季度财务业绩 - 公司本季度每股收益为4.81美元，超出市场预期的3.89美元，同比去年的4.08美元有所增长 [1] - 本季度营收达到25.3亿美元，超出市场预期8.31%，同比去年的24.7亿美元有所增长 [2] - 公司在过去四个季度中，三次超出每股收益预期，四次超出营收预期 [2] 历史业绩表现 - 本季度业绩超预期幅度为23.65%，而上一季度超预期幅度更高，达到39.19% [1] - 公司股价年初至今下跌约3.3%，同期标普500指数上涨17.2% [3] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益3.38美元，营收22.7亿美元 [7] - 对本财年的共识预期为每股收益15.74美元，营收96.8亿美元 [7] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势好坏参半 [6] 行业比较 - 公司所属的医疗-生物医学与遗传学行业在Zacks行业排名中位列前38% [8] - 同行业公司Urogen Pharma预计下一季度每股亏损0.72美元，同比恶化30.9%，但其营收预计为3098万美元，同比增长22.9% [9] - Urogen Pharma的每股收益预期在过去30天内被下调了5.9% [9]

公司业绩表现 - 公司第三季度利润增长 主要得益于阿尔茨海默病药物和罕见病治疗药物的强劲表现 [1] - 公司下调了全年调整后收益预期 [1]

收入和利润表现 - 2025年第三季度总收入为25.347亿美元，同比增长2.8%[23] - 2025年第三季度产品净收入为18.469亿美元，同比增长4.4%[23] - 2025年第三季度归属于百健的净收入为4.665亿美元，同比增长20.1%[23] - 2025年第三季度基本每股收益为3.18美元，同比增长19.1%[23] - 2025年第三季度净收入为4.665亿美元，同比增长20.1%（从2024年同期的3.885亿美元增至4.665亿美元）[173] - 2025年前九个月净收入为13.418亿美元，略低于2024年同期的13.655亿美元，下降1.7%[29] - 2025年前九个月净收入为13.418亿美元，同比下降1.7%（从2024年同期的13.655亿美元降至13.418亿美元）[173] - 第三季度净利润为3.885亿美元[33] - 前九个月累计净利润为13.655亿美元[33] 成本和费用 - 2025年第三季度研发费用为4.361亿美元，同比下降15.5%[23] - 2025年第三季度销售、一般和行政费用为5.948亿美元，同比增长1.1%[23] - 2025年第三季度基于股份的薪酬支出为7530万美元，同比下降41.5%（从2024年同期的1.287亿美元降至7530万美元）[174] - 2025年前九个月基于股份的薪酬支出为2.312亿美元，同比下降13.5%（从2024年同期的2.674亿美元降至2.312亿美元）[174] - 因收购HI-Bio，公司在2024年第三季度及前九个月确认了5640万美元的股权激励支出[174][176] - 2025年第三季度净收入为4.665亿美元，股权激励相关补偿支出为7840万美元[31] - 2025年前九个月无形资产摊销和减值总额为3.784亿美元，较2024年同期的2.955亿美元增长28.1%[110] - 2025年前九个月无形资产摊销（不含减值）为3.749亿美元，较2024年同期的2.753亿美元增长36.2%，主要归因于SKYCLARYS和TYSABRI相关资产的摊销[111] - 2025年第三季度和前三季度的折旧费用分别为6650万美元和2.048亿美元，低于去年同期[156] 产品线收入表现 - 2025年第三季度抗CD20治疗项目收入为4.939亿美元，同比增长10.7%[23] - 2025年第三季度阿尔茨海默病合作收入为4270万美元，同比增长129.6%[23] - 公司2025年第三季度总产品净收入为18.469亿美元，较2024年同期的17.694亿美元增长4.4%[91] - 多发性硬化症产品2025年第三季度收入为10.615亿美元，与2024年同期的10.539亿美元基本持平[91] - 