财务数据和关键指标变化 - 本季度营业收入为51.8万美元，上一季度营业亏损6.3万美元，去年同期营业收入为140万美元 [6] - 本季度税前亏损170万美元，上一季度为190万美元，去年同期为82.6万美元 [6] - 本季度归属于公司股东的净亏损为41万美元，摊薄后每股亏损0.36美元，上一季度净亏损120万美元，摊薄后每股亏损1.06美元，去年同期净收入为8万美元，摊薄后每股收益0.07美元 [6] - 第二季度净交易收入为870万美元，较第一季度下降5.9万美元，较2018年第二季度增加150万美元 [7] - 本季度资产管理收入总计170万美元，较上一季度下降25.7万美元，较去年同期下降150万美元 [7] - 2019年第二季度本金交易收入为58.5万美元，较上一季度增加，较去年同期下降 [9] - 2019年第二季度薪酬和福利费用为640万美元，较上一季度增加6.8万美元，较去年同期下降15.7万美元 [10] - 2019年第二季度薪酬占收入的比例为58%，2019年第一季度为57%，2018年第二季度为54% [10] - 2019年6月底公司员工数量为91人，3月31日为88人，去年同期为87人 [11] - 2019年第二季度净利息支出为190万美元 [11] - 季度末公司总股本为4160万美元，较2018年12月31日减少85.9万美元 [12] - 综合企业债务为4500万美元，可赎回金融工具为1860万美元，资产负债表上有1310万美元的不受限制现金 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 净交易收入增加主要源于抵押贷款、GCF回购、SBA和市政债券交易增加 [7] - 资产管理收入较上一季度下降主要是由于上一季度欧洲管理账户的一次性激励费用 [7] - 资产管理收入较去年同期下降主要是由于去年同期成功拍卖一只欧洲管理的CDO，支付了应计但未支付的次级管理费以及欧洲管理账户的一次性激励费用 [8] - 本金交易收入较上一季度增加主要是由于住宅抵押贷款遗留投资的有利估值，较去年同期下降是由于CLO股权和EuroDekania投资收入减少 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 董事会决定暂停季度股息，以便公司专注于保留现金并将资本投入新业务计划，为股东创造长期价值 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度整体业绩未达预期，但对TBA、妊娠回购和GCF回购业务的增长感到满意 [5] 其他重要信息 - 董事会将继续每季度审查股息政策，未来股息决策将受季度经营业绩和持续资本需求影响 [13] - 预计下周初提交10 - Q报告 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 本次财报电话会议记录中未包含问答环节的提问和回答内容

公司业务板块及构成 - 公司业务分为资本市场、资产管理和自营投资三个业务板块[355] - 公司资本市场业务主要包括固定收益销售、交易、匹配回购融资、新发行产品配售和咨询服务等[355] - 公司资产管理业务主要管理CDOs、管理账户、合资企业和投资基金等资产，收取资产管理费和激励管理费[355] - 公司自营投资业务是为了获得投资回报而进行的投资[355] 公司业务影响因素及应对措施 - 公司业务受经济、政治、市场等多种因素影响，盈利不稳定，且面临激烈竞争[361] - 公司为应对固定收益经纪业务的利润率压力，采取了建立多元化交易平台、拓展产品线等措施[366] 公司投资情况 - 2018年5月16日，公司承诺向美国保险合资企业投资最高3000美元，外部投资者承诺投资约63000美元，截至2019年6月30日，公司已投资1900美元[369] - 2018年8月6日，公司投资并成为SPAC基金的普通合伙人，截至2019年6月30日，已投资630美元[373] 公司债务处理情况 - 2018年9月25日，公司全额偿还了一名2013年可转换票据持有人的1461美元，并与持有剩余6786美元本金的持有人达成修订协议，将到期日从2018年9月25日延长至2019年9月25日，转换价格从每股30美元降至每股12美元[374] 保险SPAC相关情况 - 2019年3月22日，保险特殊目的收购公司（SPAC）首次公开募股（IPO）出售15,065,000个单位，发行价为每个单位10美元，总收益150,650美元，承销商全额行使超额配售权购买1,965,000个额外单位，IPO完成后共发行和流通20,653,333股A类普通股[376] - 若保险SPAC在IPO后18个月内未完成业务合并，公司将停止运营并清算资产[377] - 赞助实体在与IPO同时进行的私募中以每个单位10美元的价格购买375,000个配售单位，总计3,750美元[378] - 赞助实体从第三方投资者筹集2,550美元，公司将其视为非控股权益[379][381] - 赞助实体集体持有5,103,333股创始人股份，配售单位和部分创始人股份在业务合并后有转让限制[383] 公司财务数据关键指标变化（上半年整体） - 2019年上半年公司总收入为22,309,000美元，较2018年同期的21,528,000美元增长4%，即781,000美元[389][390] - 2019年上半年净交易收入为17,394,000美元，较2018年同期的13,377,000美元增长30%，即4,017,000美元[389][391] - 