公司业绩表现 - 季度每股收益为0 13美元 低于Zacks一致预期的0 19美元 同比去年同期的0 32美元下降 [1] - 季度营收为13 7亿美元 超出Zacks一致预期0 94% 同比去年同期的13 5亿美元增长 [2] - 过去四个季度中 公司两次超出每股收益预期 三次超出营收预期 [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价下跌28 4% 同期标普500指数下跌3 9% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下一季度共识预期每股收益0 57美元 营收15 9亿美元 当前财年共识预期每股收益1 81美元 营收58 9亿美元 [7] - 行业前景可能对股价产生重大影响 化工-多元化行业目前在Zacks行业排名中处于后18% [8] 同业公司情况 - 同业公司Koppers预计季度每股收益0 56美元 同比下降9 7% 营收预计4 88亿美元 同比下降1 9% [9][10] - Koppers的季度每股收益预期在过去30天内保持不变 [9]

业绩总结 - 第一季度净销售额为13.68亿美元，同比增长0.4%[7] - 调整后EBITDA为1.66亿美元，同比下降13.1%[7] - 第一季度净亏损为400万美元，而去年同期净收入为5400万美元[7] - 调整后净收入为1900万美元，同比下降59.6%[7] - 每股收益（EPS）为-0.03美元，同比下降108.3%[7] - 自由现金流为-1.96亿美元，较去年同期改善196万美元[7] - 2023年第一季度总净销售额为15.49亿美元，较2022年第一季度的17.73亿美元下降了7%[74] - 2023年第一季度热能与专业解决方案的净销售额为4.94亿美元，较2022年第一季度的4.31亿美元增长了15%[74] - 2023年第一季度钛技术的净销售额为6.32亿美元，较2022年第一季度的9.28亿美元下降了32%[74] - 2023年第一季度先进材料的净销售额为2.49亿美元，较2022年第一季度的2.68亿美元下降了7%[74] 用户数据 - 2023年第一季度北美地区的总净销售额为6.50亿美元，占总销售额的42%[75] - 2023年第一季度亚太地区的总净销售额为2.94亿美元，占总销售额的19%[75] - 2023年第一季度欧洲、中东和非洲地区的总净销售额为2.81亿美元，占总销售额的18%[75] - 2023年第一季度拉丁美洲地区的总净销售额为1.37亿美元，占总销售额的9%[75] 未来展望 - 预计到2030年，液体冷却市场将达到30亿美元，年复合增长率为19%[41] - 2025年第二季度净销售额预计将环比增长低至中个位数百分比，调整后的EBITDA预计将环比增长40%至45%[52] - 2025年全年的调整后EBITDA预计在8.25亿至9.5亿美元之间[54] - 2025年资本支出预计在2.25亿至2.75亿美元之间[54] - 预计2025年下半年的自由现金流转换率将在60%至80%之间[55] 新产品和新技术研发 - Opteon制冷剂在TSS部门实现了40%的年增长率[6] - Chemours与Navin Fluorine的合作将建立初始产能，以支持两相浸没冷却技术的采用，预计将推动市场增长[29] 负面信息 - 调整后EBITDA的下降主要受到价格影响，减少5300万美元[13] - Chemours在2023年达成的美国公共水系统集体诉讼和解金额为12.85亿美元[44] - 2021年与Corteva、EID和DuPont达成的PFAS责任谅解备忘录创建了40亿美元的成本分担安排[44] 其他新策略 - 第一季度向股东返还3700万美元现金，宣布减少股息以增强财务灵活性[6] - 预计2025年下半年的工作资本将有所减少，投资也将降低[57]

公司业务战略与合作 - 2025年1月公司批准退出SPS Capstone™业务的重组计划，一季度记录费用2700万美元[361] - 2025年5月公司与Navin Fluorine International, Ltd.签署液冷资产制造协议[363] - 2025年5月2日公司修订信贷协议，将总净杠杆率阈值延长至2030年5月2日，增加最高优先担保净杠杆率季度维护测试至2026年9月30日，延长部分循环承诺终止日期，将可用循环承诺总额增至10亿美元[362] - 2025年3月28日，公司修订采购协议，将到期日从2025年3月31日延长至2028年3月31日，将信贷额度从1.75亿美元降至1.65亿美元[450] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为13.68亿美元，2024年同期为13.62亿美元，价格下降4%和货币不利变动1%被销量增长5%抵消[367][369] - 2025年第一季度商品销售成本为11.32亿美元，较2024年同期增加5400万美元（5%），主要归因于原材料成本上升[367][371] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为1.23亿美元，较2024年同期减少1400万美元（10%）[367][373] - 2025年第一季度研发费用为2700万美元，与2024年同期基本持平[367][374] - 