市场环境与挑战 - 第二季度初因特朗普政府"解放日"关税公告导致金融市场动荡 但随后多数资产因关税计划延迟而回升 [1] - 机构抵押贷款支持证券(MBS)表现不佳 主要受利率波动和投资者情绪恶化的影响 [2][4] - 公司当季经济回报率为-1% 综合每股亏损0.13美元 [4] 公司表现与策略 - 凭借稳健的风险管理和充足流动性 公司在市场波动中保持投资组合稳定并以有吸引力的价格增持资产 [5] - 公司维持15%月股息率不变 显示其高收益分红的可持续性 [2][11] - 第二季度通过出售9260万股普通股筹集7.99亿美元资金 其中约半数用于MBS的机遇性投资 [10] 行业前景与机遇 - MBS市场仍具吸引力 抵押贷款利差较基准利率处于历史高位 形成有利回报环境 [6] - MBS供需平衡 预计监管变化将促使银行增加MBS投资 [7] - 即使房利美和房地美地位变更 公司认为市场积极条件将持续 且可能降低融资成本 [8] 财务指标与股息 - 当前股本回报率约19% 与资本成本(运营成本+股息支付)相匹配 [9] - 通过规模扩张降低运营成本 进一步支持股息支付能力 [10] - 公司持续寻求增值机会扩大规模 优化资本结构 [10] 投资特点 - 提供15%高收益月股息 适合高风险偏好的投资者 [11][12] - 在波动市场中展示出维持高收益分红的能力 [11] - 具有较高风险特征 需投资者密切监控 [12]

投资策略 - 专注于识别具有最佳风险回报潜力的成长型投资机会 [2] - 结合价格行为分析和基本面投资的方法 [2] - 倾向于避开过度炒作和高估值的股票 [2] - 专注于具有重大上涨复苏可能性的被低估股票 [2] 投资表现 - 被TipRanks评为顶级分析师 [1] - 被Seeking Alpha评为科技、软件、互联网以及成长和GARP领域的"值得关注顶级分析师" [1] - 通过精选股票表现出超越市场的表现 [1] - 旨在产生显著高于标普500指数的阿尔法收益 [1] 投资组合 - 运营专注于识别高潜力机会的投资团体"Ultimate Growth Investing" [3] - 专注于具有强劲增长潜力和被低估的反向投资机会 [3] - 采用18至24个月的投资周期 [3] - 适合寻求在具有强劲基本面、买入动能和极具吸引力估值的成长股中获利的投资者 [3]

核心观点 - 公司2025年第二季度财报显示每股有形净资产值(TNBV)同比下降7%至7.81美元 非GAAP每股收益0.38美元低于分析师预期的0.41美元 营收8.3亿美元低于预期的8.6275亿美元 [1][2] - 年度化净利差从上一季度的2.12%收窄至2.01% 主要由于融资成本上升至2.86% 而资产收益率保持4.83%基本稳定 [5] - 杠杆率从7.5倍微升至7.6倍 但维持64亿美元无抵押现金和机构MBS的流动性缓冲 覆盖65%有形权益 [7][8] 财务表现 - 非GAAP净利差和美元滚动收入为每股0.38美元 同比下滑28.3% 与0.36美元股息相比缓冲空间缩小 [2][6] - 稀释后每股净亏损0.17美元 同比扩大54.5% 综合收益转为每股亏损0.13美元 上季度为盈利0.12美元 [2][6] - 通过ATM计划融资7.99亿美元 若以有利价格投资将产生增值效应 但若市场价值继续下跌则可能稀释股权 [8] 业务运营 - 96%资产集中于30年期固定利率机构MBS 注重选择具有提前还款保护特征的资产池 尽管平均提前还款率从7%升至8.7% [9] - 利率互换名义本金达451亿美元 国债空头头寸200亿美元 对冲覆盖89%回购和TBA负债 [9] - 维持0.36美元季度股息不变 但当前盈利对股息的覆盖能力减弱 未来派息水平取决于利差和账面价值趋势 [10] 行业与战略 - 公司作为抵押贷款REIT 主要投资房利美 房地美和吉利美支持的证券 通过资产收益率与融资成本之差获利 [3] - 面临利率波动和机构MBS利差扩大的市场挑战 需严格管理利率风险 杠杆水平和监管合规 [4][5] - 管理层看好杠杆和对冲机构MBS的投资前景 认为当前抵押贷款利差处于历史高位 但未提供具体业绩指引 [11] 投资者关注点 - 关键指标包括每股账面价值变动 净利差走势 流动性缓冲水平 以及银行对机构MBS需求的政策影响 [12] - 持续账面价值下降凸显风险管理重要性 尽管股息稳定但需密切监控盈利覆盖能力 [12]

