公司概况 * **公司名称**： Becton, Dickinson and Company (NYSE: BDX) * **会议主题**： 7th Annual Evercore ISI HealthCONx Results Conference * **会议时间**： 2024年12月3日 上午10:50 ET * **参会人员**： * 公司代表：Richard Byrd (EVP and President of Interventional Business), Chris DelOrefice (Executive Vice President & Chief Financial Officer) * 会议参与者：Vijay Kumar (Evercore ISI) 财务表现 * **2024财年**： 总体增长5%，其中BDB和pharm systems增长约1%，其余业务增长约6%。 * **2025财年预期**： 4%至4.5%的有机增长，其中中国业务预计将略有下降，工具和pharm systems类似。其余业务预计增长5.5%。 * **毛利率**： 2025财年预计将比2024财年提高100个基点。 * **现金流**： 2024财年现金流转换率为82%，预计2025财年将保持相似水平。 * **股票回购**： 预计全年回购约10亿美元股票。 行业动态 * **医疗保健系统利用率**： 预计将持续增长，BD的Portfolio与整体医疗保健系统利用率紧密相关。 * **政策变化**： 预计政策变化将主要涉及行政层面，以及与冲突等相关的地缘政治动态。 * **关税**： 预计关税对BD的影响有限，BD已在全球范围内建立了广泛的制造网络。 业务亮点 * **BDB和pharm systems**： 在份额、BDB、pharm systems和生物制剂方面拥有良好的领导地位，生物制剂增长率为两位数。 * **工具**： 在工具领域，BD正在努力应对市场动态，但仍然在竞争中取得成功。 * **中国业务**： 预计2025年上半年将面临挑战，但预计下半年将恢复正常。 * **泌尿科**： PureWick品牌在泌尿科领域表现出强劲的增长势头，预计到2030年将成为价值10亿美元的特许经营权。 * **外科**： 手术业务表现出强劲增长，包括止血剂、感染预防和疝气网。 * **生物科学**： 生物科学业务在临床方面表现出良好的稳定性，在研究方面，BD拥有FACSDiscover和S8分析仪等创新技术。 * **药系统**： 生物制剂业务预计将恢复两位数的增长，GLP-1s市场预计将达到10亿美元。 * **Alaris**： 预计Alaris将在2025财年对增长做出积极贡献。 * **先进患者监测**： BD正在开发先进的患者监测技术，以连接血流动力学监测和液体管理。 其他重要信息 * **BD卓越**： BD卓越计划是BD增长和盈利能力的关键驱动力。 * **研发投资**： BD将继续投资于研发，以推动创新和增长。 * **资本分配**： BD将继续关注现金流和资本分配，以创造股东价值。

文章核心观点 公司在2024财年实现整体5%的强劲增长，2025财年增长指引考虑了市场动态，体现了BD投资组合的价值和持久性 [4][5] 公司情况 - 公司为Becton, Dickinson and Company，参与会议的公司人员有执行副总裁兼介入业务总裁Richard Byrd、执行副总裁兼首席财务官Chris DelOrefice [1] - 2024财年整体实现5%的强劲增长，业务分为两部分，BDB制药系统业务实现约1%的低个位数增长，其余投资组合（含中国市场低个位数下滑）实现近6%的增长 [4][5] - 公司已结束2024财年并设定了2025财年的指引，2025财年增长指引仍需考虑市场动态 [4][5] 会议情况 - 会议为Becton, Dickinson and Company第7届年度Evercore ISI HealthCONx成果会议，于2024年12月3日上午10:50举行 [1] - 会议电话参与方有Evercore ISI的Vijay Kumar [1]

