文章核心观点 - Choice Hotels 2024年第二季度业绩低于预期，但同比有所增长，公司凭借业务策略和需求改善有望实现盈利增长和维持股东价值 [1][2][3] Q2业绩情况 - 调整后每股收益为1.84美元，低于Zacks共识预期的1.87美元，同比增长，上一年同期为1.75美元 [4] - 季度收入为4.352亿美元，低于共识预期的4.41亿美元，同比增长2%，上一年同期为4.274亿美元 [4] 特许经营与特许权使用费 - 特许权、许可和管理费同比增长1%至1.418亿美元 [5] - 截至6月30日的三个月，国内每间可售房收入（RevPAR）环比增长540个基点，同比下降50个基点，较2019年同期高11% [5] - 全系统有效特许权使用费率同比提高5个基点至5.04% [5] 运营结果 - 总运营费用同比微降0.2%至3.025亿美元，预期为2.984亿美元 [6] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.617亿美元，同比增长6%，预期为1.703亿美元 [6] 资产负债表 - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物为6040万美元，2023年12月31日为2680万美元 [7] - 第二季度末长期债务为18.7亿美元，2023年末为10.7亿美元 [7] 2024年展望更新 - 调整后净收入预计在3.095 - 3.215亿美元之间，之前预计为3.06 - 3.2亿美元 [8] - 调整后EBITDA预计仍在5.8 - 6亿美元之间 [8] - 调整后每股收益预计在6.4 - 6.65美元之间，之前预计为6.3 - 6.6美元 [8] - 国内RevPAR同比增长预计在 - 3.5%至 - 1.5%之间，之前预计为持平至增长2% [9] - 国内有效特许权使用费率预计较上年同期实现中个位数增长 [9] 其他公司情况 - Planet Fitness 2024年第二季度业绩出色，调整后盈利和收入超Zacks共识预期且同比增长，受新店开业、特许权收入增加和轻资产增长模式推动 [10][11] - Wynn Resorts 2024年第二季度业绩低于预期，但同比增长，业绩受Wynn Palace、Wynn Macau和拉斯维加斯业务推动，部分被Encore Boston Harbor业务疲软抵消 [12][13] - Hyatt Hotels 2024年第二季度盈利超Zacks共识预期但收入未达预期，收入同比下降，受复活节时间、主要度假酒店装修和2023年毛伊岛野火影响 [14][15]

业绩总结 - 2024年第二季度收入为2.589亿美元，同比增长14%[10] - 2024年第二季度净收入为8710万美元，同比增长1.4%[20] - 2024财年净收入为2.585亿美元，同比下降13.1%[20] - 2024财年调整后净收入为3.115亿美元，同比下降2.5%[20] - 2024年第二季度调整后EBITDA为1.617亿美元，同比增长5.5%[21] - 2024财年调整后EBITDA为5.405亿美元，同比增长12.5%[21] - 2024年第二季度稀释每股收益为1.80美元，同比增长9.1%[20] - 2024年第二季度调整后稀释每股收益为1.84美元，同比增长5.1%[20] 未来展望 - 预计2024年调整后的稀释每股收益范围为6.40至6.65美元，年中点增长7%[11] - 预计2024年EBITDA范围为5.8亿至6亿美元，同比增长9%[11] - 2024年RevPAR增长预计为-1.5%至-3.5%[11] - 2024年单位增长预计约为2%[11] - 2024年有效特许权使用费率增长预计为中个位数[11] 资本回报 - 现金股息和股票回购总额为3.47亿美元，其中现金股息为4300万美元，股票回购为3.04亿美元[10] - 公司的可用流动性约为5.3亿美元[10] 负面信息 - 2024年第二季度调整后净收入为8880万美元，同比下降0.2%[20] - 2024年第二季度利息支出为2380万美元，同比增长45.7%[21] - 2024年第二季度与管理和特许经营物业相关的净可报销盈余为230万美元，较去年同期的510万美元亏损有所改善[20]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入(不含加盟酒店和管理酒店的报销收入)同比增长14%至2.589亿美元,调整后EBITDA同比增长6%至1.617亿美元 [46][47] - 第二季度调整后每股收益达1.84美元,同比增长5% [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内酒店单位增长1%,主要由于更多高收益酒店的增加 [49] - 国内加盟协议数量增加8%,新开业酒店数量增加10% [50] - 高端酒店国内房间数管线同比翻倍,经济型长住酒店国内房间数增长14% [51][52] - 中端酒店国内加盟协议数量同比增加27%,新开业酒店数量增加30% [53] - 国内有效特许权使用费率同比提升5个基点至5%以上,预计全年将中单位数提升 [54][55] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度国内RevPAR同比下降0.5%,但较一季度加速540个基点,达到2019年水平的96% [56][57] - 高端酒店RevPAR同比增长12.2%,优于同业9个百分点 [58] - 国际业务第二季度RevPAR同比增长3%,其中EMEA地区增长5% [37] - 国际房间数同比增长1.6%,开业酒店数量翻倍 [37] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推动更多高收益酒店的增长,这些酒店的管道房间数较现有酒店组合高出30%以上 [17] - 公司的转换酒店能力是其在当前开发环境中的关键竞争优势,过去12个月内转换酒店的开业数量同比增加14% [18] - 公司正在积极拓展经济型长住酒店和中端新建酒店品牌,如WoodSpring Suites和Everhome Suites [21][22][23][24] - 公司正在不断提升对加盟商的价值主张,提高直销渠道贡献,提升会员计划规模和会员忠诚度 [26][27][28][29][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有信心即使在国内RevPAR环境趋于正常的情况下,仍能实现9%的调整后EBITDA增长 [9] - 公司预计下半年国内RevPAR将维持上半年的步伐,较2019年水平高约10个百分点 [13] - 公司看好长期的商务和休闲旅游趋势,有信心能够持续实现增长 [14] - 公司认为即使在利率上升的环境下,其转换酒店能力仍是一大优势,有助于推动发展管线的增长 [25] 其他重要信息 - 公司全球管线创下第二季度新高,同比增长22% [11] - 公司第二季度全球开业酒店数量同比增加20% [11] - 公司正在积极推出新品牌,如Park Inn by Radisson,已签约19个全球加盟协议,其中5家已开业 [19][20] - 公司通过再融资优化了资本结构,降低了借款成本 [63][64] - 公司在7月底前已回购250万股,占发行股份的5%以上 [62] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Dany Asad提问** 询问公司下半年RevPAR指引下调的原因 [70][71][72][73] **Pat Pacious回答** 解释了国内旅游趋势正在回归正常水平,与2019年相比有10个百分点的增长 [71][72][73] 问题2 **Stephen Grambling提问** 询问公司自由现金流和可回收资本的情况 [83][84][85][86][87] **Scott Oaksmith回答** 介绍了公司自由现金流转换率、可回收资本的规模和回收计划 [84][85][86][87][88][89] 问题3 **David Katz提问** 询问国际业务与国内业务在收入强度上的差异 [93][94][95] **Pat Pacious和Scott Oaksmith回答** 解释了国际酒店平均房间数更大、特许权使用费率略低于国内,但整体收入强度更高 [94][95]

