业绩总结 - 巴克斯特第四季度2021年销售额为35.14亿美元，同比增长10%[7] - 2021年全年销售额达到128亿美元，同比增长12%[7] - 调整后的稀释每股收益（EPS）为1.04美元，同比增长30%[8] - 第四季度的运营销售增长为4%，调整后的稀释EPS增长为30%[10] - 2021年总收入为127.84亿美元，同比增长10%[27] - 2021年调整后每股收益为3.61美元，同比增长17%[36] - 2021年自由现金流为22.22亿美元，2020年为18.70亿美元[68] 用户数据 - 药物输送产品的销售额为7.84亿美元，同比增长6%[19] - 生物制药解决方案的销售额为1.45亿美元，同比增长31%[19] - 2021年生物制药解决方案收入增长38%，达到6.69亿美元[27] - 2021年美国市场收入为51.8亿美元，同比增长4%[29] - 2021年国际市场收入为76.04亿美元，同比增长10%[27] 财务状况 - 巴克斯特在第四季度的毛利率为40.0%，同比增长260个基点[8] - 2021年调整后毛利率为43.3%，较2020年增加90个基点[36] - 2021年调整后的毛利率为41.4%[55] - 报告的净收入为158百万美元，净销售的5.0%[55] - 调整后的净收入为412百万美元，调整后净销售的13.0%[55] 收购与整合 - 由于收购Hillrom，巴克斯特在第四季度的财务结果包括Hillrom的销售额为2.12亿美元[19] - 2021年收购Hillrom及相关费用为2.4亿美元，2020年为4000万美元[66] 未来展望 - 2022年销售增长预期为24%-25%[44] - 2022年调整后每股收益预期为4.25-4.35美元，同比增长18%-20%[44] - 2022年第一季度的美国通用会计准则销售增长预期为24%-25%[79] - 2022年美国通用会计准则的税率预期为17%[81] 股息与回购 - 巴克斯特宣布每股季度股息为0.28美元，反映出强劲的财务状况[12] - 2021年公司回购约6亿美元的股票[42]

业绩总结 - Baxter预计到2024年底将实现约2.5亿美元的年度税前成本协同效应[5] - 预计2022年开始调整后的每股收益将实现低双位数的增长，并在此后进一步扩大[5] - Baxter的总可寻址市场（TAM）超过400亿美元，预计年均市场增长率（WAMGR）超过5%[5] - 2020财年，Baxter在美国的收入占比为47%，国际市场占比为53%[8] - Baxter预计到2026年实现高单位数的投资资本回报率（ROIC）[5] - Baxter宣布每股季度股息为0.28美元，反映出强劲的财务状况和对投资者回报的承诺[31] 市场扩张与整合 - Baxter将继续专注于成功整合Hillrom业务，以推动价值捕获和评估潜在的收入增长机会[34] - Baxter致力于通过产品和数字创新、护理设置和地理扩展以及成本协同来加速财务前景[33] 未来展望 - Baxter计划在2040年前实现直接运营的碳中和[32] - Baxter计划在2022年上半年举办投资者会议[34]

业绩总结 - 2021年第三季度收入为7.68亿美元，同比下降6%[27] - 调整后每股收益为1.38美元，同比下降29%[27] - 调整后毛利率为52.2%，较去年同期下降160个基点[27] - 调整后营业利润率为18.9%，下降480个基点[27] - 2021财年迄今新产品收入超过4.8亿美元，同比增长11%[11] - 连接护理收入增长超过20%，占2021财年总收入的近三分之一[11] - 2021财年自由现金流增长41%[33] 未来展望 - 预计2021财年整体收入、调整后每股收益和运营现金流将上调[14] - 2021年调整后的每股收益（EPS）预期为6.00至6.10美元[36] - 2021年预计总收入增长为1%至3%，而基础收入增长约为20%[36] - 2021年第四季度收入增长预期为6%至7%[38] - 2021年运营现金流预期为4.4亿至4.6亿美元[36] - 2021年资本支出预期约为1亿美元[36] - 2021年调整后的毛利率预期约为52%[36] - 2021年调整后的运营利润率预期约为19%[36] 市场表现 - 自2021年6月30日起，市场资本化为76亿美元，企业价值为90亿美元[7] - 国际业务实现低个位数增长，亚太地区增长10%[12] 收购与整合 - 通过六项已完成的并购交易，2021财年实现超过30%的有机增长[13] - 收购和整合成本及相关公允价值调整对2021年三个月的影响为1.0%[48] - 收购相关无形资产摊销对2021年三个月的影响为3.8%[48] - 特殊费用对2021年三个月的影响为0.7%[48] COVID-19影响 - 2021年COVID-19影响下的收入和利润预计将显著影响整体业绩[36] - COVID-19相关成本和收益净额对2020年三个月的影响为0.5%[48] 股东回报 - 向股东返还186百万美元，包括股息和股票回购[33]

财务数据和关键指标变化 - Q3全球营收7.18亿美元，按报告基准同比下降6%，按固定汇率计算下降9%；剔除去年一次性新冠相关收益约1.3亿美元后，营收增长10% [20] - 调整后毛利率为52.2%，较去年创纪录的53.8%低160个基点；剔除新冠影响，毛利率扩大70个基点 [20] - 研发支出3600万美元，占总营收的5%，比去年高出近200万美元；调整后销售、一般及行政费用（SG&A）为2.02亿美元，增长3%；调整后营业利润率为18.9%；利息和其他非营业费用总计1900万美元；调整后税率为21%；本财年第三季度调整后摊薄每股收益为1.38美元，低于去年创下的1.95美元的纪录 [21] - 2021年前9个月经营活动现金流为4.1亿美元，同比增长30%；年初至今资本支出总计6900万美元，比上一年少300万美元；年初至今自由现金流为3.41亿美元，增长41% [22] - 