财务数据和关键指标变化 - 公司重申了全年销售和营业利润率指引 但下调了Ardent业务预期 预计其对每股收益的影响约为0.05美元 [17] - 第二季度毛利率受到约7%的毛通胀率影响 与全年指引一致 [43] - 第三季度营业利润率预计将低于第二季度 主要原因是广告和营销支出将超过销售额的3% 以及销售、一般及行政费用占净销售额的比例将更高 [47][48] - 第三季度毛利率预计与第二季度相似或略好 [48] - 公司预计在2026财年之后实现良好的利润率扩张 [52] - 公司因股价和市值持续下跌 在第二季度计提了商誉和品牌减值 [100][101] 各条业务线数据和关键指标变化 - **零食业务**：增长非常强劲 接近中个位数增长 受益于便利店渠道随油价回升而反弹 [28][31] - **冷冻食品业务**： - 第二季度同比数据因去年同期基数过高而失真 公司目标是夺回去年冬季因供应限制而流失给竞争对手的市场份额 [28][29] - 冷冻单份餐食市场份额已恢复至接近53%的历史高位 [29][30] - 剔除去年高基数影响 两年期基础表现强劲且势头向上 [30] - 下半年促销活动将比去年更强劲 因为去年同期基本没有促销 [30] - 蔬菜业务市场份额恢复至创纪录水平 [31] - **主食品牌**：公司已宣布在某些品类实施定价 [36][51] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未提供具体区域市场数据 公司战略和发展方向和行业竞争 - **增长领域**：公司的两个增长领域是冷冻食品和零食 [28] - **定价策略**：公司未通过降低标价来推动销量 而是选择暂不上调通胀合理的价格以保护利润率 并通过叠加高质量促销活动来推动增长 [37] - **项目催化剂**：这是一个利用技术（尤其是人工智能）重新设计核心业务流程以提高效率和效益的项目 预计将在2026日历年向投资者披露更多细节 [23][24] - **供应链与产能**： - 核心生产力计划进展顺利 [18] - 烤鸡生产线项目已完成 正在将产量从第三方收回 [96][99] - 鉴于Banquet Mega Filets产品的成功 公司正在对炸鸡产能进行额外投资以增加产能 [97][98] - **产品组合管理**：公司持续评估产品组合以创造价值 近期完成了Chef Boyardee品牌的剥离 [91][92] - 目前专注于债务削减 近期不太可能进行收购 [92] - **创新与健康趋势**： - 创新表现逐年改善 今年优于去年 [64] - 健康与 wellness 趋势聚焦于蛋白质、清洁标签和蔬菜营养 公司的产品组合（如Bird's Eye蔬菜、肉干、种子、Healthy Choice冷冻餐）定位良好 [65][66] - 年轻消费者对健康关注度提升 而公司品牌在年轻消费者中占比过高 这是一个积极因素 [66] - **行业竞争**：公司与一些提及降价的大型食品公司重叠度不高 在冷冻食品和特定零食类别（如肉干和种子）是市场领导者或与它们互动有限 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **下半年展望**：预计下半年有机净销售额将实现增长 第三季度和第四季度的增长分布将更均衡 [9] - **通胀环境**： - 全年总毛通胀率指引仍为7%（核心通胀率略高于4% 关税通胀约3%） 净通胀率指引为5.5% [41][42] - 观察到鸡肉成本有利 但预计牛肉和猪肉成本将上涨 形成抵消 [18][41] - 超过50%的关税风险敞口来自马口铁 其关税水平未变 [41] - 管理层对预测通胀持谨慎态度 但认为通胀超级周期在达到峰值后通常会下行 蛋白质价格最终将正常化 [88][89] - 长期目标是将通胀率恢复至典型的2%水平 [51] - **消费者行为**： - 未看到消费者为等待促销而推迟购买导致销量成本上升的情况 [12] - 消费者仍在寻求价值 因此公司将在广告中增加对产品相对价值的强调 并推出更多价值导向的创新产品 [72] - **库存与季节性**：零售商为应对季节性促销和节假日（如感恩节）总会进行库存备货 时间点取决于促销日历和政府政策（如SNAP暂停发放）的影响 [57][58][59] - **天气影响**：第二季度受到飓风活动少于去年以及寒冷天气来得较晚的影响 但季度结束后天气已转冷 对相关品类有利 [75][76] 其他重要信息 - 公司因环境波动 今年的每股收益指引范围比往常更宽 [21] - 减值计提主要是由于宏观背景导致股价下跌 公司因此提高了估值折现率 而非业务基本面变化 [100][101] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 是否预计第三季度有机销售额同比增长为正 [8] - 公司不提供正式季度指引 但预计下半年有机净销售额将增长 结合今日信息调整模型可更准确平衡第三和第四季度预期 [9] - 贸易库存从第二季度转移到第三季度、去年供应限制的缓解以及去年第三季度不利的贸易调整是三大影响因素 [10] 问题: 是否看到行业关于“销量成本”上升的动态 [11] - 公司未看到所述情况 今年的销量增长符合基于去年经验的预期 [12] 问题: 年度展望中如何弥补Ardent业务下调的影响 [17] - 上半年营业利润和利润率表现良好 受益于关税时间安排、鸡肉通胀缓和（但被牛肉猪肉抵消）以及核心生产力计划 结合下半年的积极势头和正有机销售增长预期 预计可以覆盖Ardent的缺口并维持每股收益指引范围 [18][19] - 今年指引范围更宽正是为了应对此类波动 [21] 问题: 项目催化剂的潜在影响和实施细节 [22] - 该项目是利用技术（尤其是AI）重新设计核心业务流程以提高效率和效益 有专门团队负责 预计在2026日历年披露更多细节 项目将产生成本和时间 也会有回报 [23][24] 问题: 如何看待跨年消费趋势及2027财年展望 [27] - 零食增长已非常强劲 冷冻食品在夺回份额后势头良好 下半年促销将更强 蔬菜份额创纪录 这些都为进入2027财年积累了良好势头 目前谈论2027年为时过早 [28][29][30][31] 问题: 如何看待同行降价及其潜在影响 [36] - 公司与这些同行重叠度有限 其策略是暂不提价以推动销量增长 而非降价 促销力度未超过历史水平 因此看到的销量增长是高效的 [37][38] 问题: 通胀的具体走势和季度情况 [40] - 全年总毛通胀率指引7%不变 第二季度毛通胀率略低于7% 净通胀率指引5.5% [41][42][43] 问题: 第三季度吸收性成本逆风的规模 [47] - 不提供具体季度数据 第三季度营业利润率低于第二季度的主要驱动因素是广告和营销支出超过3%以及销售、一般及行政费用率上升 毛利率预计与第二季度基本一致 [48] 问题: 长期毛利率能否回到20%以上水平 [49] - 公司绝对预期未来毛利率扩张 驱动因素包括：强劲的生产力（目前约5%）、未来通胀缓解、供应链弹性投资（如自有鸡肉工厂）带来的成本优势、部分品类定价以及项目催化剂 [51][52] 问题: 零售商库存调整的风险 特别是在冷冻食品领域 [56] - 公司产品有稳定的基础销量和季节性促销增量 零售商总会为季节性销售备货 时间点受促销日历和外部因素（如SNAP暂停）影响 目前12月的订单情况符合预期 [57][58][59] 问题: 创新投入水平和如何应对健康与 wellness 趋势 [63] - 创新表现逐年改善 今年优于去年 [64] - 健康趋势目前聚焦蛋白质、清洁标签和蔬菜营养 公司产品组合定位良好 并吸引了关注健康的年轻消费者 [65][66] 问题: 下半年广告营销支出的分配和策略变化 [71] - 广告将增加对产品相对价值的强调 创新和营销信息都将更注重价值 以吸引轻度或流失用户回归 [72][73] 问题: 天气对季度趋势的影响及季度至今情况 [74] - 第二季度受到飓风活动少于去年和寒冷天气较晚的影响 但季度结束后天气转冷 对相关品类有利 [75][76] 问题: 为何在年中仍保持较宽的每股收益指引范围 [80] - 目前仅处于第二季度结束 历史上通常在年底才收窄指引范围 下个季度会再次更新 [81] 问题: 第三季度冷藏和冷冻食品的两年期消费趋势是否会加速 [82] - 预计冷冻食品下半年表现良好 基础趋势向上 市场份额恢复 促销活动强于去年 这些都支撑了第三季度及下半年的高质量增长势头 [83] 问题: 明年通胀是否能回到2%左右水平 [87] - 管理层对预测通胀持谨慎态度 但认为通胀超级周期在达到峰值后通常会下行 蛋白质价格最终将正常化 届时利润表可能得到缓解 [88][89] 问题: 公司对产品组合和资本配置的最新思考 [90] - 公司有丰富的并购和剥离经验 始终寻求为股东创造价值 目前专注于债务削减 但会持续评估所有选项 包括剥离 [91][92] 问题: 烤鸡产能恢复的进度和利润率改善的节奏 [95] - 烤鸡生产线项目已在第二季度末按计划完成 正在过渡收回第三方产量 相关影响已纳入2026财年指引 [96][99] - 鉴于炸鸡产品成功 正在追加投资扩大产能 [97][98] 问题: 第二季度大额减值计提的原因 [99] - 因股价和市值持续下跌 触发了减值测试 公司在评估中提高了折现率 导致账面价值减记至公允价值 业务基本面展望未变 [100][101]

