Key Points Oracle missed earnings last night, but delivered great guidance for AI revenue growth. Constellation provides power for AI services. 10 stocks we like better than Constellation Energy › Constellation Energy Group (NASDAQ: CEG) stock jumped 4.8% through 10:50 a.m. ET this morning, and it's not hard to figure out why. Last night, Oracle reported an earnings miss -- but strong guidance -- that's sending that stock up more than 40% this morning. Investors are making the leap from Oracle, whi ...

公司业务模式 - 公司专注于核能领域 运营不受监管约束 可自由投资电网未来[1] - 公司通过合同形式发电并售电 根据市场条件定价[1] 股价表现与市场评级 - 杰富瑞维持"持有"评级 目标价从293美元上调至347美元 股价近期下跌2.51%至300.25美元[2] - 过去一年股价大涨62.5% 超越行业57.1%的涨幅 但过去一个月下跌5.5% 同期标普500指数上涨0.9%[4] - 当前股价300.09美元 日内交易区间296.36-304.79美元 市值约937.5亿美元[5] 技术创新与发展战略 - 积极开发小型模块化反应堆(SMR) 满足AI和数据中心等领域的能源需求[3] - SMR提供可扩展的碳中性能源解决方案 模块化设计缩短建设时间[3] - 该战略有望提升公司业绩并开辟新收入来源[3]

公司业务模式 - 公司是该国最大的核电站运营商 拥有221吉瓦核能发电能力 而第二大运营商仅拥有63吉瓦 [5] - 公司通过合同向公用事业公司、个人和企业出售电力 不受政府严格监管 能够根据市场情况定价 [4] - 与受监管的公用事业公司不同 公司无需政府批准资本投资计划和费率 这降低了风险但限制了增长 [2] 战略重点与发展方向 - 未来五年公司将重点发展核能业务 通过延长运营反应堆寿命和重启已关闭反应堆来保持领先地位 [8] - 公司签署了与Meta Platforms的20年供电协议 以及与美国政府的10年核能合同 [9] - 收购Calpine增加了天然气发电和水电业务 使业务组合多元化 但核能仍是核心重点 [7] 市场机遇与增长前景 - 未来五年一些政府支持项目将结束 公司能够以市场价格出售更多核能 预计将推动收益增长 [10] - 核能被视为间歇性能源（如太阳能和风能）的重要支持 也是数据中心和人工智能等需要不间断供电的终端市场的可靠电力来源 [6] - 公司股票在过去五年上涨超过600% 反映了市场对其增长前景的认可 [12] 行业地位与竞争优势 - 公司是美国最大的无碳电力生产商 在核能领域保持绝对领先地位 [5] - 作为非受监管的电力供应商 公司在电网未来投资方面拥有更大灵活性 [1] - 管理层计划通过对核反应堆舰队进行重大投资来维持行业领先地位 [8]

公司业务模式与战略 - 公司专注于通过电力购买协议(PPAs)提供无碳能源 尤其通过保障核设施长期运营的合同及Constellation Offsite Renewables(CORe)计划开发新可再生能源项目[1] - CORe计划通过简化的零售可再生能源协议 帮助企业开发新风能 太阳能等可再生能源项目 这些项目向电网供电并与企业消费量匹配[2] - 2025年1月签署价值超10亿美元合同 为联邦建筑提供核电及节能技术 并与合作伙伴计划在2028年前新增超1100兆瓦全天候可持续能源[4] 重要合作协议 - 与Meta签订20年核能协议 涉及伊利诺伊州Clinton清洁能源中心 与微软合作重启三哩岛1号机组(现更名为Crane清洁能源中心)[3] - 与微软在伊利诺伊州签署405兆瓦太阳能PPA 与亚马逊在德克萨斯州签署200兆瓦太阳能PPA[6] 财务表现与估值 - 2025年每股收益预计同比增长8.54% 2026年预计同比增长25.99%[7] - 当前季度(2026年9月)每股收益预计3.08美元 同比增长12.41% 下一季度(2025年12月)预计2.36美元 同比降3.28%[9] - 远期12个月市盈率达27.89倍 显著高于行业平均的20.51倍[10] - 过去六个月股价上涨33.1% 超越行业27.7%的涨幅[12] 行业动态 - 电力购买协议为公用事业公司提供稳定长期收入来源 减少市场价格波动并促进可再生能源扩张[6] - Vistra推进Deer Creek太阳能及储能项目(50兆瓦太阳能/50兆瓦储能) Dominion Energy依赖长期PPAs确保收益稳定性[6]

