业绩总结 - 2021年第二季度净收入为17亿美元，稀释每股收益为5.55美元[4] - 净利息收入为22.99亿美元，同比增长5%[13] - 净利息支出后的收入为35.79亿美元，同比增长34%[13] - 2021年第二季度的非利息收入为12.80亿美元，同比增长171%[13] - 2021年第二季度的总运营费用为12.22亿美元，同比增长13%[16] 信贷表现 - 信贷损失准备金减少19亿美元，反映出强劲的信用表现和改善的逾期趋势[4] - 信用卡净本金违约率为2.45%，较上季度下降35个基点，同比下降145个基点[18] - 30天逾期率为1.43%，较上季度下降42个基点，同比下降74个基点[18] - 2021年预计净违约损失将同比下降[22] 用户数据 - 2021年第二季度的卡片应收账款同比下降2%，环比上升2%[8] - 信用卡贷款的期末贷款余额为68886百万美元，较上季度增长2.4%，同比下降1.9%[18] - 私人学生贷款的期末贷款余额为9864百万美元，较上季度下降2.8%，同比增长1.4%[18] - 个人贷款的期末贷款余额为6865百万美元，较上季度下降1.4%，同比下降6.2%[18] - 总贷款的期末余额为87674百万美元，较上季度增长1.5%，同比下降1.4%[18] 市场动态 - 2021年第二季度销售额较2019年增长24%[30] - 餐饮类支出同比增长30%，反映出各州重新开放后的消费回暖[31] - 旅行类支出在6月实现正增长，较上季度改善[31] 其他信息 - 2021年第二季度的营销和业务发展费用同比增长36%，达到1.75亿美元[16] - 2021年第二季度的股东回购加速至5.53亿美元[4] - 2021年第二季度的净利息利润率为10.68%，较上季度下降7个基点，但同比上升87个基点[10]

财务数据和关键指标变化 - 公司本季度税后盈利17亿美元，即每股5.55美元，包含7.29亿美元一次性收益，剔除后每股收益为3.73美元 [7] - 净利息支出后的收入较上年增长34%，剔除一次性项目后增长9%；净利息收入增长5%，平均应收账款较上年下降4% [14] - 非利息收入剔除一次性项目后增长29%，信贷损失拨备较上年减少20亿美元，净冲销额减少4.1%（3.11亿美元） [15] - 运营费用增长13%，主要是营销投资增加36%和员工薪酬增加10% [15] - 净利息收益率为10.68%，较上年上升87个基点，较上季度下降7个基点；贷款收益率较上季度下降17个基点 [17] - 总非利息收入剔除股权投资收益后同比增加1.23亿美元（29%），净折扣和交换收入增加1.02亿美元（43%），贷款手续费收入增加2000万美元（24%） [18] - 总运营费用较上年增加1.45亿美元（13%），员工薪酬增加4600万美元，营销费用增加4600万美元 [19] - 总净冲销率为2.1%，较上年下降132个基点，较上季度下降36个基点；净冲销率为2.45%，较上年同期低145个基点，较上季度下降35个基点 [20] - 本季度从准备金中释放3.21亿美元，普通股一级资本比率较上季度提高80个基点至15.7% [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 信用卡业务 - 5月和6月信用卡应收款环比增长，期末应收款环比上升；新账户较2019年增长26%，优质客户增长强劲 [6][8] - 信用卡贷款较上季度增长2%，同比下降2%；高还款率和促销余额降低是同比下降的主要因素 [16] 支付服务业务 - 从对Marqeta的股权投资中获得收益，与Sezzle建立合作关系，扩大全球受理范围，在巴林和葡萄牙宣布新合作 [10] 借记卡业务 - PULSE交易量同比增长19%，较2019年增长33%；Diners交易量较上年低点回升41%，但仍低于疫情前水平 [11] 其他贷款业务 - 有机学生贷款较上年增长4%，个人贷款下降6%，公司已扩大新贷款的信贷范围 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 总销售额较上年增长48%，较2019年第二季度增长24%；零售销售强劲，旅游和娱乐类别显著改善，6月旅游销售实现增长 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资以推动贷款增长，提高运营效率，改善效率比率；在支付业务上寻求创新合作伙伴关系，扩大全球受理范围 [9][10] - 信用卡业务竞争激烈，公司通过差异化品牌、透明奖励和优质服务吸引客户，增加营销投资以推动账户获取和品牌知名度 [8][32] - 公司在学生贷款市场有竞争优势，随着学生返校，预计将在该领域获得更多市场份额 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境持续改善，消费者支出强劲，公司对今年适度的应收款增长和2022年更强的增长有信心 [6] - 还款率可能在今年晚些时候适度下降，但仍将高于历史水平；公司预计通过加强销售和新账户贡献来推动下半年贷款增长，并在2022年加速 [9] - 公司对投资机会保持积极态度，将根据市场情况进行投资，以实现长期正运营杠杆和改善效率比率 [9][10] - 随着经济复苏，公司预计信贷损失将低于2020年，但经济环境的重大变化可能影响损失的时间和规模 [23] 其他重要信息 - 公司加速股票回购至5.53亿美元，接近美联储四个季度滚动净收入测试的最高允许水平；董事会授权新的24亿美元股票回购计划，有效期至明年3月，并将季度股息从每股0.44美元提高到0.50美元 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 还款率预期及不同FICO评分段的还款率行为 - 6月还款率达到约29%，为历史最高；预计下半年还款率将适度下降，主要因政府项目到期、经济活动强劲和储蓄率下降；不同FICO评分段还款率差异较大，但总体将逐渐正常化 [26][27][28] 问题2: 贷款增长和净利息收入预期 - 净利息收入将随贷款增长而变化，第四季度贷款余额增长集中在最后两个月；净利息收益率呈积极变化趋势，但预计为个位数增长 [30] 问题3: 信用卡业务竞争环境 - 信用卡业务竞争激烈，市场逐渐恢复正常，有新产品推出和营销投入增加；公司对自身价值主张、获客成本和回报有信心 [32] 问题4: Sezzle投资及先买后付战略 - Sezzle投资主要在支付方面，利用公司网络资产为金融科技公司提供支付处理和商户连接服务；未来可能在银行业务方面有机会，但目前未宣布相关计划 [34][35] 问题5: Marqeta收益的使用、锁定期和费用影响 - 支出基于经济机会，而非Marqeta收益规模；锁定期信息可参考S-1文件；部分费用为一次性，如奖金应计、Diners无形资产减值和软件注销；营销费用预计下半年加速，回归2019年水平 [38][39][40] 问题6: 资本管理策略和先买后付业务战略 - 资本分配优先考虑有机增长机会，再是回购、股息和收购；将根据经济机会、压力资本缓冲和目标资本比率制定2022年资本计划；先买后付业务有多种选择，但暂无具体计划 [43][44][45] 问题7: 技术投资情况 - 技术投资是公司重点，人才是稀缺资源；公司重视数据和分析的货币化，首席数据和分析官直接向CEO汇报，对投资水平有信心 [47] 问题8: Marqeta和Sezzle投资对产品的影响及未来投资或收购计划 - 投资基于商业合作关系，主要在支付领域；目前认为合作和投资模式有效，会考虑收购能帮助货币化支付资产的能力 [51][52] 问题9: 支出增长情况及长期趋势 - 目前支出同比增长不可持续，经济增长高于正常水平，预计将在强劲水平上正常化，公司将继续争取市场份额 [54] 问题10: 准备金水平及降低条件 - 本季度经济数据改善，投资组合表现良好，预计冲销率低于上年；因政府项目影响，谨慎对待准备金；多数项目在第三季度结束，第四季度有望重新评估准备金，2022年将根据信贷环境调整 [56][57] 问题11: 其他可能产生大额收益的私人投资 - 公司有一些投资，希望通过与优质公司合作和深化商业关系实现盈利和业务增长，但目前推测收益情况还为时过早 [59] 问题12: 现金奖励与旅行奖励对利用率的影响及奖励率与贷款余额增长的关系 - 公司长期成功营销现金奖励卡，对与旅行奖励卡竞争有信心；奖励率每年增长1 - 3个基点，预计5%计划和奖励结构将继续保持这一趋势，有助于维持客户忠诚度 [62][64] 问题13: 准备金率与首日水平的关系 - 首日准备金率是对信贷环境的正常化看法；若经济环境和投资组合表现良好，有信心准备金率向首日水平回归，但受多种因素影响，目前判断还为时过早 [66] 问题14: 客户获取与还款率的关系及还款率持续高位的原因 - 预计GDP高于正常水平，储蓄率下降，销售活动和还款率呈反向关系；还款率下降后，销售活动可能滞后，公司有望在第四季度及以后实现增长 [70][71] 问题15: 2022年还款率和循环率正常化对贷款增长的影响 - 目前对2022年情况进行具体预测还为时过早，但对业务发展持积极态度 [73] 问题16: 学生贷款业务新学年策略及营销投入 - 第三季度是学生贷款旺季，营销在学生入学前完成；预计今年业务将因学生返校而增长，公司将继续扩大市场份额 [76] 问题17: 第三季度消费支出情况及正常化时间 - 消费支出正常化需要时间，有大量被压抑的需求和流动性支撑，但受Delta变种等因素影响存在不确定性；目前旅行消费积极，支出水平保持强劲 [78] 问题18: Sezzle的主要收入和增长机会 - Sezzle的主要机会在支付服务领域，包括交易处理收入和与商户的连接 [80] 问题19: 先买后付对学生信用卡业务的影响及学生贷款业务的价值 - 公司在学生信用卡业务上成功，学生贷款有助于品牌推广，且该业务盈利，是银行战略的关键部分 [83] 问题20: 首日准备金是否考虑衰退因素 - 首日准备金采用周期内平均观点，是对信贷环境的正常化看法 [85] 问题21: 现金返还卡竞争维度及公司应对策略 - 营销支出增加是基于机会，而非竞争；部分奖励产品可能不可持续，目前未看到过度的平衡转移需求；公司对竞争情况有经验，预计获客成本将略高于2019年 [87][88] 问题22: 借记卡产品更新 - 因存款过剩，减少了借记卡营销；公司对借记卡现金返还特色有信心，将在下半年和2022年加大推广力度 [90] 问题23: 营销费用回归2019年水平的含义 - 2021年总营销费用预计与2019年相似，需要下半年加速投入 [90] 问题24: 客户再融资对还款率的影响 - 公司未发现再融资热潮与信用卡还款率之间的关联，预计此次也不会有影响 [93]

收入和利润（同比环比） - 公司2021年第一季度销售额较2020年同期有所增长[189] - 公司2021年第一季度净利息收入为23.3亿美元，同比下降2.8%[216] - 净利息收入同比下降3%，从23.98亿美元降至23.3亿美元[226] - 公司净利润从2020年同期亏损6100万美元转为盈利15.93亿美元[226] 成本和费用（同比环比） - 公司2021年第一季度信贷损失拨备为-3.65亿美元，去年同期为18.07亿美元[216] - 信贷损失拨备同比大幅下降120%，从18.07亿美元转为-3.65亿美元[226] - 利息支出下降46%至3.16亿美元，主要得益于市场利率下降和存款定价降低[226][230] - 其他收入下降5%至4.65亿美元，主要受贷款费用收入减少影响[220][226] - 其他费用下降7%至10.81亿美元，主要因营销和业务开发费用减少[221][226] - 其他收入下降5%至4.65亿美元，主要因股权投资净收益减少3600万美元（降100%）及贷款费用收入减少1200万美元（降10%）[268][269] - 折扣和交换收入增长12%至2.41亿美元，但奖励成本增加至5.25亿美元[268][269] - 其他费用下降7%至10.81亿美元，主要因营销费用减少7700万美元（降33%）及欺诈损失减少[271] - 所得税费用增加5.03亿美元，有效税率从22.0%升至23.4%，主要因税前收入增长[272] 各条业务线表现 - 公司2021年第一季度信用卡贷款利息收入为21.54亿美元，同比下降10.8%[216] - 公司2021年第一季度私人学生贷款利息收入为1.85亿美元，同比下降9.8%[216] - 公司2021年第一季度个人贷款利息收入为2.24亿美元，同比下降11.8%[216] - 支付服务网络交易总额达759.25亿美元，同比增长18.8%[218] - 发现网络专有交易量达392.02亿美元，同比增长11.4%[218] - 发现卡销售额达377.44亿美元，同比增长11.1%[218] - Digital Banking部门2021年第一季度税前收入20亿美元，而2020年同期税前亏损1.61亿美元[219] - Discover卡销售总额达377亿美元，同比增长11.1%[223] - Payment Services部门税前收入下降37%，从8300万美元降至5200万美元[224] - 利息收入下降11%至26.46亿美元，主要由于信用卡应收账款平均余额减少及贷款收益率下降[226][230] - 信用卡贷款平均余额68.723亿美元，收益率12.71%[232] - 私人学生贷款平均余额10.211亿美元，收益率7.37%[232] - 总生息资产平均余额1159.68亿美元，收益率9.25%[232] - 净息差为10.75%[232] - 信用卡贷款余额从2020年12月31日的714.72亿美元下降至2021年3月31日的673.04亿美元，减少41.68亿美元[245] - 