收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度总营收29亿美元，同比增长6.4%[4] - 2025年第一季度，公司净收入为386599000美元，较2024年同期的359287000美元增长7.6%[22] - 摊薄后每股收益为0.28美元，较2024年的0.26美元增长7.7%[8] - 2025年第一季度，公司调整后净收入为396800000美元，较2024年同期的369255000美元增长7.46%[29] - 2025年第一季度，公司调整后摊薄每股收益为0.29美元，较2024年同期的0.27美元增长7.41%[29] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度食品、饮料和包装成本占总营收的29.2%，高于2024年的28.8%[6] - 2025年第一季度劳动力成本占总营收的25.0%，高于2024年的24.4%[7] - 2025年第一季度一般及行政费用为1.728亿美元，低于2024年的2.046亿美元[9] - 2025年第一季度，公司调整后一般及行政费用为160906000美元，较2024年同期的191350000美元下降15.91%[33] - 2025年第一季度运营收入为479,250美元，占总收入的16.7%；2024年同期为441,292美元，占比16.3%[38] - 2025年第一季度一般及行政费用为172,783美元，占比6.0%；2024年同期为204,625美元，占比7.6%[38] - 2025年第一季度折旧和摊销费用为87,211美元，占比3.0%；2024年同期为83,243美元，占比3.1%[38] - 2025年第一季度开业前成本为8,210美元，占比0.3%；2024年同期为7,211美元，占比0.3%[38] - 2025年第一季度减值、关闭成本和资产处置费用为6,168美元，占比0.2%；2024年同期为5,479美元，占比0.2%[38] - 2025年第一季度非GAAP调整项总计274,372美元，占比9.5%；2024年同期为300,558美元，占比11.1%[38] - 2025年第一季度餐厅层面运营利润率为753,622美元，占总收入的26.2%；2024年同期为741,850美元，占比27.5%[38] 各条业务线表现 - 可比餐厅销售额下降0.4%，交易量下降2.3%，平均客单价增长1.9%[4] - 数字销售占食品和饮料总收入的35.4%[4] - 2025年第一季度，公司可比餐厅销售额下降0.4%，而2024年同期增长7.0%[24] 业务拓展情况 - 第一季度开设57家公司自有餐厅，其中48家有Chipotlane，2家国际授权餐厅[5] 管理层讨论和指引 - 2025年预计可比餐厅销售额实现低个位数增长，开设315 - 345家新公司自有餐厅，超80%有Chipotlane[14] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司总资产为9044094美元，较2024年12月31日的9204374美元下降1.74%[20] - 2025年第一季度，公司经营活动提供的净现金为557075000美元，较2024年同期的569234000美元下降2.14%[22] - 2025年第一季度，公司投资活动提供的净现金为6079000美元，而2024年同期使用的净现金为301039000美元[22] - 2025年第一季度，公司融资活动使用的净现金为585174000美元，较2024年同期的100074000美元大幅增加[22] - 2025年第一季度调整后有效所得税税率为22.7%，2024年同期为22.1%[36]

