公司销售网络布局 - 公司拥有约600个全资和独立分销点以及超7600个经销商点，分布在超190个国家和地区[127] 整体营收情况 - 2019年第二季度全球营收同比增长1%，美国和加拿大净销售额增长7%，国际需求下降6%，其中不利外汇影响占国际销售额的5%[130] - 2019年上半年全球营收同比增长4%，美国和加拿大净销售额增长10%，国际需求下降3%，不利外汇影响占国际销售额的5%[131] 各业务线销售额及占比 - 2019年第二季度发动机、分销、零部件、电力系统和电动动力的销售额分别为27.03亿、20.28亿、18.46亿、12.03亿和0.08亿美元，占比分别为43%、33%、30%、19%和—%[134] 各业务线EBITDA及变化 - 2019年第二季度发动机、分销、零部件、电力系统和电动动力的EBITDA分别为4.16亿、1.72亿、2.97亿、1.73亿和 - 0.33亿美元，与2018年同期相比变化分别为15%、19%、25%、 - 7%和 - 57%[134] 公司净收入、每股收益及销售额对比 - 2019年第二季度公司净收入为6.75亿美元，摊薄后每股收益为4.27美元，销售额为62亿美元；2018年同期净收入为5.45亿美元，摊薄后每股收益为3.32美元，销售额为61亿美元[134] - 2019年上半年净收入为13.38亿美元，摊薄后每股收益8.47美元，销售额122亿美元；上年同期净收入8.7亿美元，摊薄后每股收益5.27美元，销售额117亿美元[135] 净收入和每股收益增加原因 - 净收入和摊薄后每股收益增加是由于净销售额增加和毛利率提高，部分被研发、销售和管理费用增加等因素抵消[134] 毛利率变化及影响因素 - 毛利率和毛利率百分比增加主要是由于保修成本降低、定价提高和产品组合有利，部分被销量下降和关税影响抵消[134] - 毛利率还受到外汇不利影响，主要是澳元、欧元、巴西雷亚尔、加元和南非兰特，英镑部分抵消了影响[134] 历史费用记录 - 2018年第二季度记录了1.81亿美元发动机系统活动应计费用[134] 经营活动现金情况 - 2019年上半年经营活动产生的现金为12.2亿美元，上年同期为4.73亿美元[138] 债务与资本比率变化 - 2019年6月30日债务与资本比率为19.5%，2018年12月31日为23.1%[139] 股息调整情况 - 2019年7月董事会批准将季度股息提高15%，从每股1.14美元增至1.311美元[140] 有效税率预计 - 预计2019年全年有效税率约为21.5%（不包括任何离散税项）[140] 养老金计划情况 - 2018年12月31日全球养老金计划资金到位率为115%，美国计划为131%，英国计划为115%；预计2019年剩余时间为美英养老金计划额外缴款4600万美元[141] 收购情况 - 2019年6月达成协议以约2.9亿美元收购Hydrogenics Corporation[142] 净销售额变化原因 - 2019年第二季度净销售额较上年同期增加8900万美元，主要因分销和发动机业务增长，部分被不利外汇波动、电力系统和组件业务下降抵消[157][158][159][160][161][162] - 2019年上半年净销售额较上年同期增加5.23亿美元，主要因发动机业务销量增长[157][164] 市场需求及成本预期 - 预计2019年下半年北美重型卡车需求下降，中国卡车和建筑市场需求下降，贸易关税导致成本增加等[150][151][152] 各部门销售额增长原因 - 分销部门销售额增长5%，主要因多数地区需求增加，特别是北美及发电产品线需求增长[165] - 零部件部门销售额增长2%，主要因北美重型、中型和皮卡市场销量增加，但被中国、印度和西欧国际卡车需求下降部分抵消[165] 外汇波动对销售额影响 - 不利外汇波动使总销售额减少2%，主要涉及人民币、欧元、巴西雷亚尔、印度卢比、澳元和英镑[166] 国际市场销售额占比变化 - 2019年上半年和前三个月国际市场（不含美国和加拿大）销售额占总净销售额的38%，2018年同期为41%[167] 毛利润及销售占比变化 - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，毛利润分别增加2.01亿美元和5.33亿美元，销售占比分别提高2.9个百分点和3.4个百分点[169][170] 销售、一般和行政费用变化 - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，销售、一般和行政费用分别增加1600万美元和3200万美元，销售占比分别升至10.1%和降至10.0%[172][173] 研发和工程费用变化 - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，研发和工程费用分别增加3200万美元和5900万美元，销售占比均升至4.0%[175][176] 有效税率情况 - 2019年公司有效税率预计约为21.5%，截至6月30日的三个月和六个月有效税率分别为21.4%和21.1%[185] 净利润及每股收益增加情况 - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，归属于康明斯公司的净利润分别增加1.3亿美元和4.68亿美元，摊薄后每股收益分别增加0.95美元和3.20美元[188][189] 外币折算调整净损失情况 - 2019年截至6月30日的三个月和六个月，外币折算调整净损失分别为9900万美元和1500万美元，2018年同期分别为2.99亿美元和2.15亿美元[191] 发动机部门销售及出货情况 - 2019年第二季度发动机部门外部销售20.73亿美元，同比增加2300万美元，增幅1%；上半年外部销售40.57亿美元，同比增加1.94亿美元，增幅5%[195] - 2019年第二季度发动机部门总销售27.03亿美元，同比增加700万美元，增幅可忽略；上半年总销售53.56亿美元，同比增加2.14亿美元，增幅4%[195] - 2019年第二季度发动机部门EBITDA为4.16亿美元，同比增加5400万美元，增幅15%；上半年EBITDA为8.54亿美元，同比增加2.06亿美元，增幅32%[195] - 2019年第二季度重型卡车销售9.7亿美元，同比增加5000万美元，增幅5%；上半年销售19.49亿美元，同比增加2.14亿美元，增幅12%[195] - 2019年第二季度轻型汽车销售4.8亿美元，同比增加3600万美元，增幅8%；上半年销售8.62亿美元，同比增加1600万美元，增幅2%[195] - 2019年第二季度非公路销售5.14亿美元，同比减少4100万美元，降幅7%；上半年销售10.85亿美元，同比减少700万美元，降幅1%[195] - 2019年第二季度重型发动机出货量3.5万台，同比增加3000台，增幅9%；上半年出货量6.89万台，同比增加1.03万台，增幅18%[196] - 2019年第二季度发动机部门总出货量17.55万台，同比减少8500台，降幅5%；上半年总出货量34.48万台，同比减少1700台，降幅可忽略[196] 发动机部门EBITDA增加原因 - 2019年第二季度发动机部门EBITDA增加主要因毛利率提高，部分被销售、管理费用增加等因素抵消[203] - 2019年上半年发动机部门EBITDA增加主要因毛利率提高，部分被销售、管理费用增加等因素抵消[204] 分销部门销售及费用情况 - 分销部门2019年第二季度外部销售额20.15亿美元，同比增长2700万美元，增幅1%；上半年40.08亿美元，同比增长1.73亿美元，增幅5%[206] - 分销部门2019年第二季度总销售额20.28亿美元，同比增长3400万美元，增幅2%；上半年40.29亿美元，同比增长1.82亿美元，增幅5%[206] - 分销部门2019年第二季度EBITDA为1.72亿美元，同比增长2700万美元，增幅19%；上半年3.43亿美元，同比增长7500万美元，增幅28%[206] - 2019年第二季度分销部门北美销售额增长3100万美元，占总变化的91%；上半年增长1.54亿美元，占总变化的85%[208][211] - 2019年第二季度分销部门研发和工程费用为700万美元，同比减少200万美元，降幅40%；上半年1400万美元，同比减少400万美元，降幅40%[206] 