2025年第一季度重组、资产相关及其他费用为3300万美元，较2024年同期增加2900万美元（超100%）[367][375] - 2025年第一季度附属公司收益权益为800万美元，较2024年同期减少500万美元（38%）[367][376] - 2025年第一季度净利息支出为6600万美元，较2024年同期增加300万美元（5%）[367][377] - 公司2025年第一季度公司及其他成本为5700万美元，较2024年同期增加200万美元（4%）[406] - 公司2025年第一季度公司及未分配项目总计为 - 2.24亿美元，2024年同期为 - 1.81亿美元[408] - 2025年和2024年第一季度，公司经营活动分别使用现金1.12亿美元和2.9亿美元，投资活动分别使用8600万美元和1.01亿美元，融资活动分别使用5700万美元和5400万美元[425] - 2025年第一季度净销售额为9.32亿美元，毛利润为1.16亿美元，税前亏损为5300万美元，净亏损为4500万美元[444] - 2025年3月31日和2024年12月31日，流动资产分别为14.35亿美元和15.01亿美元，长期资产分别为32.4亿美元和32.92亿美元[444] - 2025年3月31日和2024年12月31日，流动负债分别为15.24亿美元和15.77亿美元，长期负债分别为50.32亿美元和49.97亿美元[444] - 2025年3月31日和2024年12月31日，现金及现金等价物分别为1.73亿美元和3.08亿美元[444] - 2025年3月31日和2024年12月31日，对非担保子公司的公司间应收账款分别为4.01亿美元和3.65亿美元，公司间应付账款分别为4.19亿美元和3.67亿美元[445] 各业务线数据关键指标变化 - 热管理与特种解决方案业务板块2025年第一季度净销售额为4.66亿美元，较2024年同期增加1200万美元（3%），调整后EBITDA为1.41亿美元，较2024年同期减少900万美元（6%），调整后EBITDA利润率为30%，较2024年同期下降约300个基点[385][387][388] - 钛技术业务板块2025年第一季度净销售额为5.97亿美元，较2024年同期增加600万美元（1%），调整后EBITDA为5000万美元，较2024年同期减少1900万美元（28%），调整后EBITDA利润率为8%，较2024年同期下降约400个基点[392][394][395] - 先进高性能材料业务板块2025年第一季度净销售额为2.94亿美元，较2024年同期减少900万美元（3%），调整后EBITDA为3200万美元，较2024年同期增加200万美元（7%），调整后EBITDA利润率为11%，较2024年同期上升约100个基点[399][401][402] - 热管理与特种解决方案业务板块净销售额增长主要因销量增加10%，部分被价格下降6%和不利汇率变动1%抵消[386][387] - 钛技术业务板块净销售额增长主要因销量增加6%，部分被价格下降4%和不利汇率变动1%抵消[393][394] 公司资金与流动性情况 - 截至2025年3月31日，公司拥有无限制现金及现金等价物总计4.64亿美元，其中2.91亿美元由海外子公司持有[412] - 截至2025年3月31日，公司循环信贷安排下可用额度为6.23亿美元（扣除5200万美元未偿还信用证），5月2日修订后，可用额度增至10亿美元[412] - 2025年和2024年第一季度，公司利用客户供应链融资安排分别加速收回9300万美元和1700万美元应收账款[416] - 2025年3月31日，公司外国子公司持有2.91亿美元无限制现金及现金等价物，当季美国公司因公司间贷款和股息产生约3100万美元净现金流出[418] - 公司预计至少到2026年5月都将遵守信贷协议的适用契约，认为其流动性来源足以支持计划运营并履行各项义务[415][423] 公司评级情况 - 穆迪于2024年6月3日确认公司Ba3评级，展望稳定；标普全球于2025年4月16日确认公司BB - 评级，展望负面[413] 公司资产负债表项目变化 - 2025年3月31日，公司应收账款净额较2024年末增加8800万美元（11%）至8.58亿美元，存货增加8700万美元（6%）至16亿美元，预付费用及其他减少1000万美元（14%）至6100万美元[432][433][434] - 2025年3月31日，公司应付账款较2024年末减少1.5亿美元（13%）至10亿美元，员工薪酬及相关成本增加2400万美元（24%）至1.23亿美元，当前环境修复负债减少1500万美元（13%）至1亿美元，其他应计负债增加800万美元（2%）至4.01亿美元[436][437][438][439] 公司股息情况 - 2025年第二季度，公司董事会宣布每股0.0875美元的季度现金股息，较第一季度下降65%[423] 公司环境修复负债情况 - 2025年3月31日，公司合并资产负债表中环境修复负债为5.67亿美元，其中1亿美元为流动负债，5900万美元与费耶特维尔相关[420] - 2024年9月30日，公司向托管账户存入5000万美元，预计2025年9月30日及之后每年9月30日至2028年都存入5000万美元，若2028年末账户余额不足7亿美元需补足[420] - 