财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达1.919亿美元，环比增长20%，同比增长150% [6][20] - 非GAAP毛利率为76%，较上一季度提升110个基点 [22] - 非GAAP营业利润率为39.2%，环比提升550个基点 [23] - 运营现金流为1.354亿美元，期末现金及等价物达10.7亿美元 [23] - 第三季度营收指引为2.03-2.1亿美元，环比增长6%-9% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Scorpio系列**：PCIe交换机产品线收入占比超10%，成为公司历史上增长最快的产品线 [7][15] - **Ares系列**：支持PCIe Gen6和以太网连接的retimer产品，在AI服务器和通用计算平台持续增长 [21] - **Taurus系列**：以太网电缆模块业务增长，主要服务于最新GPU和定制ASIC系统 [8][21] - **LEO系列**：CXL内存控制器处于预生产阶段，客户正在扩大开发集群以适配新一代CPU平台 [8][22] 公司战略和发展方向 - 推动AI基础设施2.0转型，聚焦开放、标准化的多供应商生态系统 [10][12] - 扩大与NVIDIA、AMD、Alchip等生态伙伴的合作，开发UA Link等开放互联标准 [9][17] - 预计到2030年，AI机架级互联市场规模将达50亿美元，公司将持续投入研发以捕捉机遇 [12][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI基础设施2.0转型处于早期阶段，公司将通过Scorpio X系列等产品引领行业趋势 [12][17] - UA Link标准获得行业广泛认可，预计2027年后将成为长期增长动力 [17][37] - 通用计算市场（如PCIe Gen6 CPU平台）和CXL内存扩展技术将带来额外增长机会 [94][95] 问答环节所有提问和回答 Scorpio产品线竞争力 - 差异化优势包括客户紧密合作、执行记录和Cosmos软件套件，可实现低延迟和高吞吐量 [29][31] - Scorpio X系列已获10+客户设计导入，预计2026年进入量产阶段 [43][45] UA Link市场前景 - 技术优势包括低延迟、内存语义支持和开放生态系统，预计2027年大规模部署 [35][37] - 相比以太网方案，UA Link专为AI工作负载优化，具有更高带宽利用率 [99][101] 财务模型与税务影响 - Q3非GAAP税率因税法变更临时上调至20%，后续将回落至15%左右 [48] - 长期毛利率目标维持70%，硬件模块业务增长可能短期压制利润率 [123] 竞争格局与技术对比 - Broadcom推出的250ns延迟以太网交换机仍高于PCIe/UA Link方案 [105][107] - 以太网在AI机架级互联中存在协议效率瓶颈，UA Link更适配内存语义需求 [99][101] 产品路线图与增长阶段 - 公司增长分为五个阶段：PCIe retimer→ASIC扩展→Scorpio P系列→Scorpio X系列→UA Link生态 [84][86] - Scorpio X系列将显著提升单加速器硅含量，推动收入基准再上台阶 [16][86]

Exhibit 99.1 IR CONTACT: Leslie Green leslie.green@asteralabs.com Astera Labs Announces Financial Results for the Second Quarter of Fiscal Year 2025 SAN JOSE, CA, U.S. – August 5, 2025 – Astera Labs, Inc. (Nasdaq: ALAB), a leader in semiconductor-based connectivity solutions for rack-scale AI infrastructure, today announced preliminary financial results for the second quarter of fiscal year 2025, ended June 30, 2025. "Astera Labs delivered strong financial results in Q2 with sequential revenue growth of 20 ...

财务表现 - 公司2025年第二季度营收达1.919亿美元，环比增长20%，同比增长150% [4][5] - 季度运营现金流创纪录达1.354亿美元 [4] - GAAP毛利率为75.8%，非GAAP毛利率为76% [5] - GAAP净利润5120万美元，非GAAP净利润7800万美元 [5] - GAAP稀释每股收益0.29美元，非GAAP稀释每股收益0.44美元 [5] 业务进展 - PCIe 6产品组合在定制化机架级AI系统中实现量产 [2][4] - Scorpio Fabric交换机获得多个新客户和应用的设计中标 [2][4] - 信号调节产品组合需求强劲，受PCIe扩展和以太网连接应用驱动 [2] - 与NVIDIA扩大合作，推进NVLink Fusion生态系统 [5] - 作为UALink联盟发起成员，公司推动开放连接生态系统发展 [5] 战略合作 - 与AMD合作展示下一代AI基础设施的关键连接解决方案 [5] - 与高性能ASIC领导者Alchip Technologies建立合作关系，整合定制计算和连接解决方案 [6] - 扩大与NVIDIA的合作，提供NVLink连接解决方案以扩展智能连接平台 [5] 财务展望 - 预计2025年第三季度营收在2.03亿至2.1亿美元之间 [9] - 预计GAAP毛利率约为75%，非GAAP毛利率约为75% [9] - 预计GAAP稀释每股收益0.23至0.24美元，非GAAP稀释每股收益0.38至0.39美元 [9] 资产负债表 - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物为1.623亿美元，有价证券9.0276亿美元 [18] - 总资产12.714亿美元，总负债1.3569亿美元 [18][19] - 股东权益11.3571亿美元 [19]

