业绩总结 - 截至2023年9月30日，管理资产(AUM)为752亿美元，较2023年6月30日的804亿美元下降[10] - 2023年第三季度的平均管理资产为800亿美元，较2023年第二季度的794亿美元有所上升[10] - 2023年第三季度净收入为3480万美元，较2023年第二季度的3470万美元基本持平[10] - 2023年第三季度稀释每股收益(EPS)为0.70美元，与2023年第二季度持平[10] - 2023年第三季度的营业利润率为35.5%，较2023年第二季度的36.4%有所下降[10] - 2023年第三季度的收入为1.402亿美元，较2022年第三季度的8000万美元增长[13] - 2023年第三季度的费用为8070万美元，较2022年第三季度的801万美元略有上升[13] - 2023年第三季度的净收入为32,140千美元，较2022年第三季度的44,570千美元下降了28.0%[64] - 2023年第三季度的调整后净收入为34,772千美元，较2022年第三季度的45,167千美元下降了23.5%[64] - 2023年第三季度的总收入为123,737千美元，较2022年第三季度的139,951千美元下降了11.6%[67] - 2023年第三季度的调整后总收入为123,551千美元，较2022年第三季度的140,166千美元下降了11.8%[67] - 2023年第三季度的总支出为82,866千美元，较2022年第三季度的82,770千美元略微上升了0.1%[67] - 2023年第三季度的调整后总支出为79,686千美元，较2022年第三季度的80,110千美元下降了0.5%[67] - 2023年第三季度的营业收入为40,871千美元，较2022年第三季度的57,181千美元下降了28.5%[67] - 2023年第三季度的调整后营业收入为43,865千美元，较2022年第三季度的60,056千美元下降了27.0%[67] - 2023年第三季度的营业利润率为33.0%，较2022年第三季度的40.9%下降了7.9个百分点[67] - 2023年第三季度的调整后营业利润率为35.5%，较2022年第三季度的42.8%下降了7.3个百分点[67] 用户数据与市场表现 - 2023年第三季度市场贬值为46亿美元，而2023年第二季度市场增值为18亿美元[10] - 2023年第三季度净流出4700万美元，较2023年第二季度的净流出5.12亿美元有所改善[10] - 2023年第三季度种子投资净额为9,525万美元，较2022年第二季度的-5,323万美元显著改善[74] 费用与支出 - 2023年第三季度投资顾问和管理费用为116,226万美元，较2023年第二季度的113,118万美元增长2.8%[76] - 2023年第三季度员工薪酬和福利支出为52,830万美元，较2023年第二季度的48,893万美元增加4.0%[76] - 2023年第三季度一般和行政费用为15,546万美元，较2023年第二季度的16,728万美元下降7.1%[76] - 2023年第三季度其他收入为497万美元，较2023年第二季度的535万美元有所下降[76] - 2023年第三季度一般和行政费用中包含的租赁过渡和其他费用为2,321万美元[76] 非经营性收入 - 2023年第三季度非经营性收入（损失）为-5,159万美元，相较于2022年第三季度的-1,974万美元有所增加[74] - 2023年第三季度调整后的非经营性收入为2,653万美元，较2022年第三季度的367万美元大幅上升[74]

公司业务规模 - 公司是一家全球投资管理公司，专注于房地产、优先证券、基础设施、资源股票、大宗商品等领域[42] - 公司的总资产管理规模在2023年6月底达到804.13亿美元，较上一年同期减少12亿美元[43] - 机构账户资产管理规模在2023年6月底为332.75亿美元，占总资产管理规模的41.4%[43] - 美国房地产资产管理规模在2023年6月底为369.48亿美元，占总资产管理规模的45.9%[45] - 优先证券资产管理规模在2023年6月底为180.09亿美元，占总资产管理规模的22.4%[45] - 全球/国际房地产资产管理规模在2023年6月底为148.38亿美元，占总资产管理规模的18.5%[45] - 公司资产管理总额在2023年6月30日下降了8.5%，至804亿美元，较2022年6月30日的879亿美元下降[49] - 开放式基金资产管理总额在2023年6月30日下降了12.9%，至362亿美元，较2022年6月30日的416亿美元下降[50] - 机构账户资产管理总额在2023年6月30日下降了3.6%，至333亿美元，较2022年6月30日的345亿美元下降[52] 费用和支出 - 公司在2023年6月30日的营收为120,630千美元，较2022年同期的147,431千美元下降[55] - 公司投资咨询和管理费用从2022年6月30日的137,655千美元下降至2023年6月30日的113,118千美元[56] - 开放式基金的投资咨询和管理费用的年化有效费率分别为2023年6月30日和2022年同期的66.0 bps和67.3 bps[57] - 机构账户的投资咨询费用的年化有效费率分别为2023年6月30日和2022年同期的37.0 bps和36.8 bps[58] - 闭式基金的投资咨询和管理费用的年化有效费率分别为2023年6月30日和2022年同期的88.6 bps[59] - 分销和服务费用由于美国开放式基金的平均资产管理规模降低而下降[60] - 