财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营业收入为1.1亿美元 同比下降6.6% 主要由于餐厅收入减少和Brazata Resort地块销售下降 [27] - 净确认亏损7600万美元 相比去年同期的1.46亿美元亏损有所改善 主要与Alight投资的非现金减值有关 [29] - 公司现金及短期投资4200万美元 债务1.88亿美元 包括1.41亿美元保证金贷款和4750万美元定期票据 [29] - 预计从Dun & Bradstreet出售中获得6.3亿美元现金收益 包括9000万美元预收盘股票出售和5.4亿美元收盘现金 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 餐厅业务: 99 Restaurant and Pub同店销售额下降不到1% 客流量下降2.5% 但平均消费额增长1.7% 表现优于行业平均水平 [27] - O'Charley's面临挑战 同店销售额出现两位数下降 已关闭6家表现最差的门店 [28] - Black Knight足球业务: 完成1.3亿美元融资 Cannae承诺投入5000万美元 总资本化约5.63亿美元 Cannae持有44%所有权 [15] - Alight业务: 第二季度持续运营收入5.28亿美元 同比下降2% 调整后EBITDA为1.27亿美元 同比增长21% 自由现金流1.02亿美元大幅改善 [24] - Walkins业务: 上半年净销售额实现中个位数增长 EBITDA实现高个位数增长 预计2025年调整后EBITDA约2000万美元 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - AFC Bournemouth在英超联赛获得第九名 创俱乐部纪录56分 比赛日和商业收入自收购以来增长81% [16][17] - 球员销售创纪录: Dean Hoisson以约6800万美元售予皇家马德里 Milos Kirkas以约5200万美元售予利物浦 Ilya Zobarny以约7400万美元售予巴黎圣日耳曼 [19] - FC Laureate获得英乙联赛第一名 晋级英甲联赛 Hibernian SC在苏格兰超级联赛获得第三名 获得欧罗巴联赛资格 [22] - 收购葡萄牙Primeira Liga俱乐部Moriense FC 70%股权 投资1800万美元 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点: 重新平衡投资组合减少上市公司投资 机会性投资有吸引力的公司 向股东返还资本 [7] - 自2024年2月宣布战略计划以来 已出售约11亿美元公开投资组合股份 上市公司持股比例从63%降至22% [10][11] - 计划使用5亿美元D&B收益: 至少回购3亿美元普通股 全额偿还1.41亿美元保证金贷款 保留6000万美元用于未来季度股息 [9] - 已回购760万股(约12%流通股) 返还1.5亿美元给股东 平均购买价格19.71美元 相对NAV有30%折扣 [12] - 季度股息增加25%至每股0.15美元 年初至今股息支付总额1500万美元 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 股票价格相对NAV折让从近40%收窄至26.6% 为三年多来最窄水平 [7] - 对JANNA合作伙伴关系感到兴奋 已看到初步投资机会 预计将产生专有投资机会 [13][39] - 专业体育资本吸引力增强 球队数量有限且估值上升 BKFC处于有利位置为股东创造价值 [15] - Alight管理层下调2025年收入预期至23亿美元中点 但重申调整后EBITDA 6.33亿美元指导 [25] 其他重要信息 - 收购Vitality Stadium 计划分两阶段进行翻新 第一阶段完成后容量从1.1万增至1.7万 预计完成后中十位数无杠杆回报 [20] - AFC Bournemouth入选Sportaco全球50最有价值足球俱乐部 估值比已投资资本高40% [21] - BKFC与MLS奥兰多城FC达成战略附属协议 专注于球员发展、球探和商业机会 [23] - 年度股东大会将在D&B交易完成后于今年秋季晚些时候举行 [45] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于D&B资本返还的具体形式和时间表 - 公司正在考虑所有选项 鉴于股票回购的成功 将继续积极进行回购 可能考虑要约收购 但目前对已回购金额感到满意 [33] 问题: 回购股份的来源 - 所有回购均通过公开市场购买进行 计划继续从第三方股东购买 [34] 问题: 其他投资组合变现展望 - 公开组合已出售约11亿美元 剩余少数股份将在适当时机出售 但不急于变现 私人方面也将考虑剥离 [36][37] 问题: JANNA合作伙伴关系的投资机会 - 已看到几个初步机会 仍处于早期阶段 但对通过此合作产生资本配置机会感到乐观 可能包括子公司收购或合作伙伴公司收购 [39][40] 问题: Cannae持续参与BKFC融资的动机 - Cannae一直持有约50%股份 近期因现有LP希望增加投资而略有下降 公司将继续参与未来资本调用 对此投资感到兴奋 [43][44] 问题: BKFC资金使用详情 - 1.3亿美元融资将用于: 球场收购和翻新(1000万英镑收购 3000-3500万英镑第一阶段翻新) Moriense投资(400万美元前期 1400万美元分期投入) 团队运营资金 其他潜在战略团队投资 [51][53] 问题: 葡萄牙球队投资背景 - 通过新任足球总裁Thiago Pinto的关系获得此机会 他在葡萄牙有丰富经验 交易结构对BKFC有吸引力 [54] 问题: 餐厅业务组合的未来规划 - 餐厅组合已较五年前大幅缩小 预计将继续剥离剩余品牌 但需要选择合适时机并确保已提取全部价值 [58][59]

投资减值损失 - 邓白氏投资因出售计划重新分类为持有待售和终止经营业务，按公允价值计量产生6810万美元减值损失[116] - Alight投资因公允价值持续低于账面价值超过一年，确认5910万美元减值损失[117] - 2025年第二季度确认净损失7620万美元，包含Alight减值5910万美元及Put Right公允价值调整损失1320万美元[153] 投资公允价值与账面价值 - 截至2025年3月31日，邓白氏投资公允价值为6.173亿美元，账面价值为6.854亿美元[116] - 截至2025年6月30日，Alight投资账面价值2.882亿美元，公允价值2.291亿美元[117] 所得税估值备抵 - 公司确认8480万美元估值备抵，针对联邦及州净经营亏损结转和投资相关递延税款[119] - 截至2025年6月30日，联邦估值备抵金额为1.308亿美元，州估值备抵为690万美元[119] 收入表现（同比变化） - 第二季度餐厅收入1.019亿美元，同比下降5.3%（去年同期1.076亿美元）[121] - 第二季度总营业收入1.102亿美元，同比下降6.7%（去年同期1.18亿美元）[121] - 餐厅部门收入在2025年第二季度下降570万美元（5.3%），可比门店销售额O'Charley's下降12.1%，99 Restaurants下降0.1%[137][138] - 2025年上半年餐厅部门收入下降1310万美元（6.1%），可比销售额O'Charley's下降13.6%，99 Restaurants下降0.2%[141][142] 利润与亏损（同比变化） - 第二季度运营亏损6090万美元，同比扩大164.8%（去年同期亏损2300万美元）[121] - 上半年净亏损3.555亿美元，同比扩大44.1%（去年同期2.468亿美元）[121] - 税前亏损在2025年上半年改善5420万美元，同比减少26.3%[132] 成本与费用（同比变化） - 餐厅部门成本占比从2024年同期的85.6%上升至2025年第二季度的89.1%，牛肉和禽类支出增加180万美元（23.2%）[140] - 人员成本在2025年第二季度达3210万美元，同比增加1760万美元，主要因管理层过渡产生1720万美元现金支付及830万美元加速股权授予[151] - 其他运营费用在2025年第二季度达3480万美元，同比增加1450万美元，主要因Trasimene协议终止产生1220万美元加速费用[152] 联营公司权益表现 - 联营公司权益亏损在2025年第二季度总计9570万美元，主要由Alight的9.837亿美元商誉减值导致[130] - 联营公司权益亏损在2025年上半年总计9760万美元，Alight部分占8360万美元[135] 所得税费用 - 所得税收益在截至2025年6月30日的三个月为180万美元，而2024年同期为3590万美元，有效税率分别为1.3%和21.1%[129] 业务部门表现 - Alight在2025年第二季度总收入5.28亿美元，净亏损10.73亿美元，主要受商誉减值影响[145] - Black Knight Football在2025年第一季度总收入增长1180万美元（23.9%），主要因英超媒体权利和球员租借收入增加[148] - BKFC运营亏损在2025年第一季度减少750万美元，但人员成本增加340万美元（7.9%）[149] - 公司企业与其他部门2025年第二季度运营亏损5910万美元，较2024年同期的2510万美元扩大136%[150] 现金流与流动性 - 公司现金及等价物截至2025年6月30日为6670万美元，其中控股公司持有5430万美元[158] - 信贷额度可增加3.5亿美元借款能力，2025年6月后已追加借款4000万美元[159] - 2025年上半年投资活动现金流为7750万美元，较2024年同期2.525亿美元下降1.75亿美元[164] - 2025年上半年融资活动现金流使用1.298亿美元，较2024年同期减少1.37亿美元[165] 合同义务 - 合同义务总额44.33亿美元，包含2025年应付票据1.018亿美元及经营租赁1230万美元[170] 股票回购计划 - 股票回购计划授权至2025年8月3日，可回购1000万股普通股[171] - 