核心业绩表现 - 公司2025年第一季度Elements Cloud年度经常性收入(ARR)同比增长8%至8660万欧元(2024年同期8050万欧元)，季度环比增长4% [6][7] - Cloud Protection for Salesforce(CPSF)ARR同比大幅增长70%至1390万欧元(820万欧元)，首次实现盈利调整后EBITDA为40万欧元(去年同期亏损40万欧元) [6][12] - Elements Cloud软件及协同安全服务ARR增长14%至6570万欧元(5780万欧元)，但托管服务ARR下降8%至2090万欧元(2270万欧元) [10] - 集团持续经营业务收入增长4%至3010万欧元(2880万欧元)，调整后EBITDA飙升618%至130万欧元(20万欧元)，EBITDA利润率从0.7%提升至4.5% [14] 业务战略调整 - 公司计划在2025年剥离网络安全咨询业务，目前交易按计划推进中，目标在第二季度完成 [3][13] - 已签署协议剥离马来西亚实体给LS Systems集团，未来所有产品和服务将完全在欧洲开发和交付 [9][17] - 公司战略定位为欧洲网络安全旗舰企业，强调技术开发地域的重要性，并持续拓展合作伙伴渠道 [7][9] 财务目标与指引 - 维持2025年业绩指引：Elements Cloud产品ARR预计增长10-20%(2024年底为8330万欧元)，CPSF业务ARR预计增长20-35%(2024年底为1280万欧元) [2] - 中期目标是在2025-2027年成为"30+规则"企业(ARR增长率+EBITDA利润率总和超过30) [4] - Elements公司部门调整后EBITDA目标为收入的3-7% [2] 运营与现金流 - 第一季度经营性现金流为-260万欧元(-240万欧元)，受上年奖金支付及业务剥离相关成本影响 [7][11] - 现金及等价物较期初下降30%至2270万欧元(3230万欧元)，股权比率60.4%(去年同期77.1%) [16] - 研发费用同比下降11%至810万欧元(910万欧元)，销售与营销费用增长4%至1180万欧元(1130万欧元) [14] 行业趋势与产品发展 - Exposure Management和Elements MDR等2024年5月推出的新产品组合已开始贡献增长动力 [10] - CPSF业务增长主要来自新企业客户及需要保护Salesforce云免受外部内容上传漏洞影响的中小用户 [12] - 在地缘政治背景下，市场对欧洲网络安全替代方案的兴趣显著增加 [7][9]

投资策略 - 专注于集中投资且偏多头的投资策略 [1] - 投资目标为面临暂时性问题或被市场误解的企业 [1] - 重视企业管理团队的股权激励 [1] 投资标准 - 关注因GAAP会计规则或结构性障碍导致市场误解的企业 [1] - 要求管理团队在公司中持有大量股权 [1] 投资理念 - 将投资组合公司视为合作伙伴 [1] - 相信管理团队在适当激励下能带领公司克服困难 [1] - 重视耐心等待运营改善和估值提升带来的收益 [1]

财务数据和关键指标变化 - Q1 GAAP净收入为2430万美元，摊薄后每股收益0.32美元 [4] - 净利息收入为3630万美元 [4] - 可分配收益为6460万美元，摊薄后每股收益0.86美元 [4] - 一季度Farmer Capital Management减免管理费165万美元，以抵消运营费用 [4] - 一季度通过市场发售计划发行约2000万股普通股，筹集约3.71亿美元资本；发行约1.7万股C类优先股，筹集30万美元资本 [4] - 截至3月31日，公司回购66.6万股普通股 [5] - 一季度每月支付普通股股息每股0.24美元，季度总计每股0.72美元；4月29日将向4月15日登记在册的股东支付每股0.24美元现金股息；已宣布5月29日向5月15日登记在册的股东支付每股0.24美元现金股息 [5][6] - 季度末账面价值为每股18.59美元；截至4月23日的最新账面价值估计为每股16.56美元，这是在计提下周支付的4月股息之后 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 一季度机构投资组合利差收窄2个基点；4月以来，机构资产的零波动率利差（ZV spreads）季度至今扩大约15个基点 [11] - 投资组合中95%为流动性最强的机构抵押贷款支持证券（MBS），包括待交割证券（TBA）可交割指定池和TBA合约；其余5%的市值分配给五年期机构商业抵押支持证券（CMBS）池 [12] - 投资组合MBS一季度提前还款率平均为6.1% CPR，二季度至今约为7.8% CPR [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 