公司2Q24财报情况 - 2Q24财报结果令人失望总营收1.631亿美元同比下降加速至 -10.8%[3] - 订阅服务营收表现不佳为1.468亿美元同比增长 -11.5%[3] - 利润指标全面表现不佳调整后毛利率同比下降120个基点调整后EBITDA利润率同比下降570个基点调整后净利润率同比下降470个基点[3] 公司改进措施与用户增长情况 - 公司新的GenAI功能取得成功带来一些积极改进[4] - 公司在留存率方面有所改善但用户增长仍无改善2Q24用户数量同比下降 -9.1%为过去4年最差[5] - 公司GenAI努力可能已经达到顶峰2Q24提问总数同比增长74%但较1Q24有所减速[6] - 国际扩张计划效果存疑国际用户数量正以中高个位数百分比下降[7] 公司估值情况 - 公司运营业绩无重大改善目前没有令人信服的投资理由[8] - 公司股票目前以2倍预期市盈率交易低于过去3年平均16倍预期市盈率[8] - 如果用户指标持续令人失望估值可能继续下降[8] 公司评级情况 - 给予公司持有评级尽管公司在提升平台方面做出值得称赞的努力但用户数量下降的核心问题仍然存在[9]

公司概况 - 公司尚未成功转型以满足后疫情时代的教育需求和人工智能对连接学习平台的影响，股价持续下跌，尽管公司进行了业务重组，但业务仍在下滑，当前估值低估了公司的稳定现金流潜力 [2] - 公司股票在2024年8月6日下跌0.65美元，跌幅22.18%，交易价格为2.28美元 [3] 财务表现 - 公司第二季度24财年业绩超出市场预期，但在线辅导业务收入下滑近11%，第三季度收入预期下调至1.33亿至1.35亿美元 [4] - 公司第二季度24财年调整后EBITDA为4400万美元，尽管第三季度指引低于市场预期，但仍预计调整后EBITDA为2000万美元 [5] - 公司市值目前仅为2.35亿美元，远低于疫情后的100美元以上股价 [7] 业务转型与AI应用 - 公司通过新产品实现了显著的学生参与度提升，70%的订阅用户参与对话式教学，学生提问数量同比增长74%，上半年学生提问数量达到1620万，同比增长109% [5] - 公司正在构建AI增强的教育平台，以帮助学生避免公共AI平台的问题，如产生幻觉和提供无效答案 [5] - 公司计划通过提高现有客户的参与度和增加新订阅用户来提高订阅保留率 [5] 市场反应与投资者观点 - 市场对公司的季度报告反应过度，投资者认为股票被低估，存在风险回报良好的投资机会 [8] - 公司股票目前交易价格低于销售额的0.5倍，如果公司能够通过AI实现增长，股价有可能超过近期高点 [7]

公司业绩与市场反应 - Chegg在2024年第二季度的每股收益为24美分 营收为16315百万美元 均超过华尔街预期的23美分和16002百万美元 [2] - 公司对2024年第三季度的营收预期为133百万美元至135百万美元 低于华尔街预期的14305百万美元 [1] - 由于第三季度营收预期不佳 Chegg股价在周二下跌239% 年初至今累计下跌801% [3] 公司管理层观点 - Chegg首席财务官David Longo表示 尽管当前业绩未达预期 但公司正在应对教育科技行业的变化 并努力实现增长愿景 但需要时间才能看到成效 [2] 行业背景 - 教育科技行业正面临挑战 许多公司都在应对行业格局的变化 [2]

