财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入增长9%至4.81亿美元,创历史新高 [14] - 经调整每股收益增长18%至2.06美元,创历史新高 [14] - 这些结果得益于衍生品业务创纪录的表现以及数据和接入解决方案业务的持续增长 [14] - 第三季度经调整EBITDA增长12%至3.21亿美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 衍生品业务 - 衍生品业务第三季度净收入有机增长15%,创纪录 [15][27] - SPX期权日均成交量增长21%至290万张,创历史新高 [27] - 迷你SPX期权成交量增长82% [27] - SPX零日期权占SPX期权总成交量的48%,增长33% [28][29] - VIX期权日均成交量增长60% [31] - 全球交易时段SPX和VIX期权成交量分别增长95%和10% [33] 数据和接入解决方案业务 - 第三季度有机净收入增长8.7%,创纪录 [38][39][40] - 客户采用Cboe全球云服务的80%位于美洲以外地区 [39] - 客户订阅多种Cboe数据产品的占比超过一半 [40] 现货和现金市场业务 - 第三季度净收入下降6% [17][56] - 北美现货市场净收入下降2% [56] - 美国市场份额下降,但调整后保持稳定 [56] 期货业务 - 第三季度净收入增长14% [58][59] - 成交量增长12% [59] - 非交易收入和市场数据收入分别增长14%和16% [59] 外汇业务 - 第三季度净收入增长6%,连续第10个季度实现同比增长 [45][46][47] - 市场份额创新高,达到20.2% [45][46] - 无本金交割外汇(NDF)成交量增长19% [46] 公司战略和发展方向 - 公司正在重新审视和聚焦战略,以提高业务的利润率和股东价值 [19][20][21] - 将更多关注于有机增长,适度进行并购 [100][101][102] - 将更加注重资本配置的效率,包括股票回购和股息支付 [100][101][102] - 将重点放在人才发展和管理层接班计划上 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观地缘政治环境不确定性加剧,投资者和交易者依赖公司的指数期权和波动率产品来管理风险和获取收益 [15][32] - 公司衍生品业务保持强劲韧性,得益于不断扩大的客户群和期权产品的经常性特点 [15][30] - 数据和接入解决方案业务保持良好增长势头,受益于全球客户群的扩大和产品组合的不断丰富 [38][39][40] - 现货和现金市场业务受到全球股票市场交易量下降的拖累 [17] - 公司有信心在2023年实现7%-9%的有机总净收入增长,并有望达到中期5%-7%的目标 [75] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Patrick Moley 提问** 询问新任CEO在战略聚焦、资本配置和人才发展方面的具体计划 [91][92][93][94] **Fred Tomczyk 回答** - 将聚焦公司的核心业务,提高利润率和股东价值 [92][93] - 将更多关注有机增长,适度进行并购 [100][101][102] - 将更加注重资本配置的效率,包括股票回购和股息支付 [100][101][102] - 将重点放在人才发展和管理层接班计划上 [92][93] 问题2 **Dan Fannon 提问** 询问公司未来的资本配置策略,包括股票回购计划 [99][100] **Fred Tomczyk 回答** - 有机投资仍是首要用途,其次是维持稳定的股息支付 [100][101] - 将根据市场机会适度进行股票回购 [100][101][102] - 并购将更加谨慎和聚焦 [100][101][102] 问题3 **Chris Allen 提问** 询问稳定EBITDA利润率的具体机会和时间表 [105][106] **Fred Tomczyk 回答** - 稳定和提升利润率是他的重点关注领域,但作为新任CEO,还需要更多时间去深入了解和制定具体计划 [106]

业绩总结 - 2023年第三季度净收入同比增长9%，达4.81亿美元[10] - 调整后每股收益（EPS）同比增长18%，达到2.06美元[10] - 调整后EBITDA为3.21亿美元，同比增长12%，调整后EBITDA利润率为66.7%[93] - 2023年第三季度总收入为9.088亿美元，较2022年第三季度的9.935亿美元下降8.54%[148] - 2023年第三季度的EBITDA为3.197亿美元，EBITDA利润率为66.5%[154] 用户数据 - 衍生品市场有机净收入同比增长15%[9] - 指数期权的日均交易量（ADV）增长28%，多上市期权增长2%[9] - 外汇日均交易量（ADNV）同比增长8%，市场份额上升2.4%至20.2%[17] - 0DTE（零天到期）期权的ADV同比增长33%，占SPX交易量的48%[32] - 2023年第三季度，Cboe Options的净收入增长14%[96] 未来展望 - Cboe预计中期有机净收入年增长率为5-7%[23] - 2023年目标有机总净收入增长率为7-9%[23] - 2023年全年的有机净收入增长率预期为7%至10%[141] 成本与费用 - 2023年调整后的运营费用为1.803亿美元，同比增长4%[137] - 2023年第三季度的流动性支付总额为3.72亿美元，较2022年同期的4.67亿美元下降[79] - 2023年第三季度总成本为4.283亿美元，较2022年第三季度的5.511亿美元下降22.3%[148] - 2023年第三季度的利息支出为1,190万美元，较第二季度的1,390万美元下降14.4%[154] 其他信息 - 2023年计划向五个非营利组织捐赠50万美元，以庆祝公司成立50周年[64] - 2023年第三季度的调整后EBITDA利润率为66.7%[155] - 2023年第三季度的债务与调整后EBITDA比率为1.3倍，较2022年9月的1.7倍有所改善[114] - 2023年第三季度的普通股东分配的净收入为207.1百万美元，相较于2022年第四季度的159.0百万美元增长了30.3%[150]

