财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度净亏损760万美元，摊薄后每股亏损5.46美元，上一季度净利润420万美元，摊薄后每股盈利2.43美元，去年同期净利润940万美元，摊薄后每股盈利6.98美元 [10] - 2022年第一季度调整后税前亏损1860万美元，上一季度调整后税前收入640万美元，去年同期调整后税前收入3760万美元 [11] - 2022年第一季度主要交易及其他收入为负1840万美元，主要因特殊目的收购公司（SPAC）市场相关主要投资的按市值计价调整所致 [12] - 2022年第一季度新发行及咨询收入380万美元，较上一季度减少1340万美元，较去年同期增加190万美元 [14] - 2022年第一季度净交易收入1200万美元，较上一季度减少320万美元，较去年同期减少720万美元 [14] - 2022年第一季度资产管理收入190万美元，较上一季度减少320万美元，较去年同期减少20万美元 [15] - 2022年第一季度薪酬福利费用1390万美元，较前两个季度均有所下降，主要因收入减少及可变激励薪酬相应下降 [16] - 2022年第一季度净利息费用140万美元，包括信托优先债务工具65.7万美元、优先票据44.6万美元、可赎回金融工具17.6万美元和信贷额度7.2万美元 [17] - 2022年第一季度权益法联营公司亏损1210万美元 [17] - 2022年第一季度所得税费用180万美元，上一季度所得税收益410万美元，去年同期所得税费用86.8万美元 [19] - 季度末总权益1.215亿美元，去年12月31日为1.514亿美元；非可转换非控股股东权益部分季度末为1150万美元，年末为3180万美元；排除非可转换非控股股东权益后，3月底总权益为1.1亿美元，较年末减少960万美元 [20] - 季度末合并公司债务为2860万美元，可赎回金融工具为800万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资银行集团2022年第一季度产生150万美元咨询收入 [14] - 商业房地产机会集团2022年第一季度产生100万美元发起收入 [14] - 美国保险团队2022年第一季度产生120万美元发起收入 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注战略目标，认为投资银行、商业房地产贷款发起、资产管理、回购协议和SPAC业务的举措将为股东创造长期价值 [6] - 公司作为赞助商、资产管理者和投资者参与SPAC市场，当前经济不确定性和资本市场动荡可能导致SPAC市场波动性增加，并影响未来业绩 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度财务业绩受主要投资组合中重大未实现按市值计价负调整影响，但公司对各项业务举措充满信心，认为将为股东创造长期价值 [6] - 董事会将继续每季度评估股息政策，未来股息决策可能受季度经营业绩和公司资本需求影响 [22] 其他重要信息 - 公司将提交更正后的收益报告，初始报告中2022年第一季度调整后税前亏损数字有误 [9] - 2022年3月，2017年可转换票据持有人将1500万美元票据转换为运营有限责任公司1034.5万个会员权益单位，该票据全部取消，这些单位可转换为103.4483万股公司普通股 [21] - 公司宣布每股0.25美元的季度股息，将于6月3日支付给5月20日登记在册的股东 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节的提问和回答内容。

资产管理业务 - 公司资产管理业务的管理资产规模（AUM）为22.7亿美元，其中51.8%为CDO（担保债务凭证）[396] - 公司自2008年以来未完成新的证券化交易，导致资产管理收入从历史高点下降[396] - 公司资产管理业务的管理费用和激励费用取决于投资工具的表现，截至2022年3月31日，51.8%的AUM来自CDO[405] - 资产管理收入从2021年的2,093美元下降10%至2022年的1,889美元，主要由于CDO管理费减少296美元[449][450] - 公司管理的资产总额从2021年的2,409,143美元下降至2022年的2,266,646美元，主要由于公司赞助的CDO资产减少[448] 资本市场业务 - 公司资本市场的交易活动包括执行和经纪服务、证券借贷活动、无风险交易活动以及证券和衍生品的未实现和已实现损益[399] - 公司资本市场的盈利能力受市场波动、利率变化和证券交易量的影响，市场波动增加通常有利于交易业务[403] - 净交易收入从2021年的19,183美元下降37%至2022年的12,022美元，主要由于抵押贷款、匹配回购和高收益公司债券收入下降[443][445] - 新发行和咨询收入从2021年的1,839美元增长105%至2022年的3,770美元，主要由于资本市场和商业房地产发起业务的增长[453][454] - 主要交易和其他收入从2021年的79,561美元下降123%至2022年的-18,363美元，显示出显著的亏损[458] SPAC相关业务 - 公司主要投资业务包括SPAC相关股权投资，2022年第一季度SPAC和合并后SPAC的股价大幅下跌，导致公司录得重大交易损失[410] - 公司SPAC相关业务高度依赖SPAC市场的活跃度，若SPAC活动减少，公司运营结果将受到显著负面影响[409] - 公司于2020年12月22日完成INSU Acquisition Corp. III的首次公开募股，发行25,000,000单位，募集资金总额为250,000美元[428] - 截至2022年3月31日，公司在INSU Acquisition Corp. III的权益法投资总额为3,954美元，非控制权益为4,511美元，净投资价值为-557美元[435] 固定收益业务 - 公司固定收益经纪业务的利润率持续下降，竞争加剧和市场活动减少是主要原因[413] - 公司通过多元化固定收益交易平台、扩展产品线和监控固定成本来应对利润率压缩[414] - 公司持有的固定收益证券包括美国国债、政府机构MBS、公司债券等，并通过经济对冲交易来降低市场风险[570] - 固定利率证券对利率变化敏感，若收益率曲线上升100个基点，公司将损失2015美元；若下降100个基点，公司将获得2006美元的收益[572] - 公司持有的浮动利率证券对利率风险不敏感，但其市场价值受发行人信用利差、提前还款率等因素影响[571] 抵押贷款业务 - 公司抵押贷款业务的收入高度依赖美国抵押贷款发放量，受利率、就业市场和住房市场的影响[415] - 公司于2021年10月决定逐步关闭GCF回购业务，截至2021年12月31日，GCF逆回购和回购协议余额已降至零[426] - 由于COVID-19疫情，公司JVB业务的杠杆水平降低，GCF回购和TBA交易量减少，导致2020年商誉减值损失为7,883美元[416] 投资业务 - 公司于2021年9月3日承诺投资15,000美元于新成立的CREO合资企业，该合资企业主要投资于多户商业房地产抵押贷款和CRE CLO的低评级部分[422] - 截至2022年3月31日，公司在CREO合资企业的投资余额为6,617美元[425] - 公司对REE的投资在2022年3月31日的公允价值为1,805美元[466] - 公司对ML的投资在2022年3月31日的公允价值为201美元[467] - 公司对BKSY的投资在2022年3月31日的公允价值为68美元[468] - 公司对HLGN的投资在2022年3月31日的公允价值为9,642美元[469] - 公司对PAYO的投资在2022年3月31日的公允价值为1,243美元[470] - 公司对PWP的投资在2022年3月31日的公允价值为714美元[472] 财务表现 - 公司总收入从2021年的102,676美元下降101%至2022年的-682美元，主要由于净交易收入减少7,161美元、资产管理收入减少204美元以及主要交易和其他收入减少97,924美元[441] - 公司净亏损从2021年的66,728美元扩大至2022年的-35,166美元，净亏损增加了153%[440] - 公司运营亏损从2021年的70,445美元扩大至2022年的-19,878美元，运营亏损增加了128%[440] - 公司补偿和福利费用从2021年的26,647美元下降48%至2022年的13,879美元[440] - 公司总运营费用从2021年的32,231美元下降40%至2022年的19,196美元[440] - 公司2022年第一季度总交易和其他收入为-18,363美元，较2021年同期的79,561美元下降了97,924美元[460] - 公司2022年第一季度运营费用为19,196美元，较2021年同期的32,231美元下降了40%[479] 