投资组合策略 - Conservative Income Portfolio 专注于高安全边际的价值股，并通过期权策略降低投资波动性 [1] - Enhanced Equity Income Solutions Portfolio 旨在降低波动性的同时实现7-9%的收益率 [1] - Covered Calls Portfolio 以资本保值为核心，提供低波动性收入投资 [2] 公司分析 - AGNC Investment Corp 为收入型投资者带来的回报极低且短期内难以改善 [2] 团队背景 - Trapping Value 团队拥有40年以上的期权收入策略经验，专注于资本保值 [3] - 团队与Preferred Stock Trader合作运营Conservative Income Portfolio，提供两种创收组合和债券阶梯策略 [3] 固定收益策略 - Fixed Income Portfolio 专注于高收益潜力且相对同类严重低估的证券 [2]

核心财务表现 - 第二季度每股净利差和美元滚动收入为38美分 低于市场预期的42美分 同比从53美分下滑 [2] - 调整后净利息和美元滚动收入4.57亿美元 同比下降5.2% [2] - 综合每股亏损13美分 与去年同期基本持平 [3] - 经济回报率为负1% 去年同期为负0.9% 包含每股36美分股息和每股44美分账面价值下降 [6] 投资组合与收益率 - 平均资产收益率升至4.87% 去年同期为4.69% [4] - 综合融资成本(含利率互换)升至2.86% 去年同期为2% [4] - 净利差收窄至2.01% 去年同期为2.69% [5] - 投资组合规模823亿美元 其中733亿为机构MBS 83亿TBA证券 7亿非机构证券 [7] 资产负债状况 - 每股有形账面价值7.81美元 同比下降7% [6] - 杠杆率升至7.6倍 去年同期为7.4倍 [5] - 现金及等价物6.56亿美元 环比下降44.2% [8] - 提前还款率降至7.8% 去年同期为9.2% [5] 股息政策 - 宣布季度股息每股36美分 [11] - 自2008年IPO以来累计支付股息147亿美元(合每股49.36美元) [11] 同业动态 - Annaly Capital预计7月23日公布季报 市场预期每股收益70美分 同比增4.4% [14] - Starwood Property Trust预计8月7日公布季报 最新预期每股收益46美分 同比降4.2% [15]

财务数据和关键指标变化 - 二季度经济回报率为 -1% [7] - 二季度综合亏损为每股0.13美元 [17] - 有形普通股权益经济回报率为 -1%，包括每股0.36美元股息和每股0.44美元有形账面价值下降 [17] - 截至上周末，7月有形普通股每股账面价值扣除月度股息应计后上涨约1% [20][92] - 季度末杠杆率略升至7.6倍有形权益，上季度末为7.5倍 [17] - 季度平均杠杆率从7.3倍升至7.5倍 [18] - 季度末流动性头寸为64亿美元现金和无抵押机构MBS，占有形权益65%，上季度末为63% [18] - 季度净利差和美元滚动收入降至每股0.38美元，净息差降至201个基点 [19] - 季度末投资组合平均预计寿命CPR降至7.8%，上季度末为8.3%，实际CPR平均为8.7%，上季度为7% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 资产组合季度末达820亿美元，较上季度增加约35亿美元 [22] - 资产中具有某种正提前还款属性的比例增至81% [22] - 总TBA头寸保持在约80亿美元 [22] - 资产组合加权平均息票率升至5.13% [23] - 