2019年上半年资产管理收入为3,747,000美元，较2018年同期的5,009,000美元下降25%，即1,262,000美元[389] - 截至2019年6月30日，公司管理资产（AUM）为2,795,487,000美元，较2018年6月30日的3,180,461,000美元有所下降[400] - 2019年上半年公司净亏损为2,852,000美元，较2018年同期的2,341,000美元亏损扩大22%，即511,000美元[389] - 资产管理费从2018年6月30日止六个月的5009000美元降至2019年6月30日止六个月的3747000美元，减少1262000美元，降幅25%[402] - 新发行及咨询收入从2018年6月30日止六个月的873000美元降至2019年6月30日止六个月的0美元，减少873000美元，降幅100%[409] - 本金交易及其他收入从2018年6月30日止六个月的2269000美元降至2019年6月30日止六个月的1168000美元，减少1101000美元，降幅49%[414] - 其他收入从2018年6月30日止六个月的378000美元降至2019年6月30日止六个月的233000美元，减少145000美元[419] - 运营费用从2018年6月30日止六个月的20513000美元增至2019年6月30日止六个月的21859000美元，增加1346000美元，增幅7%[420] - 薪酬及福利从2018年6月30日止六个月的11783000美元增至2019年6月30日止六个月的12796000美元，增加1013000美元，增幅9%[421] - 业务发展、办公场地及设备费用从2018年6月30日止六个月的1511000美元增至2019年6月30日止六个月的1706000美元，增加195000美元，增幅13%[423] - 订阅、清算及执行费用从2018年6月30日止六个月的3985000美元增至2019年6月30日止六个月的4329000美元，增加344000美元，增幅9%[424] - 专业费用及其他运营费用从2018年6月30日止六个月的3121000美元降至2019年6月30日止六个月的2869000美元，减少252000美元，降幅8%[427] - 折旧及摊销从2018年6月30日止六个月的113000美元增至2019年6月30日止六个月的159000美元，增加46000美元，增幅41%[432] - 2019年6月30日止六个月，初级次级票据为17.64亿美元，较2018年同期的17.07亿美元增加5700万美元；2013年可转换票据为2.69亿美元，较2018年同期的4.08亿美元减少1.39亿美元等，各项金融工具合计金额从2018年的40.2亿美元降至2019年的37.93亿美元，减少2.27亿美元[435] - 2019年6月30日止六个月，权益法联营公司的收入/（损失）从2018年的0美元降至 - 25.6万美元，减少25.6万美元[436] - 2019年6月30日止六个月，所得税费用/（收益）从2018年的 - 66.4万美元降至 - 74.7万美元，减少8.3万美元[437] - 2019年6月30日止六个月，经营有限责任公司（Operating LLC）的平均有效非控股权益百分比为30.81%，非控股权益为 - 110.9万美元；2018年同期分别为31.26%和 - 94.7万美元[440][441] 公司财务数据关键指标变化（3 - 6月） - 2019年3月31日至6月30日的三个月，公司总收入为1116.9万美元，较2018年同期的1219万美元减少102.1万美元，降幅8%[445][446] - 2019年3月31日至6月30日的三个月，净交易收入为867万美元，较2018年同期的718.6万美元增加148.4万美元，增幅21%[445][447] - 2019年3月31日至6月30日的三个月，资产管理收入为174.5万美元，较2018年同期的320.5万美元减少146万美元，降幅46%[445][453] - 2019年3月31日至6月30日的三个月，新发行及咨询收入为0美元，较2018年同期的17.7万美元减少17.7万美元，降幅100%[445] - 2019年3月31日至6月30日的三个月，本金交易及其他收入为75.4万美元，较2018年同期的162.2万美元减少86.8万美元，降幅54%[445] - 2019年3月31日至6月30日的三个月，公司净收入/（损失）为 - 102.8万美元，较2018年同期的 - 19万美元减少83.8万美元，降幅441%[445] 公司财务数据关键指标变化（Q2） - 公司资管收入中很大一部分来自CDO管理，2019年Q2资管费用从2018年同期的151.7万美元降至90.3万美元，减少61.4万美元[456][458] - 其他资管收入从2018年Q2的168.8万美元降至2019年同期的84.2万美元，减少84.6万美元[461] - 新发行与咨询收入从2018年Q2的17.7万美元降至2019年同期的0美元，减少17.7万美元，降幅100%[461] - 本金交易及其他收入从2018年Q2的162.2万美元降至2019年同期的75.4万美元，减少86.8万美元，降幅54%[463] - 其他收入从2018年Q2的17.9万美元降至2019年同期的16.9万美元，减少1万美元[468] - 运营费用从2018年Q2的1081.5万美元降至2019年同期的1065.1万美元，减少16.4万美元，降幅2%[471] - 薪酬与福利从2018年Q2的658.9万美元降至2019年同期的643.2万美元，减少15.7万美元，降幅2%[472] - 