现金流与资本管理 - 公司2022年第一季度现金及现金等价物为62,510美元，较2021年12月31日增加11,943美元[529] - 2022年第一季度经营活动产生的现金流为14,350美元，主要由12,154美元的营运资本波动和3,814美元的交易活动贡献[530] - 2022年第一季度投资活动使用的现金流为149美元，主要用于购买其他投资和固定资产[531] - 2022年第一季度融资活动使用的现金流为2,182美元，主要用于偿还债务和支付非可转换非控制权益分配[532] - 2021年第一季度现金及现金等价物为19,471美元，较2020年12月31日减少22,525美元[533] - 2021年第一季度经营活动使用的现金流为28,150美元，主要由17,309美元的营运资本波动和10,700美元的交易活动贡献[534] - 2021年第一季度投资活动产生的现金流为10,959美元，主要由46,740美元的其他投资销售和4,398美元的其他投资销售贡献[535] - 2021年第一季度融资活动使用的现金流为5,145美元，主要用于偿还可赎回金融工具和购买普通股[536] - 公司2022年第一季度末的抵押存款为40,465美元，较2021年第一季度末的29,275美元增加11,190美元[539] - 公司2022年第一季度末的净资本要求为784,000美元，其中美国为250,000美元，欧洲为534,000美元[542] 债务与利息 - 公司于2022年1月31日与JKD Investor签订票据购买协议，发行总额为4,500美元的修订和重述高级本票[421] - 公司于2017年3月10日发行的15,000美元可转换票据于2022年3月20日转换为10,344,827单位会员权益，转换价格为1.45美元/单位[420] - 2022年3月31日，公司持有的10.00%高级票据（2020年高级票据）余额为4,500千美元，利率为10.00%，到期日为2024年1月[553] - 2022年3月31日，公司持有的8.00%可转换高级票据（2017年可转换票据）余额为0千美元，2021年12月31日余额为15,000千美元，利率为8.00%，到期日为2023年3月[553] - 2022年3月31日，公司持有的Alesco Capital Trust I次级票据余额为28,125千美元，利率为4.30%，到期日为2037年7月[553] - 2022年3月31日，公司持有的Sunset Financial Statutory Trust I次级票据余额为20,000千美元，利率为5.15%，到期日为2035年3月[553] - 2022年3月31日，公司总债务余额为28,598千美元，2021年12月31日总债务余额为43,394千美元[553] - 2022年3月31日，公司合同义务总额为109,846千美元，其中1年内到期的义务为19,052千美元，1-3年到期的义务为10,680千美元，3-5年到期的义务为7,661千美元，5年以上到期的义务为72,453千美元[560] - 2022年3月31日，公司持有的可赎回金融工具余额为7,957千美元，持有人可在报告期内要求赎回[560] - 2022年3月31日，公司持有的2020年高级票据利息支付总额为923千美元，其中1年内支付435千美元，1-3年内支付488千美元[560] - 2022年3月31日，公司持有的次级票据利息支付总额为32,122千美元，其中1年内支付2,238千美元，1-3年内支付4,477千美元，3-5年内支付4,477千美元，5年以上支付20,930千美元[560] 风险管理 - 公司通过每日监控投资组合和每月深入分析来管理市场风险，并由首席风险官每日审查交易活动[581] - 公司通过信用评估和保证金要求来管理交易对手风险，确保交易对手具备足够的资本和流动性[582] - 在TBA和其他远期机构MBS活动中，公司有时要求交易对手提供初始保证金以缓冲潜在损失[584] - 公司的匹配回购业务通过确保反向回购和回购协议的到期日匹配来消除资金风险和利率风险[586] - 公司债务的利率风险表现为，若三个月LIBOR上升100个基点，公司年度利息支出将增加481美元[575] - 公司持有的权益证券对股价风险敏感，截至2022年3月31日，股价下跌10%将导致公司净公允价值损失3856美元[573] 股息与股票回购 - 公司在2022年3月8日宣布特别现金股息为每股0.75美元，并在2022年5月5日宣布季度股息为每股0.25美元[514] - 公司在2022年第一季度未回购任何股票，而2021年同期回购了38,647股，总购买价格为662美元[515] 股权投资 - 公司持有的SFT股票在2022年3月31日全部由Operating LLC持有，此前大部分由Insurance SPAC Sponsor Entities持有[462] - 公司持有的MILE股票在2022年3月31日全部由Operating LLC持有，此前大部分由Insurance SPAC II Sponsor Entities持有[463] - 截至2022年3月31日，公司在HLGN的股权投资已无权益法投资，但持有HLGN股票作为其他投资的一部分，公允价值为10,558美元[494] - 公司在WEJO的股权投资中，截至2022年3月31日，权益法投资余额为1,505美元，并持有WEJO股票作为其他投资的一部分[495] - 公司在DTRS的股权投资中，截至2022年3月31日，权益法投资余额为1,309美元[497] - 公司在ACHR的股权投资中，截至2022年3月31日，权益法投资余额为579美元[498] 税务与净亏损 - 2022年第一季度所得税费用增加了965美元，达到1,833美元，主要由于NOL结转资产的估值备抵增加[500] - 2022年第一季度非可转换非控制权益的净亏损为14,704美元，而2021年同期为29,970美元[505] - 2022年第一季度可转换非控制权益的净亏损为12,850美元，而2021年同期为27,403美元[507] 其他 - 公司于2021年6月21日获得美国小企业管理局批准的PPP贷款减免，金额为2,127美元，剩余贷款余额为39美元[417] - 公司在Operating LLC中的经济权益占比为31.43%，并分配相同比例的Operating LLC收入[501] - 公司回购协议下的证券转移金额在2022年3月31日的期末余额为2,188,415千美元，2021年12月31日的期末余额为3,171,415千美元[549]

财务数据和关键指标变化 - 本季度归属于公司股东的净收入为360万美元，即每股摊薄后2.13美元，上一季度净亏损340万美元，即每股摊薄后3.46美元，去年同期净收入为1480万美元，即每股摊薄后7.64美元 [6] - 本季度调整后税前收入为640万美元，上一季度调整后税前亏损1490万美元，去年同期调整后税前收入为2380万美元 [6] - 2021年第四季度本金交易及其他收入为负1050万美元，其中包括Metromile股票按市值计价的本金交易损失240万美元、Shift Technology股票630万美元，以及特殊目的收购公司业务合并中各种管道投资410万美元 [7] - 第四季度新发行和咨询收入为1720万美元，较第三季度增加840万美元，较去年同期增加1550万美元 [8] - 第四季度净交易收入为1520万美元，较第三季度下降140万美元，较2020年第四季度下降290万美元 [9] - 本季度资产管理收入总计510万美元，较上一季度增加330万美元，较去年同期增加130万美元 [9] - 2021年第四季度薪酬和福利费用为2360万美元，较前两个季度均有所增加 [10] - 2021年第四季度净利息支出为170万美元 [11] - 本季度权益法联营公司收入总计2850万美元 [11] - 第四季度所得税收益为220万美元，上一季度为24.8万美元，去年同期为800万美元 [12] - 年末总权益为1.495亿美元，去年年末为1.014亿美元 [13] - 年末总权益中不可转换、非控股权益部分为3190万美元，去年年末为2780万美元 [13] - 年末合并公司债务为4340万美元，可赎回金融工具为800万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度投资银行集团通过八笔交易产生了1510万美元的咨询收入 [8] - 商业房地产机会集团产生了140万美元的发起收入，欧洲保险团队产生了70万美元的发起收入 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年公司在财务业绩和业务模式转型方面取得进展，正从主要的固定收益交易公司转变为拥有多元化高附加值收入来源的公司，包括投资银行、商业房地产发起和资产管理 [3] - 公司作为发起人、资产管理者和投资者参与特殊目的收购公司市场，将增加业务合并后公司的公开股权头寸持有量 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 特殊目的收购公司市场可能会有一些波动性增加，这可能会影响公司的报告业绩，但公司继续朝着战略目标顺利执行，相信投资银行、商业房地产贷款发起、资产管理、回购协议以及特殊目的收购公司业务的举措将为股东创造长期价值 [5] 其他重要信息 - 公司宣布除了每股0.25美元的常规季度股息外，还将发放每股0.75美元的一次性特别股息，这两项股息均将于2022年4月5日支付给2022年3月22日登记在册的股东 [4][14] - 董事会将继续每季度评估股息政策，未来的股息决策可能会受到季度经营业绩和公司持续资本需求的影响 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 本次财报电话会议记录中未包含问答环节的提问和回答内容。

