公司业绩概览 - 2025年第一季度营收23.9亿美元，同比下降8.5% [1] - 每股收益(EPS)为0.57美元，远低于去年同期的2.08美元 [1] - 营收超市场预期(Zacks共识预期22.6亿美元)，超出幅度达5.49% [1] - EPS大幅超出市场预期(共识预期0.37美元)，超出幅度达54.05% [1] 细分业务表现 - 乙酰链业务销售额11.2亿美元，同比下降11.5%，但高于分析师平均预期10.8亿美元 [4] - 工程材料业务销售额12.9亿美元，同比下降6.6%，高于分析师平均预期11.8亿美元 [4] - 部门间抵消销售额-1400万美元，同比下降50%，优于分析师平均预期的-2525万美元 [4] 盈利能力指标 - 乙酰链业务运营EBITDA为2.29亿美元，低于分析师平均预期的2.45亿美元 [4] - 工程材料业务运营EBITDA为2.35亿美元，显著高于分析师平均预期的1.97亿美元 [4] - 其他业务运营EBITDA为-5000万美元，优于分析师平均预期的-5599万美元 [4] 市场表现 - 过去一个月股价上涨12.1%，远超同期标普500指数0.4%的涨幅 [3] - 目前Zacks评级为5级(强烈卖出)，预示短期内可能跑输大盘 [3]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0.57美元 超出市场预期的0.37美元 同比去年同期的2.08美元下降 [1] - 季度营收为23.9亿美元 超出市场预期5.49% 同比去年同期的26.1亿美元下降 [2] - 过去四个季度中 公司有两次超出每股收益预期 两次超出营收预期 [2] 市场表现与预期 - 今年以来股价下跌33.6% 同期标普500指数下跌3.3% [3] - 当前市场对下季度每股收益预期为1.43美元 营收预期为24.5亿美元 本财年每股收益预期为5.13美元 营收预期为97.3亿美元 [7] - 近期盈利预测修正趋势不利 导致Zacks评级为5级(强烈卖出) [6] 行业状况 - 特种化工行业在Zacks行业排名中处于后41%位置 [8] - 同行业公司Mativ Holdings预计季度每股亏损0.11美元 同比恶化650% 营收预计为4.703亿美元 同比下降6% [9][10]

文档目的及指标定义 - 文档目的是为投资者、分析师等提供补充财务信息及非美国公认会计准则财务指标的调节信息，按季度更新[3] - 非美国公认会计准则财务指标包括调整后息税前利润、调整后息税前利润率等[9] - 调整后息税前利润定义为归属于公司的净利润加（收益）终止经营业务亏损减利息收入加利息费用等[11] - 经营息税折旧及摊销前利润定义为归属于公司的净利润加（收益）终止经营业务亏损减利息收入加利息费用等[11] - 经营利润（亏损）归属于公司定义为经营利润（亏损）减归属于非控股股东权益的收益（亏损）[11] - 调整后毛利润定义为毛利润经特定项目调整[11] - 调整后每股收益定义为归属于公司的持续经营业务收益（亏损）经所得税（拨备）收益等调整后除以股数[11] - 自由现金流定义为经营活动提供（使用）的净现金减资本支出并经合资企业贡献或分配调整[15] - 净债务定义为总债务减现金及现金等价物[15] 业务线划分 - 公司业务分为工程材料和乙酰链两个业务板块[4] 财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比环比） - 2025年Q1公司调整后EBIT为2.34亿美元，2024年为16.48亿美元[17] - 2025年Q1公司运营EBITDA为4.14亿美元，2024年为23.76亿美元[17] - 2025年Q1调整后持续经营业务收益为6200万美元，每股0.57美元；2024年为9.15亿美元，每股8.37美元[24] - 2025年Q1净销售额为23.89亿美元，2024年为102.8亿美元[28] - 2025年Q1与2024年Q4相比，公司整体净销售额因销量升2%、汇率降1%，总体升1%[29] - 2025年Q1与2024年Q1相比，公司整体净销售额因销量降5%、价格降3%、汇率降1%，总体降9%[34] - 