对冲组合名义余额季度末增至655亿美元 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月金融市场压力最大时，10年期国债收益率波动超100个基点，标准普尔500指数下跌12% [7] - 季度最后两个月，标准普尔500指数从4月低点反弹25%，季度末上涨约10% [9] - 投资级和高收益债券利差分别收窄10和50个基点 [9] - 机构抵押贷款支持证券相对于基准利率表现较弱，当前息票利差较上季度末扩大7 - 14个基点 [7][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 风险管理框架重点是保持足够流动性，以应对重大金融市场压力 [8] - 利用MBS利差扩大环境，本季度筹集增值资本，并将部分资本机会性地配置到有吸引力的资产中 [9] - 预计银行和外国对机构MBS的需求将增长，MBS发行季节性供应模式将改善 [10] - 持续看好机构抵押贷款支持证券，认为GSE改革将带来积极影响，使利差随着时间推移收窄 [11][14] - 资产配置上，偏好较高息票的指定池，特别是有有利提前还款特征的 [22][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 政府关税政策导致投资者情绪转向负面，金融市场重新评估宏观经济和货币政策前景，但多数市场在季度末收复失地 [6][9] - 机构抵押贷款支持证券表现不佳，但预计未来利差将收窄，市场将更加稳定 [10][14] - 认为GSE改革将为市场提供信心，维持抵押贷款市场稳定和降低成本是改革的重要指导原则 [14] 其他重要信息 - 公司在二季度通过ATM发行计划筹集近8亿美元普通股权益，溢价高于有形账面价值 [18] - 国债套期保值本季度为每股贡献约0.01美元净利差收入 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 是否考虑进一步筹集资本或提高杠杆率 - 公司认为目前有能力以耐心、有节奏的方式部署二季度筹集的资本，当前机构抵押贷款支持证券利差处于有吸引力的水平，未来有机会筹集增值资本并部署，也有能力适度提高杠杆率 [28][29][30] 问题: 核心收益轨迹及股息水平 - 公司认为当前净利差和美元滚动收入与投资组合经济状况更相符，当前环境下投资回报率约为18% - 20%，但会有季度波动，预计净利差和美元滚动收入将保持在较高水平 [38][39][40] 问题: 资本部署情况、最佳投资机会及三季度发行计划 - 公司本月初购买了约10亿美元抵押贷款，仍在有纪律地部署资本，偏好5% - 6%息票的指定池，二季度发行情况不代表未来季度，将根据情况灵活决策 [48][46] 问题: 如何看待公司最佳规模 - 公司认为增长是为了筹集增值资本并支持股息，规模带来运营成本低、股票流动性高、更易被纳入指数等好处，但也需考虑市场容量限制 [55][56][59] 问题: 如何平衡互换套期保值和国债期货，ROE是否反映当前投资组合 - 公司认为长期来看，国债和互换各占50%的组合是合适的，但目前互换略超配，预计随着互换利差扩大，超配互换将带来好处 [64][65][66] 问题: CPR下降是否反映市场利率预期 - 公司认为二季度收益率曲线后端上升，推动远期抵押贷款利率上升，导致终身CPR变化，且多数投资组合未对抵押贷款的长期现金流进行套期保值，需关注收益率曲线变化 [67][68][69] 问题: MBS利差是否进入更大的长期趋势 - 公司认为已形成新的交易区间，当前处于区间上限，预计受地缘政治和政策不确定性影响，将维持在区间上半部分，但不会突破该区间，GSE改革消除了部分利差上升压力 [76][78][79] 问题: 如何在资产端优化收益率，是否有最新账面价值估计 - 公司认为资产端有很大灵活性，可根据收益率曲线变化调整，预计2 - 10年期收益率曲线将变陡，投资组合将受益，截至上周末，账面价值上涨约1% [88][90][92] 问题: 政府预算赤字对回购市场的影响，是否支持更高杠杆率 - 