外部环境风险 - 公司业务持续受到COVID-19疫情的影响，未来疫情的不确定性可能对全球金融市场和公司业务（包括SPAC业务、TBA交易和抵押贷款相关业务）产生负面影响[316] - 俄乌冲突导致的地缘政治不稳定对全球经济和资本市场产生负面影响，可能对公司业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[317][318][319] - 气候变化可能导致极端天气事件，影响公司业务运营和投资价值，特别是房地产市场的投资，并可能增加客户的信用风险[321][322] 运营与成本管理 - 公司通过减少基础设施成本和重组运营系统来降低运营费用，但成本管理措施可能增加对关键人员的依赖，并削弱应对意外挑战的能力[324][325] - 公司可能需要提供新的投资策略和产品以继续产生收入，但开发新策略和产品可能既昂贵又困难，且不一定成功[329] - 公司依赖第三方软件许可，若失去关键许可，可能被迫花费大量时间和资金替换软件，对财务状况和运营结果产生重大不利影响[334][335] 财务报告与内部控制 - 公司内部控制和披露控制的有效性对财务报告的准确性至关重要，任何失效可能导致业务受损或未能履行报告义务[336][337] 股票市场与流动性风险 - 公司普通股的市场价格可能因多种因素（如运营结果变化、分析师建议、新竞争对手或技术出现等）而大幅波动[338][339][340] - 公司普通股可能因不符合NYSE American的上市标准而被退市，退市可能严重影响股票的流动性和价值，并削弱公司筹集资金的能力[342] 利率与市场风险 - 公司固定利率证券的公平价值对利率变化敏感，2021年12月31日，若收益率曲线上升100个基点，公司将遭受163.8万美元的损失[691] - 截至2021年12月31日，三个月LIBOR每变动100个基点，公司年度利息支付将变动481美元[694] - 截至2021年12月31日，市场到期收益率每发生100个基点的不利变动，公司债务的公允价值将增加3,389美元[694] 证券与信用风险 - 公司持有的证券化实体剩余权益的公允价值会因流动性、信用表现、资产类别、供需关系、信用利差、估值透明度和投资者对评级准确性的看法等因素而波动[693] - 公司在抵押证券交易和TBA及其他远期机构MBS活动中面临对手方风险，可能导致损失[696] - 公司通过每日监控和月度深入分析来管理市场风险，并由首席风险官每日审查交易活动[699] - 公司通过信用评估和要求对手方提供现金或其他流动性抵押品来管理对手方风险[700] - 在抵押证券融资交易中，公司通常初始贷款金额低于标的证券的市场价值，以维持“haircut”作为市场波动的缓冲[701] - 在TBA和其他远期机构MBS活动中，公司有时要求对手方提供初始保证金或现金存款，以作为额外损失缓冲[702] - 公司在匹配回购业务中通过获得超额抵押品和定期更新对手方信用审查来管理信用风险[705]

公司业务板块与规模 - [公司是金融服务公司，业务分资本市场、资产管理和自营投资三个板块][420] - [截至2021年9月30日，公司资产管理规模约22.4亿美元，其中55.7%为CDO][421] - [截至2021年9月30日，公司资产管理规模（AUM）为22.40804亿美元，低于2020年9月30日的26.50354亿美元和2020年12月31日的27.69206亿美元][500] - [截至2021年9月30日，公司管理资产规模（AUM）为22.40804亿美元，较2020年同期的26.50354亿美元有所下降][561] 公司业务风险与应对 - [公司业务受金融市场、政治、利率等因素影响，盈利不可预测][427] - [公司交易业务通常受益于市场波动，但极端波动可能带来负面影响][428] - [公司面临激烈竞争，依赖员工关系和能力，受关键人员变动影响大][429] - [固定收益经纪业务中部分产品和市场的利润率和交易量持续下降，竞争加剧][441] - [公司应对利润率压缩采取了多元化平台、拓展产品线等措施][442] - [公司抵押业务收入高度依赖美国抵押贷款发起量，受利率等外部因素影响大][443] - [公司因新冠疫情自2020年3月起降低JVB业务杠杆水平，减少GCF回购操作规模和TBA交易量，预计将长期维持低业务量，或影响JVB运营盈利能力][444] - [公司因新冠疫情导致的金融市场波动和业务量减少，对JVB商誉进行减值测试，在2020年前9个月确认7,883美元减值损失][444] - [公司认为《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》不会对其税务义务产生重大影响][450] - [公司的净交易收入受市场条件影响，可能无法反映未来结果，匹配账簿回购业务面临重大集中风险][497] - [公司新发行和咨询收入波动较大，受业务参与数量、平均每单收入和交易时间影响][507] 公司收入来源 - [公司部分收入来自净交易、新发行及咨询、管理费和自营投资活动][432][433][434][436] SPAC相关业务 - [2018年起公司开始赞助SPAC，相关业务对SPAC市场活动量高度敏感][438] - [2020年6月29日，保险SPAC与Shift Technologies签订合并协议，10月13日完成合并，保险SPAC更名为Shift Technologies，股票代码变更为SFT][454] - [保险SPAC合并完成后，保险SPAC发起人实体持有375,000股SFT A类普通股和187,500份认股权证，另有4,497,525股SFT A类普通股，其中分别有122,665和2,019,721股可分配给公司][455] - [2020年，运营有限责任公司子公司INSU Pipe Sponsor LLC以每股10美元价格购买600,000股SFT A类普通股，公司有权分配350,000股，2021年第一季度该子公司解散，股份转至运营有限责任公司或其全资子公司][459] - [2021年，保险SPAC发起人实体将持有的所有无限制和受限股份分配给成员，公司继续将持有的SFT股份公允价值变动计入主要交易和其他收入][458] - [截至2021年9月30日，Operating LLC对SFT的总投资为12,918美元，包括可自由交易股份1,841股等多种类型股份，SFT当日收盘价为每股6.94美元][462] - [2021年2月9日，Insurance SPAC II与MetroMile完成合并，Insurance SPAC II更名为MetroMile，合并完成时，Insurance SPAC II Sponsor Entities获得6,669,667股创始人股份和452,500个配售单位][465][466] - [6,669,667股创始人股份中，1,569,333股在合并完成时可自由转让和出售，2,550,167股在MetroMile股价超15美元/股且满足一定交易天数条件时可自由转让和出售，另外2,550,167股在股价超17美元/股且满足一定交易天数条件时可自由转让和出售][467] - [2021年4月16日，Insurance SPAC II Sponsor Entities将持有的MetroMile股份分配给成员，Operating LLC获得3,254,792股MILE Class A普通股，其余为非控股权益分配][466][470] - [Operating LLC对MetroMile的总投资为7,878美元，包括股价超15美元/股可自由交易的股份公允价值3,970美元和超17美元/股可自由交易的股份公允价值3,908美元，MetroMile 9月30日收盘价为每股3.55美元][473] - [Operating LLC是Insurance SPAC II和Insurance SPAC III的相关Sponsor Entities的管理者][464][475] - [2020年12月22日，Insurance SPAC