文章核心观点 - 百特国际公司股价上半年下跌后7月回升，正与凯雷集团洽谈出售肾脏护理业务，交易若达成将降低债务、提升业务表现，同时介绍了同行业其他公司情况 [1][2][5] 百特国际股价表现 - 2024年前6个月股价下跌13.5%，7月前7个交易日上涨2.4%，年初至今下跌11.4%，同期行业增长0.8%，标普500指数上涨17.7% [1] 股价变动原因 - 上半年下跌归因于通胀压力、中国ESRD患者数量受疫情影响减少以及中国价值采购举措压低产品价格 [1] - 7月回升是因有与肾脏护理业务潜在收购方洽谈的报道 [1] 肾脏护理业务出售情况 - 正与凯雷集团洽谈出售肾脏护理业务，剥离后可能名为Vantive，凯雷集团可能出价超40亿美元收购，包括债务，6月下旬进入独家洽谈，未来几周将宣布交易 [2] - 该业务包括慢性和急性透析疗法及服务，每季度产生超30%的总业务收入 [2] 出售业务的影响 - 有助于降低公司债务水平，增加现金资源用于偿债和支持资本支出计划，使公司更精简，利于未来战略投资，优化制造网络和系统以提高利润率和创造价值 [3] 未来展望 - 剥离肾脏护理业务后，更精简的商业模式和更聚焦的行动将提升公司未来季度业务表现，较低债务水平将降低利息支出、提高净利润率，2024年医院入院人数和手术量增加以及护理替代场所增多将推动公司前景，助力股价下半年继续回升 [5] 同行业其他公司情况 格劳科斯（Glaukos） - 目前Zacks排名2（买入），2024年第一季度每股亏损70美分，低于Zacks共识估计20.7%，收入8600万美元，超过共识标志8.8%，年初至今股价飙升51.1%，行业增长2.9%，2025年长率43.1%，过去四个季度中两次盈利超预期、两次未达预期，平均负惊喜4.74% [6] 德康医疗（DexCom） - 目前Zacks排名2，2024年第一季度调整后每股收益32美分，超Zacks共识估计18.5%，收入9.21亿美元，超Zacks共识估计1.1%，年初至今股价下跌10.7%，行业增长2.9%，长率22.9%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜34.10% [7]

文章核心观点 Zacks Rank系统专注盈利预测和预测修正来寻找优质股票 同时关注价值、增长和动量趋势以筛选股票 价值投资是受欢迎策略 Zacks开发Style Scores系统 价值投资者可关注“Value”类别 拥有“A”评级和高Zacks Rank的股票是市场上较强的价值股 文中提及Baxter International和Phibro Animal Health两只股票可能被低估 是优质价值股 [1][4] 分组1：Zacks Rank系统及价值投资 - Zacks Rank系统专注盈利预测和预测修正来寻找优质股票 同时关注价值、增长和动量趋势筛选股票 [1] - 价值投资是受欢迎策略 价值投资者用多种方法包括估值指标寻找股票 [1] - Zacks开发Style Scores系统 价值投资者可关注“Value”类别 有“A”评级和高Zacks Rank的股票是市场上较强的价值股 [1] 分组2：Baxter International（BAX）情况 - BAX当前Zacks Rank为2（Buy） 价值评级为A 市盈率为11.44 行业平均为19.94 过去52周 其远期市盈率最高15.91 最低10.64 中位数13.14 [2] - BAX的PEG比率为1.73 行业平均为1.97 过去52周 其PEG比率最高4.33 最低1.63 中位数2.26 [2] - BAX的市销率为1.15 行业平均为1.46 [3] 分组3：Phibro Animal Health（PAHC）情况 - PAHC是1（Strong Buy）股票 价值评分为A 其远期盈利倍数为11.81 行业为19.94 PEG比率为4.41 行业为1.97 [3] - 过去12个月 PAHC的市盈率最高15.18 最低8.01 中位数10.56 PEG比率最高7.83 最低2.19 中位数4.40 [3] - PAHC的市净率为2.53 行业为6.77 过去一年 其市净率最高2.78 最低1.42 中位数1.89 [4] 分组4：综合结论 - Baxter International和Phibro Animal Health的关键指标显示两只股票可能被低估 结合盈利前景 它们是优质价值股 [4]

