文章核心观点 - 赛仕软件（Ceridian HCM）预计2023年第四季度收益和收入同比增长，实际结果与预期的对比或影响短期股价，该公司可能会超出每股收益共识预期；飞塔信息（Fortinet）预计2023年第四季度收益同比下降但收入增长，也可能超出每股收益共识预期，投资者在公司财报发布前应综合考虑多种因素 [1][18] 赛仕软件（Ceridian HCM） 预期业绩 - 预计2024年2月7日发布的2023年第四季度财报中，每股收益为0.32美元，同比增长39.1%，收入为4.0013亿美元，同比增长19.1% [2][4] 预测指标 - 过去30天，该季度共识每股收益估计下调1.22% [5] - 最准确估计高于Zacks共识估计，收益预期惊喜预测（Earnings ESP）为+3.13%，股票当前Zacks排名为3，表明公司很可能超出共识每股收益预期 [12][13] 历史表现 - 上一季度预期每股收益0.29美元，实际为0.37美元，惊喜率为+27.59%；过去四个季度中，公司三次超出共识每股收益预期 [14] 飞塔信息（Fortinet） 预期业绩 - 预计2023年第四季度每股收益为0.43美元，同比下降2.3%，收入为14.1亿美元，同比增长9.9% [18] 预测指标 - 过去30天，该季度共识每股收益估计下调2.3%，Earnings ESP为3.79%，结合Zacks排名3，表明公司很可能超出共识每股收益预期 [18][19] 历史表现 - 过去四个季度，公司每个季度都超出共识每股收益预期 [19]

文章核心观点 - 2024年2月1日Ceridian HCM Holding Inc.将更名为Dayforce，股票代码变为DAY 公司正从盈利能力受重创中恢复，有望成为成长股 分析师预计其未来几年每股收益大幅增长，考虑增长因素后公司估值合理，评级为买入 [2][46][47] 公司概况 - 公司是人力资本管理（HCM）软件公司，旗舰产品Dayforce是云平台，提供人力资源功能，还授权Powerpay给加拿大小企业，有遗留HR平台正被Dayforce取代 [3][4] - 2024年1月25日收盘时，公司股价68.60美元，市值106亿美元 [5] 竞争情况 - HCM技术市场竞争激烈，公司认为自身在产品和服务质量、易用性、技术可及性、产品广度、声誉和价格方面有竞争力，单应用、实时技术结合优质服务和广泛地域覆盖是竞争优势 [6][9][10] - SeekingAlpha列出公司的五个竞争对手，分别是Paycom、Paylocity、Adecco Group AG、TriNet Group, inc.等 [7][8] 公司增长 - 过去10年公司年收入持续增长，从2015年的6.116亿美元增至2023年第三季度末的14.5亿美元TTM，但每股收益和净利润增长不平稳，受COVID - 19影响业务下滑，后开始恢复 [12][15] - 预计HCM软件市场将从2024年的2492万美元增长到2029年的3594万美元，复合年增长率7.60%，亚太地区增长最快 [18] - 预计公司EBITDA同比增长2501.23%，收入增长21.63% 2022年摊薄净亏损0.48美元，分析师预计2023年盈利1.32美元，2025年每股收益达1.70美元，2026年达2.16美元 [19] - 公司提出五个战略增长杠杆，包括在成功市场找新客户、拓展Dayforce平台、企业部门增长、加速全球扩张和相邻市场创新 公司也是积极的收购者 [19] 公司利润率 - 五年图表显示公司毛利率稳定，EBITDA利润率在COVID - 19期间下滑后恢复，净利润率低于5% [20] - 2023年第三季度收益报告显示，销售、一般和行政费用（SGA）达1.34亿美元，抵消大部分毛利润，额外发行250万股也影响每股收益 [23][24] - 公司持有客户资金产生浮动资金，投资活动有1490万美元损失 [26][27] 管理与战略 - 董事长兼CEO David Ossip有超30年HCM公司建设和领导经验，会计和财务报告主管Jeff Jacobs有丰富财务经验 [28][29] - 公司有“激进增长战略”，需充足现金流，五年图表显示现金流正在恢复 [30][31] 公司估值 - 仅看市盈率公司被高估，非GAAP远期市盈率达55.83，远高于工业板块中值18.41 考虑增长因素后，PEG非GAAP远期比率为1.17，低于板块中值1.76，公司处于公允价值区间低端 [33] - 华尔街分析师预计公司每股收益将大幅增长，目标价平均为76.94美元，较当前价格上涨12.16%，评级为买入 量化评级为持有，华尔街分析师有七个强力买入、四个买入和八个持有评级 [34][39][40]