III完成首次公开募股，出售25,000,000个单位，包括行使承销商超额配售权发行的3,200,000个单位][475] - [截至2021年9月30日，公司对Insurance SPAC III的权益法投资总额为475.6万美元，非控股权益为491.7万美元，净账面价值为 - 6.1万美元][480] - [2021年前九个月权益法联营公司收入/（亏损）增至7,512美元，较2020年同期增加10,223美元，四家其他SPAC发起人实体完成SPAC合并，预计未来将分配SPAC股份][539][540] 公司财务数据（九个月） - [2021年9月30日止九个月，公司总营收为1.19326亿美元，较2020年同期的6374.5万美元增加5558.1万美元，增幅87%，主要因新发行及咨询业务、本金交易及其他收入增加[492][493]] - [2021年9月30日止九个月，净交易收入为5418.1万美元，较2020年同期的5552.4万美元减少134.3万美元，降幅2%[492][495]] - [2021年9月30日止九个月，资产管理收入为578.7万美元，较2020年同期的493.8万美元增加84.9万美元，增幅17%[492]] - [2021年9月30日止九个月，新发行及咨询收入为1152.7万美元，较2020年同期的50万美元增加1102.7万美元，增幅2205%[492]] - [2021年9月30日止九个月，本金交易及其他收入为4783.1万美元，较2020年同期的278.3万美元增加4504.8万美元，增幅1619%[492]] - [2021年9月30日止九个月，公司总运营费用为7707.2万美元，较2020年同期的5919.2万美元减少1788万美元，降幅30%，主要因薪酬及福利费用减少[492]] - [2021年9月30日止九个月，公司运营收入为4225.4万美元，较2020年同期的455.3万美元增加3770.1万美元，增幅828%[492]] - [截至2021年9月30日的九个月，公司净交易资产总计5.4181亿美元，较2020年同期的5.5524亿美元减少1343万美元][497] - [截至2021年9月30日的九个月，资产管理费用增加84.9万美元，即17%，达到578.7万美元，主要因其他投资工具AUM增加，CDO的AUM下降导致相关费用减少][501][503][504] - [截至2021年9月30日的九个月，新发行和咨询收入增加1102.7万美元，达到1152.7万美元，主要来自Cohen & Company Capital Markets、美国保险业务和欧洲保险业务][506][507] - [截至2021年9月30日的九个月，主要交易和其他收入增加4504.8万美元，达到4783.1万美元，主要因SFT和MetroMile投资收益增加][512][514] - [截至2021年9月30日的九个月，运营费用增加1788万美元，即30%，达到7707.2万美元，主要因薪酬和福利增加，2020年同期的减值费用减少][523] - [截至2021年9月30日的九个月，薪酬和福利增加2499.1万美元，即69%，达到6141.4万美元，主要因现金薪酬和股权激励增加，员工总数从87人增加到115人][525][527] - [2021年前九个月股权薪酬增至14,742美元，较2020年同期的477美元增加14,265美元，其中13,068美元与向员工发行保险SPAC II发起人实体成员单位有关，未来不再确认相关费用，剩余1,674美元与公司普通股和运营有限责任公司单位受限授予有关，较上一年增加1,197美元][528][530] - [2021年前九个月业务发展、占用和设备费用增至2,375美元，较2020年同期增加338美元，增幅17%，其中业务发展费用增加224美元，占用和设备费用增加114美元][531] - [2021年前九个月订阅、清算和执行费用增至7,745美元，较2020年同期增加375美元，增幅5%，其中清算和执行成本增加664美元，订阅费用减少289美元][532] - [2021年前九个月专业费用和其他运营费用增至5,280美元，较2020年同期增加50美元，增幅1%，其中其他运营费用增加518美元，专业费用减少468美元][533] - [2021年前九个月折旧和摊销费用增至258美元，较2020年同期增加9美元，增幅4%][534] - [2021年前九个月净利息费用降至5,527美元，较2020年同期减少2,111美元][536] - [2021年前九个月权益法联营公司收入/（亏损）增至7,512美元，较2020年同期增加10,223美元，四家其他SPAC发起人实体完成SPAC合并，预计未来将分配SPAC股份][539][540] - [2021年前九个月其他非运营收入为2,127美元，源于PPP贷款豁免][541] - [2021年前九个月所得税费用/（收益）增至577美元，较2020年同期增加1,200美元，主要因外国和当地当期税款以及递延税资产减少][542] - [2021年前九个月归属于非控股权益的净收入/（亏损）中，运营有限责任公司非控股权益为20,302美元，其他合并子公司非控股权益为17,836美元，合计38,138美元，运营有限责任公司平均有效非控股权益占比71.43%][547] 公司财务数据（第三季度） - [2021年第三季度，Principal transactions and other income为 - 14,348美元，九个月为46,033美元；Equity - based compensation九个月为 - 13,068美元；Net income / (loss) attributable to Cohen & Company Inc.第三季度为 - 4,100美元，九个月为4,346美元][473] - [2021年第三季度公司净收入为亏损517.3万美元，其中运营有限责任公司亏损404.7万美元，平均有效非控股权益占比71.02%][549] - [2021年第三季度公司总营收为658.4万美元，较2020年同期的2185.6万美元减少1527.2万美元，降幅70%][553][554] - [2021年第三季度净交易收入为1659.9万美元，较2020年同期的1695.7万美元减少35.8万美元，降幅2%][553][556] - [2021年第三季度资产管理收入为185.6万美元，较2020年同期的163.1万美元增加22.5万美元，增幅14%][553][562] - [2021年第三季度新发行及咨询收入为883.8万美元，较2020年同期的50万美元增加833.8万美元，增幅1668%][553][568] - [2021年第三季度公司运营亏损1911.8万美元，较2020年同期的运营收入607.2万美元减少2519万美元，降幅415%][553] - [2021年第三季度公司净亏损1774.4万美元，较2020年同期的净收入334.3万美元减少2108.7万美元，降幅631%][553] - [2021年第三季度资产管理费中，CDO管理费为54.5万美元，较2020年同期减少27万美元；其他管理费为131.1万美元，较2020年同期增加49.5万美元][564] - [新发行及咨询收入中，Cohen & Company Capital Markets业务2021年第三季度收入为717.3万美元，2020年同期为0；美国保险发起业务收入为74万美元，较2020年同期增加24万美元；欧洲保险发起业务收入为92.5万美元，2020年同期为0][569] - [2021年第三季度，公司本金交易及其他收入减少2347.7万美元，降幅达848%，至负2070.9万美元，而2020年同期为276.8万美元][574] - [2021年第三季度，公司运营费用增加991.8万美元，增幅为63%，至2570.2万美元，2020年同期为1578.4万美元][585] - [2021年第三季度，公司薪酬福利增加961.2万美元，增幅为88%，至2057.7万美元，2020年同期为1096.5万美元，员工总数从2020年9月30日的87人增加到2021年9月30日的115人][587][589] - [2021年第三季度，公司业务发展、办公场地及设备费用增加22.8万美元，增幅为36%，至86.9万美元，2020年同期为64.1万美元][591] - [2021年第三季度，公司订阅、清算及执行费用增加33.9万美元，增幅为15%，至258.1万美元，2020年同期为224.2万美元][592] - [2021年第三季度，公司专业费用及其他运营费用减少26.6万美元，降幅为14%，至158.5万美元，2020年同期为185.1万美元][592] - [2021年第三季度，公司折旧及摊销费用增加0.5万美元，增幅为6%，至9万美元，2020年同期为8.5万美元][593] - [2

