业绩总结 - 公司2020年有机销售增长为3%[5] - 公司2020年每股收益（EPS）增长为8%[5] - 公司2020年调整后的每股收益（Adjusted EPS）增长14.6%，达到2.83美元[84] - 2020年报告的每股收益（EPS）为3.12美元，较2019年的2.44美元增长28%[122] - 2020年自由现金流（Free Cash Flow）为2,163.9百万美元，较2019年的2,063.1百万美元增长4.9%[128] - 2020年毛利率为45.2%，较上年下降30个基点[84] - 2020年调整后的营业利润率为19.0%[116] - 2020年全球消费者销售增长率为14.2%[130] 用户数据 - 公司在2020年在线销售占净销售的比例为13%[15] - 2020年，Gummy Vitamins类别增长率为58.1%[23] - 2020年，Baking Soda类别增长率为18.4%[23] - 2020年，OxiClean新增240万家庭购买[25] - 2020年，Vitafusion在下半年新增300万家庭购买[25] - 2020年，Women's Electric Grooming类别下降0.4%[31] - 2020年，Dry Shampoo类别下降4.1%[34] - 2020年，Condoms类别下降6.2%[36] 未来展望 - 公司在美国市场的有机销售增长目标为2%[20] - 公司2021年国际市场的有机销售增长预计为6%[21] - 2021年预计每股收益增长在6%到8%之间[85] - 2021年预计报告销售增长约为4.5%[86] - 2021年自由现金流优先使用于TSR增值的并购、用于有机增长的资本支出、新产品开发等[100] - 2021年毛利率预计将增加50个基点[86] 市场扩张与并购 - 2020年国际净销售额达到8.28亿美元，较2014年增长81%[45] - 2020年国际市场的有机增长来源于子公司市场增长4.8%和全球市场增长19%[48] - 2020年非乳制品销售预计在2021年增长约10%[57] 财务健康 - 2020年现金流来自运营为9.9亿美元，自由现金流转换率为125%[84] - 2020年现金及现金等价物为2,165百万美元[99] - 2020年未偿债务为4,000百万美元[99] - 2020年总债务与银行EBITDA的比率为1.7，较2019年的1.9有所改善[127] - 2020年TTM银行EBITDA为1,295百万美元，杠杆能力为3.75倍EBITDA[99] 其他新策略 - 公司80%以上的销售和利润来自13个核心品牌[12] - 2020年资本支出占销售额的比例为5.4%[101] - 2021年股息增加5.2%，连续120年支付股息[102]

业务收购 - 2020年12月1日公司收购ZICAM品牌及感冒药产品业务，支付512.7美元（扣除已收购现金），并递延支付20.0美元，Zicam 2020年年净销售额约为107.0美元[25] - 2020年12月1日公司完成Zicam收购，支付5.127亿美元，递延支付2000万美元，Zicam 2020年净销售额约1.07亿美元[25] 业务板块占比 - 2020年家庭产品约占公司国内消费者销售额的54%，约占合并净销售额的42%[28] - 2020年个人护理产品约占公司国内消费者销售额的46%，约占合并净销售额的35%[30] - 2020年消费者国际业务净销售额约占公司合并净销售额的17%，欧洲、加拿大、澳大利亚和墨西哥子公司业务净销售额分别占该业务2020年国际净销售额的34%、27%、8%和7%[34] - 2020年特种产品部门约占公司合并净销售额的6%[38] - 2020年家用产品占消费者国内销售额约54%，占合并净销售额约42%[28] - 2020年个人护理产品占消费者国内销售额约46%，占合并净销售额约35%[30] - 2020年消费者国际净销售额占合并净销售额约17%，欧洲、加拿大、澳大利亚和墨西哥子公司业务净销售额分别占该板块国际净销售额34%、27%、8%和7%[34] - 2020年特种产品部门占合并净销售额约6%[38] 可持续发展与ESG - 公司在2020年可持续发展关键领域取得进展，获《新闻周刊》美国最具责任感公司前100名榜单、美国环保署绿色电力合作伙伴前100名榜单和富时社会责任指数系列等第三方认可[21] - 公司使用全球报告倡议组织、可持续发展会计准则委员会行业特定标准和气候相关财务信息披露工作组的标准和指南进行可持续发展和ESG披露[22] - 2020年，公司在可持续发展关键领域的进展获得第三方认可，登上《新闻周刊》美国最具责任感公司百强榜等[21] - 2020年可持续发展报告将于2021年4月发布[12] - 公司可持续发展报告总结业务和企业责任承诺及成就[95] 业务板块构成 - 公司运营三个主要业务板块：国内消费者业务、国际消费者业务和特种产品部门[23] - 公司国内消费者业务包括13个核心品牌以及其他知名品牌和家用及个人护理产品，分为家庭产品和个人护理产品组[26] - 公司国际消费者业务在国际子公司市场和全球130多个出口市场销售多种个人护理、家用和非处方药产品[33] - 公司经营三个主要业务板块：国内消费品、国际消费品和特种产品部门[23] 客户销售占比 - 2020、2019和2018年，公司向最大客户沃尔玛及其附属公司的净销售额分别占合并净销售额的23%、24%和23%，三年间无其他客户占比达10%或以上[61] - 2020年、2019年和2018年，公司向最大客户沃尔玛及其附属公司的净销售额分别占合并净销售额的23%、24%和23%，三年间无其他客户占比达10%或以上[61] 合资企业 - 公司与Safety - Kleen Systems, Inc.是合资企业ARMAKLEEN®的平等合作伙伴，该合资企业基于公司技术和Safety - Kleen的销售分销组织建立了特种清洁产品业务[44] 市场竞争 - 公司在家庭和个人护理消费品类别竞争，该类别创新度高，新产品和产品线扩展不断，需大量广告和促销投入，部分产品面临显著价格竞争[45] - 公司在动物和食品生产以及特种化学品产品线竞争激烈，特种化学品业务受产能利用率、客户影响力、原材料和能源成本影响[49] - 公司在家庭和个人护理消费品领域竞争激烈，需应对价格竞争和客户压价[45][46] 产品分销 - 公司产品通过多种渠道分销，国内和国际消费产品通过超市、电商等渠道销售，SPD主要向美国和加拿大的工业及农业客户销售产品[50][51] - 公司产品主要通过超市、大卖场等多种渠道销售，不同业务板块有不同销售和配送方式[50][51] 业务季节性 - 公司业务一般无季节性，但部分产品有销售旺季，如秋季的SPINBRUSH电动牙刷和WATERPIK水牙线、春夏的NAIR脱毛产品等[52] - 公司业务一般无季节性，但部分产品在特定季节销售较高[52] 原材料供应 - 公司在格林河和老堡的工厂生产碳酸氢钠，主要原料纯碱的主要来源是天然碱，公司有足够天然碱储备[53] - 公司与Tata Chemicals (Soda Ash) Partners合作满足大量纯碱需求，也有其他供应协议，协议可提前两年通知终止，公司认为有充足替代供应源[54] - 公司认为其他主要产品原材料供应充足，部分材料通过长期协议从单一来源采购[55] - 公司在怀俄明州和俄亥俄州工厂生产碳酸氢钠，主要原料纯碱来自天然碱，有充足储备和供应协议[53][54] 原材料成本影响 - 2020年，公司消费业务中使用的原材料成本较2019年上升，若无法将成本转嫁给客户，会对成本和财务结果产生重大影响[57] - 2020年，公司因原材料价格上涨增加了核心商品成本，若无法将成本转嫁给客户，可能影响财务结果[57] 商标与专利 - 公司多数商标在美国或外国商标局注册，ARM & HAMMER商标自1867年开始使用，公司还有众多其他有价值商标[59] - 美国专利自申请日起授予20年期限，但单一专利对整体业务无重大意义[60] 员工情况 - 截至2020年12月31日，公司全球员工约5100人，较2019年12月31日增加约300人，主要因全球制造工厂增加人员[86] - 2020财年，公司员工流失率约为14.9%，每位员工创收约95.8万美元[86] - 截至2020年12月31日，女性员工占全球员工总数的40.6%[87] - 截至2020年12月31日，公司约有5100名全球员工，较2019年12月31日增加约300人，主要因全球制造工厂增加人员配置[86] - 约87%的员工位于美洲，10%位于欧洲、中东和非洲，3%位于亚太地区[86] - 约50%的员工为 salaried，约50%按小时计酬[86] - 2020财年，公司员工流失率约为14.9%[86] - 2020财年，公司人均收入约为95.8万美元[86] - 截至2020年12月31日，女性占全球员工总数的40.6%[87] 社会责任 - 2020年，公司员工捐赠基金通过年度赠款、救灾等方式向205个有需要的组织提供了120万美元的支持[93] - 2020年，公司向社区捐款约480万美元，包括产品捐赠的零售价值等[93] - 2020年员工捐赠基金通过年度赠款、救灾和其他资金支持向205个有需要的组织提供120万美元[93] - 公司向社区捐款约480万美元，包括产品捐赠的零售价值等[93] 环境法规与审计 - 公司运营受环境相关法律法规约束，会进行定期环境、健康和安全审计[13] 品牌排名依据 - 年度报告中所有国内品牌“排名”基于截至2020年12月31日的52周ACNielsen AOC（所有渠道综合）的美元份额排名[24] 产品生产方式 - 公司使用第三方合同制造商生产某些产品[58] 资料获取途径 - 公司网站为www.churchdwight.com，可获取相关报告和文件[95] - 上述资料可书面申请免费获取纸质版，地址为新泽西州尤因市查尔斯·尤因大道500号[95]