利率曲线近期变陡，MBS与有担保隔夜融资利率（SOFR）利差接近200个基点，与过去极端且短暂的市场动荡时期相当 [7] - 市场预计今年美联储将降息超过三次 [9] - 补充杠杆率（SLR）修改讨论和量化紧缩计划提前缩减为机构MBS的银行需求带来结构性顺风 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有超过7.5亿美元的强大流动性，有能力承受短期市场波动 [7] - 关注本届政府下的政府支持企业（GSE）改革进展，但认为结构性变化是一个长期过程，近期不太可能采取行动 [8] - 鉴于机构MBS的高吸引力、强劲的利差和历史上较宽的估值，将其作为固定收益领域的核心投资机会 [9] - 投资组合多元化，倾向于购买生产型息票、略低于面值的5.5%息票证券以及五年期DOS证券，以平衡投资组合并利用其正凸性 [24][25] - 维持一定比例的TBA头寸，以增强投资组合的市场流动性和灵活性 [13] - 40% - 60%的MBS投资组合由关联公司Butler Securities提供资金，其余回购余额分散在15 - 20家其他交易对手方，平均总折扣率为2.75% [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 贸易、移民、财政政策和监管等方面的重大政策变化带来了宏观经济不确定性，利率上升、市场波动和资产掉期利差错位 [7] - 预计2025年宏观背景将保持动态，机构MBS市场具有吸引力，投资回报率（ROE）估计在18% - 21%之间，是历史上较高水平 [7] - 尽管市场波动，但机构MBS市场有许多积极因素，如利差水平有吸引力、利率曲线变陡、提前还款率较低和资金市场稳定 [26][27] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何在当前环境下进行风险管理，如何考虑杠杆水平，出售资产与错过利差恢复的风险，以及在不可预测环境中降低风险的问题 - 公司认为流动性至关重要，密切关注杠杆水平，目前杠杆率维持在7% - 8%之间，但这更多是一个结果指标而非输入指标 [17][18] - 公司在波动时期非常重视流动性，同时需要在投资机会和保持适当防御水平之间取得平衡 [19][20] 问题2: 一季度投资组合中6%息票证券的配置略有增加，目前在息票堆栈中哪些地方看到了最佳机会，以及季度末后出售了哪些资产 - 公司倾向于继续购买生产型息票，可能略微偏向略低于面值的5.5%息票证券，预计经济疲软可能导致国债收益率下降 [24][25] - 也可能购买五年期DOS证券，因其正凸性可平衡投资组合，且在利率曲线变陡时受益，利差也具有吸引力 [25] - 4月2日是一个重大风险事件，公司出售了一些资产，但出售后杠杆率仍足够高，认为仍有足够的利差风险参与未来的利差收紧 [27] 问题3: 公司在维持足够流动性的同时，继续回购股票的能力如何 - 公司有一定的回购股票的能力，具体取决于短期和中期的展望 [29] - 公司希望保持投资组合的回报，不会轻易削减投资组合规模，但愿意根据市场情况灵活调整 [30] 问题4: GSE改革的关键关注点以及是否可能成为市场的顺风因素，市场是否已经对GSE改革进行了定价 - 关键关注点包括主权担保、担保费、资本要求和独立评级等，这些因素对风险权重和市场竞争有重要影响 [34][35] - 目前市场对GSE改革的定价较难判断，因为缺乏具体的路线图或蓝图，市场需要更多明确的信息 [37] - 认为GSE改革的第一步可能是优化企业的盈利能力，如根据借款人信用状况调整风险费用 [37][38] 问题5: 掉期利差错位如何影响公司对现有投资组合对冲的再平衡 - 一季度将国债对冲比例从25%略微提高到30%，这在掉期利差大幅收窄时对投资组合有利 [42] - 目前约70%的投资组合对冲为掉期，公司对这一比例感到满意，预计掉期利差最终会回归正常 [43] - 如果掉期利差进一步错位，30%的国债对冲将有助于保护投资组合 [44] 问题6: 补充杠杆率（SLR）放松如何影响FICC平台上回购资金的供需 - SLR放松将使高质量、低ROE的资产（如机构MBS和回购）在银行资产负债表上更具吸引力，从而有利于回购市场，提高传统持有者持有回购资产的能力 [46] 问题7: 目前的账面价值是多少，账面价值下降对股息可持续性的影响 - 截至4月23日的账面价值约为每股16.56美元，这是在计提下周支付的4月股息之后 [49] - 账面价值下降在一定程度上会影响股息可持续性，但公司根据中期展望确定股息，目前认为当前股息水平适合市场环境和投资回报 [50] 问题8: 银行对抵押贷款支持证券的需求在近期季度的变化情况 - 一季度1月和2月银行的抵押担保债券（CMO）发行量较大，表明银行重新进入市场，主要关注MBS的浮动利率部分 [51] - 3月市场较为平静，利差收窄导致部分需求回落 [52][53] - 随着市场波动性和不确定性降低，预计银行需求将恢复到一季度水平甚至更高 [53] 问题9: 二季度可分配每股收益是否会超过股息 - 公司传统上不对此类前瞻性问题发表评论，但投资者可以根据现有投资回报自行判断 [54]

