Arcos Dorados 1Q24 Results May 15, 2024 Disclaimer This presentation contains forward-looking statements that represent our beliefs, projections and predictions about future events or our future performance. Forward-looking statements can be identified by terminology such as "may," "will," "would," "could," "should," "expect," "intend," "plan," "anticipate," "believe," "estimate," "predict," "potential," "continue" or the negative of these terms or other similar expressions or phrases. These forward-looking ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收增长9.1% [8] - 调整后EBITDA增长与营收增长一致 [18] - 巴西市场以美元计价的EBITDA增长近27%，利润率扩大90个基点 [19] - NOLAD市场以美元计价的盈利能力增长近21%，利润率扩大30个基点 [20] - SLAD市场以美元计价的EBITDA下降，主要受阿根廷消费减少和比索贬值影响 [20] - 第一季度末净杠杆率保持在健康的1.2倍 [25] - 第一季度资本支出约为6100万美元 [26] - 有效税率从2023年第一季度的35.8%升至2024年第一季度的39.7% [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 巴西市场可比销售额增长9.4%，是同期通胀率的2.2倍 [10] - 巴西市场数字销售额增长38%，占总销售额的65% [10] - 巴西市场已识别销售额（拥有客户数据）占比26% [10] - NOLAD市场可比销售额增长超过混合通胀率的三倍，主要由客流量驱动 [12] - 墨西哥市场可比销售额实现两位数增长，主要由客流量驱动 [12] - SLAD市场（不含阿根廷）可比销售额是混合通胀率的1.8倍 [14] - 阿根廷市场消费下降20%-30%，但公司销量下降幅度约为该速率的一半 [14][41] - 数字渠道总销售额（包括移动应用、外卖和自助点餐机）以美元计增长30%，占系统总销售额的55% [9][22] - 外卖和汽车餐厅销售额合计以美元计增长14%，占系统总销售额的约44% [22] - 巴西市场外卖销售额以美元计增长超过44% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场客流量实现低个位数增长 [32] - 墨西哥市场数字渠道销售额同比翻倍，麦当劳应用成为该国QSR行业下载和使用最多的应用 [13] - 巴拿马和波多黎各等NOLAD市场通过强有力的营销活动获得显著的访问份额 [13] - 智利、哥伦比亚和乌拉圭等SLAD市场在客流量增长方面表现强劲 [14] - 公司在主要市场获得了1.1个百分点的市场份额 [47] - 巴西市场在过去12个月达到了历史最高的访问份额得分 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务模式多元化，减少了对单一国家的依赖，巴西仍是最大市场，但NOLAD的贡献增加 [5] - 3D战略（数字化、外卖、汽车餐厅）执行良好，专注于通过客流量驱动可持续销售增长 [6][21] - 计划加速餐厅开业，第一季度新增22家EOTF餐厅，其中19家为独立式 [9] - 公司成为拉丁美洲一级方程式赛事的区域赞助商，以提升品牌影响力并与3D战略协同 [9][13] - 忠诚度计划在巴西和乌拉圭推出，截至2024年4月底注册会员超过800万，远高于去年底的320万 [23][72] - 计划在下次财报电话会议前再于两个市场推出忠诚度计划，并在2025年底前覆盖整个区域 [23][74] - 公司专注于提供有竞争力的价值主张，通过体验和品牌资产应对竞争压力 [47][48] - 公司持续对标麦当劳系统内最佳市场（如中国）的数字化实践 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管阿根廷经济环境充满挑战，但公司业务模式展现了韧性 [5][8] - 巴西南里奥格兰德州的严重洪水对公司员工造成影响，但业务风险敞口相对有限，第二季度趋势未受实质性影响 [7] - 宏观经济环境短期内仍难以预测，但公司专注于利用运营版图的多样性推动全年美元盈利能力超过去年 [21] - 对于2024年全年，预计食品成本环境将继续有利，整体毛利率有望超过去年 [39] - 预计2024年全年有效税率在35%至40%之间是合理的水平 [51] - 与麦当劳的增长支持协议将持续到2024年底，预计全年特许权使用费率将保持稳定，约为销售额的6.3% [53] - 第二季度至今的累计销售趋势与第一季度强劲表现基本一致，尽管缺少额外的交易日和圣周的影响 [58] - 公司预计在2024年全年大多数市场实现达到或超过通胀率的可比销售额增长 [58] 其他重要信息 - 穆迪将公司企业及高级债务评级展望从稳定上调至正面，并确认Ba2评级 [25] - 2023年社会影响和可持续发展报告即将发布，这是公司第10份年度ESG报告，也是行业内唯一包含经审计内容的报告 [27] - 超过30%的能源来自可再生能源，且这一比例因签署更多协议而持续上升 [28] - 公司近三分之二的员工年龄在24岁以下，去年获得来自各国政府和NGO的40多个奖项和认可 [27] - 巴西市场员工90天流动率降低了约20% [68] - 第一季度营运现金流受到季节性因素（1月支付上年末发票）、复活节假期导致应收账款暂时增加以及加速资本支出（新开22家餐厅）的影响 [55][65][66] - 供应商付款天数减少至80天，主要与第一季度加速开店导致开发供应商（账期较短）应付款增加有关，但预计支付条款在中短期不会发生不利变化 [54][55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 巴西市场可比销售额增长中客单价和客流量的贡献分别是多少 - 