零部件部门销售及费用情况 - 零部件部门2019年第二季度总销售额18.46亿美元，同比减少4100万美元，降幅2%；上半年37.07亿美元，同比增长6700万美元，增幅2%[215] - 零部件部门2019年第二季度EBITDA为2.97亿美元，同比增长6000万美元，增幅25%；上半年6.22亿美元，同比增长1.58亿美元，增幅34%[215] - 2019年第二季度零部件部门涡轮技术销售额减少3600万美元，主要因西欧市场需求疲软[218] - 2019年第二季度零部件部门电子和燃油系统销售额减少1400万美元，主要因北美、西欧和中国市场需求下降[218] - 2019年第二季度零部件部门研发和工程费用为7500万美元，同比增加1300万美元，增幅21%；上半年1.5亿美元，同比增加2600万美元，增幅21%[215] - 零部件部门2019年上半年销售额较2018年同期增加6700万美元，其中排放解决方案销售增加6600万美元，自动变速器销售增加4700万美元，涡轮技术销售减少4100万美元[220][221][222] - 零部件部门2019年3个月和6个月的EBITDA较2018年同期分别增加6000万美元和1.58亿美元，主要因无发动机系统活动应计费用和较低材料成本，但被研发工程费用增加等部分抵消[223][225] 动力系统部门销售及EBITDA情况 - 动力系统部门2019年3个月和6个月总销售额较2018年同期分别减少4300万美元和4000万美元，降幅分别为3%和2%[226] - 动力系统部门2019年3个月和6个月的EBITDA较2018年同期分别减少1300万美元和1700万美元，降幅分别为7%和5%[226] 电动动力部门销售、费用及EBITDA情况 - 电动动力部门2019年3个月和6个月总销售额较2018年同期分别增加700万美元和800万美元[234] - 电动动力部门2019年3个月和6个月研发工程费用较2018年同期分别增加800万美元和2200万美元，增幅分别为50%和96%[234] - 电动动力部门2019年3个月和6个月的EBITDA较2018年同期分别减少1200万美元和3100万美元，降幅分别为57%和100%[234] 总部门EBITDA及净收入变化 - 2019年3个月和6个月总部门EBITDA较2018年同期分别增加1.16亿美元和3910万美元[236] - 2019年6月30日净收入归属于康明斯公司为6.75亿美元，较2018年同期的5.45亿美元增加1.3亿美元；2019年上半年为13.38亿美元，较2018年同期的8.7亿美元增加4.68亿美元[236] 营运资金、总债务及占比变化 - 2019年6月30日营运资金为41.61亿美元，高于2018年12月31日的34.34亿美元；总债务为22.23亿美元，低于2018年12月31日的24.76亿美元，总债务占总资本比例从23.1%降至19.5%[238] 各活动现金流量变化 - 2019年上半年经营活动提供的净现金为12.2亿美元，较2018年同期增加7.47亿美元[239] - 2019年上半年投资活动使用的净现金为4.11亿美元，较2018年同期增加1.75亿美元[239,240] - 2019年上半年融资活动使用的净现金为7.11亿美元，较2018年同期增加4.58亿美元[239,241] - 2019年上半年汇率变动对现金及现金等价物的影响增加3100万美元[239,242] 股息支付情况 - 2019年7月公司董事会批准将季度股息提高15%，从每股1.14美元提高到每股1.311美元[250] - 2019年上半年公司支付股息3.58亿美元[251] 资本支出情况 - 2019年上半年资本支出为2.76亿美元，2018年同期为2.21亿美元，预计2019年资本支出在6.5亿至7亿美元之间[252] 养老金计划投资收益及缴费情况 - 2018年12月31日，公司全球养老金计划的资金到位率为115%，2019年上半年美国养老金信托投资收益为11.3%，英国为8.82%[253] - 预计2019年美国和英国养老金计划额外缴费4600万美元，全年预计缴费1.23亿美元，其中约9100万美元为自愿缴费[253] 商业票据及长期债务情况 - 截至2019年6月30日，公司有4.34亿美元商业票据未偿还，现有长期债务在2023年前不需要大量现金流出[254]