季度业绩表现 - 季度每股收益0.86美元 低于市场预期的0.93美元 同比去年0.82美元增长4.9% [1] - 季度营收3634万美元 大幅超出市场预期48.51% 同比去年533万美元增长581.8% [2] - 最近四个季度中 有两次超过每股收益预期 两次超过营收预期 [2] 业绩波动与市场表现 - 本季度业绩意外负7.53% 上一季度负22.77% [1] - 年初至今股价下跌22.1% 表现逊于标普500指数10.1%的跌幅 [3] 未来业绩预期 - 下季度共识预期每股收益0.85美元 营收3256万美元 [7] - 本财年共识预期每股收益3.52美元 营收1.3147亿美元 [7] - 当前Zacks评级为5级(强烈卖出) 预期短期内表现将逊于市场 [6] 行业比较 - REIT和股权信托行业在Zacks行业排名中处于后36%分位 [8] - 同业公司Ellington Credit预计季度每股收益0.27美元 与去年同期持平 [9] - Ellington Credit预期营收1020万美元 较去年同期增长3542.9% [9]

公司股权结构 - 公司持有BUCKLER Securities LLC 10.8%的股权[130] 公司投资资产 - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司投资于美国政府支持企业或政府机构发行或担保的抵押支持证券[135] - 公司证券投资组合主要由固定利率住房贷款支持的代理证券组成，TBA代理证券按公允价值计入衍生品[178] - 公司将TBA代理证券作为衍生工具核算，其公允价值基于类似代理证券的估值方法估算[181] - 截至2025年3月31日，公司证券投资总额为1.5629346亿美元，摊余成本为1.551574亿美元，未实现损失为15.5468万美元，公允价值为1.5360272亿美元[184] 美联储政策动态 - 2025年1月29日和3月19日，美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25% - 4.50%[148] - 从2025年4月起，美联储将国债月度赎回上限从250亿美元降至50亿美元，机构债务和机构抵押支持证券月度赎回上限维持在350亿美元[149] 财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度末净利息收入为3634.1万美元，2024年同期为533.1万美元[162] - 2025年第一季度末总其他收入为413.3万美元，2024年同期为2962.1万美元[162] - 2025年第一季度末费用减免后总费用为 - 1314.2万美元，2024年同期为 - 2043.6万美元[162] - 2025年第一季度末净收入为2733.2万美元，2024年同期为1451.6万美元[162] - 2025年第一季度末利息收入为17288.1万美元，2024年同期为14148万美元[164] - 2025年第一季度末利息支出为 - 13654万美元，2024年同期为 - 13614.9万美元[164] - 2025年第一季度，公司有息资产利息收入172,881美元，平均余额13,839,475美元，收益率5.00%；有息负债利息支出136,540美元，平均余额12,104,216美元，利率4.51%；净利息收入36,341美元，净息差0.49%[167] - 2025年第一季度，公司其他收入4,133美元，其中代理证券交易净收益208,257美元，美国国债净亏损12,906美元，衍生品净亏损191,218美元[170] - 2025年第一季度，代理证券交易公允价值变动为211,430美元，销售实现亏损3,173美元，销售金额234,204美元；美国国债公允价值变动为 - 12,906美元[171] - 2025年第一季度，公司总费用14,792美元，扣除管理费用减免后为13,142美元；2024年同期总费用22,086美元，扣除减免后为20,436美元[173] - 2025年3月31日和2024年3月31日，基于筹集的总股权4,873,845美元和4,230,648美元，有效管理费率分别为0.90%和0.93%[173] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司因先前终止的利率互换和国债期货/空头合约分别有 - 192,655美元和 - 189,450美元的净可抵扣费用[175] - 