总贷款应收款从2020年12月31日的904.49亿美元下降至2021年3月31日的863.47亿美元，减少41.02亿美元[245] - 信用卡贷款净冲销率从2020年第一季度的3.65%改善至2021年第一季度的2.80%[259] - 私人学生贷款净冲销率从2020年第一季度的0.68%改善至2021年第一季度的0.53%[259] - 个人贷款净冲销率从2020年第一季度的3.59%改善至2021年第一季度的2.80%[259] - 信用卡贷款30天或以上拖欠金额为12.45亿美元（拖欠率1.85%），较上季度14.78亿美元（拖欠率2.07%）下降[262] - 信用卡贷款90天或以上拖欠金额为6.8亿美元（拖欠率1.01%），包含6300万美元根据CARES法案豁免的修改贷款[262] - 私人学生贷款90天拖欠率保持稳定为0.30%（金额3100万美元）[262][263] - 困难债务重组总额下降：信用卡贷款从16.73亿美元降至14.3亿美元，私人学生贷款从2.87%降至2.73%，个人贷款从3.09%微升至3.13%[262][264] - 根据CARES法案豁免的修改贷款：信用卡贷款达14.79亿美元（占比2.20%），私人学生贷款1.36亿美元（1.34%），个人贷款7200万美元（1.03%）[266] - 2021年第一季度信用卡贷款修改计划中，45,541个账户（余额3.2亿美元）获CARES法案豁免TDR认定[239] - 私人学生贷款修改账户数同比增加，2021年第一季度达2,047户（余额3,900万美元）[239][240] - 公司因COVID-19收紧信贷标准，导致应收账款余额下降[234] - SaP计划于2020年8月终止，导致2021年第一季度净冲销率上升[236] - 跨境交易量因疫情下降对部分大来俱乐部特许经营商产生较大影响[197] 管理层讨论和指引 - 公司预计2021年剩余时间内净息差将保持相对平稳[190] - 公司预计净坏账率同比持平或下降[190] - 公司宏观经济预测预计2021年失业率峰值将达到6.7%，年底降至6.0%[253] - 公司预测2021年实际国内生产总值增长率为4.6%[253] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司减少了截至2020年12月31日的信贷损失准备金[189] - 公司第一季度恢复了普通股回购计划[195] - 公司选择将CECL对监管资本的影响推迟两年确认[196] - 公司维持超过历史标准的流动资产和资本水平[194] - 消费者贷款还款率和存款需求强劲推高现金及流动资产余额[194] - 信贷利差已恢复至疫情前水平[194] - 公司浮动利率私人学生贷款占私人学生贷款组合约43%，占总贷款组合约5%[209] - 美联储将公司压力资本缓冲要求设定为3.5%[204] - 现金及现金等价物平均余额为17.48亿美元，收益率0.10%[232] - 时间存款平均余额270.39亿美元，成本率2.04%[232] - 信贷损失准备金从2020年12月31日的82.26亿美元释放至2021年3月31日的73.47亿美元，减少8.79亿美元[245][251] - 2021年第一季度信贷损失准备金释放3.42亿美元，而2020年同期为增加18.38亿美元[249][250] - 2021年第一季度净冲销额为5.37亿美元，较2020年同期的7.69亿美元下降30.2%[249][250] - 公司保持超额流动性资产和资本水平，消费者贷款还款率和存款需求强劲[273][274] - 直接消费者存款达641亿美元，经纪存款为126亿美元[276] - 公开发行资产支持证券106亿美元，次级资产支持证券51亿美元[277] - DiscoverSeries三个月滚动平均超额利差为13.28%[278] - 信托中信用卡应收账款达252亿美元[280] - 信用卡证券化投资者权益的长期借款到期期限：一年内602.1亿美元，1-3年332.6亿美元，3-5年133.4亿美元[281] - 芝加哥联邦住房贷款银行提供11亿美元借款额度，无未偿还借款[283] - 学生贷款证券化债务未偿本金余额1.23亿美元[283] - 母公司未偿固定利率高级票据34.22亿美元，零售票据1.77亿美元[285] - 发现银行未偿固定利率高级银行票据61亿美元，次级银行票据5亿美元[285] - 私人资产支持证券化承诺额度60亿美元，未提取任何金额[287] - 流动性投资组合总额从2020年12月的244.11亿美元增长至2021年3月的281.96亿美元，增幅15.5%[301] - 现金及现金等价物从2020年12月的126.75亿美元增至2021年3月的191.22亿美元，增长50.8%[301] - 投资证券从2020年12月的95.36亿美元略降至2021年3月的90.74亿美元[301] - 总流动性来源从2020年12月的634.41亿美元增至2021年3月的677.8亿美元[301] - 芝加哥联邦住房贷款银行额度从2020年12月的0美元增至2021年3月的11.27亿美元[301] - 美联储贴现窗口额度从2020年12月的329.3亿美元略降至2021年3月的324.57亿美元[301] - 有形普通股权益从2020年12月的94.78亿美元增至2021年3月的107.48亿美元，增长13.4%[314] - 普通股股东权益从2020年12月的98.28亿美元增至2021年3月的110.98亿美元[314] - 公司维持每股0.44美元的季度普通股股息[315] - 系列C优先股每存托股股息为27.50美元[316] - 公司于2021年1月宣布每股存托凭证股息为46.11美元，其中包含30.63美元半年度股息及15.48美元长期首期股息调整[319] - 董事会批准上限11亿美元股票回购计划，有效期至2021年12月31日[320] - 2021年第一季度回购约100万股股票，价值约1亿美元[320] - 截至2021年3月31日，公司合同义务总额达1013亿美元[323] - 未使用信贷安排规模约为2188亿美元[323] - 利率上升100基点时，预计12个月内净利息收入增加1.62亿美元（增幅1.66%）[333] - 利率敏感资产主要包括可变利率贷款应收款和流动性投资组合资产[329] - 多数信用卡和私人学生贷款采用可变利率定价[329] - 当前短期利率风险头寸呈现适度资产敏感性特征[332] - 负债利率敏感性取决于12个月内是否按市场指数（如联邦基金利率或LIBOR）重定价[330]

