业绩总结 - Choice Hotels在全球拥有7100家开放酒店，且在开发管道中有945家酒店[10] - 2020年第三季度，Choice Hotels的国内特许经营酒店占比为74%[17] - 2020年，Choice Hotels的特许经营者自愿保留率达到98%[12] - Choice Hotels的调整后EBITDA接近70%的行业领先调整利润率[18] - 2020年，Choice Hotels的特许经营合同期限为10至30年，旨在保护品牌价值[12] - 2020年，Choice Hotels的特许经营者每年需投入3000万至3500万美元的资本支出[18] - Choice Hotels的国内可用流动资金截至2020年9月30日为850百万美元[45] - 2020年第三季度，Choice Hotels的净债务减少了50百万美元[45] - Choice Hotels的国内RevPAR年同比变化在第四季度超越行业，平均每周提高了近2300个基点[37] - Choice Hotels的市场份额在中高档和中档细分市场中持续增长，达到约24%[24] 用户数据 - Choice Hotels的忠诚度计划拥有超过4600万名会员[12] - Choice Hotels的中档市场组合占公司国内总组合的三分之二[25] - Choice Hotels的延长住宿品牌WoodSpring Suites在2020年第三季度的入住率达到77%[27] 未来展望 - Choice Hotels在2020年截至9月的前9个月中签署了超过230份新的特许经营协议，其中近70%为转换酒店[21] - 在大萧条后的复苏年中，约80-90%的新开酒店来自于转换[22] - 2020年，Choice Hotels预计实现约15%的SG&A成本节省[45] 新产品和新技术研发 - Choice Hotels的品牌组合经过20亿美元的转型，旨在满足旅行者不断变化的需求[19] 财务数据 - 2019年Choice Hotels的RevPAR（每间可用房收入）为62.9%[56] - 2019年Choice Hotels的国内特许经营费率为4.86%[57] - 2019年Choice Hotels的调整后EBITDA为3.64.9百万美元[60] - 2019年Choice Hotels的净收入为2.22.9百万美元[60] - 2019年Choice Hotels的收入税为56.9百万美元[60] - 2019年Choice Hotels的利息支出为49.2百万美元[60] - 2019年Choice Hotels的市场营销和预订系统可报销盈余为39.2百万美元[60] - 2019年Choice Hotels的总开放管道为8,288[57] - 2019年Choice Hotels的全球单位增长为7,021[57]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度，公司总营收（不包括营销和预订系统费用）为7210万美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4110万美元，调整后每股收益为0.13美元 [25] - 受疫情影响，公司第二季度国内每间可售房收入（RevPAR）全系统下降49.6%，可比酒店下降48.6% [25] - 自3月以来，近三分之二的RevPAR下降归因于入住率，约三分之一归因于房价；第二季度平均每日房价（ADR）指数较当地竞争对手上升3.6个百分点 [26] - 公司国内酒店数量同比增长0.6%，客房数量同比增长2%；在高端、中端和长住型细分市场，酒店数量同比增长2.3%，客房数量同比增长3.7% [26] - 第二季度国内有效特许权使用费率较去年同期增加10个基点，达到4.94% [27] - 公司预计2020年销售、一般和行政费用（SG&A）节省近25%，2021年及以后保持至少15%的节省率；维护资本支出降低20% [28] - 7月，公司发行4.5亿美元新的高级无抵押票据，用于再融资部分2022年到期的高级票据和偿还2.5亿美元的364天定期贷款；新票据将短期债务到期日延长至2031年，并降低了借款成本 [29] - 截至2020年6月底，公司现金及可用借款额度超7.25亿美元，过去3个月流动性状况保持稳定；第二季度净债务仅增加约3100万美元，远低于预期；目前总债务与EBITDA杠杆率保持在3 - 4倍的目标范围内 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 休闲旅游业务 - 休闲旅游占全系统已消费客房夜数的比例超80%；6月休闲旅客入住比例较3月下旬增加超三分之一 [7] 各品牌业务 - 第二季度，所有经济、长住和精选服务品牌的RevPAR指数均较当地竞争对手有显著提升，其中舒适酒店系列、雅升酒店系列和长住型酒店组合的份额增长均超10个百分点 [6] - 舒适酒店品牌：系统内25亿美元的翻新计划使其表现出色，第二季度RevPAR指数较当地竞争对手提高13个百分点，RevPAR变化较上中高端连锁酒店高出超9个百分点；2019年底完成翻新的舒适酒店RevPAR表现更强，RevPAR指数较当地竞争对手提高近16个百分点；该品牌目前占国内总开发管道的四分之一以上 [12] - 长住型酒店业务：自3月中旬疫情爆发至第二季度末，414家长住型酒店数量同比增长8%，平均入住率达66%，几乎是行业平均水平的两倍；其中伍德Spring Suites品牌第二季度平均入住率达69%，领先行业近36个百分点，自5月中旬以来入住率一直保持在70%以上，7月最后一周恢复到2019年水平；第二季度长住型酒店开发管道同比增长8% [13] - 高端酒店业务：第二季度客房数量同比增长37%，RevPAR变化较高端细分市场高出超7个百分点，RevPAR份额较当地竞争对手有所增加；雅升酒店系列是行业最大的软品牌，全球超370家酒店，因其低资本进入要求和强大的价值主张，在危机恢复中具有重大机遇；坎布里亚酒店品牌受益于休闲旅游需求，开发商兴趣高，上半年授予的合同数量与去年持平 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 自3月中旬疫情爆发至7月25日，国内系统入住率每周平均比行业高出570个基点，7月这一趋势持续 [5] - 过去20周（截至7月25日），公司持续观察到RevPAR份额相对于竞争对手的增长 [6] - 国内系统每日入住率上周六超过60%，7月最后一周超半数国内酒店入住率超过50% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 战略投资集中在更具收入潜力的中端、长住和高端细分市场 [11] - 推出多媒体广告活动“再次上路”，以吸引休闲旅客 [9] - 利用在线学习平台Choice University，为业主提供联邦项目教育和运营成本降低的最佳实践分享 [18] - 推出针对性的战略费用递延计划，优化酒店运营效率，降低加盟商总拥有成本 [18] 行业竞争 - 第二季度，公司在多个方面超越竞争对手，国内系统RevPAR同比下降49.6%，优于行业平均水平超20个百分点，比所竞争的主要连锁规模细分市场高出7个百分点 [5] - 公司凭借休闲旅游优势、地理布局、品牌影响力、忠诚度计划和战略投资等因素，在竞争中脱颖而出 [7][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 经济和行业复苏预计将是零星和区域性的；若秋季疫情反弹，公司将密切关注旅行限制的持续时间和范围以及消费者行为 [22] - 公司96%的酒店为精选服务酒店，无酒吧或餐厅，受旅行限制影响较小 [22] 未来前景 - 基于休闲旅客出行增长的趋势，预计COVID - 19对第三季度业绩的影响将减小 [32] - 公司长期专注、审慎和有纪律的资本配置策略，以及自疫情爆发以来采取的针对性行动，将使其在复苏期间继续抓住机遇 [32] 其他重要信息 - 公司重视多元化和包容性，董事会设有多元化委员会，支持少数族裔和退伍军人企业家，相关努力将在秋季更新的环境、社会和治理（ESG）报告中概述 [20] - 公司近期被评为福布斯“最佳多元化雇主”、人权运动组织“LGBTQ平等最佳工作场所”（连续八年）和“残疾人最佳工作场所”，首席执行官被评为“女性员工最佳首席执行官” [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：新签署协议的特许权使用费率情况如何 - 第二季度特许权使用费率提高约10个基点，主要受挂牌房价上涨驱动；未来费率增长可能与历史有效特许权使用费率的中个位数增长水平一致；短期内可能有轻微折扣，但预计12 - 18个月内会消除；新签署协议中，伍德Spring和舒适等品牌通常无需折扣，若有类似大衰退时期的折扣，幅度也会小很多 [35][36][37] 问题2：加盟商费用延期和收款情况如何，入住率超50%对加盟商单位经济效益有何影响 - 第一季度关于加盟商费用延期的情况基本未变；5、6月加盟商营收表现良好，7月持续；费用延期计划预计造成1000 - 2000万美元的净营运资金拖累，实际可能在1000 - 1500万美元；第二季度现金消耗约为1000万美元，目前收款率上升，入住率提高，公司正恢复到现金收支平衡或现金净流入状态 [42][44][45] - 多数酒店入住率达30%时可实现收支平衡，目前约85%的酒店处于盈利状态；酒店贷款成本中股权和债务各占50%，中端或经济型酒店的债务偿还负担低于行业其他部分；夏季是许多酒店的旺季，4月底至5月初实现收支平衡并持续运营，使加盟商财务状况更健康；公司呼吁政府延续相关救助计划，以应对疫情反复 [47][48][49] 问题3：加盟商希望政府提供哪些帮助，公司目前的投资机会如何 - 加盟商希望政府提供流动性支持，如PPP资金的使用和项目再融资，以及税收政策方面的优惠；同时希望获得责任保护，避免因疫情相关责任诉讼导致企业倒闭 [51][52] - 公司内部，坎布里亚品牌持续吸引关注，与业主关于Everhome品牌的沟通积极，伍德Spring品牌无需资本投入即可持续增长；在并购方面，由于难以对资产进行估值，卖家多持观望态度 [55] 问题4：哪些品牌推动了RevPAR指数增长，增长来自哪些竞争对手，业主退出情况如何，6月四分之一收入来自短途旅行客户的原因是什么 - 除会议型品牌Clarion外，所有有限服务酒店、高端和长住型酒店以及经济型酒店品牌的RevPAR指数均有显著增长，增长来自竞争对手和独立酒店 [57] - 整体业主流失率与历史水平一致，自愿流失率历史上为1% - 2%，非自愿流失率为3% - 4%；流失主要来自经济型细分市场，而舒适、雅升和伍德Spring Suites等品牌的特许权收入较高，公司对其推动复苏的前景乐观 [58][59] - 6月四分之一收入来自短途旅行客户是消费者行为转变的结果，而非特定品牌驱动；这一比例远高于以往的高个位数水平，可能是因为部分州对州内游客开放但限制州外游客，人们更倾向于州内旅行 [60][61] 问题5：公司恢复盈利后对恢复股息的看法，是否受贷款契约限制 - 公司将暂停股息至年底，2021年再重新评估；第二季度公司重点关注帮助加盟商、调整员工规模和暂停股息，以应对低需求环境；目前没有支付股息的限制 [62][63][64] 问题6：第二季度酒店转换率与去年同期相比如何 - 历史上约60%的酒店开业来自转换项目；大衰退期间，这一比例达80% - 90%；今年略高于历史水平，尤其是过去两个月，随着疫情蔓延，转换项目数量有所增加；舒适和雅升酒店系列是强大的转换引擎，转换项目带来的特许权收入更高，公司对此持乐观态度 [66][67] 问题7：秋季和冬季需求情况如何，公司如何推动下半年需求，在吸引转换项目交易方面有何不同做法 - 秋季和冬季需求取决于刺激政策、学校开学和体育赛事情况，目前这些因素均不确定，可能对入住率和RevPAR产生积极或消极影响 [70][71] - 公司管理团队有应对衰退的经验，有将销售和开发管道转向转换项目的策略，做法可能与以往衰退时期类似 [72] - 公司在投资者关系网站上发布了投资者演示文稿，突出了休闲旅游趋势、酒店布局等信息 [73]

