公司整体管理资产情况 - 截至2022年9月30日的三个月，公司总管理资产期初为8.7862亿美元，期末为7.9198亿美元[130] - 截至2022年9月30日，公司管理资产从2021年同期的973亿美元降至792亿美元，降幅18.6%，主要因153亿美元市场贬值和40亿美元分配，部分被12亿美元净流入抵消[140] - 2022年三季度平均管理资产从2021年同期的992亿美元降至897亿美元，降幅9.5%[140] 开放式基金业务数据 - 截至2022年9月30日的三个月，开放式基金期初管理资产为4.1583亿美元，期末为3.7346亿美元，占比47.2%[130] - 截至2022年9月30日的九个月，开放式基金净流入（流出）为 - 768万美元，市场增值（贬值）为 - 1.1601亿美元[130] - 截至2022年9月30日的三个月，开放式基金净流入（流出）为 - 732万美元，市场增值（贬值）为 - 3212万美元[130] - 截至2022年9月30日，开放式基金管理资产从2021年同期的456亿美元降至373亿美元，降幅18.1%，2022年有机增长率为3.9%[142] 机构账户业务数据 - 截至2022年9月30日的九个月，机构账户期初管理资产为4.2727亿美元，期末为3.0867亿美元，占比39.0%[130] - 截至2022年9月30日的三个月，机构账户净流入（流出）为123万美元，市场增值（贬值）为 - 3527万美元[130] - 截至2022年9月30日的九个月，机构账户净流入（流出）为 - 358万美元，市场增值（贬值）为 - 1.0754亿美元[130] - 截至2022年9月30日，机构账户管理资产从2021年同期的393亿美元降至309亿美元，降幅21.6%，2022年有机衰减率为(2.8%)[142] - 截至2022年9月30日，机构账户占应收账款总额的51.7%[175] 封闭式基金业务数据 - 截至2022年9月30日的三个月，封闭式基金期初管理资产为1.1773亿美元，期末为1.0985亿美元，占比13.9%[130] - 截至2022年9月30日的九个月，封闭式基金净流入（流出）为567万美元，市场增值（贬值）为 - 2121万美元[130] - 截至2022年9月30日的三个月，封闭式基金净流入（流出）为11万美元，市场增值（贬值）为 - 647万美元[130] - 截至2022年9月30日，封闭式基金管理资产从2021年同期的123亿美元降至110亿美元，降幅10.8%，2022年有机增长率为4.8%[143] 咨询业务数据 - 截至2022年9月30日的三个月，咨询业务期末管理资产为1.7974亿美元，上年同期为2.2818亿美元[132] - 截至2022年9月30日的九个月，日本子咨询业务净流入资金为271万美元，上年同期净流出528万美元[132] - 截至2022年9月30日的三个月，除日本外子咨询业务期末管理资产为4978万美元，上年同期为6267万美元[132] - 截至2022年9月30日的三个月，咨询业务机构管理资产占比为58.2%，上年同期为58.0%[132] - 截至2022年9月30日，咨询账户管理资产从2021年同期的228亿美元降至180亿美元，降幅21.2%，2022年有机衰减率为(4.9%)[142] - 截至2022年9月30日，日本子咨询账户管理资产从2021年同期的103亿美元降至79亿美元，降幅22.9%，2022年有机增长率为0.3%[142] - 截至2022年9月30日，除日本外子咨询账户管理资产从2021年同期的63亿美元降至50亿美元，降幅20.6%，2022年有机衰减率为(0.3%)[142] 美国房地产及相关业务数据 - 截至2022年9月30日的九个月，美国房地产期末管理资产为3.4696亿美元，上年同期为4.3045亿美元[134] - 截至2022年9月30日的三个月，美国房地产市场贬值4129万美元，上年同期增值489万美元[134] - 截至2022年9月30日的三个月，美国房地产业务管理资产占比为43.8%，上年同期为44.3%[134] - 截至2022年9月30日的三个月，全球/国际房地产业务净流入资金为131万美元，上年同期净流出7万美元[134] - 截至2022年9月30日的九个月，全球/国际房地产业务市场贬值6034万美元，上年同期增值2158万美元[134] 优先证券业务数据 - 截至2022年9月30日的九个月，优先证券业务期末管理资产为2.0519亿美元，上年同期为2.6715亿美元[134] 公司营收、费用及利润数据 - 2022年第三季度总营收1.39951亿美元，较2021年同期的1.54187亿美元下降9.2%[145] - 2022年前三季度总营收4.41571亿美元，较2021年同期的4.24203亿美元增长4.1%[145] - 2022年第三季度总费用8277万美元，较2021年同期的8595.6万美元下降3.7%[145] - 2022年前三季度总费用2.72405亿美元，较2021年同期的2.44337亿美元增长11.5%[145] - 2022年第三季度运营利润率为40.9%，低于2021年同期的44.3%[145] - 2022年前三季度运营利润率为38.3%，低于2021年同期的42.4%[145] - 2022年第三季度非运营亏损197.4万美元，而2021年同期为收入124.6万美元[145] - 2022年前三季度非运营亏损2186.6万美元，而2021年同期为收入1473.5万美元[145] - 2022年第三季度普通股股东净利润4457万美元，较2021年同期的5148.3万美元下降13.4%[145] - 2022年前三季度普通股股东净利润1.38544亿美元，较2021年同期的1.46914亿美元下降5.7%[145] - 2022年前九个月总费用为272,405千美元，较2021年的244,337千美元增加28,068千美元，增幅11.5%[155] - 2022年前九个月运营利润率降至38.3%，2021年同期为42.4%[158] - 2022年前九个月非运营净亏损为21,866千美元，2021年同期为净收入14,735千美元[159][161] - 2022年前九个月归属普通股股东的美国公认会计原则净收入为138,544千美元，调整后为143,521千美元[166] - 2022年前九个月摊薄后每股收益美国公认会计原则为2.81美元，调整后为2.91美元[166] - 2022年前九个月美国公认会计原则收入为441,571千美元，调整后为442,201千美元[168] - 2022年前九个月美国公认会计原则运营收入为169,166千美元，调整后为192,984千美元[168] - 2022年前九个月美国公认会计原则运营利润率为38.3%，调整后为43.6%[168] - 2022年前九个月非运营美国公认会计原则净亏损为21,866千美元，调整后为983千美元[169] 公司现金流及资产负债相关数据 - 2022年前九个月，公司经营活动提供净现金360万美元，投资活动使用净现金4490万美元，融资活动提供净现金2910万美元[181] - 2021年前九个月，公司经营活动提供净现金1.71亿美元，投资活动提供净现金3730万美元，融资活动使用净现金7970万美元[181] - 截至2022年9月30日，公司合同义务总计2.49亿美元，其中经营租赁2.27亿美元[182] - 2022年9月30日，公司净流动资产为2.53亿美元，2021年12月31日为2.13亿美元[178] 公司投资及承诺相关数据 - 2022年前九个月，公司支付与RLTY首次公开募股相关总成本1520万美元，并向Cohen & Steers房地产机会基金出资1740万美元，投资承诺上限为5000万美元[173] - 公司承诺向REOF投资上限5000万美元，截至2022年9月30日已出资1740万美元[185] 公司其他业务及财务指标 - 全球上市基础设施管理资产在2022年9月30日占总资产的10.1%，其他类别占2.6%[136] - 2022年9月30日止十二个月公司有机增长率为1.3%[140] 公司财务规划与决策 - 公司预计获得企业信贷额度以补充企业现金并提供财务灵活性[171] 公司租赁相关数据 - 2022年8月，公司签订纽约新总部16年租期的租赁协议，承诺金额约2.101亿美元，预计装修成本4000 - 5000万美元[183] 公司股息分配 - 2022年11月3日，公司宣布普通股季度股息为每股0.55美元，将于11月29日支付[187] 种子投资账面价值数据 - 截至2022年9月30日，若种子投资账面价值增减10%，流动性种子投资净账面价值分别为3377.7万美元和2763.5万美元，非流动性种子投资净账面价值分别为1759.5万美元和1439.6万美元[194]

