公司战略与资本日议程 - 公司举办2025年资本市场日活动 由投资者关系主管Yves Cormier主持 [1] - 议程首先由首席执行官Lard Friese阐述集团战略 并分享关于集团可能迁址至美国的评估结果 [2] - 随后首席财务官Duncan Russell将介绍未来几年的详细财务计划 [2] - 之后美国业务首席执行官Will Fuller将介绍Transamerica的战略更新 [2] - 最后资产管理业务首席执行官Shawn Johnson将阐述资产管理战略 [2] - 议程中包含两轮问答环节 [2]

文章核心观点 - 分析师对Aegon公司的资本市场日活动持负面看法 认为该活动未能兑现其预期的积极催化剂[1] 分析师观点与预期 - 分析师曾预期Aegon的资本市场日活动将成为一个积极的催化剂 但实际活动未能实现这一预期[1]

公司战略调整 - 公司Aegon宣布将其总部从荷兰迁至美国，并将其自身更名为Transamerica [1] - 此次搬迁与更名是其成为美国领先的人寿保险和退休服务提供商战略的一部分 [1] 品牌与运营整合 - 公司将采用其美国主要业务品牌Transamerica作为新公司名称 [1] - 此举旨在整合其品牌与核心运营，突显其专注于美国市场的战略重心 [1]

公司战略转型与总部迁移 - 公司计划通过2025年资本市场日宣布，将转型为领先的美国寿险和退休金集团，并将总部及法定注册地迁至美国，目标在2028年1月1日前完成此过渡 [1] - 完成重新注册后，控股公司Aegon Ltd将更名为Transamerica Inc，但各业务单元将继续使用现有品牌运营 [2] - 公司解释称，总部迁移决策源于2025年8月宣布的战略评估，旨在将资源优先用于打造领先的美国寿险和退休金集团 [2] 迁移实施计划与成本 - 公司计划在2026年第四季度召开特别股东大会，以寻求股东批准此次迁移 [3] - 公司最大股东Vereniging Aegon认为此次迁往美国是重要且积极的一步，并表示将审慎评估迁移对其影响的任何提案 [3] - 此次过渡预计将产生约3.5亿欧元的一次性实施成本，发生在2025年下半年至2028年上半年之间 [4] - 为便于过渡，公司将在2026年和2027年停止发布交易更新，仅进行全面的半年度报告披露 [4] - 迁移完成后，Transamerica Inc的普通股将继续在泛欧交易所和纽约证券交易所上市 [4] 业务聚焦与市场定位 - 公司CEO表示，过去五年已成功将公司转型为一个强大、专注、表现优异的集团，现在准备全力把握全球最大寿险市场——美国的机遇 [5][6] - 目前，Transamerica业务约占公司运营的70%，公司定位于服务一个庞大且服务不足的群体：美国中产阶级家庭和中小型企业 [6] - 公司明确其雄心是成为领先的美国寿险和退休金集团，完成重新注册后，将更名为Transamerica Inc，成为一个拥有国际保险和资产管理子公司的美国人寿保险、年金和退休金集团 [6][7] 资本管理举措 - 作为减少遗留金融资产占用资本战略的一部分，公司决定对一批次级保证万能寿险合同进行再保险 [7] - 该交易涵盖了Transamerica SGUL业务面值的30%，结合此前已执行的管理措施，已处理的SGUL投资组合总价值达到80% [8] - 此举使占用的总资本减少30亿美元至27亿美元，远超2025年的目标削减额 [8] - 交易价格与公司最佳估计假设一致，对公司国际财务报告准则下的估值权益和营业利润影响极小，同时消除了未来与死亡率和保单持有人行为相关的潜在差异和风险 [9]

公司战略调整 - 荷兰保险公司与资产管理公司计划将其业务迁至美国 [1] - 公司计划在美国重新注册并更名为Transamerica Inc [1]