总营收情况 - 2020年Q2总营收1.51733亿美元，2019年同期为3.17684亿美元；2020年上半年总营收3.69908亿美元，2019年同期为5.36004亿美元[16] 净利润情况 - 2020年Q2净利润亏损244.1万美元，2019年同期盈利7438.9万美元；2020年上半年净利润5302.2万美元，2019年同期为1.0447亿美元[16] 每股收益情况 - 2020年Q2基本每股亏损0.04美元，2019年同期每股收益1.34美元；2020年上半年每股收益0.96美元，2019年同期为1.88美元[16] - 2020年6月30日，基本每股收益为 - 0.04美元，2019年为1.34美元；摊薄后每股收益2020年为 - 0.04美元，2019年为1.33美元[98] 现金及现金等价物情况 - 截至2020年6月30日，现金及现金等价物为3.14139亿美元，2019年12月31日为3376.6万美元[22] - 2020年上半年现金及现金等价物净增加280,862美元，2019年同期增加7,633美元[25] - 2020年6月30日现金及现金等价物期末余额为314,139美元，2019年同期为34,407美元[26] 资产情况 - 截至2020年6月30日，总资产为16.86041亿美元，2019年12月31日为13.86672亿美元[22] 负债情况 - 截至2020年6月30日，总负债为17.28793亿美元，2019年12月31日为14.10183亿美元[22] 综合收益情况 - 2020年Q2综合亏损225.4万美元，2019年同期综合收益7415.3万美元；2020年上半年综合收益5254.5万美元，2019年同期为1.04242亿美元[19] 营销及预订系统收入情况 - 2020年Q2营销及预订系统收入7967.7万美元，2019年同期为1.72465亿美元；2020年上半年为1.90062亿美元，2019年同期为2.82529亿美元[16] - 2020年Q2营销和预订系统收入7967.7万美元，2019年同期为1.72465亿美元[163] 销售、一般及行政费用情况 - 2020年Q2销售、一般及行政费用3611.5万美元，2019年同期为4690.9万美元；2020年上半年为6186.5万美元，2019年同期为8539万美元[16] - 2020年第二季度SG&A费用为3610万美元，较2019年同期的4700万美元减少1090万美元[186] 利息费用情况 - 2020年Q2利息费用1308.2万美元，2019年同期为1109.3万美元；2020年上半年为2446.2万美元，2019年同期为2230.4万美元[16] - 2020年第二季度利息费用为1310万美元，较2019年同期增加200万美元[193] 净收入情况 - 2020年上半年净收入为53,022美元，2019年同期为104,470美元[25] 经营活动净现金情况 - 2020年上半年经营活动提供的净现金为1,452美元，2019年同期为97,739美元[25] 投资活动净现金情况 - 2020年上半年投资活动使用的净现金为29,533美元，2019年同期为45,267美元[25] 融资活动净现金情况 - 2020年上半年融资活动提供的净现金为308,943美元，2019年同期使用的净现金为44,839美元[25] 现金支付所得税净额情况 - 2020年上半年现金支付的所得税净额为1,114美元，2019年同期为15,434美元[26] 现金支付利息净额情况 - 2020年上半年现金支付的利息净额为23,248美元，2019年同期为21,126美元[26] 股息情况 - 2020年公司董事会宣布季度股息率从每股0.215美元提高5%至每股0.225美元[31] - 因COVID - 19疫情不确定性，公司暂停2020年剩余时间未宣告的股息[31] 会计政策变更影响情况 - 公司于2020年1月1日采用修正追溯法采用Topic 326，产生680万美元（含递延税项）的累计影响调整[38] 未履行或部分未履行履约义务交易价格情况 - 截至2020年6月30日，分配至未履行或部分未履行履约义务的交易价格总额为1.607亿美元[49] 合同负债余额情况 - 2019年12月31日至2020年6月30日，合同负债余额从163,847千美元变为160,702千美元，期间因现金增加31,948千美元，确认收入35,093千美元[52] Topic 606与非Topic 606收入情况 - 2020年第二季度Topic 606收入为151,365千美元，非Topic 606收入为368千美元；2019年同期Topic 606收入为317,423千美元，非Topic 606收入为261千美元[54] - 2020年上半年Topic 606收入为369,171千美元，非Topic 606收入为737千美元；2019年同期Topic 606收入为535,463千美元，非Topic 606收入为541千美元[55] 公司&其他部门金额情况 - 2020年第二季度和2019年第二季度，公司&其他部门金额分别为450万美元和410万美元；2020年上半年和2019年上半年分别为1540万美元和740万美元[56] 特许权使用费和营销及预订系统部门间收入扣除情况 - 2020年第二季度和2020年上半年，特许权使用费和营销及预订系统收入分别扣除0.1百万美元和0.9百万美元的部门间收入[56] 应收票据贷款未偿还金额情况 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司应收票据贷款未偿还金额分别为1.437亿美元和1.33亿美元[57] 信用备抵衡量方法及影响因素情况 - 公司采用折现现金流（DCF）方法衡量信用备抵，受贷款成本比（LTC）或贷款价值比（LTV）以及债务偿付覆盖率（DSCR）等关键经济变量影响[60] - 贷款的LTC或LTV比率越高、DSCR比率越低，信用备抵占贷款本金的百分比越高；反之则越低[60] 应收票据总额情况 - 2020年6月30日应收票据总额为143,699千美元，2019年12月31日为133,014千美元[61] 应收票据贷款信贷准备金情况 - 2020年1月1日公司对应收票据贷款设立了1290万美元的信贷准备金，较2019年12月31日的460万美元有所增加，采用Topic 326的累计效应调整为680万美元[61] 非应计状态应收票据摊余成本情况 - 2020年6月30日和2019年12月31日，非应计状态应收票据的摊余成本分别为2990万美元和170万美元[65] 贷款利率低于市场利率及总折扣情况 - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司分别识别出约1420万美元和1630万美元的贷款利率低于市场利率，总折扣分别为110万美元和130万美元[66] 应收票据可变利益情况 - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司向特定实体发行的应收票据产生的可变利益分别为1.258亿美元和1.265亿美元[68] 合营企业权益法投资情况 - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司在合营企业的权益法投资分别为7270万美元和7440万美元；2020年和2019年截至6月30日的三个月，公司分别确认损失260万美元和160万美元；六个月分别确认损失460万美元和400万美元[69] 债务总额情况 - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司债务总额分别为1239,293千美元和851,613千美元[72] 借款及贷款情况 - 2020年上半年，公司高级无抵押循环信贷额度借款增加1.703亿美元，并签订了2.5亿美元的无抵押定期贷款[72] - 2020年3月5日，公司还清3310万美元的建设贷款，记录了60万美元的债务清偿损失[74] - 2020年7月23日，公司发行4.5亿美元2031年到期的3.700%高级无抵押票据，宣布以现金要约收购约1.834亿美元2022年到期的5.750%高级无抵押票据[76] 累计其他综合损失净额情况 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，累计其他综合损失净额分别为502.7万美元和455万美元[78] 按公允价值计量的资产总额情况 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，按公允价值计量的资产总额分别为2645.8万美元和2711.9万美元[80] 高级无担保票据公允价值情况 - 2022年到期的4亿美元高级无担保票据在2020年6月30日和2019年12月31日的公允价值分别约为4.233亿美元和4.32亿美元；2029年到期的4亿美元高级无担保票据在同期的公允价值分别约为4.006亿美元和4.034亿美元[83] 有效所得税税率情况 - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，有效所得税税率分别为11.8%和21.0%；六个月的有效所得税税率分别为 - 92.3%和20.0%[85] - 2020年和2019年第二季度的有效所得税税率分别为11.8%和21.0%[196] 税收优惠情况 - 2020年第一季度，公司因外国法律实体结构重组获得3060万美元税收优惠[87] 股份支付总费用情况 - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，股份支付总费用分别为226.5万美元和404.3万美元；六个月分别为 - 48.7万美元和776.1万美元[90] 未行使股票期权及受限股情况 - 截至2020年6月30日，未行使股票期权为976809份，加权平均行权价格为66.84美元；受限股为293890股，加权平均授予日价值为82.64美元；绩效受限股为245593股，加权平均授予日价值为85.03美元[91] 授予股票期权加权平均假设情况 - 2020年授予股票期权的加权平均假设：无风险利率0.99%，预期波动率20.88%，预期寿命5.9年，股息收益率0.99%，必要服务期4年，合同期限10年，每份期权加权平均公允价值17.25美元[92] 绩效受限股单位归属情况 - 公司授予的绩效受限股单位（PVRSUs）的归属取决于公司在36个月内实现绩效目标以及员工持续任职，绩效条件影响最终归属股份数量，范围为授予股份的0% - 200%[93] - 2020年上半年，公司基于对绩效目标达成情况的估计及新冠疫情影响，将239437份未归属PVRSUs的杠杆因子降至0%[95] 股票回购情况 - 2020年上半年公司按股票回购计划购买548,031股普通股，总成本4330万美元；2020年第一、二季度分别赎回6,525股和115,525股普通股，总成本分别约为50万美元和1120万美元[96] - 受疫情影响，公司暂时中止股票回购计划[97] 流通股票期权及反摊薄股票期权情况 - 2020年和2019年6月30日，公司均有100万份流通股票期权；2020年第一、二季度分别有100万份和20万份反摊薄股票期权不纳入摊薄每股收益计算[99][100] 绩效归属限制性股票单位情况 - 2020年和2019年6月30日，分别有245,593份和315,561份绩效归属限制性股票单位（PVRSUs）因未满足绩效条件不纳入摊薄每股收益计算[103] 各业务收入情况 - 2020年第二季度，酒店特许经营收入1.47318亿美元，公司及其他业务收入451.2万美元，合并收入1.51733亿美元；上半年酒店特许经营收入3.55365亿美元，公司及其他业务收入1541.7万美元，合并收入3.69908亿美元[108] 可变利益实体担保情况 - 公司为可变利益实体（VIEs）提供有限付款担保，最大本金风险敞口为570万美元[111] 公司承诺融资及资本贡献情况 - 截至2020年6月30日，公司承诺为加盟商提供额外2.882亿美元融资用于物业改善等；承诺为非合并合资企业建设酒店提供930万美元资本贡献；承诺为加盟商提供约1560万美元夹层贷款或信贷融资，已发放1340万美元[112][113][114] 债务清偿损失情况 - 2020年3月5日，公司还清3310万美元建设贷款，记录债务清偿损失60万美元[115] - 2020年7月23日，公司出售450.0百万美元2020年优先票据，预计2020年第三季度债务清偿损失约16.0百万美元[123] 赔偿条款协议情况 - 公司签订众多含标准赔偿条款协议，无法估计未来潜在赔偿最大金额，但部分赔偿有保险覆盖[117][119] 与非合并合营企业费用报销情况 - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度，公司总营收（不包括营销和预订系统费用）为1.078亿美元，调整后EBITDA为6920万美元，调整后EBITDA利润率为64%，调整后每股收益为0.76美元 [35] - 第一季度国内RevPAR同比下降15%，2月国内系统RevPAR处于先前指引高端，3月同比下降37%，4月同比下降60%，5月平均入住率达34%，上周末达39% [36][37] - 第一季度国内酒店数量增加1.2%，客房数量增加2.7%，国内有效特许权使用费率同比增加10个基点至4.94% [38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度国内长住型酒店组合扩展至410家酒店，同比增长9.6%，高档客房数量同比增长42%，Cambria和Ascend客房数量分别增长25%和48% [38] - Comfort品牌家族实现了积极的单位和客房增长，4月该品牌忠诚度贡献为45% [25][39] - 第一季度WoodSpring Suites酒店数量增长超8%，其管道增长20% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度公司酒店在多个方面表现优于竞争对手，系统入住率高于行业整体，国内系统RevPAR增长率比行业整体高出430个基点 [8] - 过去8周公司品牌RevPAR份额持续增长，自4月初以来入住率一直在攀升 [9] - 公司中档品牌占国内总业务的三分之二，在2020年第一季度表现出色，并持续至5月初 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略是在正确的细分市场和地点发展合适的品牌，以实现RevPAR和入住率的优异表现 [9] - 公司为加盟商提供支持，包括降低固定费用、延长品牌计划期限、采用更灵活的品牌标准等，以帮助他们应对危机 [15] - 公司推出新品牌Everhome Suites，以利用酒店行业增长最快的细分市场之一，并在各种经济环境中推动回报 [27] - 公司预计新的特许经营协议数量将低于去年，但仍看到发展机会，将继续通过增加酒店转换来实现增长 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临新冠疫情带来的挑战，公司预计近期复苏将是零星和区域性的，但加盟商有望在条件改善时抓住需求 [21][22] - 公司对自身应对危机的能力充满信心，将继续保守管理业务，为疫情后的未来做好准备 [31][47] 其他重要信息 - 公司为受新冠疫情影响的人提供回馈，许多加盟商以折扣或免费的方式提供房间，公司还匹配会员捐赠并向多个组织捐款 [20] - 公司推出“Commitment to Clean”倡议，向客人强调加盟商专业客房清洁人员达到适当清洁水平的多种方式 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 特许权使用费率在2020年及整个周期的表现如何 - 基于目前的管道和定价情况，预计2020年有效特许权使用费率将继续增长，但不会像之前那样有10个基点的增长，未来发展活动放缓时可能会面临压力，目前无法提供2021年及以后的正式指引 [50] 问题2: 费用延期计划的具体内容是什么，是否影响特许权使用费率 - 公司对加盟商的固定费用提供折扣，延期计划包括特许经营费和营销费，采用针对性延期方式，会给加盟商更长还款时间，预计对有效特许权使用费率或特许权收入无影响，可能有1000万 - 2000万美元的净营运资金拖累，但预计未来1 - 3年能收回费用 [52][53][56] 问题3: 公司何时可以采取进攻性策略，新定期贷款和信贷协议的限制是否会影响近期投资能力 - 公司业务模式在需求上升和下降周期都能发挥作用，转换业务在未来几年可能对单位增长贡献更大，从资产负债表角度看，公司有能力立即采取进攻性策略，净债务仍处于约2.5倍的水平 [58][59] 问题4: 除了1000万 - 2000万美元的净营运资金拖累，是否还有其他影响资产负债表的现金流入或流出 - 公司标准资本支出每年在3000万 - 3500万美元之间，已将SG&A成本降低约25%，资本支出预测降低超20%，其他支出可根据环境进行监控和调整 [60] 问题5: 公司是否有兴趣收购更多长住型品牌 - 公司认为在高档长住型品牌领域有机会，但目前对收购不感兴趣，会根据能否提高资产所有者的ROI和能否为股东增长品牌来评估收购机会 [62][63] 问题6: 对酒店止赎情况的预期如何，止赎过程中公司收取哪些费用，品牌如何保持完整 - 公司加盟商平均拥有不到2家酒店，主要以股权融资，止赎风险很低，即使在大衰退期间也很少出现止赎情况 [67] 问题7: 公司商务旅客的类型，与全服务型品牌的商务旅客有何不同，他们通常是否乘飞机前往酒店 - 公司商务旅客主要是驾车出行，约5%的酒店位于机场市场，包括航空公司机组人员和货运航空公司机组人员，其他商务旅客包括卡车司机、铁路工作人员、物流人员、护士和教育服务人员等，这些行业在就业报告中的失业情况相对较少 [68] 问题8: 4月份的现金消耗情况如何，在当前RevPAR环境下如何考虑每月现金消耗 - 在零收入环境下，公司有足够现金维持两年运营，在当前收入环境下可维持三年，无收入时每月现金支出约3000万美元，低入住率环境下约2000万美元，随着入住率上升，现金消耗将进一步减少 [69][70] 问题9: 价格趋势如何，未来价格预期如何 - 自3月初以来，RevPAR下降中约三分之二是入住率下降导致，三分之一是价格下降，加盟商没有通过降价来追逐需求，这对复苏很重要 [72] 问题10: 典型加盟商的劳动力成本情况如何，酒店关闭和需求变化时劳动力成本的灵活性如何 - 不同类型酒店的劳动力数量不同，加盟商根据市场季节性调整家政人员和销售人员数量，他们习惯在需求变化时灵活调整，PPP贷款和EIDL贷款帮助他们度过难关，他们希望保留员工以满足未来需求 [73][74] 问题11: Cambria开发项目的资本情况如何 - 目前未偿还净资本约为5.8亿美元，其中约50%为自有资产，15%左右为关键资金，略超10%为合资企业，其余为夹层贷款，公司对Cambria品牌的发展前景感到乐观，有50家酒店已开业，25家正在建设中，另有60 - 70家在管道中 [76] 问题12: 公司的盈亏平衡入住率是多少，从公司层面看盈利中性的入住率是多少 - 从全系统来看，盈亏平衡入住率约为30%，不同类型酒店会有所不同，中高端品牌的盈亏平衡入住率会略高一些 [78] 问题13: 60家Cambria酒店的管道是否已全部融资，此次事件对酒店融资市场的长期影响如何，是否需要更多股权或现金储备，这对公司战略有何影响 - 25家正在建设中的酒店已融资，60多家管道中的酒店部分已融资，疫情前贷款价值比从75%降至65%左右，目前判断未来贷款价值比还为时过早，但公司对正在建设的酒店感到放心 [80] 问题14: 在寻求更多转换业务的环境下，如何提高收入强度 - 公司将关注那些有更高收入机会的细分市场和地点，继续将新建设的Comfort酒店推向RevPAR机会更高的市场，通过这种方式提高整个投资组合的平均收入强度 [81]

总营收数据变化 - 2020年第一季度总营收为21.8175亿美元，2019年同期为21.832亿美元[14] - 2020年第一季度总营收为2.18175亿美元，2019年同期为2.1832亿美元[52] - 2020年3月31日和2019年3月31日止三个月，总营收分别为2.18175亿美元和2.1832亿美元[157] 净利润与每股收益数据变化 - 2020年第一季度净利润为5.5463亿美元，2019年同期为3.0081亿美元[14] - 2020年第一季度基本每股收益为1美元，2019年同期为0.54美元[14] - 2020年第一季度摊薄后每股收益为0.99美元，2019年同期为0.54美元[14] - 2020年第一季度基本每股收益为1.00美元，摊薄每股收益为0.99美元；2019年第一季度基本每股收益为0.54美元，摊薄每股收益为0.54美元[92] 每股现金股息数据变化 - 2020年第一季度每股现金股息为0.225美元，2019年同期为0.215美元[14] - 2020年公司董事会宣布季度股息率从每股0.215美元提高5%至每股0.225美元[29] 现金及现金等价物与资产负债数据变化 - 截至2020年3月31日，现金及现金等价物为3.21954亿美元，截至2019年12月31日为3376.6万美元[20] - 截至2020年3月31日，总资产为17.03952亿美元，截至2019年12月31日为13.86672亿美元[20] - 截至2020年3月31日，总负债为17.47806亿美元，截至2019年12月31日为14.10183亿美元[20] 综合收入数据变化 - 2020年第一季度综合收入为5.4799亿美元，2019年同期为3.0089亿美元[17] 经营、投资、融资活动现金流量数据变化 - 2020年第一季度经营活动产生的现金流量为正[22] - 2020年3月31日结束的三个月净现金由经营活动提供5,764美元，2019年同期为17,943美元[23] - 2020年3月31日结束的三个月净现金用于投资活动为14,825美元，2019年同期为4,280美元[23] - 2020年3月31日结束的三个月净现金由（用于）融资活动提供1,235美元，2019年同期为9,203美元[23] - 2020年第一季度经营活动净现金为580万美元，2019年同期为1790万美元，减少1210万美元[200] - 2020年第一季度投资活动使用现金1480万美元，2019年同期为430万美元[205] 现金及现金等价物净变化与期末余额数据变化 - 2020年3月31日结束的三个月现金及现金等价物净变化为297,933美元，2019年同期为 - 