2024年与2023年相比，公司整体净销售额因销量降1%、价格降4%、汇率降1%，总体降6%[39] - 2025年Q1自由现金流为 - 7300万美元，占净销售额 - 3.1%；2024年为4.98亿美元，占比4.8%[40] - 2025年Q1现金股息收入为3200万美元，2024年为2.88亿美元[42] - 2024年调整后息税前利润为16.48亿美元，调整后有效税率为9%[47] - 2024年平均投入资本为192.65亿美元，调整后投入资本回报率为7.8%[47] - 2024年归属于公司的净收益（亏损）为 - 15.22亿美元，占投入资本的 - 7.9%[47] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比环比） - 2025年Q1总折旧和摊销费用为1.8亿美元，2024年为8.01亿美元[17] - 2025年Q1退出和关闭成本为3200万美元，2024年为2.36亿美元[45] - 2025年Q1无资产减值，2024年为16.38亿美元[45] - 2025年Q1特定项目为4300万美元，2024年为20.09亿美元[45] 各条业务线表现 - 2025年Q1工程材料业务运营利润为9600万美元，运营利润率为7.5%；乙酰链业务运营利润为1.62亿美元，运营利润率为14.5%[18] - 2024年工程材料业务运营亏损11.79亿美元，运营利润率为 - 21.0%；乙酰链业务运营利润为9.51亿美元，运营利润率为20.0%[18] - 2025年Q1工程材料业务调整后EBIT为1.26亿美元，调整后EBIT利润率为9.8%；乙酰链业务调整后EBIT为1.68亿美元，调整后EBIT利润率为15.1%[18] - 2025年Q1工程材料业务运营EBITDA为2.35亿美元，运营EBITDA利润率为18.3%；乙酰链业务运营EBITDA为2.29亿美元，运营EBITDA利润率为20.5%[20] - 2024年工程材料业务毛利润为12.36亿美元，2021年为16.7亿美元[22] - 2024年工程材料业务特定项目调整额为1.2亿美元，2021年为2700万美元[22] - 2024年工程材料业务调整后毛利润为13.56亿美元，2021年为16.97亿美元[22] 其他财务数据 - 美国公认会计原则下2025年估计年度有效税率为20%，2024年实际为 - 51%[26] - 2025年Q1和2024年调整后有效税率均为9%[24] - 2024年实际计划资产回报率为2.5%，预期为5.3%[24] - 2025年Q1短期借款和长期债务当期分期付款为4.06亿美元，2024年为15.01亿美元[43] - 2025年Q1长期债务净额为123.78亿美元，2024年为110.78亿美元[43] - 2025年Q1总债务为127.84亿美元，2024年为125.79亿美元[43] - 2025年Q1净债务为118.33亿美元，2024年为116.17亿美元[43]

文章核心观点 - 邓恩 - 爱德华兹公司与塞拉尼斯公司合作，通过实施碳捕获与利用（CCU）技术减少温室气体排放，为可持续建筑涂料开辟市场先河，生产出具有更低碳足迹的涂料产品 [1] 合作内容 - 邓恩 - 爱德华兹公司与全球化学和特种材料公司塞拉尼斯公司合作，通过实施CCU技术减少温室气体排放影响 [1] - 塞拉尼斯公司在得克萨斯州的工厂使用CCU技术捕获工业二氧化碳排放，制成醋酸乙烯乳液的关键化学构件，用于生产建筑涂料 [2] - 邓恩 - 爱德华兹公司生产的涂料使用CCU树脂技术，预计每年利用超200万磅捕获的二氧化碳，约相当于800多英亩森林一年消耗的二氧化碳量 [3] 各方表态 - 塞拉尼斯全球可持续发展总监凯文·诺弗利特称CCU可减少粘合剂碳足迹，为废二氧化碳创造循环利用选择，与邓恩 - 爱德华兹合作将为美国消费者带来更好选择 [2] - 邓恩 - 爱德华兹产品管理副总裁蒂姆·博斯维尔德表示公司致力于提供高性能和可持续的产品，此次合作是追求可持续行业的重要一步 [4] 公司介绍 - 邓恩 - 爱德华兹是美国领先的优质建筑、工业和高性能涂料及涂料用品制造商和经销商，在多地有门店，有近100年历史，约1700名员工，是日本立邦涂料控股有限公司的全资子公司 [6] - 塞拉尼斯是全球化学领域领导者，为各行业和消费应用提供特种材料解决方案，全球员工超11000人，2024年净销售额达103亿美元 [7]