整体财务数据关键指标变化 - 2019年第一季度全球营收同比增长8%，美国和加拿大净销售额增长13%，国际市场净销售额增长1% [123] - 2019年第一季度各运营部门销售和EBITDA均有变化，总销售额60.04亿美元，EBITDA 10.33亿美元，同比分别增长8%和48% [126] - 2019年第一季度归属于公司的净利润为6.63亿美元，摊薄后每股收益4.20美元，上年同期分别为3.25亿美元和1.96美元 [126] - 2019年第一季度运营活动产生现金4.12亿美元，上年同期使用现金1.17亿美元 [127] - 2019年3月31日债务与资本比率为21.7%，低于2018年12月31日的23.1% [129] - 预计2019年全年有效税率约为21.5% [130] - 2019年第一季度净销售额为60.04亿美元，较2018年同期增加4.34亿美元，增幅8%[148] - 2019年第一季度销售成本为44.72亿美元，较2018年同期增加1.02亿美元，增幅2%[148] - 2019年第一季度毛利润为15.32亿美元，较2018年同期增加3.32亿美元，增幅28%；毛利率从21.5%提升至25.5%，提升4个百分点[148] - 2019年第一季度运营收入为7.99亿美元，较2018年同期增加2.69亿美元，增幅51%[148] - 2019年第一季度归属于康明斯公司的净利润为6.63亿美元，较2018年同期增加3.38亿美元[148] - 2019年第一季度摊薄后每股收益为4.20美元，较2018年同期增加2.24美元[148] - 2019年第一季度国际市场（不包括美国和加拿大）销售额占总净销售额的39%，低于2018年同期的42%[152] - 2019年预计有效税率约为21.5%，第一季度有效税率为20.8%；2018年第一季度有效税率为37.9%，包含7800万美元不利离散税项[165][166] - 2019年第一季度外汇折算调整净收益为8400万美元，与2018年同期持平[171] - 2019年第一季度总部门EBITDA为10.43亿美元，较2018年同期增加2.75亿美元；合并净收入为6.69亿美元，较2018年同期增加3.44亿美元；归属于公司的净收入为6.63亿美元，较2018年同期增加3.38亿美元[203] - 截至2019年3月31日，营运资金为36.64亿美元，较2018年12月31日增加2.3亿美元；流动比率为1.57，高于2018年12月31日的1.54；总债务为24.21亿美元，较2018年12月31日减少5500万美元；总债务占总资本的比例为21.7%，低于2018年12月31日的23.1%[205] - 2019年第一季度经营活动提供的净现金为4.12亿美元，较2018年同期增加5.29亿美元；投资活动使用的净现金为7100万美元，较2018年同期增加3500万美元；融资活动使用的净现金为3.47亿美元，较2018年同期增加2.95亿美元[206] - 截至2019年3月31日，现金及现金等价物总额为13.28亿美元，其中美国3.04亿美元，国际10.24亿美元；可销售证券为2.46亿美元，其中美国7100万美元，国际1.75亿美元；可用信贷额度方面，循环信贷额度为27.91亿美元，国际及其他未承诺国内信贷额度为1.87亿美元[211] - 2019年第一季度支付股息1.79亿美元[220] - 2019年前三个月资本支出1.29亿美元，2018年同期为8700万美元，2019年计划支出6.5 - 7亿美元，约50%投资在美国以外[220] - 2019年计划在内部使用软件上支出6500 - 7500万美元[220] - 2019年3月31日有7.09亿美元商业票据未偿还，未来五年长期债务每年本金还款900 - 5.06亿美元[222] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年第一季度发动机部门销售额增长8%，分销部门销售额增长8%，零部件部门销售额增长6%[149][150] - 