公司财务与法律调查 - Chegg公司因涉嫌违反联邦证券法正在接受Holzer & Holzer, LLC的调查 [1] - Chegg公司在2024年8月5日公布了截至2024年6月30日的季度财务报告 并宣布了4.815亿美元的非现金减值费用 [1] - 该消息导致公司股价下跌 [1] 投资者权益与法律行动 - 购买了Chegg股票并遭受损失的投资者被鼓励联系Holzer & Holzer, LLC的律师Corey Holzer或Joshua Karr 以讨论其法律权利 [2] - Holzer & Holzer, LLC是一家在2021年、2022年和2023年被评为ISS顶级证券诉讼律师事务所 专注于为股东和投资者提供全国范围内的诉讼代理 包括股东集体诉讼和衍生诉讼 [3] - 自2000年成立以来 Holzer & Holzer的律师在为公司欺诈和其他不当行为受害的股东追回数亿美元方面发挥了关键作用 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第二季度总收入为1.63亿美元,同比下降11% [30][32] - 订阅服务收入为1.47亿美元,订阅服务ARPU同比下降3% [32] - 技能和其他收入为1600万美元,同比下降4% [32] - 第二季度调整后EBITDA为4410万美元,利润率为27% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅用户总数为440万,其中25%来自国际市场 [32] - 整体月度留存率同比上升23个基点 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场订阅服务ARPU较美国低约50% [87] - 公司正在全面本地化墨西哥市场,作为未来其他国际市场的试点 [72][73] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在从单一的问答平台向提供360度学习支持的平台转型 [26][29] - 公司正在大幅整合AI技术,提升内容质量和学习体验 [12][13][20][22] - 公司将推出学生满意度保证计划,提升内容质量差异化 [17] - 公司将加大营销投入,拓展学生接触渠道,如TikTok、Instagram等 [18][25] - 公司看好国际市场的增长机会,将继续推进本地化策略 [27][72][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年秋季入学季持谨慎态度,但看好公司长期发展前景 [41][42][43][70] - 公司将通过产品创新、营销拓展和成本控制等措施,逐步实现收入和利润目标 [56][57][60][61][64] 其他重要信息 - 公司完成了4.815亿美元的商誉和资产减值 [34][35] - 公司进行了重组,预计2025年可实现4000万-5000万美元的非GAAP费用节省 [11][56][57][60][61] - 公司与流媒体服务Max达成合作,将为订阅用户提供视频内容等福利 [28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ryan提问** 询问公司对2024年秋季入学季的预期和相关举措 [40] **Nathan Schultz回答** 公司将通过营销拓展等方式,提升在学生中的知名度和吸引力 [41][42][43] 问题2 **Josh Baer提问** 询问第三季度EBITDA利润率大幅下降的原因 [59] **Nathan Schultz回答** 主要是由于重组措施尚未完全落地,固定成本基数较高所致 [60][61] 问题3 **Devin Au提问** 询问公司国内外ARPU差异及其可持续性 [86] **David Longo回答** 国际市场ARPU较低主要由于当地购买力因素,但公司可通过自动化等方式保持盈利 [87]

业绩总结 - Chegg在2024年第二季度总收入为163,147千美元，同比下降11%[9] - 2024年第二季度订阅服务收入为146,813千美元，同比下降11%[10] - 2024年第二季度调整后的EBITDA为4400万美元，调整后的EBITDA利润率为27%[54] - 2024年第二季度总净收入为1.63亿美元，预计第三季度净收入在1.33亿至1.35亿美元之间[67] - 2024年第二季度自由现金流为负360万美元[67] - 2023年净收入为18,180千美元，相较于2022年的266,638千美元下降了93.2%[73] 用户数据 - Chegg在2024年第二季度的全球学习者提问总数为730.7万，比去年同期增长74%[7] - Chegg Study/Pack的全球订阅用户为341.9万，同比下降9%[9] - 2024年第二季度的全球月度留存率为78.5%，同比增加23个基点[9] - Chegg Study/Pack的全球平均收入每用户（ARPU）为36.1美元，同比下降4%[10] - 2024年第二季度的美国订阅用户为2,858千，同比下降9%[9] - 2024年第二季度的国际订阅用户为561千，同比下降6%[9] 财务展望 - Chegg预计2025年非GAAP费用节省将在4000万至5000万美元之间[6] - 预计2024年第三季度调整后的EBITDA在1900万至2100万美元之间[76] - 预计2024年第三季度订阅服务收入在1.16亿至1.18亿美元之间[67] - 2024年第二季度资本支出为1780万美元[67] - 截至2024年6月30日，现金和投资总额为6.05亿美元[60][61] 成本与利润 - 2024年第二季度毛利率为72%，预计第三季度在67%至68%之间[67] - 2024年第二季度内容成本同比下降7%[57] - 2023年总运营费用为602,743千美元，较2022年的154,137千美元显著增加[82] - 2023年折旧和摊销费用为129,718千美元，较2022年的89,997千美元增加了44.1%[73] 其他信息 - 公司在2023年进行了超过3亿美元的股票回购[37] - Chegg在ESG方面获得MSCI的AAA评级，表明其在可持续发展方面的承诺[49] - 2023年，53%的用户为少数族裔，28%为第一代大学生[45] - 91%的用户表示使用Chegg可以帮助他们更好地理解课程内容[47]