Ceridian HCM盈利表现 - Ceridian HCM (CDAY)属于Zacks互联网-软件行业，过去两个季度一直超过盈利预期[1] - 在最近的季度，Ceridian的盈利预期为每股0.29美元，实际报告为每股0.37美元，超出预期27.59%[3] - Ceridian目前的盈利预期为+3.13%，分析师对其近期盈利潜力持乐观态度[7]

eloomi收购 - Ceridian宣布将收购位于哥本哈根和奥兰多的领先学习体验平台软件提供商eloomi[1] - eloomi的全球学习平台结合了合规驱动的LMS和领先的LXP优势[5] - eloomi的收购将为Ceridian带来创新，扩展和增强当前的学习和发展产品[4]

公司财务信息 - Ceridian HCM Holding Inc.宣布将于2024年2月7日发布2023年第四季度和全年财务结果[1] - 公司将于2024年2月7日上午8:00举行网络直播，讨论上述财务结果[1] 公司背景介绍 - Ceridian是一家全球人力资本管理软件公司，旗舰产品Dayforce云HCM平台提供人力资源、工资、福利、劳动力管理和人才管理功能[1]

财务数据关键指标变化 - 九个月净利息支出从2022年9月30日的1990万美元增至2023年9月30日的2720万美元[297] - 九个月净收入从2022年9月30日的亏损6820万美元转为2023年9月30日的盈利920万美元，净利率从(7.5)%升至0.8%[298] - 截至2023年9月30日，公司现金及等价物为5.103亿美元，总债务为12.285亿美元[299] - 2022年九个月投资活动净现金使用量为2.95亿美元，包括购买客户基金有价证券5.343亿美元和资本支出6490万美元[304] - 2023年九个月融资活动提供净现金3.453亿美元，主要归因于净客户基金义务增加3.11亿美元和普通股发行所得4030万美元[305] - 适用参考利率降低100个基点，未来十二个月利息支出将减少约600万美元[292] - 市场投资利率下降100个基点，未来十二个月浮动收入将减少约2500万美元[320] - 2022年养老金和其他福利义务核算的有效贴现率为4.72% - 4.84%，2023年合格养老金福利计划资产的预期回报率为5.20%[322] 各条业务线数据关键指标变化 - 专业服务及其他业务九个月毛利率从2022年9月30日的(17.2)%降至2023年9月30日的(26.4%)[295] - 云计算经常性收入成本为6990万美元，利润率为77.0%，调整后为6600万美元，利润率为78.3%[311] - 运营利润为2650万美元，利润率为7.0%，调整后为8940万美元，利润率为23.7%[311] - 2023年第三季度，云经常性收入成本报告值为6430万美元，利润率72.1%，调整后为5810万美元，利润率74.8%[314] - 2023年前三季度，云经常性收入成本报告值为1.891亿美元，利润率71.2%，调整后为1.608亿美元，利润率75.5%[317] - 截至2023年9月30日的九个月，云经常性收入成本报告值为2.048亿美元，利润率77.0%，调整后为1.929亿美元，利润率78.4%[328] 财务报告内部控制缺陷 - 公司已确定财务报告内部控制存在重大缺陷，预计在2023年12月31日前完全整改[20] - 截至2023年9月30日，公司披露控制和程序因财务报告内部控制重大缺陷而无效[323] - 公司确定加拿大客户资金现金及现金等价物的适当列报控制在2022年12月31日及2023年9月30日未有效运行[323] - 管理层在重新评估内部控制有效性时，发现与某些专业服务和Powerpay收入账户控制相关的重大缺陷在2022年12月31日及2023年9月30日仍然存在[323] - 公司针对加拿大信托重大缺陷实施额外控制和培训，增强收入风险评估流程和信息技术一般控制[323] - 公司预计在2023年12月31日前完全弥补两个重大缺陷，但需待改进控制运行足够时间并经测试有效[323] 市场风险与资金管理 - 公司面临外汇汇率、利率和养老金义务相关的市场风险，通过正常运营和融资活动管理风险[331] - 公司在特定司法管辖区代收工资和税款，暂存于隔离账户，再汇给客户员工和税务机关[332] - 公司将客户资金投资于高质量银行存款、货币市场共同基金等[332] - 公司不进行交易或投机性投资[333] - 公司现金等价物和有价证券组合因利率变化面临市场风险[333] - 固定利率证券可能因利率上升市值受损，浮动利率证券可能因利率下降收入低于预期[333] - 利率变化可能导致公司未来投资收入低于预期或本金损失[333]