巴西市场客流量实现低个位数增长，定价与标题通胀基本一致，产品组合因数字和忠诚度销售占比提高而改善 [32] - 过去两年第一季度累计可比销售额增长超过24%，其中约40%来自销量，约60%来自价格/组合 [33] 问题: 巴西市场各销售渠道的表现如何，特别是外卖是否成为主要驱动力 - 外卖增长44%超出预期，但所有渠道均实现两位数增长 [35] - 外卖的成功得益于独立式餐厅组合、运营和营销执行力、与第三方配送平台的紧密关系以及忠诚度计划的推出 [35] 问题: 渠道组合对巴西市场毛利率和EBITDA利润率有何影响 - EBITDA增长近27%，从2350万美元增至7540万美元，利润率从15.9%扩大至16.8% [37] - 利润率改善体现在多个成本项目，主要是食品和包装、薪酬以及G&A费用 [37] 问题: 牛肉和土豆的成本趋势如何，对毛利率有何影响 - 食品成本环境温和，对2024年展望乐观，特别是牛肉成本预计下降，土豆存在一些压力但总体趋势积极 [39] - 在其他条件不变的情况下，预计2024年毛利率将超过去年 [39] 问题: 阿根廷市场的客流量趋势和全年展望 - 阿根廷消费下降20%-30%，公司销量下降幅度约为一半，且此后季度环比略有改善 [41][42] - 当地团队通过提供最佳价值主张获得了显著市场份额和品牌资产提升，为经济复苏时的反弹做好准备 [42] - 公司业务多元化，对阿根廷的依赖降低，对其他19个市场充满信心 [43] 问题: 长期利率较高是否会影响近期扩张计划 - 长期投资计划不变，包括在拉美许多市场开设独立式餐厅、现有门店EOTF现代化以及数字化投资 [45] - 投资项目（尤其是独立式餐厅）回报率高于资本成本，结果令人满意 [45] 问题: 巴西和墨西哥的竞争格局如何，公司如何应对 - 第一季度在主要市场份额提升1.1个百分点，竞争基本理性，但巴西等市场促销活动增加 [47] - 公司专注于提供具有竞争力的价值主张，基于体验和品牌资产驱动销量增长并利用固定成本结构 [48] - 作为市场领导者，有能力在必要时对竞争对手施加压力 [48] 问题: 有效税率高于预期的原因及2024年展望 - 季度有效税率可能因各市场不同税法而波动 [50] - 2024年第一季度有效税率为39.7%，2023年同期为35.8% [50] - 预计2024年全年有效税率在35%至40%之间是合理水平 [51] 问题: 巴西市场特许权使用费率展望及增长支持的影响 - 与麦当劳的增长支持协议持续到2024年底，预计全年特许权使用费率将保持稳定，约为销售额的6.3% [53] - 增长支持为固定金额，因销售超预期，其对特许权使用费的影响略有减小 [53] 问题: 供应商付款天数减少的原因及对未来成本和供应商关系的影响 - 第一季度是营运资本季节性最差的季度，加速开店（22家对8家）导致开发供应商应付款增加（账期较短） [54][55] - 不预期支付条款在短期或中期发生不利变化，如有变化也是倾向于延长而非缩短 [55] - 通过改变账期降低成本的机会是具体谈判，不能推广到所有供应商 [56] 问题: 第二季度至今关键市场的销售趋势 - 第二季度累计销售趋势与第一季度强劲表现基本一致，尽管缺少额外交易日和圣周影响 [58] - 预计2024年全年大多数市场实现达到或超过通胀率的可比销售额增长，由定价、产品组合和客流量均衡贡献 [58] 问题: 巴西市场外卖销售额占比及表现 - 巴西市场外卖约占系统销售额的20% [60] - 外卖销售额以美元计增长27%，占系统销售额的18% [60] - 该渠道尚未完全成熟，仍有提升运营、数字能力和针对性营销以获取份额的机会 [60] 问题: 外卖渠道的盈利能力与巴西市场整体相比如何 - 所有销售渠道都对业务有增值作用，为EBITDA做出贡献 [63] - 尽管需要支付配送费，但外卖对其他成本项目有积极影响，有助于提升公司整体利润率 [63] 问题: 第一季度现金消耗低于往常的原因 - 第一季度受季节性影响（1月支付上年末发票）和复活节假期（导致应收账款在第二季度初收回）是营运资本最差的季度 [65] - 加速资本支出（新开22家餐厅）也影响了现金流 [66] - 过去12个月营运现金流与前期基本一致，预计现金转换率与去年相似 [66] 问题: 巴西市场餐厅运营KPI（如人员流动率、汽车餐厅速度）的演变 - 重点关注人员，过去两年90天人员流动率降低了约20% [68] - 各渠道（外卖、汽车餐厅、前台）的速度和准确性均有显著改善，但仍有很大提升空间，专注于通过对标最佳实践实现运营均衡化 [68][69] 问题: 成功的CRM策略案例及早期成果 - 数字化销售额增长30%，渗透率达55%，其中22%为已识别销售 [71] - 忠诚度计划是推动因素，通过客户数据提供个性化体验，关键KPI是频率、客单价和90天活跃用户 [71][72] - 注册会员从2023年12月底的320万加速增长至2024年4月底的800万，活跃用户趋势积极 [72] - 忠诚度交易通常利润率更高（如增量甜点销售），并能通过分析客户行为（客单价、访问次数）来管理客户终身价值 [73] 问题: 与全球其他市场相比，公司的数字化程度为何更高或更低 - 公司数字化具有战略重要性，55%的销售额来自数字渠道 [76] - 数字投资对销售、客单价和利润率产生了积极回报 [76] - 持续对标麦当劳系统内数字化领先市场（如中国），汲取最佳实践和工具 [77]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 6-K REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER PURSUANT TO RULE 13a-16 OR 15d-16 UNDER THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the month of May, 2024 Commission File Number: 001-35129 Arcos Dorados Holdings Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Río Negro 1338, First Floor Montevideo, Uruguay, 11100 (Address of principal executive office) Indicate by check mark whether the registrant files or will file annual reports und ...