2023年6月30日，员工薪酬和福利支出为48,893千美元，较2022年同期下降9.2%[61] - 2023年6月30日，总体营运利润率从2022年同期的41.4%下降至33.9%[62] - 2023年6月30日，公司非营运收入为2,650千美元，较2022年同期增长[63] 总体财务状况 - 2023年6月30日，公司总收入为246,712千美元，较2022年同期下降18.2%[65] - 2023年6月30日，开放式基金投资咨询和管理费用下降21.8%[65] - 2023年6月30日，机构账户投资咨询费用下降14.5%[65] - 2023年6月30日，封闭式基金投资咨询费用下降10.9%[65] - 2023年6月30日，总体投资咨询和管理费用的年化有效费率分别为65.9 bps和67.3 bps[66] - 2023年6月30日，分销和服务费用下降23.0%[65] - 2023年6月30日，员工薪酬和福利支出为97,750千美元，较2022年同期下降10.0%[70] 种子投资 - 公司的种子投资包括流动性和非流动性持有[99] - 流动性种子投资净额为70,083千美元，若增加10%，净额为31,996千美元[99] - 非流动性种子投资净额为17,739千美元，若增加10%，净额为19,513千美元[99]

业绩总结 - 截至2023年6月30日，管理资产(AUM)为804亿美元，较2023年3月31日的799亿美元有所增加[3] - 2023年第二季度的净收入为3470万美元，低于2023年第一季度的3760万美元[6] - 2023年第二季度的稀释每股收益(EPS)为0.70美元，较2023年第一季度的0.76美元下降[3] - 2023年第二季度的收入为1.477亿美元，较2022年第二季度的1.477亿美元有所增长[7] - 2023年第二季度的收入为120.63亿美元，较2022年第二季度的收入147.43亿美元下降了18.2%[71] - 2023年第二季度的运营收入为40.84亿美元，运营利润率为33.9%[71] - 2023年第二季度的调整后运营收入为43.82亿美元，较2022年第二季度的调整后运营收入63.99亿美元下降了31.5%[71] 用户数据 - 2023年第二季度的平均AUM为794亿美元，低于2023年第一季度的832亿美元[3] - 2023年第二季度净流出为5.12亿美元，较2023年第一季度的4.97亿美元有所增加[3] - 2023年第二季度的净流入为0.3亿美元，较2022年第二季度的净流出0.2亿美元有所改善[53] - 2023年第二季度的有机增长率为-2.6%，显示出市场的挑战[77] 成本与费用 - 2023年第二季度的费用为7650万美元，较2023年第一季度的7820万美元有所下降[7] - 2023年第二季度的费用为76.49亿美元，较2022年第二季度的费用86.44亿美元下降了8.5%[71] - 2023年第二季度投资顾问和管理费用为113,118千美元，较2023年第一季度的118,034千美元下降了4.9%[94] - 2023年第二季度一般和行政费用为16,728千美元，较2023年第一季度的17,122千美元下降了2.3%[94] 现金流与资产 - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为257.9百万美元，较2022年6月30日的125.1百万美元增长了106.5%[86] - 2023年第二季度的市场增值为18亿美元，显著高于2023年第一季度的6.71亿美元[6] - 2023年第二季度的外汇收益为1.07亿美元，较2022年第二季度的外汇损失354.2万美元有所改善[48] 其他信息 - 2023年第二季度的种子投资净额为-3.21亿美元，较2022年第二季度的种子投资292万美元大幅下降[71] - 2023年第二季度的非经营性收入调整后为26.58亿美元，较2022年第二季度的非经营性损失1.08亿美元有所改善[48] - 2023年第二季度的营业利润率为36.4%，低于2023年第一季度的38.0%[6] - 2023年第二季度的总税务调整为（750）千美元，较2022年第四季度的（2,466）千美元有所改善[89]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度每股收益为0.70美元,同比下降27.1%,环比下降7.9% [7][8] - 公司第二季度收入为1.203亿美元,同比下降18.5%,环比下降4.8% [7] - 公司第二季度营业利润为4,380万美元,同比下降31.6%,环比下降8.8% [8] - 公司第二季度营业利润率为36.4%,环比下降160个基点 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 优先股策略净流出3.65亿美元,但流出速度有所放缓 [33][34] - 全球上市基础设施净流出1.71亿美元 [35] - 全球房地产净流出9,000万美元,但美国房地产策略净流入1.14亿美元 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区净流出集中,而EMEA、亚太和日本地区则有净流入 [35][36] - 美国开放式基金净流出5.22亿美元,但离岸SICAV基金连续12个季度净流入 [36] - 日本子公司管理的美国房地产基金连续6个季度净流入,主要受益于日本投资者对价值型投资的偏好 [39] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在投资新的公司总部、数据中心和交易系统升级等关键支持性项目,为长期增长做准备 [41][42][43] - 公司正在开发私募房地产等新策略,以及短期优先股等新产品,以满足市场需求 [43][44] - 公司正在加强在亚洲的机构和财富管理渠道的投资,以把握该地区对实物资产日益增长的需求 [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前宏观环境仍具有挑战性,但通胀下降和货币政策收紧接近尾声,市场可能进入较为平稳的阶段 [28][29][30] - 管理层预计未来10年通胀可能会更高,实物资产将成为投资组合的重要组成部分 [21][22][23][24][25][26] - 管理层认为上市房地产和优先股将进入新的上涨周期,为公司带来新的增长机会 [29][30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **John Dunn 提问** 公司现在同时拥有上市和私募房地产业务,两者之间的互动关系如何?未来在利率环境趋于平稳时,两者的发展机会如何? [50] **Joe Harvey 回答** - 公司认为将上市和私募房地产结合使用,可以为投资者构建更好的房地产投资组合 [51] - 目前上市房地产相对私募房地产更具有投资价值,因为上市房地产价格已经下跌,而私募房地产价格才刚开始调整 [51][52] - 上市和私募房地产可以提供不同类型的房地产投资机会,上市偏向核心资产,私募则更多涉及机会型投资 [52][53] - 公司将继续发挥自身的研究和投资管理优势,为客户提供上市和私募房地产的全方位配置建议 [53][54] 问题2 **John Dunn 提问** 公司在哪些领域有望恢复较好的毛销售? [66] **Joe Harvey 回答** - 公司认为上市房地产、基础设施和多元化实物资产策略是未来可能恢复较好毛销售的领域 [67] - 这些领域在公司的机构投资者管线中都有较多的活跃需求 [67] - 公司将继续加强对财富管理渠道的教育和营销,以期带动这些领域的零售端需求 [67] 问题3 **John Dunn 提问** 公司在不同地区的发展情况如何,哪些地区是公司未来的重点发展区域? [79] **Joe Harvey 回答** - 北美地区是公司最大的市场,也是公司机构投资者流出的主要来源,公司将重点关注这一地区的业务恢复 [80] - EMEA和亚洲地区是公司新兴的增长市场,公司正在加强在这些地区的资源投入和渠道拓展 [80][81] - 其中亚洲地区对实物资产的需求最为旺盛,公司正在大力开拓这一市场 [81]

各业务线管理资产规模及占比情况 - 截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月，开放式基金管理资产期初分别为369.03亿美元和509.11亿美元，期末分别为364.27亿美元和481.05亿美元，占比分别为45.6%和47.1%[148] - 截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月，机构账户管理资产期初分别为323.73亿美元和427.27亿美元，期末分别为326.04亿美元和409.56亿美元，占比分别为40.8%和40.1%[148] - 截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月，封闭式基金管理资产期初分别为111.49亿美元和129.91亿美元，期末分别为108.74亿美元和130.61亿美元，占比分别为13.6%和12.8%[148] - 截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月，总管理资产期初分别为804.25亿美元和1066.29亿美元，期末分别为799.05亿美元和1021.22亿美元[148] - 2023年3月31日止三个月和2022年，顾问业务期初管理资产分别为18,631亿美元和24,599亿美元，期末分别为18,490亿美元和23,726亿美元[166] - 2023年3月31日止三个月和2022年，日本子顾问业务期初管理资产分别为8,376亿美元和11,329亿美元，期末分别为8,713亿美元和10,692亿美元[166] - 2023年3月31日止三个月和2022年，除日本外子顾问业务期初管理资产分别为5,366亿美元和6,799亿美元，期末分别为5,401亿美元和6,538亿美元[166] - 2023年3月31日止三个月和2022年，总机构账户期初管理资产分别为32,373亿美元和42,727亿美元，期末分别为32,604亿美元和40,956亿美元[166] - 2023年3月31日止三个月，顾问业务、日本子顾问业务、除日本外子顾问业务和总机构账户的机构管理资产占比分别为56.7%、26.7%、16.6%[166] - 截至2023年3月31日，开放式基金管理资产降至364亿美元，较2022年3月31日的481亿美元下降24.3%，占管理总资产的45.6%，减少原因包括23亿美元净流出、74亿美元市场贬值和20亿美元分配[173] - 截至2023年3月31日的三个月，开放式基金平均管理资产降至384亿美元，较2022年同期的481亿美元下降20.0%[173] - 截至2023年3月31日，咨询账户平均管理资产降至191亿美元，较2022年同期的239亿美元下降19.9%[175] - 截至2023年3月31日，除日本外的子咨询账户管理资产降至54亿美元，较2022年3月31日的65亿美元下降17.4%，占机构管理资产的16.6%，减少原因是12亿美元市场贬值，部分被1.03亿美元净流入抵消[176] 