文章核心观点 公司2025年第一季度业绩受天气和消费放缓等不利因素影响 但团队在餐厅运营、后厨创新和品牌建设方面取得进展 公司有信心在下半年实现交易正增长 并持续投资提升品牌竞争力 [3] 第一季度业绩亮点 - 总营收达29亿美元 同比增长6.4% 主要得益于新餐厅开业 [4] - 可比餐厅销售额下降0.4% 交易数量下降2.3% 平均客单价上涨1.9%部分抵消影响 数字销售占食品和饮料总收入的35.4% [4] - 开设57家公司自有餐厅 其中48家含Chipotlane 2家国际授权餐厅 Chipotlane表现良好 提升了顾客便利性和新餐厅销售、利润率及回报 [5] - 净利润为3.866亿美元 摊薄后每股收益0.28美元 同比增长7.7% 调整后净利润为3.968亿美元 调整后摊薄每股收益0.29美元 同比增长7.4% [10][11] - 运营利润率为16.7% 高于去年同期的16.3% 餐厅层面运营利润率为26.2% 低于去年同期的27.5% [11] 成本与费用情况 - 食品、饮料和包装成本占总营收的29.2% 高于去年同期的28.8% 主要因通胀、部分商品用量增加及蛋白质组合变化 2024年菜单提价和供应链举措部分抵消了成本上升 [6] - 劳动力成本占总营收的25.0% 高于去年同期的24.4% 主要因销售额下降 2024年菜单提价的好处被工资通胀抵消 [7] - 一般及行政费用为1.728亿美元 低于去年同期的2.046亿美元 主要因会议费用和法律准备金减少 非GAAP口径下 一般及行政费用为1.609亿美元 低于去年同期的1.914亿美元 [8] - 有效所得税税率为22.9% 高于去年同期的22.0% 主要因期权行使和股权归属相关税收优惠减少 [9] 股票回购情况 - 第一季度回购了价值5.537亿美元的股票 平均每股价格54.15美元 截至2025年3月31日 董事会授权的股票回购额度还剩8.747亿美元 其中包括2025年3月27日董事会批准的额外4亿美元授权 [11][12] 2025年展望 - 全年可比餐厅销售额实现低个位数增长 [17] - 开设315 - 345家公司自有餐厅 超80%含Chipotlane [17] - 预计全年基础有效所得税税率在25% - 27%之间（不包括离散项目） [17] 财务报表数据 综合损益表 - 2025年第一季度食品和饮料收入28.59831亿美元 占比99.5% 配送服务收入1542.2万美元 占比0.5% 总营收28.75253亿美元 [20] - 总运营费用23.96003亿美元 占总营收的83.3% 营业收入4.7925亿美元 占比16.7% [20][21] 资产负债表 - 截至2025年3月31日 总资产90.44094亿美元 总负债55.53222亿美元 股东权益34.90872亿美元 [22][23] 现金流量表 - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为5.57075亿美元 投资活动产生的净现金为6079万美元 融资活动使用的净现金为5.85174亿美元 现金及现金等价物净减少2225.6万美元 [24][25] 补充财务及其他数据 - 2025年第一季度公司自有餐厅开业57家 关闭2家 期末公司自有餐厅数量为3781家 授权餐厅开业2家 期末授权餐厅数量为5家 [26] - 平均餐厅销售额为3186万美元 可比餐厅销售额下降0.4% [26] 非GAAP财务指标调整 调整后净利润和调整后摊薄每股收益 - 调整后净利润为3.968亿美元 调整后摊薄每股收益为0.29美元 主要调整项目包括法律诉讼费用和股票薪酬保留赠款 [30] 调整后一般及行政费用 - 调整后一般及行政费用为1.60906亿美元 主要调整项目包括法律诉讼费用和股票薪酬保留赠款 [32] 调整后有效所得税税率 - 调整后有效所得税税率为22.7% 主要调整项目为非GAAP调整的税收影响 [35] 餐厅层面运营利润率 - 餐厅层面运营利润率为26.2% 主要通过剔除一般及行政费用、折旧和摊销等非餐厅直接运营成本计算得出 [36]

Shares of fast casual food giant Chipotle (NYSE: CMG ) (NEOE: CMGS:CA ) are down about 22% both in the last six months and year-to-date. Chipotle's stock is also down roughly 20% in This account is managed by Noah's Arc Capital Management. Our goal is provide Wall Street level insights to main street investors. Our research focus is mainly on 20th century stocks (old economy) undergoing a 21st century transformation, but occasionally we'll write on companies that help transform 20th century firms as well. W ...

股价表现与市场预期 - 公司股价在季度财报发布前下跌5.1%至45.70美元，同时公司宣布了首次进军墨西哥市场的计划[1] - 2025年以来公司股价处于稳定下跌趋势中，年内迄今下跌24.9%，过去12个月下跌20.6%[3] - 美国银行全球研究将公司目标价从71美元下调至64美元，但仍较当前水平有约40%的溢价[6] 季度财报预期 - 分析师预计公司第一季度每股收益为0.28美元，营收为29.3亿美元，分别同比增长3.7%和8.5%[2] - 公司股票在过往八个季度的财报发布后平均波动为6.6%，但此次期权市场定价显示次日波动预期高达11.7%[2] - 公司股票的平均12个月目标价为63美元[6] 业务发展与市场动态 - 公司计划明年初在墨西哥城开设首家门店，标志着其可能更大规模地进军国际市场[1] - 公司股价近期的反弹尝试持续在40日移动平均线处受阻，并录得四周内的第三次周度下跌[3] - 公司的Schaeffer波动率评分仅为25分（满分100），表明其股价表现往往低于期权定价所隐含的波动预期[7]