行业与公司 - 行业涉及**AI加速器芯片互联协议**与**数据中心交换机芯片**市场[1][2] - 公司为**Astera Labs (ALAB US)**，专注于PCIe中继器/交换机芯片及定制化互联解决方案[1][12] --- 核心观点与论据 **1 互联协议技术对比** - **NVLink (NVIDIA)** - 单端信号SerDes技术节省80%芯片面积或提升80%带宽密度[3][4] - 速度达900GB/s单向（Blackwell GPU），但仅支持576节点直连，需光纤扩展[5] - **UALink (AMD主导)** - 差分信号SerDes抗干扰强，支持1,024节点铜缆直连[5] - 双版本：UALink 200G（GPU直连专用）与128G（兼容PCIe Gen7，支持异构计算）[6][9] - **SUE (Broadcom)** - 基于以太网物理层但简化协议栈，传输效率高但异构扩展性弱于UALink[10] - **NeuronLink (AWS)** - 改良版PCIe，支持超频，Trainium 2.5采用NeuronLink3（PCIe5），Trainium 3升级至NeuronLink4（PCIe7）[13][15][23] **2 Astera Labs增长驱动** - **AWS Trainium系列合作** - **Scorpio-X交换机芯片**： - Trainium 2.5 Teton PDS机架采用PCIe6交换机（160通道，$1,120/片），每百万芯片价值$5.5亿[17][19] - 配套小交换机芯片（64通道，$400/片），总价值达$17.5亿/百万芯片[20][22] - Trainium 3 Teton Max机架升级至PCIe7/UALink 128G双模交换机（320通道，$2,560/片），总价值$33亿/百万芯片[23][26] - **未来布局**：Trainium 4可能合作设计I/O芯片，潜在收入$1.5亿/百万芯片[27][28] - **AMD MI400系列合作** - 开发UALink 200G交换机（432通道，$3,456/片），每百万GPU价值$5.76亿[29][32] - 预计2026年Q1流片，Q4量产[12][31] **3 关键数据与单位换算** - **带宽计算**： - Trainium 2.5单芯片带宽640GB/s，机架总需求40,960GB[17] - MI400单GPU带宽1,800GB/s，机架总需求129,600GB[32] - **价格假设**： - PCIe6交换机$7/通道，PCIe7升至$8/通道[19][26] - UALink 200G交换机ASP $8/通道[32] --- 其他重要细节 - **技术实现差异**：UALink 128G通过共享PCIe Gen7 PHY层实现双模切换[7] - **时间节点**： - AWS Trainium 2.5 Teton PDS机架2025年Q4推出[16] - AMD Helios机架2026年Q4量产[12][31] - **竞争壁垒**：Astera Labs因同时具备中继器/交换机设计能力被AWS选为I/O芯片合作伙伴[27][28] --- 潜在风险与机会 - **技术替代风险**：NVIDIA NVLink在带宽密度优势可能持续压制对手[4][5] - **市场机会**：PCIe7/UALink双模芯片或成异构计算关键解决方案[9][23]

财报预期 - Astera Labs将于2025年8月5日公布第二季度财报，预计营收1.7亿至1.75亿美元，同比增长7%-10%，每股收益预期0.32-0.33美元 [1] - 市场一致预期营收1.727亿美元，同比增长124.7%，每股收益0.33美元，同比增长153.85% [1][2] - 过去四个季度公司每股收益均超市场预期，平均超出幅度达28.41% [3] 增长驱动因素 - Scorpio P系列交换机和Aries 6中继器在定制化AI平台上的加速出货将推动收入增长，Scorpio产品线收入预计环比提升 [4] - Aries和Taurus产品家族需求强劲，受益于GPU和定制ASIC系统的多样化应用场景，包括横向扩展连接方案 [5] - 超加速器链接(UA Link)技术预计2026年推出，可能创造数十亿美元新增市场机会 [17] 产品与技术优势 - 公司提供覆盖PCIe 6.0、UA Link和CXL 3.0的全栈数据中心连接方案，新增Aries 6 PCIe智能变速箱和光学技术 [16] - 与英伟达合作展示首款端到端PCIe 6互操作方案，基于Blackwell GPU平台开发参考设计 [18] - 合作伙伴包括英伟达、Alchip和纬创等关键厂商 [18] 竞争与挑战 - 面临博通和Credo Technology的激烈竞争，博通已推出PCIe Gen 6产品组合，Credo在光模块领域取得800G DSP设计订单 [19] - 关税政策不确定性带来经营压力，2025年第一季度研发费用同比增长20%至6460万美元 [6] - 2025年第二季度预计运营费用7300-7500万美元，主要受研发投入增加驱动 [6] 市场表现与估值 - 年内股价下跌1%，跑输计算机与科技板块(9.1%)和互联网软件行业(17.5%) [7] - 当前股价高于50日和200日均线，显示看涨趋势 [12] - 远期市销率达26.26倍，显著高于行业平均5.65倍，估值处于高位 [14]