2022年回购计划下公司于2025年上半年回购2,295,463股普通股，总金额约4210万美元，每股均价18.33美元[172] - 2022年回购计划自启动至2025年6月30日累计回购1000万股，总金额约1.931亿美元，每股均价19.31美元[172] - 2023年回购计划授权最高回购1000万股普通股[173] - 2023年回购计划下公司于2025年上半年回购3,492,076股普通股，总金额约6940万美元，每股均价19.87美元[174] - 2023年回购计划自启动至2025年6月30日累计回购3,492,076股，总金额约6940万美元[174] - 截至2025年6月30日2023年回购计划剩余可回购额度为6,507,924股[174] - 2025年7月1日至8月8日公司追加回购1,780,319股，总金额约3770万美元，每股均价21.18美元[174] - 2025年回购计划授权最高回购1000万股普通股[175] - 截至2025年6月30日2025年回购计划剩余可回购额度为1000万股[175] 市场风险 - 2025年第二季度公司未发生重大市场风险变化[176]

股东资本回报 - 第二季度回购760万股，约占流通股的11.9%，向股东返还1.49亿美元[13] - 季度股息提高25%至每股0.15美元[13] - 自2021年5月以来累计通过回购和股息向股东返还8.87亿美元，回购股份占流通股43%[13] - 计划使用5.01亿美元交易收益：3亿美元用于回购、1.41亿美元偿还保证金贷款、6000万美元用于未来股息[13] 股价与估值表现 - 股价相对净资产价值折让26.6%，较2025年初近40%的折让大幅收窄[13] - AFC Bournemouth估值6.3亿美元，2023-24赛季收入2.03亿美元[32] 业务剥离与交易进展 - 邓白氏交易预计第三季度完成，将获得6.3亿美元现金对价[13] - AFC Bournemouth以1.2亿美元总转会费出售两名球员，实现8100万美元净收益[33] 收入表现 - Alight第二季度收入5.28亿美元，同比下降1.9%[19][20] - 第二季度总营业收入1.102亿美元，同比下降6.6%[37] - 收入为5.28亿美元，较2024年同期的5.38亿美元下降1.9%[46] 利润与亏损 - 第二季度净亏损2.388亿美元，同比扩大54.1%[37] - 2025年第二季度净亏损从持续经营业务为10.73亿美元，而2024年同期为400万美元[46] 调整后EBITDA及利润率 - Alight第二季度调整后EBITDA为1.27亿美元，同比增长21%[19][23] - Alight调整后EBITDA利润率扩大460个基点至24.1%[19][23] - 调整后EBITDA从持续经营业务为1.27亿美元，较2024年同期的1.05亿美元增长21.0%[46] - 调整后EBITDA利润率从持续经营业务为24.1%，较2024年同期的19.5%提升460个基点[46] 现金流表现 - 2025年上半年持续经营业务自由现金流为1.02亿美元，较2024年同期的2600万美元增长292.3%[48] - 2025年上半年持续经营业务运营现金流为1.59亿美元，较2024年同期的9300万美元增长71.0%[48] 现金及等价物 - 截至2025年6月30日现金及等价物6670万美元，较2024年末减少49.3%[39] 成本与费用 - 2025年第二季度重组费用为3600万美元，较2024年同期的1800万美元增长100.0%[46] 投资与公允价值变动 - BKFC完成1.3亿美元融资，Cannae参与投资5000万美元[13] - Cannae Holdings持有Black Knight Football约44%股权，投资金额2.49亿美元[36] - 金融工具公允价值变动损失为2800万美元，而2024年同期为收益5200万美元[46] - 税收应收协议公允价值变动损失为2300万美元，而2024年同期为收益3100万美元[46] 非现金减值费用 - 其他项目包括9.83亿美元非现金商誉减值费用，涉及健康解决方案报告单元[47] 足球俱乐部运营表现 - Black Knight Football完成1.3亿美元资本募集并收购Vitality Stadium[30] - AFC Bournemouth2024-25赛季英超排名第9（56分），同比上升3位且积分增加8分[31] - FC Lorient以71分获法乙冠军，领先第二名2分并晋升法甲[34] - Hibernian FC苏超排名第3，25场比赛中16胜且22场不败[35]

