年度股东大会延迟争议 - 大股东Carronade Capital要求Cannae Holdings立即公布2025年度股东大会日期 该会议原应于2024年6月19日召开但已延迟超过一年[2] - 延迟行为发生在董事会竞争选举期间 与公司过往会议安排不一致 引发对公司治理所谓"重大进展"的严重质疑[2] - 股东认为延迟是操纵公司机制的手段 可能涉及规避问责和剥夺长期股东权利[2] 公司治理问题 - 董事会决定将公司注册地从特拉华州迁至内华达州 该举动未获得机构股东服务公司等主要代理咨询机构认可[3] - 延迟召开会议剥夺股东正常选举周期内的投票权 显示公司公然漠视公认的公司治理原则[3] - 此行为凸显董事会改组的紧迫性并需要增强问责机制[3] 资本回报计划透明度 - 公司需明确说明出售邓白氏后的资本返还计划[4] - 若延迟会议与实施要约收购有关 任何股份回购条款应至少达到创始人Bill Foley所获20%溢价水平的优惠程度[4] - Carronade计划在2025年度股东大会上推举四名独立董事候选人[4] 股东背景信息 - Carronade Capital管理规模达23亿美元 采用多策略投资方式专注于催化剂丰富的机会驱动型投资[5] - 公司由行业资深人士Dan Gropper创立 拥有近三十年特殊情形信用投资经验[5] - Carronade及其关联方目前持有Cannae约318.9万股普通股 占总持股的绝大部分[14]

公司业绩表现 - 公司季度每股亏损0 59美元 低于Zacks共识预期的0 56美元亏损 但较去年同期每股亏损1 27美元有所改善 [1] - 季度营收1 032亿美元 低于Zacks共识预期3 73% 去年同期营收为1 107亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司两次超过每股收益预期 三次超过营收预期 [2] 市场表现与展望 - 公司股价年初至今下跌7 4% 同期标普500指数下跌3 8% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] - 下一季度共识预期为每股亏损0 35美元 营收1 153亿美元 当前财年共识预期为每股亏损1 18美元 营收4 455亿美元 [7] 行业比较 - 所属金融-投资管理行业在Zacks行业排名中处于后14% [8] - 同业公司Capital Southwest预计季度每股收益0 62美元 同比下降6 1% 营收预计为0 5371亿美元 同比增长15 7% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总运营收入1.03亿美元，较上年降低7%，主要因餐厅收入降低，2025年餐厅数量比上年少5家，即减少3% [22] - 第一季度净确认收益700万美元，上年为500万美元，本季度收益包含Paysafe和Rapid7的非现金公允价值损失，被Wine Direct电子商务业务出售收益抵消 [25] - 第一季度未合并附属公司的权益收益和损失净亏损200万美元，上年为收益1800万美元，2024年数据包含来自CSI的大额收益，被Alight和Sightline的损失抵消 [26] - 公司拥有1.88亿美元的企业现金和短期投资，债务为1.49亿美元，本季度偿还1220万美元F&F票据，降低利率200个基点，并将到期日延长至2030年2月 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 餐厅业务 - 餐厅业务中，O'Charlie's品牌同店销售额下降，99 Restaurants品牌同店销售额仅下降0.3%，在休闲餐饮行业艰难季度表现出色 [22] - 餐厅集团第一季度运营费用为1.25亿美元，较上年减少2700万美元，其中餐厅集团季度费用减少700万美元，还包括上年同期1000万美元的ISIP付款和500万美元的经理费用减少 [23] 投资业务 - CNB第一季度收入5.8亿美元，按固定汇率计算有机增长3.6%，调整后EBITDA为2.11亿美元，比上年第一季度增加960万美元，调整后EBITDA利润率提高70个基点至36.4% [12] - Alight第一季度持续运营总收入5.48亿美元，较2024年第一季度下降2%，调整后EBITDA为1.18亿美元，较2024年第一季度增加200万美元，管理层确认2025年全年收入和调整后EBITDA指引，预计2025 - 2027年累计自由现金流达1亿美元 [12][13] - 第一季度Black Knight Football Club筹集约1.33亿美元新资本，Cannae贡献5000万美元，已出资2500万美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过执行战略计划创造长期可持续股东价值，包括重新平衡投资组合、向股东返还资本、改善投资组合公司运营绩效 [7] - 公司预计出售Dun and Bradstreet后，将使用至少4.6亿美元收益进行股票回购、分红和偿还债务，其中至少3亿美元用于回购股票，1.01亿美元偿还保证金贷款，保留6000万美元用于支付未来股息 [8] - 公司扩大与JANNA Partners的战略关系，以6750万美元收购其额外30%股份，交易完成后将拥有50%所有权，未来可能根据其资产管理规模支付最多2600万美元 [9] - 公司任命Bill Royan和Woody Tyler为董事会成员，二人在投资管理领域经验丰富，将分别在公司相关委员会任职 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司投资组合中仍有显著潜在价值，随着战略计划执行，公司股价有上涨空间，有望实现长期成功 [49] 其他重要信息 - 公司最大的公开投资Dun and Bradstreet将被Clear Lake Capital以41亿美元股权价值全现金收购，公司预计在交易完成时获得6.32亿美元收益，交易预计在今年第三季度完成 [7] - ASC Bournemouth第一季度基础设施建设取得进展，新的世界级训练中心投入使用，还将收购Vitality Stadium，计划分两阶段扩建，完成后容量将增至约2万个座位，该俱乐部在英超联赛表现出色，入选2025年夏季系列赛，还将参加TST足球锦标赛，首次入选Sportaco全球最具价值足球俱乐部50强，估值6.3亿美元 [16][17][18] - FC Laureate夺得法乙联赛冠军，升入法甲联赛，Hibernian SC在苏格兰超级联赛排名第三，有望参加欧洲赛事，BKFC与MLS的Orlando City SC建立战略联盟 [19][20][21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于JANET Partners的收入和盈利情况以及资产管理规模 - 公司未透露具体收入和盈利数字，但表示该业务资产管理规模远超最初投资，超过20亿美元，财务表现良好，公司认为投资价格有吸引力，对未来合作乐观 [30][31][32] 问题2: 是否有长期计划增加JANET Partners的所有权比例 - 目前没有增加所有权比例的计划，认为现有结构运作良好 [34] 问题3: 与投资者Carnot Capital的讨论情况及对近期行动的看法 - 公司表示可公开查看相关对话，公司有自己的战略计划并会继续推进，愿意与投资者就创造股东价值进行讨论 [36] 问题4: 关于Vitality Stadium收购的机会和经济情况 - 交易尚未完成，公司认为体育场投资和重建对球队有吸引力，从财务分析看，重建比新建更具优势，能提升品牌形象和吸引更多球迷，预计总投资回报率为中双位数 [41][42][43] 问题5: 未来并购的增量资本部署计划 - 短期内，Black Knight的资本不是重点，公司将大部分资本用于回购股票，同时会机会性地投资能带来可观回报的业务或项目 [45][46]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总运营收入为1.03亿美元，较上年降低7%，主要因餐厅收入降低，2025年餐厅数量比上年减少5家，即减少3% [22] - 99餐厅品牌同店销售额仅下降0.3%，在过去16个四周周期内，该品牌同店表现均等于或超过Baird和Keyser餐饮指数 [22] - 第一季度总运营费用为1.25亿美元，较上年减少2700万美元，餐厅集团季度费用减少700万美元，主要因收入下降及对公司和品牌支持费用的关注 [23] - 公司第一季度净确认收益为700万美元，上年为500万美元，本季度收益包括Paysafe和Rapid7的非现金公允价值损失，以及葡萄酒直销电子商务业务出售的收益 [25] - 公司第一季度未合并附属公司的权益收益和损失净亏损200万美元，上年为收益1800万美元 [26] - 公司目前拥有1.88亿美元的公司现金和短期投资，债务为1.49亿美元，本季度偿还1220万美元F&F票据，降低利率200个基点，并将到期日延长至2030年2月 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 餐厅业务 - 餐厅业务第一季度收入下降，O'Charley's品牌同店销售额下降，99餐厅品牌同店销售额基本持平，仅下降0.3% [22] - O'Charley's品牌上月实施了重大SKU削减及其他门店层面的改进措施，旨在降低劳动力成本并提升客户体验 [24] 投资业务 - 公司最大的公开投资邓白氏（Dun and Bradstreet）已达成被Clear Lake Capital全现金收购的最终协议，交易估值41亿美元，公司预计在交易完成时获得6.32亿美元收益 [7] - 公司已出售约11亿美元的公开投资组合股份，预计将使用约7.3亿美元用于向股东返还资本或偿还债务 [9] - 公司宣布扩大与JANNA Partners的战略关系，将以6750万美元收购其额外30%的股份，交易完成后公司将拥有50%的所有权 [9] 足球业务 - 黑骑士足球俱乐部（Black Knight Football Club）第一季度筹集约1.33亿美元新资本，公司将出资5000万美元，其中2500万美元已出资 [14] - ASC Bournemouth本季度在基础设施方面取得重大进展，新的世界级训练中心已开放，还签署了收购Vitality Stadium的协议，预计本周完成交易，并计划进行扩建和重建 [16][17] - FC Laureate夺得法乙联赛冠军，升入法甲联赛 [19] - Hibernian SC目前在苏格兰超级联赛中排名第三，有望获得欧洲赛事参赛资格 [20] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过执行战略计划创造长期可持续的股东价值，包括重新平衡投资组合、向股东返还资本以及提高投资组合公司的运营绩效 [7] - 公司计划使用至少4.6亿美元的邓白氏交易收益用于股票回购、股息支付和债务偿还，其中至少3亿美元用于回购股票，1.01亿美元用于偿还保证金贷款，6000万美元用于支付未来股息 [8] - 公司与JANNA Partners的合作将扩大公司的资本配置能力，使其能够参与更多有吸引力的收购和投资机会 [9] - 公司在足球业务方面持续投资，提升球队实力和商业价值，通过建设基础设施、提升球队成绩等方式增强品牌影响力 [14][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为邓白氏的出售将为公司提供重要的资本灵活性，有助于缩小股价与净资产价值的差距 [8] - 公司对与JANNA Partners的合作感到兴奋，认为该合作将为公司带来更多的投资机会和收益 [9] - 公司对投资组合公司的未来发展充满信心，希望市场能够认可其潜在价值 [13] - 公司认为Vitality Stadium的投资和重建是一个极具吸引力的项目，将为俱乐部带来品牌和财务上的双重收益 [40][41] 其他重要信息 - 公司任命Bill Foley为副董事长，Doug Ammerman为董事长，Bill Royan和Woody Tyler为董事会成员 [6][10] - 公司财务报表呈现方式发生重大变化，邓白氏不再计入权益法投资，而是作为终止经营资产列报 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于JANNA Partners的收入和盈利情况以及资产管理规模 - 公司表示暂不提供具体的收入和盈利数据，但该业务的资产管理规模已远超最初投资时，超过20亿美元，财务表现良好 [29][30] 问题: 是否有计划在未来增加对JANNA Partners的持股比例 - 公司表示目前没有增加持股比例的计划，认为当前的股权结构运作良好 [32][33] 问题: 是否与投资者Carnot Capital进行过讨论，以及对近期行动的看法 - 公司表示可以公开查看相关信息，公司将继续推进战略计划，并愿意与投资者就创造股东价值进行讨论 [34][35] 问题: 关于Vitality Stadium收购的机会和经济效益 - 公司认为体育场投资和重建是一个极具吸引力的项目，从财务角度看，重建比新建更具优势，预计总投资回报率将达到中两位数 [38][40][41] 问题: 未来在并购方面的资本部署计划 - 公司表示短期内不会将黑骑士足球俱乐部作为资本部署的重点，JANNA Partners的交易是近期的投资方向之一，公司将在向股东返还资本的同时，寻找有吸引力的投资机会 [43][44]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总运营收入1.03亿美元，较上年降低7%，主要因餐厅收入减少，2025年餐厅数量比上年少5家，即减少3% [23] - 第一季度总运营费用1.25亿美元，较上年减少2700万美元，餐厅集团季度费用减少700万美元，部分因上年同期有1000万美元ISIP付款及经理费用降低500万美元 [24] - 第一季度净确认收益700万美元，上年为500万美元，本季度包含Paysafe和Rapid7非现金公允价值损失，被Wine Direct电商业务出售收益抵消 [27] - 第一季度未合并附属公司的权益收益和损失净亏损200万美元，上年为收益1800万美元，2024年数据包含CSI的大额收益，被Alight和Sightline的损失抵消 [28] - 截至目前，公司拥有1.88亿美元公司现金和短期投资，负债1.49亿美元，本季度偿还1220万美元F&F票据，降低利率200个基点并将到期日延长至2030年2月 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 餐厅业务 - 餐厅业务中，O'Charlie's品牌同店销售额下降，99 Restaurants品牌同店销售额仅下降0.3%，99品牌在过去16个四周期间在同店基础上等于或超过Baird和Keyser餐饮指数 [23] - O'Charley's品牌上月实施显著SKU削减及其他门店层面改进措施，以降低劳动力成本并提升客户体验，餐厅集团下月将迁至新总部，预计每年削减超7位数的支持成本 [26] 投资业务 - 最大的公共投资Dun and Bradstreet宣布被Clear Lake Capital以41亿美元股权价值全现金收购，Cannae将获得6.32亿美元收益，交易预计在第三季度完成 [7] - 公司将至少使用4.6亿美元收益用于股票回购、股息支付和债务偿还，其中至少3亿美元用于回购股票，1.01亿美元偿还保证金贷款，保留6000万美元用于支付未来股息 [8] - 公司对JANNA Partners追加投资6750万美元，收购额外30%股份，交易完成后将拥有50%所有权，若JANNA未来资产管理规模达标，还可能支付最高2600万美元 [10] - 对Wine Direct的初始投资为1000万美元，今年出售其电商部门实现1500万美元收益，收到1400万美元现金，仍持有剩余物流业务权益 [27] 足球业务 - 第一季度Black Knight Football Club筹集约1.33亿美元新资本，Cannae将出资5000万美元，已出资2500万美元，剩余资本来自Bill和第三方投资者 [15] - ASC Bournemouth开设新的世界级一线队和学院训练中心，面积超6.6万平方英尺，拥有多个草皮和人造草皮场地 [17] - ASC Bournemouth宣布收购Vitality Stadium，交易预计本周完成，正在制定扩建和重建计划，完成后容量将增至约2万个座位 [18] - ASC Bournemouth在英超联赛中取得53分，创历史新高，还将参加2025年夏季系列赛和TST足球锦标赛，被Sportaco评为全球最具价值的50家足球俱乐部之一，估值6.3亿美元 [19][20] - FC Laureate夺得法乙联赛冠军，升入法甲联赛，ASC Bournemouth于1月收购的球员Eli Jr. Krupi在FC Laureate发挥重要作用 [20][21] - Hibernian SC在苏格兰超级联赛中排名第三，有望进入欧洲赛事，本赛季曾创造18场不败（17胜1平）的俱乐部纪录 [21] - BKFC与MLS的Orlando