业务发展、办公场地及设备费用从2018年Q2的64.4万美元增至2019年同期的89.5万美元，增加25.1万美元，增幅39%[475] - 净利息费用从2018年Q2的220.1万美元降至2019年同期的193.9万美元，减少26.2万美元，降幅12%[479] - 权益法联营公司收入/（亏损）从2018年Q2的0美元降至2019年同期的 - 24.8万美元，减少24.8万美元[482] - 2019年第二季度所得税费用从2018年同期的6.36亿美元降至6.41亿美元，减少了500万美元[483] - 2019年第二季度和2018年第二季度，归属于非控股股东的净收入/（亏损）分别为1.028亿美元和1900万美元，平均有效非控股股东权益百分比分别为29.54%和31.29%[486][487] 公司股息及股份回购情况 - 2012年至2019年第一季度，公司董事会每季度宣布0.2美元的股息，2018年8月2日起暂停，预计每年节省现金约13.41亿美元，2019财年节省约6.71亿美元[492][493] - 2019年和2018年上半年，公司分别回购7890股和29812股普通股，总价分别为65000美元和32万美元；2019年第二季度未回购，2018年第二季度回购22542股，总价24.9万美元[496] 公司资金筹集情况 - 2019年上半年，公司通过向第三方发行发起人实体股权筹集2550万美元，通过可赎回金融工具筹集1268万美元[498] 公司资本用途 - 公司有七个主要资本用途，包括为资本市场业务、资产管理业务、投资、并购、股息和分配、普通股回购以及偿还债务提供资金[500] 公司现金流情况 - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司现金及现金等价物分别为1.3077亿美元和1.4106亿美元[501] - 2019年和2018年上半年，经营活动现金流分别为-861.3万美元和1230.8万美元，投资活动现金流分别为350万美元和-1686.3万美元，融资活动现金流分别为410.3万美元和-164.4万美元[503] - 2019年上半年，现金及现金等价物较2018年12月31日减少102.9万美元，主要归因于经营活动使用现金861.3万美元、投资活动提供现金350万美元、融资活动提供现金410.3万美元以及汇率变动导致现金减少1.9万美元[506] - 2019年上半年经营活动使用的861.3万美元现金包括与营运资金波动相关的净现金流入214.9万美元、交易活动净现金流出775.1万美元以及其他收益项目净现金流出301.1万美元[508] - 投资活动提供现金3500美元，包括收到其他投资销售和本金返还8008美元，部分被购买其他投资705美元、权益法联营公司投资3775美元和购买家具设备28美元抵消[509] - 融资活动提供现金4103美元，包括可赎回金融工具所得1268美元、发行非控股权益所得2550美元和循环信贷额度提款所得1210美元，部分被净结算股权奖励128美元、购买和回购普通股65美元、非控股权益分配213美元和支付股息519美元抵消[509] - 经营活动提供现金12308美元，包括与营运资金波动相关的净现金流入258美元、交易活动净现金流入15543美元和其他收益项目净现金流出3493美元[509] - 投资活动使用现金16863美元，包括购买其他投资18885美元和购买家具、设备及租赁改良307美元，部分被投资销售和返还所得2329美元抵消[510] - 融资活动使用现金1644美元，包括支付债务发行成本525美元、结算股权奖励75美元、购买和回购普通股320美元、非控股权益分配212美元和向股东支付股息512美元[510] 公司净资本及相关要求情况 - 截至2019年6月30日，持牌经纪交易商的总净资本为56247美元[512] - 美国和欧洲的最低净资本要求分别为250000美元和614000美元，总计864000美元[516] 公司转售协议应收款情况 - 截至2019年6月30日六个月和2018年12月31日十二个月，转售协议应收款的期末余额分别为6054821美元和7632230美元，月平均余额分别为5

公司业务板块 - 公司业务分为资本市场、资产管理和自营投资三个业务板块[344] 资产管理情况 - 截至2019年3月31日，公司资产管理规模约为27.8亿美元，其中83.1%为债务抵押债券（CDOs）[344] - 自2008年以来公司未完成新的证券化业务，资产管理收入因CDOs资产减少而从历史高位下降[344] - 截至2019年3月31日，公司管理资产（AUM）为277.5309万美元，较2018年3月31日的342.6089万美元有所下降[385] - 2019年第一季度资产管理费2002美元，较2018年同期的1804美元增长11%，主要因其他投资工具费用增加535美元[387][388] - 2019年第一季度公司赞助的CDO资产管理费从128.7万美元降至95万美元，减少33.7万美元[390][392] - 2019年第一季度其他资产管理收入从51.7万美元增至105.2万美元，增加53.5万美元，主要因AUM增加及业绩费收入[393] 业务影响因素及应对措施 - 公司业务受经济、政治、市场等多种因素影响，盈利不可预测，交易业务受益于市场波动但极端波动可能有负面影响[349] - 固定收益经纪业务中部分产品和市场的利润率和交易量因竞争加剧和市场活动下降而持续大幅下降[353] - 公司应对利润率压缩的措施包括构建多元化交易平台、拓展产品线等，但效果不确定[354] - 公司抵押业务收入高度依赖美国抵押贷款发起量，受利率、就业市场等外部因素影响大[355] 