股东质疑与公司治理 - Carronade Capital作为持有Cannae Holdings Inc约320万股普通股的主要股东 对管理层缺乏透明度和回应性表示失望[1] - 公司自成立至2025年3月20日期间的绝对总股东回报率为-5% 相对同业回报率为-156% 但自公开质询后绝对和相对回报率分别改善至+18%和+16%[2] - 董事会被指责通过慷慨的高管薪酬方案和推迟2025年度股东大会等方式巩固自身地位 损害股东权益[2] 公司战略与资本配置 - 公司承诺从Dun & Bradstreet出售收益中返还至少3亿美元用于股份回购 目前已完成约三分之一（约1亿美元）的回购[6] - 股东质疑剩余2亿美元是否会用于以市价20%溢价回购Bill Foley所持股份 并要求公司承诺向所有股东提供同等条件的要约收购[6] - 公司被要求明确其他公开投资的变现计划 这些投资已造成重大股东资本损失[6] 董事会结构与人事安排 - 公司新增两名董事并任命Bill Foley长期合作伙伴为董事长 这些变动发生在代理权争夺期间 引发对股东利益代表性的质疑[6] - Bill Foley根据新董事服务协议触发 payout package 股东要求详细说明其当前职责范围[6] - Carronade提名四位独立董事候选人包括Mona Aboelnaga、Benjamin Duster、Dennis Prieto和Cherie Schaible 计划在2025年度股东大会寻求董事会代表权[3] 股东会议与时间安排 - 公司年度股东大会已推迟近14个月 且未提供近期召开的具体时间表[6] - 股东要求公司明确2025年度股东大会的具体召开时间[6] 投资机构背景 - Carronade Capital管理约25亿美元资产 专注于事件驱动型投资策略 由拥有近三十年特殊状况投资经验的Dan Gropper于2019年创立[5] - 该机构投资团队共14人 曾任职于Elliott Management、Fortress Investment Group等知名投资公司[5]

年度股东大会延迟争议 - 大股东Carronade Capital要求Cannae Holdings立即公布2025年度股东大会日期 该会议原应于2024年6月19日召开但已延迟超过一年[2] - 延迟行为发生在董事会竞争选举期间 与公司过往会议安排不一致 引发对公司治理所谓"重大进展"的严重质疑[2] - 股东认为延迟是操纵公司机制的手段 可能涉及规避问责和剥夺长期股东权利[2] 公司治理问题 - 董事会决定将公司注册地从特拉华州迁至内华达州 该举动未获得机构股东服务公司等主要代理咨询机构认可[3] - 延迟召开会议剥夺股东正常选举周期内的投票权 显示公司公然漠视公认的公司治理原则[3] - 此行为凸显董事会改组的紧迫性并需要增强问责机制[3] 资本回报计划透明度 - 公司需明确说明出售邓白氏后的资本返还计划[4] - 若延迟会议与实施要约收购有关 任何股份回购条款应至少达到创始人Bill Foley所获20%溢价水平的优惠程度[4] - Carronade计划在2025年度股东大会上推举四名独立董事候选人[4] 股东背景信息 - Carronade Capital管理规模达23亿美元 采用多策略投资方式专注于催化剂丰富的机会驱动型投资[5] - 公司由行业资深人士Dan Gropper创立 拥有近三十年特殊情形信用投资经验[5] - Carronade及其关联方目前持有Cannae约318.9万股普通股 占总持股的绝大部分[14]

公司业绩表现 - 公司季度每股亏损0 59美元 低于Zacks共识预期的0 56美元亏损 但较去年同期每股亏损1 27美元有所改善 [1] - 季度营收1 032亿美元 低于Zacks共识预期3 73% 去年同期营收为1 107亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司两次超过每股收益预期 三次超过营收预期 [2] 市场表现与展望 - 公司股价年初至今下跌7 4% 同期标普500指数下跌3 8% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] - 下一季度共识预期为每股亏损0 35美元 营收1 153亿美元 当前财年共识预期为每股亏损1 18美元 营收4 455亿美元 [7] 行业比较 - 所属金融-投资管理行业在Zacks行业排名中处于后14% [8] - 同业公司Capital Southwest预计季度每股收益0 62美元 同比下降6 1% 营收预计为0 5371亿美元 同比增长15 7% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总运营收入1.03亿美元，较上年降低7%，主要因餐厅收入降低，2025年餐厅数量比上年少5家，即减少3% [22] - 第一季度净确认收益700万美元，上年为500万美元，本季度收益包含Paysafe和Rapid7的非现金公允价值损失，被Wine Direct电子商务业务出售收益抵消 [25] - 第一季度未合并附属公司的权益收益和损失净亏损200万美元，上年为收益1800万美元，2024年数据包含来自CSI的大额收益，被Alight和Sightline的损失抵消 [26] - 公司拥有1.88亿美元的企业现金和短期投资，债务为1.49亿美元，本季度偿还1220万美元F&F票据，降低利率200个基点，并将到期日延长至2030年2月 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 餐厅业务 - 餐厅业务中，O'Charlie's品牌同店销售额下降，99 