收购与分拆 - 公司于2024年9月3日完成了对Edwards Lifesciences的Critical Care产品组的收购，更名为BD Advanced Patient Monitoring，总对价为39.11亿美元[299] - 收购的Advanced Patient Monitoring业务在2024财年的总资产占公司合并总资产的约2%，收入占公司合并收入的不到1%[286] - 公司完成Interventional segment的Surgical Instrumentation平台出售，确认税前收益约2.68亿美元[366] - 公司完成Diabetes Care业务的分拆，通过向BD股东分发Embecta普通股，每持有5股BD股票获得1股Embecta股票[367] - 分拆后，Embecta向公司支付约12.66亿美元的现金分配[367] - 分拆前Diabetes Care业务的收入为5.38亿美元，运营收入为1.9亿美元[362] - 2023财年，公司因分拆产生的相关费用为4600万美元[362] - 2022财年，公司因分拆产生的相关费用为1.08亿美元，包括执行分拆和相关活动的成本[362] 财务表现 - 2024财年收入为201.78亿美元，同比增长4.2%[314] - 2024财年净收入为17.05亿美元，同比增长14.9%[314] - 2024财年每股基本收益为5.88美元，同比增长18.3%[314] - 2024财年综合收入为15.21亿美元，同比下降36.1%[317] - 2024财年总资产为572.86亿美元，同比增长8.5%[320] - 2024财年总负债为268.96亿美元，同比增长17.4%[320] - 2024财年股东权益为258.90亿美元，同比增长0.4%[320] - 2024财年现金及等价物为17.17亿美元，同比增长21.3%[320] - 2024财年短期投资为4.45亿美元，同比增长5437.5%[320] - 2024财年贸易应收账款净额为30.33亿美元，同比增长19.7%[320] - 2024财年净收入为17.05亿美元，同比增长14.9%[323] - 2024财年经营活动提供的净现金为38.44亿美元，同比增长28.6%[323] - 2024财年资本支出为7.25亿美元，同比下降17.1%[323] - 2024财年投资活动使用的净现金为55.14亿美元，主要由于收购活动[323] - 2024财年融资活动提供的净现金为20.87亿美元，主要由于长期债务的增加[323] - 2024财年现金及等价物和受限现金增加3.75亿美元，年末余额为18.56亿美元[323] - 2024财年折旧和摊销费用为22.86亿美元，与2023财年基本持平[323] - 2024财年股票补偿费用为2.47亿美元，同比下降4.6%[323] - 2024财年递延所得税为负2.11亿美元，主要由于税率变化[323] - 2024财年其他经营资产和负债变动净额为6.25亿美元，主要由于应付账款和其他负债的增加[323] - 2024财年，公司股东权益变动中，净收入为17.05亿美元，普通股股息为11亿美元[371] - 2024财年，公司其他综合损失为2.27亿美元，其中外币折算损失为1.66亿美元，养老金计划损失为3200万美元，现金流量套期保值损失为2800万美元[376] - 2024财年，公司重新分类至收入的金额为4200万美元，其中养老金计划为4600万美元，现金流量套期保值为-400万美元[376] - 2024财年，公司基本和稀释每股收益计算中使用的加权平均普通股数量为291,009,000股[380] - 截至2024年9月30日，公司未来采购承诺总额约为18.31亿美元[381] - 公司总收入从2022年的188.7亿美元增长到2024年的201.78亿美元，增长率为7%[437] - 医疗部门收入从2022年的88.41亿美元增长到2024年的100.74亿美元，增长率为14%[437] - 生命科学部门收入从2022年的55.64亿美元增长到2024年的51.91亿美元，下降了7%[437] - 介入部门收入从2022年的44.64亿美元增长到2024年的49.8亿美元，增长率为12%[437] - 美国市场收入从2022年的107.22亿美元增长到2024年的116.63亿美元，增长率为9%[445] - EMEA地区收入从2022年的40.43亿美元增长到2024年的44.02亿美元，增长率为9%[445] - 大亚洲地区收入从2022年的30.47亿美元下降到2024年的29.06亿美元，下降了5%[445] - 其他地区收入从2022年的10.58亿美元增长到2024年的12.07亿美元，增长率为14%[445] - 公司资本支出从2022年的8.74亿美元下降到2024年的7.25亿美元，下降了17%[441] - 公司折旧和摊销费用从2022年的22.88亿美元增长到2024年的22.86亿美元，基本持平[441] 内部控制与审计 - 公司管理层评估认为，截至2024年9月30日，内部控制对财务报告是有效的[286] - 公司的财务报表和内部控制对财务报告已由Ernst & Young LLP审计，并出具了无保留意见[290] 税务与负债 - 公司记录了与不确定税务相关的负债为2.57亿美元[300] - 公司记录的合同负债在2024年9月30日和2023年9月30日分别为4.82亿美元和4.12亿美元[421] - 公司预计在未来三年内确认约23亿美元的收入，这些收入来自现有合同中尚未安装或提供的产品和服务[422] - 公司预计未来销售与最低购买承诺相关的消耗品将带来约21亿美元的收入[423] - 公司根据相对独立销售价格将交易价格分配给包含多个履约义务的合同[419] 法律诉讼与调查 - 公司记录了与不确定税务相关的负债为2.57亿美元[300] - 公司完成Interventional segment的Surgical Instrumentation平台出售，确认税前收益约2.68亿美元[366] - 公司完成Diabetes Care业务的分拆，通过向BD股东分发Embecta普通股，每持有5股BD股票获得1股Embecta股票[367] - 分拆后，Embecta向公司支付约12.66亿美元的现金分配[367] - 分拆前Diabetes Care业务的收入为5.38亿美元，运营收入为1.9亿美元[362] - 2023财年，公司因分拆产生的相关费用为4600万美元[362] - 2022财年，公司因分拆产生的相关费用为1.08亿美元，包括执行分拆和相关活动的成本[362] - 2024财年，公司执行并结算了211.8万股普通股的加速股票回购协议，总对价为5亿美元[374] - 2022财年，公司执行并结算了195.3万股普通股的加速股票回购协议，总对价为5亿美元[375] - 2022财年，公司因结算2021财年执行的加速股票回购协议，记录了1.5亿美元的股票回购[375] - 公司董事会于2013年9月24日授权回购1000万股，并于2021年11月3日再次授权回购最多1000万股[376] - 截至2024年9月30日，累计其他综合收益（损失）为-17.32亿美元，其中外币折算为-12.44亿美元，养老金计划为-5.57亿美元，现金流量套期保值为7000万美元[376] - 2024财年，公司其他综合损失为2.27亿美元，其中外币折算损失为1.66亿美元，养老金计划损失为3200万美元，现金流量套期保值损失为2800万美元[376] - 2024财年，公司重新分类至收入的金额为4200万美元，其中养老金计划为4600万美元，现金流量套期保值为-400万美元[376] - 2024财年，公司基本和稀释每股收益计算中使用的加权平均普通股数量为291,009,000股[380] - 截至2024年9月30日，公司未来采购承诺总额约为18.31亿美元[381] - 截至2024年9月30日，公司面临约6,610起涉及疝修补设备的产责任诉讼，较2023年的34,845起大幅减少[387] - 公司预计与SEC调查相关的潜在罚款和补救措施可能高达1.75亿美元，已在2024财年第三和第四季度分别计提5000万美元和1.25亿美元[390] - 公司面临与Genesis容器产品相关的调查，涉及可能违反《虚假索赔法》[395] - 公司面临与乙烯氧化物（EtO）消毒活动相关的诉讼，涉及约350起案件和360名原告，每名原告的惩罚性赔偿上限为250,000美元[398] - 公司在意大利面临医疗设备支出超过年度区域支出上限的支付要求，已记录初步估计的6200万美元负债[398] - 公司子公司CareFusion 303因质量系统和医疗设备报告（MDR）法规违规收到警告信，已记录2800万美元的预计未来成本[398] - 公司在2024财年记录了3600万美元的预提税（收益）费用，主要反映了对某些产品责任事项的解决[405] - 公司产品责任索赔和相关法律辩护成本的预提金额在2024年9月30日和2023年9月30日分别为17亿美元和19亿美元[407] 股票回购与分红 - 2024财年，公司执行并结算了211.8万股普通股的加速股票回购协议，总对价为5亿美元[374] - 2022财年，公司执行并结算了195.3万股普通股的加速股票回购协议，总对价为5亿美元[375] - 2022财年，公司因结算2021财年执行的加速股票回购协议，记录了1.5亿美元的股票回购[375] - 2024财年，公司股东权益变动中，净收入为17.05亿美元，普通股股息为11亿美元[371] - 公司董事会于2013年9月24日授权回购1000万股，并于2021年11月3日再次授权回购最多1000万股[376] 养老金与退休计划 - 2024年公司冻结了美国养老金计划，计划参与者不再在此日期后累积福利[464] - 