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司2023年净亏损为2260万美元，2022年净亏损为5770万美元，2021年净利润为3660万美元[415] - 公司总收入为43.32亿美元，同比增长19.7%[429] - 公司净利润为1.82亿美元，同比增长29.4%；归属于Arcos Dorados Holdings Inc.的净利润为1.81亿美元，同比增长29.2%[429] - 公司2023年归属于Arcos Dorados Holdings Inc.的净收入增加4100万美元，达到1.813亿美元[469] - 公司2022年总营收为36.18902亿美元，较2021年增长36.1%[472] - 公司净收入增长9480万美元，从4550万美元增至1.403亿美元[513] - 2023年归属于Arcos Dorados Holdings Inc.的净收入为1.81274亿美元，非现金费用为1.78074亿美元[529] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 食品和包装总成本增长2.304亿美元至14.577亿美元，增幅18.8%，占自营餐厅销售额比例下降0.3个百分点至35.2%[441] - 工资和员工福利总成本增长1.213亿美元至7.9亿美元，增幅18.1%，占自营餐厅销售额比例下降0.2个百分点至19.1%[444] - 特许权使用费总额增长5480万美元至2.493亿美元，增幅28.1%，占销售额比例上升0.4个百分点至6.0%，主要因与麦当劳的MFA协议在2022年8月生效后特许权使用费计划性上调[450] - 公司整体一般及行政费用增加4570万美元（19.1%），达到2.85亿美元[456] - 食品和包装总成本同比增长36.5%至12.273亿美元，占自营餐厅销售额比例上升0.2个百分点至35.5%[485] - 工资和员工福利总成本同比增长38.6%至6.688亿美元，占自营餐厅销售额比例上升0.4个百分点至19.3%[488] - 占用及其他运营费用同比增长25.3%至9.677亿美元，占自营餐厅销售额比例下降2.4个百分点至28.0%[491] - 总特许权使用费同比增长48.0%至1.945亿美元，占销售额比例上升0.5个百分点至5.6%[495] 各条业务线表现：自营餐厅 - 2023年公司自营餐厅销售额为41.37675亿美元，同比增长19.7%；特许经营餐厅销售额为14.7799亿美元，同比增长16.4%[422] - 公司自营餐厅总销售额为41.38亿美元，同比增长19.7%[427][429] - 自营餐厅平均单店销售额（ARS）为247万美元，同比增长16.5%[427] - 公司自营餐厅总销售额从2022年的34.575亿美元增长至2023年的41.377亿美元，增长6.802亿美元，增幅19.7%[433] - 公司自营餐厅总销售额同比增长35.9%，从2021年的25.439亿美元增至2022年的34.575亿美元[477] 各条业务线表现：特许经营餐厅 - 特许经营餐厅收入为1.94亿美元，同比增长20.3%[429] - 特许经营餐厅总收入从2022年的1.614亿美元增长至2023年的1.942亿美元，增长3280万美元，增幅20.3%[437] - 特许经营餐厅总收入同比增长39.1%，从2021年的1.160亿美元增至2022年的1.614亿美元[481] 各地区表现：巴西 - 巴西地区总销售额（自营+特许）为25.55亿美元，同比增长17.4%[427] - 巴西自营餐厅销售额增长2.549亿美元至15.748亿美元，增幅19.3%，可比销售额增长11.4%[434] - 巴西市场一般及行政费用增加1000万美元（16.5%），达到7050万美元[456] - 巴西地区自营餐厅销售额同比增长43.2%，达到13.199亿美元，可比销售额增长32.0%[478] - 巴西营业收入增长58.5%，达到1.869亿美元；SLAD营业收入增长121.2%，达到1.075亿美元[507] 各地区表现：NOLAD - NOLAD地区总销售额为13.63亿美元，同比增长22.0%[427] - NOLAD自营餐厅销售额增长2.076亿美元至10.98亿美元，增幅23.3%，可比销售额增长10.5%[435] - NOLAD市场一般及行政费用增加1100万美元（28.7%），达到4910万美元[458] - NOLAD地区自营餐厅销售额同比增长17.3%，达到8.904亿美元，可比销售额增长19.8%[479] 各地区表现：SLAD - SLAD地区总销售额为16.97亿美元，同比增长18.4%[427] - SLAD自营餐厅销售额增长2.177亿美元至14.649亿美元，增幅17.5%，但受货币贬值（主要是阿根廷比索、委内瑞拉玻利瓦尔和哥伦比亚比索）影响，导致销售额减少8.604亿美元[436] - SLAD特许经营收入增长1010万美元至3250万美元，增幅45.2%，可比销售额增长134.6%，主要受委内瑞拉和阿根廷恶性通胀及客流量增加驱动[440] - SLAD地区自营餐厅销售额同比增长44.5%，达到12.472亿美元，可比销售额增长6.538亿美元[480] 业务运营与增长 - 2023年全系统可比销售额增长34.6%，主要由各市场客流量恢复及平均客单价提升驱动[422][423] - 2022年全系统可比销售额增长40.7%，主要由疫情限制减少后客流量恢复及平均客单价提升驱动[422][424] - 截至2023年12月31日，公司拥有1678家自营餐厅和683家特许经营餐厅；2022年同期为1633家和679家[423] - 全系统餐厅总数达2,361家，净增49家；其中自营餐厅1,678家，净增45家[427][430] - 2023年新开81家餐厅，关闭32家餐厅[536] 经营业绩与费用 - 经营收入为3.14亿美元，同比增长18.8%[429] - 特许经营餐厅的占用费用增长1530万美元至8340万美元，增幅22.5%，主要因租赁物业租金费用随特许经营餐厅可比销售额增长而增加[452] - 巴西市场特许经营餐厅的占用费用增加1180万美元（24.1%），达到6080万美元[453] - NOLAD市场特许经营餐厅的占用费用增加160万美元（14.3%），达到1260万美元[453] - SLAD市场特许经营餐厅的占用费用增加200万美元（24.5%），达到990万美元[454] - 