财务业绩 - 2024年上半年总收入为7.67亿美元，同比增长0.9%[12] - 2024年上半年净利润为1.18亿美元，同比下降14.1%[12] - 2024年第二季度总收入为4.35亿美元，同比增长1.8%[12] - 2024年第二季度净利润为8.71亿美元，同比增长2.9%[12] 收入构成 - 2024年上半年特许经营费收入为2.47亿美元，同比下降0.3%[12] - 2024年上半年平台和采购服务费收入为4.19亿美元，同比下降1.8%[12] - 2024年上半年自有酒店收入为5.34亿美元，同比增长11.6%[12] - 2024年上半年其他收入为3.14亿美元，同比增长44.1%[12] - 公司收入按照在某一时点和在一段时间内确认的划分[42] - 公司总收入为4.35亿美元，同比增长1.8%[43] - 特许经营费、许可费和管理费收入为2.47亿美元，占总收入的57%[43] - 其他来自特许经营和管理物业的收入为2.15亿美元，占总收入的49%[43] - 自有酒店收入为2.84亿美元，占总收入的6.5%[43] - 平台和采购服务费收入为2.81亿美元，占总收入的6.5%[43] 资产负债情况 - 2024年6月30日现金及现金等价物为6.04亿美元，较2023年12月31日增加3.37亿美元[17] - 2024年6月30日总负债为26.66亿美元，较2023年12月31日增加3.05亿美元[17] - 公司2024年6月30日和2023年12月31日的总债务分别为18.68亿美元和15.68亿美元[63] - 公司2024年6月30日和2023年12月31日的长期债务分别为18.68亿美元和10.69亿美元[63] 应收账款和坏账准备 - 公司提供给特许经营商的贷款总额为1.08亿美元，其中8001万美元计提了坏账准备[50][52] - 公司在应收账款上计提了1310万美元的坏账准备[59] - 公司在特许经营和管理物业相关的应收账款上计提了640万美元的坏账准备[59] 投资和并购 - 公司持有联营公司投资8060万美元，其中6910万美元为可变利益实体[61] - 公司从一家联营公司出售资产中获得7.2百万美元收益[61] - 公司已承诺向特许经营商提供最高8.5百万美元的贷款或信贷融资以支持品牌发展[99] - 公司于2023年12月31日、2024年3月31日和2024年6月30日的股东权益变动表[23][24][25][26][27][28] - 公司采用权益法核算的联营公司和合营企业的投资[29][30][31][32] - 公司在2024年6月30日和2023年6月30日三个月和六个月内未确认与其权益法投资相关的减值费用[62] - 公司在2024年和2023年上半年分别投资7350万美元和4570万美元用于支持Cambria Hotels和Everhome Suites品牌的持续增长和酒店开发[167] - 公司在2024年上半年和2023年上半年分别投资1950万美元和1530万美元支持特许经营商开发和运营Cambria Hotels和Everhome Suites品牌酒店[167] - 公司在2024年上半年收到1680万美元来自出售股票证券的收益，而2023年上半年没有购买或出售任何股票证券[168] 融资和债务 - 公司于2024年6月28日签订了新的5年期10亿美元无担保循环信贷协议,并将原有8.5亿美元循环信贷协议的到期日延长至2029年6月28日[65] - 公司于2024年7月2日使用2024年优先票据的发行收益偿还了2023年12月16日到期的5亿美元有期贷款[64] - 公司于2024年7月2日发行了6亿美元的优先票据,票面利率为5.850%,到期日为2034年8月1日[105][106] - 公司有1030亿美元的浮动利率债务,利率每变动10%将影响700万美元的利息费用[198] - 公司目前没有使用任何衍生金融工具[198] 股权变动 - 公司在1998年开始实施股票回购计划，截至2024年6月30日已累计回购9360万股[191] - 公司在2024年6月30日前6个月内回购了230万股普通股，总成本为2.846亿美元[191] - 公司截至2024年6月30日尚有440万股可继续回购[191] - 公司在2024年6月30日前6个月内从员工赎回了10万股普通股，总成本为1160万美元[192] - 公司在2024年6月30日前6个月内收到了430万美元的股票期权行权收益[193] 会计政策和风险因素 - 公司在编制财务报表时需要做出一些关键会计估计和假设，在2024年6月30日前6个月内没有发生重大变化[194] - 公司正在评估新的会计准则的影响[195] - 公司面临一些风险因素,包括经济环境变化、消费者需求变化、疫情影响、汇率波动等[196,197]