市场整体表现 - 美国股市周五早盘走高 道琼斯指数上涨超过200点 涨幅0.49%至48,188.36点 纳斯达克指数跳涨1.03%至23,243.38点 标普500指数上涨0.73%至6,824.15点 [1] - 欧洲股市今日上涨 欧元区STOXX 600指数上涨0.1% 西班牙IBEX 35指数上涨0.2% 伦敦富时100指数上涨0.2% 德国DAX 40指数上涨0.2% 法国CAC 40指数上涨0.1% [5] - 亚洲市场周五收盘上涨 日本日经225指数上涨1.03% 香港恒生指数上涨0.75% 中国上证综合指数上涨0.36% 印度BSE Sensex指数上涨0.53% [6] 行业板块动态 - 信息技术板块领涨 周五上涨1.6% [1] - 房地产板块表现滞后 周五下跌0.1% [1] 大宗商品行情 - 油价上涨1%至每桶56.47美元 [4] - 金价下跌0.2%至每盎司4,365.60美元 [4] - 银价下跌1.9%至每盎司65.640美元 [4] - 铜价上涨0.1%至每磅5.4360美元 [4] 公司个股新闻 - Conagra Brands Inc (NYSE:CAG) 股价下跌超过4% 公司第二季度每股收益0.45美元 超出分析师一致预期的0.44美元 季度销售额为29.79亿美元 低于分析师一致预期的29.86亿美元 [2] - Autozi Internet Technology (Global) Ltd (NASDAQ:AZI) 股价飙升85%至2.81美元 公司宣布其战略投资者确认了9000万美元的初始股权投资 [8] - Julong Holding Ltd (NASDAQ:JLHL) 股价大涨43%至4.37美元 [8] - ProPhase Labs Inc (NASDAQ:PRPH) 股价上涨44%至0.15美元 公司与Advanced Biological Laboratories签署了不具约束力的意向书 拟进行反向合并 [8] - Geovax Labs Inc (NASDAQ:GOVX) 股价暴跌47%至0.13美元 [8] - Nisun Internatnal Entpre Dev Grp Co Ltd (NASDAQ:NISN) 股价下跌44%至1.86美元 [8] - Mangoceuticals Inc (NASDAQ:MGRX) 股价下跌39%至0.80美元 公司宣布了一项规模高达1亿美元、专注于Solana的数字资产国库策略 [8] 宏观经济数据 - 美国11月成屋销售环比增长0.5% 折合年率为413万套 [7]

核心业绩表现 - 季度每股收益为0.45美元，超出市场预期的0.44美元，但较去年同期的0.70美元下降 [1] - 季度营收为29.8亿美元，低于市场预期0.35%，较去年同期的32.0亿美元下降 [2] - 本季度盈利超出预期2.27%，上一季度盈利超出预期18.18% [1] - 过去四个季度中，公司有两次盈利超出预期，仅有一次营收超出预期 [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价下跌约35.9%，同期标普500指数上涨15.2% [3] - 公司股票当前的Zacks评级为3（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 未来业绩展望 - 市场对下一季度的共识预期为每股收益0.41美元，营收27.4亿美元 [7] - 对本财年的共识预期为每股收益1.75美元，营收112.5亿美元 [7] - 业绩发布前，盈利预期修正趋势好坏参半，未来预期可能调整 [6] 行业状况 - 公司所属的“食品-杂项”行业，在Zacks的250多个行业中排名处于后20% [8] - 研究表明，Zacks排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] 同业公司简讯 - 同属必需消费品板块的Simply Good Foods公司，预计将于1月8日公布截至2025年11月的季度业绩 [9] - 市场预计Simply Good Foods季度每股收益为0.36美元，同比下降26.5%，过去30天预期未变 [9] - 预计Simply Good Foods季度营收为3.3663亿美元，同比下降1.4% [10]