发动机部门2019年第一季度总销售额为26.53亿美元，较2018年同期增加2.07亿美元，增幅8%[175] - 发动机部门2019年第一季度EBITDA为4.38亿美元，较2018年同期增加1.52亿美元，增幅53%[175] - 发动机部门重型卡车市场2019年第一季度销售额为9.79亿美元，较2018年同期增加1.64亿美元，增幅20%[175] - 分销部门2019年第一季度总销售额为20.01亿美元，较2018年同期增加1.48亿美元，增幅8%[184] - 分销部门2019年第一季度EBITDA为1.71亿美元，较2018年同期增加0.48亿美元，增幅39%[184] - 分销部门北美地区2019年第一季度销售额为13.99亿美元，较2018年同期增加1.23亿美元，增幅10%[185] - 零部件部门2019年第一季度总销售额为18.61亿美元，较2018年同期增加1.08亿美元，增幅6%[190] - 零部件部门2019年第一季度EBITDA为3.25亿美元，较2018年同期增加0.98亿美元，增幅43%[190] - 零部件部门排放解决方案业务2019年第一季度销售额为8.54亿美元，较2018年同期增加0.79亿美元，增幅10%[190] - 零部件部门自动变速器业务2019年第一季度销售额为1.49亿美元，较2018年同期增加0.32亿美元，增幅27%[190] - 2019年第一季度Components部门EBITDA较2018年同期增加9800万美元，主要因毛利率提高，但被研发工程费用增加等部分抵消[193] - 2019年第一季度Power Systems部门外部销售6.23亿美元，较2018年同期增加2800万美元，增幅5%；总销售10.77亿美元，较2018年同期增加300万美元；部门EBITDA为1.38亿美元，较2018年同期减少400万美元，降幅3%[196] - 2019年第一季度Electrified Power部门总销售300万美元，较2018年同期增加100万美元，增幅50%；研发工程费用2100万美元，较2018年同期增加1400万美元；部门EBITDA为 - 2900万美元，较2018年同期减少1900万美元[202] 市场需求与挑战 - 预计2019年北美中重型卡车、皮卡、发电、建筑和采矿市场需求保持强劲 [137][138][139][140][141] - 预计中国卡车和建筑市场需求下降，英国脱欧不确定性、美国贸易关税和贸易争端带来挑战 [142][143][144] 股权回购 - 2019年前三个月回购1亿美元（0.7百万股）普通股 [127] - 2018年10月董事会授权回购至多20亿美元普通股，2019年前三个月回购070万股，平均成本每股137.80美元，总成本1亿美元，剩余授权额度18.06亿美元[215] 信贷与融资 - 公司有总额35亿美元的承诺信贷额度，包括15亿美元将于2019年8月21日到期的364天期信贷额度和20亿美元将于2023年8月22日到期的五年期信贷额度[212] - 公司可根据董事会授权的商业票据计划发行至多35亿美元的无担保短期本票[213] - 2019年2月13日，公司向美国证券交易委员会提交了自动暂搁注册声明，可不时发售不定数量的债务和股权证券[214] 养老金计划 - 2018年12月31日全球养老金计划资金到位率为115%，预计2019年美国和英国养老金计划额外缴费9000万美元 [131] - 2018年12月31日全球养老金计划资金到位率115%，美国计划为131%，英国计划为115%[221] - 2019年前三个月美国养老金信托投资收益5.8%，英国为5.7%[221] - 约73%的养老金计划资产投资于高流动性资产，27%投资于低流动性资产[221] - 2019年预计为美国和英国养老金计划额外缴款9000万美元，全年预计缴款1.23亿美元，其中约9100万美元为自愿缴款[221] 信用评级 - 标准普尔评级服务给予公司A +长期债务评级和A1短期债务评级，穆迪投资者服务给予A2长期债务评级和P1短期债务评级，展望均为稳定[225]