8,552美元[23] - 2020年3月31日结束的三个月现金及现金等价物期末余额为33,766美元，2019年同期为26,642美元[23] 所得税与利息净额数据变化 - 2020年3月31日结束的三个月所得税净额为1,024美元，2019年同期为807美元[24] - 2020年3月31日结束的三个月利息净额为12,627美元，2019年同期为19,885美元[24] 会计准则采用影响 - 公司于2020年1月1日采用Topic 326，产生680万美元的累积效应调整[36] - 公司于2020年1月1日前瞻性采用ASU 2018 - 15，预计采用后实施成本的资本化和后续摊销将影响费用确认时间，但不影响分类[42] 未履行或部分未履行履约义务交易价格 - 截至2020年3月31日，分配至未履行或部分未履行履约义务的交易价格总额为1.649亿美元[47] 应收票据贷款相关数据变化 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司应收票据贷款未偿还金额分别为1.4亿美元和1.33亿美元[54] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，应收票据损失总备抵分别为1310.2万美元和455.6万美元[58] - 2020年1月1日采用Topic 326时，公司对应收票据贷款设立了1290万美元的信用备抵，较2019年12月31日的460万美元有所增加，采用Topic 326的累计影响调整为680万美元（税后）[58] - 2020年3月31日和2019年12月31日，非应计状态应收票据的摊余成本均为170万美元[59] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司分别确定了约1420万美元和1630万美元的贷款利率低于市场利率的贷款，总折扣分别为120万美元和130万美元[60] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，应收票据当前金额分别为140,022千美元和133,014千美元[62] 公司对借款人可变利益与合营企业权益法投资数据 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司对借款人的可变利益分别为1.249亿美元和1.265亿美元[63] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司在合营企业的权益法投资均为7440万美元，2020年和2019年第一季度分别亏损200万美元和240万美元[64] 公司债务相关数据变化 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司总债务分别为1,216,280千美元和851,613千美元，长期债务分别为1,208,945千美元和844,102千美元[66] - 2020年第一季度，公司高级无抵押循环信贷额度借款增加3.968亿美元[66] - 2020年3月5日，公司还清3310万美元建设贷款，记录债务清偿损失60万美元[68] - 2020年4月16日，公司签订2.5亿美元无抵押定期贷款协议，到期日为2021年4月15日[69] - 2020年3月5日，公司还清3310万美元建设贷款，记录债务清偿损失60万美元[109] - 2020年4月16日，公司签订2.5亿美元定期贷款协议，到期日为2021年4月15日，可申请延期一年[115] 累计其他综合损失数据变化 - 2020年第一季度累计其他综合损失为5,214千美元，2019年第一季度为5,438千美元[71] 按公允价值计量的资产与高级无抵押票据公允价值数据变化 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，按公允价值计量的资产分别为22,689千美元和27,119千美元[73] - 2020年3月31日和2019年12月31日，2022年到期的4亿美元高级无抵押票据公允价值分别约为3.748亿美元和4.32亿美元，2029年到期的4亿美元高级无抵押票据公允价值分别约为3.226亿美元和4.034亿美元[76] 有效所得税税率数据变化 - 2020年和2019年第一季度有效所得税税率分别为-82.5%和17.5%[78] - 2020年1月1日公司完成外国法律实体结构重组，产生3060万美元税收优惠，若无此重组，2020年第一季度有效所得税税率为18.1%[79] - 2020年第一季度有效所得税税率为 - 82.5%，2019年同期为17.5%[193] 股票期权、受限股与绩效归属受限股数据变化 - 2020年和2019年第一季度股票期权分别为49.1万美元和59.1万美元，受限股分别为194.4万美元和197.6万美元，绩效归属受限股分别为-518.7万美元和115万美元[83] - 截至2020年3月31日，公司授予158,620份股票期权，行使价格为91.28美元；授予112,563份受限股，授予日价值为91.28美元；授予93,388份绩效受限股，授予日价值为91.28美元[84] - 2020年和2019年3月31日，公司分别有100万份和110万份流通在外的股票期权[91] - 2019年第一季度有20万份反摊薄股票期权被排除在摊薄每股收益计算之外，2020年第一季度无反摊薄股票期权被排除[95] - 2020年和2019年3月31日，分别有253,459份和324,140份绩效归属受限股因未满足绩效条件被排除在摊薄每股收益计算之外[96] 股票回购与赎回数据 - 2020年第一季度公司以4330万美元回购548,031股普通股，以1210万美元赎回128,103股普通股[88] 酒店特许经营与公司及其他业务收入数据 - 2020年第一季度酒店特许经营收入为2.08047亿美元，运营收入为5053.4万美元；公司及其他收入为1090.5万美元，运营亏损为420.4万美元[102] 担保与承诺相关数据 - 有限付款担保的最高本金风险为750万美元，截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司认为履行担保的可能性极小[105] - 截至2020年3月31日，公司承诺在满足条件时为加盟商提供2.963亿美元用于物业改善等[106] - 若现有非合并合资企业进入酒店建设阶段，公司承诺出资950万美元支持建设Cambria酒店[107] - 公司承诺为加盟商提供约3450万美元用于品牌开发，截至2020年3月31日已发放2380万美元[108] - 截至2020年3月31日，若加盟商满足特定条件，公司承诺额外提供1070万美元贷款[207] 营销服务管理费及工资成本报销数据 - 2020年第一季度和2019年同期，公司与合资伙伴的营销服务管理费及工资成本报销分别为40万美元和30万美元[113] 国内酒店运营数据 - 2020年3月国内入住率整体低于50%，最后十天在25.5% - 32.5%之间，每间可售房收入较上年同期季度下降15.0%，较上年3月下降36.5%[125] - 截至2020年3月31日和5月6日，公司国内酒店系统分别约有10%和3%因政府限制或加盟商选择暂时停业[125] - 2020年3月31日和5月6日，分别约10%和3%的国内酒店系统因政府限制或加盟商选择暂时停业[172] - 2020年第一季度国内特许权使用费降至6630万美元，较上年同期减少930万美元，降幅12%，主要因国内RevPAR下降15%[166] - 系统RevPAR下降，平均每日房价下降3.8%，入住率下降610个基点[166] - 国内特许经营酒店房间数量增加2.7%至461873间，酒店数量增加1.2%至5926家[169] - 2020年第一季度授予58份国内特许经营协议，代表4656间客房，2019年同期为79份协议代表6226间客房[175] - 截至2020年3月31日，国内系统有1000家特许经营酒店共80390间客房在建、待转换或获批开发，2019年同期为976家酒店77784间客房[179] 公司应对疫情措施 - 公司采取多项措施应对疫情，包括实施费用递延计划、调整成本结构等，还增加借款能力2.5亿美元[127][130] - 公司因新冠疫情暂停2020年剩余时间未宣布的股息，并暂停股票回购计划[144][152] 公司酒店数量与客房数据 - 截至2020年3月31日，公司有7145家开业酒店，共598223间客房，另有1055家在建、待转换或已获批开发的酒店，共86590间客房[134] 公司新品牌推出 - 2020年1月27日，公司宣布推出新品牌Everhome Suites，预计2021年开设第一家酒店[135] 公司运营模式与业务战略 - 公司国内运营包括直接特许经营和拥有五家Cambria酒店，国际运营包括直接特许经营和主特许经营[136] - 公司业务战略是在合适的国际市场进行直接特许经营，在不适合的市场签订主特许经营协议[138] 公司收入来源与长期目标 - 公司主要从特许经营业务及相关费用、五家自有酒店、与供应商和合作伙伴的合作等方面获得收入[139] - 公司关键长期目标包括实现盈利增长和为股东创造最大财务回报[144] 营销和预订系统费用与收入关系 - 2020年第一季度和2019年第一季度，营销和预订系统费用分别超出收入2010万美元和980万美元[150] 排除营销和预订系统活动后的营收数据变化 - 2020年3月31日和2019年3月31日止三个月，排除营销和预订系统活动后的营收分别为1.0779亿美元和1.08256亿美元[157] 所得税前收入与运营收入数据变化 - 2020年第一季度公司所得税前收入为3040万美元，较上年同期减少610万美元，降幅17%[161] - 2020年第一季度运营收入增加130万美元，主要因SG&A费用减少1070万美元、自有酒店收入超费用增加340万美元等[162] 入住率计算方式修订 - 公司修订入住率计算方式，以反映开放酒店的全房间可用性[168] 国际酒店运营数据 - 2020年第一季度国际特许权使用费降至410万美元