小型模块化反应堆(SMR)战略 - 公司专注于开发小型模块化反应堆以满足数据中心和人工智能运营商日益增长的能源需求 将其视为可扩展的碳中性电力解决方案 [1] - 相比传统大型反应堆 SMR采用模块化设计 支持工厂预制和快速现场组装 显著减少建设延迟并降低前期费用 使项目风险更低且更易获得融资 [2] - 计划利用现有核电站的土地、水资源、电网连接和安全基础设施来部署SMR 提高部署效率 [3] 国际合作与项目开发 - 2020年与罗尔斯·罗伊斯签署谅解备忘录 合作在美国及国际范围内运营紧凑型核电站 并利用运营经验支持其SMR开发与部署 [4] - 正在评估延长克林顿清洁能源中心现有早期场地许可或向核管理委员会申请新建设许可 以开发先进核反应堆或SMR [5] 行业参与者动态 - NuScale Power Corporation拥有唯一获核管会批准并可商业部署的SMR技术 [6] - GE Vernova通过BWRX-300设计在SMR开发和部署中占据关键地位 有望获得早期项目并确立先进核技术领导地位 [7] 财务表现与估值 - 2025年及2026年每股收益(Zacks共识预期)同比分别增长8.54%和25.99% [8][10] - 当前季度(2025年9月)每股收益共识预期3.08美元 同比增长12.41% 下一季度(2025年12月)预期2.36美元 同比降3.28% [10] - 股票交易溢价显著 远期12个月市盈率28.67倍 高于行业平均的20.83倍 [11] 股价表现 - 过去一年股价上涨62.5% 超过行业57.1%的增长率 [9][13]

公司业务与战略定位 - 拥有多元化发电组合 包括核能 太阳能和风能 在清洁能源领域获得竞争优势[1][2] - 利用核电 太阳能和风能满足日益增长的无碳能源需求 核能发电量达181,711吉瓦时[3][8] - 通过套期保值策略管理价格波动 并受益于有利监管环境 促进收入增长和盈利能力[2] 发电能力与结构 - 2024年总发电量208,434吉瓦时 其中核能占比87.2%(181,711吉瓦时) 天然气和石油占比10.1%(20,971吉瓦时) 可再生能源占比2.8%(5,752吉瓦时)[4] - 生产全美10%的无碳电力 在向可持续能源转型中占据重要地位[4] 财务表现与估值 - 2025年每股收益预计增长8.54%至9.41美元 2026年预计增长25.99%至11.86美元[7][9] - 远期市盈率28.64倍 显著高于行业平均的20.47倍[10] - 过去六个月股价上涨17.3% 低于行业23.3%的涨幅[12] 同业比较 - 杜克能源(DUK)采用多元化能源组合 包括煤炭 天然气 核能和可再生能源 确保供电可靠性[5] - PPL公司通过多燃料发电投资提升电网可靠性 降低碳排放和客户成本[6]