截至季度末，公司现金为2.72亿美元，6月底债务与EBITDA比率为2.6倍，净债务与EBITDA比率为2.2倍 [23] - 公司提高2021财年营收、调整后收益和运营现金流指引，预计全年营收按报告基准增长3% - 4%，剔除新冠影响后，潜在营收增长预计为5% - 6%；调整后摊薄每股收益为6.08 - 6.12美元，剔除新冠影响后，每股收益增长近20%；预计运营现金流约4.8亿美元，自由现金流约3.8亿美元 [23][24][25] - 预计2021财年第四季度报告基准营收增长6% - 7%，调整后摊薄每股收益（不包括特殊项目）为1.44 - 1.48美元；剔除新冠影响，预计Q4营收增长10% - 13%，调整后每股收益增长35% - 38% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 患者支持系统（PSS）业务 - 去年该业务营收创纪录增长21%，今年Q3因去年一次性新冠相关收益带来超1.05亿美元的逆风，营收同比下降18%；剔除该影响后，PSS营收增长9% [14] - 护理通信业务Q3营收增长超35%，有望持续加速增长，该业务在急性护理环境的互联护理生态系统中是重要平台，预计将占公司年度总营收近10% [15] 一线护理业务 - 第三季度营收增长3%，剔除去年约2500万美元的呼吸机储备订单一次性影响后，增长14%，为2016年收购Welch Allyn以来的最高季度增长率 [15] 手术解决方案业务 - 营收增长8%，手术室手术台和患者定位产品增长强劲，抵消了国际手术原始设备制造商（OEM）业务退出的不利比较；剔除去年Q3约1300万美元的手术OEM营收后，手术营收增长超30% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于新冠疫情导致的同比艰难比较，国际业务营收下降，但潜在业务实现低个位数增长；亚太地区表现最佳，本季度增长10%；中国市场表现强劲，Q3营收较去年同期轻松比较下实现了翻倍以上增长 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于连接护理的战略重点，目前近三分之一的营收来自连接护理解决方案，预计2021财年该业务组合将实现超20%的增长；不包括连接智能床，其占公司年收入的20% [10][11] - 公司有望在2021年实现超6.2亿美元的新产品营收目标，年初至今已实现超4.8亿美元的新产品营收，增长11%，并在年内推出了10款新产品；新产品管道强劲，偏向连接护理增长平台 [12] - 公司通过以增长为导向的战略进行并购转型，过去2年在6笔交易中投入约3.5亿美元；2021财年，这些收购预计贡献约8000万美元的年收入，并共同实现超30%的有机增长 [13] - 公司将完成Bardy Diagnostics交易，认为其差异化的诊断心脏病学平台与公司现有心脏病学组合和连接护理愿景互补，有助于加速Bardy产品的采用，并推进公司数字化转型路线图 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度财务表现超预期，显示了公司转型的好处、产品组合的弹性以及对推进连接护理的持续承诺；尽管面临全球疫情的前所未有的影响，公司仍成功应对了充满挑战的环境，并将在过去2年实现两位数的每股收益增长 [7][9] - 公司对2022财年的展望考虑了疫情的不确定性、疫苗接种效果、新变种的复苏、产品组合的潜在实力、Bardy交易的影响以及应对成本上升环境的措施；预计在调整2021财年上半年一次性新冠相关收益后，2022财年的指引范围下限将反映公司此前披露的长期增长态势，即实现中个位数营收增长和两位数每股收益增长 [28] 其他重要信息 - 公司将在未来一周左右完成Bardy Diagnostics收购，收购完成后将直接与医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）及医疗保险行政承包商合作，确保患者以合理价格获得关键的救生监测解决方案 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司在多年积极转型、加速增长和扩大利润率的进程中处于什么位置，是否需要更大的投资组合或更多资本来实现目标？ - 公司专注于连接护理和类别领导战略，目前约30%的营收来自连接护理设备，且以20%的速度增长，可视为已完成三分之一的转型；目标是将整个投资组合转移到两位数增长的市场 [33] 问题2：考虑到公司目前的发展态势，为何2022财年营收增长预期是中个位数而非更高？ - 剔除新冠因素，公司今年上半年营收持平，Q3增长10%，Q4指引为12%以上，业务发展势头良好；但目前提供2022年指引还为时尚早，公司有连续16个季度达到或超过指引的记录，会谨慎平衡展望，随着时间推移会更新信息，目前对市场共识感到满意 [35] 问题3：公司对2022年市场共识建模是否感到满意，Bardy业务目前的增长情况如何，收购后是否仍能保持两位数每股收益增长？ - 公司对目前2022年市场共识建模感到满意；Bardy业务营收同比增长超50%，将在第四季度贡献100个基点的无机增长，预计明年至少贡献100个基点的无机增长，且毛利率高于公司平均水平；收购后短期内会有稀释影响，本季度约为0.04 - 0.05美元/股，但随着业务扩大，稀释率将下降，公司有能力抵消稀释影响 [37][39] 问题4：Bardy业务报销的现实结果和时间范围如何，合理的报销费率是多少？ - 公司有信心在未来几个月与CMS、MAC或Novitas就报销问题取得积极进展，有望在2022日历年获得更有利的报销费率，但目前未将此利好纳入展望；当前报销费率不可持续，无法为医疗保险患者提供适当的服务获取途径，公司将向相关方提供数据说明情况 [42][44] 问题5：Teracom业务的前瞻性指标如何，新订单和积压订单情况怎样？ - Teracom业务本季度增长35%，较Q2的15%有所加速；公司通常不评论积压订单细节，但此前讨论的大订单正在执行，订单已接收并发货，预计第四季度会有营收确认，未来该业务预计将保持两位数增长 [46] 问题6：Breathe收购的产品在家庭环境中的愿景是什么，公司将为此投入哪些投资？ - 疫情期间该业务面临挑战，随着工作流程和患者治疗恢复正常，家用呼吸机产品Life2000在过去几个季度恢复良好增长势头；Q4将度过去年大笔库存订单的比较期，之后业务表现将更清晰，目前该产品的处方增长率和家庭安装率令人满意；Q3该业务同比比较的影响为2500万美元，Q4为1000万美元，剔除新冠影响后，业务持续实现两位数增长 [48][49] 问题7：手术解决方案业务中，集成手术台运动（Integrated Table Motion）的剩余机会如何，订单和积压订单情况怎样？ - 随着情况正常化，过去六个季度积累的订单和积压订单开始执行，业务表现良好；不包括新冠影响，GSS增长80%，剔除OEM业务退出影响后为30%，预计Q4将继续保持高两位数增长；新推出的Helion产品是首个真正的连接手术室集成产品，有望成为手术室连接枢纽；随着机器人安装数量增加，集成手术台运动与机器人系统的附着率极高 [51] 问题8：中国业务的增长情况如何，新兴市场的渗透率和未来增长机会怎样？ - 亚太地区增长10%，中国业务上季度营收翻倍；过去九个季度中有八个季度在中国实现两位数增长，公司认为中国市场对其产品组合仍有巨大的未开发潜力 [53] 问题9：在没有新冠影响的情况下，公司2022财年的增长能力如何，是否还有新冠相关收益？ - 公司预计未来不会有新冠相关收益，除了今年前两个季度共8000万美元（每季度4000万美元）的营收增长外，进入2022年将面临这一比较压力；剔除新冠影响后，公司业务表现呈加速增长态势，Q1和Q2持平，Q3增长10%，预计Q4增长12%，但2022年Q1和Q2仍有比较压力，公司将在三个月后确定并公布2022年指引 [56][58] 问题10：公司对业务价值的看法如何，若有人提出收购意向会如何处理？ - 公司无法对相关传言发表评论 [60] 问题11：公司在物理评估工具数字化方面的早期行动情况如何？ - 公司的增强型物理评估工具为耳镜和检眼镜添加了智能手机技术，初步反馈良好，能实现图像捕捉、存储、疾病进展观察、与其他护理人员或家庭成员分享等功能，有望为长期增长停滞的市场带来增长 [61] 问题12：Breathe业务是否从竞争对手的呼吸机召回中获得机会？ - 目前未看到实质性机会，但公司正在密切关注以满足患者需求和市场需求 [62] 问题13：Bardy业务对每股收益的稀释情况如何？ - 宣布收购时预计稀释0.10美元/股，目前已纳入指引，第四季度稀释0.04 - 0.05美元/股，若不包括该业务，每股收益会略高 [63] 问题14：连接护理业务从15%增长到30%，其中并购和内部产品发展的贡献各占多少？ - 公司进行的6笔收购中，5笔属于连接护理类别，总计约8000万美元的收购中，约5000万美元与连接护理相关，但这并非增长的主要驱动因素；约40%的连接护理营收也包含在新产品营收中 [66][67] 问题15：公司连接护理业务的上限是多少？ - 目前连接护理业务占比30%，实际上限可能约为80%，因为并非所有产品都适合连接，连接需为客户增加价值；随着新产品和收购业务在组合中的占比增加，将有助于提高公司毛利率 [69]

公司收购相关 - 公司拟以约105亿美元现金收购Hillrom全部股权，交易企业价值约124亿美元[146] - 公司拟以约105亿美元现金收购Hillrom，预计2022年初完成，为此获得114亿美元债务承诺[191][194] - 公司预计发行债务为Hillrom收购提供资金，信用评级将被下调[198] 净利润相关 - 2021年前三季度和前三季度净利润分别为4.5亿美元（摊薄后每股0.89美元）和10.46亿美元（摊薄后每股2.06美元），2020年同期分别为3.56亿美元（摊薄后每股0.69美元）和9.34亿美元（摊薄后每股1.81美元）[147] - 2021年前三季度和前三季度特殊项目分别使净利润减少6600万美元和2.65亿美元，2020年同期分别减少7500万美元和2.51亿美元[147] 净销售额相关 - 2021年前三季度和前三季度净销售额分别为32.26亿美元和92.7亿美元，2020年同期分别为29.72亿美元和84.92亿美元，按实际汇率计算分别增长9%和9%，按固定汇率计算分别增长7%和6%[152] - 2021年前三季度和前三季度美国净销售额分别为13.19亿美元和36.97亿美元，2020年同期分别为12.44亿美元和35.88亿美元，按实际汇率和固定汇率计算均分别增长6%和3%[152] - 2021年前三季度和前三季度国际净销售额分别为19.07亿美元和55.73亿美元，2020年同期分别为17.28亿美元和49.04亿美元，按实际汇率计算分别增长10%和14%，按固定汇率计算分别增长8%和8%[152] - 2021年前三季度和前三季度外币对净销售额的有利影响分别为2个和3个百分点[152] - 2021年第三季度和前九个月公司总净销售额分别为32.26亿美元和92.7亿美元，较上年同期分别增长9%和9%[158][159] - 2021年第三季度和前九个月各业务板块总净销售额分别为32.26亿美元和92.7亿美元，总经营收入分别为5.13亿美元和13.27亿美元，较2020年同期均有增长[182] 各业务线净销售额相关 - 2021年第三季度和前九个月生物制药解决方案业务净销售额分别为2.06亿美元和5.24亿美元，较上年同期分别增长46%和41%[158][159] - 2021年第三季度和前九个月药品业务净销售额分别为5.89亿美元和16.87亿美元，较上年同期分别增长9%和10%，收购Caelyx和Doxil权利分别贡献3200万美元和7300万美元净销售额[158][159][161] - 2021年第三季度和前九个月肾护理业务净销售额分别为9.81亿美元和28.67亿美元，较上年同期分别增长3%和4%[158][159] 费用相关 - 