公司基本信息 - 公司于1980年根据特拉华州法律注册成立[27] - 公司董事长Stewart W. Bainum, Jr.年龄为73岁，总裁兼首席执行官Patrick S. Pacious年龄为53岁，首席财务官Dominic E. Dragisich年龄为37岁等[141] - 公司全球运营在2020年2月14日约有1807名员工[138] 公司业务模式与战略 - 公司作为拥有7153家开业酒店（含5家自有酒店）的特许经营商，其按服务收费的商业模式可在不同住宿和经济环境中实现可预测、盈利的长期增长[33] - 公司主要作为酒店特许经营商运营，提供14个品牌，涵盖新建和改造品牌，在不同消费和开发商价格点竞争[40] - 公司特许经营业务收入主要来自初始费用、持续特许权使用费、营销和预订系统费用，这些费用通常基于特许经营酒店的客房总收入的一定比例[41] - 公司业务战略是利用知名酒店品牌、销售能力、营销和预订服务、培训教育项目等创造特许经营系统增长，目标是提高加盟商盈利能力[44][46] - 公司战略具体要素包括打造强大品牌、提供优质服务、触达更多消费者、利用规模降低酒店业主成本，以增加加盟商客房总收入和提高合同有效特许权使用费率[46] - 公司认为品牌一致性、质量和客人满意度对提升品牌表现和打造强大品牌至关重要[47] 美国住宿业行业数据 - 2005 - 2019年美国住宿业数据显示，2019年入住率为66.1%，平均每日房价为131.21美元，每间可售房收入为86.76美元，新增客房122725间[33] - 截至2019年12月31日，美国住宿业约有57000家酒店、约540万间客房开业运营，当年行业新增约12.3万间客房，净客房增长率约为2.1%，约82%的新增客房位于公司主要运营的细分市场[37] 加盟酒店房间占比变化 - 1990 - 2019年，加盟酒店房间占比从46%增至72%，2019年从71.5%增至71.8%，增加约30个基点[38] 国内特许经营系统整体数据变化（2015 - 2019年） - 2015 - 2019年末国内特许经营系统酒店数量从5276家增至5955家，房间数量从400372间增至462973间[58] - 2015 - 2019年特许权使用费从2.811亿美元增至3.71396亿美元，平均特许权费率从4.30%增至4.86%[58] - 2015 - 2019年平均入住率从61.1%升至63.3%后降至62.9%，平均每日房价从79.86美元升至84.02美元后降至81.42美元[58] - 2015 - 2019年每间可售房收入从48.78美元升至52.25美元后降至51.19美元[58] 国内特许经营系统单个品牌数据（2019年末） - 2019年末Comfort国内系统酒店数量为1616家，房间数量为127000间，特许权使用费为151885000美元，平均入住率为66.4%，ADR为95.56美元，RevPAR为63.46美元[74] - 2019年末Quality国内系统酒店数量为1688家，房间数量为129232间，特许权使用费为94228000美元，平均入住率为59.8%，ADR为79.51美元，RevPAR为47.57美元[74] - 2019年末某品牌国内系统酒店数量为178家，房间数量为22498间，特许权使用费为13383000美元，平均入住率为57.2%，ADR为84.64美元，RevPAR为48.40美元[74] - 2019年末Sleep Inn国内系统酒店数量为402家，房间数量为28361间，特许权使用费为24747000美元，平均入住率为64.5%，ADR为84.19美元，RevPAR为54.34美元[74] - 2019年末Mainstay Suites国内系统酒店数量为73家，房间数量为4636间，特许权使用费为4110000美元，平均入住率为68.4%，ADR为84.11美元，RevPAR为57.53美元[74] - 2019年末Econo Lodge国内系统酒店数量为807家，房间数量为48538间，特许权使用费为24510000美元，平均入住率为54.8%，ADR为63.09美元，RevPAR为34.54美元[74] - 2019年末Rodeway Inn国内系统酒店数量为600家，房间数量为34727间，特许权使用费为10380000美元，平均入住率为55.5%，ADR为63.28美元，RevPAR为35.15美元[74][75] 国内特许经营系统单个品牌数据变化（2015 - 2019年） - 2015 - 2019年Comfort国内系统酒店数量从1725家降至1616家，房间数量从133494间降至127000间[74] - 2015 - 2019年Quality国内系统酒店数量从1379家增至1688家，房间数量从110116间增至129232间[74] - 2015 - 2019年Rodeway Inn国内系统酒店数量从513家先增至612家后降至600家，房间数量从28880间增至34727间[74] 特定类型酒店数据（截至期末） - 截至期末，郊区长住酒店物业数量62个、房间数6994间，特许权使用费339.5万美元，平均入住率75.5%，ADR为47.61美元，RevPAR为35.95美元[76] - 截至期末，凯富酒店国内系统物业数量25个、房间数3113间，特许权使用费374.5万美元，平均入住率未提供，ADR未提供，RevPAR未提供[76] - 截至期末，升达酒店系列国内物业数量112个、房间数9455间，特许权使用费555.8万美元，平均入住率58.5%，ADR为127.27美元，RevPAR为74.47美元[76] - 截至期末，伍德泉套房酒店国内物业数量未提供、房间数未提供，特许权使用费未提供，平均入住率未提供，ADR未提供，RevPAR未提供[76] 国际特许经营业务数据（2019年） - 2019年，国际特许经营业务物业数量1198个、房间数127924间，特许权使用费2168万美元[80] - 2019年底，公司在欧洲大陆有199家特许经营酒店运营[81] - 2019年底，公司在英国有33家特许经营酒店运营[82] - 2019年底，公司在印度有32家特许经营酒店运营[82] - 2019年底，公司在澳大利亚、新西兰和新加坡有176家特许经营酒店运营[83] 全球系统酒店总数与房间总数（截至2019年12月31日） - 截至2019年12月31日，全球系统酒店总数7153家、房间总数590897间[94] 特许经营协议相关 - 公司标准国内特许经营协议多数为期10 - 30年，加盟商可使用14个品牌运营酒店[57] - 公司标准国内特许经营协议期限为10 - 30年，双方在特定情况下可提前终止协议[102] - 公司针对WoodSpring Suites品牌等使用主开发协议，开发者支付不可退还费用可获地理排他权[102] - 国际主特许经营协议期限至少10年，国际主特许经营者负责品牌发展和服务交付[103] 品牌收费标准（2019年12月31日） - 2019年12月31日，Cambria Hotels初始费每间房500美元/最低60,000美元，特许权使用费6.00%，营销和预订系统费3.00%[106] - 2019年12月31日，Comfort初始费每间房500美元/最低50,000美元，特许权使用费6.00%，营销和预订系统费3.50%[106] - 2019年12月31日，Quality Inn初始费每间房300美元/最低35,000美元，特许权使用费5.25%，营销和预订系统费3.50%[106] 忠诚度计划数据（截至2019年12月31日） - 截至2019年12月31日，Choice Privileges忠诚度计划全球约有4400万会员[111] 公司软件系统相关 - 2018年第一季度，公司过渡到choiceEDGE云软件管理所有分销[118] - 公司的choiceADVANTAGE系统帮助加盟商管理库存、价格和预订，降低成本[120] 加盟商相关支持与管理 - 公司通过多种活动为加盟商输送大量客人，包括品牌营销、预订系统等[52] - 公司利用酒店平台、供应商关系等降低加盟商成本并增加回报，拓展采购服务收入[56] - 公司中央预订系统通过多渠道为加盟商输送客人，包括呼叫中心、网站等[54] - 公司董事会授权为合格加盟商提供融资、投资和担保支持，预计5年内回收投资[101] - 公司认为酒店运营商选择特许经营商主要基于品牌和服务价值、声誉及现有加盟商的成功情况[125] - 公司特许经营收入基于加盟商客房总收入或房间数量，增长前景取决于加盟商竞争力等因素[126] - 公司通过多种方式确保加盟商遵守质量标准，不达标者可能面临多种后果[121] - 目前没有单个加盟商占公司国内特许权使用费总额超过3%[59] 公司市场风险与管理 - 公司面临来自利率变化、外汇波动、债务和股权价格变化等市场风险[391] - 公司通过监控可用融资选择，在某些情况下使用衍生金融工具管理市场风险[391] 公司债务情况（截至2019年12月31日） - 截至2019年12月31日，公司有5130万美元可变利率债务工具未偿还，有效利率为5.00%[392] - 假设自2019年12月31日起公司有效利率变动10%，将使年度利息费用增减30万美元[392] - 公司预计在固定和可变长期债务到期前进行再融资[392] 公司非合格退休储蓄计划投资情况（2019年12月31日） - 公司非合格退休储蓄计划投资于债务证券和普通股，2019年12月31日账面价值为2710万美元[391] 公司特许经营酒店分布 - 公司特许经营酒店分布在美国50个州、哥伦比亚特区以及美国以外40多个国家和地区[128] 公司特许经营费收入季节性 - 酒店行业旺季通常在3 - 10月，公司特许经营费收入受行业季节性影响，第一和第四季度通常低于第二和第三季度[130] 公司品牌档次 - 公司旗下有多种品牌，涵盖经济、中高端等不同档次，满足不同客户需求[60]

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年调整后每股收益增长11%，超出此前指引上限0.05美元/股，调整后EBITDA增长7%，达到此前全年指引上限，总收入达11亿美元，同比增长7% [8][28] - 2019年第四季度，剔除营销和预订系统费用后总收入增长10%至1.302亿美元，调整后EBITDA增长6%至8100万美元，调整后每股收益为0.92美元，同比增长5%，超出此前指引上限0.06美元/股 [29] - 2019年全年国内系统RevPAR下降90个基点，第四季度下降2.1%，符合指引 [31] - 2019年有效国内特许权使用费率第四季度增长10个基点，全年增长11个基点至4.86% [40] - 2019年采购服务收入增长18%至6140万美元 [42] - 2019年通过现金股息和股票回购向股东返还约1亿美元，第四季度董事会宣布将年度股息率提高5%至0.90美元/股 [43] - 预计2020年调整后EBITDA在3.78亿 - 3.85亿美元之间，调整后摊薄每股收益在4.22 - 4.33美元/股之间，第一季度调整后摊薄每股收益在0.80 - 0.84美元/股之间 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 高端业务线 - 2019年国内高端客房数量增长44%，达到2.9万多间，Cambria品牌国内客房数量增长28%，Ascend酒店系列国内客房数量增长超50% [13][14][36] - 2019年新高端特许经营协议数量同比增长27%，第四季度增长30% [14][37] - 2019年Ascend品牌签署151份全球特许经营合同，为该品牌历史单年最高 [38] - 预计2020年Cambria品牌开业数量将连续第二年创纪录，将开工建设17家新酒店 [15] 中端业务线 - Comfort品牌通过25亿美元的多年改造推动市场份额增长，完成翻新的酒店连续三个季度RevPAR指数高于当地竞争对手 [17][18] - 2019年国内Comfort酒店开业数量为八年来最高，国内特许经营协议授予数量同比增长20%，年底有超40家酒店在建，管道项目接近300家 [18] - 2019年授予的国内Comfort特许经营协议预计在合同期内产生的收入比上一年授予的协议高25%以上，预计该品牌今年恢复净单位增长，2021年及以后加速增长 [19] - Clarion Pointe品牌去年授予超30份国内特许经营协议，预计今年开业24家酒店，开业或待转换的酒店总数已超50家，首家酒店客户满意度评分为9.3分（满分10分） [21] 长住业务线 - 2020年推出新的长住品牌Everhome Suite，已在奥斯汀和洛杉矶市场获得13家酒店的开发承诺，预计明年开业 [22][23] - 2019年WoodSpring品牌单位数量增长8.4%，授予66份额外的国内特许经营协议，公司长住酒店数量超400家 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年国际市场单位数量和客房数量分别增长3.5%和7.4% [36] - 第四季度国内特许经营协议授予总数增长7%，12月授予220份国内特许经营协议，同比增长41% [37] - 