2024年公司养老金计划的净成本为$131百万，其中包括服务成本$88百万、利息成本$139百万、预期计划资产回报$150百万、先前服务信用摊销$4百万、损失摊销$57百万和结算损失$1百万[468] - 2024年公司国际养老金计划的净成本为$28百万[468] - 公司2024财年养老金计划净定期成本超过服务和利息成本部分[471] - 2024年9月30日，养老金计划资产公允价值为25.57亿美元，高于2023年的21.29亿美元[472] - 2024年9月30日，养老金计划负债为29.13亿美元，高于2023年的26.17亿美元[472] - 2024年9月30日，国际养老金计划资产公允价值为8.8亿美元，高于2023年的7.48亿美元[472] - 2024年9月30日，国际养老金计划预计负债为9.92亿美元，高于2023年的8.33亿美元[472] - 2024年9月30日，退休后医疗和寿险计划负债为9400万美元，高于2023年的9200万美元[475] - 2024年，公司向BD美国养老金计划额外贡献1.5亿美元[480] - 2024年，公司未进行任何法定养老金计划缴款，且预计2025财年不会进行重大缴款[480] - 2024年，美国养老金计划预期回报率为7.29%，国际计划为5.30%[476] - 2024年，美国养老金计划折现率为6.01%，国际计划为4.52%[476] 股票激励计划 - 2024年股票增值权（SARs）的加权平均授予日公允价值为$63.05，预期波动率为22.0%，预期股息收益率为1.59%，预期寿命为7.0年[450] - 2024年股票增值权（SARs）的加权平均行权价格为$217.07，剩余合同期限为5.25年，内在价值为$125百万[451] - 2024年股票增值权（SARs）的行权总内在价值为$25百万，总公允价值为$31百万[451] - 2024年限制性股票单位（RSUs）的加权平均授予日公允价值为$223.60，预期行权价值为$45百万[458] - 2024年未确认的补偿费用为$253百万，预计在未来1.8年内确认[459] - 2024年公司授权用于未来授予的股票为10.0百万股[461] - 2024年公司持有的用于满足股票增值权和限制性股票单位支付的股票足够[461]

项目核心 - 德克萨斯州启动首个人类乳头瘤病毒（HPV）自检筛查试点项目旨在改善服务欠缺社区的宫颈癌筛查[1][2] 项目参与方 - BD、德克萨斯大学MD安德森癌症中心和Su Clinica宣布启动该项目[2] 项目实施地点与研究内容 - 在Su Clinica（一家联邦合格健康中心）开展研究 与德克萨斯大学MD安德森癌症中心的研究人员一起评估现实医疗环境中自检HPV检测的实施和有效性 旨在确定医疗资源有限社区宫颈癌筛查的挑战和解决方案[3] 项目检测产品 - 使用BD的BD Onclarity™ HPV检测试剂 该试剂今年早些时候被美国食品药品监督管理局（FDA）批准用于医疗环境中的HPV自检筛查[3] 项目意义 - 宫颈癌可预防 该项目有助于消除宫颈癌这一公共卫生问题 对服务欠缺社区的女性意义重大 自检是关键解决方案 新的检测批准提供了侵入性更小的检测选择 提高了检测可及性[4] - 试点项目的结果将用于制定最佳实践和实施蓝图 以减少全国宫颈癌发病率和差异 是实现宫颈癌健康公平和改善所有女性健康结果的重要一步[5] 项目针对问题与解决措施 - 服务欠缺社区在宫颈癌筛查方面面临诸多障碍 如缺乏保险 医疗资源有限 文化或语言障碍 项目将提供双语自检选项和对未参保患者的经济支持来克服这些挑战[6] 项目资金支持 - 该研究由德克萨斯癌症预防与研究研究所（CPRIT）提供250万美元的资助 为期五年[7] BD公司概况 - BD是全球最大的医疗技术公司之一 通过改进医疗发现 诊断和医疗服务来推动健康领域发展 拥有7万多名员工 致力于提高临床医生的医疗服务安全性和效率 帮助实验室科学家准确检测疾病 提升研究人员开发下一代诊断和治疗方法的能力 在几乎每个国家都有业务 与世界各地的组织合作解决全球健康问题[8]

文章未包含公司和行业相关内容，无有效信息可供总结