核能行业2025年表现 - 核能相关股票成为2025年市场表现最佳板块 其中 Constellation Energy(CEG)上涨44% NuScale Power(SMR)上涨95% [1] - 人工智能超大规模企业和特朗普政府对核能的积极态度是推动上涨的重要因素 [1] Constellation Energy(CEG)第二季度业绩 - 第二季度营收超出华尔街预期12亿美元 调整后每股收益超出预期0.09美元 [2] - 尽管业绩超预期 但公司未调整业绩指引 股价在8月7日财报后小幅下跌 累计跌幅约5% [3] - 获得KeyCorp、Raymond James Financial、BMO Capital Markets和Argus四家机构上调目标价 平均目标价约375美元 隐含17%上涨空间 [4][5] - 当前市场共识目标价约321美元 认为估值合理 [4] NuScale Power(SMR)第二季度业绩 - 第二季度营收仅800万美元 较预期低240万美元 亏损超出预期 [6] - 8月7日财报后股价单日下跌12% 累计跌幅超20% [7] - 获得美国核管理委员会对77 MWe设计的标准设计批准 较原计划提前 [7] - UBS和Canaccord Genuity在业绩不及预期情况下仍上调其目标价 [8] Nano Nuclear Energy(NNE)第二季度表现 - 公司尚未实现营收 但每股亏损显著好于预期 8月15日股价上涨2% [10] - 8月18日因Ladenburg Thalmann将目标价从51美元大幅下调至9美元 股价单日下跌近11% [10] - HC Wainwright维持50美元目标价不变 但覆盖分析师由看涨转为看跌 [11] Oklo(OKLO)第二季度表现 - 获美国能源部选中参与三个反应堆试点项目 8月11日后股价上涨9% [12] - 获得多家分析师上调目标价 Wedbush分析师Dan Ives给出80美元目标价 隐含16%上涨空间 [12] 第二季度整体表现 - 核能板块第二季度整体表现积极 多数公司获得目标价上调 [14] - Constellation作为行业最安全股票仍被看好 Oklo在政府项目获取方面展现积极势头 [14]

行业背景 - 人工智能革命推动高耗能需求 核能行业成为焦点[1] - 美国政府 科技巨头和华尔街均支持核能扩张[1] - 投资者需在成熟行业巨头和新兴初创企业间选择[1] 公司概况 - Constellation Energy是美国最大核电站运营商 行业成熟主导企业[2] - Oklo是新一代核裂变公司 处于收入前阶段 计划大规模建造小型核电站[2] - Oklo通过SPAC方式上市[3] 商业模式 - Oklo采用直接向客户售电模式 通过长期合同产生经常性收入[3] - Oklo与Liberty Energy合作开发核能-天然气混合发电方案[4] - Constellation签署20年电力购买协议 包括与微软和Meta的合作[6] - Constellation以45亿美元收购Calpine 将成为最大清洁能源公司[6] 市场进展 - Oklo获得美国空军选为电力供应商 技术获得重要认可[4] - Oklo订单管道达14吉瓦 预计2028年实现50亿美元年收入[4] - Oklo融资超过4亿美元 资金可支撑至2028年的许可和初期建设[4] 财务表现 - Oklo当前无营业收入 2025年每股亏损预计0.5美元[11] - 2026年每股亏损预计扩大至0.56美元[11] - Constellation的2025年每股收益预计增长9%至9.41美元[14] - 2026年每股收益预计增长26%至11.86美元[14] 估值比较 - Oklo市净率达13.11倍 反映投资者高度乐观预期[10] - Constellation市净率为7.2倍 估值更具吸引力[10] - Oklo股价一年内上涨822% 表现高度波动[9] - Constellation股价同期上涨61% 涨幅相对稳定[9] 运营挑战 - Oklo首座Aurora电厂预计2027年底或2028年初投入运营[5] - 核项目建设存在预算超支和延期风险[5] - Oklo需要大规模获取HALEU燃料[5] - Constellation69%发电资源为核能 机组平均年龄超过40年[8] - 公司面临维护和升级成本上升压力[8] 资金状况 - Constellation自由现金流为负20亿美元 主要因资本支出和收购成本[8] - Oklo可能需要进行额外融资 存在股权稀释风险[5]