财务状况 - 2023年9月30日，Cboe Global Markets, Inc.的现金及现金等价物为403.1百万美元，较2022年12月31日的432.7百万美元有所下降[22] - 2023年9月30日，Cboe Global Markets, Inc.的总营收为9.08亿美元，较2022年同期的9.93亿美元有所下降[23] - 2023年9月30日，Cboe Global Markets, Inc.的净收入为2.08亿美元，较2022年同期的1.50亿美元有所增长[23] - 2023年9月30日，Cboe Global Markets, Inc.的综合收入为1.59亿美元，较2022年同期的0.78亿美元有所增长[24] - 2023年9月30日，Cboe的现金、现金等价物和受限现金等价物增加了751.8百万美元，达到了1,731.7百万美元[27] - Cboe于2023年9月30日的股东权益总额为3,788.3百万美元[25] - Cboe在2023年9月30日的净收入为208.2百万美元[25] - Cboe在2023年9月30日的股东权益中，累计其他综合损失为51.4百万美元[25] - Cboe在2023年9月30日的股东权益中，未分配收益为2,555.5百万美元[25] - Cboe在2023年9月30日的股东权益中，额外资本为1,506.0百万美元[25] - Cboe在2023年9月30日的股东权益中，普通股为1.1百万美元[25] - Cboe在2023年9月30日的股东权益中，库存资本为222.9百万美元[25] - Cboe在2023年9月30日的股东权益中，现金股利为0.55美元每股[25] - Cboe在2023年9月30日的股东权益中，股票补偿为9.1百万美元[25] 业务部门 - 公司运营六个报告业务部门：期权、北美股票、欧洲和亚太地区、期货、全球外汇和数字化[1] 财务运营 - 2023年9月30日三个月内，现金和现货市场的交易和结算费为678.6百万美元，市场数据费为76.6百万美元[2] - 2023年9月30日九个月内，交易和结算费为2,096.8百万美元，市场数据费为221.0百万美元[3] 公司收购 - 2022年公司收购了ErisX，后更名为Cboe Digital[50] - Cboe Digital经营美国数字资产现货市场、受监管的期货交易所和受监管的结算所[51] - 2022年公司收购了NEO，后更名为Cboe Canada[51] - Cboe Canada是一家金融科技组织，拥有加拿大证券交易所和多种产品和服务[52] 资产和负债 - 公司的固定资产净额为105.6百万美元，包括在建工程2.7百万美元、建筑物和家具设备[59] - 截至2023年9月30日，应收账款信用损失准备金为4.6百万美元[64] - 截至2023年9月30日，其他资产净额为189.6百万美元[64] - 截至2023年9月30日，公司的应付账款和应计负债总额为375.8亿美元，较2022年底的420.2亿美元有所下降[71] - 公司的债务总额截至2023年9月30日为1,513.6亿美元，较2022年底的1,742.0亿美元有所减少[71] 风险管理 - 公司在2023年第三季度外汇风险暴露中，英镑和欧元占比分别为6.1%和3.0%[222] - 公司在2023年第三季度外汇风险暴露中，10%不利的货币波动对营收净额影响为2.9亿美元[222] - 公司在欧洲、加拿大和亚太地区的投资受到货币汇率波动的影响，主要表现在外汇报表的翻译上[223] - 公司的主要股权风险截至2023年9月30日主要体现在外币资产中，具体数字为：英镑647.5万美元，欧元168.3万美元，加元519.9万美元[223]

业绩总结 - 2023年第二季度净收入为4.67亿美元，同比增长10%[39] - 调整后EBITDA为2.93亿美元，调整后EBITDA利润率为62.8%[39] - 调整后每股收益为1.78美元，同比增长7%[39] - 2023年第二季度调整后的运营收入为2.75亿美元，同比增长3%[117] - 2023年第二季度调整后的净收入为1.89亿美元，同比增长6%[117] - 2023年第二季度调整后的EBITDA利润率为62.8%，较去年同期下降1.9个百分点[117] - 2023年第二季度的利息支出为1,390万美元，较2022年第二季度的1,460万美元有所下降[167] 用户数据 - 衍生品市场有机净收入增长21%[4] - 2023年第二季度SPX期权交易量创下季度记录，日均交易量为280万份[35] - 0DTE期权的日均交易量同比增长83%，占SPX交易量的44%[17] - 数据和访问解决方案的净收入增长9%，有机净收入增长7%[25] - 2023年第二季度数据和接入解决方案净收入为1.33亿美元，同比增长9%；有机增长为7%[42] - 2023年第二季度，Cboe的全球交易量日均交易量（ADV）分别增长81%和16%[49] - 2023年第二季度，数据和接入解决方案的有机市场数据增长中，63%来自额外订阅或增量单位[74] 市场表现 - 欧洲现金股票市场份额同比增长近1%[12] - Cboe Clear Europe市场份额从31.3%增长至33.8%[35] - 2023年第二季度北美股票净收入为9080万美元，同比下降2%[92] - 