City SC建立战略合作伙伴关系，为其提供球员发展途径、球探渠道和商业机会 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过执行战略计划创造长期可持续的股东价值，包括重新平衡投资组合、向股东返还资本和提高投资组合公司的运营绩效 [7] - 重新平衡投资组合，减少当前公共投资，机会性投资具有正现金流的有吸引力的公司 [7] - 向股东返还资本，包括股票回购、股息支付和债务偿还 [7] - 提高投资组合公司的运营绩效，如餐厅业务的成本控制和足球业务的团队建设 [26][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在各个方面都取得了进展，对未来增加股东价值充满信心，期待继续与新的董事会成员合作，推动公司长期成功 [6] - 管理层对JANNA Partners的投资表示兴奋，认为其资产管理规模显著增长，财务表现良好，投资价格有吸引力，未来合作潜力大 [31] - 管理层认为Vitality Stadium的收购和重建是俱乐部和品牌的绝佳机会，财务回报有吸引力，预计投资回报率为中两位数 [42][43] - 管理层认为公司投资组合中仍有显著的内在价值，随着战略计划的执行，股价有上涨空间 [50] 其他重要信息 - 公司欢迎Bill Foley担任副董事长，Doug Ammerman担任董事长，感谢Bill Foley的指导和贡献 [6] - 公司任命Bill Royan和Woody Tyler为董事会成员，两人在投资管理领域经验丰富，将分别在公司治理和关联交易委员会任职 [11][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：JANNA Partners的收入和盈利情况以及资产管理规模 - 管理层表示暂不透露具体收入和盈利数据，JANNA Partners的资产管理规模超过20亿美元，财务表现良好，投资价格有吸引力，对未来合作充满期待 [31] 问题2：是否有计划增加JANNA Partners的持股比例 - 管理层表示目前没有计划增加持股比例，认为当前的股权结构运作良好 [35] 问题3：是否与投资者Carnot Capital进行过讨论以及对近期行动的看法 - 管理层表示可以公开查看相关信息，公司有自己的战略计划并将继续推进，愿意与投资者讨论如何创造股东价值 [37] 问题4：Vitality Stadium收购的机会和经济情况 - 管理层认为收购和重建是俱乐部和品牌的绝佳机会，财务回报有吸引力，预计投资回报率为中两位数 [42][43] 问题5：未来并购的资本部署计划 - 管理层表示短期内Black Knight的资本不会用于并购，公司将使用大部分资本回购股票，同时会机会性地投资有吸引力的业务或项目 [46][47]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度，公司总营业收入为1.032亿美元，较2024年同期的1.107亿美元有所下降[111] - 2025年第一季度，公司总运营费用为1.246亿美元，较2024年同期的1.513亿美元有所下降[111] - 2025年第一季度，公司税前亏损较2024年同期减少1960万美元，降幅为54.1%[119] - 2025年第一季度和2024年同期，公司所得税费用分别为2020万美元和5650万美元，有效税率分别为 - 121.7%和 - 156.1%[120] - 2025年第一季度和2024年同期，公司来自非合并联营企业的权益亏损/收益分别为 - 190万美元和1760万美元[121] - 2025年第一季度，公司净亏损为1.15亿美元，较2024年同期的9180万美元有所增加[111] - 餐厅集团2025年第一季度总营收9910万美元，较2024年同期减少740万美元，降幅6.9%[122][123] - 2025年第一季度O'Charley's和99 Restaurants品牌可比门店销售额分别下降14.9%和0.3%[124] - 2025年第一季度餐厅收入成本占餐厅收入的比例为91.8%，高于2024年同期的88.5%[125] - 公司企业及其他部门2025年第一季度人员成本较2024年同期减少710万美元[133] - 公司企业及其他部门2025年第一季度其他运营费用较2024年同期减少1290万美元[134] - 2025年第一季度公司经营活动产生的现金流量为910万美元，较2024年同期增加4510万美元[142] - 2025年第一季度公司投资活动使用的现金流量为700万美元，较2024年同期减少2.015亿美元[143] 各条业务线表现 - 2025年第一季度，公司餐厅业务平均每周销售额通常上半年较高，节假日等因素会影响部分地区销售[99] - 截至2025年3月31日，公司持有Black Knight Football约44.3%的所有权权益，其2024年第四季度总营收7130万美元，较2023年同期增加1860万美元，增幅35.3%[128][130] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年3月31日，公司对邓白氏的投资账面价值为6.854亿美元，公允价值为6.173亿美元，减值6810万美元[106] - 截至2025年3月31日，公司对Alight的投资账面价值为3.695亿美元，公允价值为2.4亿美元，公允价值低于账面价值约11个月[107] - 截至2025年3月31日，公司净递延所得税资产为5500万美元，2025年第一季度新增估值备抵2830万美元[109] - 截至2025年3月31日，公司持有Alight约7.6%的流通普通股[126] - 