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净亏损340万美元，摊薄后每股亏损3.46美元，上一季度和去年同期净利润均为170万美元，摊薄后每股收益分别为1.21美元和1.19美元 [9] - 第三季度调整后税前亏损1490万美元，上一季度和去年同期调整后税前收入分别为370万美元和360万美元 [10] - 第三季度净交易收入1660万美元，较第二季度减少180万美元，较2020年第三季度减少35.8万美元 [15] - 第三季度资产管理收入190万美元，与上一季度相当，较去年同期增加22.5万美元 [15] - 2021年第三季度薪酬和福利费用2060万美元，较前几个季度有所增加，2021年前9个月薪酬和福利费用占收入的比例为51%，2020年前9个月为57% [17] - 2021年第三季度净利息支出170万美元，包括信托优先债务工具65.2万美元、优先票据59.2万美元、剩余可赎回金融工具42.1万美元和信贷额度6.7万美元 [18] - 2021年第三季度偿还了240万美元的未偿还优先票据 [19] - 2021年第三季度来自权益法联营公司的收入为290万美元 [19] - 季度末总股本1.172亿美元，非可转换非控股股东权益为740万美元，不包括该部分的总股本为1.098亿美元，较去年年底增加3620万美元 [20] - 综合企业债务为4320万美元，可赎回金融工具为800万美元 [21] - 已宣布每股0.25美元的股息，将于2021年11月30日支付给2021年11月16日登记在册的股东 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新发行和咨询收入为880万美元，其中投资银行收入720万美元，美国和欧洲保险发起收入160万美元 [5] - 妊娠回购账簿稳定在39亿美元，相关妊娠回购交易收入接近4500万美元的年度运行率 [5] - 第三季度资产组合增加，包括790万美元的Metromile股票和1290万美元的Shift股票，其中Metromile股票全部受限，Shift股票1110万美元受限 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司参与SPAC市场，作为发起人、资产管理者和投资者，导致在业务合并后公司的公共股权头寸增加，这些头寸会受到市值调整的影响 [7][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与机构投资者达成合资协议，投资CRE贷款和新发行CRE - CLO交易的B部分，并聘请8名专业人员开展业务，预计第四季度开始积累资产 [6] - 继续执行战略目标，认为资产管理、SPAC、CRE贷款和妊娠回购交易等举措将为股东创造长期价值 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度财务结果受到主要投资组合中重大未实现按市值计价负调整的影响，但潜在业务依然强劲，未来仍会有一定波动 [5] - 市场波动会导致报告结果出现波动，但公司继续朝着战略目标良好执行，相信各项举措将为股东带来长期价值 [7] 其他重要信息 - 公司在电话会议中的部分陈述可能包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异，且公司无义务更新陈述 [2] - 建议阅读收益报告和向美国证券交易委员会提交的最新10 - K表格年度报告中关于前瞻性陈述的警示说明 [3] - 投资者如有离线问题，可联系CFO Joe Pooler，电话215 - 701 - 8952，邮箱investorrelations@cohencompany.com [23] 总结问答环节所有的提问和回答 本次财报电话会议记录中未包含问答环节的提问和回答内容。

公司业务板块 - 公司是金融服务公司，业务分资本市场、资产管理和自营投资三个板块[442] 资产管理规模 - 截至2021年6月30日，公司资产管理规模约21.4亿美元，其中60.3%为CDO[443] - 截至2021年6月30日，公司赞助的CDO为129.45万美元，较2020年6月30日的205.79万美元有所下降；管理资产为214.58万美元，较2020年6月30日的263.14万美元有所下降[517] - 截至2021年6月30日，公司资产管理规模（AUM）为21.45792亿美元，低于2020年6月30日的26.31407亿美元[571] 各业务收入来源 - 公司资本市场业务收入来自交易活动、匹配账簿回购融资净利息收入、新发行和咨询业务[445][446] - 公司资产管理业务收入来自资产管理费和激励管理费[447] - 公司自营投资业务收入来自证券的损益和权益法投资的损益[448] 业务影响因素及应对措施 - 公司业务受经济、政治、市场等因素影响，盈利不可预测[450] - 固定收益经纪业务中部分产品和市场的利润率和交易量因竞争加剧和市场活动减少而下降[463] - 公司应对利润率压缩的措施包括搭建多元化交易平台、拓展产品线等[464] - 公司抵押业务收入高度依赖美国抵押贷款发起量，受利率、就业市场等外部因素影响[465] 公司重大事件（财务相关） - 2020年3月至6月30日，公司因新冠疫情对JVB商誉减值7883美元[466] - 2020年4月公司获PPP贷款2166美元，2021年6月21日获批贷款减免2127美元及全部应计利息，剩余39美元于6月25日还清[467][468][473] - 2020年1月31日，Operating LLC向JKD Investor和RNCS发行本金各2250美元的高级本票，年利率12%，用于偿还Cohen IRA Note 4386美元，2019年高级票据剩余2400美元延期至2021年9月25日到期[470][471] 公司合并事项（Insurance SPAC与SFT） - 2020年6月29日，Insurance SPAC与SFT达成合并协议，10月13日完成合并，名称和交易代码变更[476] - 合并完成后，Insurance SPAC Sponsor Entities持有375000股SFT A类普通股和187500份认股权证，另持有4497525股SFT A类普通股，其中分别有122665个和2019721股可分配给公司[477] - 2021年，Insurance SPAC Sponsor Entities向成员分配SFT股份，公司继续将持有的SFT股份公允价值变动计入主要交易及其他收入[480] - 合并同时，INSU Pipe Sponsor LLC以每股10美元购买600000股SFT A类普通股，公司有权分配350000股，2021年第一季度INSU Pipe Sponsor LLC解散，股份转至Operating LLC或其全资子公司[481] - 截至2021年3月31日，运营有限责任公司对SFT的总投资为1.6039亿美元，包括可自由交易股份及不同股价条件下将可自由交易的股份[484] - 2021年6月30日，SFT收盘价为每股8.58美元[484] 公司合并事项（保险SPAC II与MetroMile） - 2021年2月9日，保险SPAC II与MetroMile完成合并，保险SPAC II更名为MetroMile[487] - 合并完成时，保险SPAC II发起人实体获得666.9667万股创始人股份和45.25万个配售单位[488] - 2021年4月16日，341.4875万股MILE A类普通股分配给保险SPAC II发起人实体的非控股股东，325.4792万股分配给运营有限责任公司[488] - 运营有限责任公司对MetroMile的总投资为2.2227亿美元，包括不同股价条件下将可自由交易的股份[495] - 2021年6月30日，MetroMile收盘价为每股9.15美元[495] - 创始人股份中，156.9333万股在合并完成时可自由转让和出售，255.0167万股在股价超15美元、255.0167万股在股价超17美元满足条件时可自由转让和出售[489] 公司合并事项（Insurance SPAC III） - 2020年12月22日，Insurance SPAC III完成首次公开募股，出售2500万个单位，包括行使承销商超额配售权发行的320万个单位，总收益25万美元[497] - 首次公开募股后，Insurance SPAC III共发行和流通3410万股A类普通股[498] - Insurance SPAC III Sponsor Entities在首次公开募股同时的私募中购买57.5万个配售单位，总价5750美元[499] - 私募和首次公开募股的净收益25万美元（包括约1.06万美元的递延承销佣金）存入信托账户[500] - Insurance SPAC III Sponsor Entities共持有852.5万股创始人股份[501] - 截至2021年6月30日，公司对Insurance SPAC