罕见病产品2025年第三季度收入为5.333亿美元，较2024年同期的4.948亿美元增长7.8%[91] - SKYCLARYS产品2025年第三季度收入为1.329亿美元，较2024年同期的1.023亿美元增长29.9%[91] - 2025年前九个月总产品净收入为54.521亿美元，较2024年同期的53.809亿美元增长1.3%[93] - 多发性硬化症产品总收入从2024年前九个月的32.796亿美元下降至31.217亿美元，降幅为4.8%[93] - 罕见病产品总收入从2024年前九个月的14.528亿美元增长至16.396亿美元，增幅为12.9%[93] - SKYCLARYS收入从2024年前九个月的2.803亿美元大幅增长至3.871亿美元，增幅为38.1%[93] - QALSODY收入从2024年前九个月的2070万美元增长至6190万美元，增幅达199%[93] - 阿尔茨海默病合作收入从2024年前九个月的3320万美元增长至1.306亿美元，增幅为293%[100] - 抗CD20治疗项目总收入从2024年前九个月的12.847亿美元增长至13.394亿美元，增幅为4.3%[98] - 合同制造收入从2024年前九个月的4.741亿美元增长至6.488亿美元，增幅为36.8%[103] 投资与收购活动 - 收购HI-Bio总对价约为16.224亿美元，包括11.373亿美元现金对价和4.851亿美元或有对价[65] - 收购HI-Bio已支付约11.5亿美元现金，其中包含约7450万美元用于结算未归属股权奖励[61] - 或有对价最高总额为6.5亿美元，收购日公允价值为4.851亿美元，贴现率范围6.2%至7.0%[65] - 公司于2025年第三季度支付了与HI-Bio收购相关的第一笔1.5亿美元里程碑款项[66] - 收购HI-Bio获得的无形资产约16亿美元，其中felzartamab（IgAN适应症）价值9.2亿美元[73] - 收购HI-Bio确认商誉约2.61亿美元，且该商誉不可抵税[74] - 计划收购Alcyone Therapeutics的预付现金对价为8500万美元[57] - 公司计划向Neela Therapeutics进行最多500万美元的可转换债务投资[59] - 出售三星Bioepis股权的总对价约为23亿美元，最后一笔4.375亿美元延期付款于2024年4月收到[77] - 出售优先审评券获得净收益约8860万美元[80] - 截至2025年9月30日，公司持有市场性权益证券（主要为Denali投资）的公允价值为1.039亿美元[121][123] - 战略投资组合价值从2024年底的2.267亿美元减少至1.671亿美元，下降26.3%，主要因Denali投资公允价值下降及出售Sage投资所致[143][144] 现金流状况 - 2025年前九个月经营活动产生的净现金流入为16.927亿美元，较2024年同期的21.146亿美元下降19.9%[29] - 2025年前九个月投资活动使用的净现金为1.394亿美元，主要用于购买物业、厂房及设备1.099亿美元[29] - 2025年前九个月融资活动使用的净现金为1.649亿美元，包括新借款17.331亿美元和偿还借款17.5亿美元[29] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为38.628亿美元，较2024年12月31日的23.75亿美元增长62.6%[28][29] - 现金及现金等价物中包含的金融资产总额为33.988亿美元，较2024年底的16.649亿美元增长104.1%，主要增加项为货币市场基金[138] 资产与负债变动 - 公司总资产从2024年12月31日的280.493亿美元增至2025年9月30日的292.075亿美元，增长4.1%[28] - 公司股东权益总额从2024年12月31日的167.16亿美元增至2025年9月30日的182.075亿美元，增长8.9%[28][31] - 截至2024年9月30日，公司总股东权益为163.589亿美元[33] - 与2023年12月31日相比，总股东权益增加15.595亿美元，增幅约10.5%[33] - 库存从2024年12月31日的24.605亿美元降至2025年9月30日的22.094亿美元，减少10.2%[28] - 截至2025年9月30日，库存总额为23.717亿美元，较2024年12月31日的25.544亿美元下降7.2%[106] - 