全球合作伙伴关系续约 - AEG与万豪旅享家宣布续签多年期全球合作伙伴关系，该合作始于2013年，现已覆盖三大洲的多个市场，触及数百万粉丝[1] - 续约协议将增强国际影响力，更加聚焦音乐领域，并通过AEG的全球票务平台AXS的新触点打造更紧密的粉丝旅程[1] 合作范围与独家权益 - 万豪旅享家将继续作为AEG旗舰场馆的独家酒店及酒店忠诚度合作伙伴，包括洛杉矶Crypto com Arena和上海梅赛德斯-奔驰竞技场[2] - 万豪旅享家维持其在伦敦The O2和柏林Uber Arena的官方酒店及酒店忠诚度合作伙伴地位[2] - 万豪旅享家成为四个标志性AEG音乐节的独家酒店合作伙伴，包括科切拉谷音乐艺术节、Stagecoach乡村音乐节、All Points East和Rock en Seine[2] 粉丝体验与整合 - 合作将通过AEG的全球资产在大西洋两岸展开，万豪将扩大其在美国场馆附属的数字资产，并在国际上有更大增长[3] - 作为AXS的官方酒店合作伙伴，万豪旅享家将在其旅行和体验页面上展示所有AXS售票的活动，实现活动浏览与旅行规划的无缝衔接[5] - 通过AXS购票的粉丝将看到万豪旅享家组合中附近物业的相关酒店优惠，连接娱乐与住宿需求[5] 公司业务概览 - AEG是全球领先的体育和现场娱乐公司，每年接待超过9000万宾客，业务涵盖场馆、音乐品牌和综合娱乐区[9] - AEG Presents是音乐娱乐行业的全球领导者，运营横跨五大洲，拥有科切拉音乐节等标志性活动，并为贾斯汀·比伯、泰勒·斯威夫特等艺人推广全球巡演[10] - AXS是先进的票务和现场活动技术领导者，为超过1600个体育和娱乐品牌提供票务服务，包括LA28奥运会和科切拉音乐节[13]

项目公告 - AEG Presents UK宣布在伦敦奥林匹亚新建一个可容纳3800人的现场音乐和活动场馆，命名为British Airways ARC，英国航空公司获得命名权 [1] - 该场馆计划于2026年开放，预订系统现已启动，粉丝可通过官方网站和社交媒体获取最新信息 [1][2] - 场馆是奥林匹亚地区13亿英镑改造计划的一部分，该计划还包括一个1575个座位的剧院、30家餐饮设施、2家酒店以及55万平方英尺的办公空间 [3] 历史背景与战略定位 - 奥林匹亚场地拥有近140年历史，曾举办过吉米·亨德里克斯、罗德·斯图尔特等知名音乐人的演出，新场馆将延续这一音乐传统 [4] - British Airways ARC将加入AEG Presents UK不断增长的场馆组合，包括The O2的indigo场馆和Eventim Apollo等 [5] - 全球票务行业领导者AXS被指定为新场馆的官方票务合作伙伴 [5] 合作伙伴声明 - AEG Presents Europe首席运营官强调新场馆将尊重历史遗产，同时为艺术家和粉丝提供世界一流的现代化设施 [6] - 英国航空公司首席客户官表示，此次合作旨在支持伦敦本土艺术文化，为观众创造独特体验并培养新一代人才 [6] 公司背景 - AEG Presents是全球音乐娱乐行业领导者，运营科切拉音乐节等标志性活动，并为泰勒·斯威夫特、艾德·希兰等艺人提供全球巡演服务 [7][8] - 英国航空公司作为英国载旗航空，运营覆盖74个国家约200个目的地的航线网络，并致力于在2050年实现净零碳排放 [9][10] - AXS作为票务服务商，为LA28奥运会、科切拉音乐节等1600多个知名品牌提供票务解决方案 [11]

