Sep 23, 2025 10:08 AM Eastern Daylight Time CORSAIR Expands Popular Modular PC Case Line With Wraparound Panoramic Glass FRAME 4500X Share Thi La, Chief Executive Officer of Corsair, said, "With its single-piece panoramic wraparound glass, the FRAME 4500X transforms every PC build into a work of artistry while honoring Corsair's DIY heritage of making systems easy to build, upgrade, and enjoy. This launch highlights our dedication to innovation and reinforcing Corsair's leadership in the PC building space.â ...

PresentationEric SheridanMD & US Internet Analyst All right. I think in the interest of time, we're going to get going on the next one. It's my pleasure to host the team from Corsair Gaming. We've got Thi La, CEO; Michael Potter, CFO, those are -- who are joining us here today. Corsair is one of the largest global providers and innovators of high-performance products for gamers, streamers, content creators, gaming PC builders and SIM driving enthusiasts. Corsair has built a full ecosystem of products that w ...

**公司概况与战略方向** * 公司为Corsair Gaming (NasdaqGS:CRSR) 是全球领先的高性能游戏、直播、内容创作、PC组装和模拟赛车设备提供商 拥有包括Fanatec Elgato SCUF Gaming Drop和ORIGIN PC在内的品牌组合[1] * 新任CEO于2025年7月上任 此前在公司担任COO及总裁15年 并拥有在惠普管理30亿美元游戏PC和显示器业务的经验[2] * 公司认为自身正处于一个拐点 制定了三大战略重点 1 通过运营效率（尤其是AI能力）和并购协同效应加速产品节奏并释放利润机会 2 专注于亚洲和拉丁美洲的全球扩张 3 同时加强直接面向消费者（D2C）业务以增加用户互动和利润[4] * 公司正在投资的新增长领域包括模拟（SIM）设备及相关服务 以及AI工作站等新品类[5] **产品与市场动态** * Fanatec（模拟赛车）业务整合顺利 市场反响热烈 公司视模拟赛车为一个10亿美元且每年以两位数增长的市场[6] * 一级方程式（Formula One）日益流行正将模拟驾驶类别推向主流 公司正为假日季准备库存 制定捆绑策略和营销合作 并扩大D2C和渠道合作伙伴网络以抓住销售机会[6] * 公司计划利用Fanatec深入拓展更广泛的模拟运动领域 包括高尔夫模拟、飞行模拟和农场模拟等[7] * NVIDIA 5000系列和AMD 9000系列GPU的发布推动了公司游戏组件和系统部门在第二季度实现了30%的增长 玩家为利用先进的光线追踪和AI 3D渲染技术而升级电源、内存和冷却解决方案[8] * 备受期待的游戏大作（如预计明年发布的《Grand Theft Auto VI》）将推动硬件销售 公司认为这是一个跨越多季度的多重升级周期 玩家会依次升级GPU、周边组件以及键盘、鼠标、耳机和直播设备[9] * GPU发布周期可能因AMD的竞争而发生变化 从过去每两年一次变为可能每年都有新品[11] * 在竞争激烈的外设市场 公司通过提供集成Elgato Stream Deck等解决方案的“平台”来差异化竞争 并在第二季度实现了市场份额的增长[14][15] * 创作者经济是一个约2.5亿人的社区 Elgato在其中拥有很高市场份额 公司通过Elgato市场提供超过2000个可下载内容（包括付费和免费）来构建飞轮效应 从而推动硬件销售和利润率[18][19][20] * 年轻一代更喜欢在桌面PC而非游戏机上游戏 这对公司有利[27][30] **运营与财务** * 