新业务开展 - 2018年公司成立新子公司ViaNova开展RTL业务，并与银行签订信贷协议[356] 公司投资情况 - 截至2019年3月31日，公司在美保险合资企业投资1900美元，在SPAC基金投资600美元[358][359] 票据修订 - 2018年公司对2013年可转换票据进行修订，延长到期日并降低转换价格[359] 保险SPAC相关情况 - 2019年3月22日，保险特殊目的收购公司（SPAC）首次公开募股（IPO）出售1506.5万个单位，总收益15.065万美元，承销商全额行使超额配售权，IPO完成后共发行和流通2065.3333万股A类普通股[361] - 若保险SPAC在IPO后18个月内未完成业务合并，公司将停止运营并清算资产[362] - 赞助实体在IPO同时的私募中购买37.5万个配售单位，总价3750美元，公司从第三方投资者筹集2550美元，其余由公司投资[363][366] - 赞助实体共持有保险SPAC的510.3333万股创始人股份，配售单位和创始人股份在业务合并后有转让限制[368] 营收与亏损情况 - 2019年第一季度总营收1.1145万美元，较2018年同期的9338美元增长19%，主要因净交易收入增加2538美元和资产管理收入增加198美元[375] - 2019年第一季度净交易收入8729美元，较2018年同期的6191美元增长41%，主要来自批发及其他业务增加2295美元[376][378] - 2019年第一季度净亏损1824美元，较2018年同期的2151美元减少15%，归属于公司的净亏损为1202美元，较2018年同期的1474美元减少18%[375] - 2019年第一季度新发行和咨询收入从69.6万美元降至0，减少69.6万美元，降幅100%[394] - 2019年第一季度本金交易和其他收入从64.7万美元降至41.4万美元，减少23.3万美元，降幅36%[398] 运营费用情况 - 2019年第一季度运营费用从969.8万美元增至1120.8万美元，增加151万美元，增幅16%[405] - 2019年第一季度薪酬和福利从519.4万美元增至636.4万美元，增加117万美元，增幅23%[406] - 2019年第一季度业务发展、占用和设备费用从86.7万美元降至81.1万美元，减少5.6万美元，降幅6%[410] - 2019年第一季度订阅、清算和执行费用从183.4万美元增至227.3万美元，增加43.9万美元，增幅24%[410] - 2019年第一季度专业费用和其他运营费用从174.2万美元降至167.9万美元，减少6.3万美元，降幅4%[411] - 2019年第一季度所得税费用/（收益）从 - 2.8万美元降至 - 10.6万美元，减少7.8万美元[417] 净收入与亏损细分 - 2019年第一季度净收入/（亏损）：税后为(1938)美元，归属于运营有限责任公司的为(1934)美元，运营有限责任公司非控股股东权益平均有效百分比为31.89%，非控股股东权益为(618)美元[424] - 2018年第一季度净收入/（亏损）：税后为(2166)美元，运营有限责任公司非控股股东权益平均有效百分比为31.26%，非控股股东权益为(677)美元[427] 股息与回购情况 - 公司董事会自2010年第三季度起发放股息，2012 - 2019年第二季度为每季度0.20美元，2019年5月1日宣布每股0.20美元现金股息，6月5日支付[432][434] - 2019年第一季度在公开市场回购7890股，总价65美元；2018年第一季度回购7270股，总价71美元[436] 资金筹集与收益 - 2019年第一季度通过向第三方发行发起人实体股权筹集2550美元，从可赎回金融工具获得1268美元收益[438] 资本用途 - 公司有七种主要资本用途，包括为资本市场业务、资产管理业务等提供资金[439] 现金及现金等价物与现金流情况 - 截至2019年3月31日，公司现金及现金等价物为9283美元，较2018年12月31日减少4823美元[445] - 2019年第一季度经营活动现金流量为(9270)美元，投资活动为888美元，融资活动为3564美元，汇率变动影响为(5)美元，净现金流量为(4823)美元[452] - 2018年第一季度经营活动现金流量为4655美元，投资活动为(15723)美元，融资活动为(186)美元，汇率变动影响为77美元，净现金流量为(11177)美元[452] - 截至2018年3月31日，公司现金及现金等价物为1.1756亿美元，较2017年12月31日减少1.1177亿美元[457] - 2018年第一季度，经营活动提供现金4655万美元，投资活动使用现金1.5723亿美元，融资活动使用现金186万美元[457][458] 净资本与协议余额情况 - 截至2019年3月31日，公司持牌经纪交易商最低净资本要求为119.8万美元，总净资本为5203万美元[461] - 截至2019年3月31日，转售协议应收款期末余额为45.10389亿美元，月平均余额为46.91556亿美元，月末最高余额为49.59803亿美元[470] - 截至2019年3月31日，回购协议下证券销售期末余额为45.60713亿美元，月平均余额为47.39344亿美元，月末最高余额为49.90727亿美元[470] 债务情况 - 截至2019年3月31日，公司长期债务及其他未偿融资总额为4365.8万美元，较2018年12月31日的4353.6万美元略有增加[476] - 