Restaurants品牌同店销售额仅下降0.3%，在休闲餐饮行业艰难季度表现出色 [22] - 餐厅集团第一季度运营费用为1.25亿美元，较上年减少2700万美元，其中餐厅集团季度费用减少700万美元，还包括上年同期1000万美元的ISIP付款和500万美元的经理费用减少 [23] 投资业务 - CNB第一季度收入5.8亿美元，按固定汇率计算有机增长3.6%，调整后EBITDA为2.11亿美元，比上年第一季度增加960万美元，调整后EBITDA利润率提高70个基点至36.4% [12] - Alight第一季度持续运营总收入5.48亿美元，较2024年第一季度下降2%，调整后EBITDA为1.18亿美元，较2024年第一季度增加200万美元，管理层确认2025年全年收入和调整后EBITDA指引，预计2025 - 2027年累计自由现金流达1亿美元 [12][13] - 第一季度Black Knight Football Club筹集约1.33亿美元新资本，Cannae贡献5000万美元，已出资2500万美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过执行战略计划创造长期可持续股东价值，包括重新平衡投资组合、向股东返还资本、改善投资组合公司运营绩效 [7] - 公司预计出售Dun and Bradstreet后，将使用至少4.6亿美元收益进行股票回购、分红和偿还债务，其中至少3亿美元用于回购股票，1.01亿美元偿还保证金贷款，保留6000万美元用于支付未来股息 [8] - 公司扩大与JANNA Partners的战略关系，以6750万美元收购其额外30%股份，交易完成后将拥有50%所有权，未来可能根据其资产管理规模支付最多2600万美元 [9] - 公司任命Bill Royan和Woody Tyler为董事会成员，二人在投资管理领域经验丰富，将分别在公司相关委员会任职 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司投资组合中仍有显著潜在价值，随着战略计划执行，公司股价有上涨空间，有望实现长期成功 [49] 其他重要信息 - 公司最大的公开投资Dun and Bradstreet将被Clear Lake Capital以41亿美元股权价值全现金收购，公司预计在交易完成时获得6.32亿美元收益，交易预计在今年第三季度完成 [7] - ASC Bournemouth第一季度基础设施建设取得进展，新的世界级训练中心投入使用，还将收购Vitality Stadium，计划分两阶段扩建，完成后容量将增至约2万个座位，该俱乐部在英超联赛表现出色，入选2025年夏季系列赛，还将参加TST足球锦标赛，首次入选Sportaco全球最具价值足球俱乐部50强，估值6.3亿美元 [16][17][18] - FC Laureate夺得法乙联赛冠军，升入法甲联赛，Hibernian SC在苏格兰超级联赛排名第三，有望参加欧洲赛事，BKFC与MLS的Orlando City SC建立战略联盟 [19][20][21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于JANET Partners的收入和盈利情况以及资产管理规模 - 公司未透露具体收入和盈利数字，但表示该业务资产管理规模远超最初投资，超过20亿美元，财务表现良好，公司认为投资价格有吸引力，对未来合作乐观 [30][31][32] 问题2: 是否有长期计划增加JANET Partners的所有权比例 - 目前没有增加所有权比例的计划，认为现有结构运作良好 [34] 问题3: 与投资者Carnot Capital的讨论情况及对近期行动的看法 - 公司表示可公开查看相关对话，公司有自己的战略计划并会继续推进，愿意与投资者就创造股东价值进行讨论 [36] 问题4: 关于Vitality Stadium收购的机会和经济情况 - 交易尚未完成，公司认为体育场投资和重建对球队有吸引力，从财务分析看，重建比新建更具优势，能提升品牌形象和吸引更多球迷，预计总投资回报率为中双位数 [41][42][43] 问题5: 未来并购的增量资本部署计划 - 短期内，Black Knight的资本不是重点，公司将大部分资本用于回购股票，同时会机会性地投资能带来可观回报的业务或项目 [45][46]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总运营收入为1.03亿美元，较上年降低7%，主要因餐厅收入降低，2025年餐厅数量比上年减少5家，即减少3% [22] - 99餐厅品牌同店销售额仅下降0.3%，在过去16个四周周期内，该品牌同店表现均等于或超过Baird和Keyser餐饮指数 [22] - 第一季度总运营费用为1.25亿美元，较上年减少2700万美元，餐厅集团季度费用减少700万美元，主要因收入下降及对公司和品牌支持费用的关注 [23] - 公司第一季度净确认收益为700万美元，上年为500万美元，本季度收益包括Paysafe和Rapid7的非现金公允价值损失，以及葡萄酒直销电子商务业务出售的收益 [25] - 