文章核心观点 - 自塞拉尼斯上次财报发布约一个月，股价上涨4.2%跑赢标普500，近期盈利预期下调，综合VGM评分为C，Zacks排名为强力卖出，预计未来几个月回报低于平均水平 [1][2][3][4] 股价表现 - 自上次财报发布约一个月，塞拉尼斯股价上涨约4.2%，跑赢标普500 [1] 盈利预期 - 过去一个月盈利预期修正呈下降趋势，共识预期变动-77.68% [2] VGM评分 - 塞拉尼斯成长评分为B，动量评分是F，价值评分为C处于该投资策略中间20%，综合VGM评分为C [3] 前景展望 - 塞拉尼斯盈利预期普遍下降，Zacks排名为5（强力卖出），预计未来几个月回报低于平均水平 [4]

文章核心观点 全球化学和特种材料公司塞拉尼斯公司旗下全资子公司塞拉尼斯美国控股有限责任公司宣布现金收购要约定价，收购两类高级票据，收购按特定条款和条件进行，预计2025年3月21日支付收购款 [1][2][9] 收购要约基本信息 - 收购主体为塞拉尼斯美国控股有限责任公司，收购两类高级票据，分别是2026年到期的4.777%高级欧元票据（本金5.52082亿欧元）和2027年到期的6.415%高级美元票据（本金5亿美元） [1] - 收购要约依据2025年3月5日的《收购要约》及2025年3月18日新闻稿修订补充内容进行 [3] 收购要约条款 - 收购有系列上限，欧元票据为5.52082亿欧元，美元票据为5亿美元，代表每类票据可收购的最大本金总额 [2][6] - 早 tender 时间前有效 tender 且未有效撤回的票据，欧元票据将全部接受收购，美元票据按比例收购，比例因子为36.40% [2][4][7] - 早 tender 时间前有效 tender 且被接受收购的票据，每1000欧元或1000美元本金的票据，欧元票据早 tender 付款为50欧元，美元票据为50美元，总对价分别为1026.68欧元和1031.10美元 [4][6] 收购要约进展 - 早 tender 时间前，欧元票据有效 tender 本金5.52082亿欧元，美元票据为13.54646亿美元，收购要约已全额认购，公司预计不接受2025年3月18日下午5点后有效 tender 的票据 [10] - 公司预计2025年3月21日支付收购有效 tender 并被接受的票据款项 [9] 相关机构 - 公司聘请摩根大通证券有限公司为欧元票据牵头交易经理，摩根大通证券有限责任公司为美元票据牵头交易经理，美国银行证券和汇丰证券（美国）公司为联合交易经理 [11] - 公司聘请D.F. King为收购要约的信息和 tender 代理 [11] 公司概况 - 塞拉尼斯公司是全球化学领域领导者，生产特种材料解决方案，应用于多数主要行业和消费领域，全球员工超1.1万人，2024年净销售额103亿美元 [23] 联系方式 - 投资者关系联系Bill Cunningham，电话+1 302 772 5231，邮箱[email protected] [25] - 美国媒体联系Jamaison Schuler，电话+1 972 443 4400，邮箱[email protected] [25] - 欧洲媒体联系Petra Czugler，电话+49 69 45009 1206，邮箱[email protected] [25]

文章核心观点 全球化学和特种材料公司塞拉尼斯公司的直接全资子公司塞拉尼斯美国控股有限责任公司宣布现金收购要约的早期结果，修改要约以提高各系列上限，并介绍了要约的相关条款、认购情况、定价、付款时间、相关方及部分地区的分发限制等信息 [1][2] 收购要约基本信息 - 公司直接全资子公司塞拉尼斯美国控股有限责任公司宣布现金收购有效投标且未有效撤回并被接受的票据，包括2026年到期的4.777%高级欧元票据（本金5.52082亿欧元）和2027年到期的6.415%高级美元票据（本金5亿美元） [1] - 公司修改要约以提高各系列上限，接受购买最多5.52082亿欧元的欧元票据和最多5亿美元的美元票据 [2] - 要约根据2025年3月5日的购买要约条款和条件进行，未定义术语含义以购买要约为准 [3] 票据投标情况 - 截至提前投标时间，5.52082亿欧元的欧元票据和13.54646亿美元的美元票据有效投标且未有效撤回 [4] - 欧元票据投标量等于系列上限，全部接受；美元票据投标量超过系列上限，按36.40%的比例因子按比例购买 [4] - 由于提前投标时间要约已全额认购，公司预计不接受提前投标时间后有效投标的票据 [7] 要约定价与付款 - 有效投标并接受购买的票据总对价将根据购买要约确定，包括提前投标溢价，公司预计在价格确定时间（2025年3月19日上午10点纽约时间）后立即公布要约定价和接受购买的票据金额 [9] - 公司预计在2025年3月21日支付提前投标时间或之前有效投标并接受购买的票据款项 [10] 相关方信息 - 公司聘请摩根大通证券有限公司为欧元票据牵头交易商经理，摩根大通证券有限责任公司为美元票据牵头交易商经理，美国银行证券和汇丰证券（美国）公司为联合交易商经理 [11] - 公司聘请D.F. King为要约的信息和投标代理 [11] 地区分发限制 - 英国：公告、购买要约等文件未由“授权人”发布或批准，仅可分发给相关人员，非相关人员不应依赖该文件 [14] - 意大利：要约为豁免要约，意大利居民或位于意大利的票据持有人可通过授权人投标，中介需遵守相关信息义务 [15] - 法国：要约仅向合格投资者进行，相关文件仅分发给合格投资者，未提交给金融市场管理局审核 [16] - 比利时：要约未提交或通知比利时金融服务和市场管理局，仅向合格投资者进行，相关文件不得分发给其他人 [17] 公司介绍 - 塞拉尼斯公司是全球化学领域领导者，生产用于大多数主要行业和消费应用的特种材料解决方案，全球员工超1.1万人，2024年净销售额103亿美元 [24] 联系方式 - 投资者关系：Bill Cunningham，电话+1 302 772 5231，邮箱[email protected] [27] - 美国媒体：Jamaison Schuler，电话+1 972 443 4400，邮箱[email protected] [27] - 欧洲媒体：Petra Czugler，电话+49 69 45009 1206，邮箱[email protected] [27]

文章核心观点 公司子公司发行票据融资用于偿债和一般企业用途，同时面临需求、定价挑战及业绩压力，还给出了相关股票评级和推荐 [1][3][5] 票据发行情况 - 公司子公司Celanese US Holdings LLC定价注册发行总计26亿美元票据，包括7亿美元2030年到期6.5%优先票据、11亿美元2033年到期6.75%优先票据和7.5亿欧元（约8.1亿美元）2031年到期5%优先票据 [1] - 发行票据总本金从20亿美元增至26亿美元，公司及其部分全资国内子公司将对票据提供高级无担保担保 [2] - 发行预计于2025年3月14日左右完成 [3] 资金用途 - 所得款项与公司364天期贷款信贷协议下借款，用于为部分2026年到期4.777%优先票据和2027年到期6.165%优先票据现金要约收购提供资金 [3] - 用于偿还2027年到期五年期定期贷款信贷协议下部分借款、2027年到期循环信贷安排下欠款、2025年3月15日到期6.050%优先票据及一般企业用途，可能包括偿还其他未偿债务 [3] 公司债务管理与股价表现 - 此次发行重申公司积极管理债务到期情况承诺，通过匹配近期到期债务与自由现金流和资产剥离收益预期，并通过预付债务提供额外灵活性 [4] - 公司股价在过去一年下跌64.5%，而行业下跌20.9% [4] 公司业务预期 - 公司预计2025年第一季度将持续面临第四季度的需求和定价挑战，核心终端市场如汽车、建筑、油漆、涂料和工业市场持续疲软 [5] - 公司预计醋酸丝束和医疗植入物业务受季节性因素影响，以及德克萨斯州毕晓普工厂第一季度计划停产带来额外不利因素 [5] - 公司预计第一季度每股收益在25 - 50美分之间，包括非经常性成本影响 [6] 股票评级与推荐 - 公司目前Zacks排名为5（强烈卖出） [7] - Carpenter Technology Corporation目前Zacks排名为2（买入），过去四个季度均超Zacks共识预期，平均盈利惊喜为15.7%，过去一年股价飙升218.2% [8] - Methanex Corporation目前Zacks排名为2，过去四个季度均超共识预期，平均盈利惊喜约85.2%，过去一年股价上涨1.5% [9] - Axalta Coating Systems Ltd.目前Zacks排名为1，过去四个季度均超共识预期，平均盈利惊喜约16.3%，过去一年股价上涨10.7% [10]