文章核心观点 - 价值投资是寻找优质股票的常用方法，Zacks开发的Style Scores系统可帮助寻找特定特征股票，Becton, Dickinson and Company（BDX）是当前值得关注的价值股 [2][3][6] 价值投资相关 - 价值投资是在任何市场中寻找优质股票的常用方法，价值投资者用成熟指标和基本面分析寻找被低估公司 [2] - Zacks的Style Scores系统有“价值”类别，“价值”类别获A评级且Zacks排名高的股票是市场上最强的价值股 [3] Becton, Dickinson and Company（BDX）情况 - BDX当前Zacks排名为2（买入），价值评级为A，市盈率为15.73，而行业平均市盈率为17.80，过去52周其预期市盈率最高18.78，最低15.73，中位数17.16 [4] - BDX的PEG比率为1.69，行业平均PEG为1.88，过去12个月其PEG最高1.98，最低1.69，中位数1.86 [5] - 上述数据表明BDX可能被低估，考虑其盈利前景，它是市场上最强的价值股之一 [6]

文章核心观点 - 成长型投资者关注财务增长高于平均水平的股票但此类股票不易寻找且风险波动大借助Zacks成长风格评分可找到前沿成长股如Becton Dickinson公司该公司有多项增长优势包括盈利增长现金流增长和盈利预期修正向好其综合情况使其有望跑赢市场值得成长型投资者关注[1][2][3][4][5][6][7][8][9] 成长型股票相关 - 成长型投资者关注财务增长高于平均水平股票这类股票能吸引市场关注并带来可观回报但寻找优质成长股不易因其风险和波动性高于平均水平若押注增长故事已结束或接近尾声股票可能遭受重大损失[1] Becton Dickinson公司相关 - 借助Zacks成长风格评分可发现前沿成长股如Becton Dickinson公司该公司不仅有良好成长评分还拥有顶级Zacks排名[2] - 研究表明具有最佳成长特征股票持续跑赢市场同时具备A或B成长评分和Zacks排名1（强力买入）或2（买入）股票回报更佳Becton Dickinson公司是医疗设备制造商其股票是当前很好成长型选择有三个重要因素[3] - Becton Dickinson公司预计今年每股收益（EPS）将增长9.1%远超行业平均8%的增长预期尽管其历史EPS增长率为1.2%但应关注预期增长[4] - Becton Dickinson公司现金流同比增长5.1%高于许多同行行业平均为 - 5.2%同时其过去3 - 5年年化现金流增长率为3.7%而行业平均为3.5%虽然应考虑当前现金流增长但历史数据也有助于正确看待当前情况[5][6] - Becton Dickinson公司当年盈利预期在过去一个月里上调了0.1%盈利预期修正趋势与近期股价走势有很强相关性[7][8] - Becton Dickinson公司基于多种因素包括上述讨论因素获得B成长评分并且由于盈利预期修正积极获得Zacks排名2这使其有望跑赢市场成长型投资者可能想要投资该公司[8][9]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后稀释每股收益为3.81美元 同比增长11.4% 调整后毛利率环比增长30个基点 同比增长200个基点至54.6% 调整后营业利润率环比增长140个基点 同比增长120个基点至26.6% [32] - 全年调整后稀释每股收益为13.14美元 增长7.6% 调整后毛利率为53.3% 调整后营业利润率增长70个基点至24.2% [33] - 2024财年自由现金流为31亿美元 增长47% 自由现金流转化率提高22个百分点至82% [34] - 2025财年预计总营收在219亿 - 221亿美元 按固定汇率计算调整后营收增长8.8% - 9.3% 预计调整后稀释每股收益为14.25 - 14.60美元 包括适度的外币换算逆风 [40][42] 各条业务线数据和关键指标变化 BD Medical - 有机增长由MMS引领 其中输液系统表现出色 受BD Alaris重返市场推动 输液器的更高拉动和利用率也促进了MMS增长 但配药业务较上年同期对比艰难部分抵消了该单位的业绩 [26] - MDS耗材组合推动了该部门第四季度的增长 在美国市场份额增加 预充式生物药物装置连续几个季度实现两位数增长 部分被行业市场动态抵消 [27] - 9月初完成对Edwards Critical Care（现Advanced Patient Monitoring或APM）的收购 为BD Medical贡献了7400万美元的收入 [28] BD Life Sciences - 由IDS引领增长 标本管理实现中个位数的强劲增长 受美国直销团队投资推动需求增加以及客户升级到高价值产品以提供更好患者体验的推动 [28] - 在诊断业务中 BD MAX和BD COR实现两位数增长 部分抵消了实验室自动化和ID/AST较上年艰难的对比 临床解决方案实现两位数增长 由FACSLyric细胞分析仪和癌症试剂引领 [29] BD Interventional - 有机增长由UCC的两位数增长引领 PureWick业务持续增长 