文章核心观点 - 百特国际公司(BAX)近期宣布召回其Life2000呼吸机系统,这是该公司自收购Hillrom以来的一系列召回事件之一,突显了确保这些医疗设备安全性和有效性的持续挑战[1][2][3][4] - Life2000呼吸机系统存在电池充电器故障问题,可能导致呼吸机电池无法充电,给需要呼吸支持的患者带来严重健康后果[3] - 百特公司还曾因其他Hillrom产品如Volara呼吸机系统存在缺陷而进行过召回[7] 行业概况 - 根据MARKETSANDMARKETS的报告,全球呼吸机市场规模预计将从2023年的42亿美元增长到2028年的57亿美元,年复合增长率为6.4%,主要驱动因素包括不健康饮食、肥胖和缺乏运动等导致呼吸疾病负担加重[8] 公司近期动态 - 2023年5月,百特公司获得FDA批准,将其Clinolipid(脂肪注射乳液)的适应症扩大至包括早产儿和足月新生儿在内的儿科患者[9] - 同月,百特公司公布新数据显示,使用Theranova透析器进行的扩展血液透析(HDx疗法)与常规高通量血液透析相比,4年内全因死亡率降低约25%,突出了HDx疗法在长期透析治疗中改善患者预后的潜力[10] 股价表现 - 今年以来,百特公司股价下跌9.7%,而同期医疗行业指数上涨1.8%,标准普尔500指数上涨17.5%[11]

文章核心观点 - Zacks Premium提供多种方式助投资者充分利用股市并自信投资，其研究服务含每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank等，还可访问Zacks Style Scores，Style Scores与Zacks Rank结合能帮投资者选大概率跑赢市场的股票，如Baxter International就因相关排名和评分值得投资者关注 [1][2][5][7] Zacks Premium研究服务 - 提供每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank，可全面访问Zacks 1 Rank List、Equity Research reports和Premium stock screens，还能访问Zacks Style Scores，助投资者更明智自信投资 [1] Zacks Style Scores介绍 - 是一套独特准则，基于三种流行投资类型对股票评级，作为Zacks Rank的补充指标，结合二者可帮投资者选未来30天大概率跑赢市场的证券 [2] - 按价值、增长和动量特征给股票评A - F级，分数越好股票表现可能越好 [2] - 分为价值、增长、动量和VGM四个类别 [2][3][4] Zacks Style Scores类别详情 价值评分 - 价值投资者关注低价好股和被低估公司，价值评分考虑P/E、PEG等比率以突出有吸引力和被低估的股票 [2] 增长评分 - 增长投资者关注公司财务实力、健康状况和未来前景，增长评分考虑预计和历史盈利、销售和现金流以发现长期可持续增长的股票 [3] 动量评分 - 动量投资者利用股票价格或盈利前景的涨跌趋势，动量评分利用一周价格变化和盈利估计的月度百分比变化等因素确定买入高动量股票的有利时机 [3] VGM评分 - 综合三种风格评分，按加权风格对股票评级，助投资者找到价值、增长和动量都有吸引力的公司，是与Zacks Rank配合使用的最佳指标之一 [4] Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank是利用盈利估计修正来助投资者创建成功投资组合的专有股票评级模型，自1988年以来，1（强力买入）股票年均回报率达+25.41%，但每日有超800只高评级股票，选股有难度 [5] - 应选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票，若股票为3（持有）评级，也应有A或B的分数以保证上行潜力，而4（卖出）或5（强力卖出）评级的股票，即便分数为A和B，盈利预测也会下降，股价可能下跌 [6] 关注股票：Baxter International（BAX） - 是总部位于伊利诺伊州迪尔菲尔德的全球医疗技术公司，业务包括开发、制造和销售广泛产品、数字健康解决方案和疗法，业务覆盖超100个国家 [7] - Zacks Rank为3（持有），VGM评分为A，价值风格评分为A，因前瞻P/E比率为11.4等有吸引力的估值指标受价值投资者关注 [7] - 2024财年，6位分析师在过去60天上调盈利估计，Zacks共识估计每股增加0.02美元至2.91美元，平均盈利惊喜为1.3%，因其排名和评分应在投资者关注名单上 [7][8]