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年有机销售额增长9.5%，国内增长10.7%，国际增长8.6%，特种产品部门（SPD）增长0.4%；Q4 2020有机销售额增长10.8%，国内有机销售额增长11%，国际增长14.9%，SPD下降1.2% [100][98] - 2020年全年毛利率为45.2%，下降30个基点；Q4毛利率下降280个基点 [100][98] - 2020年营销费用占比12.1%，提高30个基点；调整后SG&A占比14.1%，下降10个基点；EPS增长15%至2.83美元；现金增加至9.9亿美元，自由现金流转化率达125% [101][102] - 预计2021年报告销售额增长4.5%，有机销售额增长3%（国内2%、国际6%、SPD 5%）；运营利润率扩张100个基点；调整后EPS增长6% - 8% [108][109] - 预计2021年毛利率提高50个基点；营销费用占比下降30个基点至11.8%；SG&A杠杆化下降20个基点；现金SG&A杠杆化下降60个基点 [111][120] - 预计2021年EPS为3 - 3.06美元，上半年下降5%，下半年增长约20%；自由现金流转换率保持良好，营运资金天数从52天降至16天，剔除特定供应链后接近5天 [121][122][124] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者国内业务 - 销售额超40亿美元，2021年计划继续增长 [19] - 2020年17个品类中有12个实现增长，整体平均增长9.8%，维生素品类增长超50%，小苏打实现两位数增长，多个品类实现个位数增长；仅电动牙线品类在尼尔森统计中出现两位数下降 [23] 国际业务 - 2020年实现8.6%的有机增长，远超6%的长期目标；Q4增长14.9% [47][48] - 子公司业务2020年增长4.8%，全球市场集团（GMG）增长19%，GMG目前占国际销售额的34% [58] 特种产品业务 - 规模为3亿美元，三分之二是动物生产力业务，三分之一是特种化学品业务 [81] - 动物生产力业务中，非乳制品业务销售额占比预计在2021年超过30% [84] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 是公司主要市场，国内消费者业务占比较大，但国际业务有很大增长空间，目前国际业务仅占消费者业务的17% [15] 国际市场 - 新兴市场（亚洲、中东和拉丁美洲）是增长驱动力，公司在这些市场的业务占比相对较低，有较大发展潜力 [59] - 公司已在上海、新加坡、孟买等地开设代表处，以推动在亚洲市场的增长 [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 坚持“常青模式”，即每年实现3%的有机营收增长和8%的利润增长 [11] - 专注于13个核心品牌，这些品牌贡献80%的收入和利润；业务在家庭和个人护理领域较为均衡，同时有少量特种产品业务 [14] - 通过收购实现增长，遵循严格的收购标准，如收购品类排名前二、能实现3%以上增长且毛利率不低于公司整体水平、轻资产、有成本协同效应和可持续竞争优势的品牌 [93] - 加大在新兴市场的投入，包括开设办事处、招聘员工、优化定价策略和推进本地化生产 [67][75][76] - 投资于电商业务、全球营销活动和供应链优化，以提高运营效率和盈利能力 [75][77][76] 行业竞争 - 公司在CPG领域表现出色，具有较高的销售员工比，决策迅速、沟通便捷、适应能力强 [16] - 对自有品牌的依赖度较低，仅为12%，且在17个品类中只有5个品类自有品牌份额较高，且份额在过去五年相对稳定 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年虽面临疫情和关税等挑战，但消费者需求推动了销售增长，使公司能够克服成本压力并投资未来 [6] - 对2021年持乐观态度，预计疫苗将改善全球商业环境，但不同品类表现会有差异；公司有望实现3%的有机销售增长和6% - 8%的EPS增长 [7] - 消费者在疫情期间形成的一些习惯将持续，如居家自我护理、养猫、注重卫生和补充维生素等，这将有利于公司业务发展 [38] 其他重要信息 - 公司具有环保意识，自19世纪起就开展环保活动，目标是到2025年实现全球运营的碳中和，目前已取得多项环保成就并获得外部认可 [86][87][89] - 公司薪酬结构简单，注重营收、毛利率、运营现金流和EPS四个指标，其中毛利率纳入激励薪酬有助于提高员工财务素养 [91] - 公司资产较轻，资本支出占销售额的比例约为2%，约25%的全球销售额由第三方制造 [91] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 新OxiClean消毒剂产品是否获得额外货架空间，对FLAWLESS品牌机会的看法以及2020年哪些品牌获得更多货架空间 - 新OxiClean消毒剂产品是适时推出的优质产品，有望获得良好的市场接受度；销售和商业团队在其他品类也取得了货架和品牌定位方面的胜利，如避孕套、维生素、BATISTE、洗衣和洗衣添加剂等品类 [130][131] 问题: 近期软糖维生素的竞争情况以及供应链是否已满足需求 - 2020年第四季度软糖维生素品类增长50%，公司品牌增长约56%，1月消费仍增长40%多；VITAFUSION和L'IL CRITTERS两个品牌在Q4均获得市场份额；公司已引入新的第三方合作伙伴，长期来看内部产能也将扩大 [132][133] 问题: Steve是否有计划搬到那不勒斯 - Steve目前没有短期内搬到那不勒斯的具体计划，但他渴望温暖的天气，若去那不勒斯会与Lou Tursi相聚 [136] 问题: 未来五年国际业务销售额占比是否有目标 - 公司的“常青目标”是国际业务实现6%或更好的增长，但目前没有设定具体的销售额占比目标；尽管国际业务增长良好，但由于国内业务也很强劲，且多数并购集中在美国，所以国际业务销售额占比相对稳定 [137][138][139] 问题: 公司对大宗商品、通胀和运输的展望 - 预计2021年大宗商品价格上半年上涨20% - 30%，下半年趋于平稳；运输市场预计呈中个位数增长，现货市场费率已上涨超30%，是过去8年中第二紧张的市场；公司有强大的生产力计划来抵消部分不利因素 [140][141][142] 问题: 有何数据表明维生素使用是可持续趋势而非与疫情相关的短期行为 - 有数据显示，购买维生素的家庭增加了20%，57%的人现在每天使用维生素，且家庭购买量比以前更多；从药丸到胶囊的趋势预计将持续 [144][145] 问题: 2021年套期保值对通胀的帮助程度以及物流合同情况，新产品对FLAWLESS品牌增长的推动程度，以及对该品牌拓展至护肤等领域的信心来源 - 公司2021年约65%的大宗商品已套期保值，物流方面约三分之一的货运受极端波动影响，公司有一定保护措施；预计2021年FLAWLESS品牌销售额增长将超过20%，原因包括新产品推出、网红推广和居家美容趋势 [147][150][151] 问题: 为何2021年EPS增长预期为6% - 8%，较之前的“常青展望”更为保守 - 公司对2021年充满信心，虽预期3%的营收增长，但实际因退出部分业务有1%的拖累；2020年EPS略高于预期，所以给出6% - 8%的区间；2021年有降低COVID成本、汇率利好和促销水平降低等积极因素；从两年累计来看，EPS增长强劲，优于同行 [153][154][156] 问题: 国际业务最大的机会领域、利润率改善情况以及投资方向 - 新兴市场是最大机会，包括中国、北亚、东南亚和拉丁美洲等；公司通过优化定价、本地化生产等方式提高利润率，致力于每年实现至少50个基点的利润率提升 [159][160] 问题: 2021年上半年恢复促销水平的灵活性以及长期商业需求看法 - 促销主要涉及家庭品类（洗衣和猫砂），2020年这些品类促销水平较低，2021年Q2同比会增加，但不会达到疫情前水平；2020年Q3、Q4促销主要针对新产品，目前已基本结束 [163][164][165] 问题: 2020年投资支出的重点领域以及2021年是否改变 - 2020年投资主要用于非工厂流程自动化、工厂自动化、新产品测试、IT和研发分析项目以及消费者研究；部分投资为一次性支出 [167][168][169] 问题: 为何预计2021年贸易促销会正常化，以及Q4是否看到竞争对手活动增加 - 预计2021年促销仍将保持较低水平，Q2同比会有增长；公司对较低的促销水平感到满意 [170] 问题: 新的Oxi消毒剂产品是否有机会推动该品牌拓展至美国以外市场 - 过去几年公司在将Oxi品牌拓展至美国以外市场方面取得了一些成功，如在日本市场表现出色，未来还有其他市场的推出计划 [171][172] 问题: 零售商在经历需求高峰和拓展全渠道成本增加后，对公司的压力是否有变化 - 由于公司核心品牌在品类中排名靠前，在与零售商的谈判中处于有利地位；零售商面临电商转型、劳动力成本增加和数字营销成本上升等压力 [173][175][176] 问题: 如何在疫情后留住2020年新试用公司品牌的客户 - 公司品牌的重复购买率很高，表明消费者对产品性能满意；公司还通过各种计划邀请消费者加入社区或邮件列表，保持与消费者的联系 [179][180] 问题: WATERPIK产品在牙科推荐后使用的持久性数据 - 公司没有相关统计数据，但注册用户数量在2021年增加了四倍多，部分产品的重复购买率也在上升 [183] 问题: 公司约50%的品类市场份额上升，理想情况是怎样的 - 历史上公司目标是三分之二的核心品牌在品类中获得或保持市场份额；2020年部分品牌市场份额下降与缺货有关；公司在下半年加大营销投入以提升品牌资产 [184][185][186] 问题: 2021年资本支出的节奏以及扩张项目是否已启动 - 资本支出节奏与往年相似，通常后端较重；部分扩张项目已启动，涉及洗衣、猫砂、维生素、分销、仓储和技术等领域 [188] 问题: 能否详细说明下半年关税补救措施及其影响 - 公司一直关注WATERPIK产品的关税影响，通过调整供应链，预计2021年下半年将受益数百万美元，全年影响更好 [189] 问题: 2021年哪些品类最担心库存积压或消费下降 - 预计烘焙苏打、牙痛药、地毯和 