关税环境持续变化 但公司通过扩展亚洲供应链并增加墨西哥布局来灵活应对 第二季度影响约为100万美元 预计长期不是问题[21] * 公司认为其服务的发烧友经济具有韧性 市场总体稳定 玩家总数每年都在增长 问题在于增长速度快慢而非市场萎缩[23] * 资本配置的优先顺序为 1 投资于内部增长（产品研发、内部能力）或并购 2 偿还债务（当前债务约为1.25亿美元 远低于IPO前的5.5亿美元 且已延期五年 无近期压力） 3 保持一定的储备和强劲的资产负债表以应对不确定性[44][46][48][50] * 过去的并购策略是选择收购受发烧友喜爱、品质高、能融入公司品牌和运营的领域领导者[46] * 未来的并购考量将围绕创作者经济、游戏、模拟运动以及能提升这些体验的AI技术 包括小型技术收购或对健康互补业务的大型投资[54] **技术与创新** * AI是公司的关键举措 内部已启动多个项目将AI整合到供应链、工程、营销和技术支持等业务流程中[39] * 约一年半前推出的AI驱动技术支持平台提高了效率和容量 并使客户满意度提升了10%[39] * 在产品方面 公司注重将AI作为原生解决方案来提升用户体验 而非为了AI而AI 近期发布的ORIGIN PC AI工作站和Elgato智能提词器（能根据语速自动调整）是成功案例[40][41] **增长与扩张计划** * 市场策略包括重点投资于目前渗透不足的亚洲市场 与当地影响者、产品线和渠道伙伴合作 并与《Call of Duty》、《Battlefield》等游戏IP建立营销合作伙伴关系[16] * 长期愿景是成为一家创新公司 提供完整的产品家族和生态系统 让所有设备协同工作（例如模拟赛车装备需要PC、键鼠和耳机来操控） 提供无缝体验[60] * 未来三至五年的重点包括 1 打造模拟设备和AI原生产品的完整体验 2 扩展D2C业务 利用AI实现流程化、定制化和个性化 3 推动全球扩张 目前收入主要集中在西欧和北美 亚洲和拉美贡献较小 开拓这些市场能带来可观的规模和利润[61][62]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入同比增长23%至3.2亿美元 高于市场预期 [4] - 第二季度EBITDA为810万美元 超出市场预期 [4] - 毛利润同比增长36%至8590万美元 毛利率提升270个基点至26.8% [4][15][16] - 上半年总收入同比增长15.3%至6.899亿美元 [14] - 第二季度GAAP运营亏损改善至1690万美元 去年同期为2470万美元 [18] - 第二季度调整后净利润为130万美元 去年同期为净亏损680万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 游戏组件与系统部门收入同比增长30%至2.175亿美元 其中内存产品收入达1.05亿美元 [14][15] - 游戏与创作者外设部门收入同比增长9%至1.026亿美元 毛利率提升至40% [14][17] - Elgato业务表现强劲 流媒体控制台和视频采集产品需求旺盛 [6] - Fanatec模拟赛车产品早期市场反应积极 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA地区贡献33.9%的收入 较上季度37.2%有所下降 [14] - APAC地区收入占比提升至13.5% 上季度为11.3% [14] - 亚洲和拉丁美洲等新兴市场投资开始产生回报 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速产品创新节奏 推出Maker 75键盘和Origin PC AI工作站等新产品 [8][9] - 重点发展AI应用 包括本地LLM支持和AI开发功能 [9] - 扩大渠道覆盖 特别是在亚洲和拉丁美洲等新兴市场 [12] - 通过并购整合实现协同效应 如Fanatec业务整合 [27] - 在键盘和耳机品类市场份额提升 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - GPU新品发布和图形密集型游戏推动PC硬件升级需求 [5] - 半导体关税可能影响定价策略 但已采取措施减轻影响 [10][22] - 维持2025年全年收入指引14-16亿美元不变 [23] - 预计AI将成为长期增长催化剂 [9] 其他重要信息 - 债务从5.5亿美元降至1.25亿美元 财务状况改善 [21] - 在Computex 2025上获得多项产品设计奖项 [7][8] - 推出虚拟Stream Deck集成等创新功能 [8] 问答环节所有的提问和回答 问题: Fanatec业务的下一步发展计划 - 已完成电商和供应链整合 实现成本节约 [27] - 将扩大分销渠道 并计划在Q4推出新产品 [27][28] 问题: 关税影响 - 