港股市场表现 - 中国生物制药(1177.HK)早盘涨超3%，因全资附属公司礼新医药与默沙东就PD-1/VEGF双抗LM-299/MK-2010合作进展顺利，近期将收到3亿美元技术转移里程碑付款 [1] - 石药集团(1093.HK)涨超5%，宣布与Madrigal Pharmaceuticals就口服小分子GLP-1受体激动剂SYH2086达成全球独家授权协议 [1] - 有赞(8083.HK)涨超7%，预计上半年收益7.09-7.19亿元人民币(同比+3.3%-4.8%)，净利润6800-7400万元人民币(去年同期亏损429.5万元) [1] - 兴证国际(6058.HK)再涨近18%，因兴业银行提出拥抱科技变革，研究稳定币和人工智能+等数字化战略 [2] - 新东方-S(9901.HK)跌近4%，2025财年Q4净营收12.43亿美元(同比+9.4%)，净利润710万美元(同比-73.7%) [2] - 港股博彩股逆势上涨，美高梅中国(2282.HK)涨超4%，麦格理上调2025年澳门博彩收入预估5%至2357亿元(同比+4%) [3] - 港股黄金股持续走低，潼关黄金(0340.HK)跌超9%，现货黄金一度跌破3270美元/盎司 [4] - 康方生物(9926.HK)涨近5%，其PD-1/VEGF双抗新药依沃西联合多西他赛治疗非小细胞肺癌的III期临床完成首例患者给药 [4] - 伟仕佳杰(0856.HK)涨超3%，2024年东南亚业务收入占比增至74%，净利润占比约51% [5] 美股市场表现 - Meta(META.US)盘后涨超11%，营收超预期并上调全年资本支出下限 [6] - 微软(MSFT.US)盘后涨超8%，云业务营收增长18%，Azure全年收入增34% [6] - Wingstop(WING.US)涨26.85%，Q2调整后每股收益1.00美元(去年同期0.93美元) [6] - 新能源车股走低，蔚来(NIO.US)跌4.25%，特斯拉(TSLA.US)与LG新能源签署43亿美元LFP电池采购协议 [6] - 泰瑞达(TER.US)大涨18.88%，Q2半导体测试设备销售强劲 [6] - 生物制药公司股价飙升，Replimune(REPL.US)涨101.33%，因FDA生物制品评估与研究中心主任离职可能缓解监管压力 [7] - 迈威尔科技(MRVL.US)涨7.07%，与Rebellions合作开发AI系统 [7] - Astera Labs(ALAB.US)涨8.83%，摩根士丹利上调目标价至125美元 [7] - Palo Alto Networks(PANW.US)跌5.58%，拟以约250亿美元收购CyberArk Software [8] - 诺和诺德(NVO.US)跌7.25%，预计2025年营收和利润双双下滑 [8] - Hims & Hers Health(HIMS.US)涨8.73%，预计Q2营收5.52亿美元(同比+74.89%) [8] - 核电板块走高，Oklo Inc(OKLO.US)涨6.51% [8]

人物背景 - Steven Cress现任Seeking Alpha量化策略与市场数据副总裁 负责创建该平台的量化股票评级系统和多项分析工具 其贡献构成Seeking Alpha量化评级系统的基石 旨在为投资者解读数据并提供投资方向洞察[1] - 该人物同时是Alpha Picks的创始人兼联合管理人 该工具为系统性股票推荐服务 旨在帮助长期投资者构建顶级投资组合[1] 专业方法论 - 采用数据驱动方法消除投资决策中的情绪偏差 运用复杂算法和技术简化繁琐的投资研究流程 建立每日更新的股票交易推荐分级系统[2] - 在量化分析与市场数据领域具有独特专长 其创立的CressCap Investment Research因此被Seeking Alpha于2018年收购[3] 职业经历 - 曾创立量化对冲基金Cress Capital Management 此前在摩根士丹利负责自营交易台业务 并在北方信托领导国际业务拓展[3] - 拥有30年以上股票研究 量化策略和投资组合管理经验 具备广泛投资话题的专业发言权[4]

周三，Astera Labs(ALAB.US)股价走高，截至发稿，该股涨超8%，报128.33美元。摩根士丹利维持该 股"买入"评级，上调目标价至125美元。 （文章来源：智通财经） ...

股价表现 - 公司股价周三上涨超过8%至128.33美元 [1] - 摩根士丹利维持买入评级并将目标价上调至125美元 [1]

股价表现 - Astera Labs股价周三上涨超过8%至128 33美元 [1] - 摩根士丹利维持公司"买入"评级并将目标价上调至125美元 [1]