公司2023年运营收入增加4960万美元（18.8%），达到3.14039亿美元[462] - 特许餐厅占用费用总额增长1740万美元或34.4%，达到6800万美元，主要因租金上涨[497] - 巴西地区特许餐厅占用费用增长1310万美元或36.6%，达到4900万美元[497] - NOLAD地区特许餐厅占用费用增长200万美元或22.2%，达到1100万美元[498] - SLAD地区特许餐厅占用费用增长230万美元或39.4%，达到800万美元[498] - 公司总营业收入增长1.249亿美元或89.5%，达到2.644亿美元[507] 财务费用与税务 - 公司2023年净利息支出及其他融资收益减少1150万美元（26.2%），降至3230万美元[463] - 净利息支出减少580万美元或11.7%，降至4380万美元[508] - 所得税费用增加5360万美元，从3190万美元增至8550万美元，有效税率从41.1%降至37.8%[512] - 截至2023年12月31日，公司递延所得税资产估值备抵为2.187亿美元，2022年为2.014亿美元，2021年为1.862亿美元[415] 现金流与资本支出 - 2023年经营活动净现金流入为3.82亿美元，较2022年的3.454亿美元增加3650万美元[522][528] - 2023年投资活动净现金流出为3.803亿美元，较2022年的2.596亿美元增加1.207亿美元[522][528] - 2023年融资活动净现金流出为1180万美元，较2022年的6000万美元减少4820万美元[522][528] - 2023年物业和设备支出为3.601亿美元，较2022年的2.171亿美元增加1.43亿美元[534][536] - 2023年支付股息4000万美元，较2022年的3159万美元增加841万美元[522][539] - 2023年衍生工具净收款3017万美元，短期借款净额2938万美元[539] 债务与融资 - 截至2023年12月31日，公司总金融债务为7.281亿美元，现金及现金等价物为1.967亿美元[524][526] - 截至2022年12月31日，总金融债务为6.744亿美元，现金及现金等价物为2.669亿美元[525][526] - 公司与摩根大通签订循环信贷协议，额度为2500万美元，到期日多次延长至2026年2月17日[541] - 根据协议，公司需遵守净负债（含应付利息）与EBITDA比率，截至2023年12月31日该比率为1.02，符合要求[544] - 协议要求公司及子公司始终保持至少5000万美元的无限制现金、现金等价物及/或有价证券[541] - 循环信贷协议下贷款的年利率为LIBOR加3.00%，后修订为SOFR加3.10%[541] - 子公司Arcos Dorados B.V.与Itaú Unibanco签订循环信贷协议，额度为2500万美元，到期日为2025年4月14日[545] - Itaú Unibanco协议下，贷款总额不超过1250万美元时年利率为SOFR加2.65%，超过部分为SOFR加4.85%[545] - 2023年票据原始本金总额为4.738亿美元，利率6.625%，已于2023年9月27日到期并全额偿还[547][556] - 通过多次要约收购和公开市场回购，公司逐步减少2023年票据本金，例如2022年4月以5920万美元回购了当时未偿本金的29.36%[554] - 2027年票据原始本金为2.65亿美元，利率5.875%，到期日为2027年4月4日，截至2023年12月31日未偿本金为3.793亿美元[558][561] - 2020年公司重启2027年票据发行并增发1.5亿美元，发行价格为面值的102.250%[559] - 2029年可持续发展挂钩票据发行总额为3.5亿美元，年利率为6.125%[565] - 2022年公司以93.87%的价格回购了1280万美元的2029年票据本金，截至2022年12月31日该票据未偿还本金为3.372亿美元[566] - 2023年公司以93.75%的价格回购了300万美元的2029年票据本金，截至2023年12月31日该票据未偿还本金为3.342亿美元[566] - 若可持续发展目标未达成，2029年票据利率可能从2026年5月27日起分别上调12.5个基点至6.250%或25个基点至6.375%[565][568] 合同义务与承诺 - 截至2023年12月31日，公司合同义务总额为28.61278亿美元，其中2024年应付3.56046亿美元，2025年应付2.4141亿美元[577][578] - 2027年和2029年票据相关的合同义务（含利息）为9.04037亿美元，其中2027年需支付4.10876亿美元[577][578] - 经营租赁义务总额为17.18179亿美元，其中2024年应付1.55283亿美元[577][578] - 合同采购义务总额为2.48764亿美元，其中2024年应付1.45281亿美元，且仅2024年就有810万美元的自动续约义务[577][578] 风险与不确定性：税务及法律 - 公司面临与2009至2017财年所得税法解释相关的潜在税务争议，金额约为2.5亿美元[416] - 公司存在与税务、海关、劳工及民事法律解释相关的或有损失，合理可能范围在5.11亿美元至5.76亿美元之间[417] 风险与不确定性：市场与运营 - 通胀环境持续影响公司运营，特别是劳动力成本、供应链、食品和纸张成本、占用及其他运营费用和一般行政费用[584] - 外汇汇率波动加剧，特别是当地货币对美元大幅贬值，影响公司业绩和股东权益中的"累计其他综合收益（亏损）"部分[585] - 汇率波动（主要是阿根廷、智利、委内瑞拉和哥伦比亚货币）导致自营餐厅销售额减少2.496亿美元[477] - 公司面临商品价格风险，因其采购牛肉、家禽、谷物、起酥油、乳制品、面粉、纤维素、糖等农产品，价格变动直接影响成本[817] - 社会动荡（如阿根廷、巴西、秘鲁、厄瓜多尔）导致服务中断、财产损失，2024年若持续或加剧可能增加运营成本、导致销售额下降[586] 风险与不确定性：外汇敏感性 - 