III的权益法投资总额为5052美元，非控股权益为5066美元，净账面价值为 - 14美元[502] - 2021年4月，SEC发布关于SPAC认股权证会计处理的指引，Insurance SPAC III重述先前发布的财务报表[503] 公司财务数据（上半年） - 2021年上半年公司总收入为1.12742亿美元，较2020年上半年的4188.9万美元增加7085.3万美元，增幅169%[508][510] - 2021年上半年净交易收入为3758.2万美元，较2020年上半年的3856.7万美元减少98.5万美元，降幅3%[510][512] - 2021年上半年资产管理收入为393.1万美元，较2020年上半年的330.7万美元增加62.4万美元，增幅19%[510] - 2021年上半年资产管理费为393.1万美元，较2020年上半年的330.7万美元增加62.4万美元，增幅19%，其中CDO管理费下降，其他管理费增加[518][519] - 2021年上半年主要交易及其他收入为6854万美元，较2020年上半年的1.5万美元增加6852.5万美元，主要来自SFT、MetroMile和其他SPAC股权等[522][524] - 2021年上半年运营费用为5137万美元，较2020年上半年的4340.8万美元增加796.2万美元，增幅18%，主要是薪酬福利等增加[532] - 2021年上半年薪酬福利为4083.7万美元，较2020年上半年的2545.8万美元增加1537.9万美元，增幅60%，主要是股权激励薪酬增加[534][536] - 2021年上半年业务发展、办公及设备费用为150.6万美元，较2020年上半年的139.6万美元增加11万美元，增幅8%[540] - 2021年上半年订阅、清算及执行费用为516.4万美元，较2020年上半年的512.8万美元增加3.6万美元，增幅1%[541] - 2021年上半年专业费用及其他运营费用为369.5万美元，较2020年上半年的337.9万美元增加31.6万美元，增幅9%[542] - 2021年上半年折旧及摊销费用为16.8万美元，较2020年上半年的16.4万美元增加0.4万美元，增幅2%[543] - 2021年上半年净利息费用为379.6万美元，较2020年上半年的568.6万美元减少189万美元[545] - 2021年上半年权益法联营公司收入从2020年同期的-1340美元增至4655美元，增加了5995美元[548] - 2021年上半年因PPP贷款豁免，公司录得其他非经营性收入2127美元[550] - 2021年上半年所得税费用从2020年同期的-29美元增至825美元，增加了854美元[551] - 2021年上半年非控股权益应占净收入为52453美元，2020年同期为-6315美元[557][559] 公司财务数据（第二季度） - 2021年第二季度总营收从2020年同期的24119美元降至10066美元，减少了14053美元，降幅58%[563][564] - 2021年第二季度净交易收入从2020年同期的20006美元降至18399美元，减少了1607美元，降幅8%[563][566] - 2021年第二季度资产管理收入从2020年同期的1692美元增至1838美元，增加了146美元，增幅9%[563] - 2021年第二季度新发行及咨询收入为850美元，2020年同期为0[563] - 2021年第二季度主要交易及其他收入从2020年同期的2421美元降至-11021美元，减少了13442美元，降幅555%[563] - 2021年第二季度Cohen & Company Inc.应占净收入从2020年同期的901美元增至1725美元，增加了824美元，增幅91%[563] - 2021年第二季度末公司净交易收入总额为1.8399亿美元，较2020年的2.0006亿美元减少1607万美元[568] - 2021年第二季度资产管理费为183.8万美元，较2020年同期的169.2万美元增长9%，即14.6万美元[572] - 2021年第二季度末，公司主要交易及其他收入为 - 1102.1万美元，较2020年同期的242.1万美元减少1344.2万美元，降幅达555%[577] - 2021年第二季度运营费用为1913.9万美元，较2020年同期的1619.3万美元增长18%，即294.6万美元[587] - 2021年第二季度薪酬和福利费用为1419万美元，较2020年同期的1132.4万美元增长25%，即286.6万美元[589] - 2021年第二季度业务发展、办公场地和设备费用为78.7万美元，较2020年同期的64万美元增长23%，即14.7万美元[593] - 2021年第二季度订阅、清算和执行费用为237.4万美元，较2020年同期的254.8万美元减少7%，即17.4万美元[594] - 2021年第二季度专业费用和其他运营费用为170.1万美元，较2020年同期的159.7万美元增长7%，即10.4万美元[595] - 2021年第二季度折旧和摊销费用为8.7万美元，较2020年同期的8.4万美元增长4%，即3000美元[596] - 截至2021年6月30日的三个月，权益法联营公司的收入/（亏损）从2020年同期的（1233美元）增加6723美元至5490美元[599] - 截至2021年6月30日的三个月，公司记录了2127美元的其他非经营性收入，源于PPP贷款的豁免[601] - 截至2021年6月30日的三个月，所得税费用/（收益）从2020年同期的343美元减少386美元至（43）美元[602] 非控股权益相关 - 2021年，运营有限责任公司（Operating LLC）的平均有效非控股权益百分比为71.13%，非控股权益为4119美元；2020年该百分比为70.73%，非控股权益为3107美元[609][611] 公司股息及股份交易 - 2021年7月29日，董事会宣布每股0.25美元的现金股息，将于8月27日支付给8月13日登记在册的股东[617] - 2020年12月和8月，公司与Piper Sandler & Co.签订10b - 5 - 1计划协议，授权其代表公司购买总价达2000美元的普通股[618] - 截至2021年6月30日的三个月和六个月，公司根据10b - 5 - 1计划分别回购407股和39054股，总价分别为7美元和669美元；2020年同期回购数量和总价均为0 [619] - 2020年12月1日，公司与Northland Securities, Inc.签订股权分销协议，可通过该销售代理不时发售总价高达75000美元的普通股，截至2021年3月5日，允许出售的股份价值上限为9318美元[620] - 2021年6月7日公司与销售代理签订协议，销售代理自6月5日起尽力为公司在公开市场出售最高7966美元股份[621] - 2021年上半年和7月，公司分别出售102159股和198700股，总售价分别为2673美元和6403美元[622] 公司资金流动及偿还情况 - 2021年上半年公司偿还4000美元可赎回金融工具，进行56666美元非控股权益分配，其中56529美元为非现金分配[624] - 2020年上半年公司从FT循环信贷额度提取17500美元，从PPP贷款筹集2166美元，发行2020年优先票据筹集4500美元，偿还4386美元2019年优先票据和4777美元LegacyTexas信贷安排[625] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司现金及现金等价物分别为28403美元和41996美元[627] - 2021年上半年经营活动现金流量为 - 23723美元，投资活动为10255美元，融资活动为28美元，汇率变动影响为 - 153美元，净现金流量为 - 13593美元[629] - 2020年上半年经营活动现金流量为209225美元，投资活动为2627美元，融资活动为14887美元，汇率变动影响为 - 25美元，净现金流量为226714美元[629] - 2021年上半年经营活动使用的现金23723美元，包括营运