2023年第二季度北美股票市场数据收入为3150万美元，同比增长1%[92] - 2023年第二季度北美股票交易和清算费用为2830万美元，同比下降13%[92] - 2023年第二季度欧洲和亚太地区净收入为4730万美元，同比下降5%[94] - 2023年第二季度衍生品市场净收入为24380万美元，同比增长21%[100] - 2023年第二季度外汇市场净收入为1780万美元，同比增长7%[115] - 2023年第二季度期权市场净收入为28320万美元，同比增长20%[108] - 2023年第二季度市场份额达到19.5%，创下新高[115] 成本与费用 - 2023年第二季度调整后的运营费用为1.92亿美元，同比增长22%[58] - 2023年第二季度的交易和清算费用为6.86亿美元，较2022年同期的7.35亿美元有所下降[182] - 2023年第二季度总成本为440.7百万美元，较2022年的561.7百万美元下降了21.5%[185] - 2023年第二季度流动性支付为337.4百万美元，较2022年的429.0百万美元下降了21.4%[185] - 2023年第二季度监管费用为44.4百万美元，较2022年的86.8百万美元下降48.9%[185] 未来展望 - 2023年目标有机总净收入增长率为7-9%[15] - 2023年数据和接入解决方案的有机净收入增长率目标为7-10%[57] - 2023年全年的调整后运营费用指导范围为7.66亿至7.74亿美元[64] - 2023年第二季度现金和现货市场净收入下降11%，有机净收入下降12%[158] 其他信息 - 公司董事会中50%的董事代表性别和种族多样性，其中25%为女性，25%为非裔美国人/亚裔美国人[159] - 公司加入净零金融服务提供者联盟，致力于与同行合作，制定行业最佳实践以实现净零目标[160] - 2023年第二季度的现金及现金等价物和金融投资总额为4.14亿美元，较2022年第二季度的3.49亿美元有所增加[170]

业绩总结 - Cboe全球市场2023年第二季度净收入增长10%，达到4.67亿美元，调整后的每股收益增长7%，达到1.78美元[13] - 公司在第二季度实现了强劲的业绩，调整后的每股收益同比增长7%至1.78美元[45] - 公司在上半年取得了出色的业绩，展望下半年的增长机会[doc id='75'] 用户数据 - Cboe数字在第二季度录得超过5,000万美元的平均每日交易量和46亿美元的总交易量[18] - Data and Access Solutions部门新用户占比约为77%[123] - 新用户订阅量约占总量的75%[123] 未来展望 - 公司对于零日到期现象在单一股票期权市场的发展和预期[doc id='93'][doc id='95'] - 公司表示对于美国的现货比特币ETF的前景持乐观态度，认为这对整个行业和投资者都是好事[101] - 公司认为投资者、行业和受监管平台都会受益于现货比特币ETF的批准[103] 新产品和新技术研发 - Cboe数字获得监管批准，计划推出保证金期货合约，使其成为首家提供杠杆衍生产品的美国监管加密原生交易所和清算所[19] - 公司的股票功能工具包已经在澳大利亚和日本推出，并且带来了数据和分析能力[151] - 公司计划利用现有基础设施和全球证券网络，专注于50至500亿美元市值范围的公司上市[133] 市场扩张和并购 - 公司已经获得了CFTC对于保证金期货的批准，并计划在年底推出[102] - 公司在日本交易所重新平台化后，客户可以以更低的增量努力为其客户提供新功能[150] - 公司的全球证券网络覆盖了世界上10个最大的市场，占据了全球GDP的近80%[136] 其他新策略 - 公司将继续投资于高回报的机会，并且会在管理核心支出增长方面保持谨慎[107] - 公司的资本分配策略将保持一致，包括有机投资、稳定的股息率和股票回购[116] - 公司在交易业务和数据与访问解决方案业务上持续审查定价，以确保竞争地位和反映产品价值[121]

现金流量表关键要点 - 公司在2023年6月30日的现金流量表显示，经营活动产生的净现金为527.7百万美元[27] - 公司在2023年6月30日的现金流量表显示，投资活动中的净现金为-42.8百万美元[27] - 公司在2023年6月30日的现金流量表显示，融资活动中的净现金为-348.7百万美元[27] - 公司在2023年6月30日的现金流量表显示，现金、现金等价物和受限制现金等价物的期末总额为1,136.4百万美元[27] - 公司在2023年6月30日的现金流量表显示，现金、现金等价物和受限制现金等价物的期初总额为979.9百万美元[27] 股东权益变动表关键要点 - 公司在2023年6月30日的股东权益变动表中显示，净收入为173.4百万美元[25] - 公司在2023年6月30日的股东权益变动表中显示，其他综合收益为18.8百万美元[25] - 公司在2023年6月30日的股东权益变动表中显示，股东权益总额为3,664.4百万美元[25] 衍生品市场关键要点 - 衍生品市场包括相关交易和结算费用、与美国磁带计划市场数据费用相关的部分、相关监管费用以及来自Cboe的期权、期货、欧洲和亚太以及数字部门的其他收入[37] - 交易和结算费用代表公司为在其市场上执行交易的点对点履约义务收取的费用，这些费用可以根据交易量分层折扣而变化；结算费用包括结算费用，代表公司为Cboe Clear Europe和Cboe Clear Digital（Cboe数字的衍生品结算组织）结算和结算的交易收取的费用[38] - 市场数据费用代表公司从美国磁带计划收到的费用以及向客户收取的专有市场数据费用，这些费用根据公司的公布费用计划每月收取，并根据已知公式每季度分配给交易所[41] - 其他收入主要包括来自结算业务的利息收入、在欧洲和亚太部门运营的交易报告设施的所有费用、上市费以及通过公司网站的广告相关的收入[46] 