文章核心观点 - 百特国际（Baxter International）因医疗必需产品需求及转型行动有望实现增长，但通胀压力仍令人担忧 [1] 公司表现驱动因素 - 2024年第一季度公司收益和收入均显著改善，除护理与连接解决方案类别因美国初级保健市场疲软出现下滑外，各产品类别销售表现强劲，该类别下半年有望恢复增长 [3] - 过去几年受疫情反复影响后，2023年公司产品需求持续复苏，2024年医院入院人数和手术量增加、替代护理场所增多以及医院资本支出改善，有望推动公司发展 [3] - 去年宣布的转型行动预计2024年年中完成，包括建立简化结构以打造更具弹性的供应链，并与公司制造布局更好契合 [4] - 2023年公司以42.5亿美元现金将生物制药解决方案业务剥离给Advent International，有助于减轻因新冠疫苗生产减少而销售下滑的业务负担，并在2024年节省利息支出 [4] - 公司推进创建独立肾脏护理公司的计划，预计2024年7月分拆后成立名为Vantive的独立公司，涵盖肾脏护理和急性治疗产品类别 [4] - 第一季度持续经营业务收入达35.9亿美元，按报告基础计算增长2%，按固定汇率计算增长3% [5] 重大进展 - 本月早些时候，公司的Clinolipid（脂质注射乳剂）获FDA批准扩大适用范围，可用于儿科患者，包括早产儿和足月儿 [6] - 4月公司宣布扩大制药产品组合，在美国推出五种注射剂产品，有望提供即用型配方，满足关键治疗领域患者需求，为医疗专业人员提供便利 [6] - FDA批准公司配备Dose IQ安全软件的Novum IQ大容量输液泵（LVP）在美国市场使用，新软件有望使临床医生在各种患者护理环境中使用单一集成系统 [6] 股价承压因素 - 公司在医院入院和手术量相关服务方面仍面临压力，供应链中断虽较前几个季度有所缓解，但仍影响增长 [7] - 公司在亚太市场有重要业务，2023年该地区收入占比近17%，其中中国市场有增长机会，但大中华区市场动态不佳，可能在未来几个季度对公司营收造成压力 [7] 预测趋势 - Zacks共识预计2024年公司收入为151.1亿美元，较上一年下降1.1%，但预计增长4% [8] - 调整后每股收益共识为2.91美元，较去年报告数字增长11.9%，过去30天调整后每股收益共识估计提高0.7% [8] 可考虑的股票 - 医疗领域排名较好的股票有DaVita Inc.（DVA）、Align Technology（ALGN）和Encompass Health（EHC） [9] - DaVita目前Zacks排名为2（买入），长期增长率预计为13.6%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率为29.35%，年初至今股价上涨32.2%，而行业增长0.3% [9] - Align Technology目前Zacks排名为2，长期增长率预计为6.9%，过去四个季度盈利三次超预期，一次未达预期，平均惊喜率为5.92%，年初至今股价下跌6.7%，而行业下跌3.2% [9] - Encompass Health目前Zacks排名为2，长期增长率预计为15.6%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率为18.74%，年初至今股价上涨26.6%，而行业增长8.7% [10]