公司与杜邦、科迪华和EID就俄亥俄州和特拉华州的和解协议分别承担5500万美元和1300万美元，预计2025年支付，2025年3月31日已计提诉讼费用1.92亿美元，其中9700万美元为流动负债[420][421] - 2025年3月31日和2024年12月31日，环境修复负债分别为5.67亿美元和5.71亿美元，其中费耶特维尔分别为3.44亿美元和3.51亿美元[458] - 公司估计在不利情况下，环境修复潜在负债可能比2025年3月31日的应计金额高出约7.1亿美元[459] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，五个主要场地的环境修复负债占总应计负债的83%，未来三年预计在这五个场地花费1.28亿美元，其他场地花费4400万美元[464] 公司金融衍生品情况 - 截至2025年3月31日，公司有11份未到期的非指定外汇远期合约，总名义美元等价物为1.85亿美元，公允价值小于负100万美元；2024年12月31日，总名义美元等价物为1.96亿美元，公允价值小于100万美元[512] - 截至2025年3月31日，公司现金流套期计划下有185份未到期的外汇远期合约，总名义美元等价物为2.01亿美元，公允价值小于负100万美元；2024年12月31日，有173份未到期合约，总名义美元等价物为1.78亿美元，公允价值为700万美元[513] - 2025年和2024年第一季度，公司非指定外汇远期合约分别确认净损失200万美元和100万美元[512] - 2025年和2024年第一季度，公司现金流套期计划分别确认税前损失400万美元和税前收益400万美元[513] - 2025年和2024年第一季度，公司净投资套期分别确认税前损失1500万美元和税前收益1400万美元[514] - 公司将2033年1月到期的6亿美元优先无担保票据转换为5.67亿欧元借款[515] - 2025年3月31日和2024年12月31日，交叉货币互换公允价值分别为负1100万美元和负500万美元[515] - 2025年第一季度，交叉货币互换产生1600万美元税前损失[515] - 2025年3月31日和2024年12月31日，利率互换名义美元等价总额为3亿美元[517] - 2025年3月31日和2024年12月31日，利率互换公允价值分别为负400万美元和负300万美元[517] - 2025年第一季度，利率互换产生100万美元税前损失[517] - 2024年第一季度，利率互换产生4美元税前收益[517] - 2025年第一季度，不足100万美元损失从累计其他综合损失重分类至利息费用[517] - 2024年第一季度，不足100万美元收益从累计其他综合损失重分类至利息费用[517] 公司法律诉讼与罚款情况 - 2024年12月，DCMR表示有意对一种化合物处以最高370万欧元的有条件罚款[474] - 2025年2月，公司收到ILT征收100万欧元罚款的意向，截至2025年3月31日已应计100万欧元[475] - 2024年12月，西弗吉尼亚河流联盟提起诉讼，指控华盛顿工厂违反污水排放限制[487] 公司工厂相关情况 - 费耶特维尔工厂占地约2200英亩，1970年由EID购买[477] - 2023年6月，公司完成了带有地下水提取和处理系统的隔离墙建设[480] - 庞普顿湖工厂在20世纪90年代中期停止运营，EPA要求对36英亩湖泊进行汞污染疏浚[482] - 华盛顿工厂占地约400英亩，1940年代末由EID购买[484] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，华盛顿工厂相关补救行动的应计费用分别为2400万美元和2500万美元[486] - 2024年9月1日起，一条新的全氟烷氧基（PFA）加工线的NDPES许可证允许排放处理后的废水和非接触式冷却水，有效期至2025年7月[487] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，与饮用水供应事项相关的应计费用分别为1600万美元和1700万美元[488] - 2022年1月，新泽西州环境保护部要求公司为钱伯斯工厂设立9.43亿美元的修复资金来源[490] 公司环保目标与成果 - 公司2030年气候目标包括绝对减少60%的温室气体排放，以及每生产一吨产品减少25%的范围3排放[492] - 到2025年底，公司低全球变暖潜值产品预计将在全球避免3.25亿吨二氧化碳当量的排放[494] - 公司路易斯维尔工厂的项目使范围1和范围2的绝对温室气体排放量减少60%，含氟有机化学品的空气和水工艺排放量减少99%以上[495]