公司认为近期国债发行或赤字不会对回购市场产生影响，美联储正积极改善回购市场，预计量化紧缩将结束，若美联储加入FICC交易，将增强回购市场流动性，这使公司对融资有信心，不排除适度提高杠杆率 [97][100][103] 问题: GSE信用评分变化对提前还款环境的影响 - 公司认为这可能使借款人信用评分提高，导致提前还款略有增加，但对投资者而言影响不大，需了解数据来源并获得足够时间实施以量化影响 [105][106][107] 问题: 提前还款保护策略是否有效 - 公司认为市场变得更有效率，提前还款曲线更陡峭，但当前抵押贷款利率下，需大幅下降才能引发大规模再融资，目前投资组合加权平均息票率仍有一定差距 [113][114][115] 问题: 如何考虑杠杆率，是否有再平衡触发机制，未来是否更愿意让杠杆率上升 - 公司认为杠杆率主要受账面价值变化影响，本季度通过筹集资本和缓慢部署进行风险再平衡，避免在利差扩大时出售资产，随着对宏观经济前景更有信心，若利差波动更确定，可能更愿意让杠杆率上升 [125][126][129]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度经济回报率为负1%，综合损失为每股0.13美元 [5][14] - 有形普通股权益经济回报率为负1%，包括每股0.36美元股息和每股0.44美元有形账面价值下降 [14] - 截至上周末，扣除每月股息应计后，7月有形普通股每股账面价值上涨约1% [14] - 季度末杠杆率略升至7.6倍有形权益，上季度末为7.5倍；季度平均杠杆率从7.3倍升至7.5倍 [14][15] - 季度末流动性头寸总计64亿美元现金和无抵押机构MBS，占有形权益65%，上季度为63% [15] - 本季度通过ATM发行计划筹集近8亿美元普通股权益，季度末已部署不到一半收益 [15] - 净利差和美元滚动收入降至每股0.38美元，净息差下降11个基点至201个基点 [17] - 基于国债的对冲本季度贡献约每股0.01美元净利差收入 [18] - 投资组合平均预计寿命CPR从第一季度的8.3%降至季度末的7.8%，实际CPR本季度平均为8.7%，上季度为7% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 资产组合季度末总计820亿美元，较上季度增加约35亿美元 [19] - 新增抵押贷款主要是高息指定池，资产中具有某种正提前还款属性的比例增至81% [19] - 总TBA头寸相对稳定在约80亿美元 [19] - 资产组合加权平均息票率升至5.13% [20] - 对冲组合名义余额季度末增至655亿美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月金融市场压力最明显时，10年期国债收益率波动超100个基点，标准普尔500指数下跌12% [5] - 本季度大部分金融市场收复4月失地，标准普尔500指数从4月低点反弹25%，季度末上涨约10% [6] - 投资级和高收益债券表现良好，利差分别收紧10和50个基点 [6] - 机构抵押贷款支持证券表现不佳，当前息票与国债和掉期基准的利差分别扩大7和14个基点 [7] - 自季度末以来，MBS利差略有收紧并趋于稳定 [9] - 预计今年新MBS净供应量约2000亿美元，处于多数预测低端 [9] - 机构抵押贷款支持证券当前息票与掉期利率利差约200个基点，处于过去四年区间上限 [26] - 2 - 10年期收益率曲线目前约为52个基点，比25年平均水平平坦50 - 60个基点 [85] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司风险管理框架重点是保持足够流动性以应对金融市场压力，本季度凭借强大流动性和风险管理能力应对市场波动，未出售资产并抓住机会筹集资金和部署资产 [5][6] - 公司看好机构MBS投资前景，预计银行和外国需求将增长，MBS发行季节性供应模式将改善，利差将逐渐收紧 [8][21] - 公司采取耐心、谨慎的资本部署方式，根据市场情况决定是否筹集资金和提高杠杆率 [26][27] - 公司继续青睐高息指定池，特别是息票率在5 - 6%且具有有利提前还款特征的指定池 [43] - 公司认为长期来看，国债和掉期的对冲比例为50:50较为合适，但目前略超配掉期 [58] - 公司资产组合和对冲组合的配置有利于在2 - 10年期收益率曲线变陡时受益，预计该曲线将继续变陡 [84][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 政府关税政策导致投资者情绪负面，金融市场重新评估宏观经济和货币政策前景，但多数市场在本季度收复失地 [4] - 机构MBS表现弱于基准利率，银行和外国投资者需求受限，但预计未来需求将增长 [7][8] - 关键决策者关于GSEs潜在资本重组和脱离托管的积极表态，增强了投资者对机构MBS的信心，预计利差将逐渐收紧 [9][12] - 公司认为目前机构MBS投资环境有利，但利差短期内不会大幅下降，将耐心部署资本 [24][25] - 公司预计净利差和美元滚动收入将保持在较高水平，约为每股0.38 - 0.44美元 [38] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性声明，实际结果可能与预测有重大差异，公司不承担更新前瞻性声明的义务 [2][3] - 公司认为当前机构MBS利差进入新交易区间，与掉期利差约为160 - 200个基点，与国债利差约为160 - 120个基点，预计将在该区间上半部分波动 [69][70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司是否会筹集更多资金或提高杠杆率以利用有利环境 - 公司认为目前市场趋于稳定，利差将逐渐收紧，但短期内不会大幅下降 公司仍有能力部署本季度筹集的资金，目前机构MBS利差处于过去四年区间上限 若有机会筹集资金并部署，公司会考虑这样做以增加股东价值 公司也有能力适度提高杠杆率，将根据市场情况决定行动节奏和方式 [24][26][27] 问题2：核心收益轨迹及对股息水平的影响 - 公司净利差和美元滚动收入已更符合当前投资组合经济状况，目前回报率约为18 - 20% 该指标会有季度波动，上季度下降主要因新资金部署缓慢和掉期成本上升 预计回购成本将下降，资产收益率将上升，净利差和美元滚动收入将保持在每股0.38 - 0.44美元区间 [33][34][38] 问题3：已筹集资金的部署情况、最佳投资机会及第三季度发行计划 - 第二季度筹集的资金已部署不到一半，本月初购买了约10亿美元抵押贷款 公司继续青睐高息指定池，特别是息票率在5 - 6%且具有有利提前还款特征的指定池 第二季度的发行情况不代表未来季度，公司将根据市场情况灵活决策 [43][41] 问题4：公司对最佳规模的看法 - 公司增长是为了筹集增值资本并支持股息发放 规模增长带来运营成本低、股票流动性高、更易被指数纳入等好处 但公司也意识到固定收益市场存在容量限制，会寻找最佳平衡点 [50][51][54] 问题5：掉期利差下，互换对冲和国债期货的适当平衡及ROE计算是否反映当前组合 - 公司认为长期来看，国债和掉期的对冲比例为50:50较为合适，但目前略超配掉期 上季度购买资产的对冲中，约三分之二为基于掉期的对冲 预计随着银行监管实施和补充杠杆率改革，掉期利差将扩大，公司目前超配掉期将受益 [58][59][60] 问题6：CPR下降是否反映市场对利率的预期 - CPR下降主要因第二季度收益率曲线变陡，20 - 30年期收益率上升，推动远期抵押贷款利率上升 多数投资组合通常不对抵押贷款的长期现金流进行对冲，因此该部分收益率变动会影响CPR [61][62][63] 问题7：MBS利差是否进入更大的长期趋势 - 公司认为已形成新交易区间，与掉期利差约为160 - 200个基点，与国债利差约为160 - 120个基点 受地缘政治、财政和货币政策不确定性影响，目前利差将维持在区间上半部分，但预计不会突破该区间 关键决策者对GSE改革的表态消除了部分利差上行压力 [69][70][72] 