公司基本信息 - 公司成立于1919年，2001年更名为康明斯公司，在超190个国家和地区拥有约600个经销商和超7600个代理商[9] - 公司总部位于美国印第安纳州哥伦布市，其他营销、运营总部和供应链设施分布于美国及比利时、巴西、中国等多个国家[134] - 公司普通股在纽约证券交易所上市，代码为“CMI”[141] 公司业务部门构成 - 公司有发动机、分销、零部件、电力系统和电动动力五个运营部门[10] 各业务部门净销售额及EBITDA占比情况 - 2018 - 2016年发动机部门净销售额占合并净销售额的比例分别为35%、34%、35%，EBITDA占比分别为41%、38%、34%[11] - 2018 - 2016年分销部门净销售额占合并净销售额的比例分别为26%、27%、28%，EBITDA占比分别为16%、17%、20%[19] - 2018 - 2016年零部件部门净销售额占合并净销售额的比例分别为24%、23%、21%，EBITDA占比分别为29%、31%、31%[26] - 2018 - 2016年电力系统部门净销售额占合并净销售额的比例分别为15%、16%、16%，EBITDA占比分别为17%、14%、15%[35] 各业务部门具体业务情况 - 零部件部门的过滤业务提供超8300种产品，在超130个国家销售[29] - 电力系统部门的发电产品线设计制造2千瓦至3.5兆瓦的备用和主电源发电机[35] - 电动动力部门预计在2019年和2020年分别推出城市公交用电池电力系统和混合动力插入式系统[39] - 分销部门2018年和2017年约40%和38%的销售额来自新发动机和发电设备[23] 公司股权收入情况 - 2018年公司来自联营企业的股权收入为3.36亿美元，2017年为3.08亿美元，2016年为2.6亿美元[44] - 北京福田康明斯发动机有限公司2018年股权收入为7200万美元，占比21%，2017年为9400万美元，占比30%，2016年为5200万美元，占比20%[44] - 东风康明斯发动机有限公司2018年股权收入为5800万美元，占比17%，2017年为7300万美元，占比24%，2016年为4600万美元，占比18%[44] - 重庆康明斯发动机有限公司2018年股权收入为5100万美元，占比15%，2017年为4100万美元，占比13%，2016年为3800万美元，占比15%[44] 公司材料供应情况 - 公司产品设计中约20%的直接材料由外部单一供应商提供，截至2018年12月31日，约80%的直接材料采购采用双源或并行供应，目标是达到约90%[56] - 2018年公司产品设计中约20%的零件类型采用单一来源供应，与2017年相同，供应短缺会影响公司运营[99] 公司主要客户情况 - 2018年PACCAR占公司合并净销售额的15%，2017年占14%，2016年占13%，是公司最大客户[59] - 2018年公司与PACCAR、Navistar、Daimler和Fiat Chrysler四家客户的净销售额占合并净销售额的35%，2017年和2016年均为33%[60] - 2018年扣除PACCAR后，对任何单一客户的净销售额占合并净销售额的比例小于9%，2017年小于7%，2016年小于7%[62] 公司研发费用情况 - 2018年研发费用（扣除合同报销后）为8.94亿美元，2017年为7.34亿美元，2016年为6.16亿美元[65] - 2018年、2017年和2016年的合同报销分别为1.2亿美元、1.37亿美元和1.31亿美元[65] 公司环保目标 - 公司目标每年减少350万公吨二氧化碳排放量[67] - 公司计划到2020年实现公司设施能源强度降低32%（以2010年为基准年）[67] - 公司计划到2020年将直接用水量减少50%（按工作小时调整），并在15个地点实现水的零排放[67] - 公司计划到2020年将回收率从88%提高到95%，并在30个地点实现零废弃物处理[68] - 公司计划到2020年将每千克货物运输的二氧化碳排放量减少10%[68] 公司员工情况 - 截至2018年12月31日，公司在全球约有62,610名员工[79] - 全球约21,460名员工由不同工会代表，集体谈判协议于2019 - 