2019年底国内待转换、在建或已获批开发的酒店管道项目超1050家，为公司历史最大，其中新建设项目占比超四分之三 [38] - 长住业务国内管道项目2019年增长13%至315家 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年将继续投资，加强现有品牌并打造新品牌，瞄准高端、中端和长住细分市场，注重酒店收入强度，在国内外吸引更多高价值酒店 [9][10] - 通过提升加盟商投资回报率和拓展平台业务来增强价值主张，如推出新的会员福利和奖励计划 [24][25] - 行业整体RevPAR增长疲软，公司国内系统RevPAR也有所下降，但在高端和长住细分市场的投资取得回报，部分品牌表现优于竞争对手 [31][32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是投资年，公司财务表现强劲，战略投资取得成功，加盟商和股东受益 [7][8][11] - 2020年将继续投资关键战略领域，预计这些投资将推动特许经营业务发展，为未来增长奠定基础 [45] - 尽管RevPAR环境疲软，但公司对高RevPAR市场和地区的强大管道以及战略投资感到乐观，预计将推动长期RevPAR增长 [34] 其他重要信息 - 公司提醒会议中使用的某些前瞻性陈述可能与实际结果存在重大差异，应参考公司的Form 10 - K和其他SEC文件了解重要风险因素 [4] - 可在公司网站choicehotels.com的投资者关系部分找到第四季度和2019年全年收益新闻稿中提及的非GAAP财务指标的对账信息 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 净单位增长指引相关问题 - 公司在高RevPAR市场和细分领域开发酒店，更多进行新酒店建设，这些市场的审批和建设成本高、时间长，导致新酒店开业延迟，影响了净单位增长 [48][49] - 从第四季度到第一季度的一些数据转移可能影响净单位增长数据，预计2020年高收入强度细分领域的增长速度将提高，Comfort品牌将恢复增长并在2021年及以后加速 [50] 问题2: 税收策略及税率相关问题 - 公司不针对离散项目进行指引，2019年实际税率为19.7%，2020年指引税率为22.5%，但不包括离散项目，公司认为2020年税率有更多优化机会，正在实施新的税收结构，第一季度数据会有波动，经济利益将在八年内摊销 [52] 问题3: 长期单位增长目标相关问题 - 高端市场中，Ascend品牌增长迅速且开业快，Comfort品牌转向更多新建设，预计2020年开始增长，2021年及以后接近3%的历史平均增长率 [55] - 长住业务既有新建设项目，也有更多转换酒店进入，不同品牌增长轨迹不同，总体预计2020年单位增长中点为2%，去除Comfort品牌等干扰因素后，中高端及以上细分市场接近历史平均的3% - 4% [56][58] 问题4: RevPAR增长指引及预订情况相关问题 - 行业整体增长放缓，供应与需求存在情况，公司在油气市场库存过剩，表现预计不如山区和西海岸市场，但管道项目有机会在未充分渗透的市场开业 [60] - 2020年1月RevPAR接近负50个基点左右，2月趋势更积极，预计第一季度会有改善，但目前最佳预测仍在负2%至持平的指引范围内 [61] 问题5: 单位增长预期及特许权使用费率相关问题 - 2019年战略终止主要发生在经济细分领域，Comfort品牌单位增长延迟是因为转向新建设，目前在建酒店数量增加，对其未来增长指引有信心 [64] - Comfort品牌的终止率在过去两年保持在历史平均水平，新建设项目将推动其增长 [65] - 特许权使用费率预计有所缓和，因为两年前部分品牌提高了标价，且2019年有创纪录的续约和再授权，目前指引为4 - 8个基点，仍有机会达到指引上限 [67] 问题6: 高端市场加盟商和资本配置相关问题 - 随着Cambria品牌发展，贷款人对其价值的认知有所改善，该品牌吸引了拥有竞争对手品牌的加盟商，因为公司在高端市场没有其他品牌，为开发商提供了开放市场机会 [69] - 公司致力于将杠杆率维持在3 - 4倍，回购活动受多种因素影响，2019年因Cambria投资和潜在无机机会，选择保留资金，但公司资产负债表仍有大量资金，可继续提高股息和进行股票回购，已将授权增加至400万美元，可再购买390万股 [70][71] 问题7: 收购机会和经济品牌相关问题 - 公司认为经济品牌是吸引新资本和业主的机会，也是保持业主在系统内的方式，是公司业务的必要组成部分和盈利来源 [73] - 公司在高端、长住和超高端品牌方面存在机会，会不时考虑收购，但会保留资金以应对可能的机会 [74] 问题8: 资产负债表资金分布和单位增长加速相关问题 - 5.82亿美元中，约8000万美元为关键资金，超7000万美元为合资企业股权，约1.3亿美元为贷款，其余为自有资产，属于7.25亿美元授权的一部分，今年支出约1亿美元，回收4000万美元 [76] - 公司更多进行新建设，经济细分领域增长平缓，中高端及以上细分市场是增长重点，2019年该领域增长超3%，去除Comfort品牌影响后为4%，Comfort品牌将恢复增长，高端和长住业务将成为未来增长的关键驱动力 [78][79] 问题9: 冠状病毒影响相关问题 - 公司7000家酒店中，有7家在中国，已暂时关闭，占公司收入的0.02%，对市场影响非常小，公司在美国业务目前未受影响，但会持续关注其发展 [81] 问题10: 长住市场供需不平衡及新品牌相关问题 - 2019年约20%的客房销售为7晚以上住宿，但只有9%的库存是专门为长住设计的，消费者更倾向于长住酒店但只能选择临时酒店，且该市场产品平均年龄在15年以上，因此推出新品牌Everhome Suite [84] - 公司在中端市场有八十年经验，长住业务有出色的运营模式，与现有长住业主合作设计了低成本建设和运营的原型，受到开发商积极反馈，已开工建设第一家酒店，预计明年开业 [84][85] 问题11: Everhome品牌建设成本相关问题 - 不包括土地，每间客房建设成本约8.5万美元 [86] 问题12: 自有酒店EBITDA贡献相关问题 - 2020年自有资产EBITDA贡献中点约为1500万美元，2019年约为600万美元 [87] 问题13: SG&A增长相关问题 - 2019年SG&A全年持平，但如果考虑年中出售的支持度假租赁部门的小型SaaS公司，实际增长接近1% - 2%，由于RevPAR环境疲软，公司能够更好地控制成本，且2019年的投资成本较低 [88] - 2020年预计是投资年，SG&A将大幅增加，预计同比增长约6%，这些投资都包含在指引中 [89] 问题14: 第四季度RevPAR指数相关问题 - 第四季度RevPAR下降2.1%，其中油气市场影响约60个基点，2018年第四季度飓风对比因素影响约50个基点，剔除这两个因素后，整体投资组合与竞争对手相当，甚至比竞争对手高约50个基点，Comfort品牌继续跑赢行业，本季度约高40个基点，预计2020年将保持或略好于行业指引中点 [91] 问题15: Cambria品牌RevPAR下降相关问题 - Cambria品牌报告的RevPAR不是同店RevPAR，同店RevPAR实际上增长了0.1%，比竞争对手高约70个基点，整体投资组合RevPAR下降是因为近一半的酒店仍在爬坡期 [93]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA增长7%，调整后摊薄每股收益增长10%，超出指引上限0.08美元/股 [24] - 第三季度营收增长10%（不包括营销和预订系统费用），达到1.537亿美元 [25] - 特许权使用费率在本季度增长12个基点，年初至今增长11个基点，公司将全年有效特许权使用费率指引下限提高1个基点，预计全年增长9 - 12个基点 [36][37] - 采购服务收入在第三季度增长27%，达到1480万美元 [38] - 年初至今已向股东返还8100万美元，包括3600万美元现金股息和4500万美元股票回购，董事会还批准增加约230万股股票回购授权 [39] - 预计2019年第四季度调整后摊薄每股收益在0.82 - 0.86美元/股，全年摊薄调整后每股收益在4.21 - 4.27美元/股，较之前指引中点增加0.05美元；预计全年调整后EBITDA在3.62 - 3.65亿美元，较之前指引中点增加300万美元 [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 高端业务 - 坎布里亚酒店品牌房间数量同比增长20%，预计2019年将创纪录开设12家酒店，共近1900间高端客房，截至目前已有9家在高价值市场开业，预计感恩节前将迎来第50家酒店；第三季度商务旅行收入同比增长17%，同店RevPAR增长2%，超过竞争组250个基点，RevPAR指数同比提高100个基点 [9][10][11] - 雅升精选软品牌今年迄今已开设近60家酒店，全球酒店数量超过300家，全球开发管道超过100家酒店 [12] 中端业务 - 舒适品牌系统改造进展顺利，今年剩余时间内仅有四分之一的系统将进行翻新，三分之一的国内舒适酒店（530家）已安装新的外部标识；第二季度完成翻新的酒店RevPAR增长50个基点，超过上中端连锁规模60个基点；第三季度新开业数量为过去五年同期最高，预计第四季度平均每周新开一家；今年开业的酒店预计总客房收入比品牌平均水平高10%；国内开发管道近280家酒店，其中83%为新建酒店 [12][13][14] - 克拉丽奥波因特品牌本季度庆祝成立一周年，首家酒店客人满意度评级出色，今年迄今已授予25份特许经营协议，开业或待转换的酒店达45家 [15] - 睡眠客栈品牌第三季度系统规模增长2.6%，管道增长10%，国内管道达150家酒店 [16] 长住业务 - 国内长住酒店数量第三季度增长10%，达到近400家，开发管道增长11%，超过250家酒店 [17] - 伍德斯普林品牌和主居套房品牌国内开发管道分别增长9%和18% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度国内系统整体RevPAR下降70个基点，与竞争组基本一致 [26] - 2019年第三季度，美国西部酒店管道同比增长11%，其中加利福尼亚州管道增长23% [20] - 美国以外地区开业的酒店数量和房间数量分别同比增长4.1%和4.5% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略是在高价值细分市场和高价值地理市场增长，加强在高端、中端和长住细分市场的布局 [7] - 通过提升客人体验和为加盟商提供工具来提高收入，投资坎布里亚品牌以加速其发展和增加投资组合的收入强度 [27][29] - 利用强大的忠诚度计划为加盟商带来更多业务，Choice Privileges会员数量超过4300万，第三季度忠诚度贡献提高180个基点 [22] - 行业整体有所疲软，特别是依赖商务旅行的细分市场，但公司认为自身品牌有能力在市场中获取份额 [43][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管RevPAR环境疲软，但公司第三季度财务表现强劲，长期增长战略有效，对未来充满信心 [6] - 预计舒适品牌和公司整体的RevPAR表现将在长期内得到加强，投资坎布里亚品牌将推动其持续发展和公司整体财务表现 [27][29] - 公司有信心继续增加特许经营系统规模和提高特许经营协议价格，采购服务收入有望在未来几年实现大幅增长 [37][38] - 长期来看，行业需求呈增长趋势，公司专注的细分市场有积极的供需趋势，有机会获取份额并取得成功 [58] 其他重要信息 - 公司提醒会议中使用的某些预测性或前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异，可参考公司的Form 10 - K和其他SEC文件了解重要风险因素 [3] - 非GAAP财务指标的对账信息可在公司网站投资者关系部分找到 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：本季度经济到高端连锁规模表现不佳的原因是什么？ - 公司认为该细分市场依赖商务旅行，行业内商务旅行有所疲软；公司专注的坎布里亚品牌在高端细分市场，能赢得更多企业客户业务，尽管市场疲软，但品牌有能力获取份额 [43] 问题2：推动采购收入未来几年大幅增长的因素是什么？ - 一是公司系统内房间数量增长，酒店采购物品增加；二是为业主提供了如网络保险等新的增值服务，通过规模采购以折扣价格提供给业主 [47] 问题3：SG&A的可持续发展轨迹如何？ - 历史上SG&A增长约4% - 5%，年初预计因业务投资增长较高，但实际以较低成本完成投资，预计第四季度SG&A支出略有上升，全年同比增长约4%，未来也将保持这一正常水平 [49] 问题4：明年特许权使用费率的增减因素有哪些，国内外特许权使用费率有何差异？ - 国际特许权使用费率约为国内的一半，国内在4%左右，国际在2%左右，主要是因为主特许经营协议和部分国家特许经营模式不够成熟；未来推动特许权使用费率增长的因素包括新建酒店不打折以及过去折扣合同逐渐恢复全价 [51][52] 问题5：坎布里亚的RevPAR是增长2%还是下降2%？ - 同店RevPAR增长2%，超过所在细分市场250个基点，公司发布的RevPAR数据是基于投资组合而非同店 [56] 问题6：行业内各公司都在增加单位增长，是否都能成功？ - 从长期趋势看，美国人均消费房晚数量持续增加，行业需求呈增长趋势，公司专注的高端有限服务细分市场有积极的供需趋势，各公司都有机会参与并取得成功 [58] 问题7：第四季度单位增长达到全年目标是否有风险？ - 第四季度是新开业酒店最多的季度，公司对约2%的单位增长指引有信心，房间增长预计将超过单位增长 [60][61] 问题8：是否有其他类似收购4家酒店的合资企业情况，剩余资金投入的时间框架是怎样的？ - 目前没有类似规模的合资企业，但会继续通过多种方式发展品牌；按当前进度，预计约两年达到7.25亿美元上限，且资金可循环利用 [62][65] 问题9：公司在油气市场的物业占比是多少，未来休闲与商务旅行的理想比例是怎样的？ - 约7.5%的酒店位于油气市场；高端品牌（坎布里亚和雅升）目标是2/3商务、1/3休闲，舒适品牌目标是50 - 50 [69] 问题10：对2020年净单位增长和RevPAR有何初步想法，舒适品牌改造进展如何？ - 行业可能继续疲软，但公司有积极因素，如舒适品牌改造从逆风转为顺风，缩小与细分市场差距，在高RevPAR市场开业的酒店有收入潜力；舒适品牌改造在第三季度已从逆风转为顺风，第四季度约25%的酒店待改造，预计今年完成大部分工作 [71][73][74] 问题11：国内酒店管道在房间数量上的同比和环比增长情况如何？ - 坎布里亚和伍德斯普林的房间增长率比历史平均水平高约10%，管道内酒店平均房间数为77间，比之前多7间，具体数据后续提供 [77] 问题12：RevPAR增长下降是否会影响加盟商新签约速度或投资想法，9月飓风对RevPAR增长有无重大影响？ - 新建酒店的加盟商是长期投资者，多数是现有业主，受影响较小；转换品牌的加盟商在市场疲软时可能会增加；飓风影响极小，难以衡量其对美国国内RevPAR的影响 [79][80][81]

财务数据关键指标变化 - 2019年第三季度总营收为3.10732亿美元，2018年同期为2.9149亿美元；2019年前九个月总营收为8.46736亿美元，2018年同期为7.96325亿美元[13] - 2019年第三季度净利润为7623.9万美元，2018年同期为7995.9万美元；2019年前九个月净利润为1.80709亿美元，2018年同期为1.84884亿美元[13] - 2019年第三季度基本每股收益为1.37美元，2018年同期为1.42美元；2019年前九个月基本每股收益为3.25美元，2018年同期为3.27美元[13] - 2019年第三季度综合收益为7623万美元，2018年同期为7992.4万美元；2019年前九个月综合收益为1.80472亿美元，2018年同期为1.84266亿美元[16] - 截至2019年9月30日，总资产为13.74262亿美元，截至2018年12月31日为11.3837亿美元[19] - 截至2019年9月30日，总负债为14.30997亿美元，截至2018年12月31日为13.22142亿美元[19] - 2019年第三季度销售、一般和行政费用为3830.8万美元，2018年同期为3819.1万美元；2019年前九个月为1.24802亿美元，2018年同期为1.25325亿美元[13] - 2019年第三季度利息费用为1243.1万美元，2018年同期为1170.6万美元；2019年前九个月为3473.5万美元，2018年同期为3472万美元[13] - 2019年前九个月经营活动提供的净现金为190,977美元，2018年同期为146,837美元[22] - 2019年前九个月投资活动使用的净现金为220,166美元，2018年同期为299,847美元[22] - 2019年前九个月融资活动提供的净现金为34,229美元，2018年同期使用的净现金为50,705美元[22] - 2019年前九个月现金及现金等价物净增加5,040美元，2018年同期净减少203,715美元[22] - 2019年现金支付的所得税净额为25,681美元，2018年为50,806美元[23] - 2019年现金支付的利息净额为42,169美元，2018年为41,746美元[23] - 2018年12月31日至2018年9月30日，普通股流通股数从56,679,968股变为56,223,839股[26] - 2018年12月31日至2018年9月30日，留存收益从627,272美元变为775,675美元[26] - 2018年12月31日至2018年9月30日，库存股从(1,064,573)美元变为(1,148,441)美元[26] - 2018年各季度每股股息均为0.215美元[26] - 2019年第一季度采用新租赁准则，截至3月31日记录了2800万美元的使用权资产和3.85亿美元的租赁负债[38] - 2018年12月31日至2019年9月30日，合同负债余额从153180千美元增加到165430千美元，期间现金增加74221千美元，确认收入61971千美元[50] - 截至2019年9月30日，分配给未履行或部分未履行的履约义务的交易价格总额为1.654亿美元[51] - 2018年12月31日普通股流通股数为55679207股，2019年3月31日为55673675股，6月30日为55696356股，9月30日为55715777股[28] - 2018年净收入为30081美元，2019年第一季度为74389美元，第二季度为76239美元[28] - 2019年第一季度其他综合收益（损失）为 - 236美元，第二季度为 - 9美元[28] - 2019年第一季度股份支付活动为151856美元，第二季度为46116美元[28] - 2019年第一季度宣布的股息为11962美元，第二季度为11975美元[28] - 2019年第一季度库存股购买为129175美元，第二季度为26695美元[28] - 截至2019年9月30日的三个月，Topic 606总收入为310,422千美元，2018年同期为291,149千美元；九个月的Topic 606总收入为845,885千美元，2018年同期为795,281千美元[53] - 截至2019年9月30日和2018年9月30日的三个月，Corporate & Other部门收入分别为1020万美元和370万美元；九个月分别为1760万美元和1070万美元[54] - 截至2019年9月30日，其他流动资产总计23,230千美元，2018年12月31日为32,243千美元；2019年前九个月出售一块账面价值700万美元土地，获收益10万美元[56] - 截至2019年9月30日，应收票据总额为126,692千美元，2018年12月31日为124,884千美元；净账面价值2019年为122,007千美元，2018年为120,199千美元[57] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，约5200万美元和5210万美元应收票据已减值，未偿还本金余额均为5180万美元，信贷损失准备金均为440万美元[58] - 2019年和2018年前九个月，非应计状态应收票据平均约为170万美元和180万美元；现金基础上，2019年和2018年前九个月分别确认220万美元和4.3万美元减值贷款利息收入[58] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，非减值贷款准备金均为30万美元；总贷款准备金无变化[59] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司分别确定约1380万美元和1290万美元贷款利率低于市场利率，折扣分别为120万美元和150万美元[59][61] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司对某些实体的可变利益分别为1.162亿美元和1.143亿美元，公司并非这些可变利益实体的主要受益人[63] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司对可变利益实体（VIE）的权益法投资分别为6480万美元和1.03亿美元，2019年和2018年第三季度分别确认690万美元和110万美元损失，前九个月分别确认1090万美元和760万美元损失[72] - 2019年第三季度和前九个月，公司租赁成本分别为231.9万美元和727.6万美元，截至2019年9月30日，经营租赁使用权资产为2625.1万美元，租赁负债为3411.7万美元[80] - 2019年前九个月，公司经营租赁现金流量为952.3万美元，非现金交易获得经营租赁资产351.8万美元，加权平均剩余租赁期限为3.29年，加权平均折现率为3.59%[82] - 2019年前九个月，公司出售办公楼获得200万美元收益并签订售后回租协议[82] - 2019年第三季度和前九个月，公司作为出租方的两份租赁收入分别为30万美元和80万美元[85] - 2019年前九个月，公司与大股东家属的飞机租赁和办公室转租安排分别获得1.2万美元和4.9万美元收入[86][87] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司总债务分别为876,350千美元和754,611千美元，长期债务分别为875,843千美元和753,514千美元[89] - 2019年前9个月，累计其他综合损失从2018年12月31日的5,446千美元变为2019年9月30日的5,683千美元[90] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，按公允价值计量的资产分别为25,060千美元和21,301千美元[96] - 