业绩总结 - FY26 Q2有机净销售额为29.75亿美元，同比下降3.0%[51] - FY26 H1有机净销售额为55.86亿美元，同比下降1.9%[51] - FY26 Q2调整后毛利率为23.4%，较去年同期下降292个基点[51] - FY26 Q2调整后营业利润为3.36亿美元，同比下降31.5%[57] - FY26 Q2调整后每股收益为0.45美元，同比下降35.7%[51] - FY26 Q2的调整后营业利润率为11.3%，较去年同期下降406个基点[57] - FY26 Q2的调整后净利润为335.8百万美元，同比下降34.3%[79] - FY26 YTD 调整后净收入为589.6百万美元，较FY25 YTD的751.3百万美元下降21.5%[83] - FY26 YTD 调整后每股收益为1.23美元，较FY25 YTD的1.57美元下降21.7%[83] 用户数据 - 冷冻产品在两年基础上实现增长，市场份额保持或增加的比例为90%[15] - 零食类别的零售销售额同比增长3.9%[27] - Q2 FY26的有机净销售同比下降6.8%，其中Grocery & Snacks下降8.5%[75] 未来展望 - 公司预计FY26 H2将实现有机净销售增长[43] - Q3的有机净销售增长预计为+0.9%，调整后营业利润率为11.1%[67] - FY26的有机净销售预计变化范围为(-1)%至+1%[64] 财务状况 - Q2 FY26的净债务为$7,577百万，较Q2 FY25的$8,426百万减少了10.1%[61] - Q2 FY26的净现金流来自经营活动为$331百万，较Q2 FY25的$754百万下降了56.1%[61] - FY26 YTD 自由现金流为112.6百万美元，较FY25 YTD的538.8百万美元下降79.1%[84] - FY26 YTD 净债务为7,577.3百万美元，较FY25 YTD的8,426.2百万美元下降10.1%[84] - Q2 FY26的净杠杆比率为3.83倍，较Q2 FY25的3.54倍有所上升[61] 成本与费用 - Q2 FY26的广告和促销费用为74.3百万美元，占净销售的2.5%[81] - Q2 FY26的调整后SG&A费用为362.1百万美元，同比下降23.6%[80] - Q2 FY26的重组计划费用为5.7百万美元，较上年同期的1.9百万美元有所增加[77] - Q2 FY26的商誉和品牌减值费用为968.3百万美元，较上年同期的18.9百万美元大幅上升[77] 其他信息 - FY26的调整后股权收益预计为约$170百万，较之前的$200百万下调了15.0%[63] - Q2 FY26的企业对冲衍生品损失为3.6百万美元，较上年同期的(9.6)百万美元有所改善[78] - 截至Q2 FY26，国际业务的营业利润为32.1百万美元，同比下降18.4%[77]

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公司业绩发布安排 - 康尼格拉品牌公司将于美国东部时间上午9:30举行2026财年第二季度业绩电话会议问答环节 [1] - 公司已发布新闻稿、演示材料及准备好的发言稿文本，投资者可在其投资者关系网站获取 [1] 财务信息说明 - 公司CEO肖恩·康诺利和CFO戴夫·马伯格将在发言中做出前瞻性陈述，这些陈述基于当前信息，但无法保证未来结果 [2] - 讨论中将涉及非公认会计准则财务指标，公认会计准则与非公认会计准则的调节信息及可比项目说明可在业绩新闻稿和网站材料中查阅 [2]

Packaged food company Conagra Brands (NYSE: CAG) reported in-line revenue for the second quarter along with a marginal profit beat and reaffirmed its outlook for the full year. During Q2, net sales for the Grocery & Snacks segment fell 8.5% to $1.2B; the Refrigerated & Frozen segment decreased ...