2022年到期[79] - 截至2018年12月31日，公司在全球约有62,610名员工，其中约21,460名员工由工会代表，集体谈判协议于2019 - 2022年到期[126] 行业法规情况 - 欧盟现行公路用NOx和PM排放标准于2013年1月1日生效，EPA于2010年1月1日生效[73] - 2013年公司获得EPA首个公路用中重型发动机温室气体法规认证[74] - 美国现行EPA Tier 4非公路用排放标准于2013 - 2015年生效，欧盟Stage V非公路用排放标准将于2019 - 2020年生效[74] 市场需求情况 - 2018年公司多数北美公路用和部分非公路用市场需求增长，中国市场需求持续强劲，其他国际市场也有增长，但市场放缓或衰退会对公司产生不利影响[89] - 2019年，预计北美中重型卡车、皮卡、发电、建筑市场需求保持强劲，采矿市场需求企稳，巴西经济改善或产生积极影响[164][165][166][167][168][169] 公司面临的风险 - 公司部分发动机客户有增加自产发动机、减少向公司采购的意向，客户外包发动机生产水平显著降低会对公司产生不利影响[90] - 新产品和技术的市场接受度和投资回报不确定，电动动力系统的普及可能降低对现有产品的需求[91] - 公司产品受严格法规要求，法规标准的实施和执行的不可预测性会对公司产生不利影响[91][93] - 公司产品可能因性能或安全问题被召回，会带来声誉风险、收入减少和召回成本[94] - 国际贸易政策变化会影响公司产品需求和竞争地位，英国脱欧也可能对公司产生不利影响[94][95] - 基础设施发展放缓和大宗商品价格低迷会影响公司业务，大型卡车OEM客户的财务困境或控制权变更会对公司产生不利影响[98][101] - 近年来美元走强对公司收入产生重大不利影响，若美元继续升值，财务报表将出现额外波动[109] - 2017年12月22日美国颁布《减税与就业法案》，各州或外国司法管辖区可能会修订税法，对公司未来业绩产生重大影响[114] - 战略收购可能导致公司债务增加、股东权益被稀释，收购后可能在较长时间内无法实现增值，且整合可能不成功[105] - 战略剥离产品线或业务可能会减少公司收入和收益，降低业务多样性，产生大量成本和费用，并对员工、客户、供应商和社区造成干扰[105] - 公司面临来自新兴技术和新兴市场竞争对手的竞争，产品主要在价格、性能、燃油经济性等方面竞争[105] - 公司业务受原材料和大宗商品成本波动影响，虽采取措施应对，但无法保证价格波动不会对经营业绩和现金流产生不利影响[110] - 公司面临政治、经济等跨国经营风险，包括执法困难、贸易保护措施、税收差异等[110][112] - 未来柴油动力车辆或应用的禁令或限制可能对公司业务产生重大长期不利影响[122] - 公司面临众多诉讼和索赔，虽认为单个或总体不重大，但不能保证最终解决不会产生重大不利影响[135] - 2019年，公司面临贸易关税导致成本增加、贸易争端、中国市场需求下降、北美油气市场需求下降、英国脱欧等挑战[170][171][172][173][174] 公司投资情况 - 2017年公司投资Eaton Cummins Automated Transmission Technologies合资企业，其预期的收入、收益和现金流的实现，很大程度取决于在北美成功推出自动变速器产品并达到预期市场渗透率[105] 公司被投资方收益情况 - 2018年公司从被投资方获得3.94亿美元的权益、特许权使用费和利息收入，2017年为3.57亿美元[103] - 公司超过50%的被投资方收益来自中国的被投资方，约一半的权益、特许权使用费和利息收入来自中国的四家50%持股的合资企业[103] 公司制造及分销设施分布 - 公司主要制造工厂分布于美国多个州及巴西、印度、中国等多个国家[132] - 公司主要分销设施位于美国多个州及澳大利亚、比利时、加拿大等多个国家[133] 公司股票回购情况 - 2018年10 - 12月三个时间段内，公司分别回购股票1441542股、740384股、406164股，平均每股价格分别为137.97美元、145.34美元、135.90美元，总计回购2588090股，平均每股价格139.75美元[143] - 