文章核心观点 Zacks Premium研究服务可助投资者更好利用股市并自信投资 其包含的Zacks Style Scores与Zacks Rank配合使用 能帮投资者挑选更有潜力的股票 如Baxter International就因相关评分值得投资者关注 [1][5][7] Zacks Premium研究服务 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新 可全面访问Zacks 1 Rank List 股票研究报告和高级股票筛选器 [1] - 包含Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 与Zacks Rank一同开发 是一组互补指标 助投资者挑选未来30天跑赢市场概率最大的股票 [1] - 每只股票根据价值 增长和动量特质获A - F字母评级 A最佳 评级越好 股票表现越可能出色 [2] - 分为价值 增长 动量和VGM四类评分 [2][3][4] 四类评分具体内容 价值评分 - 价值投资者关注低价优质股 价值评分利用P/E PEG等比率识别最具吸引力和折扣的股票 [2] 增长评分 - 增长投资者关注公司财务实力 健康状况和未来前景 增长评分考虑预期和历史收益 销售和现金流 以发现长期可持续增长的股票 [2] 动量评分 - 动量投资者利用股票价格或收益前景的涨跌趋势 动量评分结合一周价格变化和收益估计的月度百分比变化等因素 确定买入高动量股票的有利时机 [3] VGM评分 - 结合所有风格评分 是与Zacks Rank配合使用的最全面指标之一 按综合加权风格对股票评级 帮助筛选出价值 增长和动量俱佳的公司 [4] 与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank利用收益估计修正使构建投资组合更简单 自1988年以来 1（强力买入）股票年均回报率达+25.41% 超标普500指数两倍多 但每日有超800只高评级股票 挑选困难 [5] - 为实现回报最大化 应选择Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若为3（持有）评级 也需确保分数为A或B 若为4（卖出）或5（强力卖出）评级 即使Style Scores为A或B 股价仍可能下跌 [6] 股票案例：Baxter International - 总部位于伊利诺伊州迪尔菲尔德 是全球医疗技术公司 产品和服务覆盖超100个国家 [7] - Zacks Rank为3（持有） VGM评分为A 价值风格评分为A 因前瞻P/E比率为11.71受价值投资者关注 [7] - 2024财年过去60天内有五位分析师上调收益估计 Zacks共识估计从每股2.89美元增至2.90美元 平均收益惊喜为1.3% [7] - 因其Zacks Rank和顶级价值及VGM风格评分 应列入投资者的关注名单 [8]

文章核心观点 - 百特国际公司（Baxter International Inc.）的Clinolipid获FDA批准扩大适应症用于儿科患者，有望推动其业务增长，且行业前景良好 [1][3] 产品获批情况 - Clinolipid获FDA批准扩大适应症用于儿科患者，包括早产和足月新生儿，该产品2019年起在美国供成人使用，现可用于所有年龄段，目前在美国可订购 [1] 获批意义 - 肠外营养对治疗和降低营养不良风险至关重要，美国约40%接受肠外营养的患者年龄在18岁以下，Clinolipid可在口服或肠内营养不可行时提供热量和必需脂肪酸，扩大其适用范围能让临床医生为患者选择更合适的产品 [2] 行业前景 - 2023年全球临床营养市场规模估计为380亿美元，预计到2032年将超过703.3亿美元，复合年增长率为6.4%，慢性病发病率上升、使用复杂临床营养产品的患者增多以及对儿科患者营养不良的关注将推动市场增长 [3] 近期发展 - 本月百特公布2024年第一季度业绩，其医疗产品与疗法部门按固定汇率实现中个位数增长，反映了该部门积极的需求和定价带来的好处；上月其Novum IQ大容量输液泵获FDA 510(k)批准 [4] 价格表现 - 过去一年百特股价下跌17.3%，而行业下跌3.5%，标准普尔500指数同期上涨26.5% [5] 评级与推荐 - 百特目前Zacks排名为3（持有）；医疗领域排名较好的股票有DaVita Inc.（Zacks排名1，预计长期增长率13.6%，过去四个季度盈利超预期，平均惊喜为29.4%，过去一年股价上涨41.5%）、Veeva Systems Inc.（Zacks排名2，预计长期增长率24.1%，过去四个季度盈利超预期，平均为8.5%，过去一年股价上涨16%）和Ecolab Inc.（Zacks排名2，预计长期增长率13.5%，过去四个季度盈利超预期，平均惊喜为1.3%，过去一年股价上涨33.7%） [6][7]