投资和资产关键要点 - 公司在2023年6月的投资中，包括对7Ridge Investments 3 LP的投资为240.4亿美元[54] - 公司对7Ridge Fund的投资采用权益法，且认为不需要合并该VIE[54] - 公司对其他权益投资采用测量替代方案，主要包括对Eris Innovations Holdings、CSD Br、Coin Metrics等的投资[56] - 公司的固定资产净值包括在建工程、建筑、家具和设备，总计为115.8亿美元[57] - 公司对应收账款和票据的信用损失准备金是通过账龄表计算的[59] - 公司的商誉按部门分配，包括北美期权、欧洲和亚太地区、全球外汇和数字等，总计为3138.4亿美元[63] 贷款和利息关键要点 - 公司于2022年2月25日签订了修订后的循环信贷协议，提供了一个总额为4亿美元的三年期循环信贷设施[74] - 截至2023年6月30日，公司尚未在循环信贷协议下借款，可用于融资营运资本和其他一般公司用途[75] - 公司未来预期的贷款偿还金额截至2023年6月30日如下：2023年剩余金额为1650万美元，2027年为6.5亿美元，此后为8亿美元[79] - 2023年6月30日，公司的利息支出净额为13.9万美元，2022年同期为14.6万美元[80] 公司业务和财务状况关键要点 - 公司在2023年6月30日的净收入为167.8百万美元，相比2022年同期的净亏损184.5百万美元[136] - 公司自2011年以来已回购了19576581股普通股，平均每股成本为72.03美元，总计14亿美元[130] - 公司在2023年6月30日和2022年6月30日分别有1.398亿美元和2.333亿美元的现有股票回购授权可用余额[130] - 公司在2023年6月30日的持续经营活动的有效税率分别为30.6%和28.2%[134]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度调整后摊薄每股收益同比增长10%，达到创纪录的1.90美元 [14] - 第一季度净收入增长13%，达到创纪录的4.71亿美元 [16] - 总调整后运营费用约为1.86亿美元，较去年增长28%；排除不到一年的收购影响，调整后运营费用增长19%，即2800万美元 [21] - 重申2023年全年费用指导范围为7.69亿 - 7.79亿美元，2022年费用基数为6.52亿美元 [22] - 2023年第一季度净利息支出为1510万美元，预计第二季度净利息支出在1500万 - 1600万美元之间 [59] - 2023年第一季度实现1400万美元的投资收益，重申全年少数股权投资收益预期为2700万 - 3300万美元 [75] - 重申2023年折旧和摊销指导为4800万 - 5200万美元，预计调整后收益的有效税率在28.5% - 30.5%之间 [76] - 第一季度以每股0.50美元的季度股息和7000万美元的股票回购形式向股东返还了总计1.23亿美元 [77] - 第一季度杠杆率保持在1.5倍，与第四季度水平一致 [78] 各条业务线数据和关键指标变化 衍生品业务 - 第一季度总净收入增长29%，由指数期权和波动率产品的优势以及多上市期权交易的稳定交易量推动 [28] - 期权业务表现强劲，净收入增长28%，总期权日均交易量（ADV）增长9%，其中高价指数期权ADV增长49%，每合约收入（RPC）增长27%，期权特许权使用费同比增长51% [33][34][35] - 期货业务第一季度净收入持平，净交易费用下降4%，但接入和容量费用增加抵消了下降，交易量下降9%是净交易费用下降的主要原因 [40] 数据和访问解决方案业务 - 第一季度净收入增长9%，有机增长6.2%，增长由额外订阅和单位推动，占第一季度接入费和市场数据增长的70% [31][42] 现金和现货市场业务 - 第一季度净收入下降12%，有机下降13%，原因是与2022年第一季度相比行业交易量困难以及美元走强带来3个百分点的影响 [32] 全球外汇业务 - 第一季度净收入同比增长8%，现货市场份额扩大至创纪录的19%，日均现货名义交易量为450亿美元 [8] 北美股票业务 - 净收入同比持平，得益于2022年6月收购的NEO贡献了560万美元的净收入，接入和容量费用增长9%，市场数据因SIP收入下降而下降7%，净交易费用持平 [36] 欧洲和亚太业务 - 净收入同比下降14%，经外汇影响调整后，按固定汇率计算净收入下降8%，受欧洲交易量疲软影响，但市场份额同比增加3.1个百分点，Cboe Clear Europe市场份额从32%增长到34% [38][39] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - Cboe Europe Equities业务第一季度市场份额同比增加3个百分点，达到24.9% [8] - Cboe BIDS Europe市场份额为36.3%，连续12个月成为欧洲最大的大宗交易平台 [9] - Cboe Clear市场份额从去年同期的32.2%增长到34.1%，成为最大的泛欧洲清算平台 [9] 亚太市场 - 3月完成Cboe Australia的技术迁移并推出Cboe BIDS Australia [10] - 日本股票市场份额从一年前的3.8%增长到4.8%，预计在2023年第四季度完成Cboe Japan技术迁移并推出Cboe BIDS Japan [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进衍生品、数据和访问解决方案以及Cboe Digital的战略增长优先事项，投资于全球上市、D&A扩展、积极的营销活动以及有针对性的产品和服务研发 [29][30] - 宣布推出Cboe 1天波动率指数，计划扩展Cboe Europe