2017年可转换高级票据本金为1500万美元，利率8%，2022年3月到期；2013年可转换高级票据本金为678.6万美元，利率8%，2019年9月到期[476] - 截至2019年3月31日，公司可赎回金融工具总额为1867.9万美元，较2018年12月31日的1744.8万美元有所增加[483] - 2019年第一季度末债务情况：初级次级票据880美元，较2018年增加59美元；2013年可转换票据134美元，较2018年减少69美元等，总计1859美元，较2018年增加40美元[420] 合同义务与运营租赁 - 假设2013年和2017年可转换票据到期前不转换，次级附属票据按各自到期日偿还，表格总结了公司截至2019年3月31日的重大合同义务及预计现金结算时间[485] - 公司运营租赁安排总计10427美元，2013年可转换票据到期金额为6786美元等，各项债务总计164817美元[487] - 其他经营义务总计4237美元，其中1 - 3年到期金额为1514美元等[487] 财务维持与融资不确定性 - 公司认为可通过现有现金资源和其他信贷来源维持当前运营并履行合同义务，但不确定未来能否替换现有融资或找到额外融资[490] 会计准则评估与采用 - 公司正在评估多项会计准则更新对合并财务报表的影响，包括ASU 2016 - 13、ASU 2017 - 04等[492][493][494][497] - 2019年1月1日起公司采用ASU No. 2016 - 02，记录使用权资产8416美元、租赁承诺负债8860美元等[499] 市场风险敏感度 - 固定收益证券方面，若2019年3月31日收益率曲线全期限上升100个基点公司将损失3340美元，下降100个基点将获利3332美元[505] - 权益证券方面，2019年3月31日公司权益价格敏感度为633美元，外汇敏感度为42美元[506] - 债务方面，2019年3月31日三个月LIBOR变动100个基点会使公司年度利息现金支付变动481美元，市场到期收益率不利变动100个基点会使债务公允价值增加3233美元[508] - 市场风险方面，若2019年3月31日收益率曲线全期限上升100个基点，公司将损失3340千美元；若下降100个基点，将获利3332千美元[505] - 2019年3月31日，公司股权价格敏感度为633千美元，外汇货币敏感度为42千美元[506] - 2019年3月31日，三个月伦敦银行同业拆借利率变动100个基点，公司年度利息现金支付将变动481千美元；市场到期收益率不利变动100个基点，债务公允价值将增加3233千美元[508] 利息相关情况 - 初级次级票据相关利息，Alesco Capital Trust I利率为6.75%（基于2019年3月31日90天LIBOR利率加4.00%），Sunset Financial Statutory Trust I利率为6.74%（基于2019年3月31日90天LIBOR利率加4.15%）[489] - 可赎回金融工具要求公司根据部分业务收入进行可变支付，此处显示的是最低支付金额[489] 风险类型与管理 - 公司面临对手方风险主要在抵押证券交易和TBA及其他远期机构MBS活动两方面[510] - 公司面临一般结算风险，若对手方未结算交易，公司可能产生损失且可能无法获得赔偿[512] - 公司通过承保和信用分析流程、日常和月度监测、月度深入分析及风险委员会审查等管理市场风险[513] - 公司通过对对手方进行信用评估和要求对手方提供保证金来管理对手方风险[514] - 抵押证券融资交易中，公司初始贷款额通常低于标的证券市值，差额为haircut，会维持该haircut [515] - TBA及其他远期机构MBS活动中，公司有时会要求对手方在市值下降时提供保证金，部分活动无初始保证金或现金存款[516] - 公司认为匹配账簿回购业务存在重大集中风险[381] - 公司匹配账簿回购业务中，若匹配协议到期日不同，面临利率风险和资金风险，通过监测加权平均期限、获取更高haircut等方式管理风险[519][520]

财务数据和关键指标变化 - 本季度运营亏损6.3万美元，上一季度运营收入230万美元，去年同期运营亏损36万美元 [7] - 本季度税前亏损190万美元，上一季度收入6000美元，去年同期亏损220万美元 [7] - 本季度归属于股东的净亏损120万美元，摊薄后每股亏损1.06美元，上一季度净亏损41.8万美元，摊薄后每股亏损0.37美元，去年同期净亏损150万美元，摊薄后每股亏损1.26美元 [7] - 第一季度净交易收入870万美元，较18年第四季度下降37.7万美元，较18年第一季度增加250万美元 [8] - 本季度资产管理收入200万美元，较上一季度下降270万美元，较去年同期增加19.8万美元 [8] - 2019年第一季度本金交易收入35万美元，高于上一季度，略低于去年同期 [9] - 第一季度薪酬和福利费用640万美元，较上一季度下降6.1万美元，较去年同期增加120万美元 [9] - 2019年第一季度薪酬占收入的比例为57%，18年第四季度为41%，18年第一季度为56% [9] - 截至19年3月31日和18年末员工数量均为88人，18年3月31日为92人 [9] - 本季度专业服务和其他运营费用170万美元，较上一季度减少220万美元，与去年同期相当 [10] - 2019年第一季度净利息支出190万美元 [10] - 季度末公司总股本4270万美元，较18年12月31日增加29.8万美元 [11] - 截至3月31日，合并企业债务为4370万美元，可赎回金融工具为1870万美元，资产负债表上有930万美元的无限制现金 [11] - 