Conagra logged lower sales in its latest quarter as consumers continued to pull back on spending on its products. ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度有机净销售额约为30亿美元，同比下降3% [18] - 第二季度调整后毛利率为23.4%，调整后营业利润率为11.3%，均低于去年同期 [18] - 第二季度调整后每股收益为0.45美元，较去年同期的0.70美元下降0.25美元 [18] - 上半年有机净销售额为56亿美元，同比下降1.9% [19] - 第二季度有机净销售额下降3%，其中销量下降3%，价格组合持平 [22] - 第二季度调整后营业利润率同比下降406个基点至11.3% [24] - 上半年资本支出总计2.19亿美元，派发股息3.35亿美元 [25] - 公司净债务减少近8.5亿美元，季度末净杠杆率为3.83倍 [25] - 公司预计全年有机净销售额变化为-1%至+1%，调整后营业利润率约为11%-11.5%，调整后每股收益在1.70-1.85美元之间 [27] - 公司预计全年总通胀率（含关税）约为销售成本的7%，总生产率约为销售成本的5% [29] - 公司预计全年广告及促销费用约占销售额的2.5%，调整后销售及管理费用（不含广告及促销）约占销售额的10% [29] - 公司预计全年调整后股权收益约为1.7亿美元，低于此前预期的2亿美元 [26][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - **冷冻食品业务**：尽管同比增速因去年同期基数高而放缓，但两年期基础增长强劲，延续了第一季度的积极势头，90%的冷冻产品组合保持或增加了销量份额 [8] - **单份餐食（冷冻）**：最新时期销量较两年前恢复至1%的稳定增长，市场份额为52.9%，保持市场领先地位 [9][10] - **冷冻蔬菜（Bird's Eye）**：最新数据显示销量同比增长超过3%，较两年前增长超过9%，市场份额现已超过19%，较两年前上升130个基点 [10][11] - **零食业务**：第二季度表现强劲，在销量和销售额上均显著超越所竞争的零食类别，连续第四个季度实现零食类别美元销售额增长 [11] - **肉类零食（包括Slim Jim, Duke's, Fatty）**：第二季度销量增长5%，销售额增长4%，其中Fatty品牌预计在2026财年规模将翻倍 [12] - **种子零食（包括David和BIGS）**：第二季度销量增长4%，销售额增长4% [12] - **甜点零食**：由于可可通胀，Swiss Miss和Snack Pack成本异常高，提价后，Swiss Miss销售额增长14%，销量增长5%；Snack Pack销售额增长8%，销量增长1% [13][14] - **罐头产品**：受异常天气和提价影响，但季度末趋势积极，罐头番茄美元销售额增长从-3%改善至+3.5%，辣椒的美元销售额增长从3.6%改善至12.3% [14] - **杂货与零食板块**：净销售额12亿美元，有机净销售额同比下降1.5% [21] - **冷藏与冷冻板块**：净销售额13亿美元，有机净销售额同比下降5.1% [21] - **国际板块**：有机净销售额同比下降2.9%，墨西哥地区实现有机增长，加拿大和全球市场因通胀提价导致销量疲软 [22] - **餐饮服务板块**：有机净销售额连续第二个季度增长，同比增长0.2% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：消费者情绪疲软，家庭预算紧张，寻求价值的行为持续，对中低收入消费者压力最大 [4][5] - **渠道动态**：Slim Jim品牌在便利店渠道的销售与汽油价格相关，随着汽油价格企稳，便利店客流量改善，Slim Jim在该渠道表现随之改善 [12][13] - **国际市场**：墨西哥地区实现有机增长，加拿大和全球市场因通胀提价导致销量疲软 