财报发布日期与历史表现 - 公司计划于2025年4月23日盘后公布2025年第一季度业绩 [1] - 在过去四个季度中，公司每股收益均超出市场一致预期，平均超出幅度为9.2% [1] - 最近四个季度的每股收益惊喜分别为4.17%（2024年第四季度）、8.00%（2024年第三季度）、9.68%（2024年第二季度）和14.96%（2024年第一季度） [2] 第一季度业绩预期 - 第一季度每股收益的Zacks一致预期为0.28美元，较去年同期0.27美元增长3.7% [2] - 第一季度收入的Zacks一致预期为29.3亿美元，较去年同期增长8.5% [3] - 模型预测第一季度食品和饮料收入将同比增长8.4%至29亿美元 [8] - 模型预测第一季度同店销售额将同比增长2.9% [9] 影响业绩的因素 - 强劲的数字化进程、扩张努力以及三月初推出的蜂蜜鸡肉新品有望提振第一季度业绩 [6] - 数字订单占销售额比重超过三分之一，移动应用程序和"Chipotlane"得来速取餐窗口提升了效率和客单价 [7] - 与Uber Eats和Grubhub等第三方配送平台的合作增加了订单，并将数字能力扩展至加拿大 [8] - 高成本和不利天气可能对业绩产生负面影响 [10] - 模型预测食品、饮料和包装成本将同比增长11.5%至8.69亿美元 [10] - 模型预测劳动力成本将同比增长9.7%至7.235亿美元 [10] - 模型预测餐厅层面利润率为26.3%，低于2024年第一季度的27.5% [10] 股价表现与估值 - 公司股价在过去一年下跌了16.5%，而同期Zacks零售-餐饮行业指数上涨0.8% [11] - 公司股票目前以远期12个月市销率5.02倍交易，显著高于行业平均水平 [15] - 同业公司麦当劳、CAVA和Yum! Brands的远期市销率分别为8.28倍、7.82倍和4.79倍 [15]

国际扩张战略 - 公司计划于2026年初在墨西哥开设首家餐厅 并探索该地区其他扩张市场[1][2] - 公司与运营星巴克、达美乐披萨和汉堡王等品牌的Alsea签署了发展协议 以推进扩张[1] - 公司目前在加拿大拥有58家门店 在英国有20家 在法国有6家 在德国有2家 在中东通过Alshaya集团合作运营5家门店[4] 市场进入逻辑与挑战 - 公司认为墨西哥消费者对其食材的熟悉度以及对新鲜食品的欣赏将有助于赢得市场[5] - 美国对墨西哥食品的诠释在当地市场未必总能引起共鸣 Taco Bell曾两次尝试进入墨西哥市场但均迅速失败[5] - 尽管公司近年已实现牛油果采购多元化 但其约一半的牛油果仍从墨西哥进口[3] 宏观经营环境 - 扩张计划正值贸易紧张局势时期 此前墨西哥牛油果曾面临25%的关税威胁[3]

智通财经APP获悉，以墨西哥卷饼闻名的奇波雷墨西哥烧烤(CMG.US)即将在其菜品灵感来源地——墨 西哥开启全新征程。这家连锁餐饮巨头宣布与拉丁美洲知名餐饮运营商Alsea SAB达成合作，计划于 2025年正式进军墨西哥市场。Alsea公司目前负责运营达美乐比萨(DPZ.US)、星巴克(SBUX.US)等多个 国际品牌在该地区的业务。 奇波雷墨西哥烧烤周一表示，首家墨西哥门店预计将于2026年初开业，双方还将共同探索拓展拉丁美洲 其他市场的可能性。 目前，奇波雷墨西哥烧烤全球门店数已突破3700家，业务版图覆盖加拿大、英国、法国和德国等市场。 此前通过与Alshaya集团合作，该品牌已在科威特、阿联酋等中东国家成功布局。 首席业务发展官Nate Lawton表示，基于墨西哥消费者对其食材的熟悉度，这家总部位于加利福尼亚州 的公司将墨西哥视为极具潜力的增长市场。 不过，分析人士表示，尽管奇波雷墨西哥烧烤的墨西哥炖猪肉、鳄梨酱等菜品汲取了墨西哥饮食文化的 灵感，这并不意味着当地消费者会选择这家美式连锁而非地道本土美食。 竞争对手塔可钟(Taco Bell)就曾在此遭遇滑铁卢——其母公司百胜餐饮(YUM.US)的 ...