财务数据和关键指标变化 - 本季度归属于Cohen & Company Inc.股东的净收入为170万美元，即每股摊薄后1.21美元，上一季度为940万美元，即每股摊薄后6.98美元，去年同期为90万美元，即每股摊薄后0.69美元 [9] - 本季度调整后税前收入为370万美元，上一季度为3760万美元，去年同期为440万美元 [10] - 本季度净交易收入为1840万美元，较上一季度减少80万美元，较2020年第二季度减少160万美元 [12] - 2021年第二季度本金交易及其他收入为负1100万美元，其中包括与Metromile股票按市值计价本金交易损失相关的负1280万美元收入 [13] - 2021年第二季度薪酬和福利费用为1420万美元，薪酬占收入的百分比为141% [17] - 截至6月底，Cohen员工人数为109人，3月底为98人，去年6月底为94人；本季度净利息支出为180万美元 [18] - 2021年第二季度其他非营业收入为210万美元，代表2020年5月获得的薪资保护计划贷款98%被豁免 [19] - 本季度来自权益法联营公司的收入总计550万美元 [20] - 本季度末，总股本为1.264亿美元，去年年底为1.014亿美元；总股本中不可转换、非控股股东权益部分本季度末为770万美元，去年年底为2780万美元 [22] - 综合企业债务为4540万美元，可赎回金融工具为800万美元；已宣布每股0.25美元的股息，将于2021年8月27日支付给8月13日登记在册的股东 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 净交易收入减少主要是由于批发、企业和GCF回购交易部门的交易量下降；有利的是，妊娠回购收入持续增长，季度末回购余额为38亿美元，季度收入为1180万美元 [12] - 投资银行业务管道正在增加，公司最近聘请了一批经验丰富的专业人员，开展商业房地产发起和证券化业务 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略举措、资产管理SPAC和妊娠回购交易继续对公司业绩产生积极影响 [6] - 投资银行管道正在增加，公司将继续投资于增长计划，同时恢复季度现金股息以回报股东 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为正在进行的举措将为股东创造长期价值，并将继续专注于提升股东价值 [7] 其他重要信息 - 电话会议中的一些陈述可能包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，公司不承担更新这些陈述的义务 [2][3] 总结问答环节所有的提问和回答 本次财报电话会议记录中未包含问答环节的提问和回答内容。

财务数据和关键指标变化 - 本季度归属于公司股东的净收入为940万美元，摊薄后每股收益6.98美元，上一季度为1480万美元，摊薄后每股收益7.64美元，去年同期净亏损310万美元，摊薄后每股亏损2.70美元 [6] - 本季度调整后税前收入为3760万美元，上一季度为2380万美元，去年同期调整后税前亏损410万美元 [6] - 第一季度净交易收入为1920万美元，较上一季度增加110万美元，较2020年第一季度增加60万美元 [8] - 第一季度资产管理收入总计210万美元，较上一季度减少170万美元，较去年同期增加50万美元 [8] - 2021年第一季度主要交易及其他收入为7960万美元，其中包括与Metromile股票相关的7320万美元收入 [9] - 第一季度薪酬和福利费用为2660万美元，其中包括与员工持有INSU Acquisition Corp. II与Metromile合并后创始人股份相关的1310万美元股票薪酬费用 [11] - 第一季度净利息费用为200万美元 [11] - 第一季度来自权益法联营公司的损失总计83.5万美元，上一季度损失为24.4万美元，去年同期损失为10.7万美元 [12] - 第一季度所得税费用为86.8万美元，上一季度所得税收益为800万美元，去年同期为37.2万美元 [13] - 季度末公司总股本为1.547亿美元，较去年年底增加5320万美元 [13] - 季度末股东权益为5350万美元，较去年年底增加960万美元 [14] - 合并公司债务为4730万美元，可赎回金融工具为800万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度净交易收入增加主要源于Gestation回购交易组交易量增加 [8] - 资产管理收入变化主要与SPAC基金经理在2020年第四季度和2021年第一季度获得激励分配的时间有关 [8] - 主要交易收入包括投资组合的收益、损失和收入，投资组合因SPAC业务扩张而增加 [10] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续建立相邻业务线，期望未来获得稳定的收入流 [4] - 公司招聘了多位经验丰富的顶级投资银行家，预计将为SPAC业务增长提供补充收入来源，并提高整体运营杠杆 [5] - 公司将继续专注于积极管理风险和资本结构，提升股东价值 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对本季度业绩非常满意，认为本季度展示了公司平台的巨大盈利潜力 [4] - 公司将在保持业务增长的同时，执行战略优先事项 [5] 其他重要信息 - 公司提醒电话中的部分陈述可能包含前瞻性声明，实际结果可能与声明中讨论的结果存在重大差异 [2] - 公司员工数量从去年年底的87人增加到98人 [11] - 第一季度末公司全额偿还了支持GCF回购业务的剩余400万美元可赎回金融工具 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无 - 无

公司业务板块划分 - 公司业务分为资本市场、资产管理和自营投资三个业务板块[428] 资产管理业务数据 - 截至2021年3月31日，公司资产管理规模约为24.1亿美元，其中67.7%为债务抵押债券（CDOs）[429] - 公司自2008年以来未完成新的证券化业务，资产管理收入因CDOs资产减少而从历史高位下降[429] - 2021年第一季度资产管理收入为2093万美元，较2020年同期的1615万美元增加478万美元，增幅30%[493][502] - 截至2021年3月31日，公司管理资产规模（AUM）为24.09143亿美元，低于2020年3月31日的26.51173亿美元[501] 自营投资业务数据 - 2019年起，特殊目的收购公司（SPAC）活动成为自营投资业务板块的重要组成部分[446] 固定收益经纪业务数据 - 固定收益经纪业务中部分产品和市场的利润率和交易量因竞争加剧和市场活动下降而持续大幅下降[449] 公司应对利润率压缩措施 - 公司应对利润率压缩的措施包括构建多元化固定收益交易平台、拓展产品线等[450] 抵押业务组数据 - 公司抵押业务组的收入高度依赖美国抵押贷款发起量，受利率、就业市场等外部因素影响大[451] - 长期高失业率可能对JVB抵押业务组的收入产生重大不利影响[452] JVB相关财务数据 - 自2020年3月以来，金融市场的前所未有的波动使JVB以低于疫情前的杠杆水平运营[452] - 2020年第一季度，公司因JVB的公允价值低于账面价值而记录了788.3万美元的商誉减值损失[452] 公司贷款与票据业务 - 2020年4月公司根据薪资保护计划获得2166美元贷款[453][458] - 2020年1月31日运营有限责任公司与JKD投资者和RNCS签订协议，二者各购买2250美元高级本票，年利率12%，2022年1月31日到期[455][456] - 2020年2月3日运营有限责任公司用发行高级本票所得款项全额偿还4386美元Cohen IRA票据，此后2019年高级票据仍有2400美元未偿还，2020年9月25日将到期日延长至2021年9月25日[456] 保险SPAC相关业务数据 - 保险SPAC合并完成后，保险SPAC发起人实体持有375,000股SFT A类普通股和187,500份认股权证，另有4,497,525股SFT A类普通股，其中分别有122,665和2,019,721股可分配给公司[462] - 运营有限责任公司子公司INSU Pipe Sponsor LLC购买600,000股SFT A类普通股，公司有权分配350,000股，2021年第一季度该子公司解散，股份转移至运营有限责任公司或其全资子公司[466] - 截至2021年3月31日三个月，保险SPAC相关业务使公司实现总净收入3654美元，归属于公司的净收入为25美元[469] - 截至2021年3月31日，运营有限责任公司对SFT的总投资为15,578美元，包括可交易部分2208美元等不同情况[469] - 2021年3月31日SFT收盘价为每股8.32美元[469] - 运营有限责任公司是保险SPAC II发起人实体的管理者，保险SPAC II是一家空白支票公司，寻求与一家或多家企业进行业务合并[471] - Insurance SPAC II于2020年11月24日与MetroMile达成合并协议，2021年2月9日完成合并并更名为MetroMile[472] - 合并完成时，Insurance SPAC II Sponsor Entities获得6,669,667股创始人股份和452,500个配售单位[473] - Operating LLC对MetroMile的总投资为72,914美元，截至2021年3月31日的份额为33,142美元[480] - 2021年3月31日，MetroMile的收盘价为每股10.29美元[480] - Insurance SPAC