财务数据和关键指标变化 - 本季度税后盈利16亿美元，每股收益5.04美元 [6] - 净利息收入后的营收较上年下降3%，主要因平均应收账款减少7%和市场利率降低，部分被资金成本降低抵消 [12] - 非利息收入下降5%，主要因上一年有3500万美元的股权投资出售净收益，剔除该因素后非利息收入增长2% [13][16] - 信贷损失拨备较上年减少20亿美元，主要因本季度释放8.79亿美元准备金，而上年同期计提11亿美元准备金 [13] - 净冲销较上年减少30%，即2.32亿美元 [13] - 运营费用较上年下降7%，除薪酬外其他费用均下降，营销费用下降33% [13][17] - 净息差为10.75%，较上年上升54个基点，较上一季度上升12个基点 [15] - 平均消费者存款较上年增长14%，与上一季度持平，消费者定期存款较上一季度下降7%，储蓄和货币市场存款增长4% [16] - 贷款收益率与上年持平 [16] - 总冲销率为2.5%，较上年下降79个基点，较上一季度上升10个基点 [18] - 信用卡净冲销率为2.8%，较上年下降85个基点，净冲销金额减少2.09亿美元或31%，较上一季度净冲销率上升17个基点，净冲销金额增加1100万美元 [18] - 信用卡30天以上逾期率为1.85%，较上年下降77个基点，较上一季度下降22个基点 [19] - 私人学生贷款净冲销率较上年下降15个基点，较上一季度下降18个基点，30天以上逾期率较上年改善55个基点，较上一季度改善19个基点 [19] - 个人贷款净冲销率较上年下降79个基点，30天以上逾期率较上年下降47个基点，较上一季度下降24个基点 [20] - 本季度释放8.79亿美元信贷损失准备金 [21] - 普通股一级资本充足率较上一季度提高180个基点至14.9%，远高于内部目标10.5% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信用卡应收账款较上年减少9%，主要因支付率上升和促销余额持续下降，预计新账户增长将使促销余额开始企稳 [14] - 有机学生贷款较上年增长5%，发放量恢复到疫情前水平，在小旺季继续获得市场份额 [15] - 个人贷款较上年下降9%，主要因疫情初期采取措施以减少信贷损失，鉴于该业务组合表现强劲，有机会适度扩大信贷 [15] - PULSE业务交易量增长23%，得益于第一季度的刺激支付和每笔交易平均支出增加，本季度在约旦和马来西亚签署了新合作伙伴 [10] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将信用标准逐步恢复到疫情前水平，特别是信用卡业务，同时扩大个人贷款的信用标准，但尚未完全恢复到2019年的水平 [8] - 计划在今年剩余时间增加营销支出，以抵消较高的支付率并利用信用政策调整带来的机会 [9] - 除营销外，预计费用将与上年基本持平，公司将继续致力于费用管理 [9] - 公司将从强劲的信贷表现和效率提升中获得的部分收益重新投入到技术和分析领域，以进一步提高账户获取目标、欺诈检测和催收能力 [9] - 公司将继续通过网络合作伙伴关系扩大全球受理范围 [10] - 公司致力于通过股息和回购向股东返还资本，本季度重启了1.19亿美元的股票回购计划，并可能在第二季度加速回购，下半年有望增加资本返还 [10][22] - 信用卡业务竞争激烈，公司的竞争优势在于卓越的客户体验、优质的奖励计划和注重价值，主要竞争对手为传统市场领导者，金融科技公司在信用卡领域的竞争尚不显著 [50][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情尚未结束，但美国在应对健康危机和重启经济方面取得了巨大进展，经济状况有所改善 [6][7] - 预计2021年信贷损失将与上年持平或下降，支付率虽在未来几个月会因刺激支付的影响减弱而有所下降，但仍将维持在较高水平，公司仍预计今年贷款将实现适度增长 [7][8] - 随着经济进一步重启，消费者支出和谨慎扩大信用范围将推动盈利性贷款增长 [14] - 公司对未来前景感到兴奋，其产品继续为客户带来价值，公司有能力为股东创造长期价值 [11] 其他重要信息 - 公司首席法律官Wanji Walcott参加了本次电话会议，当天是她的生日 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 贷款增长和营销方面，与2019年相比的增长机会、营销预算的考量以及对贷款增长的信心 - 与2019年相比，支付率是贷款增长的主要逆风因素，目前支付率处于2000年以来的最高水平，公司对营销的成本和预期回报感到满意，已将信用范围扩大到疫情前水平，但整体信用策略仍保持保守 [27] - 关于营销预算，公司更愿意提供总费用的预期，具体金额将取决于下半年的机会，公司会持续评估和调整营销投入 [29] 问题2: 本季度业绩后资本情况，回到10.5%的CET1水平的时间框架、CECL首日因素的影响以及对收购的看法 - 公司业绩强劲，经济改善超出预期，因此释放了约9亿美元的准备金，使CET1比率远高于内部目标10.5%，公司计划在中期回到该目标水平，将通过多种方式实现，包括在下半年重新评估回购水平 [31][32] - CECL过渡对CET1的影响在200 - 250个基点之间，但仍有足够空间进行股息、回购和有针对性的并购 [31] - 在并购方面，公司将保持谨慎，银行业务方面适合数字模式的收购机会不多，支付业务方面估值仍然较高，公司更倾向于合作和小额少数股权投资 [33] 问题3: 费用增长的基础以及加速数据分析和账户增长投资的驱动因素 - 费用增长相对于去年，投资主要集中在提升数据和分析能力方面，这些能力将增强公司运营的各个环节，如信用评估、营销、目标定位、个性化和催收等 [35] - 在营销方面增加投入将根据新账户情况、不同渠道表现以及边际机会和回报来决定，竞争活动也会产生一定影响 [35] 问题4: 从长期来看，公司效率趋势的合理预期 - 公司在疫情期间严格审查了费用基础，未来将继续控制企业成本，将节省的资金重新投入到整体增长杠杆中 [38] - 预计今年的效率比率与去年相近，假设贷款实现适度增长，长期来看，效率比率预计在30%多的高位，这表明公司在提高效率的同时仍在对业务进行投资 [39] 问题5: Discover达到中期20%的ROTC能力是否受利率影响，以及在SERP政策下达到中期25%ROTC的信心 - 利率上升通常意味着经济中通胀上升、失业率极低、接近充分就业且经济强劲，公司预计2021 - 2022年利率将保持低位，享受经济持续增长的好处，长期来看难以预测 [42] - 总回报水平取决于多个因素，利率只是其中之一，信贷也是重要因素，公司认为长期有能力为股东带来高回报，回到10.5%的目标将进一步提升整体回报 [43] 问题6: 学生贷款退出 forbearance 后，公司在学生贷款领域是否有加速增长的机会 - 公司不参与学生贷款再融资市场，该市场定价不符合公司的回报要求，学生贷款活动增加可能会对支付率产生一定影响，但公司对自身在学生贷款市场的定位和表现感到满意，预计本旺季将继续获得市场份额 [45] 问题7: 信用卡业务扩大信用标准的预期影响，以及吸引新客户的方式和来源 - 