问题8：在收益率曲线变陡后，如何调整资产负债表以优化回报 - 公司在资产端有很多调整灵活性，可在TBAs和指定池之间转换，调整息票位置 公司大部分对冲集中在7 - 12年区间，约83%的对冲久期大于7年 公司资产和对冲组合配置有利于在2 - 10年期收益率曲线变陡时受益，预计该曲线将继续变陡，公司投资组合将从中获利 [82][83][84] 问题9：政府预算赤字对回购市场的影响及是否支持更高杠杆率 - 公司认为短期内国债发行和赤字不会对回购市场产生影响，财政部明确表态稳定了市场 预计国债发行期限结构将调整，短期债券增加，长期债券减少 美联储对回购市场的支持措施增强了市场信心，包括可能结束量化紧缩、增加回购操作、考虑加入FICC等 公司认为这不会使其降低杠杆率，机构MBS资产类别适合杠杆投资策略，公司资金来源多元化 [90][93][96] 问题10：信用评分变化对提前还款环境的影响 - 信用评分变化可能使借款人信用评分提高，从而导致提前还款略有增加 但从投资者角度看，影响不大，公司需要了解数据来源并获得足够时间来量化影响 [99][100][101] 问题11：提前还款保护策略是否仍有效 - 市场效率提高使提前还款曲线更陡峭，利率短暂下降可能导致提前还款小幅上升 但目前抵押贷款利率为6.75%，只有约5%的市场有50个基点的再融资激励，公司投资组合加权平均息票率为5.13%，仍处于无利可图状态 要使市场出现大规模再融资，抵押贷款利率需大幅下降至5%，这很难实现 此外，GSEs业务调整和房价变化也会影响提前还款情况 [108][109][110] 问题12：如何考虑杠杆率及是否有再平衡触发机制 - 第二季度杠杆率上升主要因账面价值变化，公司通过筹集资金和缓慢部署来调整风险头寸，避免出售资产 随着市场发展和对宏观经济前景信心增强，公司可更有信心地部署资金 公司认为目前约7.5倍杠杆率能产生有吸引力的回报，同时保持足够流动性和风险管理能力 若对利差波动更有信心，公司可能更愿意适度提高杠杆率 [119][120][123]

业绩总结 - AGNC的市场资本化为96亿美元[5] - 自IPO以来，AGNC已支付总股息147亿美元，股息收益率为15.7%[5] - 2025年第二季度的净收入为负140百万美元，较第一季度的净收入50百万美元下降[44] - 每股普通股的净收入为负0.17美元，较第一季度的0.02美元下降[44] - 2025年第二季度，归属于普通股东的综合收益（损失）为负130百万美元，较第一季度的正108百万美元下降[45] 用户数据 - 截至2025年6月30日，AGNC的投资证券总额为822.42亿美元，较2025年3月31日增加34亿美元[32] - 截至2025年6月30日，普通股权益资本为87.0亿美元，普通股发行总额为7.99亿美元[9] - 截至2025年6月30日，公司的总固定利率MBS的面值为718.18亿美元，市场价值为711.04亿美元，平均久期为4.8年，平均票息为5.11%[95] 财务数据 - Q2 2025的每股有形净资产为7.81美元，综合损失每股为0.13美元[9] - Q2 2025的经济回报为-1.0%，每股宣告股息为0.36美元[9] - 2025年第二季度的投资证券的GAAP利息收入为830百万美元，较第一季度的846百万美元下降1.9%[46] - 2025年第二季度的经济利息收入为973百万美元，较第一季度的952百万美元增长2.2%[46] - 2025年第二季度的平均资金成本为2.86%，较第一季度的2.75%上升[46] 资产与负债 - 截至2025年6月30日，总资产为1020.21亿美元，较2025年3月31日的958.89亿美元增加[43] - 截至2025年6月30日，投资证券回购协议的总金额为659.92亿美元，平均利率为4.49%[36] - 截至2025年6月30日，通过子公司Bethesda Securities融资的回购金额为347亿美元，较2025年3月31日的326亿美元增加[35] - 截至2025年6月30日，公司的杠杆比率为“风险”杠杆，计算为投资证券回购、未结算投资证券的应付/应收净额、净TBA头寸和其他债务的总和除以总股东权益减去商誉[86] 未来展望与策略 - 公司的资产对利率变化的敏感性假设为利率的瞬时平行变动，且不进行投资组合再平衡[96] - 公司的利率对冲比率计算为利率对冲与投资证券回购、净TBA头寸和其他债务的比率[86] - 公司的经济回报代表普通股每股有形净账面价值的变化加上期间内宣告的普通股股息[85]