2018年10月董事会授权在2016年回购计划完成后额外收购至多20亿美元普通股，2016年12月董事会授权在2015年回购计划完成后额外收购至多10亿美元普通股[143] - 截至2018年12月31日的三个月内，公司在2016年董事会授权计划下回购1.67亿美元普通股完成该计划，在2018年授权下回购9400万美元普通股[143] - 截至2018年12月31日的三个月内，公司从员工处回购5782股普通股用于关键员工股票投资计划[143] - 2018年公司回购了价值11亿美元，即790万股普通股，其中包括根据5亿美元加速股票回购计划回购的350万股[160] 公司业绩图表情况 - 业绩图表对比公司过去五年普通股累计总股东回报与标准普尔500指数及同行公司指数，同行公司包括博格华纳、卡特彼勒等[147] 公司2018年财务关键指标 - 2018年净销售额为237.71亿美元，美国销售占比56%，非美国销售占比44%[149] - 2018年毛利润为57.37亿美元，研发和工程费用为9.02亿美元[149] - 2018年归属于康明斯公司的净收入为21.41亿美元，基本每股收益为13.20美元，摊薄后每股收益为13.15美元[149] - 2018年经营活动提供的净现金为23.78亿美元，资本支出为7.09亿美元[149] - 截至2018年12月31日，现金及现金等价物为13.03亿美元，总资产为190.62亿美元，长期债务为15.97亿美元，总权益为82.59亿美元[149] 公司财务指标变化情况 - 2018年全球收入较2017年增长16%，美国和加拿大净销售额增长19%，国际净销售额增长12%[156] - 2018年净销售额为237.71亿美元，较2017年的204.28亿美元增长16%，主要因发动机和零部件业务销售增长[158][176] - 2018年归属于公司的净利润为21.41亿美元，摊薄后每股收益为13.15美元，2017年分别为9.99亿美元和5.97美元[159][176] - 2018年运营现金流为24亿美元，2017年为23亿美元[160] - 2018年12月31日，公司债务与资本比率为23.1%，2017年为19.7%[160] - 2018年7月，董事会批准将季度股息提高5.6%，从每股1.08美元提高到每股1.14美元[161] - 2018年12月31日，全球养老金计划资金到位率为115%，预计2019年将向全球养老金计划缴款约1.23亿美元，净定期养老金成本约为5600万美元[162] - 分销部门销售额增长11%，电力系统部门销售额增长14%[179] - 2018年国际市场（不含美国和加拿大）销售额占总净销售额的41%，2017年为42%[181] - 毛利润增加6.37亿美元，占销售额的百分比下降0.9个百分点[183] - 2018年销售、一般和行政费用增加800万美元，占销售额的百分比从2017年的11.9%降至10.3%[185] - 2018年研发和工程费用增加1.48亿美元，占销售额的百分比从2017年的3.7%升至3.8%[186] - 2018年权益、特许权使用费和利息收入增加3700万美元[188] - 2018年利息费用增加3300万美元[190] - 2018年有效税率为20.6%，2017年为58.0%[192] - 2019年预计有效税率为21.5%（不含任何离散项目）[195] - 归属于康明斯公司的净收入增加11亿美元，摊薄后每股收益增加7.18美元[197] 公司运营部门指标衡量变化 - 自2018年1月1日起，公司将各运营部门的盈利能力衡量指标改为EBITDA [157] 公司新部门成立情况 - 公司于2018年1月1日成立电动动力部门，设计、制造、销售和支持电动动力系统[153] 公司业务影响因素 - 公司业务受服务市场状况、OEM库存水平、货币及政治等因素影响[155] 公司客户服务情况 - 公司通过约600个经销商和超7600个经销商网点为190多个国家和地区的客户服务[152] 公司信贷协议情况 - 2018年8月22日，公司签订了新的五年期20亿美元循环信贷协议和364天期15亿美元信贷协议[160]