已考虑最新实施的国别关税影响 [30] - 半导体关税影响尚不明确 正在制定应对方案 [31] - 预计短期内会受新关税影响 但长期将恢复毛利率水平 [22]

业绩总结 - 2025年第二季度净收入为3.20亿美元，同比增长22.5%[59] - 2025年第二季度毛利润为8590万美元，同比增长36.1%[59] - 2025年第二季度调整后EBITDA为810万美元，较去年同期的-120万美元增长754.2%[59] - 2025年第二季度调整后营业收入为660万美元，较去年同期的-380万美元增长273.9%[59] - 2025年第二季度调整后每股收益为0.01美元，较去年同期的-0.07美元增长114.3%[59] - 2025年上半年净收入为4.752亿美元，同比增长19.6%[60] - 2025年财务指导预计净收入在14亿至16亿美元之间[71] 用户数据 - 游戏组件与系统部门实现30%的年增长率，主要受NVIDIA和AMD新一代GPU发布的推动[28] - 游戏和创作者外设部门实现9%的年增长率，得益于新产品发布和渠道扩展[32] 财务状况 - 截至2025年6月30日，公司成功将债务减少2400万美元，剩余债务为1.25亿美元[52] - 自首次公开募股以来，公司总债务从约5.5亿美元减少至1.25亿美元，减少了4.25亿美元[54] - 截至2025年6月30日，现金（不包括受限现金）为1.046亿美元，总债务为1.25亿美元[73] 毛利率与盈利能力 - 2025年第二季度毛利率为26.8%，较去年同期的24.1%提高了270个基点[59] - Q2 2025的调整后净收入为129.4万美元，调整后每股收益为0.01美元[82] - Q2 2025的GAAP净亏损为2003万美元，GAAP每股亏损为0.16美元[82] - 2025年第二季度GAAP净亏损为20,306千美元，较2024年同期的23,507千美元有所改善[83] - 2025年第二季度调整后EBITDA利润率为2.5%，相比2024年同期的-0.5%有所提升[83] 费用与支出 - 2025年第二季度的摊销费用为9,853千美元，较2024年同期的9,501千美元略有增加[83] - 2025年第二季度的股票补偿费用为9,335千美元，较2024年同期的8,010千美元有所上升[83] - 2025年第二季度的利息费用（净利息收入后）为1,896千美元，较2024年同期的2,278千美元有所减少[83] - 2025年第二季度的重组及其他费用为772千美元，较2024年同期的440千美元有所增加[83] - 2025年上半年的所得税费用为1,692千美元，而2024年上半年为-5,778千美元[83] 收购与整合 - 2025年第二季度与收购相关的整合成本为1,515千美元，较2024年同期的1,677千美元有所减少[83]

收入和利润表现 - 公司第二季度净收入为3.201亿美元，同比增长22.5%[102] - 公司第二季度净亏损2030万美元，同比收窄13.6%[102] - 净收入第二季度同比增长22.5%至3.201亿美元，上半年同比增长15.3%至6.899亿美元[122] - 公司总净收入在截至2025年6月30日的三个月和六个月内分别达到3.201亿美元和6.899亿美元[140] - 2025年第二季度净收入3.201亿美元，同比增长22.5%[102] - 公司第二季度净收入为3.201亿美元，同比增长22.5%[120][122] - 公司上半年净收入为6.899亿美元，同比增长15.3%[120][122] - 公司总净收入在2025年第二季度达到3.20112亿美元，其中游戏组件和系统部门占67.9%[140] 毛利率变化 - 公司第二季度毛利率为26.8%，同比提升2.7个百分点[102] - 毛利率第二季度提升270个基点至26.8%，上半年提升230个基点至27.3%[124][125] - 2025年第二季度毛利率26.8%，同比提升2.7个百分点[102] - 第二季度毛利率为26.8%，同比提升270个基点[124] 各业务线表现 - 游戏组件与系统部门第二季度销售额同比增长30.2%，玩家与创作者外设部门增长8.9%[122] - 玩家与创作者外设部门净收入在三个月和六个月内同比分别增长8.9%和6.7%[141] - 游戏组件与系统部门净收入在三个月和六个月内同比分别增长30.2%和19.6%[142] - 游戏组件与系统部门第二季度销售额增长30.2%[122] - 玩家与创作者外设部门第二季度销售额增长8.9%[122] - 游戏玩家和创作者外设部门净收入在2025年第二季度同比增长8.9%[141] - 游戏组件和系统部门净收入在2025年第二季度同比增长30.2%[142] 分部门毛利率 - 玩家与创作者外设部门毛利率在三个月和六个月内分别提升210个基点和140个基点[144][145] - 