信用扩张主要影响新账户，但也包括对现有账户的额度提升等标准调整 [50] - 公司的信用卡对千禧一代、学生和传统优质循环用户有较强吸引力，通过提供卓越的客户体验、优质的奖励计划和注重价值等差异化优势来获得市场份额和新账户 [50] 问题8: 与金融科技公司相比，公司信用卡业务的竞争地位 - 目前金融科技公司在信用卡领域的活跃程度不高，主要从事不同类型的贷款业务，公司的主要竞争对手仍是传统市场领导者 [52] 问题9: 2020年底费用比率的情况以及2021年费用的预期 - 公司使用GAAP基础计算费用，2020年未公布的基础数据中包含约2亿美元的一次性项目 [54] - 除营销和数据分析方面的选择性投资外，公司希望保持其他成本不变，并以此为基础在2022年及以后进一步提高效率和改善业绩 [55] 问题10: 准备金比率的预期变化以及回到CECL首日水平的速度 - 准备金水平或比率将取决于宏观经济情况、投资组合表现以及账户增长和贷款余额等因素，CECL首日比率可作为合理参考，投资组合表现良好的情况下，准备金比率可能回到该水平甚至更低，但具体时间无法确定 [57][58] 问题11: 疫情期间公司在战略上的学习和调整 - 疫情加速了消费者购物和客户互动向线上和数字化转移的趋势，公司将继续致力于现有发展路径，并加速相关功能的提升 [61] - 疫情期间，Tap - and - go卡和小额交易从现金向借记卡的转移有利于PULSE业务交易量增长 [61] 问题12: 潜在投资或合作伙伴关系的性质 - 公司在支付业务方面的投资或合作主要是与能够增加功能或推动网络交易量的合作伙伴进行，在技术方面，倾向于与非纯技术的支付相关公司合作，而不是对纯技术公司进行投资 [63] 问题13: 贷款增长中，特定类别（如旅游）的反弹机会 - 旅游和餐饮等类别对贷款增长有积极作用，但由于经济低迷期间一些表现强劲的类别（如家居改善）有较好的循环率，预计旅游等类别对循环率的提升不会很大 [64] 问题14: 客户回归后，获取成本的影响以及公司信用卡在旅行奖励变得更相关时的使用情况 - 公司未看到信用卡使用情况受到影响，认为疫情期间现金奖励的实用性经验将持续，公司新推出的赎回优惠（如在销售点与PayPal、亚马逊赎回，以及用于碳抵消赎回）有望受到欢迎 [67] - 去年获取客户的成本非常有吸引力，目前竞争正趋于正常化，预计竞争强度将增加，但公司对营销回报有信心 [67] 问题15: 贷款增长中，新客户和额度使用哪个贡献更大，以及增长的节奏 - 预计营销费用将在全年逐步增加，随着信用范围扩大，营销投入将更有效，信用政策调整对新账户的影响更大，但公司会综合考虑两者来实现增长 [70] 问题16: 实施CECL一年后，确定ALL水平的主要决策因素 - 确定ALL水平的重要因素包括使用Moody's等多个提供商的宏观数据、投资组合表现、贷款余额和回收率，公司采取谨慎的方法确保资产负债表的合理表述 [72] 问题17: 旅游、餐饮和零售销售在4月的延续情况 - 4月前三周的销售表现强劲，与2019年相比增长约17%，与去年相比增长68%，交易用户的增长高于循环用户，但循环用户也接近两位数增长 [75] 问题18: 高支付率下降的因素以及CECL首日对2022年初近期衰退可能性的看法 - 高支付率是多种因素的综合结果，主要受政府支持影响，预计支付率将在年内下降，但仍将高于历史水平，随着政府刺激措施的影响减弱，支付率将逐渐下降 [79] - 由于消费者的 pent - up 需求明显，预计2022年宏观经济将保持积极，但2022年之后难以预测 [80] 问题19: 数据分析和推动账户增长的投资支出细节，以及投资回报的量化 - 公司对增量投资有严格的评估流程，确保实现强劲的现金回报率，具体的ROE或回报门槛未披露，但预计为非常高的两位数 [82] - 公司在数据分析方面的投资包括减少投资组合客户流失、催收、欺诈和欺诈分析等项目，会优先选择回报率最高的项目 [82][83] 问题20: 2020年第四季度GAAP运营费用接近13亿美元，2021年是否会有季度达到该水平，以及Discover专有网络与贷款增长的差异预期 - 公司不进行季度费用预测，营销费用在今年剩余时间将继续增长，由于2020年对费用的严格控制，季度间比较具有挑战性，建议关注整体数据 [87] - 公司的总网络支出受益于第三方支付业务的增长，PULSE业务增长强劲，专有网络是重要的差异化因素，有助于银行业务增长，公司将努力实现交易量的持续强劲增长 [89]

财务业绩 - 2021年第一季度净收入15.93亿美元，摊薄后每股收益5.04美元[4] - 扣除利息费用后的收入28亿美元，下降3%[7] - 净利息收入23.3亿美元，下降3%；净折扣和交换收入2.41亿美元，增长12%[14] 业务指标 - 信用卡应收款同比下降9%，环比下降6%；个人贷款同比下降9%；有机学生贷款同比增长5%[8] - 总贷款收益率环比持平，同比下降38个基点；贷款净息差为10.75%，环比上升12个基点[10][12] - 平均消费存款同比增长14%，环比持平，占总资金的65%[12] 信用表现 - 信用卡净本金冲销率同比下降85个基点，30天逾期率同比下降77个基点[17] - 学生贷款信用表现稳定在低水平，个人贷款净冲销同比改善79个基点[17] 运营费用 - 总运营费用10.81亿美元，下降7%，员工薪酬增加8%，营销费用下降33%[16] 资本与资金 - 批准最高11亿美元的股票回购，有望重新评估下半年的资本回报[20] 市场趋势 - 总网络交易量同比增长16%，PULSE交易量同比增长23%，Diners Club交易量同比下降24%[26][27] - 2021年第一季度销售交易量同比增长11%，各品类趋势改善[29]

Discover Financial Services (NYSE:DFS) Q4 2020 Earnings Conference Call January 21, 2021 8:00 AM ET Company Participants Eric Wasserstrom - Head of IR Roger Hochschild - CEO John Greene - CFO Conference Call Participants Moshe Orenbuch - Credit Suisse Sanjay Sakhrani - KBW Rick Shane - JPMorgan Mark DeVries - Barclays Betsy Graseck - Morgan Stanley Bill Carcache - Wolfe Research Don Fandetti - Wells Fargo Kevin Barker - Piper Sandler Bob Napoli - William Blair John Hecht - Jefferies Mihir Bhatia - Bank of A ...