公司评级与市场表现 - 花旗集团将目标价从6.38欧元上调至7.69欧元，并重申买入评级 [2] 核心业务运营 - 最大业务部门Transamerica通过扩大World Financial Group分销网络和保持商业势头，其人寿和年金销售额有所增长 [3] - 尽管英国有两项大型低利润计划退出导致资金外流，但资产管理和国际业务持续扩张 [3] - 退休计划业务总存款增长11%，得益于大中市场的更高接管存款以及前几个季度稳健的承保销售额支持 [5] - 承保销售额保持稳健，预计将继续支持总存款增长 [5] - 总净流出改善至16亿美元，原因是大型市场计划中止减少 [5] 财务状况与目标 - 公司在期内资本充足 [4] - 投资组合的营运资本产生保持强劲 [4] - 管理层相信有望实现2025年全年12亿欧元的营运资本产生目标 [4] 行业地位与属性 - 公司是一家专注于人寿保险、养老金和资产管理的荷兰跨国公司 [6] - 公司被列入目前最值得购买的12支欧洲最佳股息股名单 [1]

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财务数据和关键指标变化 - 第三季度运营资本生成（OCG）为3.4亿欧元，同比增长1% [10] - 自由现金流为7600万欧元，主要反映了从ASR获得的2025年中期股息份额 [10] - 控股公司现金资本保持强劲，为19亿欧元，部分得益于9月出售部分ASR股份所得约7亿欧元 [10][15] - 总财务杠杆为49亿欧元，符合目标水平 [10] - 美国风险资本（RBC）比率较6月底上升5个百分点至425% [13] - 英国苏格兰公平保险公司偿付能力比率上升3个百分点至188% [14] - 公司预计2025年全年OCG目标约为12亿欧元，自由现金流目标约为8亿欧元 [12][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 世界金融集团（WFG）代理人数量稳步增加，总寿险销售额增长15%，年金销售额增长9% [5][7] - 在保护解决方案领域，新寿险销售额增长39%，约一半增长来自WFG和自有代理渠道的指数万能寿险销售，另一半增长来自2024年秋季推出的全数字化核保平台的最终费用产品 [7] - 储蓄与投资领域，退休金业务净存款为负，主要由于大型市场计划流出及中型计划略有负净存款，但总账户余额因业务增长和有利市场环境增长10% [7] - 英国职场平台净存款两年来首次为负，因两个大型低利润计划退出，顾问平台持续受到非目标顾问领域整合的不利影响 [8] - 国际业务方面，巴西销售持续增长，但被汇率变动抵消，中国合资企业新寿险销售额下降 [9] - 资产管理业务第三方净存款为正，主要由固定收益和另类固定收益产品流入驱动 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区OCG以恒定汇率计算增长12%，受战略资产贡献增加推动 [10] - 英国地区OCG以英镑计为3800万英镑，处于每季度3500万至4000万英镑的当前运行速率内 [11] - 国际业务OCG同比下降，主要因中国业务OCG降低，但仍高于每季度约2500万欧元的运行速率 [12] - 美国市场退休计划总账户余额增至2510亿美元，其中中型计划余额增至620亿美元 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是将Transamerica打造成美国领先的中端市场寿险和退休公司 [5] - 在英国，目标是通过投资改善平台体验，使顾问平台在2028年前恢复增长，整体平台到2028年增长50亿英镑 [8][54] - 公司计划在2026年底前将控股公司现金资本降至约10亿欧元的中点运营范围 [16][74] - 将于12月10日资本市场日更新战略和财务目标，并宣布可能将法律注册地和总部迁至美国的审查结果 [4][16] - 在退休计划业务中，通过发展一般账户稳定价值产品和个人退休账户来增加盈利能力和多元化收入来源 