公司宣布本季度股息为0.2美元，将于19年6月5日支付给5月22日登记在册的股东 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 净交易收入第一季度为870万美元，较18年第四季度下降37.7万美元，较18年第一季度增加250万美元 [8] - 资产管理收入本季度总计200万美元，较上一季度下降270万美元，较去年同期增加19.8万美元 [8] - 2019年第一季度本金交易收入35万美元，高于上一季度，略低于去年同期 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进战略重点，包括GCF回购业务、美国保险资产管理和住宅过渡贷款交易业务，认为这些新业务将有助于公司多元化并最终增加各业务部门的收入 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度的整体收入情况感到失望，但仍相信新业务将有助于公司多元化并增加收入 [5] 其他重要信息 - 公司赞助商的特殊目的收购公司Insurance Acquisition Corp在首次公开募股中筹集了超过1500万美元，将在首次公开募股之日起18个月内进行业务合并 [5] - 公司预计本周五（5月3日）提交10 - Q报告 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 本次财报电话会议无问答环节 [14]

公司基本信息 - 公司是一家专注于固定收益市场的金融服务公司，业务分为资本市场、资产管理和自营投资三个板块[354] - 2017年9月1日，公司更名为“Cohen & Company Inc.”，进行了1比10的普通股反向股票分割，将普通股面值从每股0.001美元提高到每股0.01美元[353] 各业务线介绍 - 公司资本市场业务主要包括固定收益销售、交易、匹配回购融资、新发行配售和咨询服务等[355] - 公司资产管理业务主要包括为投资工具提供资产管理服务和基于投资工具表现收取激励管理费[362] - 公司自营投资业务主要包括对分类为其他投资的证券按公允价值计算的收益、损失、收入和费用[363] 2018年财务数据关键指标 - 2018年公司净交易收入29298千美元，资产管理收入12536千美元，新发行及咨询收入2979千美元，主要交易及其他收入4573千美元，总收入49386千美元[294] - 2018年公司运营费用45727千美元，运营收入3659千美元，非运营费用8487千美元，税前亏损4828千美元，净亏损3987千美元[294] - 2018年公司基本每股亏损2.14美元，摊薄后每股亏损2.14美元，每股现金股息0.80美元[294] - 截至2018年12月31日，公司总资产5654452千美元，债务43536千美元，可赎回金融工具17448千美元，总权益42438千美元[294] - 截至2018年12月31日，公司资产管理规模约28.5亿美元，其中83.7%（即23.9亿美元）为担保债务凭证（CDO）[356] - 截至2018年12月31日，公司现有资产管理规模（AUM）的83.7%为担保债务凭证（CDOs）[364] - 2018年全年总收入为49386美元，较2017年的47542美元增加1844美元，增幅4%[380][381] - 2018年净交易收入为29298美元，较2017年的26909美元增加2389美元，增幅9%[380][383] - 2018年资产管理费为12536美元，较2017年的7897美元增加4639美元，增幅59%[380][393] - 2018年新发行及咨询收入为2979美元，较2017年的6340美元减少3361美元，降幅53%[380][404] - 2018年主要交易及其他收入为4573美元，较2017年的6396美元减少1823美元[380][407] - 2018年运营费用为45727美元，较2017年的40140美元增加5587美元，增幅14%[380] - 2018年运营收入为3659美元，较2017年的7402美元减少3743美元，降幅51%[380] - 2018年利息支出为8487美元，较2017年的6178美元增加2309美元，增幅37%[380] - 2018年所得税前亏损为4828美元，较2017年的盈利1224美元减少6052美元，降幅494%[380] - 2018年净亏损为3987美元，较2017年的净盈利2435美元减少6422美元，降幅264%[380] - 2018年总本金交易和其他收入为4573美元，较2017年的6396美元减少1823美元[409] - 2018年其他收入降至748美元，较2017年的5586美元减少4838美元[413] - 2018年运营费用增至45727美元，较2017年的40140美元增加5587美元，增幅14%[414] - 2018年薪酬和福利增至25385美元，较2017年的22527美元增加2858美元，增幅13%[415] - 2018年业务发展、占用和设备费用增至2995美元，较2017年的2723美元增加272美元，增幅10%[420] - 2018年订阅、清算和执行费用增至8627美元，较2017年的7296美元增加1331美元，增幅18%[421] - 2018年专业费用和其他运营费用增至8459美元，较2017年的7345美元增加1114美元，增幅15%[422] - 2018年折旧和摊销费用增至261美元，较2017年的249美元增加12美元，增幅5%[423] - 2018年净利息费用增至8487美元，较2017年的6178美元增加2309美元，增幅37%[424] - 