公司治理与股东投票结果 - 在Cannae Holdings 2025年度股东大会上，股东投票选举了Carronade Capital提名的两位董事Mona Aboelnaga和Chérie Schaible，Carronade的两位获选董事得票数超过了公司提名的两位董事[1] - 股东投票拒绝了公司的“Say on Pay”（薪酬表决）提案，这被视为向公司传达了强烈信息，即董事和管理层持续的不当薪酬必须停止[2] - 投票结果表明股东支持Cannae进行有意义的变革，并希望董事会增加真正独立的视角[1] 股东诉求与公司承诺 - 作为双方沟通的结果，Cannae已承诺解决Carronade推动变革的核心问题，包括增加对股东的资本回报、取消董事会交错任期制以及进行投资组合重新配置[2] - 股东已授权进行真正的变革，Carronade希望Cannae借此机会重新评估其委员会结构、在评估交易时纳入独立意见，并直接与股东讨论以征求反馈[2] 新任董事的角色与目标 - 新当选的两位独立董事Mona Aboelnaga和Chérie Schaible准备与Cannae现任董事及高级管理层合作，以加强公司治理、改善资本配置优先级、恢复问责制，并识别和执行创造有意义价值的机会[2] - 两位董事渴望开始工作以推动积极变革、直接与股东互动并释放Cannae的潜力[2] 投资方背景 - Carronade Capital Master, LP及其关联方受益拥有Cannae Holdings约320万股普通股[1] - Carronade Capital Management, LP是一家多策略投资公司，管理资产约27亿美元，专注于在有丰富催化剂的形势下进行流程驱动的投资[3] - Carronade Capital Management由行业资深人士Dan Gropper于2019年创立，目前拥有17名团队成员，Dan Gropper拥有近三十年的特殊情境信贷经验[3]

2025年年度股东大会初步结果 - 基于代理征集公司的估计，Cannae Holdings的股东预计将选举James B. Stallings, Jr., Barry B. Moullet, Mona Aboelnaga和Chérie L. Schaible进入公司董事会 [1] - 公司股东批准了董事会去分类化以及批准审计师任命的提案 [2] - 公司股东未批准关于公司指定高管薪酬的咨询性投票，也未批准一项关于聘请投资银行的股东提案 [2] 管理层表态与公司战略 - 董事会主席Doug Ammerman表示，公司感谢股东的持续支持，并致力于提升股价、缩小与资产净值（NAV）之间的折价 [2] - 董事会感谢卸任董事Erika Meinhardt和Frank P. Willey的贡献，并欢迎新当选的董事Mona Aboelnaga和Chérie L. Schaible [1][2] 结果状态与信息披露 - 公布的股东大会结果为初步结果，最终结果将由独立选举监察员统计和认证后公布 [3] - 最终的认证结果预计将通过提交给美国证券交易委员会（SEC）的8-K表格当前报告进行披露 [3] 公司业务模式 - 公司主要收购运营公司的权益，并积极管理和运营其中的核心集团 [5] - 公司作为长期所有者，通过获得其他公司的控制权和治理权来从事其业务线，且没有预设的出售或处置业务的时间限制 [5] - 公司相信其长期所有权及对管理和运营的积极参与有助于为股东实现业务价值最大化 [5]