业绩总结 - 截至2022年9月30日，管理资产(AUM)为792亿美元，较2022年6月30日的879亿美元下降[2] - 2022年第三季度的平均管理资产为897亿美元，较2022年第二季度的951亿美元下降[2] - 2022年第三季度净收入为4520万美元，较2022年第二季度的4720万美元下降[2] - 2022年第三季度稀释每股收益(EPS)为0.92美元，较2022年第二季度的0.96美元下降[2] - 2022年第三季度的营业利润率为42.8%，较2022年第二季度的43.3%下降[2] - 2022年第三季度的总收入为1.543亿美元，较2022年第二季度的1.477亿美元有所上升[3] - 2022年第三季度的总支出为8010万美元，较2022年第二季度的8370万美元有所下降[5] - 2022年9月30日的净收入为$44,570千，较2021年9月30日的$51,483千下降了13.7%[17] - 2022年9月30日的每股稀释收益为$0.90，较2021年9月30日的$1.05下降了14.3%[17] 用户数据 - 2022年第三季度市场贬值为74亿美元，较2022年第二季度的125亿美元下降[2] - 2022年第三季度净流出为5.98亿美元，较2022年第二季度的7.17亿美元有所减少[2] - 2022年第三季度的净流入率为-2.7%，较2022年第二季度的-2.8%略有改善[9] - 截至2022年9月30日，100%的美国开放式基金资产管理规模（AUM）被晨星评为4或5星[15] 财务支出 - 2022年第三季度投资顾问和管理费用为$130,885,000，调整后为$131,085,000，增加$200,000[23] - 2022年第三季度员工薪酬和福利为$51,669,000，调整后为$49,113,000，减少$2,556,000[23] - 2022年第二季度投资顾问和管理费用为$137,655,000，调整后为$137,916,000，增加$261,000[23] - 2022年第二季度员工薪酬和福利为$53,857,000，调整后为$51,367,000，减少$2,490,000[23] 未来展望 - 2022年9月30日的调整后净收入为$45,167千，较2021年9月30日的$52,137千下降了13.5%[17] - 2022年9月30日的营业收入为$57,181千，较2021年9月30日的$68,231千下降了16.2%[21] - 2022年9月30日的营业利润率为40.9%，较2021年9月30日的44.3%下降了3.4个百分点[21] - 2022年9月30日的调整后营业利润率为42.8%，较2021年9月30日的45.6%下降了2.8个百分点[21] 其他信息 - 2022年9月30日的现金及现金等价物为$269.9百万，较2021年9月30日的$241.0百万增长了12.0%[16] - 2022年9月30日的种子投资净损失为$1,635千，较2021年9月30日的$168千显著增加[17]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度每股收益0.92美元，上年同期为1.06美元，上一季度为0.96美元 [7] - 本季度收入1.402亿美元，上年同期为1.543亿美元，上一季度为1.477亿美元，有效费率为58个基点，上一季度为58.2个基点 [8] - 本季度营业收入6010万美元，上年同期为7040万美元，上一季度为6400万美元，营业利润率从上个季度的43.3%降至42.8%，费用较上一季度下降4.3% [9] - 本季度薪酬与收入比率增至35.04%，前九个月为34.5%，比之前的指引高25个基点，有效税率保持在25.25% [10][11] - 季度末公司流动性总计2.699亿美元，上一季度为2.2277亿美元，且无债务，9月30日管理资产为792亿美元，较6月30日减少87亿美元，降幅9.9% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 咨询账户 - 本季度净流出2.2亿美元，上一季度净流出4.08亿美元 [13] 日本子咨询业务 - 本季度净流入1.32亿美元，上一季度净流入2300万美元，连续三个季度实现净流入，本季度投资组合分配总计2.35亿美元，上一季度为2.42亿美元 [13] 除日本外的子咨询业务 - 本季度净流入2.11亿美元，上一季度净流出9000万美元，本季度包括一笔来自新合作关系的2亿美元流入美国房地产投资组合 [14] 开放式基金 - 本季度净流出7.32亿美元，上一季度净流出2.44亿美元，本季度包括一笔10亿美元的流出，归因于一家中介机构决定取消对美国房地产投资信托基金的模型配置，分配总计2.93亿美元，其中2.48亿美元进行了再投资 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度全球股市下跌6.7%，巴克莱全球综合指数下跌6.9%，实物资产表现普遍略逊于股票，优先股表现明显优于全球债券 [24] - 基础设施在第三季度表现落后于大盘股，下跌8.9%，美国和全球房地产投资信托基金本季度分别下跌10.9%和11.6%，核心优先股本季度下跌2.3%，跑赢彭博全球综合指数和投资级债券表现 [25][28][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 优先考虑更严格的举措，推迟一些可自由支配的支出，直到衰退的程度更加明确 [40] - 2023年优先关注加速全球上市基础设施和多策略实物资产配置的需求，争取在这些增长的资产类别中获得市场份额 [57] - 认为房地产投资信托基金和优先股价格的调整将在明年提供有吸引力的切入点，计划推出两种新的优先股策略，继续推进私人房地产计划 [59][60][61] - 在分销方面，预计在亚洲分配更多资源，组织财富团队在经纪交易商、注册投资顾问和家族办公室领域分销私人房地产 [62] 行业竞争 - 从竞争角度来看，97%的开放式基金资产管理规模被晨星评为四星或五星，上一季度为98% [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动和股价贬值导致本季度充满挑战，资金流出反映了市场环境，但业务发展有优势，相对表现依然强劲 [39] - 宏观经济环境正处于重大转变之中，周期展开缓慢，金融资产价格调整可能持续面临挑战，投资者要求更高的风险溢价 [40][41][42] - 尽管当前投资环境具有挑战性，但最终将创造机会，公司相对表现依然强劲 [44] - 短期内，主要资产类别可能受到紧缩和经济放缓的挑战，但从战略上看，对基础设施在实物资产中的长期资产配置需求持积极态度，战术上，进入2023年，房地产和优先股可能提供最佳投资机会 [34] 其他重要信息 - 公司业绩报告包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与预期有重大差异，公司不承担更新前瞻性陈述的义务 [4] - 公司业绩展示包含非公认会计准则财务指标，应与公认会计准则结果结合阅读，相关指标的调整明细可在收益报告和演示文稿中查看 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在私人房地产方面的资产募集和投资情况，以及公私市场相对价值差异带来的机会大小 - 公司正在为两种策略筹集资产，已购买了一些资产，但鉴于宏观经济环境，在私人市场价格调整期间投资进展缓慢，会利用筹集的资金在上市市场把握机会 [66][67] - 