特定投资项目计量情况 - 截至2023年3月31日，Level 3投资委员会对有限合伙权益按公允价值计量，金额为1.3633亿美元，其中一项采用现金流折现法，折现率8.75%，终端资本化率7.25%[150] 企业衍生品相关数据 - 截至2023年3月31日，公司企业衍生品名义金额多头为227.5万美元，空头为5690.2万美元，公允价值资产为63.7万美元，负债为133.7万美元；截至2022年12月31日，名义金额多头为234万美元，空头为4344.7万美元，公允价值资产为27.6万美元，负债为145.9万美元[152] - 截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月，企业衍生品总回报互换净损益分别为 - 65.2万美元和 - 8.1万美元，外汇远期合约净损益分别为43.1万美元和81万美元，企业衍生品总计净损益分别为 - 22.1万美元和72.9万美元[153] - 截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月，合并投资工具持有的总回报互换净损益分别为0和431.2万美元，总计净损益分别为 - 22.1万美元和504.1万美元[153] 每股收益计算方式 - 基本每股收益通过归属于普通股股东的净利润除以加权平均流通股数计算，摊薄每股收益通过归属于普通股股东的净利润除以总加权平均流通股数和普通股等价物计算[154] 公司分销网络情况 - 公司分销网络包括财富和机构两大渠道，财富渠道涵盖注册投资顾问等，机构渠道包括主权财富基金等[146] 税率及关联基金收入情况 - 2023年3月31日止三个月和2022年的美国法定税率均为21.0%，有效所得税税率分别为22.5%和18.1%[157] - 2023年3月31日止三个月和2022年，公司从关联基金获得的投资咨询和管理费收入分别为85,499千美元和104,237千美元，分销和服务费收入分别为7,562千美元和9,869千美元，总计分别为93,061千美元和114,106千美元[157] - 2023年和2022年投资咨询和管理费分别扣除基金报销460万美元和440万美元[157] 股息发放情况 - 2023年5月4日，公司宣布普通股季度股息为每股0.57美元，将于5月25日支付给5月15日收盘时登记在册的股东[162] 信贷协议遵守情况 - 截至2023年3月31日，公司遵守信贷协议中的各项契约[159] 业务费率情况 - 2023年3月31日止三个月与2022年同期相比，投资咨询和管理费用减少，主要因三类投资工具的平均管理资产降低[180] - 2023年3月31日止三个月，开放式基金投资咨询和管理总收入与平均管理资产相比，年化有效费率为66.0个基点，2022年同期为67.2个基点[180] - 2023年3月31日止三个月，机构账户投资咨询总收入与平均管理资产相比，年化有效费率为37.2个基点，2022年同期为36.6个基点[180] - 2023年3月31日止三个月，封闭式基金投资咨询和管理总收入与平均管理资产相比，年化有效费率为88.9个基点，2022年同期为88.3个基点[180] 分销和服务费用情况 - 2023年3月31日止三个月与2022年同期相比，分销和服务费用减少，主要因美国开放式基金平均管理资产降低以及2022年同期包含1420万美元与基金首次公开募股相关成本[181] 非经营性收入情况 - 2023年3月31日止三个月，公司非经营性收入为163.2万美元，归属于公司的非经营性收入为6.48万美元；2022年同期非经营性收入为511万美元，归属于公司的非经营性收入为2.87万美元[182][183]

财务数据和关键指标变化 - 一季度每股收益0.76美元，上年同期为1.04美元，上一季度为0.79美元；营收1.263亿美元，上年同期为1.543亿美元，上一季度为1.255亿美元；运营利润率从上个季度的40.5%降至38%；运营收入4800万美元，上年同期为6890万美元，上一季度为5090万美元 [14][10] - 截至3月31日，管理资产规模为799亿美元，略低于去年12月31日的804亿美元，主要因净流出4.97亿美元和分红6.94亿美元，部分被市场增值6.71亿美元抵消 [15] - 一季度有效费率为57.6个基点，上一季度为57.8个基点；有效税率为25.25%，略低于上次电话会议提供的指引 [14][10] - 季度末公司流动性总计2.476亿美元，上一季度为3.16亿美元，主要因支付员工奖金和回购普通股以满足限制性股票单位归属和交付产生的预扣税义务 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 一季度公司整体资金流出4970万美元，其中优先股策略流出8.72亿美元，美国房地产投资信托基金（REIT）策略流入4340万美元，全球上市基础设施和多策略实物资产组合也有少量流入 [30][31] - 开放式基金净流出3050万美元，其中美国开放式基金流出5.08亿美元，部分被离岸CCAP基金流入和基于模型的投资组合流入抵消，季度内开放式基金认购量较2022年全年速度低23% [31] - 未注资管道为9.95亿美元，上一季度为8.85亿美元，三年平均为13.5亿美元，季度内有一笔2500万美元的注资、七笔新授予的总计2.18亿美元的授权和8300万美元的取消授权 [32] - 