巴西雷亚尔对美元贬值10%将导致净外汇损失780万美元，涉及巴西子公司的美元计价公司间贷款（部分被8300万美元衍生品抵消）、雷亚尔计价公司间应付款620万雷亚尔、雷亚尔计价公司间应收款620万雷亚尔，以及截至2023年12月31日巴西子公司的美元计价公司间净债务余额310万美元[805] - 欧元对美元升值10%将导致外汇损失840万美元，主要与截至2023年12月31日马提尼克子公司持有的7720万美元美元计价公司间应收款有关[806] - 哥斯达黎加科朗对美元升值10%将导致外汇损失650万美元，主要与截至2023年31日哥斯达黎加子公司持有的5860万美元美元计价公司间应收款有关[806] - 乌拉圭比索对美元升值10%将导致外汇损失320万美元，主要与截至2023年12月31日乌拉圭子公司持有的2900万美元美元计价公司间应收款有关[806] - 墨西哥比索对美元升值10%将导致外汇损失170万美元，主要与截至2023年12月31日墨西哥子公司持有的1670万美元美元计价公司间应收款有关[807] - 2022年巴西雷亚尔对美元贬值10%将导致净外汇损失1280万美元，涉及巴西子公司的美元计价公司间贷款（部分被1.018亿美元衍生品抵消）、雷亚尔计价公司间应收款2.035亿雷亚尔、雷亚尔计价公司间应付款620万雷亚尔，以及截至2022年12月31日巴西子公司的美元计价公司间净债务余额190万美元[812] 其他财务数据：流动性 - 截至2023年底，现金及短期投资头寸为2.468亿美元，是高级票据年利息支付的5倍以上[516] - 截至2023年12月31日，公司净债务与调整后EBITDA比率为1.02倍[581] 其他重要内容：可持续发展 - 更新后的可持续发展目标为：到2025年底，范围1和2的绝对温室气体排放量不超过231,791吨二氧化碳当量；范围3的排放强度不超过每吨食品和包装8.67吨二氧化碳当量[572]

餐饮股票交易基金 - Invesco Leisure and Entertainment ETF (PEJ)是最大的餐饮股票交易基金，拥有2.98亿美元的净资产[1] - AdvisorShares Restaurant ETF (EATZ)是一个专注于餐厅连锁店的行业特定ETF，但净资产不足300万美元，不建议购买[2] - PEJ和EATZ今年以来涨幅分别为10%和6%，EATZ过去六个月涨幅超过28%，显示餐饮股票正在复苏[3] Yum China Holdings - Yum China Holdings (YUMC)是三家餐饮股票中最大的，市值为155亿美元，分析师中有22位给予“买入”评级，目标价为55.07美元[4]

近期股价表现 - 公司股价在最近一个交易日收于11.25美元，较前一交易日上涨0.63% [1] - 公司单日股价表现优于标普500指数（上涨0.32%）和纳斯达克指数（上涨0.2%），但逊于道琼斯指数（上涨0.68%） [1] - 公司股价在过去一个月下跌4.12%，表现落后于零售-批发行业（上涨5.25%）和标普500指数（上涨5.11%） [1] 盈利预期与估值 - 市场对公司全年的每股收益共识预期为0.95美元，较上年增长6.74% [1] - 市场对公司全年营收共识预期为46.6亿美元，较上年增长8.37% [1] - 公司当前远期市盈率为11.73倍，较行业平均远期市盈率22.8倍存在折价 [3] - 公司当前市盈增长比率为0.92倍，显著低于零售-餐饮行业平均的1.93倍 [3] 分析师观点与行业排名 - 在过去一个月内，市场对公司每股收益的共识预期上调了0.35% [2] - 公司目前的Zacks评级为3级（持有） [2] - 公司所属的零售-餐饮行业的Zacks行业排名为94位，处于所有250多个行业的前38%分位 [3]

文章核心观点 - 阿科斯多拉多斯控股公司2023年第四季度财报表现良好，营收超预期，营收和利润同比增长，公司强调加速开店以把握增长机会 [1] 第四季度财报情况 - 调整后每股收益27美分，较去年同期的26美分增长3.8% [2] - 营收约12亿美元，超共识预期的11.6亿美元，同比增长15.4%，主要受“三个D”战略、堂食销售增长和数字渠道渗透扩大推动 [2] - 堂食销售同比增长14%，外卖和得来速等非堂食渠道销售同比增长16%，数字渠道销售同比增长39%至超8亿美元，占公司全系统销售额的53% [2] - 可比餐厅销售额同比增长32.4% [3] 运营亮点 - 运营收入8180万美元，去年同期为8150万美元 [4] - 食品和纸张成本3.961亿美元，去年同期为3.465亿美元；一般及行政费用8210万美元，去年同期为7010万美元 [4] - 调整后EBITDA为1.326亿美元，去年同期为1.141亿美元 [4] 资产负债表情况 - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物总计2.24亿美元，2022年12月31日为3.044亿美元 [5] - 截至2023年12月31日，总债务为6.955亿美元，2022年12月31日为6.744亿美元 [5] 2023年亮点 - 2023年总营收43亿美元，同比增长19.7% [6] - 全年调整后EBITDA为4.723亿美元，同比增长22.2% [6] - 2023年每股净收益86美分，上一年为67美分 [6] 门店发展情况 - 第四季度新开36家餐厅，其中巴西18家，独立门店31家；2024年计划新开80 - 90家餐厅 [7] 行业其他公司情况 麦当劳公司 - 2023年第四季度财报喜忧参半，盈利超预期，营收未达预期，营收和利润同比增长 [9] - 调整后每股收益2.95美元，超共识预期的2.81美元，调整后盈利同比增长11% [9] - 季度净营收64亿美元，未达共识预期的65亿美元，营收同比增长8%，得益于菜单价格上涨、有效营销活动以及数字和外卖业务持续增长 [9] 百胜中国控股有限公司 - 2023年第四季度财报表现出色，盈利和营收均超预期，营收和利润同比增长 [9] - 调整后每股收益25美分，超共识预期的13美分，利润同比增长92.3% [10] - 季度营收25亿美元，超共识预期的24亿美元，营收同比增长19.4%，排除外汇换算影响，营收同比增长21%，得益于新门店贡献和同店销售增长 [10] 布林克国际公司 - 