公私市场今年以来存在40%的价差，从基本面和估值角度看，两者差异不应如此大，预计投资者未来会利用这一价差进行资产再平衡，但需要等待市场周期进一步发展 [68][69] 问题2: 房地产投资信托基金和优先股是否开始吸引投资者和投资组合经理，资金流入是否会提前到来 - 优先股方面，投资者在等待美联储紧缩进程结束，预计短期内会有资金流入 [71] - 房地产方面，投资者仍有犹豫，需等待美联储紧缩进程和衰退情况更加明朗，但随着市场周期演变，预计投资者会开始关注房地产 [72][73] 问题3: 房地产投资信托基金是否会出现类似2009年的资本重组情况 - 房地产公司的资产负债表自金融危机以来有了显著改善，但随着利率环境变化，可能会出现一些机会，包括资本重组、首次公开募股等，美国和欧洲都可能存在相关机会 [74][75][77] 问题4: 公司在非美国咨询业务、美国咨询业务的现状和前景，以及亚洲（除日本）业务的情况 - 公司在美国咨询业务上投入最大，改变了业务模式和薪酬结构，对团队表现满意，尽管当前环境具有挑战性，但对该业务前景感到乐观 [78][79][80] - 在非美国地区，中东业务取得了成功，亚太地区出现了新的业务机会，公司将在该地区分配更多销售资源 [81][82] 问题5: 公司投资资金的主要流向，以及哪些支出能最快转化为有机增长 - 资产管理人员的投资主要分为两个方面，一是人才，随着业务发展需要更多团队成员；二是使用资产负债表资本为新策略提供种子资金，如优先股和私人房地产策略 [84][86] 问题6: 美国房地产投资组合的构建情况和前景 - 今年房地产市场的重新定价主要是由于对资本成本上升的预期，低资本化率、高倍数的行业受到的影响最大 [88][89][90] - 公司的投资组合非常平衡，对办公物业的敞口很小，看好住宅、零售和自助存储等领域，这些领域对利率上升的敏感度较低，且具有较好的定价能力 [91] 问题7: 如何在销售过程中向客户传达投资见解 - 公司会根据客户的不同，与现有客户和潜在客户沟通公司人员、投资流程、市场周期观点等，强调主动管理的重要性 [92] - 公司通过多种方式向客户传达投资见解，包括关系经理与客户直接沟通、在网站上发布研究报告、举办年度投资者会议等 [94][95]

各业务线管理资产规模占比情况 - 截至2022年6月30日，开放式基金管理资产期末值为4.1583亿美元，占比47.3%；机构账户为3.4506亿美元，占比39.3%；封闭式基金为1.1773亿美元，占比13.4%[128] - 截至2021年6月30日，开放式基金管理资产期末值为4.3532亿美元，占比45.2%；机构账户为4.0156亿美元，占比41.7%；封闭式基金为1.2537亿美元，占比13.0%[128] 各业务线资金净流入（流出）情况 - 2022年3个月内，开放式基金净流入（流出）为 - 244万美元，机构账户为 - 475万美元，封闭式基金为2万美元[128] - 2021年3个月内，开放式基金净流入（流出）为2087万美元，机构账户为372万美元，封闭式基金为103万美元[128] - 2022年6个月内，开放式基金净流入（流出）为 - 36万美元，机构账户为 - 481万美元，封闭式基金为556万美元[128] - 2021年6个月内，开放式基金净流入（流出）为4251万美元，机构账户为1959万美元，封闭式基金为168万美元[128] 公司管理资产总流入、流出及净流入（流出）情况 - 2022年3个月内，公司管理资产总流入为6120万美元，总流出为6837万美元，净流入（流出）为 - 717万美元[128] - 2021年3个月内，公司管理资产总流入为6506万美元，总流出为3944万美元，净流入（流出）为2562万美元[128] - 2022年6个月内，公司管理资产总流入为1.362亿美元，总流出为1.3581亿美元，净流入（流出）为39万美元[128] - 2021年6个月内，公司管理资产总流入为1.3976亿美元，总流出为7598万美元，净流入（流出）为6378万美元[128] 咨询业务及子业务期末管理资产变化情况 - 截至2022年6月30日的三个月，咨询业务期末管理资产为2.0135亿美元，较期初减少3591万美元[130] - 截至2022年6月30日的三个月，日本子咨询业务期末管理资产为8939万美元，较期初减少1753万美元[130] - 截至2022年6月30日的三个月，除日本外子咨询业务期末管理资产为5432万美元，较期初减少1106万美元[130] - 截至2022年6月30日的六个月，咨询业务期末管理资产为2.0135亿美元，较期初减少4464万美元[130] - 截至2022年6月30日的六个月，日本子咨询业务期末管理资产为8939万美元，较期初减少2390万美元[130] - 截至2022年6月30日的六个月，除日本外子咨询业务期末管理资产为5432万美元，较期初减少1367万美元[130] 不同资产期末管理资产变化及占比情况 - 截至2022年6月30日的三个月，美国房地产期末管理资产为4.0178亿美元，较期初减少7090万美元，占总资产比例45.7%[132] - 截至2022年6月30日的三个月，优先股证券期末管理资产为2.1449亿美元，较期初减少3017万美元，占总资产比例24.4%[132] - 截至2022年6月30日的三个月，全球/国际房地产期末管理资产为1.5709亿美元，较期初减少3653万美元，占总资产比例17.9%[132] - 截至2022年6月30日的六个月，美国房地产期末管理资产为4.0178亿美元，较期初减少9737万美元，占总资产比例45.7%[132] 公司及各业务线管理资产规模变化情况 - 截至2022年6月30日，公司管理资产从2021年6月30日的962亿美元降至879亿美元，降幅8.7%，主要因75亿美元市场贬值和40亿美元分配，部分被31亿美元净流入抵消[137] - 2022年6月30日止三个月，公司平均管理资产从2021年同期的929亿美元增至951亿美元，增幅2.3%[137] - 截至2022年6月30日，开放式基金管理资产从2021年同期的435亿美元降至416亿美元，降幅4.5%，主要因41亿美元市场贬值和23亿美元分配，部分被45亿美元净流入抵消[139] - 2022年6月30日止三个月，开放式基金平均管理资产从2021年同期的415亿美元增至452亿美元，增幅9.0%[139] - 截至2022年6月30日，机构账户管理资产从2021年同期的402亿美元降至345亿美元，降幅14.1%，主要因19亿美元净流出、27亿美元市场贬值和11亿美元分配[140] - 2022年6月30日止三个月，机构账户平均管理资产从2021年同期的391亿美元降至375亿美元，降幅4.1%[140] - 截至2022年6月30日，咨询账户管理资产从2021年同期的231亿美元降至201亿美元，降幅12.9%，主要因13亿美元净流出和18亿美元市场贬值[141] - 2022年6月30日止三个月，咨询账户平均管理资产从2021年同期的221亿美元降至219亿美元，降幅1.0%[142] - 截至2022年6月30日，封闭式基金管理资产从2021年同期的125亿美元降至118亿美元，降幅6.1%，主要因6.12亿美元市场贬值和6.26亿美元分配，部分被4.74亿美元净流入抵消[148] - 2022年6月30日止三个月和2021年同期，封闭式基金平均管理资产均为124亿美元[148] 公司营收情况 - 2022年Q2营收1.47431亿美元，较2021年同期的1.44269亿美元增长2.2%[151] - 2022年上半年营收3.0162亿美元，较2021年同期的2.70016亿美元增长11.7%[159] - 2022年第二季度调整后收入为1.477亿美元，2021年同期为1.444亿美元[170] - 2022年上半年调整后收入为3.02亿美元，2021年同期为2.702亿美元[175] - 2022年第二季度GAAP口径下收入为1.47431亿美元，调整后为1.47723亿美元；2021年同期GAAP口径下收入为1.44269亿美元，调整后为1.44374亿美元[182] 公司费用情况 - 2022年Q2费用8643.7万美元，较2021年同期的8457.2万美元增长2.2%[153] - 