机构咨询业务净流出3990万美元，主要由三位客户削减美国和全球房地产投资组合导致；除日本外的子咨询业务净流出4500万美元；日本子咨询业务是本季度最强劲的渠道，净流入3.26亿美元，为连续第五个季度流入 [108] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度68%的管理资产跑赢基准，过去12个月为66%（截至第四季度末为74%），过去三、五、十年的业绩记录分别为98%、97%和100%；从竞争角度看，90%的开放式基金管理资产被晨星评为四星或五星，低于上一季度的98% [19] - 本季度风险资产持续复苏，全球股市上涨7.4%，巴克莱全球综合指数上涨3%，大宗商品下跌5.4%；美国和全球REIT分别上涨1.7%和0.8%，上市基础设施上涨0.5%，优先股下跌1% [21][42] - 客运交通子行业（如机场和收费公路）表现领先，分别上涨16%和7%，铁路和海港子行业表现落后 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将采取审慎和有节制的方式进行新员工招聘和替换，预计保持薪酬与收入比率为38.5%；预计一般及行政费用（G&A）较2022年记录的5260万美元增加12% - 14%，主要与新总部成本及其他战略基础设施计划有关，排除这些成本预计G&A增加4% - 6%；预计有效税率将保持在25.25% [16][17] - 公司认为核心策略的长期顺风依然存在，将努力提升短期业绩表现；继续评估商业房地产价格调整，认为周期性低迷将带来有吸引力的投资机会，会谨慎耐心地部署资本 [34][36] - 公司正在推进机构私募股权基金的私募房地产计划，非上市REIT已获美国证券交易委员会（SEC）批准，正在进行州注册程序并与分销商进行沟通 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 3月中旬出现的银行流动性事件虽目前已得到控制，但将导致信贷收紧；银行部门逆风与货币供应量收缩增加了通胀周期瓦解的可能性，可能对通胀敏感的实物资产策略产生一定影响 [28][29] - 宏观经济环境的变化导致公司连续四个季度出现资金流出，主要来自财富和机构渠道的优先股策略；预计固定收益收益率的正常化和对更高波动性的补偿需求将推动投资组合增加固定收益权重，私募股权价值减记的滞后可能使非流动性投资配置超过目标权重 [53][33] - 公司认为银行体系基本健全，优先股市场将企稳并参与债券新的回报周期；对于商业房地产债务危机的担忧，公司认为除部分城市办公市场和特定物业外，业主普遍拥有足够的股权 [59][60] - 预计2023年将是上市房地产的好年份，建议投资者在衰退向早期复苏过渡期间，将资金从估值未充分调整的私募工具重新平衡到上市REIT，或在年内逐步配置新资金 [49] 其他重要信息 - 公司介绍了非公认会计原则（non - GAAP）财务指标，即调整后财务指标，并表示这些指标应与GAAP结果结合阅读，相关调整的对账信息可在收益报告和演示文稿中找到 [3][4] - 公司高级优先股团队的Bill Scapell和Elaine Zaharis - Nikas在公司工作满20年，过去20年中有19年实现了业绩跑赢 [106] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 推动优先股需求的因素、当前需求周期位置及季度后早期变化 - 优先股的主要吸引力在于当前收益率和资本增值潜力，随着银行体系稳定，资金流出已停止，目前处于中性水平，若银行体系继续改善，预计优先股资金流将恢复 [63] 问题: REIT资金流需求在2023年按不同销售渠道的发展情况 - REIT将在房地产市场转折点提供资金，利用机会解决债务再融资问题；上市市场已调整，价值显现，投资者和资产顾问对动态配置资金更感兴趣；多数投资者对房地产资产类别有信心，部分投资者正校准2023年的投资时机，长期持有有望获得良好回报 [85][86][87] 问题: 非美国房地产市场动态及海外资金来源差异 - 亚洲经济增长因疫情后重启而加速，估值更具吸引力，公司在边际上更看好亚洲；全球机构投资者的对话主要围绕全球房地产配置，公司看到了相关机会 [91][92] 问题: 日本市场的担忧 - 日本市场难以预测，过去是最强劲的资金流入渠道，受美元强势和财富渠道跟风投资影响；机构业务因疫情后市场重启缓慢，但预计会随着商业活动恢复正常而改善 [96][97] 问题: 封闭式基金今年剩余时间的机会窗口 - 由于当前债务融资成本高，难以通过杠杆提高封闭式基金收益率，且市场存在资产价值折扣，预计短期内窗口难以重新打开 [98] 问题: 公司对房地产债务贷款的看法及能力 - 若利率周期见顶且市场响应，将推动REIT和优先股资金流入，前提是银行体系持续稳定；公司目前没有相关能力，但认为这是自然的拓展方向，将研究是否能建立相关能力以补充房地产业务 [99][102]

