、新银行和品牌投资的看法 - 公司希望支付业务带来更多收益，但B2B支付盈利需要时间 [96] - 品牌投资主要针对传统竞争对手，苹果卡是强大对手但未改变竞争格局，存款业务注重品牌和信任，需提升知名度 [98][99] 问题15: 不利资金触发因素能否消除及持续时间，以及2020年资金组合的看法 - 不利资金因素是由于过去低成本CD到期和美联储加息，若无利率行动，今年和明年损益表将受益 [101][102] - 公司长期目标是直接面向消费者的存款占比达70%左右，未来三到五年逐步实现 [104] 问题16: 投资支出中催收相关情况及净冲销率范围是否考虑回收率 - 催收业务100%由内部团队负责，投资主要在分析和数字催收方面，回收率上升是由于投资组合和经济周期因素 [106][108] - 公司对净冲销率指引范围感到满意 [111] 问题17: 经纪存款的未来趋势及并购策略是否改变 - 经纪存款在资金结构中的占比将继续下降，直接面向消费者的存款将增加 [113] - 公司对现有业务有信心，认为可实现有机增长，暂无银行并购需求 [115] 问题18: 2019年学生贷款发放量、2020年展望、定价、市场份额和借款人概况 - 未披露发放量，提供了包括学生贷款在内的整体贷款增长指引 [117] - 公司认为在新进入者的竞争下仍保持第二大发放机构的地位，在目标客户和信贷方面保持严格标准 [119] 问题19: 投资支出中对全球网络的投资情况 - 未强调全球网络投资的显著变化，与收单机构合作和网络协议仍是核心战略 [121]