CECL会计准则调整影响 - 采用CECL会计准则导致贷款损失准备金增加25亿美元[222] - CECL调整产生税后19亿美元留存收益减少[222] - 截至2019年12月31日经CECL调整后的贷款损失准备金达58.44亿美元[226] - 2020年第三季度CECL调整后准备金增量为1.37亿美元[226] - 2020年1月1日采用CECL会计准则产生一次性累积影响调整24.61亿美元[285][287] - 2020年前九个月信贷损失准备金增加48亿美元，包含25亿美元的CECL会计准则调整影响[278] 信贷损失准备金变化 - 公司2020年第三季度信贷损失准备金为7.5亿美元，而2019年同期为7.99亿美元[250] - 公司2020年前九个月信贷损失准备金大幅增至46.03亿美元，较2019年同期的23.95亿美元显著增加[250] - 信贷损失准备金从2019年的31.98亿美元大幅增加至2020年的81.83亿美元[270] - 信贷损失准备金从2019年末的33.83亿美元大幅增加至2020年9月末的82.26亿美元[279] - 截至2020年9月30日，信贷损失准备金总额为82.26亿美元，较2019年12月31日增加48亿美元[287][285] - 2020年第三季度信贷损失拨备支出为7.1亿美元，同比下降11%（减少8900万美元）[291][282] - 2020年前九个月信贷损失拨备支出为45.86亿美元，同比大幅增长91%（增加22亿美元）[291][285] 净利息收入表现 - 2020年前九个月净利息收入为68.53亿美元，低于2019年同期的70.38亿美元[250] - 净利息收入在2020年前九个月为68.53亿美元，同比下降2.6%[264] - 净利息收入从2019年的70.39亿美元降至2020年的68.53亿美元，净息差从10.45%降至10.07%[272] - 净利息收入在2020年第三季度和前三季度分别下降至22.65亿美元和24.02亿美元，主要受信用卡贷款收益率下降影响[268][270] 利息收入变化 - 2020年第三季度信用卡利息收入为21.71亿美元，较2019年同期的24.65亿美元下降[250] - 公司私人学生贷款2020年第三季度利息收入为1.82亿美元，低于2019年同期的2.04亿美元[250] - 个人贷款2020年第三季度利息收入为2.37亿美元，略低于2019年同期的2.49亿美元[250] - 利息收入在2020年前九个月为83.35亿美元，同比下降6.9%[264] - 总生息资产平均收益率从2019年的11.03%下降至2020年的9.11%，导致利息收入减少[270] 利息支出变化 - 利息支出在2020年前九个月为14.82亿美元，同比下降22.6%[264] - 计息负债平均成本从2019年的2.68%降至2020年的1.66%，利息支出从6.38亿美元降至4.16亿美元[270] - 计息负债平均成本从2019年的2.71%降至2020年的2.00%[272] 其他收入表现 - 支付服务部门2020年第三季度其他收入为7800万美元，低于2019年同期的8900万美元[250] - 其他收入在2020年第三季度为4.49亿美元，同比下降9.8%[264] - 其他收入在2020年第三季度同比下降10%至4.49亿美元，主要由于折扣交换收入下降[301][302] - 折扣交换收入净额在2020年第三季度同比下降7%至2.38亿美元[301] - 贷款费用收入在2020年第三季度同比下降17%至1亿美元[301] 其他支出变化 - 其他支出在2020年前九个月为32.41亿美元，同比增加1%[264] - 其他支出在2020年第三季度同比下降9%至10.05亿美元，主要受营销支出减少39%驱动[303] - 员工薪酬福利支出在2020年第三季度同比上升7%至4.71亿美元[303] 贷款组合表现 - 信用卡贷款平均余额从2019年的732.48亿美元降至2020年的696.43亿美元，收益率从13.35%降至12.40%[270] - 信用卡贷款平均余额从2019年的720.41亿美元降至2020年的719.34亿美元，收益率从13.41%降至12.55%[272] - 私人学生贷款收益率从8.54%下降至7.40%，平均余额从94.59亿美元微增至97.90亿美元[270] - 私人学生贷款平均余额从2019年的95.25亿美元增至2020年的98.69亿美元，但收益率从8.59%降至7.70%[272] - 信用卡贷款余额从2019年末的771.81亿美元降至2020年9月末的696.56亿美元[279] - 总贷款应收账款从2019年末的958.94亿美元降至2020年9月末的886.6亿美元[279] 净息差与收益率变化 - 净息差从2019年的10.43%收窄至2020年的10.19%，净资产生息收益率从8.72%降至7.70%[270] - 存款成本显著下降：定期存款利率从2.61%降至2.33%，货币市场存款利率从2.10%降至0.94%[270] - 证券化借款利率从2019年的2.95%大幅下降至2020年的1.04%[270] - 现金及等价物平均余额从70.29亿美元增至125.52亿美元，但收益率从2.20%降至0.12%[270] - 投资证券平均余额从2019年的65.84亿美元增至2020年的106.58亿美元，收益率从2.43%降至2.14%[272] 坏账率与拖欠率 - 2020年第三季度信用卡净坏账率为3.45%，较2019年同期的3.32%有所上升[293] - 2020年前九个月信用卡净坏账额为19.75亿美元，坏账率为3.67%[293][285] - 2020年第三季度私人学生贷款净坏账率为0.58%，与去年同期基本持平[293] - 2020年前九个月个人贷款净坏账率为3.24%，较去年同期的4.28%显著改善[293] - 信用卡贷款30天以上拖欠金额从2019年12月31日的20.19亿美元（2.62%）下降至2020年9月30日的13.28亿美元（1.91%）[296] - 信用卡贷款90天以上拖欠金额从2019年12月31日的10.2亿美元（1.32%）下降至2020年9月30日的6.5亿美元（0.93%）[296] - 私人学生贷款30天以上拖欠率从2019年12月31日的1.88%下降至2020年9月30日的1.49%[296] - 个人贷款30天以上拖欠率从2019年12月31日的1.37%下降至2020年9月30日的1.10%[296] - 信用卡贷款TDR重组总额从2019年12月31日的33.62亿美元（4.35%）下降至2020年9月30日的19.13亿美元（2.75%）[296] 业务部门表现 - 直接银行部门2020年前九个月税前利润为2.72亿美元，同比下降90.3%[252] - 支付服务部门2020年第三季度税前利润为4200万美元，同比下降17.6%[257] 网络交易与销售表现 - Discover全球网络交易量因疫情整体下降[234] - 旅行类别交易下降对Diners Club被特许方影响显著[234] - 预计消费支付行为向借记卡和无接触支付转变[234] - 网络交易总额在2020年第三季度为1084.48亿美元，同比增长7.1%[251] - Discover卡销售额在2020年第三季度为371亿美元，同比下降0.8%[256] 资本与流动性管理 - 暂停股票回购计划以保持资本充足[233] - 美联储将公司的压力资本缓冲（SCB）要求最终设定为3.5%[241] - 联邦储备银行限制2020年第三和第四季度的资本分配，基于过去四个季度的平均净收入公式[241] - 