业绩总结 - 截至2023年3月31日，管理资产(AUM)为799亿美元，较2022年12月31日的804亿美元下降[5] - 2023年第一季度的平均AUM为832亿美元，较2022年第四季度的805亿美元上升[5] - 2023年第一季度净收入为3760万美元，较2022年第四季度的3870万美元略有下降[5] - 2023年第一季度稀释每股收益(EPS)为0.76美元，较2022年第四季度的0.79美元下降[5] - 2023年第一季度的营业利润率为38.0%，较2022年第四季度的40.5%下降[5] - 2023年第一季度的收入为1.543亿美元，较2022年第四季度的1.263亿美元增长[10] - 2023年第一季度的费用为7820万美元，较2022年第四季度的7460万美元上升[10] - 2023年第一季度的有机增长率为15.8%，较2022年第四季度的14.1%有所上升[48] - 2023年第一季度的调整后收入为126,265万美元，相较于2022年第四季度的125,495万美元增长0.6%[65] - 2023年第一季度的GAAP收入为126,082万美元，较2022年第四季度的125,335万美元增长0.6%[65] 用户数据 - 2023年3月31日的普通股东净收入为35,314千美元，相较于2022年3月31日的42,018千美元下降了16.1%[80] - 调整后的普通股东净收入为37,594千美元，较2022年3月31日的51,152千美元下降26.5%[80] - 2023年3月31日的稀释每股收益为0.71美元，较2022年3月31日的0.85美元下降16.5%[80] - 2023年3月31日的稀释每股收益调整后为0.76美元，较2022年3月31日的1.04美元下降26.9%[80] 未来展望 - 2023年第一季度市场增值为6.71亿美元，较2022年第四季度的35亿美元显著下降[5] - 2023年第一季度净流出为4.97亿美元，较2022年第四季度的11亿美元有所改善[5] - 2023年第一季度的GAAP运营收入为44,899万美元，较2022年第四季度的46,772万美元下降4.0%[65] - 2023年第一季度的调整后运营收入为48,037万美元，较2022年第四季度的50,857万美元下降5.5%[65] 费用与支出 - 2023年第一季度的员工薪酬和福利支出为48,612万美元，较2022年第四季度的45,653万美元增长6.3%[68] - 2022财年的总收入为530,032万美元，较2021财年的收入增长约2.0%[68] - 2023年3月31日的流动资金、现金等价物和美国国债总额为15百万美元[77] 负面信息 - 2023年第一季度的非经营性收入为1,632万美元，较2022年第四季度的2,825万美元下降42.3%[66] - 种子投资净额在2023年3月31日为968千美元，较2022年3月31日的1,051千美元下降7.9%[80] - 外汇汇率净损失在2023年3月31日为1,090千美元，较2022年3月31日的(1,212)千美元有所改善[80] - 2023年3月31日的加速归属限制股票单位为245千美元，较2022年3月31日的2,305千美元下降89.4%[80] - 2023年3月31日的税务调整净额为(2,466)千美元，较2022年3月31日的(8,249)千美元改善了70%[80]

公司投资工具与策略 - 公司管理三种投资工具：开放式基金、机构账户和封闭式基金[143] - 公司核心投资策略包括美国房地产证券、优先证券（含低久期优先证券）、实物资产多策略[152][153][154] 投资咨询和管理协议 - 公司与美国注册开放式基金的投资咨询和管理协议通常可在基金董事会多数表决通过并提前60天通知后终止，初始两年任期后需每年获非“利益相关人”董事多数批准[145] 公司竞争情况 - 公司财富管理的直接竞争对手包括其他基金和ETF发起人、大型投资管理公司、小型精品公司以及管理独立账户投资组合的经理[156] - 公司竞争主要源于业绩、价格和品牌，客户投资决策基于公司跑赢基准的回报能力及成本[157] 公司员工情况 - 截至2022年12月31日，公司全球有388名全职员工，其中女性占37%[163] - 2022年底，公司美国员工中31%为不同种族/族裔[163] - 2022年，公司全公司新招聘员工中48%为女性[163] - 2022年，公司美国新招聘员工中30%为不同种族/族裔[163] - 截至2022年12月31日，公司全球有388名全职员工，其中女性占37%[163] - 2022年底，公司美国员工中种族/族裔多元化比例为31%[163] - 2022年，公司全公司新招聘员工中女性占48%[163] - 2022年，公司美国新招聘员工中种族/族裔多元化比例为30%[163] 公司子公司监管情况 - 公司香港子公司CSAL受《证券及期货条例》（SFO）监管，开展相关受规管活动的员工需获香港证监会牌照[159] - 公司爱尔兰子公司CSIL是受CBI监管的UCITS管理公司，需遵守MiFID II和UCITS监管制度[161] - 香港子公司CSAL是获SEC和香港证监会注册的投资顾问，受《证券及期货条例》监管[159] - 爱尔兰子公司CSIL是受CBI监管的UCITS管理公司，受MiFID II和UCITS监管制度约束[161] 公司整体监管影响 - 公司受美国联邦和州法律以及其他业务辖区适用法律监管，违规会面临多种处罚[158] - 一个辖区对关联公司的监管可能影响其他辖区关联公司运营或要求集团层面合规[162] 公司多元化与包容性战略 - 公司文化委员会、女性交流组织和新成立的多元化联盟推动多元化与包容性战略[165]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度每股收益0.79美元，上年同期为1.24美元，上一季度为0.96美元 [7] - 第四季度收入1.255亿美元，上年同期为1.597亿美元，上一季度为1.402亿美元，收入下降主要归因于所有三种投资工具的平均管理资产减少 [7] - 与第三季度相比，费用下降6.8%，主要由于薪酬和福利费用以及分销和服务费降低 [8] - 第四季度薪酬与收入比率为36.4%，全年为34.9%，较上季度指引的34.5%增加40个基点 [8][34] - 