净收入和收入构成 - 公司2024年第二季度净收入为1.631亿美元，相比2023年同期的1.829亿美元下降11%[128] - 公司2024年上半年净收入为3.375亿美元，相比2023年同期的3.705亿美元下降9%[128] - 订阅服务收入占2024年第二季度总收入的90%，占2023年同期的91%[131] - 技能和其他服务收入占2024年第二季度总收入的10%，占2023年同期的9%[133] - 订阅服务收入在2024年上半年占总收入的89%，在2023年上半年占90%[131] - 技能和其他服务收入在2024年上半年占总收入的11%，在2023年上半年占10%[133] - 订阅服务收入在2024年第二季度和上半年分别减少1900万美元（11%）和3340万美元（10%）[141] - 技能和其他收入在2024年第二季度减少70万美元（4%），上半年增加50万美元（1%）[141] 成本和费用 - 公司2024年第二季度记录了4.815亿美元的资产减值费用[126] - 公司宣布了一项重组计划，预计将产生300万至400万美元的额外重组费用[127] - 成本收入比在2024年第二季度和上半年分别减少200万美元（4%）和470万美元（5%）[143][145][148][149] - 毛利率在2024年第二季度和上半年分别降至72%和73%[148][149] - 研发费用在2024年第二季度和上半年分别减少920万美元（17%）和1170万美元（12%）[151][156] - 销售和营销费用在2024年第二季度和上半年分别减少740万美元（24%）和1410万美元（21%）[151][156] - 一般和管理费用在2024年第二季度和上半年分别减少1630万美元（23%）和1970万美元（15%）[151][156] - 减值费用在2024年第二季度和上半年均为48150万美元[151][156] - 净利息费用在2024年第二季度和上半年分别减少50万美元（42%）和110万美元（45%）[169][170] - 其他净收入在2024年第二季度和上半年分别减少5700万美元（89%）和5830万美元（77%）[169][170] 现金流和财务状况 - 公司截至2024年6月30日，現金、現金等價物及短期和長期投資增加了2582.8萬美元，增幅為4%[179] - 公司截至2024年6月30日，可轉換高級票據淨額增加了108萬美元[179] - 公司六個月結束的2024年6月30日，經營活動提供的淨現金減少了6836.2萬美元，減幅為50%[185] - 公司六個月結束的2024年6月30日，投資活動使用的淨現金減少了1.935億美元，減幅為150%[185] - 公司六個月結束的2024年6月30日，融資活動提供的淨現金增加了5.582億美元，增幅為99%[185] - 公司截至2024年6月30日，主要流動性來源為現金、現金等價物及投資，總額為6.054億美元[182] 税务和特殊项目 - 公司三個月和六個月結束的2024年6月30日，所得稅準備分別增加了1.187億美元和1.235億美元[177] - 公司計劃從印度子公司匯回部分收益，因此截至2024年6月30日，計提了430萬美元的稅費[183] 其他财务信息 - 公司截至2024年6月30日，累計經營虧損為6.707億美元[182] - 公司截至2024年6月30日，沒有重大合同義務變化[184]