游戏组件与系统部门毛利率在三个月和六个月内分别提升420个基点和350个基点[146][148] - 游戏玩家和创作者外设部门毛利率在2025年第二季度同比提升210个基点至40.0%[143][144] - 游戏组件和系统部门毛利率在2025年第二季度同比提升420个基点至20.6%[143][146] 成本和费用变化 - 销售及行政费用第二季度增加1490万美元（21.2%），主要因分销成本增加400万美元[126] - 研发费用第二季度微增10万美元（0.6%），上半年增加110万美元（3.2%）[128][130] - 第二季度销售、一般及行政费用增长14.9百万美元，增幅21.2%[126] - 上半年销售、一般及行政费用增长21.7百万美元，增幅14.4%[127] - 上半年产品开发费用增长1.1百万美元，增幅3.2%[130] 利息收支及汇率影响 - 利息支出第二季度下降27.9%至248万美元，因贷款本金减少及利率下降[131] - 利息收入第二季度下降49.9%至58万美元，因计息账户现金减少[132] - 其他净费用第二季度达186万美元，主要受欧元/英镑/台币汇率波动影响[133] - 第二季度利息支出下降27.9%[131] - 第二季度利息收入下降49.9%[132] 税务状况 - 有效税率第二季度为1.8%（2024年同期14.5%），受地域盈亏结构变化影响[134][135] - 公司2024年第三季度起对美国递延所得税资产全额计提估值备抵[137] - 2025年第二季度有效税率为1.8%，相比2024年同期的14.5%有所下降[134][135] - 2025年上半年有效税率为-5.8%，相比2024年同期的14.3%有所下降[134][136] - 公司持有390万美元非流动所得税应付，涉及不确定税务状况的利息和罚金[163] 现金流表现 - 上半年运营现金流为正向4890万美元，去年同期为负向4480万美元[103] - 2025年上半年经营活动产生净现金流入4894.3万美元，2024年同期为净流出4477.9万美元[152] - 2025年上半年投资活动使用现金578.5万美元，主要用于资本支出[156] - 2025年上半年融资活动使用现金4703.3万美元，主要用于偿还4900万美元债务[157] - 公司截至2025年6月30日的六个月经营活动现金流量为净流入4894.3万美元，相比2024年同期的净流出4477.9万美元有所改善[152][153] 现金及债务状况 - 截至2025年6月30日，现金及受限现金总额为1.074亿美元[103] - 2030年定期贷款未偿还本金余额为1.25亿美元[103] - 截至2025年6月30日，公司现金及受限现金总额为1.074亿美元，循环信贷额度为9980万美元[149] - 公司于2025年6月30日签订修订信贷协议，获得2.25亿美元总承诺额度，包括1亿美元循环信贷和1.25亿美元定期贷款[160] - 截至2025年6月30日现金及受限现金总额1.074亿美元[103] - 2030年6月定期贷款未偿还本金1.25亿美元[103] - 公司截至2025年6月30日拥有现金及受限现金总计1.074亿美元[149] - 公司截至2025年6月30日拥有9980万美元的循环信贷额度可用借款能力[149] - 公司于2025年6月30日签订修订信贷协议，提供总额2.25亿美元的融资，包括1亿美元循环信贷和1.25亿美元定期贷款，均于2030年6月到期[160] - 新信贷协议允许追加最高1.25亿美元的增量融资额度[160] - 原2026年9月到期的定期贷款未偿还余额1.25亿美元转入新信贷协议[160] - 公司在截至2025年6月30日的六个月内提前偿还了4275万美元定期贷款本金[159] - 公司在2024财年提前偿还了1250万美元定期贷款本金[159] 客户集中度 - 亚马逊占公司上半年净收入29.2%[113] - 前十大客户贡献公司上半年净收入50.7%[113] - 亚马逊占公司2025年上半年净收入29.2%[113] 产品与供应链 - 2024年发布78款新产品，2025年上半年发布54款新产品[114] - 公司产品主要在中国、台湾和越南制造，受美国新关税政策影响[108] 合同义务与承诺 - 公司总合同现金及其他义务为3.71373亿美元，其中一年内到期1.66317亿美元[162] - 债务本金及利息支付总额为1.52374亿美元，其中3-5年内到期1.0625亿美元[162] - 库存相关采购义务1.2586亿美元全部在一年内到期[162] - 经营租赁义务8026.7万美元，其中超过5年部分2452.7万美元[162] - 其他采购义务1287.2万美元，其中1126.6万美元一年内到期[162] - 截至2025年6月30日，债务本金和利息支付总额为1.52374亿美元，其中1年内需支付1286万美元[162][167] - 库存相关采购承诺总额为1.2586亿美元，全部在1年内支付[162][167] - 经营租赁承诺总额为8026万美元，其中1年内需支付1632万美元[162][167] - 其他采购承诺总额为1287万美元，其中1年内需支付1126万美元[162][167]