第四季度有效费率为57.8个基点，第三季度为58个基点 [33] - 第四季度营业收入为5090万美元，上年同期为860万美元，上一季度为6010万美元，营业利润率从上个季度的42.8%降至40.5% [33] - 季度末总流动性为3.161亿美元，上一季度为2.699亿美元 [35] - 2023年预计G&A较2022年报告的5260万美元增加12% - 14%，排除租赁成本预计增加4% - 6% [13] - 预计2023年有效税率将增至25.5% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 开放式基金流出10亿美元，核心优先股共同基金和低久期优先股共同基金流出总计8.19亿美元 [27] - 机构咨询业务流出3920万美元，现有客户赎回总计5730万美元 [28] - 房地产基金Cohen & Steers Real Estate Securities Fund流入2.1亿美元 [53] - 第四季度有四个新授权，共筹集2.42亿美元，最大的是来自欧洲企业养老基金的1.82亿美元全球房地产授权 [54] - 美国REIT基金旗舰Cohen & Steers Realty Shares流出2.76亿美元 [80] - 开放式基金其他部分流量较小，离岸SICAV工具连续第十个季度流入，美国UMA和SMA工具流出 [81] - 日本以外的子咨询业务略为正流入270万美元，日本子咨询业务持续流入2.81亿美元，扣除分配后净流入440万美元 [82] 各个市场数据和关键指标变化 - 12月31日管理资产为804亿美元，9月30日为792亿美元，增长归因于35亿美元的市场升值，部分被11亿美元的净流出和12亿美元的分配所抵消 [11] - 与2021年12月31日相比，管理资产减少262亿美元，原因是2.09亿美元的市场贬值、16亿美元的净流出和36亿美元的分配 [37] - 第四季度末未出资管道为8.85亿美元，第三季度末为11亿美元，三年平均为13亿美元，72%的管道AUM为全球房地产策略，50%在亚太地区 [55] - 第四季度风险资产广泛回升，全球股市上涨9.9%，巴克莱全球综合指数上涨4.6%，公司资产类别中自然资源领涨17.1%，国际房地产上涨10.3%，全球上市基础设施上涨9%，美国REITs上涨4.1%，核心优先股证券上涨3.4% [43] - 国际REITs上涨10.3%，美国REITs仅上涨4.1%，美国零售房地产季度上涨17% - 33%，自助存储和住宅等行业下跌7% - 10% [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务资本密集度增加，资本潜在用途包括为封闭式基金发行和配股的前期成本提供资金、为新策略和工具提供种子资金、共同投资私人房地产工具以及进行各种一次性投资以发展公司基础设施 [10] - 计划平衡预期收入下降与人力资本管理，预计2023年薪酬与收入比率将从2022年的34.9%增至38.5% [12][38] - 计划在现有技术上投资，包括实施新系统、云迁移以及升级基础设施和安全 [14] - 继续教育投资者，拓宽投资产品和范围，包括能源转型和其他长期机会 [57] - 认为REITs和优先股将受益于下一个回报周期，预计未来一年会有有吸引力的切入点 [58] - 公开提交非交易型REIT的注册声明，继续专注于为机构投资者提供其他私人房地产投资策略 [60] - 招聘Kimberly LaPointe担任财富管理主管，核心机构和财富团队已全面配备人员，增加资源以推广非交易型REIT并为优化房地产投资组合提供建议 [61] - 认为全球上市基础设施和多策略实物资产策略在投资组合中占比不足，将继续扩大份额 [84] - 扩大教育推广，通过实物资产研究所和定制化服务，计划推出使用CIT工具为退休计划定制配置的解决方案 [85] - 预计私人房地产价格将回调10% - 20%，上市REITs将有收购机会，公司组织专业资源为投资者提供上市和私人房地产配置建议并实施定制解决方案 [86][87] - 整合私人和上市房地产能力，由Rich Hill领导的房地产策略团队将帮助确定最佳房地产板块、地理位置和主题 [88] - 扩大亚洲销售能力，以满足该地区对上市实物资产的新兴需求 [89] - 确保有足够人才运营业务、应对监管并执行新计划，为其他职位设定更高的成功触发标准 [90] - 市场上提供优先股策略的资产管理人增多，公司市场份额降至43%，但凭借业绩和广泛的策略及工具仍具竞争力 [79] - 过去两年部分竞争对手退出或规模缩小，公司凭借持续的业绩表现、稳定的团队和健康的平台持续获取市场份额 [108][109] - 在财富管理渠道，除了与主动型同行和被动策略竞争外，还面临提供私人或半私人房地产解决方案的私募股权公司的竞争 [129] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为通胀将继续下降，年底将稳定在3%左右，可能会经历温和衰退 [46] - 预计基础设施资产类别表现良好，在经济早期周期阶段通常与全球股市表现一致，其长期战略作用在新的通胀环境中具有优势 [47] - 历史上，上市REITs在衰退后表现出色，预计2023年上市REITs将跑赢私人房地产 [48][75] - 非交易型REIT赎回不反映广泛经济或系统性风险，赎回限制旨在保护基金，房地产基金不会出现无序清算或恐慌性抛售 [49] - 期货市场显示2023年某个时候将达到货币紧缩峰值，新的回报周期何时出现尚不确定，通胀仍是不确定因素 [56] - 