2022年上半年费用1.89635亿美元，较2021年同期的1.58381亿美元增长20%[150] - 2022年上半年总费用为189,635千美元，较2021年同期的158,381千美元增加31,254千美元，增幅19.7%[161] 公司运营利润率情况 - 2022年Q2运营利润率为41.4%，与2021年同期持平[155] - 2022年上半年运营利润率为37.1%，低于2021年同期的41.3%[150] - 2022年6月30日止六个月运营利润率降至37.1%，2021年同期为41.3%[164] - 2022年第二季度调整后运营利润率为43.3%，2021年同期为43.4%[172] - 2022年上半年调整后运营利润率为44.0%，2021年同期为42.9%[176] - 2022年上半年GAAP口径下运营利润率为37.1%，调整后为44.0%；2021年同期GAAP口径下运营利润率为41.3%，调整后为42.9%[182] 公司非运营收支情况 - 2022年Q2非运营亏损2500.2万美元，2021年同期为收入853.6万美元[150] - 2022年上半年非运营亏损1989.2万美元，2021年同期为收入1348.9万美元[150] - 2022年第二季度调整后非运营亏损为110万美元，2021年同期为12万美元[174] - 2022年上半年非运营亏损为19,892千美元，2021年同期为非运营收入13,489千美元[165][167] - 2022年第二季度GAAP口径下非运营亏损为2500.2万美元，调整后为107.7万美元；2021年同期GAAP口径下非运营收入为853.6万美元，调整后为12万美元[183] 公司所得税税率情况 - 2022年Q2有效所得税税率为15.9%，低于2021年同期的25.4%[158] - 2022年有效所得税税率为16.9%，2021年为17.5%[168] 开放式基金投资顾问和管理费情况 - 开放式基金投资顾问和管理费在2022年Q2为7578.5万美元，较2021年同期增长8.7%；上半年为1.5545亿美元，较2021年同期增长19.3%[151][159] 公司调整后归属于普通股股东的净利润情况 - 2022年上半年调整后归属于普通股股东的净利润为98,354千美元，2021年同期为84,546千美元[180] 公司净流动资产情况 - 截至2022年6月30日，净流动资产为2.22169亿美元，2021年12月31日为2.12697亿美元[187] 公司上半年资金使用及投资情况 - 2022年上半年，公司支付首次公开募股相关成本1520万美元，并向Cohen & Steers Real Estate Opportunities Fund, L.P.投资2120万美元[189] 公司现金流量情况 - 2022年上半年，运营活动净现金使用4877万美元，投资活动净现金使用4360.1万美元，融资活动净现金提供3909.3万美元[196] - 2021年上半年，运营活动净现金提供9002.3万美元，投资活动净现金提供3814.8万美元，融资活动净现金使用5815.5万美元[196] 公司合同义务情况 - 截至2022年6月30日，公司合同义务总计4.0576亿美元，其中运营租赁1.9059亿美元，采购义务1.6532亿美元，其他负债4985万美元[199] 公司对REOF投资情况 - 公司承诺向REOF投资最高5000万美元，截至2022年6月30日，已投资2120万美元[200] 公司股息情况 - 2022年8月4日，公司宣布普通股季度股息为每股0.55美元，将于8月25日支付给8月15日收盘时登记在册的股东[203] 公司业务影响因素及收入来源情况 - 公司业务受利率、汇率、证券市场和经济状况变化影响，多数收入来自基于平均资产管理规模的投资咨询和管理费[208] 公司种子投资情况 - 公司种子投资包括流动性和非流动性资产，通过衍生品合约对冲部分风险[209] - 截至2022年6月30日，流动性种子投资净账面价值为62562千美元，对冲名义价值为 - 26298千美元，净账面价值为36264千美元[209] - 流动性种子投资净账面价值假设增加10%为39890千美元，假设减少10%为32638千美元[209] - 非流动性种子投资净账面价值为19964千美元，无对冲名义价值[209] - 非流动性种子投资净账面价值假设增加10%为21960千美元，假设减少10%为17968千美元[209] 公司房地产投资估值情况 - 公司聘请独立估值服务公司协助确定部分房地产投资公允价值，按适用有限合伙协议季度估值[206] - 公司预计主要采用收益法评估房地产投资，即确定资产现金流现值[206] - 收益法结合实际租赁收入、可比租金和运营费用数据、折现率等，还会使用销售比较和成本法等[206] - 公司会监测投资的重大事件，评估其对房地产投资公允价值的影响[206]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股收益0.96美元，上年同期为0.94美元，上一季度为1.04美元 [8] - 本季度收入1.477亿美元，上年同期为1.444亿美元，上一季度为1.543亿美元，收入下降主要归因于平均管理资产减少，部分被季度多一天所抵消 [8] - 第二季度有效费率为58.2个基点，上一季度为57.6个基点 [9] - 本季度营业收入6400万美元，上年同期为6260万美元，上一季度为6890万美元，运营利润率从上个季度的44.7%降至43.3% [9] - 与第一季度相比，费用下降1.9%，薪酬与收入比率增至34.77%，上半年为34.25%，比之前的指引高50个基点 [10] - 第二季度有效税率为24.98%，上半年为25.25%，有效税率降低主要由于州和地方所得税降低，部分被高管薪酬不可扣除部分的影响增加所抵消 [11] - 季末公司流动性总计2.277亿美元，上一季度为1.807亿美元，且公司无债务 [12] - 截至6月30日，管理资产总计879亿美元，较3月31日减少143亿美元，降幅14%，主要由于市场贬值125亿美元、净流出7.17亿美元和分配10亿美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 咨询账户 - 本季度净流出4.08亿美元，第一季度净流出4200万美元，流入7.69亿美元被12亿美元的流出所抵消 [13] 日本子咨询业务 - 第二季度净流入2300万美元，第一季度净流入1.16亿美元，这些投资组合的分配总计2.42亿美元，上一季度为2.71亿美元 [14] 除日本外的子咨询业务 - 净流出9000万美元，中东一项1.31亿美元的新全球房地产授权被多个客户重新平衡投资组合的流出所抵消 [14] 开放式基金 - 本季度净流出2.44亿美元，多策略房地产资产和美国房地产的流入被优先股的流出所抵消，分配总计6.24亿美元，其中5.56亿美元被再投资 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度全球股市下跌15.5%，巴克莱全球综合指数下跌8.3%，实物资产总体表现优于股票，优先股表现优于全球债券 [21] - 上市基础设施本季度下跌7.3%，但大幅优于全球股市15.5%的跌幅，年初至今，上市基础设施表现优于股票16%，上市基础设施下跌4%，股票下跌20% [22] - 美国房地产投资信托基金（REITs）下跌14.7%，全球REITs下跌17.5% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划采取平衡策略，兼顾长期积极背景和衰退及市场波动风险，尽管固定收益收益率上升，仍认为有必要进行替代配置 [46] - 提高人员招聘标准，但继续进行关键战略招聘以执行商业计划，采取战略方法把握增长机会，以便在市场好转时获得市场份额 [47] - 鉴于优先股收益率回升，认为随着周期成熟将出现有吸引力的切入点，正在围绕优先股制定战略扩展和相关工具 [48] - 重点工作包括为客户在波动市场环境中提供建议，推广多策略实物资产解决方案，筹集资本和开展私人房地产业务，优化房地产投资组合，吸引更多机构咨询客户，投资人才和提升公司文化 [49][50][51] - 在开放式基金市场，美国房地产市场份额为36%，全球房地产为13%，优先股为45%；98%的共同基金资产管理规模被晨星评为4星或5星，高于行业平均水平 [37][38] - 今年机构最终中标率为88%，高于三年平均水平59%；未注资管道为15亿美元，与上一季度相同，高于三年平均水平13亿美元，按资产管理规模计算，管道中57%为全球房地产，22%为美国房地产，17%为上市基础设施 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济、地缘政治和市场状况的急剧变化导致第二季度股市和债券市场进入熊市，但公司业务趋势如预期发展，投资表现强劲，在可控方面表现良好 [34] - 预计美联储将积极行动抑制通胀，可能导致某种衰退，但金融体系基本强劲，预计不会出现金融危机，但会有信用问题 [35] - 尽管金融体系健康且美联储未来有刺激能力，但由于美联储行动滞后，可能出现过度修正阶段，加上去全球化和通胀上升，可能导致商业周期波动加剧 [36] - 虽然市场在第二季度极具挑战性，但公司相对表现依然强劲，投资灵活性值得注意 [37] - 投资者决策大多理性，在市场制度变化时，出现合理但相互冲突的配置趋势并不罕见 [39] - 市场波动可能会使咨询业务活动有所放缓，但全球对上市房地产和基础设施的需求在增长，美国和中东市场活跃，亚洲市场也在兴起 [44] - 公司带着强劲的势头进入周期性衰退，尽管市场放缓了有机增长，但预计未来会更强大 [52] 其他重要信息 - 公司部分评论和回答可能包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与预期有重大差异，公司不承担更新前瞻性陈述的义务 [4] - 公司演示文稿包含非GAAP财务指标，应与GAAP结果结合阅读，相关调整的对账信息在收益报告和演示文稿中提供 [5] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请详细谈谈私人房地产业务的进展、未来几年的里程碑以及私人房地产资产的需求情况，与公开市场相比如何？ - 黑石集团最新私募股权房地产基金将创纪录收盘，显示了私人房地产的需求，但目前上市市场更具价值，私人市场估值不透明，这一过程将在未来6 - 12个月演变 [53][54] - 公司正在进行私募股权机会主义基金的基石资本筹集工作，目标是机构投资者；同时正在规划非交易型REIT，预计将在未来几个季度报告进展 [55][56] - 投资者面临分母效应，这对募资有一定阻碍，但公司认为自己处于有利地位，专注于当前投资年份并从这里发展 [56][57] 问题2: 谈谈欧洲SICAV业务的变化以及未来几年的前景？ - 公司对SICAV（离岸UCITS基金业务）持乐观态度，该业务规模相对较小，本季度有非常适度的正资金流入，这是连续第八个季度正流入 [58] - 这归功于约1.5年前任命的新销售负责人，其业务计划出色；多策略实物资产组合资金流入最佳，该策略在欧洲因通胀环境而受到需求 [59] - 这些基金不仅面向欧洲，也面向亚洲投资者，公司正在亚洲开展基础工作；公司认为优先股将创造有趣的投资机会，可能为欧洲设计新的优先股策略；目前SICAV中有核心优先股策略，但没有低久期版本，正在规划中 [60][61] 问题3: 目前销售和投资团队是否有足够的带宽来支持战略扩展和私募股权基金的资本筹集工作？ - 对于优先股等现有业务的战略扩展，不需要额外增加人员，因为产品开发和销售团队已经具备相关能力 [64] - 对于私人房地产，需要增加有私人房地产经验的专家；如果进入财富渠道开展非交易型REIT业务，也需要私人房地产专家支持现有销售团队 [65] 问题4: 行业整合和顾问更替对公司在财富渠道的扩张计划有何影响？ - 公司认为财富渠道对上市和私人房地产都有很大机会，包括经纪交易商、注册投资顾问和家族办公室等渠道，目前存在从经纪交易商向独立注册投资顾问的迁移 [67] - 不同类型的顾问对房地产投资有不同的实施方式，公司认为可以利用自身在上市市场的经验，帮助顾问优化房地产配置，这是一个独特的机会 [68][69] - 过去三年，私人房地产在财富渠道的市场份额从10%增长到35%，这既是挑战也是机遇 [71] 问题5: 谈谈美国咨询业务的现状以及其他地区的需求情况？ - 美国咨询业务强劲，本季度资金流向不能代表需求情况，需求在房地产领域最强，尤其是全球房地产，上市基础设施需求也较强，多策略实物资产组合需求相对较弱，因为咨询客户倾向于自行进行资产配置 [73][74] - 许多机构投资者历史上投资于核心私人房地产，现在开始根据上市房地产与私人房地产的表现数据进行上市房地产配置，如大型州养老基金；全球其他地区也有类似情况，中东对上市房地产需求强劲，亚洲需求也开始上升，部分原因是通胀因素 [75][76][78] 问题6: 请从通胀角度谈谈公司在机构和财富管理层面与客户的沟通情况？ - 客户认为需要在投资组合中增加实物资产，但部分投资者认为单一资产（如黄金、房地产、加密货币）就能满足需求，实际上需要多元化的实物资产配置，包括房地产、基础设施、自然资源股票和大宗商品等 [81][82] - 公司认为这是一个教育客户并帮助他们正确实施投资的机会，有助于深化与客户的关系，具体合作方式可能多样，如管理多实物资产组合或提供REITs和基础设施等产品 [83]

各业务线管理资产规模及占比情况 - 截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月，开放式基金期初管理资产分别为509.11亿美元和351.60亿美元，期末分别为481.05亿美元和386.23亿美元，占比分别为47.1%和44.4%[116] - 截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月，机构账户期初管理资产分别为427.27亿美元和332.55亿美元，期末分别为409.56亿美元和365.38亿美元，占比分别为40.1%和42.0%[116] - 截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月，封闭式基金期初管理资产分别为129.91亿美元和114.93亿美元，期末分别为130.61亿美元和118.79亿美元，占比分别为12.8%和13.6%[116] - 顾问业务期初管理资产为245.99亿美元，期末为237.26亿美元，机构管理资产占比为57.9%[118] - 日本子顾问业务期初管理资产为113.29亿美元，期末为106.92亿美元，机构管理资产占比为26.1%[118] - 除日本外子顾问业务期初管理资产为67.99亿美元，期末为65.38亿美元，机构管理资产占比为16.0%[118] - 总机构账户期初管理资产为427.27亿美元，期末为409.56亿美元[118] - 美国房地产期初管理资产为499.15亿美元，期末为472.68亿美元，占总资产比例为46.3%[120] - 优先股证券期初管理资产为269.87亿美元，期末为244.66亿美元，占总资产比例为24.0%[120] - 全球/国际房地产期初管理资产为193.80亿美元，期末为193.62亿美元，占总资产比例为19.0%[120] - 开放式基金管理资产规模截至2022年3月31日为481亿美元，占总管理资产的47.1%，较2021年同期增长24.6%，主要因68亿美元的净流入和47亿美元的市场增值，部分被20亿美元的分配抵消[127] - 机构账户管理资产规模截至2022年3月31日为410亿美元，占总管理资产的40.1%，较2021年同期增长12.1%，主要因65亿美元的市场增值，部分被10亿美元的净流出和12亿美元的分配抵消[128] - 咨询账户管理资产规模截至2022年3月31日为237亿美元，占机构管理资产的57.9%，较2021年同期增长17.0%，主要因2.1亿美元的净流入和32亿美元的市场增值[129] - 日本子咨询账户管理资产规模截至2022年3月31日为107亿美元，占机构管理资产的26.1%，较2021年同期增长7.7%，主要因24亿美元的市场增值，部分被4.5亿美元的净流出和12亿美元的分配抵消[131] - 