Derivatives的产品套件，包括欧洲领先公司的单一股票期权，预计2023年11月可交易 [51][52] - 持续增强捆绑数据产品和云战略，为全球客户提供高质量数据 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为在利用当前机会和投资未来之间取得平衡对长期增长至关重要，有信心实现全年7% - 10%的有机净收入增长目标 [15][20] - 尽管第一季度有机净收入增长率略低于全年指导范围的低端，但预计下半年趋势将加速，Cboe One期权的推出将为D&A业务带来增量收入 [25] - 公司对业务的持久增长有信心，重申2023年有机总收入增长范围为7% - 9%，高于中期指导 [58] 其他重要信息 - 2023年是公司成立50周年，也是SPX期权40周年和VIX指数30周年 [44] - 2月Cboe Digital表现最佳，日均交易量超过1亿美元，第一季度交易量达到74亿美元 [44] - 截至2023年4月30日，公司股票回购授权剩余额度为1.48亿美元 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: VIX 1天指数的相关问题及产品定价和增长情况 - 推出VIX 1天指数是为了提供短期隐含波动率的基准，让市场参与者更好了解短期不确定性；公司目前优先考虑扩大产品的接入和分销，增加用户参与度，暂不考虑提高产品定价 [65][84][111] 问题2: SPX产品0DTE的机构使用情况及增加使用的措施和用例 - 最初0DTE的早期采用者主要来自零售平台，但现在机构和更专业的客户也广泛使用；用例包括隔离特定风险，如在美联储发布消息时进行对冲 [88][89][90] 问题3: 数据和访问解决方案业务增长举措的量化情况 - Cboe 1产品是下半年增长的较大因素，全球指数、风险和市场分析以及分销服务等方面有良好的客户签约管道，但难以具体量化每个项目的贡献；澳大利亚平台的技术统一有助于数据采用，第一季度17%的新用户来自澳大利亚 [94][95][97] 问题4: 1天VIX指数对交易和XSP合约的影响以及产品定价可能性 - 1天VIX指数用于提供短期不确定性的更好视角；SPX和XSP产品作为一个产品家族，XSP合约也有良好增长，目前无需提高产品定价，重点是进一步推动产品采用 [108][109][111] 问题5: 各项举措的增量贡献及对未来业绩的影响 - 澳大利亚新平台、指数业务中的期权覆盖指数、风险管理和分析业务以及Cboe one options产品等都有增长潜力，将逐步增加整体增长率 [114][115][117] 问题6: Cboe Digital的合作伙伴引入计划、新产品推出计划以及加拿大战略和市场份额目标 - Cboe Digital将继续在定价、功能和特性方面进行改进；BIDS平台在加拿大的买方数量从75个增加到103个，其中只有30个是加拿大买方；公司将通过执行咨询和洞察服务等策略继续提高在加拿大的市场份额 [120][121][123] 问题7: 1天VIX指数的货币化方式及推出衍生品产品的可能性 - 目前1天VIX指数主要用于市场参与者获取更细致的市场数据，未来计划将其发展为可交易产品，就像VIX从基准发展为可交易期货合约一样 [126][127][148] 问题8: 市场 makers对SPX每日期权的使用情况及与替代产品的成本比较 - 随着每日期权市场流动性增加，市场 makers越来越多地使用SPX每日期权进行对冲，因为期权到期时间与初始交易匹配，效率更高、成本更低，但CME期货市场对公司生态系统仍很重要 [130][131][132] 问题9: Cboe Digital的保证金期货申请情况及监管环境对交易活动的影响 - 与CFTC的对话仍在进行，申请正在审批中，有多个SCM准备在获批后加入；市场环境已恢复到2022年的水平，监管明确将有助于推动交易活动 [135][136][137] 问题10: 其他非运营收入指导是否包括第一季度的收益以及加拿大市场份额增长的策略 - 指导包括第一季度的1400万美元收益；加拿大市场份额增长得益于执行咨询和洞察服务，公司认为BIDS全球网络将为加拿大市场带来好处 [144][145][146]

财务表现 - 2023年第一季度，Cboe全球市场的总收入为9.88亿美元，较去年同期的9.74亿美元有所增长[22] - 现金及现货市场收入为4.07亿美元，数据和接入解决方案收入为1.29亿美元，衍生品市场收入为4.52亿美元[22] - 总资产达到79.03亿美元，较上一季度的69.99亿美元有所增长[21] - 现金及现货市场的成本为3.72亿美元，衍生品市场的成本为5.17亿美元[22] - 净收入为1.73亿美元，较去年同期的1.10亿美元有所增长[22] - Cboe Global Markets, Inc. 2023年第一季度净收入为1,7340万美元，较2022年同期的1,0960万美元增长58.3%[25] - 2022年3月31日，现金、现金等价物和受限现金等价物总额为18.925亿美元，较2022年12月31日的24.743亿美元减少23.5%[25] - 公司的主要收入合同类型包括交易和结算费用、访问和容量费用、市场数据费用、监管费用和其他收入[38] - 公司未对重要会计政策进行任何新的或重大变更，这些政策对公司具有重要性或潜在重要性[30] - 2023年3月31日，公司的总收入为9.88亿美元，较2022年同期的9.74亿美元增长1.4%[45] 公司收购 - 公司于2022年5月2日完成对ErisX的收购，随后将其更名为Cboe Digital，成为美国数字资产现货市场、受监管的期货交易所和受监管的清算所的运营商[27] - 截至2022年6月1日，Cboe完成对NEO的收购，随后将其更名为Cboe Canada，成为一家受认可的加拿大证券交易所[27] 资产和负债 - 