III于2020年12月22日完成首次公开募股，出售25,000,000个单位，总收益250,000美元[482][483] - Insurance SPAC III Sponsor Entities购买575,000个配售单位，总价5,750美元[484] - 250,000美元净收益存入信托账户，满足特定条件才会释放[485] - Insurance SPAC III Sponsor Entities持有8,525,000股创始人股份，Operating LLC目前分配到4,267,500股[486] - 截至2021年3月31日，公司对Insurance SPAC III的权益法投资为5,288美元，净账面价值为93美元[487][488] 公司整体财务关键指标变化 - 2021年第一季度总收入为10.2676亿美元，较2020年同期的1.777亿美元增加8.4906亿美元，增幅478%[493][494] - 2021年第一季度净交易收入为1.9183亿美元，较2020年同期的1.8561亿美元增加622万美元，增幅3%[493][496] - 2021年第一季度新发行及咨询收入为1839万美元，2020年同期无此项收入[493] - 2021年第一季度本金交易及其他收入为7.9561亿美元，较2020年同期的 - 240.6万美元增加8.1967亿美元，增幅3407%[493][511] - 2021年第一季度总运营费用为3223.1万美元，较2020年同期的2721.5万美元减少501.6万美元，降幅18%[493] - 2021年第一季度运营收入为7.0445亿美元，较2020年同期的 - 944.5万美元增加7.989亿美元，增幅846%[493] - 2021年第一季度净收入为6.6728亿美元，较2020年同期的 - 1178.5万美元增加7.8513亿美元，增幅666%[493] - 2021年第一季度归属于Cohen & Company Inc.的净收入为935.5万美元，较2020年同期的 - 310.2万美元增加1245.7万美元，增幅402%[493] - 2021年第一季度运营费用为32231美元，较2020年同期增加5016美元，增幅18%[522] - 2021年第一季度薪酬福利为26647美元，较2020年同期增加12513美元，增幅89%[524] - 2021年第一季度业务发展、办公及设备费用为719美元，较2020年同期减少37美元，降幅5%[530] - 2021年第一季度订阅、清算及执行费用为2790美元，较2020年同期增加210美元，增幅8%[531] - 2021年第一季度专业费用及其他运营费用为1994美元，较2020年同期增加212美元，增幅12%[532] - 2021年第一季度折旧及摊销费用为81美元，较2020年同期增加1美元，增幅1%[533] - 2021年第一季度净利息支出为2014美元，较2020年同期减少591美元[535] - 2021年第一季度股权法联营公司收入/（亏损）为 - 835美元，较2020年同期减少728美元[538] - 2021年第一季度所得税费用/（收益）为868美元，较2020年同期增加1240美元[540] 公司股息与股份回购 - 2010年第三季度至2011年12月31日，公司董事会发起每季度0.50美元的股息；2012年至2019年第一季度，每季度股息为0.20美元；2019年8月2日起暂停季度现金股息，预计每年节省约1341美元现金[550][551] - 2020年8月31日和12月21日，公司与Piper Sandler & Co.签订10b5 - 1计划协议，授权其为公司购买普通股，总购买价格上限为2000美元[552] - 2021年第一季度，公司在公开市场回购38647股普通股，总购买价格为662美元；2020年第一季度未回购[553] 公司资金流动与分配 - 2021年第一季度，公司偿还4000美元可赎回金融工具，进行25885美元非控股权益分配，其中25758美元为非现金分配[555] - 2020年第一季度，公司从FT循环信贷额度提取17500美元，发行2020年优先票据筹集4500美元，偿还4386美元2019年优先票据和4777美元LegacyTexas信贷安排[556] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司现金及现金等价物分别为19471美元和41996美元[558] - 2021年第一季度，公司现金及现金等价物较2020年12月31日减少22525美元，主要因经营活动使用现金28150美元、投资活动提供现金10959美元、融资活动使用现金5145美元以及汇率变动减少现金189美元[564] - 2020年第一季度，公司现金及现金等价物较2019年12月31日增加77150美元，主要因经营活动提供现金64470美元、投资活动提供现金30美元、融资活动提供现金12721美元以及汇率变动减少现金71美元[568] - 2021年第一季度末和2020年第一季度末，抵押存款对经营现金流的影响分别为 - 11844美元和65168美元[574] 公司资本与权益数据 - 公司有两家持牌证券交易子公司JVB和CCFEL，分别受美国和爱尔兰监管，需满足最低净资本要求[575] - 截至2021年3月31日，公司持牌经纪交易商的总净资本为74,317,000美元[577] - 截至2021年3月31日，公司合并基础上的总权益为154,672,000美元，JVB的总权益为102,841,000美元[578] 公司协议应收与余额数据 - 截至2021年3月31日，转售协议应收款期末余额为7,299,538,000美元，月平均余额为6,259,301,000美元，最高月末余额为7,299,538,000美元；证券回购协议期末余额为7,289,275,000美元，月平均余额为6,253,843,000美元，最高月末余额为7,289,275,000美元[585] 公司债务数据 - 2020年高级票据金额为4,500,000美元，利率12%，2022年1月到期；2019年高级票据金额为2,400,000美元，利率12%，2021年9月到期；PPP贷款金额为2,166,000美元，利率1%，2022年5月到期；2017年可转换高级票据金额为15,000,000美元，利率8%，2022年3月到期[587] - Alesco Capital Trust I的初级次级票据金额为28,125,000美元，利率4.21%，2037年7月到期；Sunset Financial Statutory Trust I的初级次级票据金额为20,000,000美元，利率4.35%，2035年3月到期[587] - 截至2021年3月31日，公司长期债务及其他未偿融资总额为47,306,000美元[587] - 截至2021年3月31日，JKD Capital Partners I LTD的可赎回金融工具金额为7,957,000美元；截至2020年12月31日，DGC Trust / CBF的可赎回金融工具金额为4,000,000美元[591] - 初级次级票据考虑折扣后，截至2021年3月31日的综合到期收益率为11.50%[588] 公司运营租赁与到期金额 - 公司运营租赁安排总额为8488美元，其中1年以内需支付1327美元，1 - 3年需支付2293美元，3 - 5年需支付2002美元，超过5年需支付2866美元[595] - 2020年优先票据到期金额为4500美元，利息为586美元；EBC 2020年优先票据到期金额为2400美元，利息为211美元；2017年可转换票据到期金额为15000美元，利息为1427美元[595] - 次级附属票据到期金额为48125美元，利息总计31690美元，其中不同时间段分别为2052美元、4105美元、6157美元、19376美元，相关利率分别为4.21%和4.35%[595] - 可赎回金融工具 - JKD资本合伙人1赎回价值为7957美元，其他运营义务总计2384美元，不同时间段分别为1446美元、937美元、1美元[595] 公司市场风险敏感度 - 若2021年3月31日收益率曲线全期限上升100个基点，公司固定利率证券净利息敏感资产公允价值将损失3051美元；若下降100个基点，将获利3042美元[608] - 截至2021年3月31日，公司股权价格敏感度为10184美元，外汇货币敏感度为0美元[609] - 截至2021年3月31日，三个月LIBOR变动100个基点，公司年度利息现金支付将变动481美元；市场到期收益率不利变动100个基点，债务公允价值将增加3012美元[611] 会计准则评估 - FASB于2020年8月发布的ASU 2020 - 06，2023年12月15日之后的财年生效；2020年10月发布的ASU 2020 - 08，2021年12月15日之后的财年生效；2020年10月发布的2020 - 10，2021年12月15日之后的年度期间生效，公司均在评估其影响[599