代理权争夺战核心主张 - Carronade Capital作为持有Cannae Holdings约320万股普通股的主要股东 敦促所有股东在2025年12月12日举行的年度会议上 投票支持其提名的四位董事候选人 并对公司提名的四位董事投弃权票 [1] - 投票截止时间为太平洋时间2025年12月11日晚上11:59 股东需使用Carronade的金色代理卡进行投票 [2] - 三家独立的领先代理咨询公司ISS Glass Lewis和Egan-Jones均一致建议股东投票支持Carronade的提名董事 并对公司董事投弃权票 [2][5] 对现有董事会与管理层的指控 - Cannae董事会过去五年为股东带来了-60%的总回报率 同时自2017年以来向董事和管理层支付了总计超过6.5亿美元的报酬 [5] - 本次寻求连任的四位公司董事在各自过去五年的任期内 累计相对股东总回报率表现糟糕 Meinhardt Stallings和Willey均为-148% Moullet为-112% [5] - 公司在代理权争夺期间 向Bill Foley授予了数千万美元报酬 并为其近5000万美元的股票提供了以显著高于市价回售的权利 随后迅速扩大了董事会规模 [5] 提名董事的资质与改革计划 - Carronade提名的四位董事Mona Aboelnaga Benjamin Duster Dennis Prieto和Chérie Schaible被描述为独立 经验丰富且知识渊博 能为董事会带来客观多元的视角 [5] - Carronade相信其提名董事能通过以下方式帮助恢复股东信心并创造价值 为董事会增加真正独立的声音 释放投资组合价值并改善私有资产披露 加强治理并建立问责制 降低成本并使管理层激励与股东利益一致 [5] - Carronade Capital是一家多策略投资公司 管理资产约27亿美元 专注于在有催化剂的特殊情况下进行流程驱动型投资 [4] 股东行动呼吁与信息获取 - 无论持有股份多少 股东的投票都至关重要 应使用金色代理卡投票 [3] - 更多信息和投票指引可访问网站ImproveCannae.com获取 [3] - 与本次代理权征集相关的最终代理声明和其他文件可在美国证券交易委员会SEC网站免费获取 或联系代理征集服务机构Okapi Partners LLC获取 [10]

代理权争夺与股东建议 - 三大股东咨询机构ISS、Glass Lewis和Egan-Jones均一致建议Cannae股东投票支持Carronade提名的四位董事候选人，并反对公司提名的四位董事[1][2] - 股东需在2025年12月11日太平洋时间晚上11:59前使用Carronade的GOLD代理卡进行投票[4] 公司财务表现 - 自2021年以来，Cannae的总股东回报持续下滑，表现逊于同行和整体市场，盈利状况显著恶化[3] - 公司在2020年至2024年间向收购Paysafe、Alight和System1的SPAC投资了总计12.55亿美元，但这些投资导致近9.12亿美元的减值损失[4] 资本配置问题 - 自2017年以来，公司的大部分收购和股权投资未能创造显著价值，而公司高管及其关联方却从中个人获利[3] - 出售Dun & Bradstreet等重大资产所得的收益未返还给股东，且缺乏清晰透明的分配框架，此前出售Ceridian的收益被用于资助失败的SPAC项目[3] 公司治理担忧 - 董事会存在严重的利益冲突和“为失败付费”的做法，以股东利益为代价奖励高管[3] - 多位董事与Foley关联公司存在交叉任职关系，且Cannae向这些公司进行了投资，加剧了治理问题[3] 资产净值折价与股东信心 - 公司股价相对于资产净值的折价估计超过30%，反映出股东对管理层创造价值的能力缺乏信心[3] - 缺乏稳定、高绩效的投资组合组合， due to 糟糕的资本配置决策，加剧了公司的运营和财务挑战[3]

代理权争夺建议 - 三家代理咨询公司Egan-Jones、ISS和Glass Lewis一致建议Cannae股东投票支持Carronade提名的全部四位董事候选人Mona Aboelnaga、Benjamin Duster、Dennis Prieto和Chérie Schaible [1] - 同时建议股东对Cannae提名的四位现任董事Erika Meinhardt、Barry B. Moullet、James B. Stallings, Jr和Frank P. Willey投“WITHHOLD”票 [1] - 股东需在2025年12月11日太平洋时间晚上11:59前使用Carronade的GOLD代理卡进行投票 [3] 财务表现不佳 - Cannae的总股东回报率自2021年以来持续下降，表现逊于同行和更广泛的市场 [2] - 公司盈利急剧恶化，反映出现任董事会和管理层持续无法创造可持续的股东价值 [2] - 公司净资产价值存在超过30%的极端折价，表明股东对管理层创造价值缺乏信心 [2] 资本配置错位 - 自2017年以来，Cannae的大部分收购和股权投资未能创造显著价值 [2] - 2020年至2024年间，公司向收购Paysafe、Alight和System1的SPACs投入了大量资本，金额分别为5.5亿美元、4.57亿美元和2.48亿美元 [7] - 这些SPAC投资导致总计近9.12亿美元的巨额减值和损失 [7] 缺乏可信的股东回报计划 - 出售邓白氏等重要资产的收益未返还给股东，且缺乏清晰透明的分配框架 [2] - 此前出售Ceridian的收益被用于为Foley先生失败的SPACs提供资金 [2] - 缺乏问责制削弱了投资者信心，并导致净资产价值折价持续存在 [2] 公司治理问题 - 董事会监督和问责存在系统性弱点，并因明显的利益冲突而加剧 [2] - 许多董事在Foley关联公司担任董事或高管职务，且Cannae投资了多家此类公司 [2] - 公司存在严重的利益冲突和“为失败付费”的做法，以股东利益为代价奖励高管 [2] Carronade Capital背景 - Carronade Capital Management是一家多策略投资公司，总部位于康涅狄格州达里恩，管理资产约27亿美元 [5] - 该公司由行业资深人士Dan Gropper于2019年创立，目前拥有17名团队成员 [5] - Carronade Capital受益持有Cannae Holdings约320万股普通股，是公司的主要股东之一 [1]