财务数据 - 总净收入为1.631亿美元，同比下降11%[3] - 订阅服务收入为1.468亿美元，同比下降11%[3] - 毛利率为72%，非GAAP毛利率为75%[3] - 净亏损为6.169亿美元[3] - 非GAAP净收入为2650万美元[3] - 调整后EBITDA为4410万美元[3] - 订阅服务用户数为440万，同比下降9%[3] - 第三季度预计总收入在1.33亿美元到1.35亿美元之间，订阅服务收入在1.16亿美元到1.18亿美元之间[6] - 第三季度预计毛利率在67%到68%之间，调整后EBITDA在1900万美元到2100万美元之间[6] - 2024年上半年净亏损6.18亿美元，而2023年上半年净利润2680万美元[67] - 2024年上半年调整后EBITDA为9084万美元，2023年上半年为11739万美元[72] - 2024年上半年非GAAP毛利率为75%，2023年上半年为76%[76] - 2024年上半年非GAAP营业费用为1.95亿美元，2023年上半年为2.04亿美元[77] - 2024年上半年非GAAP营业利润为5895万美元，2023年上半年为7797万美元[78] - 2024年上半年现金及现金等价物为1.35亿美元，2023年上半年为1.78亿美元[70] - 净亏损616,884美元，较上年同期净利润24,612美元大幅下降[79] - 非GAAP净利润26,496美元，较上年同期37,837美元下降[79] - 非GAAP每股摊薄收益0.24美元，较上年同期0.28美元下降[81] - 经营活动产生的现金流量净额67,545美元，较上年同期135,907美元下降[83] - 自由现金流21,728美元，较上年同期111,830美元大幅下降[83] - 预计第三季度调整后EBITDA为2000万美元[85][86] 非GAAP指标 - 公司财务报告中使用了多种非GAAP指标，如调整后EBITDA、非GAAP毛利等[37,38,39] - 非GAAP指标剔除了股份支付费用、无形资产摊销、收购相关费用等项目[41,42,43] - 公司剔除了重组费用、资产减值、租赁资产减值等非经常性项目[46,47,48] - 公司剔除了出售股权投资收益、提前偿还债务收益等一次性项目[50,51,52] - 公司剔除了与Frank公司相关的损失准备等特殊项目[53] - 公司剔除了过渡物流费用等非经常性项目[54] - 公司调整了加权平均股数以反映股权激励和可转债的摊薄影响[55,56] 业务发展 - 公司正在执行重组计划,预计2025年将产生4000万美元到5000万美元的非GAAP费用节省[10] - 公司提供个性化的学习支持服务，帮助学生实现教育目标[35] - 公司将从解决方案型学习平台转型为为学生提供360度个性化学术和功能支持的平台[59] - 公司计划推出"小步大赢"营销活动[59] - 公司预计营销计划将扩大公司在学生聚集渠道的触达范围，并增加销售漏斗的顶端[59] - 公司计划在9月底前在墨西哥推出完全本地化的产品[59] - 公司相信将重回增长轨道，第二季度的工作将支持未来的收入和调整后EBITDA增长[59] - 公司的国际扩张提供了巨大的增长机会[59] - 公司与Max建立了合作关系[59] - 公司的内容是其获客漏斗的主要驱动力[59] 其他 - 公司使用自由现金流作为流动性指标[57] - 公司相信自己的团队和能力，有信心实现愿景和财务目标[59] - 第二季度股份支付费用18,047美元，较上年同期35,920美元下降[79] - 第二季度无形资产摊销费用3,506美元，较上年同期6,359美元下降[79] - 第二季度重组费用6,728美元，较上年同期5,704美元增加[79] - 第二季度商誉及其他资产减值费用481,531美元[79]

股价表现 - Chegg股价在周二交易中大幅上涨 截至美东时间11:30 股价上涨12 8% [1] - 尽管今日上涨 Chegg股价今年仍下跌68% [2][4] 分析师评级 - 摩根士丹利分析师Josh Baer将Chegg评级从减持上调至中性 认为其表现将与大盘持平 [5] - 分析师将Chegg一年目标价从6 50美元下调至3 25美元 [6] - 分析师认为负面因素已基本反映在股价中 公司估值和自由现金流生成能力是上调评级的原因 [7] 行业挑战 - AI聊天机器人如ChatGPT和Copilot严重冲击了Chegg的核心业务价值主张 [8] - 许多学生转向使用AI聊天机器人 而非付费使用Chegg的优质服务或提供可货币化的平台参与 [3] - 教育行业需要创新和调整业务以适应AI带来的变化 Chegg能否成功仍存在不确定性 [9] 公司现状 - Chegg核心业务是为学生提供学习和课程工具 [8] - 公司正在加强平台上的AI驱动技术和内容 但在快速变化的领域中面临重大挑战 [3] - 当前股价为3 65美元 新的目标价暗示仍有约11%的下行空间 [2]

投资策略 - 发现优质价值投资机会的最佳方式是将强劲的Zacks排名与价值类别的高分相结合 Zacks排名倾向于那些盈利预测修正趋势强劲的股票 而风格评分系统则突出具有特定特质的公司 [1] - 价值类别通过一系列关键指标识别被低估的公司 包括长期受青睐的市盈率(P/E) 市销率(P/S) 收益率 每股现金流以及其他帮助确定公司公允价值的基本面指标 [2] 公司估值 - CHGG的市净率(P/B)为0.31 远低于SMAR的9.53 市净率通过比较股票市值与其账面价值(总资产减去总负债)来评估公司价值 [3] - CHGG的远期市盈率为2.95 显著低于SMAR的34.81 此外 CHGG的PEG比率为0.15 远低于SMAR的1.03 PEG比率在考虑市盈率的同时还纳入了公司的预期每股收益增长率 [7] 投资评级 - CHGG目前获得Zacks排名第2(买入) 而SMAR为第3(持有) Zacks排名倾向于那些近期盈利预测修正为正的股票 表明CHGG的盈利前景正在改善 [6] - CHGG在价值类别中获得A级评分 而SMAR仅为D级 这些评分基于多个估值指标的综合评估 [8] 行业比较 - 在互联网软件行业中 CHGG和SMAR都是投资者关注的公司 但当前CHGG可能提供更好的价值投资机会 [5] - CHGG目前展现出改善的盈利前景 结合其估值指标 被认为是当前更优的价值选择 [4]