公司业务定位 - 公司成为满足超大规模企业能源需求的关键参与者 特别在人工智能驱动的电力需求增长中发挥核心作用[1] - 通过核能舰队提供可靠、无碳的能源 已与微软和Meta达成里程碑式交易[1] 核能运营优势 - 拥有美国最大核电站组合 包括14个核发电站 总发电容量约22吉瓦[3] - 核电站运营效率领先行业 过去三年平均容量因子达94.6% 较行业平均水平高出约4个百分点[4] - 高运营效率使每座反应堆能产生更多收入 并在高需求时期保持持续供电能力[4] 重大合作协议 - 与微软签订20年购电协议 将重启三哩岛1号机组并更名为Crane清洁能源中心 预计2028年中期投产[5] - 与Meta签署20年购电协议 供应Clinton清洁能源中心电力[6] - 获得美国总务管理局超过10亿美元合同 包括10年8.4亿美元协议 从2025年起每年供应超过100万兆瓦时电力[6] 资产扩张战略 - 以266亿美元净价格收购Calpine公司 整合其天然气、地热、电池存储和太阳能资产[7] - 新增超过27吉瓦发电容量 使公司发电组合覆盖核能、水电、风电、太阳能和天然气等多种能源[8] - 交易显著增强在PJM、德克萨斯、加州和新英格兰等高需求市场的覆盖范围[10] 财务影响预期 - 收购预计使2026年调整后每股运营收益增加超过20% 到2029年至少增加2.00美元每股[11] - 交易预计每年增加超过20亿美元自由现金流[11] 市场估值状况 - 公司估值处于较高水平 市盈率超过33.6倍 较同等规模同业存在溢价[12] - 高估值基于长期电价假设和人工智能驱动需求预期[12] 行业发展机遇 - 超大规模企业加速数据中心建设 对稳定清洁电力的需求日益珍贵[2] - 公司可再生能源资产组合使其成为能源密集型数据中心的优选合作伙伴[13] - 扩展的投资组合与现有清洁能源能力使公司处于满足增长能源需求的有利地位[13]

公司业绩表现 - 第二季度每股收益1.91美元 超出Zacks共识预期1.83美元4.4% 较去年同期1.68美元增长13.7% [1] - 第二季度营收61亿美元 超出预期50.6亿美元20.5% 较去年同期54.8亿美元增长11.3% [4] - 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度4.13% [9] - 2025年和2026年盈利预期在过去60天内分别下调0.11%和上调2.95% [17] 战略合作与收购 - 与Meta签订20年电力采购协议 自2027年6月起供应Clinton清洁能源中心全部产出 支持该核电站继续运营20年并通过升级增加30兆瓦产能 [5] - 获得纽约州公共服务委员会等监管机构批准收购Calpine 预计2025年第四季度完成交易 [6] 运营数据 - 核电站总发电量45,170吉瓦时 略低于2024年同期的45,314吉瓦时 [6] - 除Salem和南德州项目外 核电站产能利用率94.8% 略低于去年同期的95.4% [7] 资本配置 - 2023年以来董事会授权30亿美元股票回购计划 截至2025年6月30日剩余回购额度5.4亿美元 [23] - 目标每年增加股息10% 当前季度股息0.3878美元/股 年化股息1.55美元/股 [24] 行业比较 - 年内股价上涨46.5% 优于行业34.3%的涨幅 同时跑赢标普500指数9.5%和Zacks油气板块1.7%的涨幅 [1] - 过去12个月股东权益回报率21.61% 显著高于行业平均8.39% [19] - 当前股价较行业平均水平存在溢价 [20] 发展战略 - 通过核电站和能源交易专业能力满足清洁能源需求增长 [12] - 积极投资风电和太阳能等可再生能源 包括通过Constellation Offsite Renewables提供离场可再生能源解决方案 [13] - 2025和2026年资本支出计划分别为近30亿和35亿美元 其中35%用于核燃料采购 [14] - 利用生产税收优惠等政策 与微软等科技公司达成数据中心供电协议 [15]