2025年3月31日，公司有257,341美元的净营业亏损结转可供无限期使用[177] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司管理费用分别为9,104美元和8,157美元[220] 回购协议相关数据 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司回购协议的未偿净余额分别为1.2490792亿美元和1.071383亿美元，巴克勒分别占公司总借款的45.7%，风险敞口分别为公司股东总权益的7.4%和8.0%[191] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司回购协议平均总haircut百分比分别为2.74%和2.77%[192] - 截至2025年3月31日，公司有17家投资银行和其他贷款机构有未到期的回购协议，与2024年12月31日相同[191] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司通过回购协议融资分别为12,490,792美元（扣除反向回购协议512,750美元）和10,713,830美元（扣除反向回购协议498,250美元）[211] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司使用回购协议收益和本金还款购买证券分别为2,302,296美元和450,700美元[214] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司回购协议净现金增加（减少）分别为1,776,962美元和 - 993,919美元[214] 衍生品相关数据 - 2025年3月31日，利率互换合约总名义余额为8,382,000美元，TBA代理证券总名义余额为900,000美元[171] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司衍生品的净公允价值分别为65.353万美元和90.6778万美元[193] - 截至2025年3月31日，公司利率互换合约的总名义余额为838.2万美元，加权平均互换利率为2.00%，加权平均期限为68个月；截至2024年12月31日，总名义余额为723.2万美元，加权平均互换利率为1.66%，加权平均期限为76个月[194] - 2025年第一季度和2024年全年，公司利率互换合约的净余额分别从89.4715万美元降至69.8426万美元、从87.056万美元升至89.4715万美元[196] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司集中清算的利率互换合约名义金额分别为317.5万美元和202.5万美元[200] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司衍生品净损益分别为亏损19.1218万美元和盈利15.6448万美元[199] - 截至2025年3月31日，公司TBA机构证券的总名义余额为90万美元，2024年12月31日无此类证券[194] 公司流动性数据 - 2025年3月31日，公司流动性总计847,961美元，包括49,115美元现金及现金等价物和798,846美元无抵押机构证券及美国政府证券[208] 公司杠杆比率数据 - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司债务与权益比率分别为7.33:1和7.87:1，含TBA机构证券的杠杆比率均为7.87:1，含TBA证券及远期结算销售和未结算采购的隐含杠杆比率分别为7.87:1和7.95:1[212] 公司证券投资组合数据 - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司平均证券投资组合（包括TBA证券）分别为14,362,748美元和11,511,407美元[214] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司从MBS本金还款收到现金分别为274,007美元和182,548美元[214] 公司股权发售相关 - 截至报告日期，公司有3,136股7.00% C系列累积可赎回优先股和18,060股普通股可通过“按市价”发行计划发售[230] - 2023年7月26日公司与相关方签订股权销售协议，经多次修订后可发售普通股数量增至55,000股[249] - 2020年1月20日公司与相关方签订股权销售协议，经修订后可发售C系列优先股数量为6,550股[251] 公司股票激励及薪酬 - 截至2025年3月31日，公司有228股可根据2009年股票激励计划未来发行，约5,691美元未归属基于股票的薪酬[220][221] 公司投资和对冲头寸影响 - 