2018年所得税费用/（收益）为 - 841美元，2017年为 - 1211美元[427] - 2018年公司根据10b - 5 - 1计划在公开市场回购57526股普通股，总价594美元，还在8月29日私下交易中以176美元回购17555股普通股[498][499] - 2018年公司偿还1,461美元的2013年可转换票据，延长剩余未偿还票据期限一年；还筹集750美元与Via Nova相关的可赎回金融工具[503] - 截至2018年12月31日，公司现金及现金等价物为14,106美元[514] - 2018年公司经营活动现金流量为 - 6,999美元，投资活动为2,156美元，融资活动为 - 3,722美元，汇率变动影响为 - 262美元，净现金流量为 - 8,827美元[515] - 截至2018年12月31日，公司美国和英国子公司最低资本要求分别为250,000美元和893,000美元，总计1,143,000美元；持牌经纪交易商总净资本达55,040,000美元[531] - 截至2018年12月31日，转售协议应收款期末余额为517.1053万美元，月平均余额为301.2422万美元，月末最高余额为517.1053万美元；证券回购协议期末余额为521.0587万美元，月平均余额为305.1388万美元，月末最高余额为521.0587万美元[538] - 截至2018年12月31日，长期债务及其他未偿融资总计4353.6万美元，2017年12月31日为4417.7万美元[542] - 截至2018年12月31日，可赎回金融工具总计1744.8万美元，2017年12月31日为1673.2万美元[543] - 截至2018年12月31日，除衍生品金融工具和可变利益实体外，无重大资产负债表外安排[545] 2017年财务数据关键指标 - 2017年全年总营收4754.2万美元，较2016年的5534.8万美元减少780.6万美元，降幅14%[436][437] - 2017年净交易收入2690.9万美元，较2016年的3910.5万美元减少1219.6万美元，降幅31%[436][439] - 2017年资产管理费用789.7万美元，较2016年的859.4万美元减少69.7万美元，降幅8%[436][444] - 2017年新发行及咨询收入634万美元，较2016年的298.2万美元增加335.8万美元，增幅113%[436][457] - 2017年主要交易及其他收入639.6万美元，较2016年的466.7万美元增加172.9万美元[436][461] - 2017年总运营费用4014万美元，较2016年的4676.2万美元增加662.2万美元，增幅14%[436] - 2017年运营收入740.2万美元，较2016年的858.6万美元减少118.4万美元，降幅14%[436] - 2017年利息费用617.8万美元，较2016年的473.5万美元增加144.3万美元，增幅30%[436] - 2017年所得税前收入122.4万美元，较2016年的385.1万美元减少262.7万美元，降幅68%[436] - 2017年归属于公司的净收入206.4万美元，较2016年的226.7万美元减少20.3万美元，降幅9%[436] - 2017年末CLO投资平均账面价值为5289美元，较2016年末的7984美元有所下降[466] - 2017年CLO投资收益为1058美元，2016年为2626美元[467] - 2017年其他收入增至5586美元，较2016年的3019美元增加2567美元[468] - 2017年经营费用降至40140美元，较2016年的46762美元减少6622美元，降幅14%[471] - 2017年薪酬福利降至22527美元，较2016年的31132美元减少8605美元，降幅28%[472] - 2017年净利息支出增至6178美元，较2016年的4735美元增加1443美元，增幅30%[481] - 2017年所得税费用为 - 1211美元，2016年为422美元，2017年公司因TCJA将企业税率从35%降至21%而获得递延税项收益[484] - 2017年经营有限责任公司非控股权益净收入为371美元，平均有效非控股权益百分比为30.76%；2016年为1162美元，平均有效非控股权益百分比为30.59%[486][489] - 2017年12月31日止十二个月，公司按10b5 - 1计划在公开市场回购15,270股普通股，总价149美元；还在私下协商交易中回购3笔，分别为2,774股（总价33美元）、27,345股（总价273美元）、11,177股（总价112美元）[500] - 2017年公司向DGC Family Fintech Trust发行本金15,000美元的2017年可转换票据；还从可赎回金融工具筹集11,000美元[504] - 截至2017年12月31日，公司现金及现金等价物为22,933美元[514] - 2017年公司经营活动现金流量为 - 11,916美元，投资活动为 - 3,896美元，融资活动为23,118美元，汇率变动影响为411美元，净现金流量为7,717美元[515] - 2017年可转换票据利率为8%，本金1500万美元，2022年3月到期；2013年可转换票据利率为8%，扣除未摊销债务发行成本后为678.6万美元（原824.8万美元），2019年9月到期[542] 2016年财务数据关键指标 - 2016年公司向JKD Capital Partners I LTD发行可赎回金融工具筹集6,000美元[505] - 2016年公司经营活动现金流量为 - 8,731美元，投资活动为7,951美元，融资活动为2,268美元，汇率变动影响为 - 387美元，净现金流量为1,101美元[515] - 2016年12月31日止十二个月，公司按10b5 - 1计划在公开市场回购22,068股普通股，总价208美元；还在私下协商交易中回购2笔，分别为65,000股（总价813美元）、104,400股（总价1,306美元）[501] 公司业务发展动态 - 2017年10月18日，公司获批成为固定收益清算公司（FICC）政府服务部门的全额净额结算成员，并于11月开始与FICC开展交易，同时需在2018年4月30日前建立并维持至少2.5万美元的承诺信贷额度[371] - 2018年，公司成立新子公司ViaNova开展RTL业务，截至2018年12月31日，尚未收购任何RTL资产[373] - 2018年5月16日，公司承诺向新成立的美国保险合资企业（U.S. Insurance JV）投资至多3000美元，外部投资者承诺投资约6.3万美元，截至2018年12月31日，公司已投资1900美元[374] - 2018年8月6日，公司投资并成为新成立的SPAC基金的普通合伙人，截至2018年12月31日，已投资600美元，该基金净资产价值为1.54万美元[375] - 2018年9月25日，公司全额偿还2013年可转换票据一名持有人的1461美元，并与持有剩余6786美元本金的持有人达成修订协议，将到期日延至2019年9月25日，转换价格从每股30美元降至每股12美元[375] 公司业务风险因素 - 自2008年以来，证券化市场交易量大幅下降且未完全恢复，公司自2008年以来未完成新的证券化业务[366] - 固定收益经纪业务中某些产品和市场的利润率和交易量因竞争加剧和市场活动下降而持续大幅下降，且预计竞争将随时间增加[368] - 公司抵押贷款部门的收入高度依赖美国抵押贷款发起量，而发起活动受利率、就业市场、住房开工等多种外部因素影响[370] - 公司业务受金融市场经济状况、政治条件等多种不可控因素影响，交易业务通常受益于市场波动增加，但极端波动可能产生负面影响[364] 公司股息与回购计划 - 公司董事会于2019年3月6日宣布每股0.20美元的现金股息，将于4月3日支付给3月20日登记在册的股东[496] 公司债务情况 - Alesco Capital Trust I次级次级票据本金2812.5万美元，利率6.52%，203

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度营业收入为230万美元 较上一季度的356万美元和去年同期的210万美元有所增长 [7] - 税前收入为6000美元 较上一季度的亏损180万美元和去年同期的251万美元有所改善 [8] - 净亏损为418万美元 或每股稀释后亏损037美元 较上一季度的亏损651万美元和去年同期的净收入150万美元有所恶化 [8] - 净交易收入为910万美元 较上一季度增加230万美元 较去年同期增加240万美元 [9] - 资产管理收入为470万美元 较上一季度增加190万美元 较去年同期增加300万美元 [9] - 新发行和咨询收入为210万美元 与保险资产发起相关 [11] - 主要交易收入为负466万美元 较上一季度和去年同期均有所下降 主要由于CLO和EuroDekania等投资的不利市场表现 [11] - 薪酬和福利费用为640万美元 较上一季度减少752万美元 较去年同期增加140万美元 [11] - 专业服务和其他运营费用为390万美元 较上一季度增加240万美元 较去年同期增加220万美元 [13] - 净利息费用为230万美元 包括897万美元的信托优先债务工具 503万美元的8%可转换票据和782万美元的可赎回金融工具 [14] - 总股本为4240万美元 较2017年底减少570万美元 [14] - 抵押贷款集团的资产负债表上有388亿美元的妊娠匹配账簿应收账款和48亿美元的GCF匹配账簿应收账款 [15] - 合并公司债务为4350万美元 可赎回金融工具为1740万美元 无限制现金为1410万美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - GCF回购业务规模增加了超过6亿美元 [5] - 美国保险资产管理业务获得了210万美元的新发行收入 [5] - 欧洲管理账户在2018年第三季度记录了110万美元的一次性激励费用 [10] - 2018年10月成功拍卖和清算Alesco II CDO 记录了300万美元的次级管理费 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行其战略重点 包括GCF回购业务 美国保险资产管理和住宅过渡贷款业务 [4] - 这些业务有助于公司多元化并增加各业务部门的收入 [5] - 公司致力于提升股东价值 继续支付季度股息并回购股票 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管对季度财务结果感到失望 但公司在执行战略重点方面取得了良好进展 [4] - 公司将继续审查股息政策 并宣布了020美元的季度股息 [16] 其他重要信息 - 公司提醒投资者 本次电话会议中的一些声明可能包含适用证券法下的前瞻性声明 这些声明可能涉及风险和不确定性 [2] - 公司建议投资者阅读其收益发布和最近提交给SEC的10-K年度报告中的前瞻性声明警示说明 [3] - 公司预计将在3月8日之前提交10-K报告 [16] 问答环节所有的提问和回答 - 无相关内容 [19]