收入和利润（同比环比） - 公司第一季度2025年净销售额为13.68亿美元，与去年同期持平，其中TSS部门的Opteon™制冷剂销售额同比增长40%[4][9] - 2025年第一季度净销售额13.68亿美元，同比基本持平（2024年同期13.62亿美元）[43] - 公司总净销售额从2024年第一季度的13.62亿美元微增至2025年第一季度的13.68亿美元，增幅600万美元[49] - 公司第一季度2025年净亏损为400万美元，摊薄每股亏损0.03美元，而去年同期净利润为5400万美元，摊薄每股收益0.36美元[5][9] - 2025年第一季度净亏损400万美元（每股亏损0.03美元），去年同期净利润5400万美元[43] - 公司2025年第一季度净亏损400万美元，而2024年同期净利润为5400万美元[47] - 2025年第一季度GAAP净亏损为400万美元，调整后净利润为1900万美元[57] - 2025年第一季度基本每股亏损0.03美元，调整后基本每股收益0.13美元[57] 成本和费用（同比环比） - 调整后EBITDA为1.66亿美元，同比下降13%，主要受TSS部门Freon™产品价格下跌和TT部门区域定价动态影响[4][10] - 公司2025年第一季度调整后EBITDA为1.66亿美元，低于2024年同期的1.91亿美元[54] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.66亿美元[60] - 2025年预计调整后EBITDA范围为8.25亿至9.5亿美元[61] 各条业务线表现 - TSS部门第一季度净销售额为4.66亿美元，同比增长3%，其中Opteon™制冷剂销售额达2.79亿美元，同比增长40%[11] - 热力与特种解决方案部门销售额同比增长3%，达到4.66亿美元，是增长最快的部门[51] - TT部门第一季度净销售额为5.97亿美元，同比增长1%，但调整后EBITDA下降28%至5000万美元，EBITDA利润率下降4个百分点至8%[14][16] - 钛技术部门调整后EBITDA同比下降27.5%，从6900万美元降至5000万美元[50] - APM部门第一季度净销售额为2.94亿美元，同比下降3%，但调整后EBITDA增长7%至3200万美元，EBITDA利润率提升1个百分点至11%[18][19] - 先进性能材料部门销售额同比下降3%，从3.03亿美元降至2.94亿美元[51] 管理层讨论和指引 - TT预计净销售额将环比增长高个位数百分比，主要受西方市场季节性销量增长推动[33] - TT预计调整后EBITDA将环比增长约40%低区间，受益于季节性销量增长和美国工厂寒冷天气停产后运营恢复[33] - APM预计净销售额将环比增长低双位数百分比，各业务板块销量均受季节性需求推动[34] - 公司2025年全年调整后EBITDA指引为8.25亿至9.5亿美元，资本支出预计2.25亿至2.75亿美元[35] - 公司预计下半年自由现金流转化率为60%-80%，第二季度自由现金流将小幅转正[35] 现金流和资本结构 - 公司第一季度运营现金流出为1.12亿美元，资本支出为8400万美元，自由现金流为负1.96亿美元[26] - 2025年第一季度经营活动现金流为-1.12亿美元，较2024年同期的-2.9亿美元有所改善[47] - 2025年第一季度自由现金流为-1.96亿美元，自由现金流转换率为-118%[60] - 2025年第一季度资本支出为8400万美元，较2024年同期的1.02亿美元有所下降[47] - 截至2025年3月31日，公司净债务为37亿美元，净杠杆率为5.0倍，总流动性为11亿美元[25] - 非GAAP净杠杆比率从2024年的3.7倍上升至2025年的5倍[54] - 长期债务40.64亿美元，较2024年末40.54亿美元微增[45] 其他重要事项 - 公司宣布退出APM部门的SPS Capstone™业务，第一季度相关重组费用为2700万美元[20][22] - 公司宣布将季度股息削减65%至每股0.0875美元，以增强资产负债表灵活性[28][32] - 截至2025年3月末现金及等价物4.64亿美元，较2024年末7.13亿美元下降34.8%[45] - 第一季度存货增至15.5亿美元（2024年末14.63亿美元），应收账款增至8.58亿美元（2024年末7.7亿美元）[45] - 公司现金及现金等价物从2024年第一季度的13.53亿美元降至2025年第一季度的5.14亿美元[47] - 2024年第一季度资产和业务出售净收益为1.06亿美元[55] - 2024年第一季度诉讼相关费用包括5.92亿美元美国公共水系统集体诉讼和解金[55] - 2024年第一季度高级绩效材料部门发生非现金商誉减值[55] - 2024年第一季度重组和交易成本包括1600万美元(700万美元信贷设施+900万美元钛技术转型)[55] - 2024年第一季度环境费用主要涉及Dordrecht工厂的场外修复成本[55]

核心观点 - 市场预期Chemours在2025年第一季度财报中将呈现营收增长但盈利同比下降的态势 核心关注点在于实际业绩与预期的对比如何影响短期股价[1][2] - 行业可比公司DuPont de Nemours同期预计呈现盈利和营收双增长 但近期盈利预测同样被下调[17][18] 财务预期 Chemours - 预计每股收益0 19美元 同比下滑40 6%[3] - 预计营收13 6亿美元 同比微增0 4%[3] - 过去30天共识EPS预测下调0 87% 反映分析师集体修正预期[4] - 最准确预估低于共识预期 形成-25 33%的盈利ESP值 结合Zacks 4级评级 预示盈利超预期可能性较低[10][11] DuPont de Nemours - 预计每股收益0 95美元 同比增长20 3%[17] - 预计营收30 4亿美元 同比增长3 7%[17] - 过去30天共识EPS预测下调2 4% 盈利ESP值为-0 32%[18] 历史表现 - Chemours过去四个季度中有三次盈利超预期 最近一次季度盈利超预期10%[12][13] - DuPont de Nemours过去四个季度均实现盈利超预期[18] 市场影响机制 - Zacks盈利ESP模型显示 当最准确预估高于共识且Zacks评级为1-3级时 盈利超预期概率达70%[6][7][8] - 但负值ESP和4-5级评级组合难以预测盈利超预期[9][11] - 股价变动不仅取决于盈利是否超预期 还受管理层电话会议内容及其他突发因素影响[2][14]