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行定制的投资组合细分战略，旨在推动冷冻和零食业务的销量增长，同时在主食业务中最大化现金流 [3] - 公司战略性地投资利润率以推动冷冻和零食业务的销量表现 [3] - 公司推出了“催化剂项目”，这是一项利用人工智能、数据等新技术在运营中释放重大价值的多年期综合举措 [4][15] - 公司产品组合以蛋白质为中心的高纤维零食符合当前消费趋势，与一些侧重于咸味和高糖碳水产品的竞争对手相比具有战略优势 [11] - 公司计划在下半年增加广告和促销支出，以支持增长型业务，特别是冷冻食品 [17] - 公司致力于平衡的资本配置方法，长期目标杠杆率为3倍 [25] - 公司优先考虑现金流，包括将库存降至最佳水平，预计下半年在减少库存方面将取得有意义的进展 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境仍然充满挑战，消费者情绪疲软，家庭预算紧张，价值寻求行为持续 [3][4][5] - 第二季度出现了一些意外动态，包括政府停摆、SNAP支付暂停、异常温和的飓风季节和冬季开始较晚，这些预计多是时间性因素 [5][6] - 由于一些大型客户促销日历的时间调整，部分冷冻业务的库存积累转移到了第三季度 [6] - 发货量低于消费量使第二季度净销售额减少了约1个百分点，但相关发货已在12月开始实现 [6][20] - 基于上半年的表现、潜在消费趋势、库存动态以及稳健的投资计划，公司对下半年恢复有机净销售增长的计划充满信心，并重申全年指引 [4][16][17] - 供应链表现强劲，第二季度服务水平达到约99%，为历史最高水平，上半年生产率约为5% [15] - 总通胀在第二季度保持高位，但略好于预期，鸡肉价格缓和带来一些利好，但牛肉、猪肉和鸡蛋仍是成本压力的关键领域 [23] - 公司预计第三季度调整后营业利润率将低于第二季度，主要受库存优化带来的短期吸收阻力以及广告促销费用增加的影响 [28][29] 其他重要信息 - 政府停摆和SNAP支付暂停导致部分零售商在季度末放缓订单 [5] - 烘焙鸡肉现代化项目已在第二季度完成，将使未来能够以更低的成本内包此前外包的生产 [15][23] - 公司与Ardent Mills的合资企业本季度因小麦市场价格和波动性降低，商品交易收入受到负面影响 [26] - 公司预计第三季度广告及促销费用将达到销售额的3%以上 [28] - 尽管近期关税政策变化总体有利，但由于公司主要涉及镀锡钢板，影响有限 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 - 根据文档，问答环节将在准备好的发言后通过单独的网络直播进行，本次提供的文本内容仅为准备好的发言稿，不包含问答环节的记录 [1]

Conagra Brands (NYSE:CAG) Q2 2026 Earnings Call December 19, 2025 07:00 AM ET Company ParticipantsSean Connolly - CEOMatthew Neisius - Senior Director and Head of Investor RelationsDave Marberger - CFOMatthew NeisiusGood morning. Thank you for listening to our prepared remarks for the Conagra Brands Second Quarter Fiscal 2026 earnings. At 9:30 Eastern this morning, we will hold a separate live question-and-answer session on today's results, which you can access via webcast on our investor relations website. ...