pregnancy kits 等品类消费会下降；避孕套和干洗发水等品类有望在下半年随着疫苗接种和消费者流动性增加而恢复 [190][191] 问题: 2020年只有7个核心品牌获得市场份额，2021年提升市场份额的信心来源 - 部分品牌市场份额下降有特定原因，如WATERPIK因尼尔森数据统计问题、XTRA等低价品牌受市场偏好变化影响；公司目标是2021年三分之二的核心品牌获得市场份额，部分品牌已出现市场份额回升的积极趋势 [193][194][195] 问题: 2021年在线渗透率是否会进一步提高，以及如何看待2020年增长的持续性，以及模型中对汇率和ZICAM季节性的考虑 - 预计2021年在线销售额占全球销售额的比例将从13%提高到15%，且认为增长具有持续性，因为一些品类的在线消费已成为新习惯；若汇率保持当前水平，可能是公司的利好因素；ZICAM业务历史上50%的净销售额在第四季度，2021年业绩取决于年末流感季节 [197][198][199] 问题: 特种产品业务作为公司一部分的合理性，管理层在该业务上花费的时间，以及在何种情况下会将其视为非核心业务 - 特种产品业务历史上具有周期性，预计2021年表现良好；公司通过拓展其他品类来平滑业务波动；该业务资产较轻，产品以ARM & HAMMER品牌销售，能产生充足现金，仅占公司收入的6%，不需要管理层过多关注 [200][201][202] 问题: 2021年展望中隐含的股份数量，以及2020年国际业务中GMG增长远高于子公司业务的趋势是否会持续，GMG增长的关键驱动因素 - 2021年展望中隐含的股份数量为2.52亿股；与同行相比，公司国际业务销售额占比很低，有很大增长空间；新兴市场是GMG增长的关键驱动因素，公司通过在当地开设办事处等方式加大投入，有望保持GMG的加速增长；子公司业务也有一定增长 [203][205][206] 问题: ARM & HAMMER在单位剂量（洗衣凝珠）品类中市场份额提升困难的原因及展望 - 公司在该品类中市场份额下降主要是由于内部供应问题，目前正在建设产能并将其内部化，长期目标是获得两位数以上的市场份额，目前市场份额低于4% [210] 问题: 电商业务占销售额14%时，线上与线下的市场份额、利润率情况，以及是通过线上购买线下取货还是纯电商平台（如亚马逊）实现更多增长 - 公司线上市场份额与线下相当或更高，增长高于品类平均水平；线上利润率与线下持平，部分原因是个人护理业务在线上增长较快；目前看到线上购买线下取货和当日达配送的需求较大，但数据有限，电商业务发展迅速且充满机遇 [211][212][214]

业绩总结 - 2020年公司有机销售增长为9.6%，相比2019年的4.4%显著提升[134] - 2020年调整后的每股收益（EPS）为2.83美元，同比增长14.6%[140] - 2020年报告的每股收益（EPS）为3.12美元，较2019年的2.44美元增长27.8%[140] - 2020年总收入增长率为13.2%，其中国际消费品增长率为16.2%[155] - 2020年自由现金流为2,163.9百万美元，较2019年的2,063.1百万美元增长4.0%[152] - 2020年现金流来自运营为9.9亿美元，自由现金流转化率为125%[109] - 2020年毛利率为45.2%，较上年下降30个基点[109] - 2020年调整后的营业利润率为19.0%，相比2019年的19.5%略有下降[139] 用户数据 - 2020年，Gummy Vitamins类别消费增长58.1%[28] - 2020年，Baking Soda类别消费增长18.4%[28] - 2020年，Pregnancy Test Kits类别消费增长9.4%[28] - 2020年，Clumping Litter类别消费增长2.2%[28] - 2020年，Women's Electric Grooming类别消费下降0.4%[28] - 2020年，OxiClean新增240万家庭购买[32] - 2020年，Vitafusion在2020年下半年新增300万家庭购买[32] - 2020年，家庭渗透率提高的类别中有11个占17个[31] 市场展望 - 2021年，预计Gummy Vitamins将维持在高水平[29] - 2021年国际有机销售的目标增长为6%[58] - 2021年预计有机销售增长约为3.0%[113] - 2021年调整后的每股收益增长预计为6-8%[113] - 2021年毛利率预计将增加50个基点[115] - 2021年市场营销支出目标为11%至12%[120] - 2021年计划将股息提高5.2%至每股1.01美元[128] 新产品与技术研发 - 2020年特殊产品部门净销售额为3亿美元，其中动物奶制品占49%[80] - 2020年VMS（维生素和矿物质补充剂）增长29%，中国市场增长38%[75] - 2020年公司在中国的电子商务专业知识得到了增强，并在印度孟买开设了新办公室[74] 财务健康 - 2020年总债务与银行EBITDA的比率为1.7，较2019年的1.9有所改善[152] - 2020年利息支出为58.8百万美元，较2019年的70.6百万美元下降16.0%[152] - 2020年调整后的SG&A费用占净销售额的12.1%，低于2019年的14.4%[139] - 2020年调整后的销售、一般和管理费用（SG&A）为187.2百万美元，较2019年的173.2百万美元增长8.0%[155]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益（EPS）增长6.1%，从2019年的0.66美元增至0.70美元，排除了与收购相关的盈利调整 [25] - 报告收入增长13.9%，有机销售额增长9.9%，主要受销量增长10.2%推动，部分被0.3%的不利产品组合和定价所抵消 [26] - 第三季度毛利率为45.5%，较去年下降110个基点，受关税、收购会计等因素影响 [30] - 营销费用同比增加4570万美元，占净销售额的比例提高230个基点至13.8% [32] - 第三季度调整后销售、一般和行政费用（SG&A）同比下降30个基点 [32] - 其他费用总计1230万美元，较去年减少390万美元，主要因利率降低导致利息费用减少 [33] - 本季度有效税率为17.3%，低于2019年的21.6%，下降430个基点，主要受股票期权行使相关的更高税收优惠推动 [33] - 2020年前九个月，经营活动产生的现金增加29%，达到7.98亿美元 [34] - 截至9月30日，手头现金为5.49亿美元 [34] - 预计2020年全年销售额增长约11%，有机销售额增长约9%，此前预期分别为9% - 10%和7% - 8% [38] - 预计全年运营现金流为9.75亿美元，较去年增长13% [38] - 预计全年毛利率下降20个基点 [39] - 提高全年调整后EPS增长预期至13% - 14% [45] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者国内业务 - 有机销售额增长10.7%，主要由VITAFUSION和L'IL CRITTERS软糖维生素、WATERPIK口腔护理产品、ARM & HAMMER液体洗衣液和OXICLEAN去污剂带动 [27] 消费者国际业务 - 有机销售额增长11.6%，从第二季度的持平状态实现了良好复苏，主要受加拿大全球市场集团的推动 [29] 特种产品业务（SPD） - 有机销售额下降3.4%，主要由于非乳制品动物和食品生产中的碳酸氢钠业务销量下降，部分被更高的定价所抵消 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务在本季度实现了两位数的有机增长，10月GMG业务开局强劲，加拿大和欧洲的POS销售持续强劲复苏 [16][17] - 电子商务方面，第三季度在线销售额增长77%，预计全年在线销售额占全球消费者销售额的比例接近13%，高于2019年的8% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极应对疫情，加强与零售商的沟通，调整营销信息，将投资转移到对消费者最重要的类别，并提高了VITAFUSION、ARM & HAMMER洗衣产品和ARM & HAMMER小苏打等产品的产量 [5] - 持续增加制造产能，包括在工厂内部和与新的代工厂合作 [6] - 2020年推出了许多新产品，如VITAFUSION软糖维生素的新系列、ARM & HAMMER Clean & Simple洗衣液和ARM & HAMMER AbsorbX结块猫砂等，以吸引消费者 [18][19] - 公司长期坚持可持续发展的“常青模式”，预计2021年将实现该模式的目标 [20][21] - 公司对收购具有TSR增值潜力的业务持开放态度，同时可能在未来恢复股票回购 [24][36] - 公司在多个品类中拥有领先品牌，且对自有品牌的涉足有限，具有一定的竞争优势 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情为公司展示敏捷性提供了机会，公司团队的努力在业绩中得到体现，各方面表现出色 [5][6] - 消费者持续关注商品缺货和网站交付问题，倾向于整合购物行程并囤货，公司多个品牌的消费在第三季度实现了广泛增长 [10][11] - 消费者更加关注健康和 wellness、清洁、家庭烹饪和新的美容习惯，若这些新行为持续下去，公司将处于有利地位 [15] - 公司对2021年实现“常青模式”目标充满信心，预计将受益于健康和 wellness、清洁、家庭美容和烹饪等领域的趋势，以及消费者流动性的改善 [21][61] 其他重要信息 - FLAWLESS业务在本季度报告收益中获得了约5000万美元的盈利调整收益，公司对该业务仍持积极态度，过去6个月的强劲消费增长是未来的良好指标 [45][47] - 公司预计未来两年资本支出（CapEx）将提高至销售额的约3.5%，主要用于扩大洗衣、猫砂和维生素等产品的制造和分销能力 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 