公司的固定资产净值为1.12亿美元，其中包括建筑、家具和设备等[53] - 公司持有的房地产作为固定资产净值为9300万美元，包括土地和房产设备[54] - 公司的应收账款和应收票据信用损失准备金分别为30.1百万美元和2.3百万美元[57] - 公司的其他资产净额包括软件开发工作在进行中的4.6百万美元，数据处理软件129.2百万美元，其他资产133.7百万美元[57] - 公司的商誉分别为北美305.8百万美元，欧洲2001百万美元，亚太554.4百万美元[58] 贷款和债券 - 公司截至2023年3月31日和2022年12月31日的债务总额为17.426亿美元[62] - 公司于2017年1月12日发行了6.5亿美元的3.65%到期于2027年的高级票据[63] - 公司于2020年12月15日发行了5亿美元的1.625%到期于2030年的高级票据[64] - 公司于2022年3月16日发行了3亿美元的3.000%到期于2032年的高级票据[64] - 公司可以随时发行债券，包括高级票据，总额不受限制[65] 股权和股利 - 公司自2011年以来已回购了1.95亿股普通股，平均每股成本为71.84美元，总计14亿美元[121] - 2023年3月31日，公司宣布并支付每股0.50美元的现金股利，总额为5.33亿美元[124] - 2023年3月31日，公司基本每股收益为1.63美元，稀释每股收益为1.63美元[127]

公司业务 - Cboe是一家领先的市场基础设施和可交易产品提供商，涵盖现金和现货市场、衍生品市场以及数据和接入解决方案[31] - Cboe的关键增长战略包括创新以满足全球交易产品和数据服务需求、跨生态系统整合以提高效率和更好地服务客户、通过有机投资和并购活动扩大和多样化收入机会[32][33][34] - Cboe是波动率领域的领导者，提供专有产品进行交易[36] - Cboe提供的SPX和VIX期权对S&P 500指数的交易贡献巨大[36] - Cboe创新推出了VIX期货和VIX期权产品[36] - Cboe还提供基于自有研究和战略关系的专有指数[37] - Cboe的专有指数包括基于市场指数和ETF的波动率指数[38] - Cboe与多家市场指数提供商建立长期业务关系[40] - Cboe的数据和访问解决方案业务提供市场数据和信息解决方案产品[46] - Cboe从美国交易所的市场数据费中获得收入[52] - Cboe在不同的衍生品和现货市场使用不同的定价和市场模型[53] - Cboe在全球各地向市场参与者提供数据服务[51] - Cboe在2022年全球新增了约800个上市项目，截至2022年12月31日，共有约1800个上市项目[57] - Cboe Clear Europe在2022年每日提供约480亿欧元的CCP保护[58] - 通过净额结算，Cboe Clear Europe在2022年每日清除的平均价值中消除了71%，即340亿欧元，留下了每日结算价值约140亿欧元[59] - Cboe Clear Digital自收购以来，清除了40亿美元的名义交易量[60] - Cboe的客户包括金融机构、交易平台、机构和个人投资者以及专业交易员[61] - Cboe在技术创新、产品和服务的可靠性、市场透明度等方面与竞争对手竞争[62] 监管和法规 - SEC、CFTC、FINRA等监管机构对Cboe的各个业务领域进行监管[72] - SEC发布了关于美国股票交易所和FINRA开发和提交新的统一数据计划的命令[72] - SEC发布了关于市场数据基础设施的最终规则，要求交易所提交新的市场数据内容[72] - 美国国会议员提出了与数字资产监管相关的各种法案，尚未通过立法[73] - 欧洲委员会提出了一项关于市场结构立法的提案，可能会对Cboe产生重大影响[73] - 欧盟委员会发布了关于OTC衍生品、中央对手方和交易存储库的规定[77] - 作为注册国家证券交易所，几乎所有交易所运营方面都受到SEC的监督[80] - Cboe数字交易所和Cboe Clear Digital都受到CFTC监管[81] - Cboe Europe位于伦敦，受英国和欧洲法规监管[81] - Cboe Europe Equities和Derivatives受MiFID II、MiFIR和EMIR等法规监管[82] - 全球机构现货外汇市场仍然主要是无监管的，但新法规可能影响货币衍生产品[83] 风险管理 - 公司在2022年12月31日的外汇风险主要集中在英镑、欧元和澳大利亚元，分别占营收减成本、运营费用的比例为3.4%、3.7%、1.6%[308] - 公司在2022年12月31日的净资产投资中，主要暴露在英镑、加拿大元和美元，对于10%的不利货币波动，可能会影响合并净资产的58.0、14.6、40.2百万美元[311] - 公司通过最小参与者要求和监控其财务状况来限制与第三方的信用风险，以及通过收取违约费用来防范清算失败的风险[313] - Cboe Clear Europe密切监控流动性需求，通过在中央银行持有资金或进行短期投资来减少流动性风险[315] - Cboe Digital通过自我托管和与托管人的账户持有客户数字清算资产，旨在最大化流动性和资产的有效获取[316] - Cboe Digital已承诺安全存储用户数字资产，可能对用户因私钥丢失或被盗而导致的损失承担责任[317] - Cboe Digital的估值风险主要基于金融市场中数字资产的供需情况[319] - Cboe Digital的估值过程包括多项控制和程序保障，由高级管理层审查和批准新产品和估值技术[321] - Cboe Clear Europe在市场风险方面暴露于清算参与方违约和证券市场价格不利变动的风险[323] - 公司暴露于与现金、金融投资和债务相关的利率风险，但由于投资组合的性质，不预计会受到利率变动的重大风险[324] 企业文化和员工福利 - Cboe注重人力资本管理，包括平等机会、多样性、绩效和职业发展等方面[100] - Cboe对多样性和包容性的承诺体现在公司文化中，包括平等机会、多元化团队和工资公平[101] - Cboe的女性倡议致力于增加女性在公司中的代表性和机会，并提供各种项目支持[102] - 多元化领导委员会致力于促进各种文化经验和能力的发挥，以推动公司的成功和未来市场的定义[103] - Cboe的退伍军人倡议专注于招聘、指导、服务和建立网络，以支持退伍军人社区[104] - PRISM+致力于通过教育和支持，庆祝LGBTQIA+社区[105] - Cboe提供无意识偏见培训，以加强对多样性和包容性的组织范围教育和承诺[106] - Cboe Empowers计划通过提供指导、奖学金和指导，支持教育旅程中的弱势学生[107] - Cboe的员工绩效管理计划旨在推动员工的