2021年前三季度业务优化费用为3600万美元，前九个月为8100万美元；2020年前三季度为3200万美元，前九个月为7700万美元[150] - 2021年前三季度收购、整合及相关融资费用为3900万美元，前九个月为3600万美元；2020年前三季度为100万美元，前九个月为3800万美元[150] - 新冠疫情对公司运营、供应链和分销系统产生不利影响，增加了费用，未来公司经营业绩和财务结果可能面临波动[154] 利润率及费用比率相关 - 2021年第三季度和前九个月毛利润率分别为40.9%和39.9%，2020年同期分别为40.2%和40.0%[165][167] - 2021年第三季度和前九个月销售、一般及行政费用（SG&A）比率分别为21.1%和21.4%，2020年同期分别为20.2%和21.4%[165][169] - 2021年第三季度和前九个月研发（R&D）费用比率分别为4.0%和4.3%，2020年同期分别为4.1%和4.5%[165][171] 业务优化行动成本相关 - 自2015年下半年业务优化行动开始至2021年9月30日，公司累计产生税前成本12亿美元，预计还将产生约3500万美元成本，完成后预计累计年税前节省超12亿美元[172] 其他经营净收入相关 - 2021年第三季度和前九个月其他经营净收入分别为100万美元和600万美元，2020年同期分别为支出100万美元和收入1900万美元[173] 潜在损失相关 - 若Celerity正在开发的一款产品在美国和/或欧盟获得监管批准后被剥离，公司将产生3000万至6000万美元损失[174] 净利息支出相关 - 2021年第三季度和前九个月净利息支出分别为5000万美元和1.18亿美元，2020年同期分别为3900万美元和9600万美元，增长主要因拟收购Hillrom产生的1800万美元融资相关费用[175] 其他净支出相关 - 2021年第三季度和前九个月其他净支出分别为1200万美元和1500万美元，2020年同期分别为1600万美元和3200万美元[176] 货币换算调整相关 - 截至2021年9月30日，阿根廷业务的货币换算调整（CTA）超过6000万美元[177] 有效所得税税率相关 - 2021年第三季度和前九个月有效所得税税率分别为 - 0.2%和13.5%，2020年同期分别为11.8%和13.2%，与美国联邦法定税率差异主要因5800万美元税收优惠等因素[178][179] 现金流量相关 - 2021年前九个月经营活动产生的现金为15亿美元，2020年同期为12亿美元，增加3.71亿美元[189] - 2021年前九个月投资活动使用现金9.33亿美元，2020年同期为9.15亿美元[188] - 2021年前九个月融资活动使用现金10.31亿美元，2020年同期产生现金7.98亿美元[188] 信贷安排相关 - 2021年9月30日公司签订25亿美元的美元循环信贷安排，10月1日修订2亿欧元的欧元循环信贷安排，费用均为0.09%[195] LIBOR替换相关 - 2017年英国金融行为监管局宣布2021年后不再强制银行提交计算LIBOR所需利率，2020年宣布部分美元LIBOR期限延至2023年停止，公司信贷安排需修改以替换LIBOR[199][200] 会计准则相关 - 2021年7月FASB发布ASU 2021 - 05，标准于2022年生效，预计对公司合并财务报表无重大影响[202] 生产地点相关 - 截至2020年12月31日，公司已确保替代地点生产大部分计划在艾哈迈达巴德制造并分销到美国的新产品[204] 外汇风险相关 - 公司主要面临以欧元、英镑等多种外币计价的美国以外收入的外汇风险，通过合并管理和金融工具降低净敞口，但未对冲全部风险[211] - 截至2021年9月30日，公司针对预测交易的外汇风险的现金流套期合同最长有效期为12个月[212] - 截至2021年9月30日，若美元对所有货币统一贬值10%，外汇合约的税前净资产余额100万美元将变动2000万美元[213] 关键会计政策相关 - 公司关键会计政策在2021年前九个月无重大变化[201] 法律诉讼相关 - 公司法律诉讼结果预计不会对合并财务状况产生重大不利影响，但可能影响特定期间经营成果和现金流[203] FDA检查相关 - 2017年FDA对Claris印度工厂检查并发出警告信，尚未重新检查，公司持续采取纠正和预防措施[204] 前瞻性陈述相关 - 季报包含前瞻性陈述，实际结果可能与预测有重大差异，公司不承担更新义务[205][209] 阿根廷子公司会计报告相关 - 自2018年7月1日起，公司阿根廷子公司采用高通胀会计进行报告[214] - 截至2021年9月30日，公司以阿根廷比索计价的净货币资产不显著[214] 利率和其他风险相关 - 2021年第三季度，利率和其他风险无重大变化[215]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：医疗科技行业 - **公司**：百特国际有限公司（Baxter International Inc.）、希尔罗姆公司（Hillrom） 纪要提到的核心观点和论据 交易战略原因 - **优势互补**：百特和希尔罗姆结合能提供更广泛医疗产品和服务，加速向数字和互联护理解决方案扩张，满足全球快速发展的医疗保健需求，为利益相关者创造价值 [7][8][20] - **提升临床效果**：结合后在治疗交付、监测、血液净化、诊断和通信等方面的能力，能实现全互联护理，改善患者临床结果、提高工作流程效率、提供数据驱动见解并降低医疗成本 [20] - **拓展国际业务**：借助百特成熟的全球基础设施，可发展希尔罗姆的国际业务，为全球更多患者和医疗服务提供者提供产品和服务 [21][26] - **增强人才竞争力**：合并后的公司在人才市场具有竞争优势，吸引优秀人才，推动创新和业务发展 [27] 财务分析 - **财务数据**：2020年，合并后公司预计产生约146亿美元收入、33亿美元调整后息税折旧摊销前利润和16亿美元自由现金流 [29] - **成本协同效应**：预计到交易完成后第三年实现约2.5亿美元核心成本协同效应，主要来自后台优化、制造和供应链基础设施以及一般管理费用节省 [30][35] - **独立展望**：百特2021 - 2024年独立销售复合年增长率预计为4% - 5%，调整后营业利润率每年至少扩大50个基点，调整后摊薄每股收益实现低两位数复合年增长率，未来三年自由现金流转化率超80% [32] - **交易价格**：百特将以每股156美元现金收购希尔罗姆全部流通股，股权价值105亿美元，企业价值124亿美元，较2021年7月27日收盘价溢价26%，同时承担21亿美元债务和约2亿美元现金 [33][34] - **回报预期**：交易预计在完成后第一年实现低两位数调整后每股收益增值，到第三年及以后增值扩大到20%以上，第五年实现高个位数投资资本回报率 [36] 公司发展历程和现状 - **百特**：是全球多元化医疗保健公司，业务覆盖超100个国家，服务超7500万患者，2020年营收117亿美元，核心业务涵盖多种医疗产品和疗法，加权平均市场增长率约3%，过去三年通过创新产品、差异化疗法和地理扩张实现增长，数字转型努力推动业绩提升 [8][9][10] - **希尔罗姆**：过去五年业务转型，成为医疗技术领导者，2020年营收约30亿美元，有患者支持系统、一线护理和手术解决方案三大核心业务，产品组合多元化，处于400亿美元潜在市场，未来三年预计增长约5%，研发管道强大，2021年新产品收入有望超6.2亿美元，推出10款新产品，互联护理业务进展良好，预计2021年互联护理收入占总收入近三分之一，同比增长超20% [14][15][16][17] 其他重要但可能被忽略的内容 - **交易时间和条件**：交易预计2022年初完成，需获得希尔罗姆股东批准和满足惯例成交条件，包括监管批准 [34] - **资本分配优先级**：合并后公司优先在未来两年积极去杠杆，实现净杠杆目标，近期适度减少股票回购，继续支付股息但适度控制股息增长 [31][37][52] - **整合计划**：希尔罗姆业务将并入百特现有或新产品类别，由经验丰富的高管领导整合团队，确保交易增长驱动因素得以保留和加速，同时提高效率和服务质量 [38] - **市场增长变化**：百特目前估计2021 - 2024年加权平均市场增长率为3%，较之前估计的3% - 4%下降约50个基点，主要因制药业务竞争加剧和定价影响，市场增长率从6% - 7%降至3% - 4% [86]

财务前景 - Baxter预计2021年至2024年期间的财务前景将受到收购Hillrom的影响[2] - Baxter的非GAAP财务措施包括预计的调整后每股收益（EPS）增加、净杠杆率、投资资本回报率（ROIC）等[11] - Baxter的调整后营业利润率预计将有所提升，具体百分比未披露[11] - Baxter的长期财务展望显示，2021年至2024年销售年均增长率（CAGR）为4%至5%+[34] - 预计在交易完成时，净杠杆比率约为4.2倍，Baxter承诺保持良好的投资级信用评级[38] - Baxter计划在交易完成后的第二年将净杠杆目标降低至2.75倍[32] - Baxter的自由现金流转化率预计超过80%+[34] 收购与协同效应 - Baxter计划通过收购Hillrom实现协同效应和净杠杆目标，具体时间框架尚未确定[3] - Baxter在收购Hillrom后，预计将实现自由现金流的显著增长[11] - 预计在交易完成后的第一年，调整后的每股收益（EPS）将实现低双位数的增长，到第三年将增长超过20%+[38] - 预计在交易完成后的第三年，将实现约2.5亿美元的成本协同效应+[38] - 收购Hillrom的交易总价值为105亿美元，包含每股156美元的现金收购价，较未受影响的股价溢价26%+[36] 市场与用户数据 - Baxter的2020年总收入为117亿美元，其中包括0.1亿美元的其他收入[17] - 2020年合并后的财务数据显示，Baxter的净销售额为116.73亿美元，Hillrom的TTM销售额为29.37亿美元，合并后的净销售额为146.1亿美元+[46] - Hillrom的总地址市场（TAM）超过400亿美元，预计市场年增长率（WAMGR）为5%+[23] - Hillrom的连接护理解决方案预计在2021年实现超过20%的收入增长+[24] - Baxter在2020年的急性治疗业务收入占总收入的比例为较高的CAGR[16] 风险与未来展望 - Baxter的财务报告中提到，未来可能面临多种风险，包括全球经济状况和公共卫生危机的影响[3] - Baxter强调数字化转型将推动其运营模式，提升客户体验[17]

业绩总结 - 第二季度报告的销售额为30.98亿美元，同比增长14%[18] - 调整后的稀释每股收益为0.80美元，同比增长25%[7] - 调整后的毛利率为42.6%，同比提高100个基点[7] - 调整后的营业利润率为17.2%，同比提高120个基点[7] - 2021年上半年，Baxter的总收入为60.44亿美元，同比增长9%[20] - 2021年第二季度，Baxter的收入为30.98亿美元，同比增长14%[22] - 2021年上半年，Baxter在美洲的收入为31.84亿美元，同比增长5%[24] - 2021年第二季度的调整后毛利率为42.6%[40] - 2021年第二季度的调整后每股摊薄收益为0.80美元[40] - 2021年净收入为601百万美元，较2020年的580百万美元增长3.6%[44] 用户数据 - 药物输送产品的销售额为6.97亿美元，同比增长15%[18] - 高级外科产品的销售额为2.56亿美元，同比增长52%[18] - 生物制药解决方案的销售额为1.83亿美元，同比增长58%[18] - 2021年国际市场销售增长率为19%，高于美国市场的6%[51] - 生物制药解决方案的销售增长率为58%，是所有产品类别中最高的[50] 未来展望 - 2021年全年的销售增长预期为8%，在恒定货币下的销售增长预期为5%至6%[35] - 