除日本外的子咨询账户管理资产规模截至2022年3月31日为65亿美元，占机构管理资产的16.0%，较2021年同期增长3.2%，主要因9680万美元的市场增值，部分被7650万美元的净流出抵消[133] - 封闭式基金管理资产规模截至2022年3月31日为131亿美元，占总管理资产的12.8%，较2021年同期增长10.0%，主要因5.76亿美元的净流入和12亿美元的市场增值，部分被6.21亿美元的分配抵消[136] 各业务线资金流动及市场变动情况 - 2022年第一季度开放式基金净流入2.08亿美元，市场折旧27.35亿美元，总减少28.06亿美元[116] - 2021年第一季度开放式基金净流入21.64亿美元，市场增值15.37亿美元，总增加34.63亿美元[116] - 2022年第一季度机构账户净流出0.06亿美元，市场折旧14.94亿美元，总减少17.71亿美元[116] - 2021年第一季度机构账户净流入15.87亿美元，市场增值20.00亿美元，总增加32.83亿美元[116] - 2022年第一季度封闭式基金净流入5.54亿美元，市场折旧3.37亿美元，总增加0.70亿美元[116] - 2021年第一季度封闭式基金净流入0.65亿美元，市场增值4.69亿美元，总增加3.86亿美元[116] - 顾问业务净流入为 -4200万美元，市场变动为 -8.31亿美元，总变动为 -8.73亿美元[118] - 美国房地产净流入为5.57亿美元，市场变动为 -27.92亿美元，总变动为 -26.47亿美元[120] - 优先股证券净流入为 -9.08亿美元，市场变动为 -14亿美元，总变动为 -25.21亿美元[120] 公司整体管理资产规模情况 - 截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月，总管理资产期初分别为1066.29亿美元和799.08亿美元，期末分别为1021.22亿美元和870.40亿美元[116] - 截至2022年3月31日，公司管理资产规模从2021年同期的870亿美元增至1021亿美元，增幅17.3%，主要源于64亿美元的净流入和124亿美元的市场增值，部分被37亿美元的分配所抵消[125] - 2022年第一季度平均管理资产规模从2021年同期的828亿美元增至1012亿美元，增幅22.2%[125] 公司财务收支及利润指标情况 - 2022年第一季度美国公认会计原则下，公司收入为1.54189亿美元，费用为1.03198亿美元，营业利润为5099.1万美元，净利润为4201.8万美元，摊薄后每股收益为0.85美元，营业利润率为33.1%[138] - 经调整后，2022年第一季度公司净利润为5115.2万美元，摊薄后每股收益为1.04美元，营业利润率为44.7%[138] - 2022年第一季度总营收为1.54189亿美元，较2021年同期的1.25747亿美元增长22.6%，其中开放式基金营收7966.5万美元，增长31.5% [139] - 2022年第一季度总费用为1.03198亿美元，较2021年同期的7380.9万美元增长39.8%，其中分销和服务费增长105.7%至3395.1万美元 [141] - 2022年第一季度运营利润率降至33.1%，2021年同期为41.3% [144] - 2022年第一季度非运营收入为511万美元，2021年同期为495.3万美元 [145] - 2022年第一季度有效所得税税率为18.1%，2021年同期为8.4% [146] - 调整后，2022年第一季度营收为1.543亿美元，2021年同期为1.258亿美元 [149] - 调整后，2022年第一季度费用为8540万美元，2021年同期为7260万美元 [150] - 调整后，2022年第一季度运营利润率为44.7%，2021年同期为42.3% [151] - 调整后，2022年第一季度非运营亏损为27.3万美元，2021年同期为11.8万美元 [152] - 调整后，2022年第一季度有效税率为25.5%，2021年同期为27.3% [152] - 2022年第一季度美国公认会计原则下收入为1.54189亿美元，调整后为1.54312亿美元；2021年分别为1.25747亿美元和1.25841亿美元[158] - 2022年第一季度美国公认会计原则下运营收入为5099.1万美元，调整后为6893.4万美元；2021年分别为5193.8万美元和5321.6万美元[158] - 2022年第一季度美国公认会计原则下运营利润率为33.1%，调整后为44.7%；2021年分别为41.3%和42.3%[158] - 2022年第一季度非运营收入（亏损）美国公认会计原则下为511万美元，调整后为 - 27.3万美元；2021年分别为495.3万美元和 - 11.8万美元[159] 公司现金流及合同义务情况 - 截至2022年3月31日，净流动资产为1.96813亿美元，2021年12月31日为2.12697亿美元[169] - 2022年第一季度经营活动净现金使用为1.06449亿美元，投资活动净现金使用为3037.2万美元，融资活动净现金提供为3864.8万美元[172] - 2021年第一季度经营活动净现金提供为891.3万美元，投资活动净现金提供为3920万美元，融资活动净现金使用为3449.5万美元[172] - 截至2022年3月31日，公司合同义务总计4489.8万美元，其中包括经营租赁2225.1万美元、采购义务1699.7万美元和其他负债565万美元[175] 公司投资及股息情况 - 公司承诺向REOF投资最高5000万美元，截至2022年3月31日已出资2110万美元[176] - 2022年5月5日，公司宣布普通股季度股息为每股0.55美元，将于5月26日支付给5月16日收盘时登记在册的股东[179] 公司种子投资账面价值情况 - 截至2022年3月31日，流动性种子投资净账面价值为63432千美元，对冲名义价值为-26608千美元，净账面价值为36824千美元[185] - 流动性种子投资假设账面价值增加10%，净账面价值为40506千美元；假设账面价值减少10%，净账面价值为33142千美元[185] - 非流动性种子投资净账面价值为18637千美元[185] - 非流动性种子投资假设账面价值增加10%，净账面价值为20501千美元；假设账面价值减少10%，净账面价值为16773千美元[185]

业绩总结 - 截至2022年3月31日，管理资产(AUM)为1021亿美元，较2021年12月31日的1066亿美元下降[2] - 2022年第一季度的平均AUM为1012亿美元，较2021年第四季度的1016亿美元下降[2] - 2022年第一季度净收入为5120万美元，较2021年第四季度的6130万美元下降[2] - 2022年第一季度稀释每股收益(EPS)为1.04美元，较2021年第四季度的1.24美元下降[2] - 2022年第一季度的营业利润率为44.7%，较2021年第四季度的51.7%下降[2] - 2022年第一季度的总收入为8540万美元，较2021年第四季度的7710万美元上升[3] - 2022年第一季度的总支出为8540万美元，较2021年第四季度的7710万美元上升[5] - 2022年第一季度的有机增长率为2.9%，较2021年第四季度的7.3%下降[8] 用户数据 - 截至2022年3月31日，美国开放式基金资产管理规模中，未评级基金占比为9%，1或2星评级占比为0%，3星评级占比为0%，4或5星评级占比为91%[19] 财务状况 - 2022年3月31日，公司现金、现金等价物、流动种子投资和美国国债总额为154,189万美元[20] - 2022年3月31日，按照美国通用会计准则计算的净收入为42,018千美元，稀释每股收益为0.85美元[22] - 2022年3月31日，调整后的净收入为51,152千美元，调整后的稀释每股收益为1.04美元[22] - 2022年3月31日，公司的总收入为154,189千美元，调整后的收入为154,312千美元[26] - 2022年3月31日，公司的总支出为103,198千美元，调整后的支出为85,378千美元[26] - 