收入和利润（同比环比） - Q2 2025收入同比增长23%至3.2亿美元，超出市场预期[3] - Q2 2025毛利润同比增长36%至8590万美元，毛利率显著提升[3] - 上半年收入同比增长15%至6.9亿美元，毛利润增长26%至1.882亿美元[3] - 2025年第二季度净收入为3.201亿美元，同比增长22.5%（2024年同期为2.613亿美元）[24][26] - 2025年上半年净收入为6.899亿美元，同比增长15.3%（2024年同期为5.986亿美元）[24][26] - 2025年第二季度毛利率为26.8%，同比提升2.7个百分点（2024年同期为24.1%）[26] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度运营亏损为1690万美元，同比收窄31.5%（2024年同期为2470万美元）[24] - 2025年上半年净亏损为3060万美元，同比收窄11.3%（2024年同期为3450万美元）[24] - 2025年第二季度GAAP运营亏损为1.692亿美元，2024年同期为2.471亿美元[32] - 2025年上半年非GAAP调整后运营收入为1.158亿美元，占净收入的4.0%[32] - 2025年第二季度股票薪酬费用为934万美元[32][35][37] - 2025年上半年摊销费用为1964万美元[32][35][37] - 2025年第二季度一次性法律相关费用为199万美元[32][35][37] - 2025年第二季度收购相关成本为152万美元[32][35][37] 各条业务线表现 - 游戏组件与系统部门收入同比增长30%，受新一代GPU和游戏发布驱动[2] - 内存业务实现两位数收入增长，DDR5需求强劲[4] - 游戏外设与创作者部门收入同比增长9%，键盘和耳机市场份额提升[5] - 游戏组件和系统部门2025年第二季度收入为2.175亿美元，同比增长30.2%（2024年同期为1.671亿美元）[26] 管理层讨论和指引 - 调整后EBITDA从Q2 2024的亏损120万美元改善至810万美元[3] - 上半年调整后EBITDA同比增长83%至3080万美元[3] - 维持2025全年收入指引14亿至16亿美元[10] - 2025年第二季度非GAAP调整后净利润为129万美元，每股收益0.01美元[35] - 2025年上半年非GAAP调整后净利润为1361万美元，每股收益0.13美元[35] - 2025年第二季度调整后EBITDA为814万美元，利润率2.5%[37] - 2025年上半年调整后EBITDA为3078万美元，利润率4.5%[37] 现金流和债务 - 公司偿还2400万美元定期贷款并提前完成信贷再融资[9] - 截至2025年6月30日，公司现金及受限现金为1.072亿美元，较2024年底下降2.0%[28][30] - 2025年第二季度经营活动现金流为3020万美元，同比改善（2024年同期为负1840万美元）[30] 其他财务数据 - 2025年第二季度库存为2.956亿美元，较2024年底增长13.7%[28] - 2025年第二季度应收账款为1.792亿美元，较2024年底下降18.0%[28]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：游戏、流媒体、DIY组件、高性能PC、模拟赛车 [6][8][9][10] - 公司：Coursera、Corsair、Fanatec、Elgato、Capcom、Amazon Studio、Netflix [2][6][12][49] 核心观点和论据 公司概况 - 公司成立超30年，拥有丰富产品组合，包括游戏、流媒体解决方案、DIY组件和高性能PC，近期收购Fanatec进入模拟赛车领域 [5][6] - 公司定位为发烧友品牌之家，有6个性能品牌，拥有由硬件、软件和服务解决方案支持的广泛生态系统 [6] - 公司受发烧友社区信任，与社区联系紧密，有6000 - 8000名活跃的全球产品推广者 [7] 市场情况 - 游戏市场规模大，有超30亿玩家且逐年增长，玩家将游戏作为社交平台，年轻一代更倾向于游戏；创作者经济有2亿人积极直播和盈利，Elgato是该社区喜爱的品牌；DIY市场规模约30亿美元，稳定增长；模拟赛车市场规模约10亿美元，呈两位数增长 [8][9][10] 发展机遇 - 游戏发行商从今年到2026年将发布更多游戏，如GTA 6，带来市场增长动力 [11] - Gen