公司预计在D&B出售完成后将获得5.494亿美元现金收益，并需偿还2020年保证金贷款余额1.01亿美元[139] - 截至2025年3月31日，公司未来合同义务所需支付款项总计4.653亿美元，其中2025 - 2029年及之后分别为1.678亿、0.614亿、0.311亿、0.25亿、0.18亿和1.62亿美元[149] - 2025年5月12日，公司签订MSA终止协议，需关注应付经理费用时间变化[150] - 2022年8月3日，董事会授权2022年股票回购计划，可回购至多1000万股普通股，截至2025年3月31日已回购770.4537万股，花费约1.51亿美元，均价19.59美元/股，剩余229.5463万股可回购[151][152] - 2023年10月29日，董事会授权2023年股票回购计划，可回购至多1000万股普通股，尚未进行回购，剩余1000万股可回购[153] - 2025年3月24日，董事会授权2025年股票回购计划，可回购至多1000万股普通股，尚未进行回购，剩余1000万股可回购[154] - 截至2025年3月31日的三个月内，市场风险与2024年年报描述相比无重大变化[155]

管理层讨论和指引 - 公司宣布高管管理层更替，William P. Foley, II 担任董事会副主席，Doug Ammerman 任董事长，Ryan R. Caswell 任首席执行官[12] - 公司拟用至少4.6亿美元的邓白氏预期6.3亿美元总出售收益进行股票回购、分红和偿还债务，已提前出售900万股邓白氏股票获8100万美元[12][18] - 公司将收购JANA Partners额外30%股份，交易完成后持股达50%，需预付6750万美元，未来或有2600万美元额外付款[12] - 公司2025年营收指引为23.2 - 23.9亿美元，调整后EBITDA为6.2 - 6.45亿美元，自由现金流为2.5 - 2.85亿美元，预计到2027年总年增长率为4 - 6%，调整后EBITDA利润率约为30%，2025 - 2027年累计自由现金流约为10亿美元[30] 各条业务线表现 - 邓白氏2025年第一季度总营收5.8亿美元，有机营收增长3.6%，调整后EBITDA增长4.8%至2.11亿美元，调整后EBITDA利润率升至36.4%[21] - 邓白氏客户留存率为96%，活力指数为32%[22] - 2025年第一季度Alight总营收5.48亿美元，持续经营业务净亏损1700万美元，较上年改善[25][27] - Alight调整后EBITDA从上年的1.16亿美元增至1.18亿美元，调整后EBITDA利润率升至21.5%[28] - System1 2025年第一季度营收为7500万美元，较上年下降12%，净亏损2000万美元，调整后EBITDA为1200万美元，上年为40万美元[35] - 餐饮集团2025年第一季度营收为9910万美元，上年为1.065亿美元，净亏损320万美元，上年为240万美元[47] - AFC Bournemouth在英超联赛中获得53分创俱乐部纪录，在FA杯赛中进入四分之一决赛，俱乐部估值6.3亿美元[39][40] - FC Lorient以71分获得法乙联赛第一名，升入法甲，球队射手Elie Junior Kroupi进22球[43] 财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度，D&B调整后EBITDA为2.109亿美元，2024年同期为2.013亿美元，同比增长4.77%[71] - 2025年第一季度，Alight持续经营业务调整后EBITDA为1.18亿美元，2024年同期为1.16亿美元，同比增长1.72%[74] - 2025年第一季度，Alight持续经营业务收入为5.48亿美元，2024年同期为5.59亿美元，同比下降1.97%[74] - 2025年第一季度，Alight持续经营业务调整后EBITDA利润率为21.5%，2024年同期为20.8%[74] - 2025年第一季度，公司自由现金流为4400万美元，较2024年同期的6100万美元下降27.87%[76] - 截至2025年3月31日的三个月，持续经营业务调整后EBITDA为1.21亿美元，2024年同期为0.04亿美元[80] - 截至2025年3月31日的三个月，净亏损为1.99亿美元，2024年同期为1.38亿美元[80] - 截至2025年3月31日的三个月，Restaurant Group调整后EBITDA为 - 0.06亿美元，2024年同期为0.21亿美元[82] - 截至2025年3月31日的三个月，Restaurant Group净亏损为0.32亿美元，2024年同期为0.24亿美元[82] 其他重要内容 - 邓白氏将被Clearlake Capital以77亿美元收购，公司预计获6.3亿美元出售收益，交易预计2025年第三季度完成[18][20] - 公司持有6000万股邓白氏普通股，约占其流通股的14%，截至2025年5月9日总市值约5.49亿美元[24] - Alight在本季度回购2000万美元股票，季末剩余股票回购授权为2.61亿美元[28] - 截至季度末，公司已签订22亿美元合同，占2025年预计营收的92%，2026年和2027年分别为16亿美元和12亿美元[31] - Cannae持有4050万股Alight A类普通股，占已发行股份的约8%，截至2025年5月9日，这些股份总市值约为2.25亿美元[31] - 截至2025年3月31日，System1无限制现金为4400万美元，定期贷款余额为2.75亿美元，净杠杆率为4.6倍[36] - Cannae持有2700万股SST，占已发行股份的约27%，截至2025年5月9日，这些股份总市值约为1200万美元[37] - 