文章核心观点 公司2024年第二季度财报显示营收和每股收益同比增长但未达市场预期 部分关键指标表现不佳 不过近一个月股价表现优于大盘 目前评级为买入 [1][14] 财务数据 - 2024年第二季度营收4.3516亿美元 同比增长1.8% 未达市场预期的4.413亿美元 差距为-1.39% [1] - 2024年第二季度每股收益1.84美元 去年同期为1.75美元 未达市场预期的1.87美元 差距为-1.60% [1] 关键指标表现 运营指标 - RevPAR增长为-0.5% 三位分析师平均预估为1% [3] - RevPAR为60美元 三位分析师平均预估为61.34美元 [4] - 国内特许经营房间数为494,083间 三位分析师平均预估为494,202间 [5] - 入住率为60.3% 两位分析师平均预估为61.2% [6] - 总特许经营房间数为631,063间 两位分析师平均预估为637,294间 [7] - 平均每日房价为99.46美元 两位分析师平均预估为100.52美元 [8] 收入指标 - 特许经营和管理物业的其他收入为2.152亿美元 五位分析师平均预估为2.2121亿美元 同比变化+0.4% [9] - 特许权、许可和管理费收入为1.4181亿美元 五位分析师平均预估为1.4467亿美元 同比变化+0.9% [10] - 自有酒店收入为2842万美元 五位分析师平均预估为2657万美元 同比变化+11.4% [11] - 初始特许经营费收入为656万美元 五位分析师平均预估为734万美元 同比变化-8.4% [12] - 平台和采购服务费用收入为2813万美元 四位分析师平均预估为2946万美元 同比变化-2.3% [13] - 其他收入为1504万美元 四位分析师平均预估为1282万美元 同比变化+34.9% [14] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为+2.2% 同期Zacks标准普尔500综合指数变化为-6.5% [14] - 公司股票目前Zacks评级为2（买入） 表明短期内可能跑赢大盘 [14]

文章核心观点 - Choice Hotels本季度财报未达预期，但年初以来股价表现优于市场，未来表现取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化；H World Group即将公布财报，预计盈利和营收同比增长 [1][3][9] 分组1：Choice Hotels本季度财报情况 - 本季度每股收益1.84美元，未达Zacks共识预期的1.87美元，去年同期为1.75美元，此次财报盈利意外为 -1.60% [1] - 上一季度实际每股收益1.28美元，高于预期的1.15美元，盈利意外为11.30% [1] - 过去四个季度，公司两次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收4.3516亿美元，未达Zacks共识预期，较去年同期的4.2742亿美元有所增长；过去四个季度仅一次超过共识营收预期 [2] 分组2：Choice Hotels股价表现 - 年初以来Choice Hotels股价上涨约9.3%，而标准普尔500指数上涨9% [3] 分组3：Choice Hotels未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前盈利预测修正趋势有利，当前Zacks Rank为2（买入），预计股票近期跑赢市场 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预期变化，当前未来季度共识每股收益预期为1.91美元，营收4.4261亿美元；本财年共识每股收益预期为6.46美元，营收15.9亿美元 [7] 分组4：行业情况 - Zacks行业排名中，酒店和汽车旅馆行业目前处于前36%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 分组5：H World Group情况 - 预计8月20日公布截至2024年6月季度财报，预计每股收益0.52美元，同比增长20.9%，过去30天共识每股收益预期下调5% [9] - 预计营收8.3524亿美元，同比增长9.6% [10]