财务数据和关键指标变化 - Dayforce 经常性收入同比增长35%,不含浮动收益的Dayforce经常性收入同比增长29% [9] - 云服务经常性毛利率扩大约350个基点至78.3% [12] - 调整后EBITDA同比增长827个基点至28.4% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新增353个Dayforce客户,其中大型企业客户增加75% [17] - 客户续订率保持在97%左右,新增销售中近50%为全套解决方案 [17][18] - Dayforce Wallet客户数超过1,065家,客户总载入额超过20亿美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大政府项目正在推进,正在等待内部采购流程 [60] - 全球薪资业务是公司的一大优势,有助于在中大型企业市场的竞争 [116] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在向全套HCM解决方案转型,将公司品牌统一为Dayforce [13] - 公司在AI和自动化方面有领先优势,发布了Dayforce Co-Pilot和Autonomous Payroll等创新产品 [22][23][24] - 公司正在加强与系统集成商的合作,合作伙伴带来的销售额增长超过250% [20] - 公司目标是到2025年实现20亿美元收入和30%的EBITDA利润率 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在当前宏观环境下表现出色,有望继续保持可持续的盈利增长 [9][12][14] - 公司在产品创新、客户拓展和运营效率等方面保持领先,有信心实现2025年目标 [32][92][111] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mark Marcon 提问** 对于本季度超预期的利润率,公司有何具体的驱动因素? [37] **David Ossip 回答** 主要是由于经常性收入占比提高,以及通过系统集成商模式降低了实施成本,从而提升了整体利润率 [39][40] 问题2 **Siti Panigrahi 提问** 公司对未来12个月的需求环境和销售渠道有何看法? [44] **David Ossip 回答** 公司销售渠道和销售团队保持强劲,进入第四季度和2024财年的销售管线创历史新高 [45][46][92] 问题3 **Scott Berg 提问** 公司如何看待与系统集成商的合作,未来会有何变化? [51] **David Ossip 和 Steve Holdridge 回答** 公司与系统集成商的合作模式非常成功,已经超过50%的新销售通过合作伙伴带动,未来会继续加强这一合作 [53][54][55]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入和盈利指标均超出预期 收入同比增长39% 调整后EBITDA为9840万美元 占收入的27% 同比增长640个基点 调整后营业利润为8300万美元 占收入的23% [11][12][13] - 调整后云端经常性毛利率为78.1% 同比增长177个基点 季度经营现金流达到创纪录的8200万美元 [12][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - Dayforce平台新增6300家客户 其中50%的新客户选择了全套解决方案 全套解决方案客户总数达到40% [25] - Dayforce Wallet解决方案在新客户中附加率达到80% 已有1640家客户签约 超过1000家客户上线 预计贷款总额将在几周内突破20亿美元 