截至2025年5月9日，Cannae对餐饮集团投资1.44亿美元[53] - 截至2025年3月31日，公司总资产为20.964亿美元，较2024年12月31日的22.289亿美元下降5.94%[55] - 截至2025年3月31日，公司总负债为3.997亿美元，较2024年12月31日的4.136亿美元下降3.36%[55] - 因D&B在2025年第一季度达成被收购的最终协议，公司将其作为终止经营业务和待售资产列报[69] - 公司对D&B和Alight的投资采用权益法核算，不将其结果并入公司报表[69][72] - 公司认为调整后EBITDA等非GAAP财务指标能提供额外财务信息，但不能替代GAAP报告结果[58][66][68] - 2023年第四季度记录System1净亏损后，Cannae对该投资的账面价值降至零[78] - 2025年第一季度财报电话会议于5月12日下午5点（美国东部时间）举行[84] - 公司普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为CNNE[87] - 独立审计机构为Deloitte & Touche LLP[88] - 过户代理机构为Continental Stock Transfer & Trust[88] - 投资者关系联系电话为(702) 323 - 7330[90]

文章核心观点 - Cannae Holdings股价在最后一个交易日上涨7.8%，或因交易量显著增加，此前四周下跌1.4%；市场因特朗普宣布关税暂停消息上涨，推动Cannae Holdings股价飙升；公司预计即将发布的季度报告每股亏损0.56美元，收入1.072亿美元；Cannae和Patria Investments的每股收益预期近期未变，需关注Cannae后续走势 [1][2][4] 公司表现 Cannae Holdings - 上一交易日股价上涨7.8%，收于17.36美元，此前四周下跌1.4% [1] - 预计即将发布的季度报告每股亏损0.56美元，同比变化+55.9%，收入1.072亿美元，同比下降3.2% [2] - 过去30天该季度的共识每股收益预期未变，目前Zacks排名为3（持有） [4] Patria Investments - 上一交易日股价上涨8%，收于10.45美元，过去一个月回报率为-12.1% [4] - 即将发布的报告共识每股收益预期过去一个月维持在0.25美元，同比变化+19.1%，目前Zacks排名为4（卖出） [5] 行业信息 - Cannae和Patria Investments均属于Zacks金融 - 投资管理行业 [4]

文章核心观点 Carronade Capital作为Cannae Holdings的前五大股东，提名四位独立且高素质候选人参选董事会，认为Cannae近期行动不足以解决长期表现不佳和公司治理问题，新董事将推动战略转型和创造股东价值 [1][2][3] 分组1：Carronade Capital提名情况 - Carronade Capital持有约310万股Cannae普通股，是前五大股东，已提交初步委托书，提名四位候选人参选2025年股东大会董事会 [1] - 提名候选人包括Mona Aboelnaga、Benjamin Duster、Dennis Prieto和Cherie Schaible，具备专业知识，能推动战略转型和创造股东价值 [3] 分组2：对Cannae近期行动的评价 - 认为Cannae近期行动太少且太晚，未能解决长期表现不佳、公司治理问题以及不合理福利和离职补偿问题 [2] - 认为Cannae关于未来计划的声明不足以释放投资组合价值和消除资产净值大幅折扣，市场对现有董事会缺乏信心 [3] 分组3：候选人当选后的价值创造举措 - 承诺通过分拆或大规模回购向股东及时返还更多资本，并提供清晰投资叙事 [5] - 用新提名者更新附属交易委员会和提名与治理委员会领导层，成立价值最大化委员会 [5] - 实施公司间接成本削减计划，将Trasimene Capital Management终止费转换为基于绩效的归属股票补偿 [5] 分组4：Carronade Capital公司信息 - Carronade Capital是康涅狄格州多策略投资公司，管理资产超22亿美元，专注于催化剂丰富情况下的流程驱动投资 [5] - 由行业资深人士Dan Gropper于2019年创立，基金于2020年7月1日推出，公司有15名团队成员 [5][6] 分组5：参与者相关信息 - Carronade Capital等参与者已向SEC提交初步委托书和金色代理卡，征集股东投票选举董事候选人 [11] - 预计参与征集投票的包括Carronade Capital Master, LP等多方 [13] - 各方截至目前对Cannae普通股的受益所有权情况不同，如Carronade直接拥有2874116股等 [14]