2022年3月31日，公司的营业收入为50,991千美元，调整后的营业收入为68,934千美元[26] - 2022年3月31日，公司的营业利润率为33.1%，调整后的营业利润率为44.7%[26] - 2022年3月31日，非经营性收入（损失）为5,110千美元[27] - 2022年3月31日，种子投资的损失为4,171千美元[27] 成本结构 - 2022年第一季度投资顾问和管理费用为143,669千美元，调整后为143,780千美元[28] - 2022年第一季度员工薪酬和福利为54,743千美元，调整后为52,081千美元[28] - 2022年第一季度分销和服务费用为33,951千美元，调整后为19,727千美元[28] - 2021年第四季度投资顾问和管理费用为148,637千美元，调整后为148,745千美元[28] - 2021年第四季度员工薪酬和福利为43,348千美元，调整后为41,791千美元[28] - 2021财年投资顾问和管理费用为543,544千美元，调整后为543,955千美元[28] - 2021财年员工薪酬和福利为195,443千美元，调整后为188,246千美元[28] - 2021财年一般和行政费用为48,034千美元，调整后为47,215千美元[28]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度每股收益1.04美元，上年同期为0.79美元，上一季度为1.24美元 [8] - 第一季度收入1.543亿美元，上年同期为1.258亿美元，上一季度为1.597亿美元 [9] - 第一季度有效费率为57.6个基点，上一季度为58.1个基点 [10] - 第一季度营业收入为6890万美元，上年同期为5320万美元，上一季度为8260万美元 [10] - 第一季度运营利润率从上个季度的51.7%降至44.7% [11] - 与上一季度相比，费用增长10.7% [11] - 第一季度薪酬与收入比率为33.75% [12] - 第一季度有效税率为25.5%，低于上次电话会议提供的指引 [13] - 截至季度末，公司流动性总计1.807亿美元，上一季度为2.482亿美元 [14] - 截至3月31日，管理资产总额为1021亿美元，较12月31日减少45亿美元，降幅4% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 顾问账户本季度净流出4.2亿美元，上一季度净流出4.56亿美元 [16] - 日本子顾问业务本季度净流入1.16亿美元，上一季度净流出2.42亿美元 [17] - 除日本外的子顾问业务净流出8000万美元 [17] - 开放式基金本季度净流入2.08亿美元 [18] - 封闭式基金本季度流入5.54亿美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第一季度，标准普尔500指数下跌4.6%，彭博全球综合指数下跌6.2% [26] - 年初至今，大宗商品、MLP、自然资源股票和全球上市基础设施等上市实物资产均实现正回报 [26] - 公司旗舰多元化实物资产策略本季度上涨10.1% [26] - 截至本季度，美国和全球房地产分别下跌5.3%和4.0% [27] - 核心和有限期限优先股分别下跌5.7%和3.2% [30] - 上市基础设施今年上涨3.7%，第一季度全球股市下跌5.2% [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务战略聚焦于持续有机增长、创新和拓展投资能力、开发通胀解决方案、利用封闭式基金2.0市场、推出私人上市房地产策略以及增加和培养人才 [59] - 公司在私人房地产领域的资本筹集和工具开发正在进行中，持续扩充私人团队和支持基础设施并开始进行收购 [58] - 公司多策略实物资产能力是一项战略举措，随着通胀加剧，该策略需求有望增加 [60] - 从竞争角度看，公司91%的开放式基金资产管理规模被晨星评为四星或五星，高于上一季度的86% [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年第一季度宏观经济、地缘政治和市场状况变化迅速，通胀处于40年高位，美联储被迫加息并收回流动性 [40][41] - 公司预计经济将放缓但不会衰退，通胀将持续，利率将上升但加息幅度低于预期 [44] - 公司投资表现强劲，各策略需求增长，推动了持续的有机增长 [45][46] - 公司对财富渠道的欧洲业务前景乐观，美国财富渠道将专注于将私人和上市房地产策略引入市场 [67][72] - 封闭式基金市场是公司战略重点，虽当前市场条件不佳，但公司正在做准备工作 [75][77] 其他重要信息 - 公司部分评论和回答可能包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与预期有重大差异 [4] - 公司业绩展示包含非GAAP财务指标，应与GAAP结果结合阅读 [5] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司在财富渠道（美国和欧洲）进一步拓展的下一阶段计划 - 在欧洲，公司约1.5年前更换销售领导，调整分销策略，专注英国和 discretionary Portfolio Manager平台，目前看到资金流入加速，如多策略实物资产SICAV基金 [67][68][69] - 在美国财富渠道，多年来一直是有机增长的领导者，公司将扩大全国账户能力，当前面临优先股策略受利率环境影响的短期挑战，未来重点是将私人和上市房地产策略引入财富市场 [70][71][72] 问题: 今年剩余时间是否有额外的封闭式债券发行计划 - 封闭式基金市场是公司战略重点，目前市场条件不佳，但公司正在做准备工作，有一只基础设施基金已向美国证券交易委员会备案，还有三个策略正在完善，条件合适将推向市场 [75][77] 问题: 推出新基金是否已提前承担大部分管理成本，推出后是否无额外收益 - 2月推出的基金前期发行成本已计入财务报表，管理该策略使用现有团队，无增量成本，未来计划推出的基金也是如此 [80][81][82] 问题: 美国顾问业务进展及OCIO领域情况 - 美国顾问业务约三年前开始重组分销工作，采用区域模式，按销售职能组建团队并引入新人员，虽本季度有赎回情况，但公司对该业务前景有信心 [84][85][86] - OCIO市场重要，资金流向该领域，公司根据不同业务模式与各类外包CIO组织合作，过去一年通过OCIO授权筹集约15亿美元，部分资金通过开放式基金流入 [86][87][88]

公司基本信息 - 公司于2004年3月17日在特拉华州注册成立，旗下有多家子公司[8] - 截至2021年12月31日，公司有354名全职员工[51] - 截至2021年12月31日，公司有354名全职员工[51] 投资工具管理 - 公司管理三种投资工具，分别为机构账户、开放式基金和封闭式基金[10] - 公司管理三种投资工具，分别为机构账户、开放式基金和封闭式基金[10] 投资协议终止条款 - 机构账户投资管理协议一般可随时终止，子顾问资产投资咨询协议一般提前30天通知可随时终止[11][13] - 美国注册开放式基金投资咨询和管理协议经董事会多数投票并提前60天通知可终止，非美国开放式基金相关协议提前90天通知可随时终止，开放式基金模型投资组合咨询协议提前30 - 90天通知可随时终止[17][18][19] - 封闭式基金投资咨询和管理协议经董事会多数投票并提前60天通知可终止[22] - 公司机构账户的投资管理协议通常可随时终止，子顾问资产的投资咨询协议一般提前30天通知可随意终止[11][13] - 公司与美国注册开放式基金的投资咨询和管理协议通常经基金董事会多数投票并提前60天通知可终止，初始两年期限后需经非“利益相关人”董事多数年度批准[17] - 公司与非美国开放式基金的投资咨询和管理协议通常提前90天通知可随意终止，为第三方提供的开放式基金模型投资咨询协议提前30 - 90天通知可随意终止[18][19] - 公司与封闭式基金的投资咨询和管理协议通常经基金董事会多数投票并提前60天通知可终止，初始两年期限后需经非“利益相关人”董事多数年度批准[22] 核心投资策略 - 