Z开始更多在桌面端玩游戏，部分游戏发行商开放桌面端游戏，如Capcom桌面游戏收入占比达60% [12] - 直接面向消费者业务可增加与消费者的互动并提高利润率 [13] - 亚洲市场服务不足，加大在亚洲的投资可平衡三大区域业务 [13] 新CEO愿景 - 加速公司发展，持续推动增长并严格控制利润率 [17] - 聚焦三点：扩大市场份额和产品覆盖范围，加速产品创新；加强直接面向消费者业务和消费者互动；扩大产品类别，拓展渠道并加大亚洲投资 [17][19][20] 产品创新 - 公司有25 - 26条产品线，但各产品线创新节奏和背后的创新不一致，引入新管理层将推动各产品线创新的一致性 [21] - 进行生态系统集成，开发可跨产品线使用的技术栈，如将游戏鼠标与虚拟Stream Deck技术集成，获得用户良好反馈 [22] 利润率提升 - 游戏和创意外设部门增长较快且利润率高，提升了整体利润率；通过精心设计产品，使其更抗折扣周期并以合适成本提供所需功能，提高了盈利能力；新产品推出初期利润率较高，产品组合更新频率越高，越能支持更高利润率；直接面向消费者业务减少了渠道利润，提高了利润率 [24][25] - 公司希望游戏和创意部门成为业务的主要贡献者，因其毛利率达40%以上，而DIY系统和内存部门毛利率为20 - 30% [27][28] 短期业务动态 - 今年是消费者的升级周期，NVIDIA 5000系列推出引发相关硬件升级需求，AMD 9000系列GPU进入市场，游戏市场因更多游戏发布而势头增强，预计业务节奏将回到疫情前的稳定状态 [30][31][32] - PC升级会带动周边设备升级，年轻一代喜欢个性化和定制化，希望所有设备匹配，公司处于定制化和桌面体验的中心位置 [34][35] 关税影响 - 目前约19%的美国市场由中国生产供应，年底将降至个位数；公司在东南亚也有生产，会根据关税最终情况制定不同方案；实际支付的关税远低于最初宣布的高额关税，对公司影响不大；与竞争对手相比，公司在关税方面更具优势 [38][39][41] 资本分配 - 刚完成几项收购，将利用这些收购推动业务发展 [49] - 考虑在不同垂直领域进行并购，如针对广播行业缺乏专业销售团队的情况进行相关收购；在扩大游戏和创意部门规模时，对能增加EBITDA和收入且有良好协同效应的项目持开放态度 [49][50] AI应用 - 内部将AI应用于技术支持、营销、工程等方面，提高了CSAT分数、覆盖更多测试用例并提升了质量 [52] - 外部将AI集成到产品中，如Stream Deck、提词器显示屏和音频解决方案，未来将继续在产品中集成更多AI技术；从电子商务角度，需考虑构建下一代电子商务平台 [52][53] 其他重要但可能被忽略的内容 - Computex展上，公司的DIY游戏产品获得创新和最佳展示奖，推出的Scimitar游戏鼠标、Xenion伴侣显示屏与Elgato虚拟Stream Deck组合获得社区认可，还与渠道合作伙伴分享了下半年的Fanatec产品分销计划 [47][48] - GTA 6的推出虽未纳入公司预期，但对Elgato产品线有积极影响，搜索“如何在PC上玩GTA 6”时，Elgato捕获卡会作为推荐出现 [57]

财务数据和关键指标变化 - Q1公司各业务表现良好，组件业务同比增长，得益于GPU发布周期；外设业务也实现增长，主要受Fanatec收购推动，且Q1各业务毛利率表现出色，特别是外设业务，组件业务毛利率也大幅提升 [6] - 公司此前EBITDA利润率处于中个位数水平，疫情期间曾达到10%以上，之后回落至中个位数，提升至10%水平的方法是增加营收同时控制费用，提高外设等高利润率业务的营收增速 [58][59][60] 各条业务线数据和关键指标变化 组件业务 - 受GPU发布周期驱动，Q1同比实现良好增长 [6] - GPU发布通常在Q3末开始，Q4产品逐渐上市，Q1低端系列推出，此次英伟达60系列在Computex发布，AMD在中高端也有不错表现，新CPU受游戏社区好评，公司产品与GPU互补，且有强大AI引擎辅助销售 [33][34][35][36] 外设业务 - 2024年全年实现两位数强劲增长，Q4表现为2021年以来最佳，Q1虽增速放缓但仍同比增长，主要因Q4销售强劲后Q1消费相对减少，且Fanatec加入带来积极影响 [42][43][44] - 赛车模拟市场规模超10亿美元，Fanatec此前年收入约1亿欧元，占市场约10%，公司认为该市场将为业务带来更多助力 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 游戏市场持续增长，年轻群体游戏时间增加，为公司业务带来增长机会 [9][10] - 赛车模拟市场规模超10亿美元，且呈增长趋势，F1尤其受欢迎 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过有机增长和战略收购实现发展，收购了Drop、Elgato、Fanatec、Origin和Scuf等品牌，增强了自身能力 [4][5] - 公司与众多领先游戏和赛车公司建立合作关系，如与《使命召唤》《毁灭战士》等游戏以及保时捷等汽车公司合作 [8] - 在关税方面，公司将大部分生产转移至中国以外地区，Q1美国产品中约19%来自中国，预计年底将降至中个位数，且多数产品符合半导体和电子设备关税豁免政策，公司在供应链规划和应对方面优于部分竞争对手 [16][17][21] - 7月1日起，Thiela将接任CEO，她更注重产品定制化和AI在产品及内部流程中的应用 [26][27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前公司处于GPU发布周期，为业务带来积极影响，且消费者在经济不确定时更倾向于在家玩游戏，对公司业务有一定保护作用，但公司也并非完全不受经济周期影响 [23][24][25] - 公司认为游戏发布情况对业务有重要影响，希望游戏发布情况持续良好，为业务带来更多销售机会 [64][66] - 公司对Fanatec的发展前景充满希望，认为其在公司体系下能够扩大市场份额 [53] 其他重要信息 - Elgato拓展至广播领域，推出适用于广播行业的产品，如带有RFID和以太网连接的机架式系统，以及针对游戏和流媒体市场的创新产品Xenon Edge [13][14] 问答环节所有提问和回答 问题: 关税对公司业务的影响及关键关注变量 - 公司大部分美国产品生产已转移至中国以外，Q1美国产品中约19%来自中国，预计年底降至中个位数，多数产品符合关税豁免政策，目前关税对业务影响较小，公司关注东南亚关税最终情况以及半导体和电子设备关税政策 [16][17][19] 问题: 公司在产品采购来源方面是否比主要竞争对手更具优势 - 公司在将生产移出中国方面优于部分竞争对手，但东南亚关税情况未知，且公司产品多通过ODM生产，转移生产相对容易，整体处于较好位置 [21][22] 问题: 宏观环境对公司业务的影响及业务抗宏观波动能力 - 公司处于GPU发布周期，为业务带来积极影响，且消费者在经济不确定时更倾向于在家玩游戏，对业务有一定保护作用，但并非完全不受经济周期影响 [23][24][25] 问题: Thiela接任CEO后会带来哪些变化 - Thiela在公司内部知名度高、受尊重，此前参与公司多项事务，她更注重产品定制化和AI在产品及内部流程中的应用 [26][27][28] 问题: 产品定制化与直接面向消费者举措的关系 - 公司收购的Origin和Scuf具备产品定制能力，公司将此能力扩展至其他产品，还可通过AI技术帮助消费者可视化产品搭配，提升客户体验 [29][30] 问题: GPU周期对公司业务的影响及目前情况 - GPU发布是推动消费者构建新游戏PC的重要因素，能带动公司业务收入增长，此次GPU发布虽延迟，但整体情况正常，AMD和英伟达产品表现良好，公司产品与之互补，且有AI引擎辅助销售 [32][35][36] 问题: Q1游戏组件和系统业务毛利率提升的驱动因素及可持续性 - 公司努力设计高性价比产品，Q1促销环境缓和，高端GPU带动高端产品需求，ASP提升，同时AI和新游戏增加内存需求，稳定并提升了内存价格，Q1促销活动相对较少，这些因素共同推动毛利率提升 [39][40][41] 问题: 外设业务Q1增速放缓的驱动因素及全年业务趋势，以及游戏发布对业务的影响 - Q1增速放缓因Q4销售强劲后Q1消费相对减少，但同比仍有增长，Fanatec加入将为业务带来积极影响，赛车模拟市场规模大且增长，公司对业务前景乐观，新游戏发布有望带来更多销售机会 [42][44][46] 问题: Fanatec在公司管理下能否扩大市场份额及此前市场份额受限原因 - Fanatec此前受供应和销售模式限制，公司收购后对其进行了一系列改进，包括提升客户服务、稳定供应链等，目前已融入公司体系，公司将拓展其市场渠道，有望扩大市场份额 [48][50][52] 问题: 赛车模拟市场是否有升级周期及表现形式 - 市场存在升级需求，消费者常更换方向盘，且产品在底座、踏板、齿轮等方面不断创新，公司推出的底盘产品提升了用户体验 [55][56] 问题: 公司恢复至10% EBITDA利润率的展望及实现条件 - 实现方法是增加营收同时控制费用，提高外设等高利润率业务的营收增速，公司产品设计注重成本控制，目前财务状况良好，有望逐步提升利润率 [58][59][60]