截至2020年9月30日，流动性投资组合总额为257.59亿美元，较2019年12月31日的166.08亿美元增长55%[337] - 主要流动性来源（包括流动性投资组合和私人证券化未使用借款能力）达317.59亿美元[337] - 美联储贴现窗口未使用借款能力为326.35亿美元[337] - 总流动性和未使用信贷额度达643.94亿美元[337] - 现金及现金 equivalents 为86.9亿美元，较2019年12月31日的64.06亿美元增长36%[337] - 其他短期投资为21.39亿美元[337] - 投资证券为149.3亿美元[337] 存款与融资结构 - 消费者储蓄率上升推动直销存款余额增长[233] - 直接面向消费者存款达629亿美元，经纪及其他存款为151亿美元[310] - 证券化融资中未偿还公共资产支持证券112亿美元，次级资产支持证券42亿美元[311] - 证券借贷交易借出114亿美元美国国债，获得机构抵押贷款支持证券作为抵押品[309] - 信托中信用卡应收账款达270亿美元[315] - 母公司固定利率高级债务未偿还金额34.22亿美元，零售债务3.41亿美元[318] - 银行高级票据未偿还金额61亿美元，次级银行票据5亿美元[318] - 联邦储备贴现窗口可用借款能力达326亿美元[323] - 私人资产支持证券化承诺融资能力60亿美元，当前未动用[322] 成本管理措施 - 公司目标实施4亿美元成本削减计划[229] 客户援助计划 - 公司为应对疫情推出延期付款计划，累计约69.9万客户和55亿美元应收账款参与该计划[275] 宏观经济预测假设 - 公司宏观经济预测假设峰值失业率为11%，并持续至2020年底[287] - 管理层将合理可支持预测期间从2020年第一季度的12个月恢复至18个月[288] 资本与股息 - 有形普通股权益为88.46亿美元，较2019年12月31日的108.86亿美元下降19%[348] - 公司普通股权益为91.96亿美元，较2019年12月31日的112.96亿美元下降19%[348] - 普通股季度现金股息为每股0.44美元，与上一季度持平[350] - 优先股（C系列）半年度现金股息为每股2,750美元（每存托股27.50美元）[350] - 发行50万份存托股，代表6.125%固定利率重置非累积永久优先股（D系列）的1/100权益，清算优先权为每股10万美元（每存托股1,000美元）[350] - 股票回购计划剩余授权金额12亿美元已于2020年9月30日到期[351] - 第三季度未回购普通股[351] 利率风险敏感性 - 利率上升100基点时净利息收入预计增加1.49亿美元（+1.53%）[366] - 利率下降100基点时净利息收入预计减少1,300万美元（-0.13%）[366] - 利率敏感资产包括可变利率贷款应收款和流动性投资组合资产[360] 利润表现 - 2020年前九个月税前总收入为4.2亿美元，远低于2019年同期的29.11亿美元[250] - 所得税费用减少3600万美元（三个月）和5.84亿美元（九个月），有效税率分别降至19.6%和18.6%[305] 超额利差指标 - 三个月滚动平均超额利差为12.99%[312] 抵押品要求 - 如果Discover Bank信用评级低于投资级，需要追加900万美元抵押品[326] 合同义务与信贷安排 - 合同义务总额为1,037亿美元[355] - 未使用信贷安排约为2,150亿美元[355]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度税后利润7.71亿美元，每股收益2.45美元 [6] - 总收入同比下降，净利息收入下降6%，非利息收入下降10%，运营费用下降9% [11][12][15] - 信贷损失拨备较上年改善近5000万美元 [12] - 普通股一级资本比率环比提高50个基点 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 信用卡业务 - 信用卡贷款同比下降6%，应收信用卡账款下降6% [8][12] - 信用卡净冲销额减少700万美元，但冲销率上升13个基点，30天以上逾期率同比改善59个基点，环比改善26个基点 [16] 个人贷款业务 - 个人贷款同比下降5% [8] - 净冲销率改善130个基点，30天以上逾期率较上年下降39个基点 [17] 学生贷款业务 - 旺季贷款发放量同比下降，但有机学生贷款增长7% [9] - 净冲销率较上年下降1个基点，排除购买贷款后，30天以上逾期率较上年改善37个基点，环比改善8个基点 [17] 网络业务 - 交易量同比增长16%，但收入下降，原因是产品组合向低费率产品转移以及更高的激励措施 [61] 各个市场数据和关键指标变化 - 9月销售额同比增长4%，10月上半月销售额同比增长7%，各品类销售额均有改善，但旅游和娱乐支出持续疲软 [8][13] - 平均消费存款同比增长22%，较第二季度增加27亿美元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于信贷管理、盈利增长和提供行业领先的客户体验 [10] - 优先支持有机增长，其次是股息和股票回购，收购排在较后位置，主要关注支付领域 [30] - 继续推进成本削减计划，目标是今年实现4亿美元的成本节约 [9][16] - 利用直接银行战略，提高现有产品的知名度以推动增长 [56] - 信用卡业务方面，现金返还计划受到消费者欢迎，公司将继续营销并保持信用卡政策稳定 [27][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济环境仍存在不确定性，但公司资本和流动性状况良好，有能力为股东创造长期价值 [10] - 预计未来几个季度消费者信贷状况将恶化，2021年逾期率可能略有上升，具体时间和损失程度可能受政府刺激计划和经济趋势影响 [7][17] - 尽管当前信贷表现强劲，但持续的高失业救济申请和白领永久性失业增加令人担忧 [22] 其他重要信息 - 公司在第三季度对信贷损失拨备增加4200万美元，主要是由于有机学生贷款增加3.54亿美元 [18] - 自6月30日以来，在线储蓄利率下降41个基点至0.60%，约三分之二的消费存款为不定期限账户，主要是储蓄账户，存款利率下降带来了即时收益 [14] - 公司预计近期将很少发行批发债务，新存款主要集中在在线储蓄，随着消费存款占比达到70% - 80%的目标，预计净利息收益率将继续受益 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 投资组合中是否有特定迹象表明担忧，以及环境变化到何种程度需要再次增加拨备 - 公司对各产品组合的表现感到满意，从30天逾期率等指标来看表现良好，但持续的高失业救济申请和白领永久性失业增加令人担忧 [22] - 公司采取了保守的拨备方法，目前未看到需要加强拨备的迹象，将在第四季度评估是否需要根据美国公认会计原则进行调整，同时也考虑了第二轮刺激计划的可能性，但不确定是否会实施 [23] 问题2: 进入消费旺季，公司在营销和奖励方面的策略 - 公司在经济环境变化时削减了营销费用，但仍继续对所有产品进行营销，对新信用卡账户的质量感到满意，随着竞争对手的退出，获客成本有所降低，预计部分情况会随着时间恢复正常，第四季度将继续营销 [27] - 公司的奖励计划适合当前环境，消费者更喜欢现金返还而非里程奖励，与贝宝和亚马逊的合作将在第四季度发挥作用 [27] 问题3: 