文章核心观点 - 塞拉尼斯公司与宝美公司合作，利用碳捕获与利用技术为宝美提供可持续涂料和灰泥解决方案的粘合剂，减少宝美产品碳足迹，同时介绍了塞拉尼斯公司评级及部分基础材料行业更好排名的股票情况 [1][3][4] 合作情况 - 塞拉尼斯公司与宝美公司合作，为宝美欧洲客户提供可持续涂料和灰泥解决方案的粘合剂 [1] - 塞拉尼斯公司利用ECO - CC产品将废气转化为化学原料的技术，把二氧化碳捕获到化学构建块中作为原材料，CCU过程将二氧化碳循环利用到用于外墙灰泥和涂料的100%粘合剂中，通过质量平衡核算跟踪CCU和化石基原料，减少碳排放并促进循环解决方案 [2] - 合作将使宝美抹灰和涂料产品每年减少超5000吨二氧化碳排放，是宝美GO2morrow可持续发展目标的一部分 [3] 股票表现 - 塞拉尼斯公司股票在过去一年下跌64.2%，行业下跌22% [3] 公司评级与推荐 - 塞拉尼斯公司目前Zacks排名为5（强烈卖出） [4] - 基础材料行业中，英吉蒂夫公司Zacks排名为1（强烈买入），卡朋特科技公司和安赛乐米塔尔公司Zacks排名为2（买入） [4] 盈利预期与表现 - 英吉蒂夫公司当前年度盈利Zacks共识估计为每股4.45美元，过去四个季度中三次超过共识估计，一次未达到，平均盈利惊喜为202.9% [5] - 卡朋特科技公司当前财年盈利Zacks共识估计为每股6.95美元，过去四个季度均超过共识估计，平均盈利惊喜为15.7%，过去一年股价飙升211.7% [6] - 安赛乐米塔尔公司当前年度盈利Zacks共识估计为每股3.72美元，过去四个季度中三次超过共识估计，一次未达到，平均盈利惊喜为4.11% [7]

文章核心观点 - 塞拉尼斯公司旗下子公司发起现金收购要约，回购最高5亿欧元2026年到期4.777%优先票据和2.5亿美元2027年到期6.415%优先票据，介绍了要约相关条款、条件、时间安排及注意事项等内容 [1] 分组1：收购要约基本信息 - 塞拉尼斯公司直接全资子公司塞拉尼斯美国控股有限责任公司发起现金收购要约，收购最高5亿欧元2026年到期4.777%优先票据和2.5亿美元2027年到期6.415%优先票据 [1] - 收购要约依据2025年3月5日的购买要约条款和条件进行，收购的票据将被退休和注销 [2] 分组2：票据相关信息 | 票据名称 | ISIN / CUSIP | 未偿还本金金额 | 系列上限 | 插值中互换利率/参考证券 | 彭博参考页面 | 早期投标付款（每1000欧元或1000美元） | 固定利差（基点） | 下一付息日利率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 4.777% 2026年到期优先票据（“欧元票据”） | XS2497520705 | 10亿欧元 | 5亿欧元 | 插值中互换利率 | IRSB EU | 50欧元 | 60 | 5.277% | | 6.415% 2027年到期优先票据（“美元票据”） | US15089QAM69 / 15089QAM6 | 20亿美元 | 2.5亿美元 | 4.125%美国国债2027年2月28日到期 | FIT 1 | 50美元 | 105 | 6.665% | [3] - 截至购买要约日期，美元票据应付利率较原始票面利率6.165%增加0.250% [4] - 系列上限代表公司将购买的各系列票据的最大本金总额，公司有权在适用法律允许的情况下增加、减少或取消上限 [4] - 插值中互换利率用于计算欧元票据的总对价，参考证券用于计算美元票据的总对价 [5] - 早期投标付款是指在早期投标时间或之前有效投标且未有效撤回并被接受购买的每1000欧元或1000美元本金的现金金额，总对价已包含该金额 [6] - 