应付票据流动部分从2024年12月31日的17.486亿美元降至2025年9月30日为0[28] - 截至2025年9月30日，无形资产净值为93.319亿美元，较2024年12月31日的96.912亿美元下降3.7%[109] - 截至2025年9月30日，商誉余额为64.907亿美元，较2024年底的64.789亿美元略有增加，主要由于HI-Bio收购的计量期调整[119] - 截至2025年9月30日，应计费用及其他负债总额为27.736亿美元，较2023年12月31日的28.077亿美元有所下降[194] - 截至2025年9月30日，其他长期负债为7.618亿美元，而2023年12月31日为7.323亿美元[195] 重组与整合计划 - Fit for Growth重组计划预计到2025年底将产生约10亿美元的总运营费用节省[82] - Fit for Growth重组计划预计将净减少约1,400名员工，并产生约3.1亿美元的总重组费用[82] - 截至2025年9月30日的九个月，公司总重组费用为4570万美元，而2024年同期为4330万美元[84] - 截至2025年9月30日的三个月，公司总重组费用为830万美元，较2024年同期的1720万美元下降51.7%[84] - Reata整合计划预计产生约3500万美元的整合费用，主要与遣散费和雇佣成本相关[86] - 截至2025年9月30日的九个月，Reata整合总费用为1510万美元，而2024年同期为1700万美元[86] 税务与其他收益/费用 - 2025年第三季度有效税率为16.3%，较2024年同期的13.9%上升2.4个百分点[179] - 2025年前九个月有效税率为16.8%，较2024年同期的15.4%上升1.4个百分点[179] - 未来12个月内，因审计结束、和解及诉讼时效到期，未确认税收优惠可能减少高达3500万美元[186] - 截至2025年9月30日的九个月，其他收入（费用）净额为1.512亿美元，而2024年同期为1.937亿美元[187] - 截至2025年9月30日的三个月，利息收入为3160万美元，而2024年同期为1160万美元[187] - 截至2025年9月30日的九个月，利息支出为2亿美元，而2024年同期为1.903亿美元[187] - 截至2025年9月30日的三个月，投资净收益为380万美元，而2024年同期为净损失3910万美元[187] - 截至2025年9月30日的九个月，投资净损失为3410万美元，而2024年同期为2220万美元[187] 资本管理与融资活动 - 董事会授权的股票回购计划规模高达50亿美元[19] - 公司有一项15亿美元的定期贷款信贷协议[19] - 2025年5月，公司发行了总额为17.5亿美元的优先无担保票据[160] - 截至2025年9月30日，公司的2020年股票回购计划中仍有约21亿美元的回购额度可用[168] - 公司债务工具总公允价值为56.636亿美元，总账面价值为62.851亿美元，其中2031年、2035年和2055年到期的优先票据为新发行[137] 公允价值计量与金融工具 - 截至2025年9月30日，按公允价值计量的总资产为36.917亿美元，其中现金等价物为33.988亿美元[121] - 截至2025年9月30日，第三层级公允价值计量的或有对价义务为39.12亿美元，加权平均贴现率为5.4%[127] - 因收购HI-Bio产生的或有对价义务期末公允价值为3.912亿美元，其中短期部分为1.486亿美元，长期部分为2.426亿美元[130][131] - 可供出售债务证券的摊销成本及公允价值均为9760万美元，平均到期期限约为2个月[140][141] - 可供出售权益证券公允价值从2024年底的1.797亿美元下降至1.039亿美元，降幅达42.2%，未实现损失为1.239亿美元[140] 外汇风险管理 - 用于对冲汇率风险的外汇远期合约和期权名义本金总额为16.377亿美元，其中欧元合约占15.248亿美元[149] - 外汇套期保值工具录得净未实现损失1.034亿美元，其中约9080万美元预计在未来12个月内结算[149] - 截至2025年9月30日，未平仓外汇远期合约的名义本金总额为10.666亿美元，较2024年12月31日的7.387亿美元有所增加[153] - 