公司第一季度未合并附属公司的权益收益和损失净亏损200万美元，上年为收益1800万美元 [26] - 公司目前拥有1.88亿美元的公司现金和短期投资，债务为1.49亿美元，本季度偿还1220万美元F&F票据，降低利率200个基点，并将到期日延长至2030年2月 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 餐厅业务 - 餐厅业务第一季度收入下降，O'Charley's品牌同店销售额下降，99餐厅品牌同店销售额基本持平，仅下降0.3% [22] - O'Charley's品牌上月实施了重大SKU削减及其他门店层面的改进措施，旨在降低劳动力成本并提升客户体验 [24] 投资业务 - 公司最大的公开投资邓白氏（Dun and Bradstreet）已达成被Clear Lake Capital全现金收购的最终协议，交易估值41亿美元，公司预计在交易完成时获得6.32亿美元收益 [7] - 公司已出售约11亿美元的公开投资组合股份，预计将使用约7.3亿美元用于向股东返还资本或偿还债务 [9] - 公司宣布扩大与JANNA Partners的战略关系，将以6750万美元收购其额外30%的股份，交易完成后公司将拥有50%的所有权 [9] 足球业务 - 黑骑士足球俱乐部（Black Knight Football Club）第一季度筹集约1.33亿美元新资本，公司将出资5000万美元，其中2500万美元已出资 [14] - ASC Bournemouth本季度在基础设施方面取得重大进展，新的世界级训练中心已开放，还签署了收购Vitality Stadium的协议，预计本周完成交易，并计划进行扩建和重建 [16][17] - FC Laureate夺得法乙联赛冠军，升入法甲联赛 [19] - Hibernian SC目前在苏格兰超级联赛中排名第三，有望获得欧洲赛事参赛资格 [20] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过执行战略计划创造长期可持续的股东价值，包括重新平衡投资组合、向股东返还资本以及提高投资组合公司的运营绩效 [7] - 公司计划使用至少4.6亿美元的邓白氏交易收益用于股票回购、股息支付和债务偿还，其中至少3亿美元用于回购股票，1.01亿美元用于偿还保证金贷款，6000万美元用于支付未来股息 [8] - 公司与JANNA Partners的合作将扩大公司的资本配置能力，使其能够参与更多有吸引力的收购和投资机会 [9] - 公司在足球业务方面持续投资，提升球队实力和商业价值，通过建设基础设施、提升球队成绩等方式增强品牌影响力 [14][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为邓白氏的出售将为公司提供重要的资本灵活性，有助于缩小股价与净资产价值的差距 [8] - 公司对与JANNA Partners的合作感到兴奋，认为该合作将为公司带来更多的投资机会和收益 [9] - 公司对投资组合公司的未来发展充满信心，希望市场能够认可其潜在价值 [13] - 公司认为Vitality Stadium的投资和重建是一个极具吸引力的项目，将为俱乐部带来品牌和财务上的双重收益 [40][41] 其他重要信息 - 公司任命Bill Foley为副董事长，Doug Ammerman为董事长，Bill Royan和Woody Tyler为董事会成员 [6][10] - 公司财务报表呈现方式发生重大变化，邓白氏不再计入权益法投资，而是作为终止经营资产列报 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于JANNA Partners的收入和盈利情况以及资产管理规模 - 公司表示暂不提供具体的收入和盈利数据，但该业务的资产管理规模已远超最初投资时，超过20亿美元，财务表现良好 [29][30] 问题: 是否有计划在未来增加对JANNA Partners的持股比例 - 公司表示目前没有增加持股比例的计划，认为当前的股权结构运作良好 [32][33] 问题: 是否与投资者Carnot Capital进行过讨论，以及对近期行动的看法 - 公司表示可以公开查看相关信息，公司将继续推进战略计划，并愿意与投资者就创造股东价值进行讨论 [34][35] 问题: 关于Vitality Stadium收购的机会和经济效益 - 公司认为体育场投资和重建是一个极具吸引力的项目，从财务角度看，重建比新建更具优势，预计总投资回报率将达到中两位数 [38][40][41] 问题: 未来在并购方面的资本部署计划 - 公司表示短期内不会将黑骑士足球俱乐部作为资本部署的重点，JANNA Partners的交易是近期的投资方向之一，公司将在向股东返还资本的同时，寻找有吸引力的投资机会 [43][44]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总运营收入1.03亿美元，较上年降低7%，主要因餐厅收入减少，2025年餐厅数量比上年少5家，即减少3% [23] - 