公司是否会利用优势进行收购，以及当前投资组合中促销余额的占比 - 公司认为自身在销售、贷款和信用卡业务上正在获得市场份额，学生贷款旺季表现强劲，收购具有一定挑战性，资本使用的首要任务是支持有机增长，其次是股息和股票回购，收购排在较后位置，主要关注支付领域，但目前相关公司估值仍然较高，更可能在有机业务方面采取积极行动 [30] - 促销余额占比目前约为15%，公司有意降低该比例，这将有利于未来的信用卡收益率 [32] 问题4: 公司能否继续保持正运营杠杆 - 公司认为过去的投资是适当的，年初看到了更多投资机会，但由于疫情，公司展示了强大的费用控制能力，正在按目标推进成本削减计划 [35] - 运营杠杆受日常公司费用和营销投资的影响，公司将继续保持费用纪律，同时根据市场机会进行投资，公司的低运营成本模式在困难时期仍能产生回报 [36] 问题5: 净利息收益率的未来走势，以及已节省的4亿美元成本中，递延投资和核心效率提升的占比，对2021年成本基础的影响 - 从资金组合、到期期限和成本等方面来看，净利息收益率有扩大的机会，但受投资组合健康状况、循环用户和交易用户的组合等因素影响，目前认为有上升空间 [38] - 4亿美元的成本节省并非递延投资，而是根据经济环境调整的计划支出，主要集中在营销和品牌方面，将以此为新基准确定2021年的支出，若经济环境改善，可能会增加客户获取方面的支出，同时会控制专业费用、信息处理和其他杂项费用 [40][41] 问题6: 公司如何利用当前机会，以及在奖励和营销方面的可用工具和计划 - 公司认为经济仍存在不确定性，不会改变信用卡信贷政策，希望看到更多持续复苏的迹象 [44] - 现金返还计划受到消费者欢迎，市场上现金奖励竞争一直存在，公司信用卡无年费的特点也有吸引力，同时公司在存款业务方面也有优势，对在假日季继续获得市场份额有信心 [45] 问题7: 个人贷款和信用卡业务的竞争环境及收益率预期，以及降低存款成本的空间 - 信用卡收益率总体将相对稳定，受余额转移和促销活动的组合影响，公司会谨慎决策，未来几个季度的杠杆将来自资金基础 [48] - 公司在信用卡定价上采取纪律性的长期策略，不针对特定竞争对手的季度变化做出反应，而是根据业务增长和促销组合来决定 [49] - 降低存款成本的决策受资产负债表上的流动性、竞争格局和客户关系的影响，在持续低利率环境下，认为有一定的降价空间，但会综合考虑上述因素 [51] 问题8: 拨备中对冲销率的预期，以及公司作为直销银行的新产品或服务计划 - 投资组合表现好于预期，冲销和逾期情况预计从2020年推迟到2021年，具体程度取决于国内生产总值、失业率、新失业救济申请和刺激计划等因素，2020年表现良好，2021年存在不确定性，预计问题可能在年中至下半年出现 [54] - 公司认为作为领先的数字银行，现有产品丰富，机会在于提高现有产品的知名度，与新银行的区别可能在于对盈利能力的关注 [56] 问题9: 模型中是否考虑了第二轮刺激计划，以及网络业务收入下降的原因 - 模型中考虑了第二轮刺激计划的输入 [59] - 网络业务收入下降是由于产品组合向低费率产品转移以及更高的激励措施，总体交易量同比增长16%，公司将继续关注组合和激励措施以确保盈利能力 [61] 问题10: 账户增长情况，以及刺激计划和抵押贷款延期对信贷和拨备的影响 - 应收账款增长受高还款率影响，新账户方面，公司认为在行业指标中比许多竞争对手更能维持账户营销，对营销支出和新账户质量感到满意，在经济复苏更确定之前，预计不会有重大变化，将继续对所有产品进行营销 [63] - 刺激计划是拨备模型的众多输入之一，将在第四季度观察投资组合的滚动率来评估影响，若没有第二轮刺激计划，将对受疫情影响的人群造成困难，并逐渐影响优质循环用户基础，因此公司在第三季度的拨备展望上持保守态度 [67] - 公司没有关于抵押贷款延期的数据，住房 equity 业务仍在运营，承销标准略有收紧，状况良好 [68] 问题11: 何时能更明确经济情况以恢复股票回购计划 - 公司将于11月提交第二轮压力测试，资本趋势良好，资本水平高于目标水平，资本分配优先级不变，将与美联储、其他监管机构、评级机构和董事会协商细节，目前无法提供更具体信息 [70] 问题12: 资金来源中直接面向消费者存款、关联存款和经纪存款的目标组合，以及资产支持证券（ABS）业务的情况 - 公司希望保持经纪定期存款（CD）渠道开放，疫情初期直接面向消费者存款和经纪存款的利差显著缩小，市场已自行调整，公司更倾向于直接关系的存款，预计经纪渠道将继续收缩，直接渠道将扩大 [73] - ABS业务的成本已考虑对冲影响，公司通过对冲获得了不错的收益，未来将确保该渠道可用，但随着到期情况，业务量将下降 [75] 问题13: 如何看待失业率预期，以及欺诈和其他费用下降的原因 - 失业率存在不确定性，11%的预期目前较为稳健，最初受疫情影响的服务业员工部分已重返工作岗位，但冬季疫情可能对整个经济产生影响，企业正在调整专业和蓝领员工规模，失业率难以准确预测，但作为模型输入是合适的 [78][79] - 欺诈方面，公司通过部署先进分析和下一代技术来控制，未与商户合作伙伴重新谈判 [81] - 其他费用下降是由于经济形势改善、部分合作伙伴执行先前激励协议的责任减少，以及公司在签署新的高激励协议时更加谨慎，采购团队在降低间接成本方面取得了成效，同时公司在先进分析和数字能力方面的投资增加了信息处理费用，但预计未来会更高效 [81][82] 问题14: 债务重组（TDR）投资组合的情况 - TDR披露将在第一季度公布，与第一季度相比，第三季度TDR交易量将大幅下降，同时受《关怀法案》的监管排除影响，与疫情前的第一季度相比相对稳定，没有大量活动影响逾期率，公司实施这些计划是为了改善现金流，帮助客户度过临时困难 [85][86]

业绩总结 - 2020年第三季度净收入为7.71亿美元，稀释每股收益为2.45美元[4] - 2020年第三季度净利息收入为22.65亿美元，同比下降6%（减少137百万美元）[23] - 2020年第三季度总非利息收入为4.49亿美元，同比下降10%（减少49百万美元）[23] - 营业费用为10.05亿美元，同比下降9%，主要由于市场营销和专业费用减少[18] 用户数据 - 信用卡贷款余额为696.56亿美元，同比下降5.8%[19] - 平均消费者存款为616亿美元，同比增长22%[11] - 信用卡30天逾期率为1.91%，较上季度下降26个基点，同比下降59个基点[19] - 2020年第三季度的Skip-a-Pay计划累计注册余额为55亿美元，其中信用卡的注册余额为35亿美元[30] 未来展望 - 信贷损失准备金减少4900万美元，主要由于净违约减少和准备金增幅降低[6] - 2020年第三季度的净不良贷款率为9.32%[20] - 2020年第三季度的奖励费用率保持在1.38%[24] 新产品和新技术研发 - 2020年第三季度的Discover卡销售额为371.34亿美元，环比下降1%[24] - 2020年第三季度的贷款费用收入为1亿美元，同比下降17%（减少20百万美元）[23] 市场扩张和并购 - 总贷款余额为886.60亿美元，同比下降4.1%[19] - 2020年9月30日的贷款余额为82.26亿美元，信用卡、学生贷款、个人贷款和其他贷款的余额分别为64.91亿美元、8.40亿美元、8.57亿美元和0.38亿美元[20] 负面信息 - 净利息收入为27亿美元，同比下降6%，主要受净利息收入、贷款费用收入和净折扣及交换收入下降的影响[6] - 信用卡30天逾期率为1.91%，较上季度下降26个基点，同比下降59个基点[19] - 2020年第三季度的个人贷款不良贷款率为30天逾期率[32]