文章核心观点 - 公司2024年第一季度财报显示营收同比下降但每股收益同比增长，部分指标超华尔街预期，关键指标能更准确反映公司财务健康状况，投资者可据此预测股价表现 [1] 财务数据 - 2024年第一季度营收35.9亿美元，同比下降1.6%，超Zacks共识预期1.20% [1] - 2024年第一季度每股收益0.65美元，去年同期为0.59美元，超共识预期6.56% [1] 各业务净销售额情况 - 急性治疗业务美国市场净销售额8500万美元，超三位分析师平均预期，同比增长39.3% [2] - 肾脏护理业务国际市场净销售额7.91亿美元，高于三位分析师平均预期 [2] - 制药业务美国市场净销售额1.91亿美元，超三位分析师平均预期，同比增长10.4% [2] - 制药业务国际市场净销售额3.87亿美元，超三位分析师平均预期，同比增长10.6% [2] - 前线护理业务净销售额2.65亿美元，低于四位分析师平均预期，同比下降12.3% [2] - 其他业务净销售额1600万美元，低于四位分析师平均预期，同比下降40.7% [2] - 高级外科业务净销售额2.63亿美元，高于四位分析师平均预期，同比增长6.9% [2] - 制药业务净销售额5.78亿美元，超四位分析师平均预期，同比增长10.5% [2] - 急性治疗业务净销售额2.14亿美元，超四位分析师平均预期，同比增长18.9% [2] - 医疗保健系统和技术业务净销售额6.67亿美元，低于三位分析师平均预期 [2] - 医疗产品和疗法业务净销售额12.3亿美元，高于三位分析师平均预期 [2] - 慢性治疗业务净销售额8.88亿美元，高于三位分析师平均预期 [2] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为-6.8%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为-4.2% [3] - 公司股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [3]

业绩总结 - 2024年第一季度销售额为36亿美元，同比增长2%，按固定汇率计算增长3%[12] - 调整后的毛利率为42.5%，同比增长170个基点[15] - 调整后的营业利润率为14.3%，同比增长180个基点[15] - 调整后的每股收益（EPS）为0.65美元，同比增长33%[15] - 2024年第一季度总收入为35.92亿美元，同比增长2%[33] - 第一季度的调整后营业收入为5.15亿美元，调整后营业利润率为14.3%[33] - 2024年第一季度的经营现金流为163百万美元，较2023年的469百万美元下降[51] - 2024年第一季度的自由现金流为-13百万美元，而2023年为307百万美元[51] 用户数据 - 医药、医疗产品与疗法及肾脏护理部门的销售增长超过预期，部分抵消了医疗系统与技术部门的下滑[10] - 医疗产品与疗法部门收入为12.29亿美元，同比增长6%[31] - 健康系统与技术部门收入为6.67亿美元，同比下降9%[31] - 药品部门收入为5.78亿美元，同比增长11%[31] - 肾脏护理部门收入为11.02亿美元，同比增长3%[31] - 注射剂与麻醉部门收入为3.28亿美元，同比增长8%[31] - 药物配制部门收入为2.5亿美元，同比增长15%[31] - 按产品类别，药品销售增长为11%，急性治疗增长为14%[55] 未来展望 - 公司计划在2024年下半年进行肾脏护理业务的分拆，具体结构尚未最终确定[11] - 第二季度销售增长指导为约1%，按固定汇率计算增长为2%-3%[36] - 2024年全年销售增长指导为约2%，按固定汇率计算增长为2%-3%[37] - 2024年调整后的每股收益预期为0.65至0.67美元[58] - 调整后的税率指导为22.0%至22.5%[58] 现金流与财务状况 - 公司持有约30亿美元现金及现金等价物，并可获得27亿美元的信贷额度[18] - 报告的净销售额中，毛利率为36.3%，销售、一般和行政费用占28.3%[45] - 