业绩表现 - AGNC Investment最新季度每股收益为0 38美元，低于市场预期的0 42美元，同比去年同期的0 53美元下降28 3% [1] - 季度营收为1 62亿美元，低于市场预期36 15%，去年同期为亏损300万美元 [2] - 过去四个季度中，公司仅有一次超过每股收益预期，且连续四个季度未达到营收预期 [2] 市场反应与估值 - 本季度业绩公布后股价表现不佳，年初至今仅上涨0 4%，远低于标普500指数7 1%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有)，预计短期内表现与市场持平 [6] - 行业整体表现疲软，REIT和股权信托行业在Zacks行业排名中处于后20% [8] 未来展望 - 下季度共识预期为每股收益0 39美元，营收2 7648亿美元，全年预期每股收益1 67美元，营收9 4953亿美元 [7] - 同行公司Invesco Mortgage Capital预计下季度每股收益0 56美元，同比下降34 9%，营收1999万美元，同比增长131 4% [9][10] - 业绩电话会中管理层的评论将影响短期股价走势 [3]

财务数据关键指标变化 - 2025年第二季度综合损失为每股0.13美元，净损失为每股0.17美元，其他综合收益为每股0.05美元[4] - 2025年6月30日有形净资产账面价值为每股7.81美元，较3月31日的每股8.25美元下降0.44美元，降幅5.3%[4][9] - 2025年第二季度有形普通股权益经济回报率为 - 1.0%，由每股0.36美元股息和每股0.44美元有形净资产账面价值下降构成[4][7] - 2025年第二季度年化净息差为2.01%，净利差和美元滚动收入为每股0.38美元[8][17][18] - 2025年6月30日公司加权平均预计CPR降至7.8%，第二季度加权平均CPR为8.7%[8][11] - 截至2025年6月30日，公司总资产为102,021百万美元，较2025年3月31日的95,889百万美元增长6.39%[32] - 2025年第二季度，公司利息收入为830百万美元，利息支出为668百万美元，净利息收入为162百万美元[34] - 2025年第二季度，公司总其他损失为274百万美元，主要源于投资证券销售实现损失和衍生品工具及其他投资损失[34] - 2025年第二季度，公司净亏损为140百万美元，而2024年同期净亏损为3百万美元[34] - 2025年第二季度，公司综合亏损为92百万美元，而2024年同期综合亏损为66百万美元[34] - 2025年第二季度，公司普通股基本每股净亏损为0.17美元，摊薄后每股净亏损同样为0.17美元[34] - 2025年第二季度，公司普通股基本每股综合亏损为0.13美元，摊薄后每股综合亏损同样为0.13美元[34] - 截至2025年6月30日的三个月，综合收益（损失）归属于普通股股东为 - 1.3亿美元[37] - 截至2025年6月30日的三个月，净利差和美元滚动收入归属于普通股股东为3.88亿美元[37] - 截至2025年6月30日的三个月，基本加权平均流通普通股股数为10.173亿股[37] - 截至2025年6月30日的三个月，基本每股净利差和美元滚动收入为0.38美元[37] - 截至2025年6月30日的三个月，调整后净利息和美元滚动收入为4.57亿美元[39] - 截至2025年6月30日的三个月，经济利息收入为9.73亿美元[39] - 截至2025年6月30日的三个月，经济利息支出为 - 5.16亿美元[39] - 截至2025年6月30日的三个月，平均资产收益率为4.87%[39] - 