2025年第三季度和前三季度，与未指定套期会计的外汇远期合约相关的净损失分别为50万美元和净收益3490万美元[153] 其他综合收益 - 2025年第三季度其他综合收益（OCI）净额为30万美元，而重新分类前为亏损780万美元[171] - 2025年前九个月其他综合收益（OCI）净额为800万美元，而重新分类前为280万美元[171] - 前九个月其他综合收益净额为800万美元[33] - 2025年第三季度，从累计其他综合收益重分类至运营收入的净收益/（损失）中，收入项下为净损失2910万美元，运营费用项下为净收益670万美元[151] - 2025年前三季度，从累计其他综合收益重分类至运营收入的净收益/（损失）中，收入项下为净损失4110万美元，运营费用项下为净收益1400万美元[151] - 截至2025年9月30日，累计其他综合收益总额为负21.48亿美元，其中现金流套期未实现损失为8.55亿美元[168] 业务发展与合作协议 - 公司核心产品包括多发性硬化症药物TECFIDERA、AVONEX、TYSABRI，脊髓性肌萎缩症药物SPINRAZA等[38] - 公司与卫材合作商业化阿尔茨海默病治疗药物LEQEMBI[39] - Biogen就OCREVUS在美国的净销售额收取分层特许权使用费，从13.5%起，年净销售额超过9亿美元时最高可达24.0%[200] - Biogen就OCREVUS在美国以外的净销售额收取固定3.0%的特许权使用费，特许权使用期为期11年[201] - Biogen可能就salanersen向Ionis支付高达1.55亿美元的额外开发和监管里程碑付款，以及高达4亿美元的基于业绩的里程碑付款和分层特许权使用费[212] - 2025年第三季度支付了与felzartamab治疗AMR的III期临床试验相关的1.5亿美元里程碑款项，并预计在第四季度支付另一项1.5亿美元的IgAN相关里程碑款项[133] 无形资产与商誉 - 截至2025年9月30日，IPR&D资产账面价值主要为2024年7月收购HI-Bio所得，公允价值约为16亿美元[115] - 预计2025年剩余三个月无形资产摊销额为1.3亿美元，2026年至2030年未来五年摊销额总计为27.3亿美元[118] - 2025年前九个月确认与HI-Bio收购相关的无形资产减值费用350万美元[112] 其他重要事项 - 与股票期权和股票购买计划相关的普通股发行增加资本3120万美元[33] - 与股权奖励相关的薪酬支出增加资本2.24亿美元[33] - 公司普通股股数从2023年底的1.687亿股增至1.695亿股，增加80万股[33] - 公司于2025年3月签署新总部租赁协议，租用约58万平方英尺空间，初始租期15.5年，最低租金支付总额约为15亿美元[158] - 截至2025年9月30日，财产、厂房和设备的累计折旧为28.684亿美元，较2024年12月31日的26.708亿美元增加[156] - 截至2025年9月30日，与收入相关的准备金总额为13.22亿美元，较2024年12月31日的10.916亿美元有所增加[96]

公司财务表现 - 公司下调年度利润预期 [1] - 第四季度与特定收购相关的研发费用预计对每股收益造成1.25美元的冲击 [1]

交易概述 - 三星Bioepis公司与渤健公司就两款眼科资产签订了资产购买协议 [1] - 交易涉及的产品是BYOOVIZ®和OPUVIZ™，均为生物类似药 [1] - 交易范围限定在欧洲市场 [1] 交易资产详情 - BYOOVIZ®是雷珠单抗生物类似药，参照药为Lucentis [1] - OPUVIZ™是阿柏西普生物类似药，参照药为Eylea [1] 商业化安排 - 三星Bioepis将从渤健公司获得BYOOVIZ®的商业权利 [1] - 公司将对BYOOVIZ®的商业化承担全部责任 [1]