适用的固定利差用于计算各系列票据的总对价，总对价已包含早期投标付款 [7][8] 分组3：时间安排 - 收购要约将于2025年4月2日下午5点（纽约时间）到期，除非提前终止或延长 [9] - 持有人需在2025年3月18日下午5点（纽约时间）之前有效投标且未有效撤回票据，才有资格获得包含早期投标付款和应计未付利息的总对价；之后投标但在到期时间之前的，只能获得投标要约对价（总对价减去早期投标付款） [9] - 投标的票据可在2025年3月18日下午5点（纽约时间）之前撤回 [10] - 公司预计在早期投标时间之后的第一个工作日（2025年3月21日）支付早期结算款项，在到期时间之后的第二个工作日（2025年4月4日）支付最终结算款项，前提是相关系列票据的系列上限在早期投标时间未达到 [11] 分组4：条件和限制 - 收购要约需满足一定条件，包括完成新债务证券的同步发行，且发行所得净收益足以回购有效投标并接受购买的票据 [10] - 公司仅接受不超过系列上限的各系列票据，有权在适用法律允许的情况下调整上限，且不延长撤回截止日期或恢复持有人的撤回权利 [12] - 各系列票据的购买相互独立，有效投标并接受购买的票据可能会按比例分配 [13] 分组5：参与注意事项 - 持有人应与持有票据的银行、证券经纪商或其他中介机构确认提交投标指示的时间，以确保能在规定截止日期前参与收购要约 [15] - 清算系统设定的提交和撤回投标指示的截止日期早于公告和购买要约中规定的相关截止日期 [16] - 欧元票据持有人若无法访问欧洲清算银行或卢森堡清算银行的账户，或未将拟投标的欧元票据转移至任一清算系统的直接参与者，将无法提交投标指示并参与收购要约 [17] 分组6：相关机构 - 公司聘请摩根大通证券有限公司为欧元票据的牵头交易商经理，摩根大通证券有限责任公司为美元票据的牵头交易商经理，美国银行证券和汇丰证券（美国）公司为联合交易商经理 [18] - 公司聘请D.F. King为收购要约的信息和投标代理 [18] 分组7：信息获取和咨询 - 可通过D.F. King获取购买要约副本，联系电话为(212) 269 - 5550（银行和经纪商）、(800) 207 - 3159（其他，免费）（纽约）、+44 (0) 207 920 9700（伦敦），或通过电子邮件[email protected] [2] - 如需了解收购要约的条款和条件，可联系摩根大通证券有限公司（+44 20 7134 2468）或摩根大通证券有限责任公司（+1 (866) 834 - 4666（免费）、+1 (212) 834 - 3554） [19] - 可在https://clients.dfkingltd.com/CE获取购买要约和其他相关文件 [19] 分组8：地区限制 - 英国：公告、购买要约及相关文件未获金融服务和市场法授权人员批准，仅可分发给相关人员，包括英国境外人士、投资专业人士、公司现有成员或债权人等 [21] - 意大利：收购要约未提交意大利证券交易委员会审核，属于豁免要约，意大利境内持有人可通过授权人员投标，并遵守相关法律法规 [22][23] - 法国：收购要约仅向符合欧盟招股说明书条例定义的合格投资者进行，相关文件未提交法国金融市场管理局审核 [24] - 比利时：收购要约未提交比利时金融服务和市场管理局审核，仅向符合招股说明书条例定义的合格投资者进行，相关信息不得用于其他目的或披露给其他人 [25] 分组9：公司介绍 - 塞拉尼斯公司是全球化学领域领导者，生产特种材料解决方案，应用于多个主要行业和消费领域，是财富500强公司，全球约有12200名员工，2024年净销售额达103亿美元 [30] 分组10：联系方式 | 类别 | 联系人 | 电话 | 邮箱 | | --- | --- | --- | --- | | 投资者关系 | Bill Cunningham | +1 302 772 5231 | [email protected] | | 美国媒体 | Jamaison Schuler | +1 972 443 4400 | [email protected] | | 欧洲媒体 | Petra Czugler | +49 69 45009 1206 | [email protected] | [32][33]