财务表现 - 总收入达到4.352亿美元，创下季度纪录，同比增长2%[4] - 净收入增长3%至8710万美元，每股摊薄收益增长9%至1.80美元[5] - 调整后净收入略有下降0.4%至8880万美元，调整后每股摊薄收益增长5%至1.84美元[6] - 调整后EBITDA增长6%至1.617亿美元，创下季度纪录[7] - 公司总收入为4.35亿美元，同比增长2%[54] - 特许经营费、许可费和管理费收入为1.42亿美元，同比增长1%[54] - 自有酒店收入为2.84亿美元，同比增长11%[54] - 其他收入为1.5亿美元，同比增长35%[54] - 销售、一般及管理费用为6,500万美元，同比增加11%[55] - 业务合并、尽职调查和过渡成本为90万美元，同比下降90%[55] - 折旧和摊销费用为1,080万美元，同比增加10%[55] - 自有酒店费用为2,070万美元，同比增加14%[55] - 利息费用为2,380万美元，同比增加47%[57] - 净收入为8,710万美元，同比增长3%[58] 运营数据 - 全球客房管线增长22%至11.4万间客房，其中转换客房管线翻倍[8] - 全球酒店开业增长20%[9] - 公司上半年RevPAR(可出租客房收入)为52.65美元，同比下降2.9%[72] - 公司上半年有效特许权使用费率为5.04%，同比上升5个基点[74] - 公司国内特许经营酒店总数为6276家，客房总数为49.41万间，同比增长0.1%和-0.01%[77] - 公司国际特许经营酒店总数为1210家，客房总数为13.70万间，同比增长0.4%和1.6%[78] 财务预测 - 2024年全年净收入预计为2.72亿美元[87] - 2024年全年EBITDA预计为4.889亿美元[87] - 2024年全年调整后EBITDA预计为6亿美元[87] - 2024年全年调整后净收入预计为3.095亿至3.215亿美元[89] - 2024年全年调整后每股收益预计为6.40美元至6.65美元[90] - 2024年全年净利润率预计为10.0%至10.5%[87,89] - 2024年全年利息费用预计为8.96亿美元[87] - 2024年全年折旧与摊销费用预计为5.16亿美元[87] - 2024年全年股权激励费用预计为2.11亿美元[87] - 2024年全年特许经营权收购费用摊销预计为1.75亿美元[87] 资产负债情况 - 公司总负债为26.66亿美元，总股东权益为-1.47亿美元[67] - 公司经营活动产生的现金流为1.14亿美元，投资活动使用现金6200万美元，融资活动使用现金1860万美元[68] 业绩回顾 - 公司上半年净收入为1.18亿美元，同比下降14.1%[68] - 公司上半年EBITDA为2.01亿美元，同比下降7.4%[81] - 公司上半年调整后EBITDA为2.15亿美元，同比下降5.3%[81] - 公司上半年每股收益为2.18美元，同比下降14.1%[81] 股票回购 - 公司回购了240万股，占年初市值5%以上[12]

文章核心观点 - 市场预计Choice Hotels在2024年第二季度财报中营收和盈利同比增长，实际结果与预期的对比或影响短期股价，该公司大概率超预期盈利，同时介绍了Hilton Grand Vacations的预期业绩 [1][2][17] 公司预期业绩 Choice Hotels - 预计即将发布的财报中季度每股收益为1.87美元，同比增长6.9%，营收4.413亿美元，同比增长3.3% [3] Hilton Grand Vacations - 预计2024年第二季度每股收益0.89美元，同比增长4.7%，营收13.7亿美元，同比增长36.2% [17] 预测指标分析 预期调整趋势 - Choice Hotels本季度的共识每股收益预期在过去30天内保持不变 [4] - Hilton Grand Vacations过去30天内共识每股收益预期上调6.6%至当前水平 [18] 盈利预期差（Earnings ESP） - Choice Hotels最准确估计高于Zacks共识估计，Earnings ESP为+1.51% [10] - Hilton Grand Vacations Earnings ESP为16.12%，反映最准确估计更高 [18] Zacks排名 - Choice Hotels目前Zacks排名为2 [11] - Hilton Grand Vacations Zacks排名为1（强力买入） [18] 盈利惊喜历史 Choice Hotels - 上一季度预期每股收益1.15美元，实际1.28美元，惊喜率+11.30% [12] - 过去四个季度中，公司三次超过共识每股收益预期 [13] Hilton Grand Vacations - 过去四个季度均超过共识每股收益预期 [18] 总结建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一依据，但押注预期超盈利的股票可增加成功几率，建议在季度财报发布前查看公司Earnings ESP和Zacks排名 [14][15] - Choice Hotels是盈利超预期的有力候选者，但投资者在财报发布前还应关注其他因素 [16]