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管年内美元走弱，公司仍预计实现2025年所有财务目标 [4] - 美国业务的新业务亏损本季度仍比每季度约2亿美元的指引低1000万美元 [11] - 公司对美国长期护理业务的假设感到满意，实际与预期索赔比率为97%，本季度实施了1.15亿美元的费率上调 [21][22] - 公司认为其死亡率改善假设较为保守，并在2023年第二季度取消了发病率改善假设，符合行业最佳实践 [22][23] - 公司对美国退休计划业务的潜在增长持乐观态度，书面销售强劲，渠道健康 [44][45] 其他重要信息 - 公司在第三季度通过股息和股票回购向股东返还了略超过8亿欧元的资本 [15] - 截至9月底，公司已执行了正在进行中的4亿欧元股票回购计划的一半以上，预计在12月15日前完成剩余部分 [4] - 为扩大国际业务投资管理能力以及资本市场交易成本和持续搬迁审查等相关项目，控股公司现金资本减少了9900万欧元 [16] - 公司实施了基础费用对冲，以降低可变年金业务所需资本，并减弱对股票市场的潜在经济敏感性 [29][46] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于长期护理业务的假设和现金转换率 [19] - 公司对长期护理业务的假设感到满意，实际与预期索赔比率为97%，并在本季度实施了1.15亿美元的费率上调，在2023年第二季度取消了发病率改善假设 [21][22][23] - 关于现金转换率，公司目标是美国业务汇款实现中个位数增长，并保持稳定性，随着业务质量改善，未来有提高派息率的潜力 [23][24][36] 问题: 美国战略资产的自身资金生成和金融资产所用资本减少的原因 [27] - 金融资产所用资本减少主要由于实施了基础费用对冲以及有利的股票市场与最低保证价值的相互作用降低了可变年金业务所需资本 [29] - 分销业务因对特许经营权进行投资导致利润压力，储蓄与投资业务收益因季度波动，保护业务收益因死亡率与上年同期相比发生变动而下降 [32] 问题: 金融资产的滞留成本和派息率目标 [35] - 公司将在资本市场日提供更多关于滞留成本的指引，目前金融资产的成本表现良好 [37][39] - 派息率方面，公司目标是业务部门汇款随现金流增长而稳定增长，随着业务质量改善，未来有提高派息率的潜力 [36] 问题: 可变年金的非经济敏感性、美国中型市场退休计划的净流入以及整个美国业务的死亡率/发病率趋势 [42] - 公司对可变年金的当前风险资本敏感性感到满意，尚未对最低保证价值采取行动，但会持续监控 [46] - 美国退休计划业务总体发展良好，总账户余额增长，书面销售强劲，过去四个季度和八个季度的净存款分别为14亿美元和22亿美元 [44] - 自上次假设更新以来，死亡率结果总体中性，本季度较为有利，这使公司对当前假设感到放心 [47][48] 问题: 英国业务发展和美国风险资本比率水平 [52] - 英国业务按计划进行，职场业务强劲，顾问平台正在投资改进，目标在2028年前恢复增长 [54][56] - 美国风险资本比率处于良好水平，公司运营目标约为400%，最低股息支付水平为350%，当前比率符合同业范围 [57] 问题: 金融资产所用资本减少的细节和2027年目标 [60] - 金融资产所用资本减少主要由于基础费用对冲和股票市场与最低保证价值的相互作用 [61] - 公司将继续通过自身行动、与客户合作或第三方交易来探索减少金融资产的选择，以实现目标 [62] 问题: 控股公司现金资本走向和死亡率风险敞口 [71] - 公司计划在2026年底前将控股公司现金资本降至10亿欧元，途径包括进一步去杠杆、为业务计划提供资金或向股东返还资本 [74] - 在降低死亡率风险方面，公司已成功执行了机构持有保单回购计划，并在美国对传统寿险业务进行了两次再保险交易，目前风险敞口可通过通用寿险净面额来跟踪 [75][76] - 截至第三季度，公司已回购了约70亿美元面值中40%的目标份额，若完全取消剩余风险敞口，将对风险资本比率产生约11个百分点的负面影响 [78][80]