营销支出的关键领域以及是否与广告频率、品牌深度、媒介和电子商务投资有关 - 目前约70%的广告为数字广告，且这一比例逐年上升，今年因消费者转向线上而加速增长 [49] - 主要投资于ARM & HAMMER CLEAN & SIMPLE洗衣液、ARM & HAMMER CLUMP & SEAL ABSORBx猫砂和FLAWLESS品牌，以及品牌建设 [49][50][51][52] 问题2: 有机销售强劲，但SG&A未体现出预期杠杆效应的原因 - 公司在营销、供应链和SG&A等方面进行了投资，如自动化项目、新产品计划、IT项目和研发等 [55][56][57] 问题3: 公司是否会重新审视长期增长算法 - 公司对2021年实现“常青模式”目标有高度信心，但目前不会提供具体数字，预计将受益于健康和 wellness、清洁、家庭美容和烹饪等领域的趋势，以及消费者流动性的改善 [61][62][63] 问题4: 贸易支出和运费成本的情况及公司的规划 - 促销活动方面，洗衣和猫砂产品的促销活动逐渐恢复正常，但仍远低于去年水平，对毛利率的贡献有所减速 [65][66][69] - 运费成本方面，行业中约25%的现货运输被拒绝，成本上升，但公司由于有大量专用运输线路，受影响较小 [70][71] 问题5: 关税对毛利率的影响以及2021年的展望 - 关税可能在2021年上半年对毛利率造成压力，但公司有信心通过提高生产力等方式实现毛利率扩张，同时COVID成本预计将下降 [73][74][75] 问题6: 新的配送中心和生产能力何时能够投入使用 - 新的第三方物流（3PL）配送中心已于上周开始首次发货，预计在2021年第一季度全面投入运营 [79] - 维生素产品的部分产能将在第四季度通过第三方实现，并在2021年初迅速扩大 [80] 问题7: 并购方面的情况以及是否会因疫情改变标准 - 公司的并购标准多年来保持不变，目前不确定年底前是否会有更多资产进入市场 [83][84] 问题8: 是否会优先考虑股票回购而非偿还债务 - 公司的净债务与EBITDA比率年底将为1.1倍，认为可以同时进行股票回购和偿还债务 [85] 问题9: 如何看待2021年的毛利率基础水平 - 公司认为COVID成本明年将下降，有信心实现毛利率扩张，具体情况将在1月、2月的展望中详细说明 [88] 问题10: 为何认为维生素业务的增长具有持续性 - 疫情使更多消费者发现了软糖维生素，公司作为该领域的领先品牌，目前因产能受限未能充分满足需求，随着第三方产能上线，有望获得更大市场份额 [93][94] 问题11: 额外资本支出的去向以及高资本支出率将持续多久 - 未来两年资本支出约占销售额的3.5%，主要用于洗衣、猫砂和维生素业务的产能扩张 [100] 问题12: 第四季度广告支出计划以及是否从2021年提前支出 - 第四季度广告支出将达到约14.5%，主要用于新产品发布，全年广告支出与2019年相当 [105] 问题13: 毛利率压力中哪些是暂时的，哪些是永久的 - COVID成本预计将下降，WATERPIK关税可能在上半年构成逆风，FLAWLESS的收购会计影响将消除，商品价格可能带来一定压力，但生产力计划将起到抵消作用，公司有信心实现毛利率扩张 [109][110][111] 问题14: 什么情况下会重新考虑“常青模式”的目标 - 公司通常在2月公布具体数字，目前只是向大家保证2021年“常青模式”目标不变 [115] 问题15: FLAWLESS业务修订后展望中，与COVID相关的因素占比以及其他因素 - 公司不具体说明，但指出零售商关闭导致业务起点较低，目前消费情况良好，对该业务有信心 [116] 问题16: 在线销售增长是否会在明年回落 - 认为可能在2021年第一季度仍有同比大幅增长，长期来看，在线销售将成为公司销售的重要组成部分 [117][118][119] 问题17: FLAWLESS业务支付调整的时间和原因 - 根据会计指导，公司每季度评估一次，由于前期宏观环境和零售商关闭的影响，现在对消费者趋势有了更清晰的认识，因此进行调整 [132][133] 问题18: 合同制造与内部扩张的选择以及资本支出预算是否会改变 - 对于关键业务，公司已有产能规划，目前只是加快了部分计划，未来两年资本支出将约占销售额的3.5% [126][127] 问题19: 是谁推动了促销活动的增加以及对2021年的展望 - 洗衣和猫砂产品的促销活动因库存水平改善而有所恢复，但仍低于去年同期，2021年的情况尚不确定，公司将在2月提供最新信息 [129][130] 问题20: FLAWLESS业务调整支付和CAGR的原因以及是否会改变并购重点 - 调整原因是根据会计指导每季度评估，目前对消费者趋势有了更清晰的认识，公司的并购标准不变，仍关注具有增长潜力、高毛利率、轻资产和竞争优势的品牌 [132][133][137]

净销售额数据变化 - 截至2020年9月30日的三个月，净销售额为124.1亿美元，2019年同期为108.94亿美元；九个月净销售额为360.05亿美元，2019年同期为321.35亿美元[10] - 2020年第三季度和前九个月，公司净销售额分别为12.41亿和36.005亿美元，2019年同期分别为10.894亿和32.135亿美元[85] - 截至2020年9月30日的三个月，公司净销售额为12.41亿美元，去年同期为10.894亿美元；九个月净销售额为36.005亿美元，去年同期为32.135亿美元[10] - 2020年第三季度公司总净销售额为12.41亿美元，2019年同期为10.894亿美元[85] - 2020年前九个月公司总净销售额为36.005亿美元，2019年同期为32.135亿美元[85] 净利润及每股收益数据变化 - 截至2020年9月30日的三个月，净利润为2.162亿美元，2019年同期为1.573亿美元；九个月净利润为6.357亿美元，2019年同期为4.715亿美元[10] - 截至2020年9月30日，基本每股净收益为0.87美元，2019年同期为0.64美元；九个月基本每股净收益为2.58美元，2019年同期为1.91美元[10] - 截至2020年9月30日，稀释每股净收益为0.85美元，2019年同期为0.62美元；九个月稀释每股净收益为2.52美元，2019年同期为1.87美元[10] - 2020年前九个月净收入为63570万美元，2019年同期为47150万美元[16] 股息数据变化 - 截至2020年9月30日，每股现金股息为0.24美元，2019年同期为0.23美元；九个月每股现金股息为0.72美元，2019年同期为0.68美元[10] 资产负债数据变化 - 截至2020年9月30日，公司总资产为707.7亿美元，2019年12月31日为665.74亿美元[13] - 截至2020年9月30日，公司总负债为386.67亿美元，2019年12月31日为398.96亿美元[13] - 截至2020年9月30日，股东权益总额为321.03亿美元，2019年12月31日为266.78亿美元[13] - 截至2020年9月30日，现金及现金等价物为54.91亿美元，2019年12月31日为15.57亿美元[13] - 截至2020年9月30日，短期借款为0.16亿美元，2019年12月31日为25.29亿美元[13] - 截至2020年9月30日，公司应收账款为37.28亿美元，去年底为35.64亿美元；存货为49.77亿美元，去年底为41.74亿美元[13] - 截至2020年9月30日，公司短期借款为0.16亿美元，去年底为25.29亿美元；长期债务为181.19亿美元，去年底为181.02亿美元[13] - 截至2020年9月30日，公司普通股发行数量为2.928551亿股，与去年底持平；库存股数量为4447.7807万股，去年底为4743.93万股[13] - 2020年9月30日应付账款和应计费用总额955.8美元，2019年12月31日为831.9美元[65] - 截至2020年9月30日，短期借款为160万美元，长期债务净额为1.8119亿美元；2019年12月31日，短期借款为2.529亿美元，长期债务净额为1.8102亿美元[66] - 截至2020年9月30日，累计其他综合收益（损失）为 - 9080万美元；2019年12月31日为 - 6670万美元[68] 现金流量数据变化 - 2020年前九个月经营活动提供的净现金为79820万美元，2019年同期为61750万美元[16] - 2020年前九个月投资活动使用的净现金为5120万美元，2019年同期为51900万美元[16] - 2020年前九个月融资活动使用的净现金为35370万美元，2019年同期为29860万美元[16] - 2020年前九个月现金及现金等价物净增加39340万美元，2019年同期净减少20200万美元[16] - 2020年前九个月期末现金及现金等价物为54910万美元，2019年同期为11470万美元[16] - 截至2020年9月30日的九个月，公司经营活动产生的净现金为79.82亿美元，去年同期为61.75亿美元；投资活动使用的净现金为5.12亿美元，去年同期为51.9亿美元；融资活动使用的净现金为35.37亿美元，去年同期为29.86亿美元[16] 费用支出数据变化 - 2020年前九个月支付利息5200万美元，2019年同期为5740万美元[18] - 2020年前九个月支付所得税12000万美元，2019年同期为9130万美元[18] - 2020年前九个月应付账款中包含的物业、厂房及设备支出为1540万美元，2019年同期为850万美元[18] - 2020年前九个月利息支出（资本化金额净额）为5.2亿美元，2019年同期为5.74亿美元；所得税支出2020年前九个月为12亿美元，2019年同期为9.13亿美元[18] - 2020年9月30日应付账款中包含的物业、厂房及设备支出为1.54亿美元，2019年同期为8500万美元[18] 研发费用数据变化 - 2020年第三季度和2019年第三季度，公司研发费用分别为2.7亿美元和2.45亿美元；2020年前九个月和2019年前九个月，研发费用分别为7.33亿美元和6.76亿美元[27] - 