PureWick Female实现两位数增长 PureWick Male自推出以来在急性护理领域表现最强劲的季度 男性直接面向消费者的推出初期收入超出预期 [30] - 手术业务实现高于市场的增长 先进修复和重建领域Phasix疝可吸收支架市场采用率持续强劲推动两位数增长 部分被合成网片较上年艰难对比抵消 感染预防因ChloraPrep需求增加实现两位数增长 [30][31] - BDI业务受外周血管疾病两位数增长和终末期肾病高个位数增长的外周介入支持 部分被美国肿瘤业务因上年经销商库存积压而下降所抵消 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 在中国市场 预计2025财年将出现中个位数的下降 尽管预计量增长强劲但受价值采购动态影响价格 [49] - 在生物科学 - 制药领域 2024财年全年增长约1% 第四季度增长1.3% 2025财年预计保持与2024年相似的速度 [48][50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司三大优先事项为通过高影响力创新和卓越商业推动持续的营收增长 执行BD Excellence以推动运营绩效 有效配置资本 在2024财年在这三方面均取得重要进展 [12] - 在增长方面 推进多个新的增长平台 如在医疗技术中应用AI和自动化 涉足新的护理环境以及应用医疗技术改善慢性病治疗等 [13] - 在运营绩效方面 18个月前推出BD Excellence 通过网络优化、提高工厂生产率等推动利润率、每股收益和现金流超出计划 未来还有更多提升空间 [17] - 在资本配置方面 注重现金生成 实现自由现金流强劲增长 增加自由现金流转化率 通过股息和股票回购向股东返还资本 2025财年计划在12 - 18个月内进行约10亿美元的股票回购同时实现2.5倍的去杠杆目标 [18][38] - 在创新方面 2025财年有超过25个新产品计划推出 如BD Medical的下一代Pyxis平台 BD Life Sciences的BD FACSDiscover Analyzer A8 BD Interventional的PureWick Portable等 [21][23] - 在行业竞争中 公司在多个业务领域凭借创新产品和技术处于领先地位 如生物药物输送领域的Libertas和Evolve可穿戴设备 医疗机器人平台等 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2024财年营收增长低于初始预期 但对在中国和生物科学 - 制药领域应对复杂市场动态的方式感到满意 [9] - 对生物科学 - 制药业务长期看好 认为是公司投资组合中持久的、更高增长的贡献者 对市场逐渐复苏、公司竞争地位和团队执行有信心 [10] - 对2025财年的前景充满信心 认为公司处于有利地位 投资组合的优势将有助于有效应对市场动态 BD Excellence的发展势头将推动利润率扩张 从而实现强劲的盈利和现金状况 [24] 其他重要信息 - 2024财年公司在企业责任方面扩大了领导地位 朝着2030年企业可持续发展目标取得重大进展 成为少数几家获得科学碳目标倡议批准近期和长期温室气体减排目标及净零目标的医疗技术公司之一 [19] - 公司被评为3BL的100家最佳企业公民名单 并在医疗保健领域排名前2 [20] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2025财年指引中中国、制药和生物科学领域125个基点的逆风 这是否意味着这三个板块全年持平 与同行相比公司趋势如何 以及飓风和静脉输液对第一季度是否有影响 [46] - 公司2024财年整体增长5% 医疗技术诊断业务增长5.9% 生物制药或生物科学 - 制药领域全年约1% 在第四季度生物科学 - 制药领域有增长 公司在这些领域的表现与市场相比具有竞争力 在中国市场预计2025财年中个位数下降 考虑到市场动态在生物科学 - 制药领域采取谨慎态度 飓风目前未对业务产生重大影响 公司正在关注程序量可能受到的影响 [47][48][49][50][51] - 关于2025财年的阶段性 第一半年度收入增长将略低于总收入指引的低端 第二半年度将略高于高端 第一季度将看到强劲的起始毛利率并在全年逐步正常增长 从美元阶段性来看 上半年低于下半年 [52][53][54] 问题: Alaris在2024财年是否达到3.5亿美元的目标 2025财年相对于2024财年的销售情况如何 [56] - Alaris在2024财年达到了目标 超过3.5亿美元 在第四季度表现不错 