第一季度总运营费用1.25亿美元，较上年减少2700万美元，餐厅集团季度费用减少700万美元，部分因上年同期有1000万美元ISIP付款及经理费用降低500万美元 [24] - 第一季度净确认收益700万美元，上年为500万美元，本季度包含Paysafe和Rapid7非现金公允价值损失，被Wine Direct电商业务出售收益抵消 [27] - 第一季度未合并附属公司的权益收益和损失净亏损200万美元，上年为收益1800万美元，2024年数据包含CSI的大额收益，被Alight和Sightline的损失抵消 [28] - 截至目前，公司拥有1.88亿美元公司现金和短期投资，负债1.49亿美元，本季度偿还1220万美元F&F票据，降低利率200个基点并将到期日延长至2030年2月 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 餐厅业务 - 餐厅业务中，O'Charlie's品牌同店销售额下降，99 Restaurants品牌同店销售额仅下降0.3%，99品牌在过去16个四周期间在同店基础上等于或超过Baird和Keyser餐饮指数 [23] - O'Charley's品牌上月实施显著SKU削减及其他门店层面改进措施，以降低劳动力成本并提升客户体验，餐厅集团下月将迁至新总部，预计每年削减超7位数的支持成本 [26] 投资业务 - 最大的公共投资Dun and Bradstreet宣布被Clear Lake Capital以41亿美元股权价值全现金收购，Cannae将获得6.32亿美元收益，交易预计在第三季度完成 [7] - 公司将至少使用4.6亿美元收益用于股票回购、股息支付和债务偿还，其中至少3亿美元用于回购股票，1.01亿美元偿还保证金贷款，保留6000万美元用于支付未来股息 [8] - 公司对JANNA Partners追加投资6750万美元，收购额外30%股份，交易完成后将拥有50%所有权，若JANNA未来资产管理规模达标，还可能支付最高2600万美元 [10] - 对Wine Direct的初始投资为1000万美元，今年出售其电商部门实现1500万美元收益，收到1400万美元现金，仍持有剩余物流业务权益 [27] 足球业务 - 第一季度Black Knight Football Club筹集约1.33亿美元新资本，Cannae将出资5000万美元，已出资2500万美元，剩余资本来自Bill和第三方投资者 [15] - ASC Bournemouth开设新的世界级一线队和学院训练中心，面积超6.6万平方英尺，拥有多个草皮和人造草皮场地 [17] - ASC Bournemouth宣布收购Vitality Stadium，交易预计本周完成，正在制定扩建和重建计划，完成后容量将增至约2万个座位 [18] - ASC Bournemouth在英超联赛中取得53分，创历史新高，还将参加2025年夏季系列赛和TST足球锦标赛，被Sportaco评为全球最具价值的50家足球俱乐部之一，估值6.3亿美元 [19][20] - FC Laureate夺得法乙联赛冠军，升入法甲联赛，ASC Bournemouth于1月收购的球员Eli Jr. Krupi在FC Laureate发挥重要作用 [20][21] - Hibernian SC在苏格兰超级联赛中排名第三，有望进入欧洲赛事，本赛季曾创造18场不败（17胜1平）的俱乐部纪录 [21] - BKFC与MLS的Orlando City SC建立战略合作伙伴关系，为其提供球员发展途径、球探渠道和商业机会 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过执行战略计划创造长期可持续的股东价值，包括重新平衡投资组合、向股东返还资本和提高投资组合公司的运营绩效 [7] - 重新平衡投资组合，减少当前公共投资，机会性投资具有正现金流的有吸引力的公司 [7] - 向股东返还资本，包括股票回购、股息支付和债务偿还 [7] - 提高投资组合公司的运营绩效，如餐厅业务的成本控制和足球业务的团队建设 [26][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在各个方面都取得了进展，对未来增加股东价值充满信心，期待继续与新的董事会成员合作，推动公司长期成功 [6] - 管理层对JANNA Partners的投资表示兴奋，认为其资产管理规模显著增长，财务表现良好，投资价格有吸引力，未来合作潜力大 [31] - 管理层认为Vitality Stadium的收购和重建是俱乐部和品牌的绝佳机会，财务回报有吸引力，预计投资回报率为中两位数 [42][43] - 管理层认为公司投资组合中仍有显著的内在价值，随着战略计划的执行，股价有上涨空间 [50] 其他重要信息 - 公司欢迎Bill Foley担任副董事长，Doug Ammerman担任董事长，感谢Bill Foley的指导和贡献 [6] - 公司任命Bill Royan和Woody Tyler为董事会成员，两人在投资管理领域经验丰富，将分别在公司治理和关联交易委员会任职 [11][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：JANNA