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度净收入同比增长17%，达到创纪录的4.57亿美元；全年净收入增长18%，达到创纪录的17亿美元 [21] - 2022年第四季度调整后摊薄每股收益同比增长6%，达到创纪录的1.80美元；全年调整后摊薄每股收益增长15%，达到创纪录的6.93美元 [21] - 接入容量费用较2021年第四季度增长10%，市场数据增长4%，净交易费用下降4% [5] - 2023年预计ErisX和NEO两笔交易将增加约3600万 - 3800万美元的增量费用 [6] - 2023年数据和接入解决方案净收入预计增长7% - 10%，收购不到一年的业务预计为总净收入增长贡献约0.5个百分点 [7] - 2023年年初至报告日，公司已回购3000万美元的股票，截至2023年1月31日，股票回购授权剩余额度为1.88亿美元 [15] - 2022年第四季度调整后运营费用约为1.77亿美元，同比增长28%；剔除不到一年的收购影响，调整后运营费用增长21%，即2800万美元 [57] - 2022年第四季度利息费用为1570万美元，预计2023年第一季度利息费用在1450万 - 1550万美元之间 [63] - 2022年第四季度末杠杆率降至1.5倍，低于9月30日的1.7倍和6月30日的1.9倍 [64] - 2023年公司引入全年费用指导范围为7.79亿美元，高于2022年的6.52亿美元 [83] - 2023年预计少数股权投资将为其他收入线贡献2700万 - 3300万美元 [88] - 2023年引入折旧和摊销全年指导为4800万 - 5200万美元，预计调整后收益的有效税率在28.5% - 30.5%之间 [89] 各条业务线数据和关键指标变化 衍生品业务 - 2022年指数期权业务平均每日交易量同比增长55%，多上市期权交易同比增长6%，达到日均1120万份合约 [10] - 2022年全年，创纪录的5.584亿份SPX合约成交，日均交易量为220万份合约，同比增长63%；2023年1月交易量比2022年水平高出约55% [24][25] - 2022年第四季度，SPX期权在到期日当天开仓并交易的日均交易量同比增长83%，占第四季度SPX总交易量的43%以上 [26] - 2022年第四季度，VIX期权日均交易量同比增长7%，达到超过55万份合约；全球交易时段VIX期权交易量同比增长72%；2023年1月交易量比2022年水平高出56% [27] - 2022年第四季度，全球外汇业务净收入同比增长14%，现货市场份额扩大至创纪录的18.4%，日均现货名义交易价值接近410亿美元；Cboe SEF的非交割远期交易量大幅增长，2022年年均日均名义交易量为8.36亿美元，而2021年为4.06亿美元 [28] 现金和现货市场业务 - 2022年第四季度，现金和现货市场业务净收入下降5%，有机净收入下降7% [22] 数据和接入解决方案业务 - 2022年第四季度，数据和接入解决方案业务净收入增长13%，有机净收入增长10%；全年有机收入增长12% [22][50] - Cboe One Canada Feed自去年秋季推出以来，客户采用情况良好 [3] - Cboe Global Cloud已有25个客户连接，52%的收入来自亚太地区，38%来自欧洲 [42] 全球FX业务 - 2022年第四季度净收入同比增长14%，业务将现货市场份额扩大至创纪录的18.4%，平均每日现货名义价值交易近410亿美元；非交割远期交易量大幅增长，2022年年均ADNV为8.36亿美元，而2021年为4.06亿美元 [28] 全球股票业务 - Cboe BIDS Europe在第四季度仍是最大的大宗交易平台，占欧洲大宗交易市场34.5%的份额；截至2022年底，该平台拥有来自243家买方公司和28家卖方参与者的600多名活跃交易员 [44] - Cboe Australia市场份额在第四季度增长至17.2%，高于上一年的16.1% [45] - Cboe Japan在2022年股票市场份额从2.7%增长到3.6% [29] - Cboe BIDS Canada在第四季度创下另一纪录，交易6500万股；加拿大整体股票市场份额在第四季度增长至13.6%，美国股票市场份额为13.1% [73] 期权业务 - 2022年第四季度，期权业务净收入增长35%，主要得益于指数业务的强劲交易量和每份合约更高的收入 [79] 期货业务 - 2022年第四季度，期货业务净收入下降10%，交易费用同比下降15%，主要原因是交易量下降16%；非交易收入继续上升，接入容量费用增长2%，市场数据增长25% [81] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲和亚太地区第四季度净收入同比下降15%，剔除560万美元的外汇影响后，按固定汇率计算净收入下降4%，主要受欧洲行业交易量疲软影响；市场份额同比增加5.1个百分点，使Cboe Europe再次成为该季度欧洲最大的证券交易所 [53][54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极将合作伙伴引入Cboe Digital平台，认为成熟市场运营商的经验和受监管框架的优势对数字资产市场至关重要 [2] - 计划在今年将Cboe Australia和Cboe Japan迁移至Cboe技术平台，本月晚些时候进行澳大利亚迁移，并推出Cboe BIDS Australia；还计划在今年第四季度推出Cboe BIDS Japan [12][29] - 公司通过产品创新、整合和优质客户服务，继续扩展生态系统，打造全球最大、最全面的衍生品和证券网络之一 [43] - 公司在全球上市业务方面取得进展，目标是为发行人提供集成的全球资本形成和二级流动性网络，并协调流程，为全球客户创造效率 [46] - 公司预计2023年数据和接入解决方案有机净收入将强劲增长7% - 10%，整体有机净收入预计增长7% - 9%，高于中期指导范围 [30][62] - 公司将继续投资于业务基础设施，以提供一流的客户体验，并应对日常业务成本的通胀压力 [60][61] - 公司计划在2023年进行全球上市、DNA扩展、营销活动和有针对性的研发投资，预计这些投资将带来增量收入 [84] - 公司将继续进行少数股权投资，以支持战略愿景，并预计这些投资将成为公司收益的常规贡献者 [88] - 在资本方面，公司将优先考虑机会性股票回购，以实现股东价值最大化 [91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年的增长机会感到兴奋，认为投资将推动公司在未来实现强劲增长 [47][65] - 公司相信期权业务将继续保持增长势头，因为期权在任何市场环境中都具有实用性和灵活性 [11] - 公司认为Cboe Digital在数字资产市场具有长期增长潜力，将继续努力打造受信任、透明的市场 [167][168] - 公司对数据和接入解决方案业务的未来增长充满信心，将继续通过云服务和新产品拓展市场 [144][172] 其他重要信息 - 公司在2022年推进了企业ESG倡议，未来将继续寻找机会支持社区和员工，推动可持续发展 [120] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释核心投资和费用增长的有形回报，以及与其他交易所相比投资较高的原因 - 公司认为自身收入和盈利状况良好，采取了明确、透明的方式来提高长期增长率；投资是为了支持业务增长，包括增加全球网络、扩大接入和分销、提供新产品等；过去的投资已为2021 - 2022年的增长奠定基础，预计2024 - 2025年将继续推动增长；2023年的投资将有助于提高品牌知名度，为增量增长奠定基础 [68][101][103] 问题2: 请提供Cboe Digital的投资计划、增强流动性的方法，以及自FTX倒闭后战略的变化 - 公司在比特币和以太坊上拥有行业领先的价差，正在与CFTC合作开展保证金期货业务；将推出中介友好型产品和服务，并通过中介机构接触终端用户；自FTX倒闭以来，公司战略不变，将继续为Cboe Digital打造受信任、透明的监管市场 [141][142][168] 问题3: 请解释数据和接入业务的增长动态，以及2023年保持在中期指导范围内的原因 - 公司对该业务的增长前景感到兴奋，主要机会包括云服务、期权分析能力扩展到欧洲、现有订阅者和单位的增长；2022年的高增长为基础，2023年将继续通过投资和新产品推动增长 [144][145][172] 问题4: 零DTE交易是否正在形成真正的生态系统，以及如何鼓励和教育机构投资者 - 公司看到机构资金流入零DTE交易，且不影响传统的第三周五交易；公司的重点是提供适合不同投资者的产品，推广定义结果投资策略，相信机构投资者会逐渐接受并增加短期期权的投资 [146][147][148] 问题5: 请提供投资的ROI或增量收入增长预期 - 公司认为增加接入和分销等举措将带来增量交易活动和非交易收入，整个生态系统将受益；投资回报将在多年内体现，公司期望投资资本回报率大于10%，预计2024 - 2025年增长速度将放缓 [151][153][154] 问题6: 请讨论长期增长轨迹、缩短盈利时间框架的可能性，以及欧洲衍生品业务和Cboe Digital的盈利时间 - 投资将带来交易和非交易收入的增长，整个生态系统将受益；欧洲衍生品业务仍以2025年底为盈利目标；Cboe Digital的盈利时间取决于衍生品增长、保证金期货和辛迪加的引入，公司对其长期增长持乐观态度 [158][160][185] 问题7: 公司计划列出哪些其他代币，以及审批流程和时间 - 公司将在监管明确且有客户需求的情况下谨慎列出新代币；目前有大型资产管理公司对提供加密资产敞口感兴趣，公司将关注主流、受监管的资产 [162][163][164] 问题8: 请解释总营收指南中哪些交易领域对有机收入增长贡献最大，以及信心来源 - 衍生品业务中客户的广泛参与和多样化策略是收入增长的主要驱动力；公司通过教育、推出新产品和与全球客户互动，满足对美国衍生品的需求 [198][199] 问题9: 如果收入超出或低于指导范围，费用增长会如何变化，是否会暂停投资 - 公司有基于业绩的激励计划，费用会自然调整；在收入低于预期时，公司会更谨慎地控制费用增长；在收入高于预期时，公司会更谨慎地增加费用 [203][207][208] 问题10: 竞争对手推出微型S&P期货每日到期产品对公司SPX期权业务的影响 - 公司认为市场流动性和客户体验很重要，竞争对手的举措有助于提高市场意识，扩大市场规模；公司有信心继续在该领域保持领先地位 [204] 问题11: 如何提高VIX期货的交易量 - 公司认为客户在市场波动时会理性选择对冲工具，VIX期货与其他产品之间存在轮换关系；公司将继续通过教育和创新来提高VIX期货的交易量 [200][201][212]