文章核心观点 - 自科慕公司上次财报发布已过去一个月，股价下跌约14%表现逊于标普500指数，需结合最新财报分析后续走势 [1] 股价表现 - 自上次财报发布一个月内公司股价下跌约14%表现逊于标普500指数 [1] 盈利预测变动 - 过去一个月公司盈利预测向下修正，共识预测变动-62.75% [2] VGM评分 - 公司成长评分为D，动量评分为F，价值评分为A处于该投资策略前20%，综合VGM评分为C [3] 前景展望 - 公司盈利预测普遍呈下降趋势，预计未来几个月股票回报符合预期，目前Zacks排名为3（持有） [4]

公司合作 - 科慕公司（CC）与能源燃料公司（Energy Fuels Inc.）结盟，创建和拓展稀土及关键矿物供应链，以满足不断增长的需求，加强美国国内关键和稀土矿物供应 [1] - 能源燃料公司预计未来几年生产世界级数量的稀土、钛钛铁矿和锆石矿物，科慕公司从事佛罗里达州和佐治亚州矿山重矿物砂的开采和分离，双方将利用互补的地理和运营协同效应 [2] 行业影响 - 此次合作体现矿业推动矿物供应链回流和提高国内产量以满足现代社会大量矿物需求的意愿 [3] 公司表现 - 过去一年CC股票下跌46.4%，行业下跌13.2% [3] - 公司预计2025年全年调整后息税折旧摊销前利润在8.25亿美元至9.75亿美元之间，资本支出预计在2.5亿美元至3亿美元之间 [4] 公司评级与推荐 - CC目前的Zacks排名为3（持有） [5] - 基础材料领域一些排名较好的股票包括英吉蒂夫公司（NGVT）、艾仕得涂料系统公司（AXTA）和卡彭特科技公司（CRS），NGVT和AXTA目前Zacks排名为1（强力买入），CRS排名为2（买入） [5] 推荐公司业绩 - 英吉蒂夫公司当前年度收益的Zacks共识估计为每股4.45美元，过去四个季度中三次超过Zacks共识估计，一次未达到，平均收益惊喜为202.9% [6] - 艾仕得涂料系统公司当前年度收益的Zacks共识估计为每股2.51美元，过去四个季度均超过Zacks共识估计，平均收益惊喜为16.28% [6] - 卡彭特科技公司当前财年收益的Zacks共识估计为每股6.95美元，过去四个季度均超过Zacks共识估计，平均收益惊喜为15.7%，过去一年其股价飙升167.8% [7][9]

文章核心观点 - 公司2024年第四季度和全年业绩有不同表现，各业务板块有增有减，对2025年有业绩预期，股价表现不佳，同时给出相关股票推荐 [1][7][11] 第四季度业绩 整体业绩 - 净亏损800万美元，合每股亏损5美分，上年同期亏损1800万美元，合每股亏损12美分；剔除一次性项目后，每股收益11美分，超Zacks共识预期的10美分 [1] - 净销售额13.59亿美元，同比下降1%，低于Zacks共识预期的13.598亿美元；销量增长基本抵消价格下降，汇率影响不变 [2] - 调整后EBITDA同比增长2%至1.79亿美元，主要因钛技术转型计划节省成本、有利库存调整等，各业务价格下降稍有抵消 [3] 各业务板块业绩 - 钛技术部门收入6.32亿美元，同比下降3%，超预期的6.142亿美元；下降主要因价格降2%和销量降1%，汇率影响不变 [4] - 热与特种解决方案部门收入3.9亿美元，同比增长3%，低于预期的3.955亿美元；净销售额增长主要因销量增7%，价格降4%稍有抵消，汇率影响不变；销量增长因美国AIM法案新规定前对Opteon制冷剂混合物需求增加，价格下降因市场氢氟烃库存增加致氟利昂制冷剂价格降低 [5] - 先进高性能材料部门收入3.24亿美元，同比下降约1%，低于预期的3.356亿美元；销售下降主要因价格降3%，销量增2%部分抵消，汇率影响持平；销量增长因特氟龙PFA产能扩张，价格下降因产品组合与经济敏感终端市场有关 [6] 2024年全年业绩 - 净销售额57.82亿美元，同比下降4.9%；调整后净收入1.82亿美元，远低于上年的4.25亿美元；调整后每股收益1.21美元，低于上年的2.82美元；调整后EBITDA为7.86亿美元，上年为10.14亿美元 [7] 财务状况 - 2024年第四季度经营活动提供的现金为1.38亿美元，上年同期为4.82亿美元，因上年前任管理层行动所致 [8] - 2024年第四季度资本支出为1.09亿美元，上年同期为1.35亿美元，因2023年先进高性能材料部门特氟龙PFA扩张资本支出较高 [8] - 该季度公司向股东派发股息3600万美元 [8] 业绩展望 - 公司预计2025年全年调整后EBITDA在8.25亿至9.75亿美元之间，资本支出预计在2.5亿至3亿美元之间 [10] 股价表现 - 过去一年公司股价下跌39.7%，行业下跌0.8% [11] 评级与推荐 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [12] - 基础材料领域排名较好的股票有ICL Group Ltd.