文章核心观点 - 公司开启“精选会籍大学橄榄球体验活动”第三季，为会员提供用积分竞拍40种独特VIP体验的机会，让球迷更近距离感受比赛 [1] 活动介绍 - 活动为会员提供竞拍40种独特VIP体验的机会，涉及15支不同球队，包括密歇根大学狼獾队、阿拉巴马大学红潮队等 [1] - 体验内容包括优质比赛门票、赛前边线通行证、球队商店礼品卡等，让球迷更接近比赛 [1] - 活动分两阶段，先有8场大学橄榄球比赛日体验活动上线，后续还有10支球队的体验活动陆续开启，会员可在ExperiencesByChoice.com查询新活动上线时间 [3] 活动类型 - 2024 - 2025赛季提供两种体验，VIP比赛日体验含比赛门票、赛前招待、边线通行证、球队商店礼品卡等；白金VIP比赛日体验在此基础上增加1500美元Visa礼品卡用于交通，多数情况还含两晚精选酒店住宿 [4] 竞拍流程 - 会员登录ExperiencesByChoice.com，查看体验描述，点击“竞拍”并提交积分，会收到确认邮件，可提高竞拍积分，拍卖结束后获胜者会收到通知，公司随后确认细节并兑现体验 [5] 首批活动详情 - 2024 - 2025赛季首批8场比赛日体验活动涉及德州农工大学、佛罗里达大学、密歇根大学、威斯康星大学、俄勒冈州立大学，包含不同类型体验及丰富权益 [6][7][8][9] 酒店优势 - 公司在全国大学橄榄球体育场附近有高评分酒店，设施多样，距离近，可在ChoiceHotels.com预订 [10] 积分赚取方式 - 会员可在45个国家和地区超7000家精选品牌酒店赚取积分，持精选会籍万事达卡或精选会籍精选万事达卡还可在日常消费中赚取积分 [10] 精选会籍介绍 - 获奖的精选会籍奖励计划让会员在45个国家和地区超7000家精选品牌酒店赚取和兑换积分，还可与合作伙伴赚取或兑换积分，也能兑换航空里程、礼品卡、豪华酒店住宿及VIP大学橄榄球体验，万事达卡持有者可更快赚取积分 [11] 公司概况 - 公司是全球最大的酒店特许经营商之一，有近7500家酒店、超63万间客房，分布在45个国家和地区，拥有22个品牌，其精选会籍奖励计划和联名信用卡为会员提供便捷赚取奖励和个性化福利的方式 [12]

文章核心观点 Choice Hotels旗下Cambria Hotels在多地扩张新酒店，为旅行者提供独特体验，且公司通过奖励计划、技术系统和学习资源支持加盟商，提升投资回报 [1][4][5] 新酒店情况 - 丹佛市中心RiNo区Cambria酒店5月开业，有153间客房和1192平方英尺会议空间，位于潮流艺术区，体现城市工业根源与创意精神 [2] - 尼亚加拉瀑布Cambria酒店3月开业，距尼亚加拉河和瀑布公园仅几个街区，有120间客房和960平方英尺会议空间，设计具当地魅力 [2] - 北康威Cambria酒店6月6日开业，有115间客房、室内泳池和1550平方英尺会议空间，是白山探险的理想基地 [3] - 里霍博斯海滩Cambria酒店5月开业，有106间客房和6400平方英尺会议空间，提供户外泳池等高端设施，营造度假氛围 [3] 奖励计划 - Choice Privileges奖励计划连接旗下多个品牌酒店，会员可在45个国家和地区超7000家酒店赚取和兑换积分，持Choice Privileges万事达卡消费可更快赚取积分 [4] 支持加盟商措施 - 公司为加盟商提供运营和管理系统工具，包括choiceEDGE预订平台、choiceADVANTAGE物业管理系统和Your Key to Profit移动平台等 [5] - Choice University提供定制化、不断发展的学习和发展资源，帮助加盟商从开业前到日常运营最大化投资回报 [5] 品牌介绍 - Cambria Hotels为现代旅行者设计，提供独特体验，在美国主要城市快速扩张，超70家酒店开业，在J.D. Power 2023北美酒店客人满意度指数研究中排名第一 [7] - Choice Hotels是全球最大的酒店特许经营商之一，拥有22个品牌近7500家酒店，超630000间客房，通过奖励计划和联名信用卡为会员提供福利 [8]