2019年9月30日和2018年12月31日，2.5亿美元高级票据的公允价值分别约为2.574亿美元和2.570亿美元，4亿美元高级票据的公允价值分别约为4.319亿美元和4.157亿美元[99] - 2019年和2018年第三季度的有效所得税税率分别为11.3%和21.9%[101] - 2019年和2018年前9个月的有效所得税税率分别为16.6%和20.6%[101] - 2019年第三季度和前9个月，因税收抵免1.22亿美元、股份支付超额税收优惠等因素，有效所得税税率低于美国联邦所得税税率21.0%[102] - 2018年第三季度，因不利调整和州所得税等因素，有效所得税税率略高于美国联邦所得税税率21.0%[103] - 2018年前9个月，因股份支付超额税收优惠等因素，有效所得税税率低于美国联邦所得税税率21.0%[104] - 2019年7月2日，公司行使高级无抵押信贷安排的一年延期选择权，到期日从2023年8月20日延至2024年8月20日[89] - 2019年和2018年第三季度税前股份支付费用分别为410万美元和370万美元，前九个月分别为1180万美元和1090万美元[106] - 2019年1月1日至9月30日，公司授予141,827份股票期权，行使价格为81.15美元；授予165,469份受限股，授予日公允价值为81.84美元；授予83,934份绩效受限股单位，授予日公允价值为81.15美元[106] - 2019年前三季度和前九个月，公司分别以190万美元和3910万美元回购22,034股和498,917股普通股；分别以40万美元和570万美元赎回4,661股和71,030股普通股[108] - 2019年第三季度和前九个月基本每股收益分别为1.37美元和3.25美元，摊薄每股收益分别为1.36美元和3.23美元；2018年同期基本每股收益分别为1.42美元和3.27美元，摊薄每股收益分别为1.41美元和3.24美元[109] - 2019年9月30日和2018年9月30日，公司分别有90万份和120万份流通在外的股票期权[110] - 2019年前三季度无反摊薄股票期权被排除在摊薄每股收益计算之外，前九个月有20万份；2018年前三季度和前九个月均有10万份[111] - 2019年9月30日和2018年9月30日，分别有314,795份和318,215份绩效受限股单位因绩效条件未满足被排除在摊薄每股收益计算之外[112] - 有限付款担保的最大本金风险敞口为750万美元，加未付费用和应计未付利息，截至2019年9月30日和2018年12月31日履约可能性极小[120] - 公司回购此前转让的2440万美元应收票据，截至2019年9月30日保留全额贷款余额[121][123] - 截至2019年9月30日，公司承诺在满足条件时为加盟商提供2.566亿美元额外融资[124] - 公司承诺向现有非合并合资企业额外出资1010万美元用于建设Cambria酒店[125] - 公司承诺为加盟商提供约3440万美元夹层贷款或信贷安排，截至2019年9月30日已发放1000万美元[126] - 2019年第三季度和前九个月，与合资伙伴的营销服务管理费用及工资成本报销分别为80万美元和170万美元；2018年同期分别为60万美元和140万美元[131] - 2019年7月23日，公司以约1.69亿美元现金赎回四家Cambria酒店60%的剩余股权[134] - 此次收购的净资产基础总额为1.94亿美元，其中土地2170万美元，建筑物及改良1.484亿美元，家具、固定装置和设备2700万美元等[135] - 自1998年股票回购计划启动至2019年9月30日，公司已回购5100万股普通股，总成本14亿美元；考虑股票拆分后，相当于回购8400万股，平均每股价格17.11美元[146] - 2019年第三季度，董事会批准将公司股票回购计划授权的股票数量增加约230万股；截至2019年9月30日，公司当前股票回购授权下还剩400万股[146] - 2019年前九个月，公司在股票回购计划下购买了50万股普通股，总成本3910万美元[146] - 公司自2004年开始支付季度股息，2012年支付了总计约6亿美元的特别现金股息；目前普通股每股季度股息为0.215美元[147] - 2019年前九个月，公司支付现金股息总计约3610万美元；预计2019年年度常规股息总计约4810万美元[147] - 2019年第三季度公司收入税前利润为8590万美元，较上年同期减少1650万美元，降幅16%[163] - 2019年第三季度运营收入减少870万美元，主要因营销和预订系统活动净盈余减少1550万美元等

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入增长8%，调整后EBITDA增长6.5%，调整后营业利润率提高120个基点至近66% [26] - 调整后摊薄每股收益增长7%，超出预期，超出指导上限0.04美元/股 [27] - 预计2019年全年调整后EBITDA在3.58 - 3.63亿美元之间，中点较之前指导增加200万美元；摊薄调整后每股收益在4.16 - 4.22美元之间，中点较之前指导增加0.07美元 [38] - 预计2019年第三季度调整后摊薄每股收益在1.25 - 1.29美元/股之间 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 舒适酒店（Comfort Inn） - 品牌全面翻新计划中，计划今年年底完成翻新的酒店已有三分之二完成，翻新后表现良好 [7] - 2019年第一季度末完成翻新的舒适酒店，第二季度每间可售房收入（RevPAR）比该细分市场高出60个基点 [8] - 2019年上半年，新舒适酒店开业数量约增加10%，新授予的舒适酒店特许经营协议数量同比增长49% [9] - 国内舒适酒店贡献了40%的特许权使用费收入，但仅占系统的约四分之一 [12] - 完成翻新的舒适酒店商务旅行收入增长速度比未完成升级的酒店快5倍 [14] 坎布里亚（Cambria）和雅升（Ascend） - 国内房间数量增长16%，坎布里亚的RevPAR增长2.2%，超过行业110个基点，超过高档连锁酒店规模260多个基点 [9] - 第二季度，坎布里亚的管道增长到82家酒店，预计将为系统带来近11000间高档客房，其中25家已在建设中 [21] 延伸住宿品牌 - 整个延伸住宿组合在第二季度增长7%，管道增长18% [22] - 伍德泉套房（WoodSpring Suites）净单位增长7%，第二季度RevPAR增长2.7%，比整个行业高160个基点，预计明年年底美国开业酒店将超过300家 [22][23] - 美居（MainStay）组合增长8%，管道增长21% [24] - 郊区（Suburban）组合增长8%，管道增长38%，第二季度RevPAR增长2.9%，比整个行业高180个基点 [24] 其他中高端品牌 - 品质（Quality）、克拉丽奥（Clarion）和睡眠客栈（Sleep Inn）在第二季度实现了强劲的单位增长，预计2019年每周将开设超过3家中高端酒店 [16] - 新中高端品牌克拉丽奥波因特（Clarion Pointe）本季度开设了第二家酒店，截至第二季度授予了21份特许经营协议，管道达到41家，其中16家预计年底开业 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场：第二季度国内系统RevPAR与2018年第二季度基本持平，预计2019年全年国内RevPAR增长在0 - 1%之间，第三季度在0 - 2%之间 [29][32] - 国际市场：单位和房间开业数量分别比去年同期增长4.1%和5.4%，国际管道本季度新增49家酒店，总数达到123家 [33][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加强中高端品牌，特别是舒适酒店，扩大在高档细分市场的份额，增加商务旅行和周中收入 [6] - 推出全国多媒体广告活动，吸引更多商务旅行者 [12] - 注重加盟商盈利能力，通过提供业务和资源管理费用来提高加盟商投资回报率 [19] - 继续实施国际战略，扩大国际市场份额 [33] - 坎布里亚在J.D. Power 2019年酒店客人满意度指数中获得高档品牌客户满意度最高评级，显示出在高档市场的竞争力 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者信心处于历史高位，失业率处于历史低位，预计住宿需求在今年剩余时间内保持稳定，RevPAR有望加速增长 [55] - 公司对延伸住宿细分市场整体持乐观态度，认为有更多品牌发展机会，可能通过收购或推出新品牌实现 [45] - 预计2020年单位增长将加速，随着舒适酒店改造的影响逐渐减弱，以及新酒店开业数量的增加 [44] 其他重要信息 - 2019年上半年，公司向股东返还约6600万美元，包括2400万美元现金股息和4200万美元股票回购 [37] - 7月下旬，公司赎回了一家合资企业中第三方持有的剩余股权，该合资企业拥有4家关键坎布里亚酒店，预计此次赎回和财务报告合并将在2019年剩余时间内产生约300 - 500万美元的增量EBITDA [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：4家坎布里亚酒店赎回股权的财务影响及长期意图 - 赎回股权是公司战略投资机会，预计长期有良好财务回报，相关资金包含在7.25亿美元品牌授权资金中，未来会回收资本并寻找长期归宿 [41][42] 问题2：国内单位增长预期调整原因及2020年展望 - 管道增长主要在新建设品牌，建设时间长，同时公司进行战略终止以保持品牌新鲜度，2020年预计单位增长加速 [43][44] 问题3：是否考虑通过收购加强延伸住宿业务增长 - 公司看好延伸住宿细分市场，特别是经济型品牌，伍德泉套房增长迅速，可能通过收购或推出新品牌实现进一步发展 [45] 问题4：新建设周期是否延长及对净单位增长的影响 - 新建设周期略有延长，主要受审批、劳动力和天气影响，加利福尼亚州新建设管道显著增加，但西海岸开发时间更具挑战性 [47] 问题5：2019年终止率预期及JV收购的倍数问题 - 非自愿终止率通常约为4%，此次战略终止对整体单位增长有50个基点影响，预计2020年加速；收购JV的倍数目前较高，但考虑酒店爬坡后预计2020年及以后EBITDA会更高，届时可能处置资产 [50][52] 问题6：如何看待当前更广泛的住宿需求 - 消费者信心高、失业率低，预计需求在今年剩余时间保持稳定，RevPAR有望加速增长，主要得益于舒适酒店改造、酒店收入强度和宏观经济趋势 [55][56] 问题7：为何公司RevPAR指导与其他住宿公司不同 - 主要因素包括舒适酒店改造的顺风效应、酒店收入强度增加和下半年比较基数较低，以及宏观经济趋势有利 [56] 问题8：完成翻新的酒店与未翻新酒店的RevPAR指数绝对水平及相关问题 - 完成翻新的酒店RevPAR指数呈积极趋势，预计下半年保持60个基点左右的提升；翻新后RevPAR提升有限是因为酒店需要时间恢复业务，新 signage也将带来积极影响 [59][60][62] 问题9：是否有其他品牌需要类似舒适酒店的翻新计划及长期非自愿终止率 - 没有其他品牌需要类似舒适酒店的大规模投资，长期非自愿终止率预计在3% - 4% [64] 问题10：有效特许权使用费率上升的驱动因素及业务组合情况 - 主要是新建设和无大幅折扣品牌的组合影响，随着趋势平稳或不加速，增长将放缓；业务组合为三分之一商务、三分之二休闲，预计未来商务业务占比将增加 [66][68]