全球金融市场情绪 - 全球金融市场因中美贸易关系积极进展、加拿大制药业突破及中国工业利润强劲增长而呈现乐观情绪 [2] - 美国股指期货预示市场强势开盘，标普500期货上涨0.9%，纳斯达克100期货上涨1.3%，罗素2000期货上涨1% [2] 阿尔茨海默病治疗突破 - 加拿大卫生部有条件批准卫材与渤健公司的LEQEMBI用于治疗早期阿尔茨海默病，该药物是加拿大首个针对该疾病根本病因的疗法 [3] - 批准基于全球三期临床研究，结果显示LEQEMBI在18个月内较安慰剂显著减缓认知与功能衰退达27% [4] - 该药物已在包括日本、美国和欧洲在内的51个国家和地区获批，加拿大目前有超过77.1万痴呆症患者，预计到2050年将达170万 [4] 中国工业部门表现 - 中国工业利润实现大幅增长，反映出经济积极信号 [5] - 增长主要源于官方加大力度整治工业产能过剩，此举旨在优化关键行业生产并提升盈利能力 [5] 个股盘前动向 - Keurig Dr Pepper股价上涨3.5%，因公司营收超预期并上调全年净销售增长展望 [7] - Carter's股价下跌9%，因公司销售额和运营利润率未达市场预期 [8] - Snowflake股价上涨2%，因该公司重申其第三季度及2026财年营收指引 [11] - Cadence Bank股价出现3.5%的积极波动 [11]

药物获批与市场地位 - 卫材和百健宣布加拿大卫生部已附条件批准LEQEMBI (lecanemab) 用于治疗因阿尔茨海默病导致的轻度认知障碍或轻度痴呆的成年患者 该药物适用于载脂蛋白E ε4非携带者或杂合子且已确认淀粉样蛋白病理的患者[1] - LEQEMBI是加拿大首个获批的针对阿尔茨海默病根本病因的早期疗法[1] - LEQEMBI已在包括日本、美国、欧洲、中国、韩国、台湾和沙特阿拉伯在内的51个国家和地区获得批准 并在另外9个国家提交了申请[2][11] 药物作用机制与临床效果 - LEQEMBI选择性结合可溶性Aβ聚集体以及不溶性Aβ聚集体 从而减少大脑中的Aβ原纤维和Aβ斑块[2] - LEQEMBI是首个被证明能够减缓阿尔茨海默病成人患者疾病进展速度以及认知和功能衰退的获批疗法[2] - 在3期Clarity AD研究中 LEQEMBI达到了其主要终点和所有关键次要终点 且结果具有统计学显著性[3][10] - 治疗18个月后 LEQEMBI使临床痴呆评定量表总分的临床衰退相比安慰剂减缓了27%[10] - 根据ADCS-MCI-ADL次要终点评估 LEQEMBI显示出相比安慰剂37%的统计学显著益处[10] 阿尔茨海默病市场规模与负担 - 阿尔茨海默病是最常见的痴呆症形式 占所有病例的60%至80%[4] - 截至2025年1月1日 加拿大估计有超过771,000名痴呆症患者 预计到2030年将增加至约100万人 到2050年将超过170万人[4] - 在加拿大 家人和朋友为痴呆症患者提供的年度护理相当于290,000个全职工作 预计到2050年将增至690,000个全职工作[4] 公司合作与商业化 - 卫材担任lecanemab全球开发和监管提交的主导者 卫材和百健共同商业化和共同推广该产品 卫材拥有最终决策权[5][14] - 在加拿大 卫材有限公司将分销该产品并进行信息提供活动[5] - 卫材和百健自2014年起就在阿尔茨海默病治疗的联合开发和商业化方面进行合作[14] - 卫材和BioArctic自2005年起在阿尔茨海默病治疗的开发和商业化方面存在长期合作 卫材于2007年12月通过协议获得了lecanemab的全球权利[15] 药物给药方案与后续研究 - 在初始阶段每两周治疗18个月后 每四周静脉维持给药方案已在美国和中国等地获批 并在5个国家和地区提交了申请[11] - 针对临床前阿尔茨海默病患者的3期临床研究AHEAD 3-45正在进行中[13] - 针对常染色体显性遗传阿尔茨海默病的Tau NexGen临床研究正在进行中 并将lecanemab作为骨干抗淀粉样蛋白疗法[13]

业绩预期 - 预计Biogen将在2025年10月30日盘前公布的第三季度业绩中超出市场预期 在上一季度 公司盈利超出预期39.2% [1] - 第三季度销售额和每股收益的Zacks共识预期分别为23.4亿美元和3.89美元 [1] - 公司模型预测Biogen本季度盈利将超出预期 其盈利ESP为+1.08% 最准确估计为3.94美元 高于共识预期的3.89美元 [14][15] - Biogen目前的Zacks排名为第3位 [15] 多发性硬化症药物销售 - 第三季度 多发性硬化症药物销售额可能下降 但预计将被新产品的连续收入增长所抵消 [2] - Tecfidera和Tysabri的销售额可能因Tecfidera在全球面临仿制药竞争 Tysabri在欧洲面临生物类似药竞争以及多发性硬化症市场竞争加剧而下降 [2] - 公司认为 由于美国以外多发性硬化症业务竞争压力加大 