2020年第三季度研发费用为2.7亿美元，2019年同期为2.45亿美元；2020年前九个月研发费用为7.33亿美元，2019年同期为6.76亿美元[27] 存货数据变化 - 截至2020年9月30日，公司存货总额为4.977亿美元，较2019年12月31日的4.174亿美元有所增加[30] - 2020年9月30日原材料和供应品库存为10.86亿美元，2019年12月31日为8.59亿美元[30] - 2020年9月30日在产品库存为3.16亿美元，2019年12月31日为2.9亿美元[30] - 2020年9月30日产成品库存为35.75亿美元，2019年12月31日为30.25亿美元[30] - 2020年9月30日总库存为49.77亿美元，2019年12月31日为41.74亿美元[30] 固定资产及折旧摊销数据变化 - 截至2020年9月30日，公司固定资产净值为5.795亿美元，较2019年12月31日的5.73亿美元略有增长[32] - 2020年9月30日结束的三个月和九个月，固定资产折旧和摊销分别为1.64亿美元和4.84亿美元；2019年同期分别为1.6亿美元和4.79亿美元[32] - 截至2020年9月30日的九个月，公司折旧费用为4.84亿美元，去年同期为4.79亿美元；摊销费用为9.05亿美元，去年同期为8.2亿美元[16] - 截至2020年9月30日，净PP&E为579.5美元，2019年12月31日为573.0美元；前三季度PP&E折旧和摊销为48.4美元，2019年同期为47.9美元[32] 股票相关数据变化 - 2020年9月30日结束的三个月和九个月，基本加权平均普通股股数分别为2.477亿股和2.465亿股；稀释加权平均普通股股数分别为2.533亿股和2.52亿股[33] - 截至2020年9月30日，公司未行使的股票期权为1280万份，较2019年12月31日的1400万份有所减少[34] - 2020年9月30日结束的三个月和九个月，股票期权行权的内在价值分别为8470万美元和1.536亿美元；2019年同期分别为1570万美元和8760万美元[36] - 2020年前九个月，公司股票期权授予的加权平均公允价值为每股12.75美元，公允价值为2.38亿美元；2019年同期分别为每股14.94美元和2.13亿美元[36] - 2020年前九个月，用于评估已发行股票期权的假设中，无风险利率为0.5%，预期寿命为7.3年，预期波动率为19.8%，股息收益率为1.3%[36] - 2017年11月1日董事会授权最高5亿美元的股票回购计划，截至2020年9月30日该计划剩余2.1亿美元回购额度[37][38] - 2020年前九个月公司未回购普通股[38] - 2020年第三季度基本加权平均普通股股数为247.7，稀释后为253.3；2019年同期基本为246.8，稀释后为252.9 [33] - 截至2020年9月30日，流通在外的股票期权为12.8，加权平均行使价格为50.48美元；可行使的为7.6，加权平均行使价格为39.71美元[34] - 2020年前三季度行使股票期权的内在价值为153.6美元，2019年同期为87.6美元；股票补偿费用为18.3美元，2019年同期为17.2美元[36] - 2020年前三季度估值发行股票期权的假设中，无风险利率为0.5%，预期寿命为7.3年，预期波动率为19.8%，股息收益率为1.3% [36] - 截至2020年9月30日，2017年股票回购计划剩余可回购金额为210.0美元，2020年前九个月未回购普通股[38] 或有负债及其他负债数据变化 - 2020年前九个月，公司将无瑕收购的或有对价负债公允价值估计从1.92亿美元降至1.2亿美元，减少7200万美元SG&A费用[42] - 2020年前九个月，利率互换锁定协议负债增加3530万美元[43] - 2019年5月1日公司完成无瑕脱毛业务收购，支付4.75亿美元，或有对价最高4.25亿美元[49] - 2017年收购Agro BioSciences公司，或因2019年销售业绩额外支付至多2500万美元，或有负债初始公允价值1780万美元，2020年4月支付1450万美元结清负债[72] - 2018年收购Passport Food Safety Solutions公司，或因截至2020年销售业绩额外支付至多2500万美元，或有负债初始公允价值730万美元，2019年第二季度因销售预测调整将其公允价值减记至零[73] - 收购Flawless公司，或因截至2021年销售业绩额外支付至多4.25亿美元，或有负债初始公允价值1.82亿美元，2020年前三季度分别减记5100万和7200万美元，截至9月30日公允价值为1.2亿美元，预计2022年上半年支付[75] - 2020年前九个月，公司将Flawless收购的或有对价负债公允价值估计从192.0美元降至120.0美元，减少SG&A费用72.0美元[42] - 2020年前九个月，利率互换锁定协议负债增加35.3美元[43] 业务线净销售额数据变化 - 2020年前九个月，家用产品和个人护理产品营收分别为15.404亿和12.363亿美元，2019年同期分别为13.711亿和10.607亿美元[87] - 2020年第三季度国内消费者部门净销售额为9.546亿美元，2019年同期为8.276亿美元[85] - 2020年前九个月国内消费者部门净销售额为27.767亿美元，2019年同期为24.318亿美元[85] - 2020年第三季度国际消费者部门净销售额为2.136亿美元，2019年同期为1.864亿美元[85] - 2020年前九个月国际消费者部门净销售额为5.997亿美元，2019年同期为5.597亿美元[85] - 2020年第三季度SPD部门净销售额为7280万美元，2019年同期为7540万美元[85] - 2020年前九个月SPD部门净销售额为2.241亿美元，2019年同期为2.22亿美元[85] 税前利润数据变化 - 2020年第三季度和前九个月，公司税前利润分别为2.615亿和7.969亿美元，2019年同期分别为2.006亿和5.96亿美元[85] - 2020年第三季度公司税前收入为2.615亿美元，2019年同期为2.006亿美元[85] - 2020年前九个月公司税前收入为7.969亿美元，2019年同期为5.96亿美元[85] 毛利润数据变化 - 截至2020年9月30日的三个月，公司毛利润为5.652亿美元，去年同期为5.077亿美元；九个月毛利润为16.568亿美元，去年同期为14.6亿美元[10] 会计指引影响 - 2016年6月FASB发布的会计指引对公司合并财务状况、经营成果或现金流无重大影响[28] - 2020年3月FASB发布的会计指引在当前期间对公司合并财务状况、经营成果或现金流无影响，公司将继续评估其对未来合同修改的影响[28] 现金等价物公允价值变化 - 截至2020年9月30日

业绩总结 - 公司在2020年截至9月4日的10年年化回报率为20.5%[4] - 2019年的每股收益（EPS）增长率为8.9%[4] - 2020年有机销售增长率为4.8%[7] - 2020年上半年调整后每股收益增长为26.9%[107] - 2020年上半年每股收益（EPS）为1.67美元，较2019年下降31.6%[128] - 调整后的每股收益（非GAAP）为1.60美元，2019年为2.47美元，下降35.4%[128] - 2019年公司的调整EBITDA为10.72亿美元，较2018年有所上升[126] 用户数据 - 2020年77%的销售来自美国市场，国际市场占17%[8] - 2020年个人护理产品的销售占比为49%，家庭护理产品占比为45%[10] - 2020年家庭使用ARM & HAMMER产品的比例达到72%，较去年增长3%[56] - 2020年洗衣产品的使用量增加，41%的消费者表示使用更多洗衣剂[51] 市场表现 - 2020年全球市场的有机销售增长为7.1%[23] - 2020年第一季度的全球市场组（GMG）有机销售增长为16.6%[23] - 2020年国际市场的销售占比为17%，较2009年的16%有所增长[23] - 私有品牌在2013年至2020年间的市场份额从约12%增长至16%[24] - 2020年成人维生素软糖的市场份额从2012年的3%增长至18%[36] 未来展望 - 2020年销售增长预期为9-10%[103] - 2020年有机销售增长预期为7-8%[103] - 2020年调整后每股收益（EPS）增长预期为13%[103] - 2020年毛利率预计增加150个基点[105] - 2020年自由现金流转换率为140%[109] 财务状况 - 2020年总债务与银行EBITDA比率为2.6倍[110] - 2020年资本支出占销售比例为5.4%[112] - 自2011年以来，自由现金流作为净收入的百分比逐年增长，反映出现金流管理的有效性[122] - 2019年公司的总债务为20.63亿美元，较2018年的21.07亿美元有所下降[127] - 自2016年以来，公司的总债务与银行EBITDA的比率为1.9，显示出公司的债务管理能力[126] 其他信息 - 2020年公司目标是将水和/或废水减少25%[75] - 2020年实现5.5%的股息增长，连续多年保持增长[114] - 2019年重组费用为0美元，法律和养老金结算费用也为0美元，显示出成本控制良好[128]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度报告销售额增长10.6%，有机销售额增长8.4%，主要受产品需求增加、消费增长、零售商库存补货和优惠券减少的推动 [9][10][33] - 调整后每股收益为0.77美元，较2019年的0.57美元增长35%，主要得益于销售额增加和毛利率提高 [32] - 第二季度毛利率为46.8%，较去年增加220个基点，主要由于贸易、优惠券减少和生产率提高 [37] - 营销费用同比下降680万美元，占净销售额的比例降至10.2%，减少了180个基点，因零售商缺货，营销支出大幅减少并转移到下半年 [38] - 第二季度调整后的SG&A同比增加30个基点，主要由于更高的激励薪酬、与收购相关的无形资产成本和研发投资 [39] - 其他费用总计1470万美元，略有下降，主要由于利率降低导致利息费用减少 [40] - 本季度有效税率为19.6%，较2019年的18.7%增加90个基点，主要由于股票期权行使减少 [40] - 2020年前六个月，经营活动现金流量增加70%，达到5.99亿美元，主要由于现金收益增加和营运资金减少 [41] - 全年资本支出计划从8000万美元增加到1亿美元，主要用于扩大洗衣、猫砂和维生素的制造和分销能力 [42] - 公司预计2020年全年销售额增长约9% - 10%，有机销售额增长约7% - 8%，调整后每股收益增长13% [43][44] - 上半年毛利率扩大150个基点，预计下半年将收缩类似幅度，最终略低于原全年利润率预期 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 国内消费者业务 - 有机销售额增长10.7%，主要由高销量和积极的价格组合驱动，其中6%来自消费增长，1%来自优惠券减少，约3.5%来自零售库存水平改善 [34] - 增长主要由ARM & HAMMER洗衣液、VITAFUSION和L'IL CRITTERS软糖维生素、ARM & HAMMER结块猫砂、小苏打和OXICLEAN去污剂带动 [35] 国际消费者业务 - 实现0.6%的有机增长，积极的价格和产品组合抵消了销量下降的影响，增长主要由BATISTE干洗发水、FEMFRESH女性卫生用品系列和ARM & HAMMER洗衣液在全球市场集团业务中的表现带动，部分被欧洲和墨西哥国内市场的下滑所抵消，亚太地区表现强劲 [36] 特种产品业务 - 连续三个季度实现有机增长，预计下半年将继续保持有机增长，需求在禽类行业持续增长 [24][36] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 7月美国业务消费增长超过10%，主要由软糖维生素品牌、OXICLEAN添加剂和烘焙产品带动，其中三分之一的增长归因于软糖业务，仅BATISTE和TROJAN两个品牌出现负消费 [15] - 7月美国业务发货量呈高个位数增长，软糖维生素、OXICLEAN添加剂、小苏打和WATERPIK的发货量均实现两位数增长 [16] 国际市场 - 国际业务本季度实现略微正的有机增长，主要由全球市场集团业务的强劲增长驱动，中国和亚太地区在第二季度表现出色，7月全球市场集团业务开局良好，加拿大和欧洲的POS销售开始复苏 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先考虑员工安全、满足消费者和零售商需求、支持社区和确保品牌实力，采取措施增加短期和长期制造能力，与供应商和零售合作伙伴密切合作以应对需求增长 [5][6][8] - 推出新产品，如ARM & HAMMER CLEAN & SIMPLE洗衣液和ARM & HAMMER AbsorbX结块猫砂，并计划在下半年加大广告、贸易和优惠券投入 [25][26][27] - 鉴于上半年表现出色，公司恢复了2020年的业绩展望，并计划在下半年进行投资，以支持未来发展 [28][29] - 公司认为自身在经济好坏时期都能表现良好，所涉类别对消费者至关重要，拥有价值和高端产品的平衡，强大品牌在各自类别中排名靠前，且对自有品牌的敞口较低 [30] - 公司继续关注收购机会，倾向于收购能增加股东总回报的业务 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情扰乱了消费者行为、零售商运营、供应链和工作方式，公司通过调整业务各方面应对挑战，团队的敏捷性和韧性体现在业绩中 [5] - 消费者仍担心外出和商品缺货，继续整合购物行程并囤积商品，预计下半年线上销售将保持强劲 [11][12] - 公司认为一些消费者趋势，如对清洁、个人健康和新美容习惯的关注，可能长期持续，公司处于有利地位 [22] - 公司预计下半年促销活动将恢复正常，随着零售商库存水平恢复，竞争将回到疫情前的基础上，但具体情况仍取决于失业率、刺激计划和消费情况 [78][79] 其他重要信息 - 公司在6月开始在英国工厂生产洗手液，用于捐赠和员工使用 [7] - 公司退出了自有品牌业务，释放了产能用于自有品牌 [17] - 公司创建了新的POS数据和零售商库存水平数据馈送，每周对消费者进行调查 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 广告和营销费用的会计处理及推迟到明年的影响 - 回答: 广告费用与支出时间匹配，Q1和Q2新产品发布的支出被推迟到Q3和Q4，若推迟到明年，费用将在明年支出 [49] 问题2: 是否从消费者转向价值产品组合中受益 - 回答: 目前难以判断，600美元的每周支票支撑了消费者的可支配收入，下半年这种情况可能更明显，ARM & HAMMER洗衣液本季度份额增加80个基点至13.9%，现在判断份额变动还为时过早，随着零售商库存水平正常化，促销活动预计将在下半年恢复正常 [50][51][52] 问题3: FLAWLESS的缺货情况及是否回到正轨 - 回答: 从Q2同比销售情况来看，FLAWLESS表现良好，尽管有门店关闭，但线上销售帮助很大，Q1该品牌下降约20%，Q2转正，零售端缺货率处于中高80%，预计8月底改善 [53][54] 问题4: 与COVID相关的趋势带来的新机会 - 回答: 软糖产品和清洁产品有机会，公司将扩大清洁产品的产能，改善产品抗菌宣称，但需要时间获得政府机构注册 [55][56] 问题5: 如何看待第三方电子商务与直接面向消费者的销售模式 - 回答: 直接面向消费者的销售模式对单个品牌来说较难成功，通常需要产品具有独特性和高利润率，大多数品牌的目的地仍是大型零售商网站，除非有独特性支持直接面向消费者销售 [59][60] 问题6: 创新产品的货架重置情况 - 回答: 部分重置有所延迟，第二季度零售商优先补货而非重置货架，特别是洗衣品类，但预计第三季度末将恢复正常 [61] 问题7: 如何考虑长期类别需求对产能、投资和长期营收增长目标的影响 - 回答: 公司计划扩大洗衣和猫砂的产能，解决小苏打工厂的瓶颈问题，增加清洁产品的代工厂，一些类别如维生素、清洁产品和小苏打可能会有永久性的高消费水平，尽管部分类别如干洗发水、WATERPIK和避孕套目前表现不佳，但未来会恢复 [66][67][68] 问题8: 美国洗衣品类的市场份额机会及贸易支出预期 - 回答: 洗衣是公司最大的品类，拥有强大品牌，如ARM & HAMMER和OXICLEAN，XTRA虽份额下降但预计未来表现良好，ARM & HAMMER具有竞争优势，是超过10亿美元的广告价值洗涤剂品牌，且不断创新，如今年推出的CLEAN & SIMPLE，过去一年购买ARM & HAMMER的家庭数量增加约3%，公司认为在经济衰退中处于有利地位 [70][71][73] 问题9: 促销环境回升的原因及发货与消费平衡的澄清 - 回答: Q2促销和优惠券大幅减少，洗衣和猫砂品类的交易销售比例下降，随着库存水平恢复到90%以上，预计下半年竞争将回到疫情前的基础上，发货和消费按类别来看基本平衡，但软糖和小苏打仍供不应求 [78][79][76] 问题10: 下半年投资平衡及A&P投资预期 - 回答: 投资广泛，影响多个损益表项目，预计贸易和优惠券水平恢复正常，主要用于支持新产品发布，还会有产能投资、关税影响、SG&A投资等，全年营销费用的理想范围仍为11.5% - 12% [82][83][84] 问题11: 国际业务7月后的展望及波动性 - 回答: 第二季度国际业务波动较大，全球市场集团业务表现出色，但部分国家市场受损，预计Q2是周期底部，随着封锁解除，全球市场将改善，亚太地区将保持稳定，欧洲的降幅将从Q2的两位数收窄至个位数，预计有机增长将在Q3和Q4逐步改善 [87][88] 问题12: 下半年补货与持续需求的情况及有机销售预期 - 回答: 7月美国业务消费增长超过10%，与Q2的有机增长情况基本一致，Q2的增长包括补货、消费和优惠券减少三个因素，7月补货因素减少，全年有机销售下半年预计约为6%，整体仍较强劲，因消费仍保持强劲 [92][93][95] 问题13: 电子商务的渗透率及对增长战略的影响 - 回答: 公司在线销售大幅增长，受益于过去几年在在线业务上的投入，如网页、创意内容和故事讲述等，FLAWLESS和WATERPIK在线上销售中受益，预计下半年在线销售占比至少为13%或更高，公司有望在消费者转向线上购物的趋势中保持并增加销售 [97][98][99] 问题14: 国际业务放缓与美国业务差异的原因及并购环境受COVID的影响 - 回答: 国际业务与美国业务的差异在于产品类别，国际业务没有软糖维生素和小苏打业务，并购机会数量预计不会大幅减少，公司对收购较为挑剔，倾向于收购排名第一或第二的品牌，目前无法评论估值倍数，公司资产负债表状况良好，年底债务与EBITDA比率将低于1.5倍，净债务与EBITDA比率接近1.1倍 [103][104][105] 问题15: 营收增长驱动因素及价格/组合对全年毛利率的影响 - 回答: 美国Q2和7月的增长约三分之一来自维生素业务，预计全年如此，Q2增长的构成包括6%的消费增长、1%的优惠券减少和3.5%的零售商库存回升，7月只有干洗发水和避孕套两个类别消费为负，水牙线发货量两位数增长但消费仅略为正，上半年价格/组合对毛利率的贡献约为180个基点，下半年随着商业水平恢复正常和支持新产品，该贡献将减速但仍为正 [107][108][110]