公司动态 - Chipotle宣布与拉丁美洲和欧洲领先的餐饮运营商Alsea合作，计划于2026年初在墨西哥开设首家门店，并探索该地区其他扩张机会[1][2] - 公司首席业务发展官Nate Lawton表示，墨西哥市场对新鲜食材的熟悉度与公司"负责任采购、经典烹饪"的理念高度契合[2] - Alsea首席执行官Armando Torrado强调将利用其对墨西哥消费者和餐饮行业的深刻理解，推动Chipotle国际化业务发展[2] 国际化战略 - 2023年7月公司与Alshaya集团达成首个国际发展协议，已在中东开设5家门店（科威特3家、阿联酋2家）[3] - 当前国际直营网络包括加拿大58家、英国20家、法国6家、德国2家，全球门店总数超3,700家[3][5] - 2025年计划在美国和加拿大新增315-345家门店，长期目标是在美加市场达到7,000家门店规模[3][7] 业务发展 - 公司业务发展部门正通过外部合作探索增长机会，潜在合作伙伴可通过官网提交提案[4] - Chipotle是北美和欧洲唯一实现全直营的同规模餐饮集团，全球员工超13万人[5] 合作伙伴 - Alsea在11个国家运营4,700多家门店，涵盖快餐、咖啡厅和全服务餐厅业态，拥有成熟的共享服务中心和供应链体系[6]

股价表现与技术分析 - 股价从12月高点66.6美元下跌至当前48美元 接近去年1月29日以来最低水平 [1] - 形成双顶形态 颈线位于48.2美元(去年8月最低点) 并出现看跌三角旗形态 [3] - 股价跌破50周和200周指数移动平均线 即将形成死叉模式 [3] - 相对强弱指数(RSI)和动量震荡指标均指向下行 [4] - 下行初步目标位44美元(2020年3月以来上升趋势线) 关键支撑位35.37美元(去年10月低点) 较当前水平低26% [5] - 突破50周移动平均线54美元将否定看跌观点 [5] 关税政策影响 - 美国对墨西哥所有商品征收25%关税 因墨西哥涉嫌芬太尼贸易 [7] - 公司50%牛油果供应来自墨西哥 其余来自秘鲁、哥伦比亚和多米尼加共和国 [8] - 关税可能导致公司提高售价或承担成本 前者可能降低销量 后者挤压利润率 [8] 宏观经济环境 - 美国消费者信心指数连续数月下降 咨商会数据显示上月大幅下滑 [9] - 经济担忧持续加剧 特别是特朗普宣布对所有国家实施互惠关税后 [7] 财务表现与预期 - 上季度营收预计增长9.5% 最乐观预测达30.8亿美元 [10] - 每股收益(EPS)预计为0.28美元 高于去年同期的0.27美元 [11] - 今年全年营收预计达126亿美元 2026年预计增长至143亿美元 [11] - 公司长期保持超越分析师预期的记录 [10] 分析师观点 - 华尔街分析师平均目标价62.35美元 较当前48.7美元有上涨空间 [12] - 看好因素包括在休闲餐饮行业的强势市场份额 以及CEO Scott Boatwright与前任CEO Brian Niccol(去年加入星巴克)的密切合作经验 [12]

核心业绩预期 - 预计季度每股收益为0.28美元，同比增长3.7% [1] - 预计季度营收为29.4亿美元，同比增长8.7% [1] - 过去30天内，市场对每股收益的共识预期被下调了2.5% [2] 分项收入预期 - 预计“食品和饮料收入”为29.1亿美元，同比增长8.3% [5] - 预计“配送服务收入”为1723万美元，同比小幅下降1% [5] 餐厅运营指标预期 - 预计期末公司运营餐厅数量为3784家，去年同期为3479家 [6] - 预计期内新开公司运营餐厅61家，去年同期为47家 [7] - 预计期初公司运营餐厅数量为3726家，去年同期为3437家 [7] - 预计可比餐厅销售额增长率为2.2%，远低于去年同期的7% [6] - 预计过去十二个月平均餐厅销售额为316万美元，高于去年同期的308万美元 [8] 股价表现 - 公司股价在过去一个月下跌1.9%，同期标普500指数下跌6.3% [8]