股权投资交易 - 2024年12月31日止年度，公司出售400万股Dayforce普通股，总收益2.64亿美元，至此不再持有Dayforce股份[198] - 2024年，公司从D&B获得1430万美元现金股息，截至2024年12月31日，持有6900万股D&B股票，占其流通普通股约15.6%[199][200] - 2024年1月，公司购买160万股Paysafe普通股，花费2340万美元；11月，出售90万股，获得1600万美元；截至2024年12月31日，持有250万股，占其流通普通股约4.1%[201] - 2024年12月3日，公司出售1200万股Alight普通股，总收益8900万美元；截至2024年12月31日，持有4050万股，占其流通普通股约7.6%[203] - 2024年2月21日，公司发行185万股普通股并支付1830万美元现金，获得JANA 19.99%股权，交易估值5550万美元，还承诺向JANA基金投资5000万美元，12月27日已投资2000万美元[204] - 2024年10月17日，公司投资约8000万美元，获得Watkins Holdings 52.8%所有权[206] - 2024年12月31日止年度，公司向BKFC投资3680万美元，截至该日持有47.2%所有权[208] - 2024年4月1日，公司接受购买9672540股普通股，总成本2.22亿美元，每股购买价不高于22.95美元[210] - 2024年出售400万股Dayforce普通股，总收益2.64亿美元，年底不再持有[343] - 2024年收到D&B现金股息1430万美元，年底持有6900万股，占其流通普通股约15.6%[344][345] - 2024年1月购买160万股Paysafe普通股，花费2340万美元，11月出售90万股，收益1600万美元，年底持有250万股，占其流通普通股约4.1%[346] - 2024年12月3日出售1200万股Alight普通股，总收益8900万美元，年底持有4050万股，占其流通普通股约7.6%[348] - 2024年2月21日发行185万股公司普通股并支付1830万美元现金，获得JANA 19.99%股权，交易估值5550万美元，承诺向JANA基金投资5000万美元，12月27日已投资2000万美元[349] - 2024年10月17日投资约8000万美元，获得Watkins Holdings 52.8%所有权[351] - 2024年向BKFC投资3680万美元，年底持有47.2%所有权[353] - 2024年4月1日，公司接受购买9672540股普通股，总成本2.22亿美元，每股价格22.95美元[358] 管理服务协议 - 2024年2月26日，公司签订第三份修订和重述管理服务协议，自2024年7月2日起管理费降至每年760万美元，将在3年内分期支付2000万美元终止费[211] - 2024年2月26日公司等签订第三份修订和重述的管理服务协议，自2024年7月2日起管理费降至每年760万美元，公司将在2026年7月1日前分三年每年支付670万美元共2000万美元终止费[277] - 2024年7月2日起管理费用降至每年760万美元，公司将在2026年7月1日前分期支付2000万美元终止费给Trasimene[359] 股息分配 - 2024年，公司董事会宣布三次每股0.12美元的股息，2024年12月31日后又宣布每股0.12美元股息，将于2025年3月31日支付[212] - 2024年董事会多次宣布每股0.12美元的股息，2025年3月31日将支付后续宣布的股息[360] 递延所得税相关 - 截至2024年12月31日，公司净递延所得税资产为7390万美元[226] - 2024年，公司就联邦净营业亏损结转和某些递延税项记录了4770万美元的额外估值备抵[226] - 截至2024年12月31日，公司联邦估值备抵为4770万美元，州估值备抵为510万美元[227] 会计准则相关 - 2023年11月FASB发布ASU 2023 - 07，公司已采用该准则[229] - 2023年12月FASB发布ASU 2023 - 09，预计对公司合并财务报表无重大影响[231] - 2025年1月FASB发布ASU 2024 - 03，预计对公司合并财务报表无重大影响[232] - 2023年11月，财务会计准则委员会发布了ASU 2023 - 07，改进了可报告分部的披露要求[396] 业务出售与关闭 - 2024年3月20日公司签订出售专业服务部门等业务的协议，7月12日完成交易[233] - 2023年公司关闭77家O'Charley's门店[234] 财务关键指标变化 - 2024年总营收较2023年减少1.175亿美元，2023年较2022年减少9210万美元[236] - 2024年、2023年和2022年所得税收益分别为40万美元、7700万美元和8990万美元，有效税率分别为0.2%、37.2%和26.8%[242] - 2023 - 2024年餐厅收入成本分别减少9650万美元（16.9%）、1.037亿美元（21.8%），占餐厅收入的比例2022 - 2024年分别约为90.6%、88.6%、88.5%[250] - 2023 - 2024年其他运营费用分别增加3940万美元（107.9%）、减少4940万美元（65.1%）[251] - 2023 - 2024年已确认净收益分别增加2820万美元（361.5%）、减少1740万美元（48.3%）[252] - BKFC 2024年9月30日财年总营收较2022年12月13日 - 2023年9月30日期间增加6210万美元（41.7%）[259] - BKFC 2024年9月30日财年人员成本较2022年12月13日 - 2023年9月30日期间增加7360万美元（65.7%）[260] - 公司Corporate and Other部门2024年人员成本较2023年增加2930万美元（101.4%），2023年较2022年减少640万美元（18.1%）[263] - 2024、2023、2022年经营活动使用的现金流量分别为9010万美元、8780万美元、2.051亿美元[271] - 2024、2023、2022年投资活动提供的现金流量分别为2.983亿美元、5310万美元、5.212亿美元[272] - 2024、2023、2022年物业、设备和其他无形资产的资本支出分别为700万美元、1000万美元、1430万美元[273] - 2024、2023、2022年融资活动使用的现金流量分别为1.829亿美元、1.068亿美元、1.542亿美元[274] - 