代理权争夺与ISS建议 - 机构股东服务公司建议Cannae股东在2025年12月12日的年度会议上投票支持Carronade提名的全部四位董事候选人，并“扣留”对Cannae四位现任董事候选人的投票[1][2] - ISS认为Cannae董事会缺乏独立性是公司当前困境的最主要原因，四位被针对的董事中有三位与Bill Foley存在明显关联[4] - 代理咨询公司Glass Lewis也加入了ISS的行列，共同支持Carronade的提名[2] 公司治理缺陷 - 董事会缺乏独立性是最明显且最具破坏性的公司治理缺陷，10位独立董事中至少有7位与Foley有关联[4] - 董事会表现出令人不安的倾向，维持剥夺股东权利的公司治理政策和条款，仅在激进投资者压力下才采取行动纠正实质性问题[4] - 公司在2024年重新注册到内华达州时选择的治理结构存在问题，利用该州法律将年度会议推迟了接近18个月[4] 财务与运营表现 - 自2017年底以来，股东总回报恶化，纠正措施未能成功，2024年2月启动的转型未获市场良好接受[4] - 公司投资与Foley关联的一系列SPAC effectively destroyed momentum，导致董事会启动战略转型但这些努力未获成功[8] - 公司每股净资产已连续数年下降，即使在宣布战略计划、多次董事会和管理层变动以及管理内部化之后仍持续下滑，自首次SOTP披露以来累计下降超过30%[8] 股东价值与市场表现 - 股东总回报在所有衡量期间均为负值且表现逊于同行[4] - 股价以相对于净资产的大幅折价进行交易，反映了股东不满情绪日益增长和积极的异议股东行动[8] - 自2024年初以来采取的若干措施显得具有表演性质或反映别有用心，包括管理服务协议三年日落条款导致与公司业绩脱钩的巨额终止费和固定费用[8]

文章核心观点 - 知名代理咨询公司Glass Lewis建议Cannae Holdings股东在2025年年度会议上投票支持Carronade Capital提名的四位董事候选人，并对Cannae提名的四位董事投弃权票，以推动董事会层面的变革[1] - Glass Lewis认为Cannae在价值创造、资本配置和公司治理方面存在严重缺陷，包括长期股东回报不佳、持续的交易折价以及与Bill Foley相关的治理问题[3] - Carronade Capital认为其提名的董事将带来更强的问责制、透明度、战略连贯性和公司治理[2] Glass Lewis对Cannae的批评 - Cannae在股息调整后从2019年8月27日至2024年2月27日亏损21.4%，而同期代理同行上涨68.3%，Russell 3000指数上涨86.0%[3] - 公司治理框架存在激励错配、改进不彻底以及董事相互关联的网络问题，未能优先考虑更广泛的投资者利益[3] - 与Trasimene长达五年的外部管理协议未为投资者带来明显好处，董事会终止该协议被视为"亡羊补牢"[3] - 2025年3月中旬董事会执行了一系列被视为退步的薪酬行动，这些条款被视为对股东异议的惩罚性威慑[3] Carronade的提名与建议 - Carronade提名的四位董事候选人包括Mona Aboelnaga、Benjamin Duster、Dennis Prieto和Chérie Schaible，均具备推动Cannae转型所需的经验和专业知识[2] - Glass Lewis认为这些候选人代表了更直接的任务授权，能够增强问责制、透明度和公司治理[2] - 股东需在太平洋时间2025年12月11日晚上11:59前在Carronade的GOLD代理卡上投票[4] Carronade Capital背景 - Carronade Capital Management是一家多策略投资公司，管理资产约27亿美元，专注于有催化剂机会的过程驱动投资[5] - 公司由行业资深人士Dan Gropper于2019年创立，拥有近三十年的特殊情况信贷经验[5] - Carronade Capital目前拥有约320万股Cannae普通股，是公司的主要股东之一[1]