2025年第一季度，公司投资和对冲头寸的整体估计价值最大日间变动导致每股估计账面价值变动(0.28) [238] - 98%的估计价值日间变动导致每股估计账面价值变动为0.43或更少[238] 公司市场风险相关 - 公司主要市场风险是利率风险，利率受多种因素影响，会影响净利息收入、MBS价值等[254] - 公司借款一般为跟踪联邦基金利率和SOFR的短期回购协议，平均资金成本变动可能快于资产收益率[255] - 公司资产和负债存在利率错配，利率变动时可能对净利息收入、股息收益率和股价产生负面影响[256] - 公司主要通过估计资产和负债的有效久期及利率调整时间差来评估利率风险[258] - 敏感性分析表反映2025年3月31日和2024年12月31日收益率曲线上下平移50和100个基点对利率敏感投资市值和净利息收入的估计影响[259] - 2025年3月31日，利率上升1.00%时，净利息收入预计下降1.23%，含衍生品投资组合预计下降0.99%，股东权益预计下降8.94%[261] - 2024年12月31日，利率上升1.00%时，净利息收入预计下降4.92%，含衍生品投资组合预计下降0.98%，股东权益预计下降9.16%[261] - 公司面临抵押利差风险，抵押市场疲软或影响投资表现和市值，可能对账面价值产生负面影响[262] - 公司面临提前还款风险，实际提前还款速度的波动会导致已确认的溢价摊销金额产生波动，较高速度会减少利息收入，较低速度会增加利息收入[266] - 公司面临信用风险，虽对机构证券减值损失的敞口有限，但美国政府结束对房利美和房地美的托管方式和时间等不确定，可能影响机构证券的信用风险和价值[267] - 公司面临流动性风险，主要源于用短期债务为长期到期的MBS融资，利率上升时借款成本通常比MBS利息收益增长更快[268] - 公司面临操作风险，虽未检测到重大网络安全漏洞，但行业内此类攻击普遍，难以保证自身及第三方不会遭遇此类事件[269] 公司披露控制和程序 - 截至2025年3月31日，公司首席执行官和首席财务官认为披露控制和程序有效，且未发现对财务报告内部控制有重大影响或可能有重大影响的变化[273][274] 前瞻性陈述提醒 - 公司提醒前瞻性陈述受多种风险因素影响，实际结果可能与陈述有重大差异[244]

财务数据关键指标当前值 - GAAP普通股股东可获得净收入2430万美元，合每股0.32美元[5] - 净利息收入3630万美元[5] - 普通股股东可分配收益6460万美元，合每股0.86美元[5] - 生息资产平均利息收入为5.00%，平均计息负债利息成本为4.51%[5] - 一季度每股普通股股息为0.72美元[5] - 3月31日每股账面价值为18.59美元，去年12月31日为19.07美元[5] - 2025年第一季度总经济回报率为1.26%[5] - 流动性（包括现金和无抵押机构及美国政府证券）为8.48亿美元[5] - 机构抵押贷款支持证券（MBS）投资组合总计144亿美元[5] 财务数据关键指标变化 - 2025年Q1净利息收入3.63亿美元，2024年Q4为1.27亿美元[15] - 2025年Q1可分配收益6.76亿美元，2024年Q4为4.95亿美元[15] - 2025年Q1普通股可分配收益每股0.86美元，2024年Q4为0.78美元[15] - 2025年Q1净收入2.73亿美元，2024年Q4净亏损4.64亿美元[15] - 2025年Q1经济净利息收入8.07亿美元，净息差1.88%；2024年Q4经济净利息收入6.11亿美元，净息差1.53%[17][18] - 2025年Q1经济利息收益资产净收益率为2.24%，2024年Q4为1.91%[17][18] 股息相关信息 - 2025年Q1公司每月支付普通股现金股息每股0.24美元，4月29日、5月29日将继续按此标准支付[19] - 2025年Q1公司每月支付C系列优先股现金股息每股0.14583美元，4月28日、5月27日、6月27日将继续按此标准支付[20] - 公司预计2025年C系列优先股股息可能被视为全额应税普通收入，普通股股息至少部分视为应税普通收入[21] 资本筹集情况 - 通过市场发售计划发行19992307股普通股筹集3.714亿美元资本[5] 运营结果会议信息 - 公司将于2025年4月24日上午9点（东部时间）进行2025年Q1运营结果电话会议网络直播[22]