Partners的收入和盈利情况以及资产管理规模 - 管理层表示暂不透露具体收入和盈利数据，JANNA Partners的资产管理规模超过20亿美元，财务表现良好，投资价格有吸引力，对未来合作充满期待 [31] 问题2：是否有计划增加JANNA Partners的持股比例 - 管理层表示目前没有计划增加持股比例，认为当前的股权结构运作良好 [35] 问题3：是否与投资者Carnot Capital进行过讨论以及对近期行动的看法 - 管理层表示可以公开查看相关信息，公司有自己的战略计划并将继续推进，愿意与投资者讨论如何创造股东价值 [37] 问题4：Vitality Stadium收购的机会和经济情况 - 管理层认为收购和重建是俱乐部和品牌的绝佳机会，财务回报有吸引力，预计投资回报率为中两位数 [42][43] 问题5：未来并购的资本部署计划 - 管理层表示短期内Black Knight的资本不会用于并购，公司将使用大部分资本回购股票，同时会机会性地投资有吸引力的业务或项目 [46][47]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度，公司总营业收入为1.032亿美元，较2024年同期的1.107亿美元有所下降[111] - 2025年第一季度，公司总运营费用为1.246亿美元，较2024年同期的1.513亿美元有所下降[111] - 2025年第一季度，公司税前亏损较2024年同期减少1960万美元，降幅为54.1%[119] - 2025年第一季度和2024年同期，公司所得税费用分别为2020万美元和5650万美元，有效税率分别为 - 121.7%和 - 156.1%[120] - 2025年第一季度和2024年同期，公司来自非合并联营企业的权益亏损/收益分别为 - 190万美元和1760万美元[121] - 2025年第一季度，公司净亏损为1.15亿美元，较2024年同期的9180万美元有所增加[111] - 餐厅集团2025年第一季度总营收9910万美元，较2024年同期减少740万美元，降幅6.9%[122][123] - 2025年第一季度O'Charley's和99 Restaurants品牌可比门店销售额分别下降14.9%和0.3%[124] - 2025年第一季度餐厅收入成本占餐厅收入的比例为91.8%，高于2024年同期的88.5%[125] - 公司企业及其他部门2025年第一季度人员成本较2024年同期减少710万美元[133] - 公司企业及其他部门2025年第一季度其他运营费用较2024年同期减少1290万美元[134] - 2025年第一季度公司经营活动产生的现金流量为910万美元，较2024年同期增加4510万美元[142] - 2025年第一季度公司投资活动使用的现金流量为700万美元，较2024年同期减少2.015亿美元[143] 各条业务线表现 - 2025年第一季度，公司餐厅业务平均每周销售额通常上半年较高，节假日等因素会影响部分地区销售[99] - 截至2025年3月31日，公司持有Black Knight Football约44.3%的所有权权益，其2024年第四季度总营收7130万美元，较2023年同期增加1860万美元，增幅35.3%[128][130] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年3月31日，公司对邓白氏的投资账面价值为6.854亿美元，公允价值为6.173亿美元，减值6810万美元[106] - 截至2025年3月31日，公司对Alight的投资账面价值为3.695亿美元，公允价值为2.4亿美元，公允价值低于账面价值约11个月[107] - 截至2025年3月31日，公司净递延所得税资产为5500万美元，2025年第一季度新增估值备抵2830万美元[109] - 截至2025年3月31日，公司持有Alight约7.6%的流通普通股[126] - 公司预计在D&B出售完成后将获得5.494亿美元现金收益，并需偿还2020年保证金贷款余额1.01亿美元[139] - 截至2025年3月31日，公司未来合同义务所需支付款项总计4.653亿美元，其中2025 - 2029年及之后分别为1.678亿、0.614亿、0.311亿、0.25亿、0.18亿和1.62亿美元[149] - 2025年5月12日，公司签订MSA终止协议，需关注应付经理费用时间变化[150] - 2022年8月3日，董事会授权2022年股票回购计划，可回购至多1000万股普通股，截至2025年3月31日已回购770.4537万股，花费约1.51亿美元，均价19.59美元/股，剩余229.5463万股可回购[151][152] - 2023年10月29日，董事会授权2023年股票回购计划，可回购至多1000万股普通股，尚未进行回购，剩余1000万股可回购[153] - 2025年3月24日，董事会授权2025年股票回购计划，可回购至多1000万股普通股，尚未进行回购，剩余1000万股可回购[154] - 截至2025年3月31日的三个月内，市场风险与2024年年报描述相比无重大变化[155]