预计2021年第三季度美国GAAP销售增长为9%，全年为8%[56] - 预计2021年第三季度调整后每股收益为$0.93 - $0.95，全年为$3.49 - $3.55[59] - 预计2021年GAAP运营利润率为15.2% - 15.4%，调整后运营利润率为18.4% - 18.6%[57] - 预计2021年GAAP税率约为18.1%，调整后税率约为17.5%[58] 财务状况 - 公司在第二季度回购了约3亿美元的股票[10] - 每季度股息提高至0.28美元，反映出公司强劲的财务状况[10] - 截至2021年6月30日，Baxter的现金及现金等价物约为31亿美元[33] - 2021年自由现金流为332百万美元，较2020年的648百万美元下降了48.8%[48] 费用与支出 - 研发费用为139百万美元，占净销售的4.5%[40] - 销售、一般和行政费用为675百万美元，占净销售的21.8%[40] - 2021年研发费用为267百万美元，占净销售的4.4%[44] - 2021年销售、一般和行政费用占净销售的比例为20.8%，较2020年的22.1%下降了1.3个百分点[44] 负面信息 - 2021年因不利法院裁决产生的税务费用为22百万美元，影响每股收益0.04美元[45] - 外汇影响导致销售增长减少2%至3%[56]

财务数据和关键指标变化 - Q2全球营收7.62亿美元，同比增长5%，按固定汇率计算增长3%，一次性新冠采购带来约4000万美元收入和每股0.20美元的调整后收益 [8][12][20] - 调整后毛利率为53.7%，同比扩大250个基点，一次性新冠采购贡献约100个基点 [20] - 研发支出3500万美元，与上年相当；调整后销售、一般和行政费用（SG&A）为2.14亿美元，增长5%，业务优化计划带来150个基点的收益 [20] - 调整后营业利润率提高280个基点至21.1%；利息和其他非营业费用总计1600万美元，调整后税率为20.1% [21] - 本财年第二季度调整后每股收益为1.73美元，较上年的1.28美元增长35% [8][21] - 2021年前六个月经营活动现金流为2.79亿美元，同比增长78%；年初至今资本支出总计5300万美元，比上年高700万美元；年初至今自由现金流为2.26亿美元，同比翻倍 [22] - 本季度末现金为2.70亿美元，3月底债务与EBITDA比率为2.4倍，净比率为2.1倍 [23] - 全年预计营收增长1% - 3%，调整后毛利率约52%，营业利润率约19%，研发占销售额约5%，SG&A约占营收28%，其他费用含利息约1600万美元，税率约20%，调整后每股收益6 - 6.10美元 [23][24] - 预计2021财年第三季度营收下降7% - 9%，调整后每股收益（不含特殊项目）为1.32 - 1.36美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 患者支持系统（PSS） - 营收增长2%，国际业务增长12%，美国床位购买较上两季度有所改善但同比下降，床位系统租赁增长超20%，护理通信业务反弹增长15% [13] 前线护理 - 第二季度营收增长8%，年初至今营收增长7%，新产品贡献超一半增长 [16][17] 手术解决方案 - 营收下降9%，排除国际手术OEM业务后营收与上年持平，订单和积压订单有积极增长势头 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场营收按固定汇率计算增长6%，欧洲和新兴市场实现两位数增长 [10] - 新兴市场增长由中国带动，过去八个季度中有七个季度实现两位数增长 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进品类领导战略，包括新产品推广、国际和新兴市场增长以及通过投资组合转型和业务发展创造价值 [9] - 过去几年剥离约3亿美元低增长、非战略营收业务，本季度完成国际手术OEM业务退出，同时进行六项收购，预计完成收购的有机增长今年将超过30% [11] - 致力于实现连接护理愿景，推出多款新产品，新的数字物理评估工具等创新产品有望改善患者诊断结果 [9][17] - 在护理通信领域持续推出新产品，如传统护士呼叫系统现代化、新数字患者应用等，以实现高于市场的两位数增长 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对上半年财务表现满意，更新后的财务展望平衡且可实现，对今年晚些时候恢复正常化持乐观态度 [27] - 公司有望受益于全球医疗环境的加速转型，强大多样的投资组合为持续增长奠定基础 [19] - 尽管第三季度面临与上年的艰难比较，但预计下半年业务将继续复苏 [25][26] 其他重要信息 - 公司发布了补充演示文稿，突出了公司表现和更新后的2021年财务指引，可在公司网站投资者关系页面访问 [6] - 公司连续第11年提高股息，已通过股息和股票回购向股东返还8600万美元 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在欧洲的复苏强于其他公司的原因及对下半年展望的信心来源 - 公司在转型方面的举措，如收购、新兴市场投资和新产品表现超预期，为持续的营收增长奠定了基础 [31] - 公司业务在疫情相关和潜在有机增长方面表现出色，客户对改善患者监测、工作流程和IT投资的产品有优先需求，公司产品组合定位良好 [32] 问题2: 业务优化进程、剩余空间及全年指引中下半年毛利率下降的原因 - 去年底宣布的5000万美元业务优化计划已在今年全年实施，公司将持续寻找优化业务表现的机会 [34][35] - 下半年毛利率下降是因为预计一次性新冠销售不会再带来毛利率的扩张或收益 [35] 问题3: 本季度与下季度每股收益差异的原因 - 2020年第三季度有约1.30亿美元的一次性新冠收入和每股0.60美元的收益，而2021年第二季度仍有每股0.20美元的收益，下半年预计不再有一次性新冠收益，更多体现潜在业务和复苏曲线 [37] 问题4: 关于Bardy的看法、下一步计划及催化剂，以及明年下半年能否实现中个位数增长 - 公司坚信发生了重大不利影响（MAC），交易条件未满足，对案件有信心，审判将于5月5日开始，预计6月中下旬有裁决，已在指引中考虑Bardy的潜在影响 [40] - 排除新冠影响，公司下半年营收增长在固定汇率下约为10%，呈现加速增长态势，公司致力于实现中个位数营收和两位数每股收益增长，排除新冠影响后有信心实现 [39][40] 问题5: 公司杠杆率处于目标区间低端时对并购的看法及并购策略 - 公司并购活动活跃，专注于创造股东价值、符合财务标准和战略契合度 [43] - 公司对现金生成情况满意，有更多并购空间，资本分配优先顺序不变，继续关注并购、股息、股票回购和偿还债务 [44] 问题6: 下半年国际患者支持业务的情况及长期展望，以及如何将连接护理业务货币化 - 由于下半年比较基数困难和预计新冠相关ICU扩张采购放缓，国际业务增长将适度放缓，但国际ICU仍有扩张机会，预计未来几年有2亿美元的增量机会 [46] - 公司超20%的当前投资组合和总收入来自连接护理业务，且增长超过20%，与新产品推出密切相关，有机和无机投资对营收产生了重大影响 [47] 问题7: 剔除新冠对每股收益的影响后，下季度与2019年相比增长差异的原因 - 主要差异在于SG&A支出，2020年第三季度处于疫情高峰期，SG&A支出处于低点，现在活动正常化且公司为实现营收增长进行了大量投资 [50] 问题8: 本季度有新冠相关床位采购，但未来预计不多的原因，以及是否可能有未预期的订单带来额外收益 - 公司认为市场正在恢复正常，预计租赁业务和国际市场不会有额外的需求增长，且已在剩余年度的指引中考虑了这些因素 [54] 问题9: 护理通信业务的预订和管道情况 - 预订量上升且表现强劲，上季度的大订单开始流入，预计下半年加速，大部分收入确认将在明年，该业务在本季度增长约15%，预计下半年加速 [57] 问题10: 公司在印度的业务情况及是否有机会帮助该国应对疫情 - 公司在印度有少量业务，但过去几年不是战略重点，目前尚未被要求参与危机应对 [59] 问题11: 护理通信业务在现有医院追加销售整个产品组合与开拓新客户的机会大小 - 大部分营收增长来自现有安装基础，超过一半的增长来自移动平台、警报管理和医疗设备集成等方面的追加销售和交叉销售 [62] - 移动平台市场规模约20亿美元，目前渗透率不到25%，更多是提高渗透率而非竞争 [63] - 由于护士呼叫系统是医院强制安装的，公司作为该领域领导者有自然的追加销售和交叉销售机会 [64] 问题12: 医生办公室的复苏趋势、新产品推出的潜在需求，以及Breathe收购后的投资和发展计划 - 医生办公室业务已接近疫情前水平，约为95%，预计下半年恢复正常，前线护理部门全年预计增长3% - 5%，排除库存订单后下半年为高个位数增长 [67] - Breathe的机会主要在家庭和非急性环境，可帮助慢性疾病患者避免住院，该设备的处方量在增长，预计未来将成为增长驱动力 [68] 问题13: 与大型零售药房合作伙伴的合作进展 - 合作处于早期推广阶段，设备已在第二季度开始发货，预计今年晚些时候和明年开始产生经常性收入，进展超预期，令合作伙伴满意 [71] 问题14: 能否透露零售合作伙伴的名称 - 目前还不能透露，将在今年晚些时候进行更大规模的宣布 [72] 问题15: 新物理评估工具的战略，是否考虑建立自己的专家网络 - 建立专家网络是一种潜在机会，但属于较长期规划，该工具可改善图像质量、实现数字化捕获和共享，有助于建立纵向病史和远程医疗发展 [74] 问题16: 2022财年面临新冠相关收入障碍时的应对考虑 - 排除新冠影响，公司上半年业务大致持平，随着业务持续改善，这将有助于抵消2021年的新冠收益，公司致力于实现中个位数营收和两位数增长，排除新冠影响后有信心在2022年实现 [77][78] 问题17: 并购是否取决于Bardy交易的结果 - Bardy交易结果对公司执行其他并购的能力和资源没有影响，两者相互独立 [80] 问题18: 与Intuitive合作良好，对于Medtronic和J&J等其他手术机器人平台是否有类似合作机会 - 与Intuitive的合作关系积极且双方忠诚度高，不会主动改变，公司也能与CT、MRI成像系统和术中环境集成，在与各种成像或机器人模式集成方面处于有利地位 [82] - 今年完成了手术OEM业务的退出，该业务对营收有1%或100个基点的逆风影响 [83]

净利润相关 - 2021年第二季度和上半年归属于百特股东的净利润分别为2.98亿美元（摊薄后每股0.59美元）和5.96亿美元（摊薄后每股1.17美元），2020年同期分别为2.46亿美元（摊薄后每股0.48美元）和5.78亿美元（摊薄后每股1.12美元）[136] - 2021年第二季度和上半年特殊项目分别使净利润减少1.11亿美元和1.99亿美元，2020年同期分别减少8300万美元和1.76亿美元[136] 特殊项目对指标影响 - 2021年第二季度和上半年总特殊项目对毛利率的影响分别为下降2.8个百分点和3.0个百分点，2020年同期分别下降3.4个百分点和3.1个百分点[138] - 2021年第二季度和上半年总特殊项目对销售、一般和行政费用率的影响分别为上升0.9个百分点和0.7个百分点，2020年同期分别上升0.5个百分点和1.0个百分点[138] - 2021年第二季度和上半年总特殊项目对有效税率的影响分别为上升5.2个百分点和2.1个百分点，2020年同期分别下降1.7个百分点和2.2个百分点[138] 净销售额相关 - 2021年第二季度美国、国际和总净销售额分别为11.98亿美元、19亿美元和30.98亿美元，较2020年同期分别增长6%、19%和14%；上半年分别为23.78亿美元、36.66亿美元和60.44亿美元，较2020年同期分别增长1%、15%和9%[142] - 2021年第二季度和上半年外汇分别使净销售额有利影响5和4个百分点[142] - 