财务数据关键指标变化 - 2020年第二季度净销售额为11.943亿美元，2019年同期为10.794亿美元；2020年上半年净销售额为23.595亿美元，2019年同期为21.241亿美元[10] - 2020年第二季度净利润为1.897亿美元，2019年同期为1.385亿美元；2020年上半年净利润为4.195亿美元，2019年同期为3.142亿美元[10] - 2020年6月30日，公司总资产为69.19亿美元，2019年12月31日为66.574亿美元[14] - 2020年6月30日，公司总负债为39.202亿美元，2019年12月31日为39.896亿美元[14] - 2020年6月30日，公司股东权益为29.988亿美元，2019年12月31日为26.678亿美元[14] - 2020年第二季度基本每股净收益为0.77美元，2019年同期为0.56美元；2020年上半年基本每股净收益为1.71美元，2019年同期为1.28美元[10] - 2020年第二季度摊薄每股净收益为0.75美元，2019年同期为0.55美元；2020年上半年摊薄每股净收益为1.67美元，2019年同期为1.25美元[10] - 2020年第二季度每股现金股息为0.24美元，2019年同期为0.23美元；2020年上半年每股现金股息为0.48美元，2019年同期为0.45美元[10] - 2020年第二季度综合收益为1.908亿美元，2019年同期为1.296亿美元；2020年上半年综合收益为3.879亿美元，2019年同期为2.994亿美元[10] - 2020年6月30日，公司现金及现金等价物为4.517亿美元，2019年12月31日为1.557亿美元[14] - 2020年上半年净收入为4.195亿美元，2019年同期为3.142亿美元[19] - 2020年上半年经营活动提供的净现金为5.986亿美元，2019年同期为3.512亿美元[19] - 2020年上半年投资活动使用的净现金为2640万美元，2019年同期为5.024亿美元[19] - 2020年上半年融资活动使用的净现金为2.74亿美元，2019年同期为6770万美元[19] - 2020年上半年现金及现金等价物净增加2.96亿美元，2019年同期净减少2.188亿美元[19] - 2020年上半年末现金及现金等价物为4.517亿美元，2019年同期为9790万美元[19] - 2020年上半年支付利息3220万美元，2019年同期为3470万美元[21] - 2020年上半年支付所得税1730万美元，2019年同期为8710万美元[21] - 2020年上半年研发费用为4630万美元，2019年同期为4310万美元[32] - 2020年6月30日股东权益总额为29.988亿美元，2019年12月31日为26.678亿美元[27] - 2020年6月30日存货总计455.5美元，2019年12月31日为417.4美元[35] - 2020年6月30日净PP&E为568.7美元，2019年12月31日为573.0美元[37] - 2020年6月30日基本加权平均普通股股数为246.2（三个月）和245.9（六个月），稀释后为251.3（三个月）和251.2（六个月）[38] - 2020年6月30日未行使期权为14.2，加权平均行使价格为48.61美元[39] - 2020年6月30日行使股票期权的内在价值为54.6美元（三个月）和68.9美元（六个月）[41] - 2020年发行股票期权的加权平均无风险利率为0.5%（三个月和六个月），预期波动率为19.9%（三个月）和19.8%（六个月）[41] - 截至2020年6月30日，2017年股票回购计划剩余210.0美元的回购额度[43] - 2020年6月30日现金等价物的账面价值和公允价值均为226.8美元，2019年12月31日为65.3美元[44] - 2020年上半年公司将无瑕收购的或有对价负债公允价值估计从192.0美元降至171.0美元，减少21.0美元[47] - 2020年上半年利率互换锁定协议负债增加38.1美元[48] - 2020年和2019年第二季度无形资产摊销费用分别为24.5美元和22.7美元，前六个月分别为49.0美元和40.3美元[57] - 2019年12月31日与2020年6月30日，商誉总额分别为20.795亿美元和20.782亿美元[64] - 2020年6月30日使用权资产为156.9美元，2019年12月31日为150.7美元；总租赁负债2020年6月30日为167.2美元，2019年12月31日为160.4美元[67] - 2020年和2019年前六个月租赁费用的非现金部分分别为9.7美元和8.6美元[68] - 2020年第一季度因租赁修改使用权资产和相应租赁负债增加约7.3美元；2019年第二季度因租赁修订增加约53.0美元[69] - 公司未来最低租赁承诺总额为216.9美元，租赁负债现值为167.2美元[71] - 2020年6月30日应付账款和应计费用总计842.3美元，2019年12月31日为831.9美元[73] - 2020年6月30日短期借款为65.8美元，2019年12月31日为252.9美元；长期债务净额2020年6月30日为1,811.4美元，2019年12月31日为1,810.2美元[74] - 2020年3月公司从循环信贷安排提取825.0美元，5月全额偿还[74] - 2020年6月30日累计其他综合收益（损失）为 - 98.3美元，2019年6月30日为 - 68.4美元[76] - 截至2020年6月30日，公司承诺金额约为263.8美元，各类担保和信用证总计4.2美元[79][80] - 因Flawless收购，公司或需根据2021年销售业绩额外支付至多4.25亿美元，截至2020年6月30日或有负债公允价值为1.71亿美元[83] 业务收购相关 - 2019年5月1日公司完成对FLAWLESS脱毛业务的收购，收购时支付475.0美元，或有对价最高可达425.0美元[52] - 收购FLAWLESS业务中，商标公允价值447.3美元，其他无形资产121.8美元，商誉87.9美元，或有对价 - 182.0美元，现金购买价475.0美元[56] - 截至2020年6月30日，公司将或有对价负债公允价值从182.0美元降至171.0美元[56] 业务出售相关 - 2020年第一季度公司出售德国PERL WEISS牙膏品牌，净账面价值2.7美元，对应商誉1.3美元，现金收入7.0美元，收益3.0美元[58] 商标及无形资产相关 - TROJAN商标账面价值1.764亿美元，截至2019年12月31日，公允价值超过账面价值26%[59] - 预测中美国和国际的折现率分别为9.5%和11.5%，增长假设为0% - 2%，平均特许权使用费率约为10%[61] - Passport食品安全业务相关资产净账面价值约2400万美元，剩余加权平均使用寿命12年[63] 法律诉讼相关 - Scantibodies Laboratory起诉公司，索赔超2000万美元，2020年4月二审法院撤销一审判决并发回重审[84][85][86] 关联交易相关 - 公司与Armand和ArmaKleen各持50%股权，2020年上半年向Armand采购680万美元，向ArmaKleen销售50万美元[91] 各业务部门净销售额数据 - 公司运营三个可报告业务部门和一个企业部门，2020年第二季度净销售额为11.943亿美元[92][94] - 2020年第二季度，国内消费者部门净销售额9.311亿美元，国际消费者部门1.875亿美元，SPD部门7570万美元[94] - 2020年上半年，国内消费者部门净销售额18.221亿美元，国际消费者部门3.861亿美元，SPD部门1.513亿美元[94] 各业务部门税前收入数据 - 2020年第二季度，公司税前收入2.36亿美元，国内消费者部门2.004亿美元，国际消费者部门2340万美元，SPD部门1020万美元[94] - 2020年上半年，公司税前收入5.354亿美元，国内消费者部门4.512亿美元，国际消费者部门6160万美元，SPD部门1900万美元[94] 产品收入数据 - 2020年第二季度，家用产品收入5.447亿美元，个人护理产品3.864亿美元[96] - 2020年上半年，家用产品收入10.39亿美元，个人护理产品7.831亿美元[96] 各业务数据同比增长情况 - 2020年第二季度公司净销售额为11.943亿美元，2019年同期为10.794亿美元，同比增长10.64%[94] - 2020年前六个月公司净销售额为23.595亿美元，2019年同期为21.241亿美元，同比增长11.18%[94] - 2020年第二季度公司税前收入为2.36亿美元，2019年同期为1.703亿美元，同比增长38.58%[94] - 2020年前六个月公司税前收入为5.354亿美元，2019年同期为3.954亿美元，同比增长35.41%[94] - 2020年6月30日止三个月，国际消费者部门向国内消费者部门的内部销售为280万美元，2019年同期为240万美元[94] - 2020年6月30日止六个月，国际消费者部门向国内消费者部门的内部销售为580万美元，2019年同期为470万美元[94] - 2020年6月30日止三个月，家用产品收入为5.447亿美元，2019年同期为4.643亿美元，同比增长17.31%[96] - 2020年6月30日止六个月，家用产品收入为10.39亿美元，2019年同期为9.076亿美元，同比增长14.48%[96] - 2020年6月30日止三个月，个人护理产品收入为3.864亿美元，2019年同期为3.55亿美元，同比增长8.85%[96] - 2020年6月30日止六个月，个人护理产品收入为7.831亿美元，2019年同期为6.966亿美元，同比增长12.42%[96]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益（EPS）增长18.6%，达到0.83美元，高于0.73美元的预期，主要因3月产品需求大增带来的高销量、更好的毛利率和更低的营销费用 [18] - 报告收入增长11.5%，有机销售额增长9.2%，远超第一季度约3%的预期，主要由全球消费者业务9.6%的增长推动 [19] - 第一季度毛利率为45.7%，较去年同期增加60个基点，主要因更高的定价和生产率，但被更高的制造成本、COVID相关费用和外汇部分抵消 [27] - 营销费用同比下降170万美元，占净销售额的百分比降至8.3%，下降了110个基点，第一季度通常是营销支出最低的季度 [29] - 第一季度调整后的SG&A同比增加40个基点，主要因与收购相关的无形资产摊销 [30] - 调整后的运营利润率为24%，较2019年第一季度增加130个基点，其他费用总计1520万美元，主要由利息费用驱动 [31] - 2020年前三个月，经营活动现金流量增加71.5%，达到2.37亿美元，较上年增加近9900万美元，主要因更高的现金收益和较低的营运资金增加 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 国内消费者业务 - 有机销售额增长10.2%，主要由ARM & HAMMER液体洗衣液、VITAFUSION和L'IL CRITTERS软糖维生素、OXICLEAN去污剂、ARM & HAMMER结块猫砂和小苏打以及BATISTE干洗发水带动 [21] 国际业务 - 实现7.1%的有机增长，受益于囤货行为，增长由ARM & HAMMER猫砂、加拿大的液体洗衣液、澳大利亚的CURASH婴儿湿巾和FEMFRESH女性卫生用品、英国的STERIMAR鼻喷雾剂以及德国的BATISTE干洗发水驱动 [25] SPD业务 - 有机销售额增长3.4%，家禽行业需求持续增长，但乳制品行业前景逆转，COVID - 19对乳制品行业产生负面影响 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月美国综合品类消费增长30%，4月仍略有正增长，包括OxiClean添加剂、Vitafusion和L'il Critters软糖维生素等品牌消费呈正增长，First Response pregnancy kits、TROJAN等品牌消费同比下降 [8] - 3月多数品类发货量大幅上升，4月美国综合品类发货量预计增长8%，由洗衣、猫砂和维生素品类带动 [9] - 4月消费者调查显示，家用产品（除猫砂外）和部分个人护理产品（维生素、鼻喷雾剂和口腔镇痛药）使用量增加，其他个人护理品类使用量未增加 [10] - 4月水牙线品类WATERPIK消费下降55%，主要因零售商关闭、部分零售商对水牙线的优先级降低以及牙科诊所关闭；FLAWLESS近期消费同比增长10% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来几个月公司计划投资业务，研发和新产品开发支出不会缩减，持续推出创新新产品以吸引消费者 [12] - 公司对收购TSR增值业务持开放态度，凭借价值和高端品牌的平衡组合以及强大的资产负债表，在经济衰退中处于有利地位 [12] - 公司在2020年扩大了约15%的分销点，以应对消费者需求变化 [38] - 公司将投资供应链产能，如新建洗衣生产线，同时投资合作伙伴和共同包装商，以确保供应冗余 [57][58] - 公司营销团队迅速调整营销信息，以适应消费者行为变化，预计今年在数字媒体上的支出占比将增加 [113] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年经济衰退与2009年不同，存在社交距离、隔离、政府关闭命令、零售商关闭等因素，同时面临供应链中断和病毒复发风险，但消费者对清洁、个人健康、新美容习惯和在线购物的关注趋势可能长期持续，公司在此方面具有优势 [15] - 公司在经济好与坏的时期都能表现良好，所涉品类对消费者至关重要，拥有价值和高端产品的平衡，强大品牌在各自品类中排名靠前，且对自有品牌的敞口较低 [16] - 由于疫情的快速演变和高度不确定性，公司撤回2020财年指导，第二季度主要关注员工安全、维持对零售商的供应以及保持品牌实力 [35] 其他重要信息 - 公司有4800名员工，3000人每天到岗维持工厂和仓库运营，1800人在家远程工作，公司采取多种措施保障员工安全，并为当地社区提供捐赠 [4][5] - 公司准备在英国工厂生产洗手液，用于内部使用和捐赠 [5] - 董事会宣布每股0.24美元的定期季度现金股息，较去年同期增长5.5%，这是公司连续第477次定期季度股息 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：4月消费增长的驱动因素及购买渠道 - 4月消费增长数据呈上升趋势，消费者更多转向线上购买，公司在亚马逊的销售额同比大幅增长，其他零售商的线上业务也有增长 [38] - 考虑到约20%的零售商关闭，消费增长数据更显突出 [39] 问题2：关键产品类别是否在零售商处完全补货 - 4月发货量增长的主要驱动品类（洗衣、猫砂和维生素）仍存在缺货情况，公司仍在努力补货 [41][43] 问题3：今年剩余时间促销环境的展望 - 第一季度洗衣品类促销减少，猫砂品类促销增加主要由Tidy Cat推动，ARM & HAMMER和Fresh Step减少了促销活动 - 目前难以预测今年剩余时间的促销环境，许多零售商在3月底和4月初减少了促销活动 [44] 问题4：社交隔离阶段后消费者是否会降级消费及公司的应对 - 目前难以预测消费者是否会降级消费，当货架补货完成后才能判断 - 公司在洗衣洗涤剂品类中具有优势，若消费者从高端转向价值产品，公司有望受益，且公司目前的产品组合与2009年相似 [46] 问题5：Trojan和BATISTE品牌4月表现不佳的原因及是否会持续 - 4月这两个品牌表现不佳是因为人们居家隔离，社交距离和隔离措施导致使用量下降，预计在限制解除前这种情况将持续 [49] 问题6：公司投资优先级的变化 - 研发和新产品年度支出不变，资本支出计划从9000万美元降至8000万美元，主要因无法进入工厂和IT项目受限 - 公司将投资于清洁、个人健康和新美容习惯相关的品牌和品类，如OXICLEAN、维生素品牌和FLAWLESS - 公司还将投资供应链产能和合作伙伴，以确保供应冗余 [52][55][57] 问题7：资本部署的时机和对收购资产类型的看法 - 公司对TSR增值收购持开放态度，目前资产负债表强劲 - 虽然WATERPIK和FLAWLESS购买周期较长，但符合公司收购标准，未来无论是设备类还是传统品牌，只要符合标准都具有吸引力 [61][62] 问题8：提取循环信贷的原因 - 主要是因为不确定时期，公司将现金放在资产负债表上，计划在年底前偿还，且循环信贷易于偿还 [65] 问题9：洗衣品类长期价格层级结构的看法 - 自2009年以来，公司洗衣市场份额从7.5%增长到15%，共享捐赠者主要是中端洗涤剂，高端和价值产品份额增加 - 公司作为唯一的广告价值品牌，在价值领域具有优势，有望长期增长 [68][69] 问题10：营销支出在季度内快速调整的原因 - 第一季度是营销支出最低的季度，3月实际支出仅比原计划低几百万美元 - 公司反应迅速，3月将第二季度的营销支出调整到下半年 [71][72] 问题11：库存缺口预计何时弥补及相关影响因素 - 公司希望在本季度末解决所有品类的库存问题，主要关注洗衣、猫砂和维生素品类 - 目前这些品类消费增长，公司正在努力补货 [74] 问题12：零售商是否会增加库存以及公司供应链冗余成本的情况 - 目前无法确定零售商是否会增加库存，但公司自身可以通过多工厂和新产能来建立库存，以应对病毒复发 - 3月COVID相关成本约为300 - 400万美元，包括共同包装商加价、清洁成本、更高的内部劳动力成本、捐赠和循环信贷费用等，部分产能投资是原本就计划进行的 [77][78] 问题13：需求演变和公司在走出囤货阶段及进入衰退期的市场份额增长能力 - 并非所有品类都完全囤货，洗衣和维生素等品类有增量消费，4月这些品类消费仍呈正增长 - 公司部分品牌4月消费呈正增长，通过研究消费、发货和使用频率可以判断哪些品类囤货消化更快 [82][83] 问题14：与零售商关于疫情长期影响的讨论及预期 - 目前尚未与零售商进行此类讨论，但消费者更倾向于知名大品牌，这对公司有利，因为公司有12个在各自品类中排名靠前的知名品牌 - 当前与零售商的对话主要围绕供应和库存 [86][87] 问题15：美国业务有机增长中因疫情带来的增量消费和囤货的量化情况 - 第一季度公司有机增长预期为3%，疫情前预计为4%，最佳猜测是约6%的增长来自病毒带来的消费增量，其余3%来自囤货 [89] 问题16：公司是否会在疫情后获得更多货架空间 - 若其他竞争对手生产或获取产品困难，公司有机会通过新产能填补空缺，从而获得更多货架空间 - 对于价值品牌，低收入消费者可能无法囤货，更多是实际消费 [90][91] 问题17：ARM & HAMMER CLEAN & SIMPLE的推出情况及第二季度消费和发货的预测 - 该产品在COVID - 19爆发前开始发货，获得了比预期更多的分销，符合消费者“少即是多”的趋势 - 目前难以预测第二季度5月和6月的情况，但即使发货量为零，本季度发货量仍为正，且零售库存较低，需要补货 [95][99] 问题18：撤回指导的原因及与2009年的比较 - 由于无法预测政府关闭命令、社交距离持续时间、零售商关闭和开业情况、店铺营业时间、客流量以及牙科诊所重新开业时间等因素，公司决定撤回指导 - 2009年公司未撤回指导，且当年有机销售表现良好，此次情况与2009年不同 [102][104] 问题19：公司有信心的方面、左尾风险情景以及2020 - 2021年的套期保值情况 - 与2009年相比，公司现在有12个强势品牌，维生素品类表现良好，价值洗衣洗涤剂更强，虽然WATERPIK受牙科诊所关闭影响，但有望恢复，FLAWLESS近期表现良好，品牌和品类增多有助于分散风险 - 2020年约60%的产品已套期保值，2021年约25%，在当前情况下公司不会进行更多套期保值，将等待观察商品市场需求变化 [106][109] 问题20：未来几个月表面活性剂成本变化及2021年套期保值策略 - 公司2021年25%的产品已套期保值，目前不会增加套期保值，将等待观察商品市场需求变化 - 石油价格下跌，但乙烯、HDPE等商品价格变化不同，通常需要4 - 6个月才会与石油价格同步变化 [111] 问题21：营销广告的近期趋势及调整策略 - 公司营销人员正在调整所有品牌的营销信息，以适应消费者行为变化，由于消费者转向线上，公司将增加数字媒体支出占比 [113] 问题22：电子商务消费者留存率及公司在线业务的机会 - 公司认为电子商务的增长是永久性的，消费者对在线购物和“线上下单、门店自提”的接受度大幅提高 - 公司在过去几年为在线业务做了很多准备，有望在这一趋势中受益，今年有望远超9%的在线销售目标 [115][116]