2023年公司将帮助客户适应宏观制度变化，包括资产类别之间的配置调整，校准回报和风险状况并预期新的回报周期 [62] 其他重要信息 - 本周安排了1亿美元的三年期高级无抵押循环信贷资产，历史上公司无债务，打算尽快用运营现金偿还信贷额度 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2023年财富管理渠道哪些基金将流入或流出 - 预计开放式共同基金资金流入将改善，因为投资者开始从税收损失抛售转向利用价格下跌带来的潜在积极切入点，REIT和优先股投资都将有良好切入点 [64] 问题: 优先股下一个合适的需求利率环境如何 - 认为优先股有两位数回报机会，投资者对其高收入水平和税收优惠感兴趣，一旦美联储发出明确信号，优先股工具将有资金流入 [66][67] 问题: 如何推动美国基础设施资金流入及潜在时间框架 - 财富管理渠道因政府对基础设施支出的关注，开放式基金资金流入有所改善，但基础设施在财富渠道的广泛采用仍处于早期阶段 [70] 问题: 私人房地产未来几年的发展趋势 - 各方面势头良好，包括资本筹集，预计商业房地产价格今年将回调10% - 20% [95] 问题: 各地区2023年表现最佳的领域 - 美国大型养老基金正在寻找美国房地产、全球基础设施和多策略实物资产组合等策略；欧洲在房地产和基础设施领域活跃，也在配置多策略实物资产组合；中东和亚洲是新兴需求地区 [98][99][100] 问题: 从私人房地产向公共房地产转移处于什么阶段，是短期再平衡还是长期趋势 - 去年美国REITs下跌25%，私人房地产上涨7% - 8%，两者表现差距超30%，机构投资者开始重新平衡投资，预计未来12 - 18个月上市市场相对私人市场有10% - 20%的超额表现，财富管理方面也已出现边际变化 [101][120][123] 问题: REIT竞争对手情况 - 过去两年部分竞争对手退出或规模缩小，公司凭借持续业绩、稳定团队和健康平台持续获取市场份额，为财富管理渠道创建私人房地产工具是竞争挑战也是商业机会 [108][109][110] 问题: 公司未来几年的愿景 - 下一阶段将推动非交易型REIT上线，私人房地产业务势头良好；美国财富业务在条件合适时将对公司产生重大影响，帮助财富管理渠道进行房地产配置可提升市场份额；亚洲对上市实物资产需求新兴，将加强销售能力 [114][118][119] 问题: 封闭式基金窗口情况及每年发行目标 - 目前封闭式基金市场关闭超一年，受市场波动和利率周期影响，随着利率周期推进，部分封闭式基金折价收窄，预计利率紧缩周期结束和宽松周期临近时，新发行市场将开放，目前暂无发行目标 [124] 问题: 未来几年机构业务管道能否提升至20亿美元以上 - 无法预测，过去三年平均为11亿美元，预计实物资产的采用将继续，环境改善时应恢复到该水平 [125]

业绩总结 - 截至2022年12月31日，资产管理规模（AUM）为804亿美元，较2022年9月30日的792亿美元有所增加[12] - 2022财年净收入为1.823亿美元，较2021财年的1.979亿美元下降[23] - 2022年第四季度净收入为3870万美元，较2022年第三季度的4520万美元下降[22] - 2022财年整体有1.5%的有机衰退率，而2021财年则为11.8%的有机增长率[21] - 2022年第四季度的收入为1.597亿美元，较2021年第四季度的1.597亿美元有所下降[28] - 2022年第四季度稀释每股收益（EPS）为0.79美元，较2022年第三季度的0.92美元下降[24] - 2022财年运营利润率为43.0%，较2021财年的46.0%下降[26] 用户数据 - 2022财年净流出为16亿美元，而2021财年则为净流入95亿美元[15] - 2022年第四季度净流出为11亿美元，较2022年第三季度的6亿美元有所增加[19] - 美国房地产的净流入为负2.7亿美元，流出为3.1亿美元[54] - 优先证券的净流入为负2.9亿美元，流出为2.1亿美元，显示出11.8%的有机增长率[54] 财务数据 - 2022年第四季度的每股摊薄收益为0.66美元，较2021年第四季度的1.30美元下降了49%[73] - 2022年第四季度的现金及现金等价物为316.1百万美元，较2021年第四季度的248.2百万美元增长了27.4%[71] - 2022年12月31日的调整后收入为566,906千美元，较2021年同期的584,243千美元下降了3.1%[75] - 2022年12月31日的美国通用会计准则（U.S. GAAP）费用为350,968千美元，较2021年同期的323,460千美元上升了8.5%[75] - 2022年12月31日的调整后费用为323,855千美元，较2021年同期的315,444千美元上升了2.4%[75] - 2022年12月31日的美国通用会计准则（U.S. GAAP）营业收入为215,938千美元，较2021年同期的260,372千美元下降了17.0%[75] - 2022年12月31日的调整后营业收入为243,841千美元，较2021年同期的268,799千美元下降了9.3%[75] - 2022年第四季度的美国通用会计准则（U.S. GAAP）营业利润率为37.3%[75] - 2022年第四季度的调整后营业利润率为40.5%[75] 其他信息 - 2022年第四季度的外汇损失为3944千美元，较2021年第四季度的62千美元大幅增加[73] - 公司预计将在2023年第四季度搬离当前总部280 Park Avenue[1] - 当前总部的租赁费用将在2024年1月到期前与未来总部的重叠期间内继续确认[1]