公司核心投资策略包括美国房地产证券、优先股证券、全球/国际房地产证券等多种策略[25] - 公司核心投资策略涵盖美国房地产证券、优先证券、全球/国际房地产证券等多种类型[25][26][27] 分销网络 - 公司分销网络包括财富和机构两大渠道[33] - 公司分销网络包括财富和机构两大渠道，财富渠道含注册投资顾问等，机构渠道含主权财富基金等[33] 竞争情况 - 公司在财富管理和机构渠道均面临竞争，竞争来源包括全球和美国投资经理等多种金融机构[34][36] - 公司面临的竞争因素包括业绩、价格和品牌[37] - 公司在财富管理和机构渠道均面临竞争，主要竞争来源为业绩、价格和品牌[36][37] 公司监管与资质 - 公司受美国联邦和州法律以及其他经营地适用法律监管，旗下子公司CSCM在多个机构注册并拥有相关资质[39][40] - 公司的英国子公司CSUK受《2000年金融服务和市场法》及相关法规、MiFID II、MiFIR和《资本要求指令》等监管[41] - 公司的香港子公司CSAL受《证券及期货条例》监管，开展相关受规管活动的员工需获香港证监会牌照[42] - 公司的日本子公司CSJL是注册金融工具运营商，受《金融工具和交易法》监管[46] - 公司的爱尔兰子公司CSIL是UCITS管理公司，受MiFID II和UCITS监管制度约束[47] - 公司受美国联邦和州法律以及其他业务所在司法管辖区法律监管，违规将面临多种处罚[39] - 公司纽约子公司CSCM在美国证券交易委员会等多机构注册或获豁免权[40] - 公司英国子公司CSUK在SEC和英国金融行为监管局等注册，受多项法规约束[41] - 公司香港子公司CSAL在SEC和香港证券及期货事务监察委员会等注册，受《证券及期货条例》监管[42] 公司多元化与包容性战略 - 公司多元化与包容性战略包括教育、领导力、招聘和参与四个支柱[52] 公司荣誉 - 公司连续两年被《养老金与投资》评为“货币管理最佳工作场所”[53]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司每股收益达创纪录的1.24美元，上年同期为0.76美元，上一季度为1.06美元 [8] - 该季度收入创纪录，达1.597亿美元，上年同期为1.166亿美元，上一季度为1.543亿美元，增长主要归因于平均管理资产、开放式基金及特定机构账户业绩费用增加 [8] - 第四季度隐含有效费率为58.1个基点，上一季度为57.5个基点；剔除业绩费用后，第四季度为57个基点，上一季度为57.3个基点 [9] - 该季度营业收入创纪录，达8260万美元，上年同期为4940万美元，上一季度为7040万美元；营业利润率从上一季度的45.6%升至创纪录的51.7% [9] - 与第三季度相比，费用下降8.1%，薪酬与福利减少部分被一般及行政费用增加抵消；该季度薪酬收入比为26.16%，全年为32.22% [10] - 有效税率该季度为25.36%，全年为26.15%，降低主要因高管薪酬不可抵扣部分在高于预期的税前基础上减少 [10] - 季度末公司流动性总计2.482亿美元，上一季度为2.41亿美元；截至12月31日，反映12月支付6030万美元（每股1.25美元）特别现金股息 [11] - 截至12月31日，管理资产达创纪录的1066亿美元，较9月30日增加94亿美元（10%），因净流入18亿美元和市场增值91亿美元，部分被分配16亿美元抵消 [11] - 公司预计2022年薪酬收入比将从2021年的32.22%升至33.75%，一般及行政费用将较2021年的4720万美元增加10% - 15%，有效税率将维持在26.15% [12][13] 各条业务线数据和关键指标变化 开放式基金业务 - 全年开放式基金和咨询渠道管理资产均创纪录，开放式基金和咨询总销售额分别增长11%和13%，达195亿美元和49亿美元 [30] - 开放式基金净流入同比增长62%，达创纪录的88亿美元 [31] - 财富渠道净流入创纪录，达25亿美元，有机增长率22%，实现连续12个季度正净流入；各细分市场均有显著贡献，DCIO开放式基金净流入创纪录，达4760万美元，实现连续14个季度净流入，年末资产达6亿美元 [32][33] - 非美国开放式基金该季度净流入4500万美元，全年达2.02亿美元 [34] 机构咨询业务 - 2021年机构咨询渠道净流入19亿美元，创纪录；但该季度净流出4560万美元，因一客户意外终止4亿美元业务；另有5.64亿美元新机构客户授权投资于开放式基金未计入 [36][37] - 全年美国、EMEA和亚洲市场均实现正净流入，所有核心策略均有净流入 [38] - 已授予但未注资的授权管道从9月的9亿美元增至21亿美元，创纪录；该季度新授予授权总计13亿美元，包括非洲首单3亿美元全球上市基础设施授权 [39] 子咨询业务 - 该季度子咨询业务资金流入低迷，日本净流出2.42亿美元，分配总计2.76亿美元；除日本外，子咨询净流出5600万美元 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度股市表现强劲，美国REITs是标普表现最佳板块，季度回报率超16% [15] - 全年各资产类别表现良好，美国REITs上涨41%，全球房地产上涨26%，上市基础设施上涨15%，资源股上涨24%，优先股上涨近3% [16] - 年初市场关注通胀上升，CPI达7%，与联邦基金利率差距为职业生涯最大；预计通胀将稳定在略高于2%水平 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划平衡预期收入增长与人力资本投入，控制投资以拓宽产品、扩大公私分销、保持投资业绩领先 [12] - 2022年将在技术、全球营销等方面增量投资，预计差旅费和娱乐费随全球情况恢复正常而增加 [13] - 计划推出多个新举措，通过引入适合机构和财富市场的工具，定位公共和私人房地产市场交叉点，深入拓展房地产资产领域 [43] - 计划下月推出近九年来首只新上市房地产证券封闭式基金，由强大承销团支持 [42] - 公司认为通胀环境将支持资产配置趋势，经理整合和从被动向主动转换趋势也对其有利 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为通胀和美联储收紧预期凸显主动管理房地产资产策略在客户投资组合中的重要性和价值 [32] - 公司当前增长势头和前景良好，几乎100%的管理资产在各时间段均跑赢基准，有望实现持续有机增长 [40][41] 其他重要信息 - 公司私人房地产团队已启动投资流程，完成多项物业收购，涵盖收入和机会主义策略；今年将招聘房地产投资策略师，拓展多策略能力 [25] - 3月1日起，Joe Harvey将接替Bob Steers担任首席执行官，Bob将继续担任执行主席参与私人房地产项目 [67][69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司在分销方面为应对通胀做了哪些准备，特别是在财富管理渠道 - 公司通过教育客户和介绍适合通胀环境的策略来应对，如低久期优先股策略和多策略房地产资产组合；REIT策略在本轮通胀周期中对通胀变化敏感，吸引大量资金流入 [45][46][48] 问题: 私人房地产团队的进展和增长前景 - 团队已组建并完成首批收购，专注收入和资本增值策略；收入策略面向财富渠道，资本增值策略处于机构募资早期；公司计划招聘策略师，帮助客户优化房地产资产配置 [49][50][52] 问题: 请详细说明薪酬预期和压力 - 公司将继续在有增长动力的领域投入，如拓宽产品、投资部门等；2021年薪酬增长异常，2022年预计增长150个基点合理；公司业务模式和业绩表现使其在薪酬方面具有竞争力；薪酬比率预期体现业务模式的可扩展性 [55][56][58] 问题: 2022年人力投资的时间线和管道情况 - 人员增加计划将在上半年逐步实施，因公司在多方面取得成功，人员增加将覆盖公司各职能部门 [62] 问题: 公司在现有办公物业重组投资方面是否有机会 - 公司认为疫情带来商业房地产行业结构和长期变化，为主动投资者创造机会；办公领域是机会领域，特别是南方州因税收等因素吸引人口迁移带来的机会 [63][64]