、Fortuna Mining Corp.和Kronos Worldwide [12] - ICL将于2月26日公布第四季度业绩，Zacks共识预期每股收益6美分，过去四个季度均超预期，平均收益惊喜为18.1%，Zacks排名为2（买入） [13] - Fortuna将于3月5日公布第四季度业绩，Zacks共识预期每股收益16美分，过去一年上涨约64.6%，过去四个季度两次超预期，平均收益惊喜为53.5%，Zacks排名为2 [14] - Kronos预计3月5日公布第四季度业绩，共识预期每股收益11美分，过去四个季度三次超预期，平均收益惊喜为41.7%，Zacks排名为2 [14]

分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对CC、BASFY股票持有长期多头头寸 [1] 投资建议说明 - 文章虽类似金融建议但作者无相关资质并非真正金融建议 投资者投资前需自行尽职调查和研究 [2] 投资风格风险 - 短期交易、期权交易/投资和期货交易是潜在高风险投资风格 一般不适合资本有限、投资经验有限或缺乏风险承受能力理解的人 [2] 股票持有情况 - 分析师持有文章中所有欧洲/斯堪的纳维亚公司的欧洲/斯堪的纳维亚股票代码（非美国存托凭证） 持有所写加拿大股票的加拿大股票代码 [2] 投资非美国股票风险 - 投资欧洲/非美国股票存在与公司注册地及个人情况相关的预扣税风险 投资者应咨询税务专业人士了解股息预扣税的总体影响及减轻方法 [2] 业绩与建议说明 - 过去表现不保证未来结果 未就任何投资是否适合特定投资者给出建议 [3] 平台性质说明 - Seeking Alpha不是持牌证券交易商、经纪商、美国投资顾问或投资银行 其分析师是第三方作者 包括可能未获任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并净销售额约14亿美元，同比下降1%，主要因价格下降3%，部分被销量增加2%抵消，货币影响持平 [18] - 第四季度调整后EBITDA从去年的1.76亿美元增至1.79亿美元，主要得益于TT转型计划实现的成本节约、APM有利的库存调整和核对以及TSS销量增加，部分被各业务价格下降抵消 [19] - 第四季度净亏损800万美元，摊薄后每股亏损0.05%，去年同期净亏损1800万美元，摊薄后每股亏损0.12%；合并调整后净收入为1600万美元，摊薄后每股0.11%，低于去年同期的4600万美元，摊薄后每股0.31%，主要因去年有效税率较低带来有利税收影响 [20] - 2024年全年合并净销售额约58亿美元，同比下降5%，因价格下降4%和2023年投资组合变化（出售乙醇酸业务）导致下降1%，货币影响和销量持平，TSS和TT销量增加被APM销量疲软抵消 [21] - 2024年全年调整后EBITDA为7.86亿美元，低于去年的10亿美元，主要因各业务价格下降、不利货币影响、投资组合变化以及TSS成本增加和与审计委员会内部审查及整改相关的公司费用增加，TT转型计划实现的成本节约部分抵消了这些增加的成本 [22] - 2024年全年净收入为8600万美元，摊薄后每股0.57%，去年净亏损2.38亿美元，摊薄后每股1.60%；合并调整后净收入为1.82亿美元，摊薄后每股1.21%，低于去年的4.25亿美元，摊薄后每股2.82%，主要因去年盈利驱动因素较高 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 TSS业务 - 第四季度净销售额达3.9亿美元创纪录，同比增长3%，主要因销量增加7%，部分被价格下降4%抵消，货币影响持平；调整后EBITDA略降1%至1.23亿美元，调整后EBITDA利润率下降1个百分点至32%；环比净销售额下降17%，因销量下降13%和价格下降4% [24][25][26] - 全年净销售额为18亿美元，同比下降1%，主要因价格下降3%，部分被销量增加2%抵消，货币影响持平；调整后EBITDA下降16%至5.76亿美元，调整后EBITDA利润率为31%，主要因氟利昂制冷剂价格疲软、购买非科珀斯克里斯蒂低GWP制冷剂相关成本增加、近期配额补贴、TSS氢氟碳化合物产品线固定成本吸收降低以及其他投入成本增加 [27][28] TT业务 - 第四季度净销售额同比下降3%至6.32亿美元，主要因价格下降2%和销量下降1%，货币影响持平；调整后EBITDA增长20%至7700万美元，调整后EBITDA利润率提高2个百分点至12%；环比净销售额下降6%，因销量下降4%和价格下降2% [29][30][31] - 全年净销售额同比下降4%至26亿美元，主要因价格下降5%，部分被销量增加1%抵消；调整后EBITDA增长8%至3.12亿美元，调整后EBITDA利润率提高1个百分点至12%，主要因TT转型计划全年实现约1.4亿美元成本节约，部分被价格下降影响抵消，全年调整后EBITDA还包括与墨西哥阿尔塔米拉制造工厂因天气原因计划外停产相关的2600万美元成本 [31][32][33] APM业务 - 第四季度净销售额为3.24亿美元，同比下降1%，主要因价格下降3%，部分被销量增加2%抵消，货币影响持平；调整后EBITDA增长20%至4800万美元，调整后EBITDA利润率提高3个百分点至15%；环比净销售额下降8%，因销量下降6%和价格下降2%，货币影响持平 [34][35][36] - 全年净销售额为13亿美元，同比下降9%，主要因价格下降5%、销量下降3%以及货币带来1%的轻微不利影响；调整后EBITDA下降41%至1.61亿美元，调整后EBITDA利润率下降7个百分点至12%，主要因价格下降、销量降低以及销量降低对固定成本吸收的相关影响导致盈利减少 [37][38] 其他业务 - 第四季度净销售额为1300万美元，调整后EBITDA盈亏平衡；全年净销售额和调整后EBITDA分别为5400万美元和800万美元 [39] 公司费用 - 第四季度公司费用抵消调整后EBITDA总计6900万美元，比去年增加2000万美元，主要因第四季度与遗留石棉事项相关的准备金变化 [40] - 全年公司费用总计2.55亿美元，比去年增加4300万美元，主要因审计委员会内部审查及相关整改成本以及第四季度记录的石棉准备金，预计这些成本不会再次发生 [41] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施“繁荣之路”战略，聚焦运营卓越、促进增长、投资组合管理和加强长期发展四个支柱，以平衡和纪律性的资本配置为基础 [58] - 运营卓越方面，今年起至2027年目标实现超过2.5亿美元的增量运行率成本节约，包括TT转型计划额外1.25亿美元成本节约和其他业务及公司层面1.25亿美元目标成本节约，计划到2025年底实现一半运行率成本节约，重点优化资产布局和降低间接成本 [59][60] - 促进增长方面，致力于在投资组合中明智投资高回报、低风险项目，推动商业有效性，目标是2024 - 2027年实现超过5%的收入复合年增长率，优先在数据中心冷却、下一代制冷剂、半导体制造和下一代电动汽车电池开发等有吸引力的领域扩张，如APM业务高纯度聚四氟乙烯PFA生产线产能扩张，科珀斯克里斯蒂工厂完成40%扩张，部分产能2025年可用，其余2026年可用 [63][64][65] - 投资组合管理方面，持续评估现有业务和资产，将重点从产品转向高增长、高利润率市场的应用，宣布对APM欧洲资产布局进行战略审查，2025年1月决定退出表面保护解决方案（SPS）Capstone业务，预计该业务制造活动今年第二季度末停止，预计年化收入损失约8000 - 9000万美元，预计产生约6000万美元重组费用，其中一半为现金支付 [66][67][70] - 加强长期发展方面，专注倡导公司化学产品的重要性，解决遗留负债问题，采用最佳科学、分析方法和数据支持负责任的制造实践，与监管利益相关者合作支持基于科学的行业监管 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管某些终端市场和地区面临挑战影响了营收，但各业务仍超出调整后EBITDA预期，公司将继续控制可控因素，专注于加强运营执行和提高成本效率 [47] - 2025年第一季度，TSS净销售额预计环比增长，调整后EBITDA预计略有增加，但公司工厂强制停产和新Opton产能扩张相关成本增加将对利润率产生负面影响；全年预计优于2024年，Opton制冷剂净销售额将实现同比两位数增长，HFC价格预计维持在低位，调整后EBITDA利润率预计维持在30%左右 [47][48][49] - TT业务第一季度销量预计环比稳定，但区域销售组合变化将导致净销售额下降，调整后EBITDA预计环比下降，全年预计优于2024年，下半年改善将更明显，公司将通过成本削减计划和推动商业卓越来控制局面 [49][50][51] - APM业务第一季度营收将受需求疲软影响，调整后EBITDA预计环比下降，还将因计划内重大工厂维护停产产生额外成本；全年调整后EBITDA预计在8.25 - 9.75亿美元之间，高端预期需更有利宏观经济环境、TSS定价成功、投入成本缓和和氟利昂价格上涨，低端预期则面临宏观经济环境恶化、TSS投入成本压力增加和APM业务当地监管压力增大等情况 [52][54][55] 其他重要信息 - 截至2024年12月31日，公司合并总债务为42亿美元，总流动性约14亿美元，包括7.13亿美元不受限制的现金及现金等价物和6.4亿美元循环信贷额度下可用资金，公司还保留5000万美元受限现金及现金等价物 [42] - 过去12个月，公司净杠杆率环比保持在4.4倍调整后EBITDA不变；第四季度经营活动提供的现金为1.38亿美元，去年同期为4.82亿美元；资本支出总计1.09亿美元，去年为1.35亿美元；公司本季度向股东支付3600万美元股息 [43][44] - 全年经营现金流出6.33亿美元，去年为流入5.56亿美元，主要因美国公共供水系统集体诉讼和解最终判决后释放5.92亿美元受限现金及现金等价物以及2023年末净营运资本行动的现金影响；资本支出总计3.6亿美元，去年为3.7亿美元；公司全年向股东支付1.48亿美元股息 [45] - 公司已采取措施确保资产负债表流动性，预计不会出现流动性问题或影响与银行流动性合规的事件 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024 - 2025年EBITDA指引的差异及额外增长的特征 - 公司表示2025年向低GWP技术的过渡令人兴奋，TT业务有积极迹象，且专注于“繁荣之路”战略；第一季度预计有1500 - 2000万美元运营逆风，但预计不会再次发生；预计TSS和TT在第二、三季度有季节性变化，对Opton制冷剂的采用感到兴奋，将继续控制成本并执行战略 [77][78][79] 问题2: 2025年下半年EBITDA若达到5亿美元以上年化后超10亿美元的可能性及所需条件 - 公司认为目前谈论2026年还为时尚早，但2025年科珀斯克里斯蒂的额外产能、PFA生产线、成本削减计划以及TT业务的积极迹象将有助于实现全年指引 [82][83] 问题3: TT业务虽提及积极迹象但销量预测未改善且有区域组合逆风的原因 - 公司称第四季度TT业务表现强劲，第一季度主要受区域组合影响；积极迹象包括在欧洲的市场份额增加，中国出口到欧洲和巴西的高纯度TiO2数量下降，且第二季度涂料市场通常较好，住房市场指数上升与涂料需求相关 [87][88][90] 问题4: TT业务区域组合变化的具体情况及是否为临时或永久性转变 - 公司表示是向欧洲销售增加、向北美销售减少，预计随着美国涂料市场进入旺季会发生转变 [93] 问题5: 2025年TT业务指引中包含的定价、销量和反倾销相关市场份额增长的预期 - 公司表示未考虑重大宏观变化，看到了一些积极迹象，但库存需要消化，中国出口到欧盟和巴西的数量下降为公司创造了机会 [97] 问题6: 全球TiO2供应情况及产能利用率预测 - 公司表示预计供应不会显著增加，产能利用率取决于需求，目前持谨慎乐观态度，需要更多宏观信号来提高利用率；对于2025年TiO2净产能增加，公司认为会处于较低水平 [100][104] 问题7: 2025年资本支出预算是否包括数据中心机会的支出，以及数据中心两相浸没冷却平台的最终投资决策时间和其他更新 - 公司表示资本支出预算为2.5 - 3亿美元，继续考虑增长计划并尽可能保持轻资产；对浸没冷却领域仍感到兴奋，预计该领域在本十年末需求会增加，公司目标是明年实现商业化，但目前部分流程和知识产权处于保密状态，将尽快提供更新 [108][110][111] 问题8: 2025年TSS业务Opteon和Freon的前景，以及Freon库存去化和价格拐点时间 - 公司称去年Freon业务受技术过渡延迟影响，今年对Freon依赖降低，年底所有Freon销售将在美欧以外地区；Opteon第四季度增长23%，今年预计至少保持该增长水平，公司致力于该领域30%的利润率；今年是汽车原始设备制造商（OEM）年，售后市场定价灵活性较低，但仍有机会将原材料价格上涨转嫁给OEM市场 [114][115][116] 问题9: 第四季度APM库存核对和TSS非经常性成本收益的具体情况，以及库存变化的触发因素和公司的自主权 - 公司表示这些收益是一次性的，主要与第四季度库存估值和准备金变化有关，规模约500 - 1000万美元；同时公司成本中也有与石棉准备金相关的一次性项目，规模约1000 - 1500万美元 [121][122] 问题10: 一年后中国未出口到巴西和欧洲的TiO2的去向，以及对其他市场原有TiO2供应的影响 - 公司表示数据显示这些TiO2将流向亚洲和中东，客户担心中国生产商的盈利能力和能承受低利润率的时间 [126] 问题11: EPA关键职位人员变动对PFAS活动的影响，以及新泽西州审判的最新情况 - 公司对EPA此前非科学依据的最大浓度限制规则表示不满，很高兴特朗普政府EPA将其搁置60天，希望进行基于科学目标的对话；新泽西州审判定于5月，公司继续准备，也有和解机会 [129][130] 问题12: 现有小型氟化物基浸没冷却市场中3M退出后其现有客户的动向，以及是否有其他企业进入该领域 - 公司称3M产品有中国生产商，但该产品存在严重腐蚀问题，市场有很大改进空间 [132] 问题13: 2025年APM业务监管下行风险的具体情况、时间线、对预测的影响，以及未来三到五年APM业务面临的情况 - 公司表示低指引中的监管压力主要指运营层面与EPA的科学相关讨论，若讨论不利可能带来监管压力；公司致力于根据“繁荣之路”战略优化APM业务组合，如退出SPS业务和对氢气项目长期搁置 [136][137] 问题14: 第四季度库存达14.7亿美元，同比增长10%、环比增长12%，而销售额下降的原因 - 公司称这是多种因素导致，年底有大量计划内维护活动使库存增加，将在2025年消化；TSS业务的配额相关事项也影响库存，TT业务有选择性采购；公司将优化营运资金和库存周转天数 [141][142][143] 问题15: 2025年现金流量能否覆盖1.5亿美元股息和2.75亿美元资本支出，以及公司对2025年现金流量的期望 - 公司有实现正现金流的期望，预计至少能覆盖资本支出和股息，以平衡战略增长、债务偿还和其他公司优先事项；若处于低指引范围，公司将采取措施管理营运资金以确保正现金流 [146][147][155] 问题16: 2024年TT转型计划成本节约超预期的驱动因素，以及新成本节约计划中是否有业务领域可能超目标 - 公司称TT转型计划超目标得益于整体制造相关成本和运营方面固定现金成本的积极变化；公司专注于实现“繁荣之路”战略2.5亿美元成本节约目标，若有超预期情况将保持透明 [151][152] 问题17: 2025年自由现金流是否在EBITDA指引中间范围或低端都为正 - 公司表示预计能实现正自由现金流，若处于低指引范围，将采取措施管理营运资金以确保平衡支出实现正现金流 [155]