2024财年第二季度财报喜忧参半，盈利超预期，营收未达预期，营收和利润同比增长，有效营销和定价策略推动增长，客流量环比改善 [10] - 调整后每股收益99美分，超共识预期的亏损1.47美元，去年同期为76美分 [11] - 季度营收10.7亿美元，未达共识预期的10.8亿美元，营收同比增长5.4%，得益于旗下品牌表现良好 [11]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年总收入达到43亿美元,创历史新高 [12] - 2023年第四季度总收入超过12亿美元,创历史新高 [12] - 2023年全年调整后EBITDA达到2.72亿美元,创历史新高 [13] - 2023年第四季度调整后EBITDA达到1.33亿美元,创历史新高 [13] - 2023年全年净收益达到1.81亿美元,创历史新高 [15] - 2023年第四季度净收益达到5600万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 巴西同店销售增长9.9%,高于通胀2.1倍 [21] - 拉丁美洲北部(NOLAD)同店销售增长10.6%,高于通胀2.9倍 [25] - 墨西哥第四季度同店销售增长中高个位数 [27] - 拉丁美洲南部(SLAD)同店销售增长与通胀基本持平 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场麦当劳品牌份额是最大竞争对手的2-4倍 [18][23] - 拉丁美洲北部(NOLAD)市场份额领先,并提升了"首选品牌"等关键品牌属性 [26] - 墨西哥通过推出新产品平台"GRANDS Tasty and Bacon"支持销售增长 [27] - 波多黎各市场持续增加市场份额,领导当地高度竞争的快餐行业 [28] - 拉丁美洲南部(SLAD)通过品牌推广活动如"Pasan Cosas Lindas"和"Me Gustas Así"提升了品牌亲和力 [31][32] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司3D战略(数字化、外卖、自助点餐)持续推进,带动可持续的销售增长 [8][9][10][11] - 公司加快餐厅开店步伐,2023年新开81家餐厅,其中72家为独立式餐厅 [16][17] - 公司计划2024年新开80-90家餐厅,90%为独立式餐厅 [57] - 公司计划到2027年将60%的餐厅升级为"未来体验"格式 [58] - 公司在可持续发展方面取得进展,如100%使用笼养鸡蛋、增加可再生能源使用等 [61][62][63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年前两个月的销售趋势持乐观态度,预计全年同店销售将与或高于通胀增长 [84] - 公司预计2024年EBITDA将继续增长,保持过去几年的良好趋势 [76][77] - 公司对巴西和拉丁美洲北部(NOLAD)市场的成本压力持乐观态度 [79][80] - 公司对阿根廷和厄瓜多尔市场的发展保持谨慎态度 [72] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Melissa Byun提问** 2024年毛利率展望,包括食品和纸张成本、工资和其他费用的预期,以及生产效率提升和其他节省来源的预期 [74] **Marcelo Rabach回答** 公司将继续执行过去几年成功的策略,通过销售增长高于通胀、EBITDA增长和毛利率改善来提升盈利能力 [75][76][77][78][79][80] 问题2 **Julia Rizzo提问** 请评论2024年初的同店销售趋势 [83] **Marcelo Rabach回答** 2024年前两个月的累计销售趋势高于预期,公司预计全年同店销售将与或高于通胀增长 [84][85] 问题3 **Thiago Bortoluci提问** 请分析各业务部门第四季度毛利率的环比变化 [92][93][94][95] **Mariano Tannenbaum回答** 第四季度食品和纸张成本压力有所缓解,公司利用这一优势提供更具吸引力的价值主张,帮助公司持续增加市场份额 [93] 此外,第四季度阿根廷业务的汇兑损失和资产减值约7.4百万美元,全年则有5百万美元的正面影响 [95]

业绩总结 - 2023年第四季度总收入为12亿美元，全年总收入为43亿美元[6] - 2023年第四季度调整后EBITDA为1.326亿美元，利润率为11.3%；全年调整后EBITDA为4.723亿美元，利润率为10.9%[6] - 2023年第四季度净收入为5580万美元，每股收益为0.26美元；全年净收入为1.813亿美元，每股收益为0.86美元[6] 用户数据 - 系统范围内可比销售在2023年第四季度增长32.4%，超过1.1倍的综合通货膨胀[6] - 数字销售在2023年第四季度占总销售的53%，同比增长约39%[7] - 2023年第四季度的数字渠道销售占总销售的63%[15] 新产品和新技术研发 - 2023年第四季度调整后EBITDA在美元中增长16.3%，全年增长22.2%[7] 市场扩张 - 2023年第四季度开设了36家新餐厅，全年开设了81家新餐厅[7] - 预计2024年将开设80至90家新餐厅，约90%为独立餐厅[53] 负面信息 - 2023年第四季度的系统范围内可比销售在巴西增长1.3倍于通货膨胀，全年增长2.1倍于通货膨胀[15]