调整后的净收入为1,433百万美元，调整后的每股收益为0.59美元[45] - 2024年第一季度的研发费用占总销售额的4.7%[45] - 2024年第一季度国际销售增长为5%[55]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为36亿美元,同比增长2%,超出公司此前预期的约1%增长 [10][11] - 调整后每股收益为0.65美元,同比增长33%,超出公司此前预期的0.59-0.62美元 [11][37] - 毛利率为42.5%,同比增加170个基点,超出预期 [49][50] - 营业利润率为14.3%,同比增加180个基点 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗产品与治疗(MPT) - 第一季度销售额增长6%,受益于定价和销量增长 [15] - 输液治疗与技术部门销售额增长6%,受益于国际市场和美国静脉输液业务的强劲需求 [38] - 先进外科销售额增长8%,超出预期,主要得益于国际市场的强劲增长 [39] 医疗系统与技术(HST) - 第一季度销售额下降9%,受到多方面因素影响,包括产品安装时间安排、资本订单时间安排以及某些运营挑战 [40][41][42] - 护理与连通性解决方案部门销售额下降7% [40] - 前线护理部门销售额下降12%,受到上年同期库存消化的不利影响以及初级护理市场疲软 [43] 制药 - 第一季度销售额增长11%,受益于美国新产品发布和海外药品复合服务需求增加 [45] 肾脏护理 - 第一季度销售额增长4%,受益于定价和急性治疗业务的强劲需求,但受到某些产品和市场退出以及中国政府采购计划影响 [46][47] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国、欧洲、拉丁美洲等市场表现良好,但在中国市场受到政府采购计划和患者人数下降的影响 [46] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在推进肾脏护理业务的分拆,可能采取出售给私募股权投资者的方式 [30] - 公司在医疗产品与治疗(MPT)业务中推出了新的Novum IQ输液泵,获得FDA批准,预计将在下半年为公司带来显著贡献 [16][19] - 公司在制药业务中推出了5款新的注射剂产品,并持续关注提高利润率 [21][145] - 公司正在采取措施改善医疗系统与技术(HST)业务的运营和商业执行力 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司受益于其专注于基本医疗需求的业务模式和多元化产品组合 [14] - 公司新的运营模式提高了全球可见性、问责制和职能垂直化,推动了业绩改善 [12][13] - 公司看好未来发展前景,将继续保持转型的步伐和强度,确保各业务部门做好准备 [31][32][33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Vijay Kumar提问** 询问HST业务何时能够恢复正常增长轨道 [69][70][71] **Joe Almeida回答** 公司有信心HST业务在下半年会有显著改善,已采取具体措施来解决运营和商业执行方面的挑战 [72][73][74] 问题2 **Pito Chickering提问** 询问HST业务第一季度表现疲弱的具体原因以及下半年改善的原因 [83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95] **Joe Almeida和Joel Grade回答** 解释了HST业务在第一季度存在的运营和商业执行方面的问题,以及公司采取的具体改善措施,预计下半年会有显著改善 [85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95] 问题3 **Larry Biegelsen提问** 询问公司对肾脏护理业务分拆的考虑和决策时间 [113][114] **Joe Almeida回答** 公司正在考虑分拆或出售肾脏护理业务,将在2024年下半年做出决定,目标是最大化股东价值 [114]