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在德国的客户已开始在当地运行薪资 预计2024年第一季度德国薪资将全面上线 [17] - 公司在中东和非洲地区开发了可扩展的全球薪资引擎 已有客户在肯尼亚 毛里求斯和南非等国使用Dayforce平台 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于在HCM领域持续创新 利用生成式AI提升客户支持效率 预计将提高10%的生产力 [16] - 公司在全球市场具有先发优势 提供本地化的核心HR 人才 劳动力管理和薪资解决方案 领先竞争对手 [17] - 公司专注于成为全球HCM市场的创新者和份额攫取者 计划在2023年10月2日至5日在拉斯维加斯举办旗舰活动Insights会议 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前宏观环境复杂 但公司处于有利地位 能够帮助客户提高生产力和效率 应对未来工作模式的变革 [22] - 管理层对2023年下半年和全年业绩持乐观态度 预计第三季度Dayforce经常性收入将增长26%-27% 全年增长27%-28% [38][40][41] - 管理层认为公司在AI时代具有独特优势 能够帮助客户实现劳动力转型 而不是简单的改造 [22] 其他重要信息 - 公司首席财务官Noemie Heuland决定离职 将在年底前协助完成交接 [19][20] - 公司任命Sam Alkharrat为首席营收官 向Steve Holdridge汇报 以加速全球企业SaaS业务的增长 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于AI对生产力的影响 - 公司已将第二季度的全部超额业绩纳入全年指引 包括Dayforce经常性收入和调整后EBITDA 预计AI将带来部分效率提升 [47][48][50] 问题: 关于大客户实施进展 - 公司上半年新增279家净签约客户 其中6000名员工以上的客户数量同比增长125% 平均交易规模增长17% [60][62] 问题: 关于合作伙伴生态系统 - 公司合作伙伴生态系统发展迅速 约2/3的销售受到合作伙伴影响 预计未来更多客户将通过合作伙伴启动和上线 [77][78][79] 问题: 关于全球薪资业务的竞争优势 - 公司认为全球薪资业务复杂 竞争对手难以复制 公司从一开始就构建了全球化的产品和服务 具有先发优势 [94][95][96][97][98][99][100] 问题: 关于加拿大政府薪资项目进展 - 公司与加拿大政府的NextGen项目测试结果良好 政府正在准备初步调查报告 预计未来几个月内提交内阁审议 [102][103]

业务模式和产品 - Ceridian是一家全球人力资本管理软件公司，主要收入来源于云服务和其他重复性解决方案[73] - Dayforce是Ceridian的旗舰云HCM平台，提供人力资源、薪资、福利、人力管理和人才管理功能[74] - Dayforce Wallet是一款数字支付解决方案，截至2023年6月30日，已有超过1,640家客户注册，超过1,010家客户在使用该产品[75] - Ceridian的业务模式侧重于支持Dayforce的快速增长，并最大化Dayforce客户关系的生命周期价值[76] 财务表现 - Ceridian的收入在2023年6月30日的三个月内同比增长21.5%，Cloud recurring收入增长34.9%[87] - Ceridian的调整后EBITDA为98.4百万美元，同比增长59.2%[87] - Ceridian的净利润率为0.8%，同比改善至正值，为0.8%[87] - 2023年6月30日三个月的总收入增加了6,470万美元，增长了21.5%，达到了3.659亿美元，主要归因于Dayforce客户数量增加、每位Dayforce客户的重复收入增加以及浮动收入的增加[93] - 2023年6月30日三个月的云重复毛利率为76.7%，较2022年同期的72.2%有所增加，调整后的云重复毛利率增加了170个基点至78.1%[103] - 2023年6月30日三个月的总毛利润较2022年同期增加了3990万美元，增长了34.4%，主要归因于收入增加、包括浮动收入在内，超过了成本的增长[102] 客户和收入 - 2023年上半年总收入为736.5亿美元，较2022年同期增长23.9%[doc id='118'] - Dayforce客户数量增长9.5%，达到6,272户，2023年6月30日，较2022年同期[doc id='118'] - Dayforce客户平均每户收入增长至131,693美元，较2022年同期[doc id='118'] - Dayforce客户平均每户收入增长主要受益于企业客户规模增大和更多客户购买Dayforce功能套件[doc id='119'] - Dayforce客户资金余额平均增长5.4%，达到49.2亿美元，较2022年同期[doc id='119'] 现金流和风险管理 - 截至2023年6月30日，现金、受限现金和等价物总额为2775.9亿美元[142] - 在2023年6月30日结束的六个月内，公司的经营活动现金流入为93.0万美元，主要来自解决方案的订阅[142] - 在2023年6月30日结束的六个月内，公司的投资活动现金流入为14.9万美元，主要来自客户资金市场证券的出售和到期[143] - 在2023年6月30日结束的六个月内，公司的融资活动现金流入为64.1万美元，主要来自净客户资金义务增加和发行普通股[145] - 公司暴露于外汇汇率、利率和养老金义务相关的市场风险[181] - 公司对外汇风险进行部分对冲，历史上外汇汇率波动对其业绩和现金流影响不大[182] - 公司认为100个基点的利率变动不会对其业绩和财务状况产生重大影响[183]

财务数据和关键指标变化 - 一季度Dayforce经常性收入按固定汇率计算同比增长46%，剔除浮动收入后增长29%，税务现代化贡献约600个基点的增长 [4] - 调整后EBITDA为1.054亿美元，占收入的28.4%，调整后云经常性毛利率为78.7%，同比扩大320个基点 [26] - 调整后运营收入为8850万美元，显著增长 [5] - 运营现金流为1130万美元，若剔除一次性项目，正常运营现金流约为2500万美元 [48] - 预计2023年底ARR在1400 - 1600万美元之间，上调全年调整后EBITDA预期，低端上调600万美元，高端上调400万美元，预计全年调整后EBITDA向运营现金流的转化率约为50% [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - Dayforce平台客户超6000家，本季度52%的销售为全套产品 [67] - Dayforce Wallet客户超1540家，注册率超50%，一季度加载量达3.5亿，同比增长两倍 [69] - 一季度与合作伙伴新增超180家客户上线Dayforce [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 大型企业和企业管道持续增长，各细分市场和地区管道健康 [129] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将AI融入业务，短期内利用生成式AI增强客户支持组织效率和主动性 [19] - 持续投资创新，包括新产品和生成式AI，如开发人才招聘副驾驶、薪酬和合规副驾驶等 [43][74][75] - 加强与合作伙伴合作，举办峰会展示Dayforce优势，吸引客户和潜在客户 [35] - 行业趋势包括注重效率、IT简化和自动化、提供卓越员工体验、企业增长带来的复杂性、有效决策等，Dayforce因具备相关优势而需求增加 [6][7][8][11][12] - 公司在全球HCM市场是创新者和份额获取者，Dayforce在合规方面领先，具有竞争优势 [12][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济持续适应新工作方式，多个行业趋势推动Dayforce的选择和采用，市场对Dayforce的需求从未如此之高，公司有信心实现中长期目标 [6][72] - 公司定位良好，能够在中期实现持久和盈利性增长 [81] 其他重要信息 - 税务业务具有季节性，税务现代化对Q2收入有350万美元的环比逆风，浮动收入较Q1有所下降，符合疫情前趋势 [49] - 公司将收入和客户体验组织整合，取得良好效果，推动团队和客户的协同与效率提升 [70] - 公司正在进行生成式AI概念验证，利用产品知识库等训练模型，早期结果良好，有望改善关键指标 [71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Q2指导是否因客户上线、就业水平、管道变化或保守策略导致？ - Q1到Q2的变化与业务季节性有关，Q4和Q1的年终流程会增加额外经常性收入，税务现代化在Q1为1100万美元，Q2降至750万美元 [84] 问题: SG&A效率提升的领域及后续效率目标如何？ - G&A利润率从去年Q1的11.9%降至10.6%，销售和营销效率同比提高约400个基点，这些变化推动了额外生产力 [58] 问题: 公司在国际和跨国业务中的差异化优势、市场机会、上线时间及对收入的影响如何？ - 公司在全球核心HR模式上有差异化，在全球覆盖、合规和表单方面全面，Hub体验成为重要差异化因素，系统集成商项目推动全球业务成功，全球部署上线时间通常为每月一次 [60][62][88][89] 问题: 如何看待浮动余额在剩余年份的情况？ - Q1浮动余额相对其他季度上升，同比增长约3%，剩余年份可参考此数据，Q2会略高 [94] 问题: 税务迁移的顺风是否会持续？ - 税务迁移的顺风还会持续几年，部分业务如Ascender和Excelity收购相关收入、Power pay底层技术现代化等未来也将转移到Dayforce平台 [96] 问题: 生成式AI副驾驶是否基于Microsoft ChatGPT构建？ - 公司出于数据隐私、安全、治理和伦理考虑，利用开源能力构建自己的大语言模型 [99] 问题: Q1 Dayforce上线大幅增加的原因是什么？ - 主要是执行良好带来的上线效率提升，也有季度内约60 - 70万就业水平的顺风因素，合作伙伴的销售启动和上线数量逐季和逐年增加，且该趋势将持续 [102][103] 问题: 全年调整后EBITDA指导增加但未完全体现Q1表现的原因及增量资金投资方向？ - 主要与支出季节性有关，公司在关注盈利和规模的同时，继续投资产品组织，如生成式AI创新、全球扩张和钱包业务 [104] 问题: 生成式AI产品的初始影响是增强竞争差异化还是有PEPM机会？ - 生成式AI副驾驶概念未来将通过新产品实现货币化，提高员工工作效率，目前工具能回答75%的入站问题 [106][107][108] 问题: Dayforce每位客户经常性收入加速增长的可持续性及关键驱动因素是什么？ - 每位客户经常性收入从约19.6万美元增至22.5万美元，同比增长约14%，与良好的上线季度有关，预计该趋势将持续 [116] 问题: 需求环境在雇主规模、地理区域或行业垂直方面是否有差异，合格管道较年初是否有变化？ - 大型企业和企业管道持续增长，与市场策略和团队建设有关，各细分市场和地区管道健康 [129] 问题: 销售人员数量与年初相比情况及全年销售人力预期如何？ - 年初人员配备齐全，将在有增长潜力的领域谨慎增加人员，年中可能进行微调 [130] 问题: 经济环境对早期管道和客户开展大型项目意愿的影响如何？ - 从其他工资系统迁移到Dayforce的实施时间为5 - 9个月，较为高效，能解决合规和效率问题，为客户节省成本，部分客户采用分批部署策略 [133][134][135] 问题: 钱包加载量和渗透率情况如何？ - 钱包加载量是去年的3倍，本季度加载约3.5亿，累计加载超15亿，主要关注在现有客户基础上提高渗透率 [143] 问题: 生成式AI带来的效率提升是否会货币化，全套件产品客户规模是否有趋势？ - 公司认为可以通过生成式AI技术实现货币化，全套件产品适用于各类客户，在宏观环境不佳时，平台型企业更具优势 [146][149][150] 问题: 理想市场的进展和销售周期情况如何？ - 理想市场进展顺利，预计年底推出，销售周期无明显变化，与欧洲客户合作需增加数据保护协议和网络安全流程，但并行处理不会导致周期延长 [157][158] 问题: 对剩余年份就业趋势的预期及增长驱动因素有哪些？ - 假设剩余年份就业水平保持稳定，关注现有客户交叉销售、新客户获取，以及与系统集成商合作加速管道生成和产品实施以更快实现收入 [164] 问题: 合规和报告在新增客户和拓展管道方面的作用如何？ - 合规是多方面的，公司在合规方面具有优势，能帮助客户快速达成合作，Gartner评定公司在合规方面排名第一，不同客户有不同合规需求，平台型企业在宏观环境中更易获胜 [161][162][166][168] 问题: 一季度钱包上线速度较慢的原因是什么？ 文档未提供该问题的回答内容。