尤其是Tecfidera在欧洲的仿制药竞争加速 下半年多发性硬化症收入降幅将比上半年更大 [3] - Tecfidera第三季度销售额的Zacks共识预期和模型估计分别为1.58亿美元和1.629亿美元 [3] - Tysabri的Zacks共识预期和模型估计分别为3.7亿美元和3.469亿美元 [3] - 另一款多发性硬化症药物Vumerity的销售额预计因需求增长而上升 其Zacks共识预期和模型估计分别为1.73亿美元和1.696亿美元 [4] 新产品与合作协议收入 - 新药Skyclarys的销售额可能因持续的需求增长和美国以外的地域扩张而实现连续增长 但美国的一些医疗保险折扣动态可能抑制了其连续增长 [5] - 在美国市场 增长步伐将因季度而异 取决于患者触达时间 在美国以外市场 第二季度因某些市场发货时机不利而受损的销售额 在第三季度可能已出现逆转 [6] - 新药Zurzuvae的销售额在第三季度可能继续连续增长 得益于强劲的患者需求 该药于9月在欧盟获批 [7] - 合同制造和特许权使用费收入以及阿尔茨海默病合作收入预计在本季度有所增长 后者包括公司从与卫材合作开发的阿尔茨海默病药物Leqembi中获得50%的净产品收入和销售成本份额 [8] 其他关键药物表现 - 脊髓性肌萎缩症药物Spinraza的销售额可能因需求下降而减少 其Zacks共识预期和模型估计分别为3.73亿美元和3.6亿美元 [4][9] - Leqembi的销售额在过去四个季度连续增长 预计第三季度这一积极趋势得以延续 该药已于美国 日本 中国等地上市 并于2025年4月在欧洲获批 可能促进了第三季度的销售增长 [10] - 2025年1月 FDA批准了Leqembi一种使用频率较低的维持静脉给药版本 8月批准了用于维持给药的皮下自动注射器版本 该版本以品牌名Leqembi Iqlik于10月推出 [11] 公司历史表现与同业对比 - 公司在过去四个季度中有三个季度盈利超出预期 一次未达预期 四个季度的平均盈利惊喜为10.16% [12] - 公司股价今年迄今下跌1.9% 而行业指数上涨9.2% [12] - 诺华公司被提及为另一家具备盈利超预期条件的生物制药公司 其盈利ESP为+0.30% Zacks排名第3位 股价今年迄今上涨35.3% 并在过去四个季度均超出盈利预期 平均惊喜为6.20% [16][17]

交易概述 - 百健公司获得范夸生物实验性药物的全球权利 [1] - 交易总价值高达10.6亿美元 [1] - 交易旨在扩大公司的免疫学药物研发管线 [1]

协议核心内容 - Biogen与Vanqua Bio达成独家许可协议 Biogen获得Vanqua临床前口服C5aR1拮抗剂的全球独家权利 [1] - 该协议旨在通过推进一种成熟的免疫机制来加强Biogen的免疫学战略 该机制有潜力解决存在高度未满足需求的广泛炎症性疾病 [1] 交易财务条款 - Biogen将支付7000万美元的首付款 Vanqua有资格获得高达9.9亿美元的潜在开发、监管、商业和销售里程碑付款 [3] - Vanqua还将获得潜在净销售额的分级特许权使用费 [3] - Biogen将在2025年第四季度将首付款记为收购的在研研发费用 [3] 科学机制与开发计划 - C5aR1是一个经过充分验证的靶点 在中性粒细胞驱动的炎症中发挥核心作用 该机制在许多炎症性疾病中是基础机制 [1][2] - 临床前研究已证明该化合物可抑制致病性免疫细胞的补体激活 并且其临床前安全性和耐受性特征支持进入临床开发 [2] - 如果结果持续支持 Biogen预计将在2027年提交新药临床试验申请 [2] 战略意义与公司评论 - 该协议反映了Biogen致力于构建全面的免疫学产品线 战略重点同时关注先天和适应性免疫通路 [2] - 该口服机制具有跨多种免疫介导疾病的潜在适用性 补充了Biogen的早期免疫学产品线 [2] - Biogen的开发严谨性和全球商业化能力使其在推进该化合物方面具有独特优势 [3] - 此次交易使Vanqua能够继续专注于其中枢神经系统产品线 同时确保该项目能充分发挥潜力 [3] 公司背景 - Biogen是一家成立于1978年的领先生物技术公司 致力于通过创新科学提供新药 [4] - Vanqua Bio是一家成立于2019年的生物制药公司 总部位于芝加哥 专注于发现和开发用于神经退行性疾病和炎症性疾病的下一代药物 [6]