财务数据和关键指标变化 - Q1 2025净收入为3.698亿美元，相比Q1 2024的3.373亿美元有所增长 [18] - 欧洲市场贡献了Q1 2025收入的37.2%，低于Q4 2024的38%；APAC地区贡献了Q1 2025收入的11.3%，高于Q4 2024的9.1% [18] - 整体毛利润在Q1 2025为1.024亿美元，相比Q1 2024的8660万美元增长，毛利率从25.7%提升至27.7% [19][20] - Q1 2025 SG&A费用占总收入的比例降至23.5%（8700万美元），Q1 2024为23.8%（8020万美元）；R&D费用占比降至4.8%（1760万美元），Q1 2024为4.9%（1660万美元） [21] - Q1 2025 GAAP运营亏损为230万美元，相比Q1 2024的1020万美元有所收窄；调整后运营收入为2060万美元，高于Q1 2024的1540万美元 [22] - Q1 2025归属于普通股股东的净亏损为1010万美元（摊薄后每股0.10美元），相比Q1 2024的1250万美元（摊薄后每股0.12美元）有所减少；调整后净收入为1230万美元（摊薄后每股0.11美元），高于Q1 2024的950万美元（每股0.09美元） [22] - Q1 2025调整后EBITDA为2260万美元，高于Q1 2024的1800万美元 [22] - Q1结束时现金余额（包括受限现金）为1.025亿美元，库存为2.768亿美元，较上一季度增加1690万美元；债务面值为1.49亿美元，较上一季度减少2500万美元，1亿美元的营运资金循环贷款未动用且可全额使用 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 游戏玩家和创作者周边产品业务Q1净收入为1.12亿美元，相比Q1 2024的1.07亿美元增长；毛利润为4640万美元，高于Q1 2024的4360万美元，毛利率从40.8%提升至41.5% [19][20] - 游戏组件和系统业务Q1净收入为2.578亿美元，相比Q1 2024的2.303亿美元增长；毛利润为5590万美元，高于Q1 2024的4300万美元，毛利率从18.7%提升至21.7% [19][20] - 内存产品Q1收入为1.411亿美元，相比Q1 2024的1.249亿美元增长，该业务毛利率从14.5%提升至16.9% [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场在Q1 2025占公司总销售额的约45%，从中国采购用于美国市场的产品仅占19%，且该比例预计今年会下降 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司成功将Fanatec初步整合到业务中，包括网站、电商系统、ERP、供应链和客户支持基础设施等方面，后续将把Fanatec产品引入部分专业零售商，扩大在发烧友游戏市场的份额并增加收入 [6][7] - 公司关注关税影响，虽目前美国市场从中国采购比例低且消费者需求受影响小，但仍需关注关税政策变化，期望关税政策不会对消费者构建游戏PC和购买周边产品的需求产生重大影响 [8][9] - 公司在多数产品类别中是最大供应商，若大幅提高关税，公司可能获得更多市场份额 [10] - 公司积极应用人工智能，如Elgato推出AI增强工具，将AI集成到Wavelink，支持团队使用AI驱动的知识系统，以提升客户关系、降低支持成本和增强品牌实力 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为家庭娱乐（如游戏、在家观看内容）在经济衰退期间受影响较小，但涉及裁员和物价上涨的经济放缓或衰退不太可能推动市场显著增长 [9][10] - 公司对半导体及相关产品关税采取更谨慎的态度感到鼓舞，预计最终关税政策不会对消费者构建游戏PC和购买周边产品的需求产生重大影响 [9] - 鉴于新关税及可能的额外关税和报复性行动带来的不确定性，公司暂不重申2025年全年财务指引，计划在后续能见度改善时提供更新 [24] 其他重要信息 - 公司拥有灵活的多地点制造战略，产品在多个国家制造，能在2 - 4个季度内转移生产地点，具有较强的运营弹性 [14] - 近期NPD Group数据显示组件市场同比增长强劲，公司在这些领域处于领先地位，有信心满足增长的需求且干扰最小 [15] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司对围绕新NVIDIA GPU的硬件更新周期的信心是否有变化，以及公司在过去衰退中的表现和可应用的经验教训 - 公司表示三分之二的收入来自人们构建游戏PC，更新周期是否启动取决于GPU和CPU成本及关税水平，目前人们已开始使用NVIDIA 50系列显卡构建PC，但更新周期规模受多种因素影响 [28][29][31] - 公司认为历史上经济衰退时人们倾向于待在家中，现在更多是玩视频游戏和看Netflix，公司在这种情况下处于相对有利的位置 [33] 问题2: 周边产品业务增长的驱动因素，以及组件业务的增长是否会提前拉动需求，后续增长势头能否持续 - 周边产品业务增长的主要驱动因素是Fanatec的收购整合进展顺利 [36] - 组件业务增长并非因提前拉动需求，市场受显卡供应限制，且关税在季度末才开始产生影响 [36]