新闻核心观点 - Carronade Capital作为Cannae Holdings Inc的重要股东，发布演示文稿反驳公司关于其2025年年度股东大会的声明，并指出董事会治理不善是股东价值被摧毁的根本原因 [1] - Carronade Capital强烈建议Cannae股东在2025年12月11日太平洋时间晚上11:59之前，使用其GOLD代理投票卡投票支持其提名的四位董事候选人 [3] Carronade Capital对Cannae董事会的指控 - 董事会无力诊断业绩不佳问题：在公司最近三次季度财报电话会议后，股价总计下跌29%，表明董事会未能有效监督管理层 [5] - 股东亏损而管理层和董事获利：过去5年股东遭受60%的损失，每股净资产价值下降50%，而管理层和董事自公司成立以来总收入超过6.5亿美元 [5] - 治理失败持续摧毁股东价值：董事会仅在发生重大治理失败或面临股东巨大压力后才做出改变，暴露了其固步自封的状态 [5] - 董事会歪曲Carronade候选人的资质：对四位高度合格候选人的攻击是为了转移其自身糟糕业绩的注意力 [5] - 公司业绩持续同业最差：与公司2024年同业组相比，所有寻求连任的董事在股东资本管理上记录惨淡，过去五年累计相对股东总回报率在-112%至-148%之间 [5] Carronade Capital及其董事候选人 - Carronade Capital是一家多策略投资公司，管理资产约27亿美元，专注于有催化剂的流程驱动型投资，由行业资深人士Dan Gropper创立 [4] - 公司提名四位董事候选人，认为其能为严重缺乏客观性和思维多样性的Cannae董事会带来相关领域的深厚经验 [2]

年度股东大会提醒 - 公司提醒股东在2025年12月12日举行的年度股东大会前进行投票以保护其投资价值[1] - 有权投票的股东需在2025年10月30日营业结束时登记在册[1] - 公司敦促股东仅对四位高素质董事候选人投“赞成”票，包括Erika Meinhardt等[1]

核心业绩表现 - 季度每股亏损为1.06美元，远高于市场预期的0.31美元亏损，上年同期为每股亏损0.22美元 [1] - 本季度每股收益意外为-241.94%，上一季度实际亏损3.75美元，意外为-1109.68% [1] - 季度营收为1.069亿美元，略超市场预期0.38%，但低于上年同期的1.139亿美元 [2] - 过去四个季度中，公司未能超过市场每股收益预期，但营收有两次超过预期 [2] 股价表现与市场比较 - 年初至今股价下跌约12.6%，而同期标普500指数上涨14.4% [3] - 业绩公布前，盈利预期修正趋势不利，导致Zacks评级为4级（卖出），预计近期表现将弱于市场 [6] 未来业绩预期 - 对下一季度的普遍预期为每股亏损0.30美元，营收1.025亿美元 [7] - 对本财年的普遍预期为每股亏损6.36美元，营收4.224亿美元 [7] 行业背景与同业比较 - 公司所属的金融-投资管理行业，在Zacks行业排名中处于前28%的位置 [8] - 同业公司Sound Point Meridian Capital, Inc. (SPMC) 预计季度每股收益为0.56美元，同比下降34.9% [9] - Sound Point Meridian Capital, Inc. 预计季度营收为2029万美元，同比下降19.2% [10]