文章核心观点 2025年4月23日，ARMOUR Residential REIT, Inc.宣布2025年第一季度未经审计的业绩和2025年3月31日的财务状况，涵盖财务指标、资本活动、分红等多方面信息 [1] 公司2025年第一季度业绩 - GAAP普通股股东可获得的净收入为2430万美元，合每股0.32美元 [5] - 净利息收入为3630万美元 [5] - 普通股股东可获得的可分配收益为6460万美元，合每股0.86美元 [5] - 生息资产的平均利息收入为5.00%，平均计息负债的利息成本为4.51% [5] - 经济利息收入为4.83%，经济利息支出为2.95%，经济净利息利差为1.88% [5] - 通过市价发行计划发行19992307股普通股，筹集3.714亿美元资本 [5] - 通过市价发行计划发行17364股7.00%累积可赎回优先股C，筹集30万美元资本 [5] - 第一季度普通股股息为每股每月0.24美元，即每股0.72美元 [5] - 普通股每股账面价值为18.59美元，而2024年12月31日为19.07美元 [5] - 2025年第一季度总经济回报率为1.26% [5] - 流动性（包括现金、无抵押机构和美国政府证券）为8.48亿美元 [5] - 机构抵押贷款支持证券（MBS）投资组合总计144亿美元 [5] - 回购协议净额总计125亿美元，其中45.7%与关联方BUCKLER Securities LLC达成 [5] - 债务与权益比率为7.33:1，隐含杠杆率（包括远期结算销售和未结算购买）为7.87:1 [5] - 利率互换合约名义金额总计84亿美元 [5] - 普通股流通股数为81749506股 [5] - 截至2025年4月8日，通过股票回购计划回购666600股普通股 [5] - 债务与权益比率（基于回购协议除以总股东权益）为7.86:1，隐含杠杆率（包括TBA机构证券和远期结算证券）为8.23:1 [5] 公司2025年3月31日财务状况 股东权益 - 总股东权益为17.038亿美元，2024年12月31日为13.614亿美元 [4][7] - 归属于普通股股东的权益为15.322亿美元，2024年12月31日为11.902亿美元 [6] 资产 - 现金为4910万美元，2024年12月31日为6800万美元 [7] - 向交易对手方交付的现金抵押品为2.144亿美元，2024年12月31日为7820万美元 [7] - 按公允价值计量的机构证券为144.424亿美元，2024年12月31日为124.394亿美元 [7] - 按公允价值计量的衍生品为7.248亿美元，2024年12月31日为9.081亿美元 [7] - 应计利息应收款为6220万美元，2024年12月31日为5280万美元 [7] - 预付及其他为400万美元，2024年12月31日为140万美元 [7] - 总资产为154.969亿美元，2024年12月31日为135.479亿美元 [7] 负债 - 回购协议净额为124.908亿美元，2024年12月31日为107.138亿美元 [7] - 按公允价值计量的返还作为抵押品收到的证券的义务为5.063亿美元，2024年12月31日为4.934亿美元 [7] - 交易对手方交付的现金抵押品为6.555亿美元，2024年12月31日为8.339亿美元 [7] - 未结算购买应付款为0，2024年12月31日为1.035亿美元 [7] - 按公允价值计量的衍生品为7130万美元，2024年12月31日为130万美元 [7] - 回购协议应计利息应付款为5470万美元，2024年12月31日为3210万美元 [7] - 卖空美国国债应计利息应付款为730万美元，2024年12月31日为380万美元 [7] - 应付账款及其他应计费用为720万美元，2024年12月31日为470万美元 [7] - 总负债为137.931亿美元，2024年12月31日为121.865亿美元 [7] 可分配收益 - 可分配收益是一项非GAAP指标，定义为净利息收入加上TBA Drop收入，调整利率互换和期货合约的净息票效应，减去净运营费用 [9] - 2025年第一季度可分配收益为6760万美元，2024年第四季度为4950万美元 [14] - 2025年第一季度普通股股东可获得的可分配收益为6460万美元，2024年第四季度为4650万美元 [14] - 2025年第一季度可分配收益每股为0.86美元，2024年第四季度为0.78美元 [14] 经济利息相关指标 2025年第一季度 - 经济利息收入为1.743亿美元，平均生息资产为14.4362亿美元，平均利率为4.83% [17] - 经济利息支出为9360万美元，平均计息负债为12.7109亿美元，平均利率为2.95% [17] - 经济净利息收入/净利息利差为8070万美元，利差为1.88% [17] - 生息资产的经济净收益率为2.24% [17] 2024年第四季度 - 经济利息收入为1.526亿美元，平均生息资产为12.7919亿美元，平均利率为4.77% [17] - 经济利息支出为9150万美元，平均计息负债为11.2773亿美元，平均利率为3.24% [17] - 经济净利息收入/净利息利差为6110万美元，利差为1.53% [17] - 生息资产的经济净收益率为1.91% [17] 股息情况 普通股 - 2025年第一季度每月支付每股0.24美元的现金股息 [18] - 将于2025年4月29日向2025年4月15日登记在册的股东支付每股0.24美元的现金股息 [18] - 已宣布将于2025年5月29日向2025年5月15日登记在册的股东支付每股0.24美元的现金股息 [18] 优先股C - 2025年第一季度每月支付每股0.14583美元的现金股息 [19] - 将于2025年4月28日向2025年4月15日登记在册的股东支付每股0.14583美元的现金股息 [19] - 已宣布将于2025年5月27日、6月27日分别向2025年5月15日、6月15日登记在册的股东支付每股0.14583美元的现金股息 [19] 税务处理 - 2025年优先股C股息可能被视为全额应税普通收入 [20] - 2025年普通股股息至少部分可能被视为应税普通收入 [20] 其他信息 - 公司将于2025年4月24日上午9:00（东部时间）举行关于2025年第一季度运营结果的电话会议网络直播，直播可通过https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=48Dso3Bw访问，重播将在公司网站www.armourreit.com上保留一年 [21] - 公司主要投资于美国政府支持企业发行或担保、或政府国民抵押贷款协会担保的固定利率、可调利率和混合可调利率住宅抵押贷款支持证券，由ARMOUR Capital Management LP外部管理和咨询 [22] - 投资者等可在SEC网站www.sec.gov、公司网站www.armourreit.com获取公司最新信息，也可向公司地址致函咨询 [24] - 联系信息：邮箱investor@armourreit.com，首席财务官Gordon Harper，电话(772) 617-4340 [25]

文章核心观点 公司宣布2025年5月普通股现金股息相关信息 [1] 分组1：股息信息 - 2025年5月普通股股息为0.24美元，记录日期为2025年5月15日，支付日期为2025年5月29日 [2] 分组2：税务事项 - 公司选择按房地产投资信托（REIT）缴纳美国联邦所得税，需及时分配大部分普通REIT应税收入 [3] - 超过当年当前税收收益和利润的股息通常对普通股股东不征税，实际股息由公司董事会决定，会考虑运营结果、现金流等因素 [3] 分组3：公司概况 - 公司主要投资美国政府支持企业发行或担保、或政府国民抵押贷款协会担保的固定利率、可调利率和混合可调利率住宅抵押贷款支持证券 [4] - 公司由向美国证券交易委员会注册的投资顾问ARMOUR Capital Management LP进行外部管理和咨询 [4] 分组4：信息获取 - 投资者等可在SEC网站（www.sec.gov）、公司网站（www.armourreit.com）查找公司额外信息，也可向公司特定地址咨询 [6] 分组5：投资者联系 - 投资者可联系首席财务官Gordon M. Harper，电话(772) 617 - 4340 [7]

文章核心观点 公司将在2025年4月23日收盘后发布第一季度财报，并于4月24日进行线上实时电话会议直播，介绍第一季度运营结果 [1] 会议信息 - 直播时间为2025年4月24日上午9点（东部时间），直播链接为https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=48Dso3Bw [2] - 线上回放将在公司网站www.armourreit.com上提供，为期一年 [2] 公司介绍 - 公司主要投资于美国政府支持企业发行或担保、或政府国民抵押贷款协会担保的固定利率、可调利率和混合可调利率住宅抵押贷款支持证券 [3] - 公司由向美国证券交易委员会注册的投资顾问ARMOUR Capital Management LP进行外部管理和咨询 [3] 信息获取途径 - 投资者、证券持有人和其他相关人士可在SEC网站www.sec.gov、公司网站www.armourreit.com上查找公司的更多信息，也可向公司投资者关系部门咨询 [4] 投资者联系方式 - 首席财务官Gordon M. Harper，联系电话(772) 617-4340 [5]

文章核心观点 - 多数投资者追逐OpenAI和Palantir等热门AI平台回报，下一个超额收益来源在AI基础架构；Pythia Research专注科技领域多倍股，结合多学科方法评估公司，挖掘未受主流关注的机会，通过多学科策略把握市场情绪、识别趋势，投资具指数级增长潜力的变革型企业，而非单纯跟随市场，而是预判颠覆式机会 [1] 公司研究 - Pythia Research专注科技领域多倍股，结合金融分析、行为金融、心理学、社会科学和另类指标评估公司，利用传统和非传统见解挖掘机会，多学科策略助其把握市场情绪、识别趋势，投资具指数级增长潜力企业 [1]