截至2024年12月31日，公司总资产222.89亿美元，较2023年的268.67亿美元下降[322] - 2024年总运营收入45.25亿美元，低于2023年的57亿美元和2022年的66.21亿美元[324] - 2024年运营亏损10.37亿美元，2023年为11.89亿美元，2022年为14.46亿美元[324] - 2024年净亏损31.01亿美元，2023年为32.41亿美元，2022年为42.96亿美元[324][327] - 2024年归属于Cannae Holdings普通股股东的净亏损30.46亿美元，2023年为31.34亿美元，2022年为42.81亿美元[324] - 2024年基本和摊薄每股净亏损均为4.73美元，2023年为4.27美元，2022年为5.25美元[324] - 2024年综合亏损30.94亿美元，2023年为32.59亿美元，2022年为44.05亿美元[327] - 2024年归属于Cannae的综合亏损30.39亿美元，2023年为31.52亿美元，2022年为43.9亿美元[327] - 2021年12月31日公司总权益为334110万美元[332] - 2022年12月31日公司总权益为271490万美元[332] - 2023年12月31日公司总权益为230920万美元[332] - 2024年12月31日公司总权益为181530万美元[332] - 2024年公司净损失31010万美元，2023年为32410万美元，2022年为42960万美元[335] - 2024年公司经营活动净现金使用9010万美元，2023年为8780万美元，2022年为20510万美元[335] - 2024年公司投资活动净现金提供29830万美元，2023年为5310万美元，2022年为52120万美元[335] - 2024年公司融资活动净现金使用18290万美元，2023年为10680万美元，2022年为15420万美元[335] - 2024年公司现金及现金等价物净增加2530万美元，2023年减少14150万美元，2022年增加16190万美元[335] - 2024年末公司现金及现金等价物为131500万美元，2023年末为106200万美元，2022年末为247700万美元[335] 同店销售额变化 - 99 Restaurants品牌2022 - 2024年同店销售额较上一财年分别变化7.5%、(2.1)%、(2.2)%；O'Charley's品牌2022 - 2024年同店销售额较上一财年分别变化(5.8)%、(3.4)%、(8.5)%[249] 资产与负债情况 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为1.315亿美元，其中公司控股公司持有现金1.132亿美元，短期投资620万美元，现有控股公司信贷安排下即时可用额度490万美元，可通过修订2020年保证金安排额外增加5亿美元借款额度[267] - 截至2024年12月31日，公司开具的信用证总额为620万美元，主要与餐厅集团员工的意外保险计划有关[267] - 截至2024年12月31日，无条件采购义务总计6020万美元，经营租赁付款总计2.181亿美元，应付票据总计1.812亿美元，应付给经理的费用总计3010万美元，餐饮集团融资义务总计130万美元[280] - 截至2024年12月31日，公司持有5620万美元按公允价值计量的权益证券[282] - 截至2024年12月31日，市场价格上涨（下跌）20%，公司权益证券公允价值将增加（减少）1120万美元[283] - 截至2024年12月31日，公司为餐饮集团员工的意外保险计划开具了总额为620万美元的信用证[382] 审计意见 - 德勤会计师事务所认为公司截至2024年12月31日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[291] - 德勤会计师事务所对公司截至2024年12月31日的合并财务报表发表了无保留意见[292] 特定公司股权投资情况 - 公司对Dun & Bradstreet的股权投资在2024年12月31日为6.919亿美元，2023年12月31日为8.277亿美元；2024、2023、2022年的权益损失分别为1370万美元、1710万美元、880万美元[302] - 公司对Alight的股权投资在2024年12月31日为3.74亿美元，2023年12月31日为5.072亿美元；2024、2023、2022年的权益损失分别为1550万美元、3510万美元、160万美元[302] - 截至2024年12月31日，公司拥有Alight约7.6%的普通股权益[306] - 截至2024年12月31日，公司在Alight的所有权权益公允价值为2.801亿美元，账面价值为3.74亿美元[306] - 截至2024年12月31日，Alight的Health Solutions和Wealth Solutions报告单元的商誉分别为30.84亿美元和1.28亿美元[317] - Alight与某些所有者的税收应收协议（TRA）需向TRA各方分配85%的税收利益[319] - 截至2024年12月31日，Alight按公允价值计量的TRA负债为6.2亿美元[319] 股份情况 - 截至2024年12月31日，Cannae普通股发行94328322股，流通62789542股[322] - 截至2024年12月31日，库藏股31538780股，成本72.47亿美元[322] 资产减值与费用 - 2023年公司对餐饮集团O'Charley's品牌的商标资产记录了420万美元的减值[376] - 2024、2023和2022年公司分别记录了100万、810万和130万美元的物业和设备减值[381] - 20