收入和利润（同比环比） - 2023年总营收为43.32亿美元，较2022年的36.19亿美元增长19.7%[25] - 2023年公司自营餐厅销售额为41.38亿美元，较2022年的34.57亿美元增长19.7%[25] - 2023年归属于公司的净利润为1.81亿美元，较2022年的1.40亿美元增长29.2%[25] - 2023年基本每股收益为0.86美元，较2022年的0.67美元增长28.4%[25] - 2023年运营收入为3.14亿美元，较2022年的2.64亿美元增长18.8%[25] - 2023年净利润为1.824亿美元，较2022年的1.409亿美元增长29.4%[28] - 2023年综合收益总额为2.328亿美元，较2022年的1.351亿美元增长72.3%[28] - 2023年归属于Arcos Dorados Holdings Inc.的综合收益为2.317亿美元，较2022年的1.347亿美元增长72.0%[28] - 公司2023年归属于Arcos Dorados Holdings Inc.的净收入为1.81274亿美元，较2022年的1.40343亿美元增长29.1%[32] - 2023年权益法投资收益为149.2万美元，较2022年的113.1万美元增长31.9%，较2021年的53.1万美元增长180.8%[80] 成本和费用（同比环比） - 2023年食品与包装成本为14.58亿美元，占自营餐厅销售额的35.2%[25] - 2023年公司自营餐厅广告费用为1.75043亿美元，2022年为1.48776亿美元，2021年为1.0401亿美元[65] - 2023年特许经营业务相关广告费用为5105.4万美元，2022年为4408.8万美元，2021年为3280.9万美元[65] - 2023年折旧及摊销费用为1.49268亿美元，较2022年的1.19777亿美元增长24.6%[32] - 2023年折旧费用为1.30585亿美元，高于2022年的1.0728亿美元[100] - 2023年无形资产摊销费用为1868.3万美元，高于2022年的1249.7万美元[103] - 2023年总租赁费用为2.505亿美元，其中固定租金1.881亿美元，可变租金6246万美元[162] 各地区表现 - 巴西市场营收占集团2023年总营收的39.3%[18] - 截至2023年12月31日，巴西的税务和劳动或有事项拨备占集团或有事项拨备总额的88%[18] - 截至2023年12月31日，公司在阿根廷和委内瑞拉的非货币性资产净额分别为1.574亿美元和1720万美元，主要为固定资产[51] - 2023年公司对特立尼达和多巴哥、阿鲁巴、哥伦比亚、委内瑞拉和秘鲁市场记录长期资产减值损失262.6万美元[63] - 2022年公司对阿鲁巴、美属维尔京群岛、秘鲁和委内瑞拉市场记录长期资产减值损失117.1万美元[63] - 2021年公司对墨西哥、美属维尔京群岛、秘鲁、哥伦比亚、委内瑞拉和阿根廷市场记录长期资产减值损失157.3万美元[63] 现金流与资本支出 - 2023年经营活动产生的现金流量净额为3.81965亿美元，较2022年的3.45437亿美元增长10.6%[32] - 2023年资本性支出（物业和设备支出）为3.60097亿美元，较2022年的2.17115亿美元大幅增加65.9%[32] - 2023年现金及现金等价物年末余额为1.96661亿美元，较2022年末的2.66937亿美元减少26.3%[32] - 2023年支付的利息为4751万美元，较2022年的5637万美元减少15.7%[34] - 2023年支付的所得税为7276.6万美元，较2022年的7893.5万美元减少7.8%[34] - 公司2023年向股东支付现金股息4002.2万美元，较2022年的3158.7万美元增长26.7%[32] - 2023年应收账款及票据和其他应收款增加（现金流出）6124.4万美元[32] - 2023年应付账款增加（现金流入）7000.3万美元[32] - 2023年收购餐厅业务的净现金支付额为208.1万美元，显著低于2022年的480万美元[94] 资产状况 - 2023年末总资产为30.19亿美元，较2022年末的26.37亿美元增长14.5%[30] - 2023年末现金及现金等价物为1.967亿美元，较2022年末的2.669亿美元减少26.3%[30] - 2023年末物业和设备净值为11.20亿美元，较2022年末的8.561亿美元增长30.8%[30] - 2023年末留存收益为5.662亿美元，较2022年末的4.249亿美元增长33.3%[30] - 2023年末应收账款净额为1.4798亿美元，较2022年末的1.24273亿美元增长19.1%[95] - 2023年末特许经营商应收账款为4263万美元，较2022年末的3332.3万美元增长27.9%[95] - 2023年末借记卡和信用卡应收账款为6117.8万美元，较2022年末的5306.2万美元增长15.3%[95] - 预付费用及其他流动资产总额从2022年的1.19995亿美元微降至2023年的1.18982亿美元[96] - 杂项资产从2022年的8166.2万美元增长至2023年的1.04225亿美元，增幅约27.6%[98] - 物业及设备净值从2022年的8.56085亿美元大幅增长至2023年的11.19885亿美元，增幅约30.8%[100] - 净无形资产及商誉总额从2022年的5456.9万美元增长至2023年的7002.6万美元，增幅约28.3%[101][103] - 截至2023年12月31日，其他应收款主要为增值税、其他税款应收款、关联方应收款和保险索赔应收款，金额为2117.2万美元[56] - 截至2022年12月31日，其他应收款主要为增值税、其他税款应收款、关联方应收款和保险索赔应收款，金额为1660.8万美元[56] - 2023年长期资产（包括不动产和设备、租赁使用权资产、无形资产及商誉）账面价值为21.44亿美元[15] 债务与融资 - 2023年末总负债为25.02亿美元，较2022年末的23.12亿美元增长8.2%[30] - 2023年末长期债务（不含当期部分）为7.130亿美元，与2022年末的7.117亿美元基本持平[30] - 短期债务从2022年的31.8万美元激增至2023年的2953.3万美元，主要由于智利新增两笔短期银行贷款[106][107] - 长期债务总额（含折溢价及融资成本）从2022年的7.30704亿美元微降至2023年的7.14841亿美元[114] - 公司循环信贷额度要求净负债（含应付利息）与EBITDA比率低于3.00倍，截至2023年12月31日，该比率为1.02，符合要求[109] - 2029年票据本金为3.342亿美元，年利率6.125%；2027年票据本金为3.79265亿美元，年利率5.875%[116] - 2023年票据于2023年9月到期，初始本金总额为4.73768亿美元[120] - 公司于2017年4月发行了本金总额为2.65亿美元的2027年票据，并于2020年9月以102.250%的价格增发了1.5亿美元[123] - 