公司对2025财年的持续强劲增长抱有期望 团队在修复工作方面做得很好 业务已恢复正常运营并继续服务客户 [56][57][58][59] 问题: 2025财年第一季度低于全年指引 但Alaris表现强劲 如何有信心在全年应对更艰难的比较实现收入加速增长 [61] - 2025财年第一季度的情况主要受市场动态影响 有两个业务在去年是中个位数增长所以存在逆风 公司在2024财年第一季度有呼吸业务的比较因素影响增长数据 公司在盈利方面有非常平衡的每股收益增长情况 第一季度将有同比的利润率改善并在全年有逐步的利润率提升 [62][63] 问题: 排除2025财年指引中的宏观动态和Alaris的一次性增长 如何看待2025 - 2026财年业务的潜在增长和可持续性 [65] - 公司对将业务推向更高增长领域的进展感到满意 核心业务的潜在增长率超过6% 尽管有短期的动态影响 但仍看好生物药物输送和生命科学研究等领域 公司有多个增长平台和杠杆 如生物制品和GLP - 1s的增长、药房自动化到高级患者监测、组织重建和感染预防、诊断方面的高通量分子等 [66][67] 问题: 关于潜在关税、供应链影响 公司是否受益于本土采购以及如何考虑定价与之的相互关系 [69] - 从关税角度看 之前未看到重大影响 在中国的策略是本土制造 公司是美国的强大国内制造商 在欧洲也有本土供应等情况 会继续监测但之前应对得较好 [69][70] 问题: 关于2025财年的损益表 包括毛利率正常化、并购增值、税收逆风、较高利息费用以及运营费用增长的变化等 如何看待其结构以及未来的正常化增长驱动因素 [72] - 对塑造损益表的方式感到兴奋 重点在BD Excellence上 2025财年将是运营利润率改善主要来自毛利率的第一年 这将使公司能够重塑损益表 为销售和研发的增长提供差异化水平 这是一个健康的损益表 [73] 问题: 能否详细阐述在AI方面的战略以及如何利用公司产生的数据推动这些战略 [76] - 公司在AI领域已经专注多年 目前有多个利用AI的产品 如自动化微生物学、与微软合作识别医疗系统中的麻醉品转移风险、高级患者监测中的AI算法预测血液动力学变化等 新的Pyxis平台将是首个AI - 启用设备 公司有300万个智能设备产生数据 看到了创新机会 也在将AI应用于运营方面 [77][78][79][80] 问题: 已经完成APM的收购 能否谈谈该部门未来的增长情况以及对利润率的贡献 如何发展连接战略并与其他智能连接和产生数据的部门整合 [82] - 对APM加入公司感到兴奋 整合进展顺利 文化契合度高 长期来看该业务至少有6% - 7%的增长 看到了整合后的创新机会 如将患者身体状况与输入体内的药物结合优化以获得更好结果 公司在2025财年对销售和研发有额外投资由APM业务主导 [83][84][85] 问题: 10亿美元的股票回购计划是否意味着公司近期从并购策略中暂时后退 以及关于资本分配（股息等）的其他情况 [87] - 资本分配的优先事项基本不变 2024财年自由现金流增长10亿美元且超过目标 自由现金流转化率达到82% 宣布股息增加9.5% 刚刚完成40多亿美元的收购 目前专注于从APM中获取价值 同时看到公司的内在价值所以增加股票回购 仍将保持纪律性地朝着12 - 18个月内2.5倍的净杠杆目标前进 [88][89]

文章核心观点 - 公司2024财年第四季度及全年业绩超预期，各业务板块和地区表现良好，利润率扩张，财务状况改善，2025财年前景乐观，但部分业务受市场动态影响 [18] 财务业绩 每股收益 - 2024财年第四季度调整后每股收益为3.81美元，同比增长11.4%，超Zacks共识预期1.1% [1] - 2024财年第四季度GAAP每股收益为1.45美元，较上年同期提高173.6% [1] - 2024财年全年每股收益为13.14美元，同比增长7.6%，超Zacks共识预期0.2% [2] 营收 - 2024财年第四季度营收54.4亿美元，同比增长6.9%，超Zacks共识预期1.6%；固定汇率下营收增长7.4%，有机营收增长6.2% [3] - 2024财年全年营收201.8亿美元，报告基础和固定汇率下均增长4.2%，调整后固定汇率下增长4.6%，有机增长5%，超Zacks共识预期0.1% [4] - 2024财年调整后营收202.5亿美元 [5] 各业务板块营收 - BD医疗部门第四季度全球营收28.4亿美元，报告基础同比增长11.1%，固定汇率下增长11.5%，有机增长8.6%，超Zacks共识预期 [8] - BD生命科学部门第四季度全球营收13.4亿美元，报告基础同比增长0.7%，固定汇率和有机均增长1.4%，略低于Zacks共识预期 [9] - BD介入部门第四季度全球营收12.6亿美元，报告基础同比增长4.7%，固定汇率下增长5.4%，有机增长6.6%，略低于Zacks共识预期 [10] 各地区营收 - 2024财年第四季度美国营收31.2亿美元，增长8.3%，超Zacks共识预期 [11] - 2024财年第四季度国际营收23.2亿美元，报告基础同比增长5.1%，固定汇率下增长6.3%，符合Zacks共识预期 [11] 利润率 - 第四季度毛利润增长47.9%至25.2亿美元，毛利率扩大1282个基点至46.3% [12] - 第四季度调整后营业利润9.57亿美元，同比增长238.2%，调整后营业利润率扩大1204个基点至17.6% [13] 财务状况 - 2024财年末现金及现金等价物和短期投资21.6亿美元，高于2023财年末的14.2亿美元；总债务201.1亿美元，高于2023财年末的158.8亿美元 [14] - 2024财年持续经营活动提供的累计净现金38.4亿美元，高于上年的29.9亿美元 [14] 股息 - 公司有持续派息历史，五年年化股息增长率为4.54% [15] 2025财年指引 - 预计全年营收219 - 221亿美元，报告基础同比增长8.9 - 9.4%，Zacks共识预期为215.5亿美元 [16] - 固定汇率调整后营收预计增长8.8 - 9.3%，包括新收购的APM业务 [16] - 有机营收预计增长4 - 4.5% [17] - 调整后每股收益预计在14.25 - 14.60美元，同比增长8.5 - 11%，Zacks共识预期为14.30美元 [17] 业务发展 - 生命科学部门的IDS业务单元获加拿大卫生部批准家用HPV检测试剂盒，Biosciences业务单元推出新机器人解决方案 [19] - 医疗部门的MDS业务单元推出新血管通路系统，PS业务单元扩大玻璃预充式注射器平台产能 [20] 其他相关公司 - Quest Diagnostics第三季度调整后每股收益2.30美元，超Zacks共识预期1.8%，营收24.9亿美元，超预期3.4%，长期估计增长率6.5% [22] - ResMed第一财季调整后每股收益2.20美元，超Zacks共识预期8.4%，营收12.2亿美元，超预期2.9%，长期估计增长率14.8% [23] - Boston Scientific第三季度调整后每股收益63美分，超Zacks共识预期8.6%，营收42.1亿美元，超预期4.4%，长期估计增长率13.8% [24]

文章核心观点 - 百特国际（Becton Dickinson）2024年第三季度财报显示营收和每股收益同比增长且超市场预期 ，部分关键指标表现良好 ，股票近一个月有一定涨幅且获Zacks评级为买入 [1][3] 营收与每股收益情况 - 2024年第三季度公司营收54.4亿美元 ，同比增长6.9% ，超Zacks共识预期1.59% [1] - 该季度每股收益3.81美元 ，去年同期为3.42美元 ，超共识预期1.06% [1] 关键指标表现 - BD医疗-药物管理解决方案-国际业务营收1.95亿美元 ，超4位分析师平均预期 ，同比增长0.5% [3] - BD生命科学-生物科学-国际业务营收2.47亿美元 ，略低于4位分析师平均预期 ，同比增长0.4% [3] - BD介入-外周介入-美国业务营收2.67亿美元 ，低于4位分析师平均预期 ，同比下降0.4% [3] - BD介入-泌尿科和重症监护-美国业务营收3.06亿美元 ，略低于4位分析师平均预期 ，同比增长9.7% [3] - BD医疗营收28.4亿美元 ，超6位分析师平均预期 ，同比增长11.1% [3] - BD介入营收12.6亿美元 ，超6位分析师平均预期 ，同比增长4.7% [3] - BD生命科学营收13.4亿美元 ，略低于6位分析师平均预期 ，同比增长0.8% [3] - BD生命科学-生物科学营收3.97亿美元 ，低于5位分析师平均预期 ，同比下降2% [3] - BD医疗-制药系统营收6.77亿美元 ，超5位分析师平均预期 ，同比增长2.7% [3] - BD医疗-药物管理解决方案营收9.39亿美元 ，超5位分析师平均预期 ，同比增长18% [3] - BD生命科学-综合诊断解决方案营收9.43亿美元 ，略低于5位分析师平均预期 ，同比增长1.8% [3] - BD介入-泌尿科和重症监护营收3.9亿美元 ，超5位分析师平均预期 ，同比增长9.9% [3] 股票表现与评级 - 过去一个月公司股价上涨0.8% ，而Zacks标准普尔500综合指数上涨3.2% [3] - 公司股票目前Zacks评级为2（买入） ，表明短期内可能跑赢大盘 [3]