2021年第二季度各产品类别中，高级外科、生物制药解决方案和药物输送的净销售额同比增幅较大，分别为52%、58%和15%[149] - 2021年上半年百特公司总净销售额为60.44亿美元，较2020年的55.2亿美元增长9%，按固定汇率计算增长5%[150] - 2021年第二季度和上半年，药品配送净销售额分别增长15%和5%，外汇汇率分别产生3%和2%的有利影响[151] - 2021年第二季度和上半年，制药净销售额分别增长14%和10%，外汇汇率分别产生9%和7%的积极影响，收购权利分别贡献2800万美元和4100万美元净销售额[152] - 2021年第二季度和上半年，高级外科净销售额分别增长52%和21%，外汇汇率产生4%的积极影响，收购贡献800万美元增量销售[154] - 2021年第二季度和上半年，生物制药解决方案净销售额分别增长58%和38%，外汇汇率分别产生9%和8%的积极影响[156] - 2021年第二季度美洲、EMEA、APAC净销售额分别为16.24亿美元、7.83亿美元、6.91亿美元，2020年同期分别为14.69亿美元、6.69亿美元、5.80亿美元；2021年上半年分别为31.84亿美元、15.21亿美元、13.39亿美元，2020年同期分别为30.34亿美元、13.57亿美元、11.29亿美元[172] 产品类别净销售披露 - 自2021年第一季度起，公司产品类别净销售披露单独列示生物制药解决方案业务的净销售[146] 新冠疫情影响 - 新冠疫情对公司运营、供应链和分销系统产生不利影响，并增加了费用[145] 毛利率相关 - 2021年第二季度和上半年，毛利率分别为39.8%和39.3%，2020年分别为38.2%和39.9%，特殊项目有不利影响[157][158] 业务优化行动成本 - 2015年下半年至2021年6月30日，业务优化行动累计税前成本达12亿美元，预计还将产生约1600万美元成本，预计累计年税前节省超12亿美元[163] 利息费用净额 - 2021年第二季度和上半年，利息费用净额分别为3400万美元和6800万美元，2020年分别为3600万美元和5700万美元[166] 阿根廷业务货币换算调整 - 截至2021年6月30日，阿根廷业务的货币换算调整（CTA）超过6000万美元，清算时预计重新分类并确认非现金费用[168] 有效所得税税率 - 2021年第二季度和上半年，有效所得税税率分别为23.2%和19.1%，2020年分别为14.5%和13.0%，与美国联邦法定税率差异受多种因素影响[169] 运营收入相关 - 2021年第二季度美洲、EMEA、APAC运营收入分别为6.32亿美元、1.59亿美元、1.52亿美元，2020年同期分别为5.27亿美元、1.21亿美元、1.43亿美元；2021年上半年分别为12.31亿美元、2.94亿美元、2.90亿美元，2020年同期分别为11.15亿美元、2.38亿美元、2.71亿美元[172] 现金流量相关 - 2021年上半年运营活动提供的现金为8.54亿美元，2020年同期为6.48亿美元，增加了2.06亿美元[178][179] - 2021年上半年投资活动使用的现金为7.26亿美元，其中收购和投资支付4.17亿美元，资本支出3.29亿美元；2020年同期为7.58亿美元，其中收购和投资支付4.53亿美元，资本支出3.16亿美元[178][180] - 2021年上半年融资活动使用的现金为7.07亿美元，包括库藏股回购支付5.65亿美元和股息支付2.49亿美元；2020年同期融资活动产生现金9.09亿美元，包括高级票据发行净收益12亿美元[178][181] 公司资金状况 - 截至2021年6月30日，公司有31亿美元现金及现金等价物，约62亿美元长期债务和融资租赁义务（包括当期到期部分）及短期债务[184] - 截至2021年6月30日，公司美元和欧元循环信贷额度最大容量分别为20亿美元和2亿欧元，无未偿还借款[183] 公司收购与赎回 - 2021年7月，公司以2500万美元收购PerClot相关资产，潜在额外现金对价最高3600万美元[180] - 2021年7月，公司赎回4亿美元1.7% 2021年8月到期高级票据，部分资金来自商业票据发行[181] 股票回购授权 - 截至2021年6月30日，公司股票回购授权剩余13亿美元可用[182] 外汇合约相关 - 截至2021年6月30日，公司外汇合约现金流量套期保值合同的最长有效期为12个月[199] - 截至2021年6月30日的外汇合约公允价值敏感性分析显示，若美元兑所有货币统一贬值10%，这些合约的净税前负债余额1000万美元将变动4500万美元[200] 阿根廷子公司会计报告 - 自2018年7月1日起，公司阿根廷子公司采用高度通货膨胀会计进行报告，截至2021年6月30日，以阿根廷比索计价的净货币资产并不重大[201] 外汇风险相关 - 公司主要面临美国以外以欧元、英镑、人民币等货币计价的外汇风险，通过合并管理外汇敞口并使用金融工具降低净敞口，但仍面临外汇风险导致的收益和股东权益波动[198] - 公司使用期权和远期合约对冲与预测交易以及以外国货币计价的已确认资产和负债相关的外汇风险，还通过衍生工具对冲某些公司内部和第三方应收款、应付款及外币债务的外汇风险[199] - 公司进行敏感性分析评估外汇合约公允价值可能的变化，该分析假设美元统一变动且忽略货币反向变动及套期交易和余额价值的抵消变化[200] 前瞻性陈述相关 - 公司前瞻性陈述涉及会计估计、新冠疫情影响、研发管线等多方面，但不保证未来事件或财务结果，实际结果可能与预测有重大差异[192][196] - 前瞻性陈述面临多种风险和不确定性，包括产品需求和市场接受度、产品开发、融资、业务发展、产品质量、全球经济和公共卫生危机等因素[193] 公司面临风险 - 公司面临监管机构行动、财务报表错误更正、质量合规和道德计划失败、第三方行动、诉讼结果等风险[195] 公司风险变化 - 2021年第二季度末，公司利率和其他风险与2020年年报相比无重大变化[202]