截至2023年12月31日，2027年票据的本金余额为3.79265亿美元[126] - 公司于2022年4月发行了本金总额为3.5亿美元的2029年可持续发展挂钩票据，年利率为6.125%[127] - 截至2023年12月31日，2029年票据的本金余额为3.342亿美元[131] - 截至2023年12月31日，公司长期债务的未来本金和利息支付总额为9.18063亿美元[136] - 其中，2027年的到期支付额最高，本金3.79836亿美元，利息3211.2万美元，合计4.11948亿美元[136] - 长期债务在资产负债表上的账面价值（扣除折溢价及递延融资成本后）为7.14841亿美元[136] - 2023年票据在存续期内通过多种方式被赎回/回购，包括现金要约、公开市场回购和交换为2027年票据等[121] - 2027年票据在2022年5月进行了一次现金要约，以99.94%的平均价格回购了1.5亿美元本金，总支付1.54407亿美元[126] 特许经营业务 - 公司在20个国家和地区经营和特许经营麦当劳餐厅，包括阿根廷、巴西、智利、哥伦比亚、墨西哥、秘鲁等[42] - 公司于2007年8月3日通过全资子公司ADBV完成对麦当劳拉丁美洲及加勒比地区业务的收购，并签订主特许经营协议，初始期限至2027年[41] - 根据特许经营协议，公司需支付特许权使用费，费率在前10年为总产品销售额的5%，随后5年增至6%，最后5年增至7%[88] - 特许经营餐厅总收入2023年为194,203千美元，2022年为161,411千美元，2021年为116,034千美元[168] - 特许经营租金收入2023年为193,518千美元，同比增长20.3%，其中转租收入为154,087千美元[168] - 特许经营初始费用净额2023年为417千美元，特许权使用费净额2023年为268千美元[168] - 公司特许经营安排下的净不动产和设备2023年末为109,642千美元，2022年末为98,067千美元[167] - 现有特许经营协议下未来最低租金支付总额为518,195千美元，其中2024年到期70,264千美元[169] 其他综合收益 - 2023年其他综合收益总额为5037万美元，而2022年为其他综合损失总额583万美元[28] 减值损失 - 2023年公司记录了长期资产减值损失262.6万美元[15] 收购与投资活动 - 2007年收购拉丁美洲及加勒比地区麦当劳业务的最终购买价格为6.9808亿美元[87] - 2023年收购餐厅业务的总购买价格为904.9万美元，其中包含财产和设备206.3万美元、可辨认无形资产276万美元、商誉438万美元及承担的负债-15.4万美元[94] - 2021年11月，公司以20家餐厅业务（作价1100万美元）投资入股，换取被投资公司49%股份，并因此确认850万美元收益[81] 衍生金融工具 - 指定为套期工具的衍生品资产总额为4074.5万美元，负债总额为438万美元[141] - 未指定为套期工具的衍生品资产总额为586万美元，负债总额为1991.4万美元[141] - 衍生工具总资产为4660.5万美元，总负债为2429.4万美元[141] - 远期合约名义金额从2022年的3484.3万美元增至2023年的4441.2万美元[148] - 交叉货币利率互换名义金额从2022年的1亿美元降至2023年的8000万美元[148] - 现金流套期衍生品在2023年税前确认于其他综合收益(OCI)的损失为2289.7万美元[150] - 2023年巴西子公司为购买期权支付了258.1万美元净溢价[143]，并为维持互换名义金额存入1958.7万美元[144] 租赁负债 - 截至2023年底，经营租赁负债总额为9.466亿美元，未来总租赁付款额为17.182亿美元[161] - 经营租赁加权平均剩余期限为7年，加权平均贴现率为6.5%[163] 应付账款计划 - 应付账款外包计划中，2023年12月31日可用于此目的的金额为1365万美元，较2022年的2414.9万美元下降43.4%[69] 所得税 - 公司2023年所得税费用净额为95,702千美元，2022年为85,476千美元，2021年为31,933千美元[174] - 公司2023年税前收入为278,117千美元，按加权平均法定税率36.1%计算的所得税为100,411千美元[177] - 公司2023年末净递延所得税资产为96,997千美元，2022年末为84,041千美元[181] - 公司2023年末累计税收亏损结转（NOLs）总额为524,023千美元，其中192,833千美元在2024至2028年间到期[181] - 公司2023年末未确认对递延所得税产生影响的未分配子公司收益为343,520千美元[182] - 公司面临与2009至2017财年税务评估相关的潜在税务争议，金额达2.5亿美元[185] 股权激励 - 2011年股权激励计划允许发行的最大股份数量为公司首次公开募股后A类和B类流通股总数的2.5%[186] - 2023、2022、2021财年确认的股权激励费用分别为27,000美元、129,000美元、327,000美元[190] - 2023、2022、2021财年限制性股票单位归属的总公允价值分别为514,000美元、1,026,000美元、1,773,000美元[191] - 截至2023年12月31日，公司发行了60,424股A类股票，并将总计514,000美元的累计薪酬费用重分类[191] - 截至2023年12月31日，与先前部分归属相关的8,084股A类股票（价值59,000美元）待发行[191] - 截至2023年12月31日、2022年、2021年，Phantom RSU奖励的总薪酬费用分别为15,586,000美元、7,448,000美元、3,452,000美元[197] - 截至2023年12月31日，Phantom RSU计划未归属单位数量为3,200,187个，总公允价值为40,610,000美元[199][200] - 截至2023年12月31日，Phantom RSU计划的已计提负债为26,693,000美元，尚未确认的薪酬费用为13,917,000美元[200] - 2023、2022、2021财年，股权激励计划确认的相关所得税收益分别为2,763,000美元、966,000美元、75,000美元[201]