截至2025年6月30日的三个月，平均总资金成本为2.86%[39] - 截至2025年6月30日的三个月，平均净利息差为2.01%[39] - 2025年第二季度，公司投资证券平均票面利率为5.14%，平均资产收益率为4.89%[41] - 2025年第二季度，公司回购协议平均融资成本为4.44%，TBA证券平均隐含融资成本为4.29%[41] - 2025年第二季度，公司投资和TBA证券组合平均净利息利差（不包括“追赶”溢价摊销）为2.01%[41] - 2025年第二季度，公司平均总资金成本（包括TBA和利率互换定期收入净额）为2.86%[41] - 2025年第二季度，公司利率互换平均名义金额（不包括远期起息互换）为4.5849亿美元[42] - 2025年第二季度，公司平均短期美国国债证券成本为1.9754亿美元，平均收益率为4.16%[42] - 2025年第二季度，公司平均反向回购协议利率为4.33%[42] 各条业务线表现 - 2025年6月30日投资组合为823亿美元，包括733亿美元机构MBS、83亿美元机构MBS净远期购买/销售和7亿美元信用风险转移及非机构证券等[4][10] - 第二季度通过“按市价”发行9260万股普通股，净收益7.99亿美元[8] - 截至2025年6月30日，公司总投资证券公允价值为7.3979亿美元，成本为7.5484亿美元，面值为7.4572亿美元[41] - 截至2025年6月30日，公司净TBA投资组合公允价值为8263万美元，成本为8162万美元，账面价值为101万美元[41] 管理层讨论和指引 - 公司邀请股东、潜在股东和分析师参加2025年7月22日上午8:30的股东电话会议，可通过网络直播或拨打(877) 300 - 5922（美国国内）或(412) 902 - 6621（国际）参加[44] - 电话会议的幻灯片演示可在公司网站投资者板块提前下载，会议存档音频和幻灯片演示将在会议后在公司网站提供，电话录音在会议一小时后至8月5日可通过拨打(877) 344 - 7529（美国国内）或(412) 317 - 0088（国际），输入密码8543380获取[45][46] - 如需进一步信息，可联系投资者关系部，电话(301) 968 - 9300或邮箱IR@AGNC.com[47] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年第二季度宣布每股股息为0.36美元，自2008年5月首次公开募股至2025年第二季度，共宣布普通股股息147亿美元，即每股49.36美元[4][28] - 2025年6月30日“风险”杠杆率为7.6倍，季度平均“风险”杠杆率为7.5倍[8][21] - 2025年6月30日无抵押现金和机构MBS总计64亿美元，占公司有形股权的65%[8] - 截至2025年6月30日，公司总负债为91,674百万美元，总股东权益为10,347百万美元[32] - 各季度公司宣布的普通股每股股息均为0.36美元[34] - 公司成立于2008年，是机构住宅抵押贷款支持证券的领先投资者，自成立以来已支付超过140亿美元的普通股股息[48][49] - 公司使用网站、领英和X账户发布信息，投资者应关注这些渠道及新闻稿、向美国证券交易委员会提交的文件、公开电话会议和网络直播[51] - 新闻稿包含前瞻性声明，实际结果可能与预测存在重大差异，公司不承担更新或修改前瞻性声明的义务[52] - 公司运营结果除按照公认会计原则呈现外，还包括某些非公认会计原则财务信息，如“净利差和美元滚动收入”等[53] - 净利差和美元滚动收入是对综合收入进行调整后的指标，调整内容包括排除投资证券和衍生工具的损益、“追赶”调整以及纳入某些收入和费用等[53][54] - 公司认为提供非公认会计原则指标能让财务信息使用者更清楚了解管理层决策所用信息，但这些指标应作为公认会计原则结果的补充，且可能与其他公司不可比[55][57] - 新闻稿包含公认会计原则综合收入（损失）与非公认会计原则“净利差和美元滚动收入”的调节表[58]